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听说有不少人拿我当反向指标，甚至觉得我公众号的发文频率和文字内容，被监控到了量化的反向指标里。 那不行，我也不能太实诚，高兴的时候就嘚瑟忍不住发文，我不高兴的时候也得发一点文章，给他们的数据标注增加一点难度。 如果以我发文的频率为反向指标，按照今天亏损的幅度，我应该心如死灰，痛哭流涕，一言不发。但我今天发一篇，是否意味着明天还要砸呢？ 那我再配一个图，图上有“割了吧，都烧焦了”，暗示已经割肉跑了，割了之后，你们就可以拉升了，那明天是要拉盘吗？ 明天是拉还是砸？我得给你来点障眼法，上点难度。 昨天一夜没睡好，今天白天的大部分时间都在睡觉，心情太差了。以为睡醒了一切都会好起来，结果一觉醒来，下午两点半，天塌了。今天一整天的亏损比前面一周的涨幅还多，利润回吐的太快了。 有人说，“你嗷嗷叫半天，原来你今年是赚的呀！这点苦都受不了！” “是的，我们科技人享福享习惯了，真的一点苦都吃不了。谁爱吃苦，尽管吃。” 理性来说，全球资金集中在科技的拥挤度和杠杆率都很高，尤其是韩国棒子那边，仅仅是杀一波情绪，都会让人很难受，但产业发展的另一端又远远没到头。 这确实是个难题，默默作答，不要说话，省的给空头贡献语料。

万物皆周期，前期大涨的AI概念股，如今却面临大幅调整的压力。以存储巨头SK海力士为例，作为全球HBM龙头、AI基础设施的核心资产，也终于步入深度调整的行情。 7月2日，SK海力士股价大跌14.57%，单日市值蒸发1600亿美元，相当于一天时间蒸发超过1万亿元人民币。除了SK海力士之外，同属存储巨头的美光科技与三星都出现了不同程度的跌幅。例如，美光科技在短短几个交易日里，股价大跌超过20%，股价从1255美元跌至950美元，总市值蒸发了2000亿美元左右。 不仅仅是存储巨头出现深度调整的走势，而且还包括了一批AI硬件公司、部分云计算服务商等。作为前期的热门股，如今也纷纷步入调整的走势。 针对存储巨头、AI硬件以及云计算服务商的股价表现，一方面来自前期涨幅过大，市场存在获利回吐的需求；另一方面来自Meta考虑出售闲置AI算力使用权的消息。 Meta考虑出售闲置AI算力使用权的消息，被市场解读为AI资本开支增速拐点的出现。一旦AI资本开支增速开始出现放缓的迹象，那么市场将会对AI概念股的投资逻辑进行重新审视。 为何Meta的一纸公告，会引发全球AI股票的大幅波动？从主要原因分析，来自市场对算力过剩的担忧。然而，从实际情况分析，Meta并非出租核心算力，而是出租老旧的推理算力。针对高端核心算力，目前仍未处于过剩状态，市场或存在过度解读Meta出租算力公告的嫌疑。 即使市场对Meta出租算力使用权的消息有不同的看法，但不可否认的是，AI概念股的护城河与投资逻辑并没有市场想象中那么牢固。一旦算力出现了过剩的情况，或者AI资本开支增速开始放缓，那么AI概念股的护城河将会受到动摇。 从某种程度上分析，全球大部分AI概念股的走向，将会深受几大科技巨头的资本开支与采购力度的影响。如今，Meta开始出租算力使用权，接下来不排除会有其他科技巨头采取类似的动作。一旦有两家及以上的科技巨头采取类似的举

今天是登哥 2026 年第N次幻想“高切低”，宛若哈登第N次幻想打爆亚历山大。 早盘看着科技跳水，登哥又弹冠相庆锣鼓喧天，高呼再不跑就来不及了，仿佛詹姆斯·哈登看到亚历山大在半米外，后撤步、收球、抬手。 登哥直接起飞，心想： 一个大比斗把你扇回半场！让你见识登哥的厉害！ 哪知亚历山大贴着登哥还没缩回去的手，直接撞来了个前仰跳投，哨响，球进，3+1！ 登哥摊手，骂SGA：“你用我的招儿骗我，不厚道啊！”然后扭头看向裁判，意思是“冤枉啊没犯规”。 亚历山大说：“你别装，听裁判的。” 登哥笑了，“裁判，自己人” 哪知裁判说：“谁是未来联盟的门面，我的哨就偏向谁。” 这时候，亚历山大戏谑着对登哥说： “What's my name！Tell me !  SGA！" SGA = Semiconductors · Grid · AI Infrastructure Semiconductors：半导体供应链 Grid：电力与能源约束 AI Infrastructure：数据中心、网络、存储、液冷、服务器集群 Tell me, who is未来大A的门面？ Say My Name！ 临近收盘，寒王和旭王带领科技反攻，我猜下周之后就没多少人讨论扎克伯格了。此篇写于即将风平浪静的前夕，从下周开始正式禁言，我不想成为科技 KOL，也不想成为空头观测的反向指标，更不想挑拨资本市场各个流派之间的对立，只想安静地赚点钱，照顾好家人。毕竟大家经常说，“事到如今最对不起的就是家人”。 临别前吟诗一首： 望远能知风浪小，凌空始觉海波平 诸君保重。

不要忘记关注+星标，陪你一起慢慢变富！ 今天（7月3日）半导体算是走出ICU了，韩国股民又马不停蹄进了KTV。 Meta鬼故事刚讲两天，三星海力士今天接着奏乐接着舞，用一根10cm+的大阳柱宣示半导体还如日中天，一扫昨晚美光闪迪大跌的阴霾。 但令人疑惑的是，海力士涨了10个点，南方两倍做多海力士只涨了8个点，这是诈骗吗？基金经理是不是偷我钱了？ 原因是这样的，昨天两倍做多没有跟着海力士跌到位，大家抄底情绪太浓，迫不及待要花109港元买93港元的东西，今天终于才发现不值这个价。 今年两倍做多海力士彻底成了港股散户集中营，很多人根本算不明白溢价，一拍脑袋就冲进去了。 大家有条件多上上网，算不明白溢价可以去南方东英的官网看看...... 隔壁三星的两倍做多溢价就正常的多，昨天尾盘捡了点漏，今天就发新闻说Anthropic在和三星聊定制芯片的开发了。 哪怕十划都还没有一撇，新闻只有一个标题，但嗅觉敏锐的韩国人已经FOMO了。 多说两句三星，三星在半导体是个巨无霸的存在，估值不可能仅仅是看齐海力士。 也许你只用过它的手机，甚至现在在国内看不着了以为三星不行了，但手机只是它业务宏图里很少的一块。 大家知道美光、苹果、台积电、英伟达，三星的业务虽然单独拧出来每一家都打不过，但它每一块都有，而且做得都还不错。 手机届三星几乎就是安卓的代名词（除开国内），存储大家都知道了DRAM全世界就三家划分，海力士三星美光，我们的长鑫正在努力挤进去这个阵营。 三星的芯片既有自己设计也有代工，当然设计不如英伟达，代工良率和台积电也有不少的差距。 但每个都做得还不错，综合起来就是巨大的优势。更别说三星和韩国国运的强捆绑，三星强则韩国强。 说到和国运捆绑这个事，山姆奥特曼又悟了。 昨天新闻说OpenAI想交投名状，给美国政府免费送5%的股权。 好家伙这不学习英特尔吗，自从美国政府入股英特尔后股价起死回生翻了好

昨晚这盘面，第一眼看过去很割裂。 美国6月非农爆冷，新增就业只有5.7万人，远低于市场预期的11万人，4月和5月还合计下修7.4万人。数据出来后，美元下挫，美债收益率回落，黄金白银直线拉升，市场对美联储加息的押注明显降温。 按正常逻辑，这种组合本来应该利好成长股。 可真正诡异的地方就在这里：道指大涨近600点，再创历史新高；黄金、白银大涨；但纳指却收跌，芯片股继续被砸，费城半导体指数大跌超5%，存储、光通信方向更是集体杀跌。 也就是说，非农确实救了利率预期，但没救AI交易。 这才是昨晚最值得琢磨的地方。 非农爆冷，先把加息交易按了下去 先看宏观这条线。 美国6月非农新增就业5.7万人，不到市场预期的一半，而且前两个月数据还被明显下修。表面上看，失业率从4.3%降到4.2%，似乎就业市场还挺稳，但问题是，这里面有劳动参与率下降的因素。 说白了，失业率下降不一定代表更多人找到工作，也可能是部分人退出了劳动力市场。 所以市场看到这份数据后的第一反应很直接：美联储短期加息压力下降。 美元指数跌至两周低点，美债收益率回落，现货黄金一度冲向4140美元，随后继续逼近4200美元关口。白银也同步大涨，贵金属这条线直接把“加息降温”的交易打满了。 这跟昨天我们说的逻辑是连上的。 昨天市场最担心的是，沃什上任后会不会因为通胀压力重新偏鹰，甚至让市场提前交易加息。但现在非农一爆冷，至少短期内，沃什想继续强硬也没那么容易了。 就业已经开始露出疲态，美联储就很难只盯着通胀一条线。 但问题是，芯片股为什么还在崩？ 如果只看利率，美股科技股昨晚不应该这么难看。 非农差，收益率下，美元弱，加息预期降温，这套组合过去两年几乎就是成长股的回血包。可昨晚芯片股不但没回血，反而继续下杀。 费城半导体指数大跌超5%，闪迪跌超14%，希捷、西部数据跌近10%一线，美光跌超5%，英特尔跌超5%，迈威尔、光通信方向也继

投机之王的名字是Gemini给她的起的，我反复跟Gemini说不要受我的影响，你客观中立地来看待。她还很坚定地说，这个名字没错。 过去的十天，她创新高，回落，再拉高，再回落，再再拉高，再再回落。隔一两天就是一天一地，心脏不好的话，人估计也不太好了。 形态上，每次高点在降低，低点也在抬高，做出了楔形。多空双方在这里势均力敌，也可以看出，观望的越来越多，害怕参与的也越来越多。 如果真是楔形，有一点不错，就是很快就得做出选择，也就是多空中某一方要在技术形态的展示上，向全市场公告，我认输了。 在过去的超过一年的时间，在每次需要抉择的时候，她每次都是以向上突破宣告多头的胜利。这次会是怎样？ 这个楔形不大，不论上下，都是短期的。更大的形态，恐怕要2-3个月上才能形成。 当然多方还是有强力外援，这两天几个大行纷纷给出更高的目标价，2700，3000 都不在话下，原因是不管有没有周期，不管你有没有钱，我有LTA锁死你。 而在这美好的愿景下，小扎同志却跳出来当搅屎棍，率先暗示，兄弟我有点撑不下去了。 还记得小扎年初赴老川的鸿门宴时，被老川逼问你小子准备拔多少毛，没有准备的小扎当时很尴尬也很为难地挤出个数字，我印象是600亿刀吧，不知道现在真投了多少了。 投机之王这个名字很好，尤其对我这样做趋势交易的。看看会是良机，还是危机。 这个时候，戏最好看。

这次打新分为5组，第一组的同仁堂医养单独成组，Momenta这一批是第二组，今天要分析的瑞为技术和基本半导体也是第二组的成员。 正常情况下，参与第二组和第四组的人会多一些。所以重点也讲第二组和第四组。毕竟要提高资金利用率嘛。 一、瑞为技术 公司是中国领先的企业级人工智能视觉与具身智能解决方案提供商，依托自主研发的计算机视觉算法，主要为智慧民航、商业空间及智能驾驶提供软硬件一体化服务。 公司切中了2026年资本市场最热的视觉具身智能的风口。同时，其在智慧民航视觉AI领域排名中国第一，成功落地了大兴机场、首都机场和宝安机场等，拥有极高的标杆客户壁垒。 中国计算机视觉赛道极其拥挤。前有AI四小龙，后有海康威视、大华等安防巨头。瑞为技术生存在巨头的缝隙中，依托深度的场景定制能力勉强维持份额，但通用底层算法的护城河并不深厚。 财务数据分析意义不大，这个IPO理论上是冲着入通来的，但不知道为啥特意避开了6.30上市，而是卡在6.30最后时间招股。 听着和海清智元同处一个赛道，假AI真安防赛道。但海清智元命好，早半个月上市刚好能及时入通。 排面上似乎隐隐有大厨的样子，但7月初上市，大厨是没能力坚持到入通的。年初瑞博生物和金浔资源暗盘和首日也是有点肉的，但都是打一枪就闪人了。不一定无利可图，但至少没有价格锚点了。也许最终入不了通，但是大厨们依然会做出一道美味的佳肴。 公配2.8万手，国配80%，这个没啥可分析的，就是给做菜准备的配置。18C有点坑，不过万一真的能入通，那就是造福散户了。 无基石无绿鞋，一切都为了做出一道美味佳肴做好准备了，就等大厨来开锅了。不过即便有大厨，大概率还是得跑得快。 只有不冷不热才值得参与，太冷说明厨师不来，太热值博率就很低了。最佳冻资在500亿上下。 可以参与，但我没想好要不要参与，到时候看下冻资吧。主要还是钱太少了，如果钱足够的话，还是准备搏一搏这个冷门三无产

1、三环集团     三环集团是深耕五十余年的全球先进电子陶瓷材料龙头企业，布局海内外多处生产研发基地。主要是做特殊工业陶瓷，不靠普通碗碟，专门生产手机、服务器、光纤、芯片里耐高温、绝缘的陶瓷小零件，从陶瓷粉末到成品零件全流程自己搞定。两大核心赚钱产品：一是光纤接头里的陶瓷插芯，全球大半光纤都用它；二是 MLCC 电容，俗称电子大米，手机、新能源车、AI 服务器里密密麻麻都要装，现在国产高端电容主力就是它。      公司6月30日开始招股，招股价≤100.3港元，每手股数100股，最低认购10131.16港元，市值≤1993.83亿港元，发行数量7136.43万股，属于电子零件行业，有绿鞋。     保荐人是银河国际，近两年只保荐过2个项目，首日表现是一涨一平，保荐人整体业绩一般。   一共有17名基石投资者，包括淡马锡、摩根大通资管 JPMAMAPL、CPE River、Ninety One Asia、阿里投资、腾讯黄河投资、高盛 GSAM、宏利、泰康人寿、汇添富、博时国际、工银理财、IvyRock、大湾区共同家园、TCL Metazone、Verition Fund、GMF、IRMF等；基石阵容豪华，共认购4.55亿美元，占总发行数的49.81%，基石占比很高。     公司从2023~2025年的营收分别是56.82亿、72.66亿、88.69亿，2025年营收同比增长22.05%；2023~2025年的净利润分别是15.83亿、21.9亿、26.17亿，2025年的净利润同比增长19.48%，公司业绩不错。     按发行价上限计算，1993.83亿港元市值发行71.58亿，发行比例是3.59%，基石锁定49.81%，那么流通盘是35.93亿。

1、立讯精密     立讯精密是国内头部精密智能制造企业，也是全球知名电子制造服务商，主营精密连接器、零组件与整机一体化代工服务立讯精密。公司以消费电子为基本盘，深度服务苹果等头部品牌，同时大力拓展汽车电子、AI 通信算力业务，形成多赛道增长格局，汽车线束、光模块业务规模稳居国内前列。      公司6月30日开始招股，招股价≤63.28港元，每手股数100股，最低认购6391.82港元，市值≤4873.66亿港元，发行数量3.83亿股，属于数码解决方案服务行业，有绿鞋。     保荐人是中信证券、高盛亚洲、中金公司，中信证券近2年保荐过的项目首日上涨率是79.66%，高盛亚洲近2年保荐过的项目首日上涨率是58.33%，中金公司近2年保荐过的项目首日上涨率是74.02%，保荐人整体业绩还不错。   一共有34名基石投资者，包括淡马锡、GIC、 阿布扎比投资局、加拿大养老金计划投资局、高瓴资本、CPE 源峰、香港景林资产、睿远基金、瑞银资管、橡树资本、瀚亚投资、富达国际、首源投资、惠理集团、千禧、简街、未来资产、广发基金、汇添富、博时国际、嘉实国际、泰康人寿保险资管、腾讯控股等；基石共认购15亿美元，占总发行数的48.43%，基石占比很高。     公司从2023~2025年的营收分别是2319.05亿、2687.95亿、3323.44亿，2025年营收同比增长23.64%；2023~2025年的净利润分别是122.43亿、145.79亿、181.7亿，2025年的净利润同比增长24.63%，公司业绩不错。     按发行价上限计算，4873.66亿港元市值发行242.36亿，发行比例是4.97%，基石锁定48.43%，那么流通盘是124.99亿。 &nbs