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市场又开始拉扯了。

隔夜美股三大指数小幅收跌，纳指13连涨告一段落，道指跌0.01%，标普500跌0.24%，纳指跌0.26%；原油却继续往上冲，WTI原油收涨6.87%，报89.61美元/桶，布伦特原油收涨5.64%，报95.48美元/桶。可到了今天亚洲盘，画风又有点变了，布伦特原油跌0.6%，WTI原油跌0.71%，现货黄金跌0.74%，白银跌超1%，美股三大指数期货微涨超0.2%。

按理说，美伊停火协议马上到期，特朗普口风也越来越硬，盘面本该更容易往最坏那边去压才对。昨晚市场也的确先把风险加了一轮，可今天白天又没继续顺着“美伊谈崩、重启大战”那套剧本开干。市场在等什么？

先看偏硬的那一边。

特朗普最新表态是，延长停火“极不可能”，协议签署前不会开放霍尔木兹海峡，如果到期还没谈成，“炸弹就会爆炸”。这意思很清楚，白宫现在还是一边拿停火倒计时施压，一边拿海上封锁当筹码，摆明了想在最后关头继续逼伊朗让步。

而且这种强硬不只是停在嘴上。美国对伊朗的海上封锁没解除，霍尔木兹海峡也没有真正恢复正常通行。袭船、折返、零星通过、突破封锁，这些消息混在一起，说明现实层面离“恢复常态”还差得远。

伊朗这边的口风也一点不软。议长卡利巴夫直接说，美国想把谈判桌变成“投降桌”，伊朗不接受在威胁阴影下谈判。换句话说，现在不是只有美国在加码，伊朗也在表态：这事不是你一句“来谈”就能翻篇。

但问题偏偏就在这儿，盘面今天又没完全往那边走。

因为另一条线还没断，谈判窗口并没有彻底焊死。

伊朗高级官员最新说法是，伊朗正在积极审查参与谈判，目前还没做最终决定。巴基斯坦这边也还在继续斡旋，仍预计伊朗代表团将于周二抵达伊斯兰堡。万斯准备赴巴，白宫那边还在放“美伊接近协议边缘”的风声。也就是说，到现在为止，双方都还没把桌子彻底掀了。

这也就解释了，为什么昨晚油价能大涨，今天又能回落；为什么美股隔夜小跌，今天美股期指、A50又能往上修一点。眼下盘面就是被两股力量同时拉着走：一边是停火倒计时、海上封锁和霍尔木兹不开带来的现实压力；另一边，是伊朗没把门拍死、巴基斯坦还在斡旋、美方继续给谈判留口子的预期。

回到资产本身，也就不难理解了。

原油昨晚冲，是因为市场先按停火到期、封锁不解去加价；今天回落，是因为谈判预期又被重新捡起来一点。只要霍尔木兹和海上封锁没有实质松动，油价这条线就还会继续反复。

黄金这边，今天更多还是震荡整理的味道。既然停火没到最后时刻，谈判也没真正落地，黄金自然也很难走出特别干脆的单边。

A股和A50这边，倒也没必要自己先吓自己。昨天A股本身就不弱，沪指涨0.76%，两市成交额接近2.6万亿元，A50也是探底回升，说明中国资产自己的结构没坏。今天如果外围谈判预期继续给一点喘息空间，A50和A股自然更容易表现出韧性。当然，只要霍尔木兹和油价重新往上冲，外围压力还是会传回来。

所以接下来这盘，还是继续盯三件事：第一，伊朗代表团到底去不去伊斯兰堡；第二，特朗普会不会真把停火按时掐掉；第三，霍尔木兹和海上封锁有没有任何实质松动。

总的来看，市场现在仍然还在左右摇摆、来回拉扯。它更像是在停火到期前的最后这点时间里，一边提防事情重新失控，一边又不愿意错过谈判突然落地的那丝希望。至于最后到底是哪条线先压过哪条线，还得看接下来这24小时，伊斯兰堡那边到底有没有人真正坐下来。