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我有很长时间没有写文章了，主要原因是没有时间，我要把所有行业的分析报告都写完了，当然这是一个浩大的工程，所以我就按国家产业代码顺序来写，一级行业18倍，二级行业97个，三级行业473个，四级行业1380个。 我要把这四级行业里面的前十大公司的产品，财务指标，市值股价这些数据全部做一个初步的分析，从去年10月份开始写，还有两个月我就可以全部写完了，后面再花五年时间写每个公司毫详细分析报告。 这是一个超级工程，比读一个博士难度是要多很多的，当然要很长时间，我下半辈子就干活这个活了，其他事情就不干了，一个人单独把全世界所有行业前十大公司全部研究完，好像世界上没有听说哪个人做到，我现在就是来做这个事情。 我今天来说一下A股短线怎么操作，很多人只知道我美股做得好，我是3月份开始做美股短线的，发现做得很好，到了6月份就把这个美股的短线理论拿到A股来做，发现也不错，但是实盘操作的时候出现了问题。 我先说一下我的短线理论，我以10万元的账户为例，一个股票从最高点算，跌了20%抄底，仓位5%，跌30%补仓，仓位10%，跌40%补仓，仓位15%，再跌就不能补仓了，当然要分市值，千亿市值以上的公司可以跌20%就开始买。 百亿市值的公司跌30%才能建仓，仓位5%，跌40%补仓，仓位10%，跌50%补仓，仓位15%，大盘股跌起来是没有小盘股多的，这个大家理解吧，然后可以多买几个股票，理论上可以满仓，比如我买20个股票，每个股票都是5%的仓位。 然后在下跌的过程中，我就把赚钱的或者是保本的出来补仓其他跌了10%的股票，这在牛市里面赚钱是很快的，但是熊市的时候，像这次大跌，就会全部套死的情况，所以最好是不要满仓，平时半仓操作就可以，或者是赚钱的时候出来休息一下，等跌的时候再买进去。 我说一下实盘操作，上次客户给了我50万的账户操作，结果操作一段时间，因为我买的中国海油跟双枪科技套了，就不给**作了，双枪

概要      7月29日盘后，微软即将公布26年Q2，即26财年Q4季报。近期，微软股价表现依旧是继续微软，更是创下次贷危机以来最差季度表现，因Azure建设落后和OAI的RPO履约存疑，AWS和GCP持续抢占市场，资本开支失控和投资回报存疑等。     据笔者汇总分析师数据，华尔街预期其营收875~885亿美元，同比增15.5%；净利润315~320亿美元，同比增16%；资本开支400~420亿美元，环比明显提速；Azure增速39%~40%，基本维持不变；FCF下降至100亿美元或更低；26Q3（27FYQ1）指引900亿美元，Azure增速指引39%，27FY开支指引2200~2500亿美元。        我们预期微软本季度实现营收890~900亿美元，净利润330~340亿美元（Gaap净利润可能因为股权收益更高），资本开支400~420亿美元，Azure增速40%，都略高于预期，FCF则可能不足80亿美元；27FYQ1指引890~915亿美元，Azure增速38%~39%，基本符合预期，不过Azure的增速依旧有一定miss的可能，拖累股价。        今年以来，这家云巨头表现非常差劲，外加openAI和Saas的叙事裂痕导致股价近期持续下滑，直到上个月底资金从硬件涌入MAG7和云服务才有所反弹。那么，微软这次能让市场扭转看法吗？市场要的ROI什么时候能出现？ Azure云表现堪忧，关注产能扩产      智能和Azure云依旧是重中之重，根据微软的指引，本季度Azure增速约为39%~40%，略低于部分卖方和大多数买方预期40%~41%，但最后结果应该是好于预期，不过市场不会给特别积极反馈。 &n

这个财报季，我看得有点紧张。 谷歌出来了，跌。特斯拉出来了，跌。英特尔更热闹，财报盘后一度冲高 12%，几个小时后就跌回 4% 以内；到了第二天周五，干脆收跌近 8%，直接跌破了发财报之前的价格 —— 一份超预期的财报，涨劲没撑过一天。 三家风格完全不同的公司，财报后走出了同一个动作 —— 往下跌。 评论区里那句话，几乎每天都能刷到：是不是要爆雷了？ 接下来还有微软、Meta、海力士要发财报，怎么破？还会继续跌吗？ 先把我的结论放这儿，你没时间读完全文也能拿走： 1、这三家跌的原因根本不是一回事。这三家跌的原因分别是 “代价先到了，闭环还没到，估值跑在前”； 2、AI 基建建设这条路，“地主” 还在拼命烧钱，“长工” 还在闷声赚钱； 3、真正要提防的，不是"爆雷"那一夜，而是 AI 军备竞赛开始减速的那一刻。 今天这篇文章讲的，是我的整张"AI 的钱往哪流"地图里最新的一部分 —— 第 1 站"出钱的人"和第 2 站"卖铲子的人"之间，钱什么时候不再往外流，开始留回 “地主” 家。 一、财报季"三种跌法"，一个都不叫爆雷 我们笼统地把"跌"当成一回事，是最容易犯的错。这三家，其实是三种完全不同的跌法。 谷歌 —— 代价先到。 云增速不但没放缓，还从 63% 加速到 82%，手里的订单堆到了 5140 亿。问题出在另一头：自由现金流，近年第一次转负，负 59 亿。它一边告诉你"订单好得很"，一边告诉你"今天赚回来的钱，已经不够覆盖今天砸出去的钱"。市场跌它，不是不信它的未来，是开始算它的代价。 特斯拉 —— 闭环太远。 营收创了纪录，可每股利润大幅低于预期，营业利润率从去年的 4.1% 一路压到 1.4%，自由现金流两年来第一次转负。它把钱全砸进了自动驾驶、机器人、芯片 —— 这些东西的回报，还在很远的地方。市场跌它，是因为闭环太远，而烧钱的痛已经很近。 英特尔 —— 估值跑