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先说一个很多人容易忽略的事实：港股对创新药企的审核，从来就不是“交材料就过”。迈威生物能通过聆讯，说明它的底子经得起翻。不是运气好，是基本功扎实。 迈威生物4月20日正式招股，4月28日挂牌。从时间线来看，整个流程推进得非常紧凑，审核端对公司的基本面已经给出了明确肯定。 核心资产过硬 聊迈威生物，绕不开9MW2821。 这是一款靶向Nectin-4的ADC药物，目前在中国所有同靶点药物中进展最快，全球范围内仅次于安斯泰来和辉瑞的Padcev。更重要的是，它是全球首款进入宫颈癌关键III期临床试验的Nectin-4 ADC。这个“全球首个”的头衔，不是营销话术，是实实在在的领先身位。 适应症布局上，9MW2821目前瞄准尿路上皮癌、宫颈癌、三阴性乳腺癌、食管癌四大方向。其中，尿路上皮癌单药、联合治疗以及宫颈癌单药，三项III期关键性注册临床都已启动。公司规划显示，2026年下半年将完成期中分析并递交pre-NDA。 再看临床数据。2025年ASCO大会公布的数据显示，9MW2821联合特瑞普利单抗一线治疗尿路上皮癌，40例患者的ORR（客观缓解率）达到87.5%，DCR（疾病控制率）92.5%。亚组分析中，Nectin-4阴性患者的ORR更是100%——这意味着9MW2821可以覆盖所有患者，不需要像Padcev那样提前筛查靶点表达水平。 Padcev这款对标产品的2025年全球销售额是多少？24亿美元。如果9MW2821能在尿路上皮癌的基础上，再拿下宫颈癌和三阴乳腺癌这两个大适应症，想象空间远不止于此。用一句话概括：9MW2821是一款有“同类最佳”潜力的全球级ADC核心资产。 基本盘：四款上市产品打底，营收翻倍增长 9MW2821是迈威生物的未来，但不是全部。 很多人看创新药公司，只看管线、看概念，往往忽略了一个最简单的事实——如果没有现金流支撑，再好的故事也讲不下去。迈

$商米科技-W(06810)$ $曦智科技-P(01879)$ $迈威生物-B(02493)$ 基本情况： 申购时间：4月21日-4月24日，27号出结果，28号暗盘，29号上市； 发行价格：24.86 入场费：2511.07 1手：100股 全球发售：4262.68万股 公开发售：426.27万股 发行手数：42627手； 基石：有，2家基石投资者认购27.03%份额 绿鞋：无 保荐人：德意志、中信、农银联合保荐 分配机制：机制B，回拨10% 商米科技成立于2013年，定位为全球领先的商业物联网（BIoT）解决方案提供商。其颠覆性解决方案集成了智能硬件、软件及数据洞察，赋能餐饮、零售、物流等线下商业场景实现数字化转型，提升支付、会员管理、订单履约、存货控制及员工管理等核心商业运营流程效率。 根据灼识咨询的数据，按2024年收入计算，商米科技占据全球安卓端BIoT市场超过10%的份额，稳居全球第一。公司已服务全球前50大食品及饮料企业中逾70%的企业，在中国实现了超过70%的餐饮百强企业覆盖率及超过60%的百强连锁商店覆盖率。其解决方案落地了超过200个国家和地区，覆盖全球90%以上的市场，月活跃智能设备约600万台。 股东阵容——蚂蚁科技持股27.27%、美团持股8.20%、小米持股7.78%，三大巨头合计持股超43%。 财务表现： 2023–2025年营收分别为30.71、34.56、38.12亿元，呈持续增长趋势。 2023–2025年年内利润分别为1.01、1.81、2.23亿元，盈利稳健上升。 2024、2025年调整净利

从上周五开始，感觉灿谷的人气有点起来了，最近都是几十厘米的异动。 BTC重回到7.5万刀这个区间，有部分利好因素，但应该不算是核心驱动。主要是上周灿谷官宣了HPC平台EcoHash上线了，而且CTO Jack Jin的表述说，正在加速商业化，算是回答了资本市场一直关心的问题——有没有把矿场变成算力产品。 去官网看了下，EcoHash主要逻辑是利用灿谷全球能源布局，来部署标准化的即插即用计算模块。EcoLink编排平台，可以实现智能化的实时资源分配，调度各地分散的算力，进而实现企业级AI需求。 优势说了几点，感觉主要还是从CapEx层面来看，部署快、即插即用。 从供需两端来看的话，供给侧主要是市场有大规模去中心化的矿场，需要新业务转型（单纯挖矿不现实）；另外一侧是企业级LLM推理，现在推理需求是最消耗Token的，大量专业知识走训练是不行的；再一个生成式AI用户习惯所致，对低延时有要求，导致涌现密集的近场算力需求。 目前灿谷主要是在改造佐治亚州自有的50MW矿场，打算做成展示区，吸引全球合作伙伴来加入EcoHash网络。 在X上看到一张他们IR发的图，感觉应该是灿谷自有HPC机柜。 这种分布式AI/HPC赛道，Crusoe是个比较好的参照。最早从油田废气发电挖矿起家，赶上这波AI算力转型，一路升级成“能源+数据中心+AI云”的一体化平台。 Crusoe的模式可以拆成三层：底层是能源获取能力，中层是模块化数据中心（Spark），上层是AI云和推理服务。2025年融资做到约13.75亿美元，累计融资接近40亿美元，公司预期2025年收入会达到10亿美元左右，自己披露2025年前三季度云业务bookings增长了5倍。市场给到约100亿美元估值，隐含PS大致是10倍，稀缺AI基础设施平台定价逻辑，一级市场逻辑仅供参考吧。 灿谷的EcoHash其实跟Crusoe的三层逻辑有点像，但在

更新下粮食危机的宏观进度情况——本来以为在如今的全球化，信息化时代，各国政府都能以最优化的结果去对国民，国家的发展尽力去发展，但是正如成年人的世界是复杂的，而政治也会以为各种短视的力量，复杂的历史而弯曲一样做出很多匪夷所思的行为。 印度政府最近做出了自杀式尿素国际招标， 这是会造成错过春耕的严重后果——那么就会新增出现3000多w饥荒人口。 自霍尔木兹海峡封锁以来，各国都缺尿素，特别是农业大国印度更缺尿素，全世界都清楚，前文已经说了，缺尿素=缺化肥=今年粮食收获少一半缺口，特别是印度人口至今已超14亿的情况下，现实版人道主义灾难要来了。 接下来是具体情况——为了化肥，印度政府对国际市场公开招标250w吨尿素订单，但是没有公司搭理，原因不是没有卖的，也不是没有人投标，而是供应商在询价阶段就被排除，印度时报写的很清楚，20多家公司投标，共600w吨的量，超过招标所需的2倍，西海岸价格为935美元/吨，东海岸959美元/吨，最高报价1136美元/吨，但是印度给出的价格是395美元/吨，整整一半的价差，要知道2月份rcf招标尿素的价格就已经在508美元/吨左右，而且还要求这种价格的中标方必须在6月14号前完成250w吨尿素的装船运输，给同学们科普下，正常备货运输流程就需要3到4个月，现在印度直接压到一半时间，从生产，打包，检验，包裹，海运到目的港全部完成。 目前海峡还在开开停停，海运运费翻倍的情况下，价格还是这种异想天开的价格，这不是强要违约金？还是什么脑回路？这就是所谓的大印度吗，你印度目前都快错过春耕了，对招标还充满了幻想，太牛逼了，而且细节付款条件更苛刻，货到后，2到4个月内付款，又是典型的想白p，不想付尾款是吧，这种价格，到岸时间，付款条件，明显的既要又要 这种没有战略储备意识的国家也是神奇，4月份印度国家的尿素储备为216.8吨，而安全库存线是650w吨，也就是想保障正常