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$埃森哲(ACN)$  这两天埃森哲经历了堪称蜕变的灼烧考验，像极了鼎卦的寓意，推陈出新，炼就新的材料。 但财报与业务往往具有较大的滞后性，特别是变革周期附近，AI业务的内容也许并没有在这一份财报附近展露价值，相反如果是作为大规模要被过渡的旧业务，这份财报反而看起来很不错了。AI 的订单很多，消化成为收入也会有一定的曝光延期。 就像你看$哔哩哔哩(BILI)$  一样，它的收入暴增会伴随着《凡人》的会员开通，而在当下的财报里肯定看不到，也许要到年报中才能看到，包括过去投资的业务反哺。

dxy终于在底部盘整后突破压力区间，进入牛市看涨阶段 $美元指数(USDindex.FOREX)$  

白鸽在线（厦门）数字科技股份有限公司是一家中国的保险科技公司，主要通过科技赋能的保险中介服务连接上游保险公司与下游场景合作伙伴。公司的核心业务是利用“场景险”作为工具，为金融机构、企业及政府等合作伙伴提供定制化的数字保险服务，并从中赚取佣金。其业务模式主要涵盖三大板块：保险交易服务、精准营销及数字化解决方案，以及第三方管理（TPA）服务。 白鸽在线本次上市募资净额5.407亿港元，资金分配如下：44.4%用于投资解决方案及服务的研发、招募及留住相关研发人才以及改善基础设施；20%用于寻求同行业或上下游生态合作伙伴的目标公司的收购及投资机会；15.6%用于扩张中国及海外的销售网络分公司；10%用于建立研发中心及配有智能展厅的办公楼宇；10%用于日常运营及一般企业用途。 招股信息： 图片 本次全球发售股数3334.44万股，每手股数200股，招股价15.60-20.28港元，入场费4096.91港元，采用机制B发行，公开发售手数16673手，预计3-5万人参与，一手中签率5%左右，申购100手稳一手。 财务情况： 23年经营收入6.60亿，24年经营收入9.14亿，25年经营收入12.27亿，年复合增长率36.4%； 23年毛损5205万，24年毛利8321.7万，25年毛利1.03亿，毛利率8.38%； 23年净亏损-1718万，24年净亏损-2771.2万，25年净亏损-4666.9万。 图片 白鸽在线主要营收来源于提供保险交易服务、标准营销及数字化解决方案、提供TPA服务，2025年保险交易服务营收8.21亿元，占比66.9%；标准营销及数字化解决方案营收3.98亿元，占比32.5%；提供TPA服务营收761.5万，占比0.6%；具体营收明细如下： 图片 行业及竞争对手速览： 白鸽在线所处的行业是中国科技赋能的互联网保险中介领域，该行业正受益于保险市场整体数字化和互联网普

$小鹏汽车(XPEV)$  我还是想跟大家说说，我希望大家去翻翻我之前的帖子，我在大跌之前去影射了小鹏的gx。  虽然我影射是错的，就是大盘确实已经翻回去了，也涨回去了，我不确定这个事情是不是一个持续性的问题，如果是持续问题，我依然坚持。小鹏的这个卖爆的事件和半导体是一样的。$美光科技(MU)$  $闪迪(SNDK)$  $Roundhill Memory ETF(DRAM)$   很多人还在拿他的预期，财务预期，还有拿他的这些利好，这些产能在说事儿。 我还是拿小鹏跟大家去说这个问题。你说小鹏gx有没有订单？有订单，他的预期好不好？预期好。他是不是供不应求，是供不应求？但是问题是他把战线拉的太长了，正常来说，他现在一个月正常产几百辆，如果把现有的这些订单都消耗完，要很长的时间。那在他第三四个月的时候，它会出现一个非常严重的问题，就是出了新的车了，他老的车还交付不了，如果你不去把这些订单砍掉，你接下来的这些就很没有竞争力。 说白了，你就是拿8个月之前的竞争力去预期8个月之后的不涨，这个就是一张期权，半导体也是这个问题，半导体现在美光也缺货，也造不出来，他也没有扩产 他试图把一个周期性的产品做成持续性的产品，但是大家都清楚这个太难了，因为产量就是要趋于一个平衡的，当时amd的6870 还有。英伟达的3060都遇到过这个问题，就是我的新产品产出来直接进坑。根本就不会卖到市场上，全都是溢价进矿 也就是大家根本就买

礼邦医药（江苏）股份有限公司是一家成立于2018年的专注于慢性肾病（CKD）领域的创新生物医药公司，聚焦肾病及其并发症治疗药物的研发、临床开发及商业化，已构建涵盖高磷血症、肾性贫血、IgA肾病、多囊肾病及糖尿病肾病等适应症的产品管线。公司核心产品AP301是一款治疗透析患者高磷血症的创新磷结合剂，已完成中国III期临床并计划递交上市申请；同时拥有AP306、AP303、AP308等多款处于临床或临床前阶段的创新候选药物，并取得罗氏原研长效促红素美信罗®在中国的独家商业化权益，致力于打造覆盖CKD并发症治疗和疾病修正治疗的综合肾病创新药平台。 公司核心产品管线： 图片 礼邦医药本次上市募资净额11.81亿港元，资金分配如下：71%用于候选产品临床开发及注册；7%用于临床管线；12%用于生产能力建设及商业化；10%用于日常运营及一般企业用途。 招股信息： 图片 本次全球发售股数5675.54万股，每手股数100股，招股价22.60港元，入场费2282.79港元，采用机制B发行，公开发售手数56756手，预计18-22万人参与，一手中签率3%左右，申购2000手稳一手。 财务情况： 24年经营收入652.5万元，25年经营收入3055.6万元，复合年增长率368.3%； 24年毛利238.5万元，25年毛利1344.6万元，毛利率44%； 24年净亏损-3.15亿，25年净亏损-7.54亿，两年净亏10.69亿元。 图片 礼邦医药-B主要营收来源于销售美信罗，这款产品是公司取得罗氏原研长效促红素美信罗®在中国的独家商业化权益所取得的销售收入。 行业及竞争对手速览： 礼邦医药所处的慢性肾脏病（CKD）创新药行业是全球增长最快的专科治疗领域之一。随着人口老龄化、糖尿病和高血压患病率持续上升，全球CKD患者数量快速增长，而高磷血症、肾性贫血、IgA肾病及糖尿病肾病等并发症治疗需求长期未

近期，市场焦点几乎都集中于Ai板块，而Ai股稀缺和受政策流动性干扰的港股，风雨飘摇，A股美股新高，它新低。 很多人觉得是传统行业的问题，却没有注意到，港股特色的医药板块持续震荡，生物科技行业也没有跟上这波科技浪潮。是基本面的问题吗？2026年以来，中国医药公司BD交易（许可引进/对外授权）继续刷新历史纪录，尤其是首付款的增速，增速超过去年同期，呈现出二阶导加速的局面。 图片 但市场却不像去年那样认可医药股——BD签得多≠股价涨得好，固然投资者越来越挑剔，行业正在从讲故事阶段，过渡到拼执行、拼数据、拼收入的新阶段。但资金面的匮乏，科技行业的成长投资偏好资金注意不过来，也是一个大问题。 医药板块要整体回暖，是具有足够的支撑条件的：增长。 要修复行情，其实不需要很复杂的东西。现在看来，最好的路径是有几家标杆公司先「打样」，告诉大家医药股也有很好的多年的增长预期，也能跟其他的Ai成长股一样，给未来的利润，在股市中定价。那可能再现去年年中的行情，就水到渠成了。 而最近准备IPO的礼邦医药 $礼邦医药-B(09637)$ ，则可能是给市场打样的创新药企业。作为新股，自然是更容易吸引流动性的。然而在基本面上，礼邦医药也可圈可点。 礼邦没有扎堆双抗多抗、CAR-T、基因疗法等热门赛道，而是选择了被主流药企长期忽视的慢性肾脏病（CKD）领域。肾病赛道的特征：患者基数大（全球数亿人）、竞争少（全球仅2款在研高磷血症临床分子）、临床需求严重未被满足。同时公司的产品梯度建设完备，每年的步伐连贯，既有在售业务贡献财务增长，又有大产品接力读出数据。短期业绩和远期数据相互支撑估值。 所以，对于这次礼邦的IPO，驱动医药股的人气修复，是有可能的。 一：药物管线——三段接力，增长连贯 首先要看到，礼邦的管线不是「赌一个爆款」，

港股恒指一路破位下行跌至23500，表现最差市场无疑。今年恒指高位28172已出，低位会在哪里？20000/22000拭目以待。表现如此之差，为何懂得都懂。已到月尾最后一周，难言庆祝题材，期待弹回24200-24500区间。若再下至23000有支持，牛证累计需几日，今日约4500张期指量恒指牛证被屠，小而美市场牛熊证成屠宰场。指数低波动却不低，日波幅400点可有利而图之。选方向收获，波动也可谋利，上周一至周四结算日午后，恒指双买20点期权金可翻7倍，单买认沽期权240put7点达20倍。恒指无趋势每周区间行情值得一搏，恒指及股票周期权都有且活跃。市场低迷衍生品不受影响，看上看下还可看波动，所谓必有一款适合你。本周恒指双买先期目标24200/23000，成本近20点采用双价位进场，期权策略亦活学活用，期权理论是知识，与实践差的远矣。 $恒生指数主连 2606(HSImain)$ $HSI(HSI)$ $00700(00700)$

对新手而言想进股市，又怕踩雷，那可以选择ETF，要知道很多韭菜瞎炒股，很容易暴雷然后套个百分之50%60%的，到后面不敢自己选股了，所以靠谱的我认为ETF这东西可以。 而市面上那么多ETF，什么沪深300、科创50、芯片ETF、黄金ETF，会让人眼花缭乱， 那么这节课就是讲解到底该怎么挑，富老师系统讲，尽量讲人话——首先，比如我们是在水贝做珠宝生意，问同学们一个问题，假如有个客户进你店里，跟你说他想买珠宝，但不知道买黄金还是买翡翠还是买钻石，也不清楚自己的预算能买到什么档次，你怎么给他推荐? 那是不是得先问他你是自己戴还是送人？预算是多少，喜欢保值的还是好看的？急不急？——这就是最基本的资产配置逻辑，买ETF也是一样的。你不能上来就问‘哪个ETF好’，你得先问自己几个问题: 第一，这笔钱我打算放多久？第二，我能接受多大的亏损？第三，我买这个东西是为了保值、增值还是博收益？这三个问题没想清楚，别人告诉你买什么都是白搭 如果说以一笔资金放个三五年没问题，亏嘛…....能承受亏个十五个点，再多了心疼，但也不是不能接受以这个为基准 目的是为了增值，保值的话理财就行了，不用折腾。那么三五年的周期，十五个点的最大回撤容忍度，目标是稳健增值。 这个画像一出来，能选的ETF范围就已经缩小了一大截了， 首先，那种周期选手——煤炭、钢铁、光伏、芯片、养殖，这些就别碰了。当然有的同学会说了解过的，这些赛道涨起来有百分之六十到两百的行情， 我身边有朋友就买过。前年买了光伏ETF，买了就跌，跌了三个月，受不了割了，割完第二周开始涨了百分之四十。气得把交易软件都删了。券商、科技ETF？还是不适合，券商和科技是大盘的放大器，大盘涨它疯涨，大盘跌它更疯跌。你们想象一下，如果大盘回调十个点，券商ETF能跌十五到二十个点，你账户一天缩水好几万，晚上睡得着吗？而且科技ETF里很多公司不赚钱，全靠估值撑着，市场情

    本周，沃什迎来了他的第一次FOMC——大家都想到了变化会很大，但没想到变化会如此之大。从FOMC声明，到SEP和点阵图，再到发布会和五大工作组，沃什在试图重塑美联储，效仿格林斯潘。然而，他既没有格林斯潘的威望和积累，也无法走出伯南克搭建的后次贷危机时期的央行体系，首秀使得市场波动率加大，批评也加大。     接下来分几点点评这次决议：     1.利率决议＆经济预期：     本次美联储利率决议声明非常短，仅仅132个单词，创下了07年以来最短。虽然删除了鲍威尔时期冗长复杂的总结和前瞻，但过于简短，对于当下的判断、政策侧重、未来预测一概都没有了。另外，格林斯潘时期也会写出赞成票和反对票，而本次仅仅写了以12-0通过决议。（甚至不知道有多少人反对声明如此简略。）声明翻译如下：     美联储联邦公开市场委员会以12票赞成、0票反对的表决结果，批准发布以下声明：   为支持美联储的双重使命，委员会决定将联邦基金利率的目标区间维持在3.5%至3.75%不变。委员会重申了其在银行体系中维持充足准备金水平的政策。   尽管面临一定程度的不确定性（部分归因于中东冲突），经济活动仍以稳健的步伐扩张。生产率增长和资本投资表现强劲。就业增长与劳动力规模保持同步，失业率变动不大。   通胀率仍高于委员会设定的2%目标，部分原因是供给冲击推动了包括能源在内的某些领域的价格上涨。委员会将致力于实现价格稳定。     整体来看，最大的亮点可能就是声明中通货膨胀表示偏多，FOMC声明称要实现价格稳定，这释放了一定的鹰派信号，也符合沃什的作风。     点阵图方面，沃什没有提交自己的利率预期，故点阵图中位数为第9人和第10人。对

假期刷手机，满屏都是"中东又炸了"、"油价要飞"……看得人以为明天不跑就亏到姥姥家了。 以前还意思意思跌一下给个面子，现在直接脱敏——你们打你们的，我只关心持仓涨不涨。 节后还是盯中报吧。 几个方向中报大概率能交出成绩单： 存储芯片：涨价去库存，利润回来了。 算力租赁/AI算力：别听故事，看谁家服务器真在上架。 锂电：板块大但分化狠，只认有海外单、成本控得住的。 光纤/光通信：CPO炒累了，但能出业绩的细分照样有人抱团。 券商：上半年天天万亿成交，业绩底子在那。 接下来一个月记住：别碰只有故事没利润的票。 操作上没什么复杂的： 外围炸了？笑一笑，切回自选股看分时。 板块异动？先问一句：这货中报能看吗？ 利好发布会？冷静，想想量化会不会借机收割你。 仓位别打满，分散着来，留点子弹等捡漏。中报季最怕什么？赚了一个月，踩一个雷全吐回去。 谁中报敢写利润，资金就敢抬谁。不用追每一根阳线，挑几个能考高分的孩子，站旁边等成绩单就行。

$海光芯正(01191)$ $白鸽在线(02672)$ $礼邦医药-B(09637)$ 基本情况： 申购时间：6月18日-6月24日，25号出结果，26号暗盘，29号上市； 发行价格：114.00 入场费：5757.48 1手：50股 全球发售：1343.15万股 公开发售：134.32万股 发行手数：26863手 基石：有，共6家基石投资者认购49.86%份额 绿鞋：有，华泰稳价 保荐人：华泰独家保荐 分配机制：机制B，回拨10% 海光芯正成立于2011年，是国家高新技术企业，专注于硅光芯片设计、芯片封测、高速光电子器件及高速光模块的研发、生产与服务。主要产品包括光模块、有源光缆（AOC）等，广泛应用于AI数据中心、云计算和高速通信领域，支撑高带宽、低功耗数据传输。目前400G、800G硅光子光模块已实现批量商业交付，同时推进1.6T、3.2T下一代产品研发。 根据弗若斯特沙利文报告，按2025年收入计算，公司在全球光模块供应商中排名第17位，全球市场份额0.8%；在细分AI光模块赛道，公司排名跃升至全球第8、中国第7，全球市场份额达1.6%。2023-2025年，公司收入复合增长率高达164%，在全球前十二大专业光模块厂商中增速排名第二，显著跑赢行业平均水平。 公司股东阵容包含阿里巴巴、小米、中天科技等知名产业资本，技术与产业链资源背书较强。 财务表现： 2023-2025年，营收分别为1.75亿、8.62亿、12.21亿元人民币，复合年增长率约164%，在全球前十二大光模块厂商中增速排名第二。2

$礼邦医药-B(09637)$ $白鸽在线(02672)$ $海光芯正(01191)$ 基本情况： 申购时间：6月18日-6月24日，25号出结果，26号暗盘，29号上市； 发行价格：22.60 入场费：2282.79 1手：100股 全球发售：5675.54万股 公开发售：567.56万股 发行手数：56765手 基石：有，共15家基石投资者认购49.77%份额 绿鞋：有，富瑞稳价 保荐人：富瑞、美林、华泰联合保荐 分配机制：机制B，回拨10% 礼邦医药成立于2018年，是一家专注于慢性肾脏病(CKD)全周期治疗的生物制药公司，也是目前全球肾脏适应症覆盖范围最广的候选药物企业之一。公司核心管线覆盖高磷血症、膜性肾病、贫血等多个肾病高发并发症领域。 核心产品矩阵： AP301（核心产品）：不吸收铁基磷结合剂，用于治疗高磷血症，已完成中国III期临床试验，即将提交NDA，同时在美国推进全球III期MRCT。全球高磷血症临床阶段仅2个分子，礼邦独占两席。 AP306：泛磷酸盐转运蛋白抑制剂，用于难治性膜性肾病，已获突破性疗法认证。 美信罗®：从罗氏引进的长效促红素，用于CKD贫血，公司拥有中国内地独家商业化权益，是当前唯一收入来源。 另有AP303、AP304、AP305、AP307、AP308等多款临床前候选药物，形成梯次管线。 财务表现： 2024年：营收0.07亿元人民币，净亏损3.35亿元，研发开支2.35亿元； 2025年：营收0.31亿元人民币，同比增长368%，净亏损7.52亿元，研发开支3