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$小鹏集团(XPEV)$  朋友们，今天咱们来聊聊小鹏。最近小鹏GX卖得那叫一个火爆，订单直接爆了，听起来像是个天大的好消息对吧？但在我眼里，这非但不是喜事，反而可能是一个极其严重的事故！ 据说现在去买小鹏GX，销售告诉你得等7到8个月才能提车。虽然我不保证这个消息百分之百真实，但如果真的是这样，那麻烦可就大了。大家想想，汽车这玩意儿迭代速度多快啊？等你七八个月后拿到手，这车早就成“旧款”了。到时候市场上又有新车、新配置出来，你这一万块钱的定金不就等于打水漂了吗？更可怕的是，如果消费者都不傻，发现要等这么久，他们转头就去买别家了。结果就是，小鹏手里攥着一堆大定，却交不出车，最后这批车全烂在库里。这个问题足以让它的股价跌掉30%，这还是保守估计！ 你们还记得小米SU7吗？$小米集团-W(01810)$  当时不也是这个剧本？股价从60一路往下砸！并不是因为订单多是好事，拿到了大定就能笑到最后。资本市场看的是交付，是现金流，不是APP里那个好看的数字。我在这儿映射谁，大家心里都有数。有些企业跟车企是合作关系，车企死活跟他们关系不大，赚了钱大家分，赔了钱你自己担。这就是为什么有些车企销量看着挺好，股价却跌得像狗一样的原因——说白了，造车的还在苦哈哈地赚辛苦钱，甚至是在“臭要饭”。 所以我觉得，小鹏现在的规划如果真的这么干，绝对会出大问题，而且问题很大！大家一定要盯紧它的交付量。小鹏或许不会因为资本层面出现系统性危机，毕竟账上还有点钱；但它绝对会因为供应链和交付脱节，引发一场非常严重的系统性危机。真正的系统性危机，资本层早就被所有人摸透了，但在供应链这一层，说实话，目前还没几家有成熟的经验能扛

6 月 3 日美股收盘，AVGO 报 479.23 美元，总市值约 2.27 万亿美元。但财报发布后，盘后股价一度跌超 13%，夜盘仍有两位数跌幅。 如果只看股价反应，很容易以为博通财报出了问题。 但实际情况并不是这样。 博通第二财季收入达到 221.9 亿美元，同比增长 48%，略高于市场预期；调整后 EPS 为 2.44 美元，也高于共识预期。半导体解决方案收入 150.1 亿美元，同比增长 79%；AI 半导体收入达到 108 亿美元，同比增长 143%。自由现金流 102.6 亿美元，占收入 46%，调整后 EBITDA 达到 152.4 亿美元，同比增长 52%。 这些数字放在任何一家大型半导体公司身上，都谈不上差。 问题在于，博通已经不是普通半导体公司了。 市场现在给博通的定价，不只是“AI 收入高速增长”，而是“AI 收入必须持续超过已经被抬高的预期”。所以这次真正让市场不满意的，不是当季业绩，而是三季度 AI 半导体收入指引。 公司预计第三财季总收入约 294 亿美元，同比增长 84%；AI 半导体收入预计达到 160 亿美元，同比增长超过 200%。这个数字本身依然很强，但低于部分买方更高的期待。 这就是这次财报最核心的矛盾。 博通不是没增长，而是市场已经把增长想得太满。 一份很好但不够完美的财报 博通这次财报最值得看的地方，不是收入有没有超预期，而是市场为什么对这样一份财报仍然不满意。 这几年 AI 基建行情走到现在，市场对不同公司的容忍度已经开始分化。 普通公司交出高增长，股价可能上涨；核心公司交出高增长，市场还要继续追问：这个增长有没有超过更高预期，下一季有没有继续加速，未来两年 backlog 有没有继续扩大。 博通现在就在第二类。 它已经被市场放进 AI 基建核心资产里定价。换句话说，投资者已经默认它会受益于云厂商自研芯片、AI 网络扩张和大规模

昨天是个里程碑：纳指历史上首次收盘站上27000点，标普盘中也短暂摸到了7600。听起来很振奋，但今天早盘期货在往回走——这个组合其实挺有意思，市场自己在降温。 这波是谁拉的 最大的功劳得给NVDA。黄老板宣布了一款针对PC市场的AI芯片，原话大意是要把那些用了几十年的老机器带进AI时代。NVDA本身涨了2%，但带动效应更猛——Oracle单日+9.9%，Dell+10.8%，Micron+6.6%，微软+2.3%。 Oracle这个涨幅背后有个逻辑要说清楚：它和OpenAI有一笔3000亿美元的算力供应合同，AI需求每往前走一步，Oracle的云基础设施就多一份确定性。所以它这次跟涨不是跟风，是有实际订单逻辑托着的。 Dell的涨也不是凑热闹。上周财报超预期，叠加这次AI PC的新叙事，直接把整个PC产业链的逻辑重新定价了一遍。回过头看整个Q1财报季，S&P 500的EPS同比增长约29%——这个数字比年初分析师的预期高出了一倍多，这才是过去几周科技股能这么强的底气。 但今天的回调说明了什么 我觉得今天期货往回走是正常的。有两件事市场需要想清楚。 一是伊朗。美伊和谈最近陷入僵局，油价在往上走。对市场来说这不只是地缘问题，而是通胀预期的变量——如果油价继续涨，Fed降息的空间就会被压缩，科技股的估值逻辑就会重新被算一遍。 二是本周非农。今天有JOLTS职位空缺数据，周五才是真正的硬考验。就业数据太强，市场会觉得Fed没有理由降息；太弱，又担心经济降温。这个数据出来之前，市场往往会提前消化一部分不确定性，这就是今天回调的另一个原因。 英伟达这颗棋 我个人觉得AI PC这个方向是值得长期跟踪的。过去AI的主战场是数据中心，那是To B、高单价的生意，英伟达靠H系列GPU几乎垄断了这个市场。但云厂商的资本开支增速在放缓——Azure、AWS都在说要更精准地花钱，数据中心的

这一个星期发生的事情很多： 1. 迈威尔科技大涨： 台北 AI 大会上，黄仁勋说迈威尔科技将成为下一个万亿级别的企业，于是迈威尔科技夜盘拉升 20%，最终收盘 30% 多。 主要的概念还是光互联，所以存储之后的下一个热点可能就是光互联。 关注一下美股的ETF：foto 2. 大厂资金投入 AI： 我们大家都知道，所有的 GPU、CPU、存储、光互联等的资金来源全部来源于大厂，比如亚马逊、谷歌、Meta 等。 谷歌宣布通过股权融资 800 亿投入 AI 领域，包括伯克希尔·哈撒韦直接 100 亿美金跟投。董事长阿贝尔果然有魄力，伯克希尔·哈撒韦已经持有谷歌的股票，市值超过了 324 亿美金，占总投资规模的 10% 左右了。 3. 腾讯 AI 赋能与港股流动性： 腾讯考虑在微信端接入 Agent，小程序和公众号、视频号都可以用 AI 来赋能，所以昨天腾讯收涨 10%，但是今天又跌了 3 个多点。 总体来说，港股的流动性还是非常之差的，连 A 股都不如。 4. 币圈动态与流动性： 大bing再次跌破 7 万，二bing跌破了 2000，微策略的老板 迈克尔·席勒都开始卖出大饼了，搞了一波恐慌。 bi安上线了美股交易，币圈的血快被 AI 抽光了，没有什么增量资金了。要知道流动性是一切的基础，没有增量资金，资产价格是绝对不会上涨的。不过今年大概率会迎来大饼的建仓好时机，还没到时间，继续耐心等。大饼价值没有发生任何改变，只不过流动性不在这里。 5.港股打新 港股打新目前看起来还是可以继续干的，香港联交所今年还会上不少好股票，准备好资金，接着奏乐接着舞。

昨晚保罗$Soluna Holdings, Inc.(SLNH)$  的CEO john Belizaire在X上直播互动。访谈中讨论的大部分内容，对于任何密切关注 Soluna 的人来说都已经很熟悉了，我之前也写过其中的一些部分。但这个访谈仍然值得仔细听完，因为几个要点被重复提及，并提供了更多背景、更多细节和更清晰的时间线。 对我来说，这次访谈可以分为 8 个重要部分： 1. Soluna 的核心模式：建造数据中心，利用已有的电力资源。 2. Kati 2：从最初的 83MW 概念转向 100MW 第一阶段、350MW 园区潜力，以及一个可能达到 1GW+ 的长期路线图。 3. Kati 2 的电力设计：Las Majadas 风能、ERCOT 接入、天然气备选方案、太阳能、BESS、现场发电，以及在 Rio Grande Valley 的集群布局。 4. 时间表：Soluna 目标是在 2026 年启动前 100MW 的建设，第一批数据大厅可能在 2027 年通电。 5. Dorothy / Briscoe：收购 Briscoe 风电场将 Soluna 从单纯的计算运营商转变为更垂直整合的电力与计算平台。 6. 管道站点：Rosa、Ellen、Hedy、Annie，以及 Soluna 现在如何评估哪些站点适合比特币、AI/HPC、训练、推理或更广泛的基础设施开发。 7. 融资：Kati 2 并非被定位为简单的普通股融资项目。讨论更多聚焦于租赁驱动的融资、债务市场、租户支持、预付款、项目级资本，以及 CFO Michael Picchi 的角色。 8. 更大的转型：比特币托管仍是现金流基础，但 AI/HPC 正在成为扩展层，可能改变市场对 Soluna 的估值方式。 很明显，Solu

Marvell单日暴涨超32%源于黄仁勋万亿表态的短期情绪催化，叠加博通、英伟达同步走强带动AI定制硅板块行情，短线具备脉冲延续动力，但高位严禁重仓追涨，仅能小仓位博弈波段收益。从利好来看，英伟达股权加持+NVLink生态深度绑定确定基本面底线，全球超算厂商为降低对通用GPU依赖，持续加码自研ASIC，Marvell手握大量头部客户待落地订单，短期订单落地能够持续托底股价。不过短线隐患显著，单日三成涨幅已在盘中透支短期利好，历史上半导体个股受大佬发言短期爆炒后，大概率出现20%左右技术性回调。博通虽同步创新高，但行业竞争加剧，博通凭借更强客户资源持续分流高端ASIC订单，挤压Marvell盈利空间。另外公司高端芯片代工高度依赖台积电，晶圆产能紧张或延后新品交付节奏。实操层面，持仓仓位控制在两成以内，若股价继续冲高至短期高位逐步止盈离场，等待回调15%-20%后的价格区间再进行二次加仓，持续跟踪每月定制芯片订单落地数据，以订单兑现验证估值合理性。

买以太坊的老哥 Tom Lee 今天又来唱多了，说 ETH 要涨到25万美元。 说到 ETH 就不得不提 Vitalik 创始人的年轻和公司的增长可以掩饰很多问题。20出头的年纪，你随便做出什么成绩，都会被称赞年少有为。 但是到了35+的年纪，一切就变得理所应当。 同样，当你的公司自在疯狂增长的时候，公司的一切问题都可以被增涨掩盖。当疯狂的增长消失后，哪怕公司现有的利润和业务没有受到任何影响，各种问题也会暴露。 Vitalik今年已经32岁了，ETH也诞生11年了。以太坊基金会从持有16%的份额，卖到现在只有0.16%，当然你可以说 ETH经历了POW向POS的转变，问题是你确实时不时在卖啊，卖了的币不都换成美元了？ 前几天 Vitalik 还出来卖惨，说自己只拿了这么点份额操持着这么大的盘子。 大哥你要不看看这些年除了泡妞和卖币，做出什么成绩了吗？为什么还有这么多脑残粉？ $BitMine Immersion Technologies Inc.(BMNR)$

$英伟达(NVDA)$  香橼创始人被判有罪，下一个是谁？ 华尔街知名做空者、香橼研究创始人安德鲁·莱福特，近日被联邦陪审团裁定证券欺诈罪名成立。这个靠揭发企业问题成名的人，恐怕将迎来全新的“阶下囚”生活。 莱福特今年55岁，2001年创办香橼研究。他最为人知的两次行动，是2012年质疑恒大财务问题、2015年批评威朗制药定价过高。恒大后来破产，威朗被罚4500万美元。这些成功让他成为华尔街最具影响力的做空者之一。 但他的问题出在社交媒体时代。2018年至2023年间，检方指控他利用推特发布误导性言论，提前建仓、喊话拉抬或打压股价，然后快速平仓，累计获利约2000万美元。他的手法并不复杂：先建仓，再公开喊话，等股价异动后迅速平仓。 一个典型案例是2019年对Roku的操作：他先做空该股，然后发推称“Roku不值得投资”，股价应声下跌，他几小时内平仓获利70万美元。 莱福特辩称“股市就是观点的市场”，但检方出示的交易记录显示，他的喊话与交易时间高度吻合，部分言论存在事实错误。陪审团裁定17项指控中的13项成立，包括证券欺诈。 莱福特已表示上诉，量刑宣判定于8月31日，最高可面临25年刑期。 莱福特的判例给所有分析师、大咖和投研机构提了一个警示：你可以表达观点，可以看多也可以看空，这都没有问题。问题是，不要提前埋伏，然后用你的影响力去喊单，等市场跟风后反向平仓获利。 下一个，会是谁？ $谷歌(GOOG)$ $亚马逊(AMZN)$ $苹果(AA

盘前（东部时间周三），拉花一枚黑桃心 最近美股这轮行情，看到很多说法，比如崩盘式上涨、脆弱性上升、窄牛、泡沫上行累积风险，耗尽现金、金融危机前奏、互联网泡沫再次发生等等😂想说这轮行情确实比较分化，是多年少见的，不好做，不过真崩盘了全球股市都要受影响，还是希望市场能健康发展（也要适当回调一下，释放空方压力吧） 每天花样都不同，贪婪和恐惧哪儿都一样，也不好做的。。

$SPY 20260602 755.0 PUT$ 彻底结束了我的交易生涯，以后回归生活了……不再幻想了

$ORCL 20260605 220.0 CALL$  对不起，我错了：上周五8 块卖了 2 手，刚 24  卖2 手、只剩 2 手独苗了😭

$首钢朗泽(02553)$   上个月的几个大热门一个也没中，感觉错过一个亿！ 这家公司的业务不甚明白，有些隐隐的担忧，暗盘开始没冲高就想早点走咯，没想到它后劲还挺大的。觉得又错过一个亿。 只能对自己说，落袋为安！

$AA 20260618 75.0 CALL$ $美国铝业(AA)$  我居然没有发AA的建仓，遗漏了属于是。赚钱[财迷]