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港股打新目前热钱是真的太多了，一个华勤科技都能达成甲尾不稳的局面。之前分析的时候就说过，这个最多只能喝点汤，而且还需要冒着亏钱的风险。没想到啊，市场居然这么癫狂。 今天分析的这个小甜甜，曦智科技，市场肯定更癫狂。不出意外的冻资应该能到6000亿+，今天上了商米还是能分点流的。 一、基本面分析 公司是全球光电混合算力与AI硅光芯片领域的龙头企业，致力于用光子替代电子解决AI数据中心GPU集群的数据传输与计算瓶颈，是全球AI算力基建领域的铲子企业。是我最喜欢的铲子股无疑了。 公司旗下两大核心业务：光互连和光计算。前者用来解决芯片之间和服务器之间的数据传输拥堵问题。核心产品Scale-up OCS模块在2025年贡献了主要增量，支持建立千卡GPU算力集群。后者是公司的旗舰产品PACE 芯片。可以利用光子矩阵进行线性计算，具有超低时延和超低功耗的物理优势。 公司目前累计拥有410项独家专利，在全球独立Scale-up光互连供应商中收入排名第一。创始人沈亦晨博士在MIT的研究曾经登上过《Nature Photonics》的封面，在学术界也是知名人物，具有极高的护城河。 目前的传统数据中心普遍采用铜线互连，不仅功耗巨大，而且距离受限，几乎已经逼近物理极限。光进铜退是AI算力扩容的终极答案。公司的Scale-up光互联产品已在头部AI公司的实测中将算力利用率提升50%以上，具备极强的不可替代性。 而在全球范围内，主要对标对手是美国的Ayar Labs和Lightmatter，这两家企业目前尚未上市。在国内，公司的开放协议架构打破了**的封闭生态，为第三方AI厂商提供了中立的底层选择。 不过英伟达、博通等国际巨头也正在秘密研发光互连技术。一旦这些生态链上的霸主推出自家的通用光学解决方案，曦智科技这种独立供应商的生存空间将被大幅压缩。 同时尽管公司声明业务不受美国出口管制限制，但作为AI算力

市场又开始拉扯了。 隔夜美股三大指数小幅收跌，纳指13连涨告一段落，道指跌0.01%，标普500跌0.24%，纳指跌0.26%；原油却继续往上冲，WTI原油收涨6.87%，报89.61美元/桶，布伦特原油收涨5.64%，报95.48美元/桶。可到了今天亚洲盘，画风又有点变了，布伦特原油跌0.6%，WTI原油跌0.71%，现货黄金跌0.74%，白银跌超1%，美股三大指数期货微涨超0.2%。 按理说，美伊停火协议马上到期，特朗普口风也越来越硬，盘面本该更容易往最坏那边去压才对。昨晚市场也的确先把风险加了一轮，可今天白天又没继续顺着“美伊谈崩、重启大战”那套剧本开干。市场在等什么？ 先看偏硬的那一边。 特朗普最新表态是，延长停火“极不可能”，协议签署前不会开放霍尔木兹海峡，如果到期还没谈成，“炸弹就会爆炸”。这意思很清楚，白宫现在还是一边拿停火倒计时施压，一边拿海上封锁当筹码，摆明了想在最后关头继续逼伊朗让步。 而且这种强硬不只是停在嘴上。美国对伊朗的海上封锁没解除，霍尔木兹海峡也没有真正恢复正常通行。袭船、折返、零星通过、突破封锁，这些消息混在一起，说明现实层面离“恢复常态”还差得远。 伊朗这边的口风也一点不软。议长卡利巴夫直接说，美国想把谈判桌变成“投降桌”，伊朗不接受在威胁阴影下谈判。换句话说，现在不是只有美国在加码，伊朗也在表态：这事不是你一句“来谈”就能翻篇。 但问题偏偏就在这儿，盘面今天又没完全往那边走。 因为另一条线还没断，谈判窗口并没有彻底焊死。 伊朗高级官员最新说法是，伊朗正在积极审查参与谈判，目前还没做最终决定。巴基斯坦这边也还在继续斡旋，仍预计伊朗代表团将于周二抵达伊斯兰堡。万斯准备赴巴，白宫那边还在放“美伊接近协议边缘”的风声。也就是说，到现在为止，双方都还没把桌子彻底掀了。 这也就解释了，为什么昨晚油价能大涨，今天又能回落；为什么美股隔夜小跌，今天美股期