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目前的市场焦点正在逐步从金银转移到美股上来，但我们要提醒大家的是，在接下来的春节前后这段时间里，美股反而是最需要做看跌“保护”的那一端的资产。 在经历了大幅的下跌后，最近的美股市场出现了小幅的反弹，这在技术上很正常，但我不会因为这一点反弹就认定港股、A股、美股已经重新回到继续走高的趋势里。相反，我更愿意把它理解为：美股的波动周期大概率还没走完，反弹更像是波动中的一个“回补”，而不是趋势已经确认的信号。 ​美股可能会高位弱势的第一个信号：美元指数 我们曾看到美元指数在之前的大幅上涨中突破了重要的阻力位，在鹰派名将沃什担任美联储主席这个预期几乎落地之后，美元指数由于鹰派预期的刺激而走出了一小轮回马枪，假设美元指数在突破之前的阻力位后回踩不破，则就有可能上测100点位，并给金银，港A带来高位的回调压力。 但结果呢，隔夜市场上，美元指数弱势的不成样子，在测试了20日均线之后，又再次回跌，并连破两个支撑位，如果美元指数无法在当前的位置上找到支撑的话，则势必会再度回测前低位置95.5 ，一旦跌破则下行空间会再度打开。 $美元指数(USDindex.FOREX)$ $美元树公司(DLTR)$ $新兴市场美元债ETF-iShares(EMB)$ $做空美元指数-PowerShares(UDN)$ $美元ETF-PowerShares DB(UUP)$ 最近有海外媒体传说中国的一些银行

自从去年10月崩盘之后，加密的颓势就一直没有得到缓解。随着上周以太跌破2000，比特币逼近60000大关，整个加密资产基本已经属于被市场抛弃的状态。这也意味着其领先指标的价值已经不再有效。而上周宽幅震荡之后，贵金属则预计会在后续一段时间内进入到多空拉锯的局面。以比特币作为参照物，币价在比较短的时间内连续跌破了10万和8万/7.5万两个较为关键的水平。而且市场的反弹也是软绵无力，甚至都未能摸到10万美元。现在的价格已经回落至特朗普当选之前的低位，如果这一区间也失守的话，下方基本就是一片开阔地。这里也基本是不少ETF构建头寸的起始点，多杀多的局面一旦出现，后果将会十分严重。$CME比特币主连 2602(BTCmain)$ $南方一倍做空比特币(07376)$ $比特币ETF-Grayscale(GBTC)$当然，从上周的情况来看，多头也不会轻易放弃最后一个堡垒。这会意味着市场短期将出现修复的反弹，但是高度可能也不会很高。预计在8万往上，就会面临新的抛售压力。比较好的情况就是多空拉锯，更弱的情况就是反抽后快速下行。当然这也会取决于外部消息和其他资产的表现，但坚持逢高卖出会是未来相当长一段时间内的首选。  和加密相比，贵金属虽然也在近期出现了较大的回撤，尤其是白银几乎从高位出现了接近腰斩的跌幅，但短期扩大跌幅的风险并不大。从上周的情况来看， 银弱金强的“老传统”似乎有望再次回归。一方面，这可能意味着长期的白银牛市已经结束了，另一方面，在黄金韧性足够的情况下，市场大概率会陷入震荡。在前一个牛市加速之前，黄金曾经出现过

美股指每年均有固定需要关注的时间窗口--2、5、8、10月，在刚过去的2月第一周，似乎该时间点对美股指的影响又应验了。回想去年，美股指在2月份的时间内阶段性见顶，随后在特朗普对全球征收关税的消息下，使美股指短时间内跌幅达20%，更创出近几年单日下跌接近10%的历史纪录，尽管关税征收放缓后，美股指创出新高，但这类短期快速调整仍使大量投资者出现不必要的恐慌和损失。而今年同样的时间，美股指又发生了类似的调整，这是否意味着美股指会重复去年行情？就短期来看，美股指下跌主要因为市场对美联储新主席的态度还不够明确所导致，究竟是缩表的鹰派还是印钞的鸽派，目前市场还不够明确，所以此前市场过于乐观的预期受到了修正，由于并没有实质性的利空，所以预期股指仍是震荡。     一、 美股指后续走势如何？ 技术上，标普仍站在20周均线之上，这意味着美股指仍处于上涨趋势中。下周的非农和CPI数据不大超市场预期，那美股指也难有较大波动，鉴于目前距离中期选举的时间尚早，美股指即便发生调整，特朗普也有足够时间引领美股指回归趋势线之上，所以今年的美股指基本面情况比去年同期的美股指要好一点，根据历史统计，中期选举前两三个季度是美股指最利空的时候，所以目前对美股指的策略，仍以20周均线作为跟踪对象，跌破则小量买入看跌期权进行保护。由于美股指持续震荡，VIX指数并未提高，说明当前美股指期权相对便宜，跌破均线买入看跌期权比较划算，同时由于当前处于美股指的2月敏感时间窗口，买入期权则不怕行情出现快速反向行情，更容易风控。 $NQ100指数主连 2603(NQmain)$ $微型NQ100指数主连 2603(MNQmain)$ <

你觉得要跌了它就拉上去，你觉得要涨了它就砸下来，我现在多空都开，你随便动，下来我就平空[愤怒][愤怒] $NQ100指数主连 2603(NQmain)$

对美股谨慎乐观，科技股带头涨，但估值高加上利率政策，波动难免。长期看企业盈利和经济数据，短期估计区间震荡，分散布局比较稳。 $标普500(.SPX)$ $纳斯达克(.IXIC)$ $道琼斯(.DJI)$

本周是春节前最后一个交易周，与之前预期相符，春节前后往往有“红包行情”。周一，市场迎来了放量大涨的走势，沪指上涨1.41%，收复4100点，4600只个股出现上涨；深成指上涨2.17%，站上14000点，创业板块指数上涨2.98%；双创板块涨幅领跑，赚钱效应大大增强，一扫上周持续调整的阴霾。这也验证了之前我提出来的：在跨年度行情结束之后，市场将逐步酝酿春季攻势。春季攻势也是A股的一个季节性特征。 春节期间，大家走亲访友，其中“去年投资收益如何”是热门话题之一。这会使得财富效应进一步扩散，也会吸引更多的资金在节后入场。周一市场的上涨呈现普涨格局，无论是科技板块还是传统板块都有了一定的表现机会，例如半导体、算力算法、太空光伏等板块均有较好表现。马斯克对太空光伏领域的积极布局，加强了光伏板块的整体表现与关注度。特斯拉正在美国多地评估选址，计划扩大太阳能电池制造业务，目标未来三年内实现每年100吉瓦的太阳能制造能力，通过扩产加新建结合来提升产能。马斯克的布局直接强化了太空光伏的长期逻辑，带动光伏全产业链走强。同时，商业航天方面也出现了走高，主要源于太空光伏AI算力的长期逻辑带动。 近日，美股大涨，道指站上5万点整数关口，提振了市场的情绪和信心。一些公布年度业绩预期的公司，尤其是一些科技龙头企业业绩突出，也提振了投资者对科技股的信心。业绩确定性强的标的成为资金抢筹的核心，市场的行情走强表明这轮调整已经接近尾声，或将进入到新一轮的上升周期，大盘也出现了持续的表现。 周二市场出现了震荡走势，但科创50指数上涨幅度较大，其他板块反复震荡，市场整体赚钱效应较之前已有明显提升，投资者的信心也得到了有效的增强。近日市场成交量与前期高峰期相比有所回落，因为临近新春佳节，部分投资者可能提前进入休假状态，所以市场成交量出现一定下降，这十分正常。但与2024年只有几千亿的成交量相比，当前市场成交量动辄2

我个人的看法是：短期情绪和资金面确实逆转了，股价有支撑；但中长期的势头，完全取决于接下来几个关键“硬数据”能不能兑现。 现在还不是无脑冲的时候。 🔥 为什么说情绪和基本面在共振？ 1. 老黄亲自下场“喊单”：他最新的访谈核心就两点：一是今年巨头们6600亿美元的AI基建支出“适中且可持续”；二是这波热潮要搞7到8年。这给市场打了强心针，缓解了对“过度投资”和“泡沫”的焦虑。 2. 大行观点空前一致：最近几天，几乎所有大行都在上调预期、唱多：    · 高盛：最新目标价看到250美元，认为上下游数据都超强，并大幅调高了2027-2028年的营收预期。    · 瑞银：目标价235美元，认为市场预测明显过低。    · 德银：早在去年11月就因5000亿美元订单而上调了预期，现在又指出这轮反弹是“情绪逆转”。 3. 业绩硬到没朋友：刚过去的三季度，营收570亿，数据中心收入512亿，同比增长都超过60%。四季度的指引更是高达650亿左右，还在加速。这基本面确实没得黑。 ⚠️ 但接下来必须盯紧这几个“胜负手” 高盛说得很直白：光有过去的业绩不够，股价要再上一个台阶，得看未来的“可见性”。这几个催化剂任何一个出问题，都可能引发震荡： · 2月25日的Q4财报：这不仅仅是看业绩是否beat，关键是公司对2027财年的业绩指引。市场要听到关于需求持续性的“定心丸”。 · Rubin芯片的进展：下一代平台Rubin（预计2026下半年量产）的时间表不能有任何延误。这是压制AMD等对手、维持技术代差的关键。 · 中国市场的变数：虽然H20禁令解除，但Blackwell等高端芯片对华销售仍存不确定性。这块曾是20%的收入来源，任何政策松动都可能成为额外催化剂。 📊 机构观点一览 为了方便大家快速了解，我把主要大行的核心观点和依据整理

先说结论：我个人感觉，这波因为“缩表恐慌”引发的技术性危机，算是暂时按下了暂停键，但警报完全解除？还早着呢！ 为啥这么说？ 1. 美联储给了颗“定心丸”。财长都出来喊话，说缩表会“谨慎”，不会搞突袭，这明摆着是安抚市场。市场最怕不确定性，现在上头给了一个相对明确的预期（哪怕是长达一年的决策期），资金的情绪肯定稳一些。美元跌、美股涨，就是这个逻辑。 2. 科技股是真“扛把子”。纳指能撑住，全靠几个大哥顶着。AI的故事虽然讲得有点审美疲劳，但只要业绩（或者对未来赚钱的预期）不掉链子，资金还是愿意在里面抱团。这说明市场的主线逻辑还没彻底崩坏。 3. 但是！真正的“大考”在这周！ 周中的美国CPI数据，还有非农就业数据，才是决定性的。如果通胀又翘头，那“不会迅速缩表”的承诺可能就得打折扣了。现在更像是一个“政策恐慌”的喘息窗口，不是基本面彻底反转。 所以，危机解除谈不上，最多是进入了“观察期”或者“震荡期”。 至于说“逢低上车”哪家，（声明：以下纯属个人瞎琢磨，不是投资建议，亏了别找我！） 我自己的观察和群里老哥们聊的方向大概是这些： · 死磕主线派：还是盯着那几个AI真龙头。别看涨得高，每次砸出坑来，抄底的资金也最凶。逻辑很简单：如果未来十年真是AI革命，那现在这些巨头就是卖铲子的，故事远没讲完。但玩这个得心脏好，波动太大。 · 找业绩兑现的：避开纯讲概念的，去找那些财报里AI已经开始实实在在贡献收入的公司。市场情绪退潮时，谁在裸泳一目了然，有真金白银业绩的更能扛。 · 挖复苏预期的：如果觉得科技股太高，可以看看那些和宏观经济绑定深、跌了很久的板块，比如半导体周期、部分消费电子。赌的是经济软着陆、行业周期反转，但这需要更多耐心。 · 另辟蹊径的：也有资金在找 “脱钩”或“自主可控” 逻辑下的机会，比如某些地区政策强力扶持的硬科技领域。这个逻辑更复杂，不确定性也更高。 我个人的感觉

$纳斯达克(.IXIC)$我本来是主要买纳指，日经用来凑单的，结果现在日经挣得最多，德国第二多，纳指还没沪深300多，果然是我买啥崩啥

$纳斯达克(.IXIC)$等过完年我会把钱小仓位丢给量化基金其他的就拿着现金了，大盘行情我觉得先上再崩，时间到了4月份 或者美元指数跌破90

$QQQ 20260213 610.0 PUT$ 连着超强了两天，但我总有种莫名不安，先平一点盈利的sell put，落袋为安 

国际市场方面，金银价格延续上周五的反弹态势，金价刷了5047的时段高点，白银则刷了82.45的时段高点。整体上市场已经逐步走出1月底出现的“去杠杆”行情，伴随着黄金和白银实物买盘的入场，波动率开始收敛。图片一方面，世界黄金协会上周四发布报告指出， 今年1月，全球黄金ETF继续吸引资金流入，推动其总资产管理规模和总持有量均创历史新高。来自北美和亚洲的投资者购买量最大，而欧洲的基金也出现了显著增长。1月份，黄金ETF净流入资金高达190亿美元，创下历史单月最高纪录。世界黄金协会的报告还显示，2025年全球黄金需求首次突破5000吨，达到5002吨的历史新高，投资需求取代珠宝消费成为最大需求来源，其中散户和机构成为购金主导力量。图片另一方面，随着价格暴跌，散户投资者在截至上周四的六个交易日内，向最大的白银交易所交易基金SLV注入了4.3亿美元。Vanda Research的数据分析显示，仅在1月30日当天，他们就投入了超过1亿美元——那天银价暴跌27%，创下历史最大单日跌幅。图片如何解读美国财长贝森特关于美联储不会迅速缩表的置评？美股的走势接下来需要注意哪些风险？金银在春节前还有哪些布局的机会？日内爆火的Seedance2.0和Pony Alpha是什么？春节前后的这波红包行情该如何布局和把握？？-END-$NQ100指数主连 2409(NQmain)$ $道琼斯指数主连 2409(YMmain)$ $SP500指数主连 240

这周的行情挺“缺德”的：先用连续几根大阴线把人打得心神不宁，信心一步步被磨到崩溃边缘；然后周五再来一根大阳线，专门气那些前一天刚割肉的人。 比特币上周的表现 周中那几天，科技股一路被砸，原因其实不复杂。 第一，市场开始质疑AI资本开支的必要性。不是说AI不行，而是市场突然集体切换到“成年人模式”，开始灵魂拷问：钱花出去当然爽，但回报什么时候来？利润率会不会被吞掉？现金流能不能扛住？以前只讲故事的模式过去了，现在大家开始要看真金白银的数字。 第二，美联储主席还有大约3个月才上任，但市场已经提前把“政策可能转向”的不确定性拿出来反复折腾。注意，这种担忧很多时候并不是因为真的发生了什么，而是因为“想象空间太大”。想象空间越大，波动就越大。就像谈恋爱的人，看见对象跟异性多说了两句话，脑子立刻开始发散：是不是不爱了？是不是外面有人了？是不是我该先分手保命？——现在的市场也是这个情绪。 于是我们看到的画面就是：科技股遭遇抛售，加密也没躲过，比特币一度暴跌到60000美元附近，情绪一片灰。然后周五，剧情突然翻页——科技股强劲反弹，比特币也跟着弹，MSTR当天更是直接暴涨26%。 你说气不气人？前一天割肉的人，看着那根反弹，基本都会冒出同一句话：“我到底卖在了哪里？” 所以群里这两天问得最多的问题也很一致： “什么时候是市场的不理性？市场不理性的时候，怎么独立思考，坚定自己的投资决定？怎么控制损失，让自己还能留在牌桌上？” 我不想讲鸡汤，因为鸡汤解决不了手抖。我们直接拿数据说话。 我特别喜欢Charles Ellis在《Winning the Loser’s Game》里那句话，翻译过来很简单：投资回报像闪电，你必须在闪电劈下来的时候在场（You have to be there when the lightning strikes）。 如果你2005年投10000美元，全程持有（Buy&

波动越来越大了，技术走势也越来越没用，昨天拉1000，明天随时跌1500。 $NQ100指数主连 2603(NQmain)$

2025年的反弹至少要持续到2027年，按黄金美元周期，最快今年美元就走上升通道，黄金该跌了。 $道琼斯(.DJI)$ $纳斯达克(.IXIC)$

$纳斯达克(.IXIC)$纳指周五是个缩量大阳，今天夜间回落形成双底的概率不小，所以今天科技还是反弹为主，除非指数能放量。

$纳斯达克(.IXIC)$我认为美股不但不会崩盘，本周的下跌还砸出了一个难得的黄金坑，有很多优质的科技股你现在可以折价20%、30%、甚至折价40%买入，短线市场可能还会有反复，但你如果拉长投资的期限、比如持仓周期为一年，那你现在可以闭眼买入优质的股票

2月9日，搜狐公司公布截至2025年12月31日未经审计的2025年第四季度及全年财务报告。搜狐公司第四季度总收入为1.42亿美元，全年总收入达到5.84亿美元$搜狐(SOHU)$   2025年第四季度，搜狐公司总收入为1.42亿美元，较2024年同期增长6%。其中，营销服务收入为1700万美元，在线游戏收入为1.20亿美元。 2025年全年，搜狐公司总收入为5.84亿美元。其中，营销服务收入为6000万美元，在线游戏收入为5.06亿美元。剔除冲销畅游预提所得税影响后，2025年搜狐公司非美国通用会计准则下亏损5100万美元，相比2024年亏损8300万美元减亏近40%。 搜狐公司董事长兼首席执行官张朝阳博士评论：“2025年第四季度，我们的营销服务收入超过此前预期，在线游戏收入符合预期。剔除冲销畅游预提所得税影响，集团非美国通用会计准则净亏损达此前最佳预期。” “搜狐媒体平台方面，我们不断完善产品，优化算法，满足用户在不同场景下的需求，提升用户体验。我们持续举办多样化的创新活动，产生大量优质内容，促进用户深度参与，帮助我们获得更多的商业化机会。”张朝阳进一步指出：“在线游戏业务方面，我们深耕长线运营，持续为玩家带来高质量的内容更新和更优质的游戏体验。” 此外，根据搜狐公司此前宣布的总金额最高1.50亿美元的美国存托股票回购计划，截至2026年2月5日，搜狐已回购810万股美国存托股票，总金额约1.06亿美元。

一、上周回顾 1. 美股市场——分化加剧，数据延期 科技股承压：本周股市在首尾两端上涨，抵消了周中科技股遭抛售的跌幅。 $道琼斯(.DJI)$ 飙升 2.5%，史上首次收于 50,000 点上方； $标普500(.SPX)$ 500 微跌， $纳斯达克(.IXIC)$ 则下挫 1.8%。 科技股财报领跑：财报季已过半，据 FactSet 数据，科技板块预计 Q4 2026 盈利增长 30.4%，为标普 500 各板块平均 13.0% 的两倍多。 市场分化：大盘价值股延续 2025 年以来对成长股的领先优势，扭转了多年来成长风格主导的局面。本周价值基准指数上涨 2.2%，而成长基准指数下跌 2.0%。 加密货币剧烈波动： $比特币(BTC.USD.CC)$ 周五早盘暴跌至 61,000 美元——较四个月前 126,000 美元的历史高点腰斩不止——随后反弹至约 70,000 美元，全周仍累跌 17%。其他加密货币亦集体跳水。 贵金属颠簸： $黄金主连 2604(GCmain)$ 期货从上周跌势中反弹，交投于每盎司约 4,980 美元；白银期货则回落至周五的每盎司约 77 美元。 欧元区通胀：欧洲央行连续第五次会议维持利率于 2.0% 不变，此前数据显示欧元区通胀已滑落至 1.7%，低于该行 2.0% 的目标。 情绪回升：美国消费者信心触及六个月高位。与此同时，劳

2026年刚开局不久，作为美股七巨头之一的微软，今年以来股价累计跌了超过17%，微软总市值也跌破了3万亿美元。在全球上市公司的市值榜单中，曾经位居全球市值第一名的微软，如今市值却跌至了全球市值第四名。按照人民币计算，微软与英伟达的市值差距已经扩大至10万亿元以上。 曾经引领科技发展潮流的巨头公司微软，为何到了今年，却突然掉队呢？ 从最新发布的美股科技巨头财报数据显示，在财报陆续披露之后，美股科技巨头的走势出现了明显分化的现象。其中，微软、亚马逊在财报披露之后，股价大幅下跌，微软股价突然走低，也与此次财报表现有关。 在此次微软财报中，市场担心的问题，主要体现在资本支出加大、Copilot用户流失、云计算增速低于预期以及对OpenAI的云合同依赖大等。 在资本支出方面，2026年微软的资本支出继续大幅增加，其中微软在数据中心的支出上，同比激增了66%。在AI时代下，微软的资本支出可能会持续加码，不仅仅是2026年的资本支出加大，而且这一趋势可能会延续到2028年以后。 除了微软的资本支出持续增加之外，包括亚马逊、谷歌、Meta等科技巨头，继续加码它们的资本支出金额。例如，亚马逊预计2026年的资本支出可能会超过2000亿美元，远超过市场的预期。谷歌在2026年的资本支出可能会高达1750亿美元至1850亿美元。另外，Meta的资本支出可能会介于1150亿美元至1350亿美元之间。 从总体上分析，在AI时代下，科技巨头继续加码资本支出的趋势不会轻易改变，但在巨额的资本支出背后，可能会对公司的收入与利润空间造成进一步的吞噬。 在AI时代下，各大科技巨头纷纷加码AI，微软也不例外。这些年来，微软持续加码Copilot，Copilot成为微软在AI时代下实现弯道超车的重要法宝。然而，在微软持续押注Copilot的背后，即使Copilot全线嵌入到Windows、Office和Azure

$高盛(GS)$ $道琼斯(.DJI)$ $英伟达(NVDA)$导语： 2026年2月6日，美股上演了一场教科书式的“V型”反转。道琼斯指数历史性地站上50,000点大关，英伟达（Nvidia）大涨近8%带动科技股全线收复失地。然而，在一片狂欢声中，高盛交易部门却发出了严厉警告：抛售尚未结束。这究竟是一场情绪化的反弹，还是趋势的反转？一、 指数背离的真相：道指的“面子”与纳指的“里子”上周五的市场呈现出极端的二元化。道指在价值股的推升下创下历史纪录，但以科技股为主的纳斯达克，其内核逻辑却正在发生裂变。AI投入的“双刃剑”： 科技股的反弹源于亚利桑那州、德州等地AI基础设施投入的加码。亚马逊宣布2026年高达$2,000亿的资本开支，虽然导致其自身股价承压，却为芯片半导体（Nvidia、Broadcom）注入了强心针。存量博弈： 资金从高估值的软件服务（SaaS）流向硬件基础设施。这种“板块内轮动”意味着市场并没有新增资金的大规模入场，更多是存量资金在AI产业链内部的重新洗牌。二、 高盛警告：隐藏在冰山下的“算法抛压”根据高盛（Goldman Sachs）交易部门最新的监测，上周五的反弹极具欺骗性，核心原因在于CTA（商品交易顾问）基金的调仓逻辑尚未出尽。强制抛售压力： 尽管指数收红，但标普500已触及多个短期趋势跟踪算法的“卖出点”。高盛预计，本周无论市场涨跌，这些系统性策略都将保持净卖出状态。资金规模估算： 即使市场平稳，CTA本周仍可能抛售约154亿美元；若指数跌破关键位，未来一个月潜在抛压高达800亿美元。结论： 算法基金不看基本面，只

好👍

纳指科技股会不会大的回调已经开启了？

本周是春节前最后一个交易周，与之前预期相符，春节前后往往有“红包行情”。周一，市场迎来了放量大涨的走势，沪指上涨1.41%，收复4100点，4600只个股出现上涨；深成指上涨2.17%，站上14000点，创业板块指数上涨2.98%；双创板块涨幅领跑，赚钱效应大大增强，一扫上周持续调整的阴霾。这也验证了之前我提出来的：在跨年度行情结束之后，市场将逐步酝酿春季攻势。春季攻势也是A股的一个季节性特征。 春节期间，大家走亲访友，其中“去年投资收益如何”是热门话题之一。这会使得财富效应进一步扩散，也会吸引更多的资金在节后入场。周一市场的上涨呈现普涨格局，无论是科技板块还是传统板块都有了一定的表现机会，例如半导体、算力算法、太空光伏等板块均有较好表现。马斯克对太空光伏领域的积极布局，加强了光伏板块的整体表现与关注度。特斯拉正在美国多地评估选址，计划扩大太阳能电池制造业务，目标未来三年内实现每年100吉瓦的太阳能制造能力，通过扩产加新建结合来提升产能。马斯克的布局直接强化了太空光伏的长期逻辑，带动光伏全产业链走强。同时，商业航天方面也出现了走高，主要源于太空光伏AI算力的长期逻辑带动。 近日，美股大涨，道指站上5万点整数关口，提振了市场的情绪和信心。一些公布年度业绩预期的公司，尤其是一些科技龙头企业业绩突出，也提振了投资者对科技股的信心。业绩确定性强的标的成为资金抢筹的核心，市场的行情走强表明这轮调整已经接近尾声，或将进入到新一轮的上升周期，大盘也出现了持续的表现。 周二市场出现了震荡走势，但科创50指数上涨幅度较大，其他板块反复震荡，市场整体赚钱效应较之前已有明显提升，投资者的信心也得到了有效的增强。近日市场成交量与前期高峰期相比有所回落，因为临近新春佳节，部分投资者可能提前进入休假状态，所以市场成交量出现一定下降，这十分正常。但与2024年只有几千亿的成交量相比，当前市场成交量动辄2

目前的市场焦点正在逐步从金银转移到美股上来，但我们要提醒大家的是，在接下来的春节前后这段时间里，美股反而是最需要做看跌“保护”的那一端的资产。 在经历了大幅的下跌后，最近的美股市场出现了小幅的反弹，这在技术上很正常，但我不会因为这一点反弹就认定港股、A股、美股已经重新回到继续走高的趋势里。相反，我更愿意把它理解为：美股的波动周期大概率还没走完，反弹更像是波动中的一个“回补”，而不是趋势已经确认的信号。 ​美股可能会高位弱势的第一个信号：美元指数 我们曾看到美元指数在之前的大幅上涨中突破了重要的阻力位，在鹰派名将沃什担任美联储主席这个预期几乎落地之后，美元指数由于鹰派预期的刺激而走出了一小轮回马枪，假设美元指数在突破之前的阻力位后回踩不破，则就有可能上测100点位，并给金银，港A带来高位的回调压力。 但结果呢，隔夜市场上，美元指数弱势的不成样子，在测试了20日均线之后，又再次回跌，并连破两个支撑位，如果美元指数无法在当前的位置上找到支撑的话，则势必会再度回测前低位置95.5 ，一旦跌破则下行空间会再度打开。 $美元指数(USDindex.FOREX)$ $美元树公司(DLTR)$ $新兴市场美元债ETF-iShares(EMB)$ $做空美元指数-PowerShares(UDN)$ $美元ETF-PowerShares DB(UUP)$ 最近有海外媒体传说中国的一些银行

我个人的看法是：短期情绪和资金面确实逆转了，股价有支撑；但中长期的势头，完全取决于接下来几个关键“硬数据”能不能兑现。 现在还不是无脑冲的时候。 🔥 为什么说情绪和基本面在共振？ 1. 老黄亲自下场“喊单”：他最新的访谈核心就两点：一是今年巨头们6600亿美元的AI基建支出“适中且可持续”；二是这波热潮要搞7到8年。这给市场打了强心针，缓解了对“过度投资”和“泡沫”的焦虑。 2. 大行观点空前一致：最近几天，几乎所有大行都在上调预期、唱多：    · 高盛：最新目标价看到250美元，认为上下游数据都超强，并大幅调高了2027-2028年的营收预期。    · 瑞银：目标价235美元，认为市场预测明显过低。    · 德银：早在去年11月就因5000亿美元订单而上调了预期，现在又指出这轮反弹是“情绪逆转”。 3. 业绩硬到没朋友：刚过去的三季度，营收570亿，数据中心收入512亿，同比增长都超过60%。四季度的指引更是高达650亿左右，还在加速。这基本面确实没得黑。 ⚠️ 但接下来必须盯紧这几个“胜负手” 高盛说得很直白：光有过去的业绩不够，股价要再上一个台阶，得看未来的“可见性”。这几个催化剂任何一个出问题，都可能引发震荡： · 2月25日的Q4财报：这不仅仅是看业绩是否beat，关键是公司对2027财年的业绩指引。市场要听到关于需求持续性的“定心丸”。 · Rubin芯片的进展：下一代平台Rubin（预计2026下半年量产）的时间表不能有任何延误。这是压制AMD等对手、维持技术代差的关键。 · 中国市场的变数：虽然H20禁令解除，但Blackwell等高端芯片对华销售仍存不确定性。这块曾是20%的收入来源，任何政策松动都可能成为额外催化剂。 📊 机构观点一览 为了方便大家快速了解，我把主要大行的核心观点和依据整理

先说结论：我个人感觉，这波因为“缩表恐慌”引发的技术性危机，算是暂时按下了暂停键，但警报完全解除？还早着呢！ 为啥这么说？ 1. 美联储给了颗“定心丸”。财长都出来喊话，说缩表会“谨慎”，不会搞突袭，这明摆着是安抚市场。市场最怕不确定性，现在上头给了一个相对明确的预期（哪怕是长达一年的决策期），资金的情绪肯定稳一些。美元跌、美股涨，就是这个逻辑。 2. 科技股是真“扛把子”。纳指能撑住，全靠几个大哥顶着。AI的故事虽然讲得有点审美疲劳，但只要业绩（或者对未来赚钱的预期）不掉链子，资金还是愿意在里面抱团。这说明市场的主线逻辑还没彻底崩坏。 3. 但是！真正的“大考”在这周！ 周中的美国CPI数据，还有非农就业数据，才是决定性的。如果通胀又翘头，那“不会迅速缩表”的承诺可能就得打折扣了。现在更像是一个“政策恐慌”的喘息窗口，不是基本面彻底反转。 所以，危机解除谈不上，最多是进入了“观察期”或者“震荡期”。 至于说“逢低上车”哪家，（声明：以下纯属个人瞎琢磨，不是投资建议，亏了别找我！） 我自己的观察和群里老哥们聊的方向大概是这些： · 死磕主线派：还是盯着那几个AI真龙头。别看涨得高，每次砸出坑来，抄底的资金也最凶。逻辑很简单：如果未来十年真是AI革命，那现在这些巨头就是卖铲子的，故事远没讲完。但玩这个得心脏好，波动太大。 · 找业绩兑现的：避开纯讲概念的，去找那些财报里AI已经开始实实在在贡献收入的公司。市场情绪退潮时，谁在裸泳一目了然，有真金白银业绩的更能扛。 · 挖复苏预期的：如果觉得科技股太高，可以看看那些和宏观经济绑定深、跌了很久的板块，比如半导体周期、部分消费电子。赌的是经济软着陆、行业周期反转，但这需要更多耐心。 · 另辟蹊径的：也有资金在找 “脱钩”或“自主可控” 逻辑下的机会，比如某些地区政策强力扶持的硬科技领域。这个逻辑更复杂，不确定性也更高。 我个人的感觉

对美股谨慎乐观，科技股带头涨，但估值高加上利率政策，波动难免。长期看企业盈利和经济数据，短期估计区间震荡，分散布局比较稳。 $标普500(.SPX)$ $纳斯达克(.IXIC)$ $道琼斯(.DJI)$

你觉得要跌了它就拉上去，你觉得要涨了它就砸下来，我现在多空都开，你随便动，下来我就平空[愤怒][愤怒] $NQ100指数主连 2603(NQmain)$

这周的行情挺“缺德”的：先用连续几根大阴线把人打得心神不宁，信心一步步被磨到崩溃边缘；然后周五再来一根大阳线，专门气那些前一天刚割肉的人。 比特币上周的表现 周中那几天，科技股一路被砸，原因其实不复杂。 第一，市场开始质疑AI资本开支的必要性。不是说AI不行，而是市场突然集体切换到“成年人模式”，开始灵魂拷问：钱花出去当然爽，但回报什么时候来？利润率会不会被吞掉？现金流能不能扛住？以前只讲故事的模式过去了，现在大家开始要看真金白银的数字。 第二，美联储主席还有大约3个月才上任，但市场已经提前把“政策可能转向”的不确定性拿出来反复折腾。注意，这种担忧很多时候并不是因为真的发生了什么，而是因为“想象空间太大”。想象空间越大，波动就越大。就像谈恋爱的人，看见对象跟异性多说了两句话，脑子立刻开始发散：是不是不爱了？是不是外面有人了？是不是我该先分手保命？——现在的市场也是这个情绪。 于是我们看到的画面就是：科技股遭遇抛售，加密也没躲过，比特币一度暴跌到60000美元附近，情绪一片灰。然后周五，剧情突然翻页——科技股强劲反弹，比特币也跟着弹，MSTR当天更是直接暴涨26%。 你说气不气人？前一天割肉的人，看着那根反弹，基本都会冒出同一句话：“我到底卖在了哪里？” 所以群里这两天问得最多的问题也很一致： “什么时候是市场的不理性？市场不理性的时候，怎么独立思考，坚定自己的投资决定？怎么控制损失，让自己还能留在牌桌上？” 我不想讲鸡汤，因为鸡汤解决不了手抖。我们直接拿数据说话。 我特别喜欢Charles Ellis在《Winning the Loser’s Game》里那句话，翻译过来很简单：投资回报像闪电，你必须在闪电劈下来的时候在场（You have to be there when the lightning strikes）。 如果你2005年投10000美元，全程持有（Buy&

一、上周回顾 1. 美股市场——分化加剧，数据延期 科技股承压：本周股市在首尾两端上涨，抵消了周中科技股遭抛售的跌幅。 $道琼斯(.DJI)$ 飙升 2.5%，史上首次收于 50,000 点上方； $标普500(.SPX)$ 500 微跌， $纳斯达克(.IXIC)$ 则下挫 1.8%。 科技股财报领跑：财报季已过半，据 FactSet 数据，科技板块预计 Q4 2026 盈利增长 30.4%，为标普 500 各板块平均 13.0% 的两倍多。 市场分化：大盘价值股延续 2025 年以来对成长股的领先优势，扭转了多年来成长风格主导的局面。本周价值基准指数上涨 2.2%，而成长基准指数下跌 2.0%。 加密货币剧烈波动： $比特币(BTC.USD.CC)$ 周五早盘暴跌至 61,000 美元——较四个月前 126,000 美元的历史高点腰斩不止——随后反弹至约 70,000 美元，全周仍累跌 17%。其他加密货币亦集体跳水。 贵金属颠簸： $黄金主连 2604(GCmain)$ 期货从上周跌势中反弹，交投于每盎司约 4,980 美元；白银期货则回落至周五的每盎司约 77 美元。 欧元区通胀：欧洲央行连续第五次会议维持利率于 2.0% 不变，此前数据显示欧元区通胀已滑落至 1.7%，低于该行 2.0% 的目标。 情绪回升：美国消费者信心触及六个月高位。与此同时，劳

$纳斯达克(.IXIC)$等过完年我会把钱小仓位丢给量化基金其他的就拿着现金了，大盘行情我觉得先上再崩，时间到了4月份 或者美元指数跌破90

$纳斯达克(.IXIC)$我本来是主要买纳指，日经用来凑单的，结果现在日经挣得最多，德国第二多，纳指还没沪深300多，果然是我买啥崩啥

2026年刚开局不久，作为美股七巨头之一的微软，今年以来股价累计跌了超过17%，微软总市值也跌破了3万亿美元。在全球上市公司的市值榜单中，曾经位居全球市值第一名的微软，如今市值却跌至了全球市值第四名。按照人民币计算，微软与英伟达的市值差距已经扩大至10万亿元以上。 曾经引领科技发展潮流的巨头公司微软，为何到了今年，却突然掉队呢？ 从最新发布的美股科技巨头财报数据显示，在财报陆续披露之后，美股科技巨头的走势出现了明显分化的现象。其中，微软、亚马逊在财报披露之后，股价大幅下跌，微软股价突然走低，也与此次财报表现有关。 在此次微软财报中，市场担心的问题，主要体现在资本支出加大、Copilot用户流失、云计算增速低于预期以及对OpenAI的云合同依赖大等。 在资本支出方面，2026年微软的资本支出继续大幅增加，其中微软在数据中心的支出上，同比激增了66%。在AI时代下，微软的资本支出可能会持续加码，不仅仅是2026年的资本支出加大，而且这一趋势可能会延续到2028年以后。 除了微软的资本支出持续增加之外，包括亚马逊、谷歌、Meta等科技巨头，继续加码它们的资本支出金额。例如，亚马逊预计2026年的资本支出可能会超过2000亿美元，远超过市场的预期。谷歌在2026年的资本支出可能会高达1750亿美元至1850亿美元。另外，Meta的资本支出可能会介于1150亿美元至1350亿美元之间。 从总体上分析，在AI时代下，科技巨头继续加码资本支出的趋势不会轻易改变，但在巨额的资本支出背后，可能会对公司的收入与利润空间造成进一步的吞噬。 在AI时代下，各大科技巨头纷纷加码AI，微软也不例外。这些年来，微软持续加码Copilot，Copilot成为微软在AI时代下实现弯道超车的重要法宝。然而，在微软持续押注Copilot的背后，即使Copilot全线嵌入到Windows、Office和Azure

国际市场方面，金银价格延续上周五的反弹态势，金价刷了5047的时段高点，白银则刷了82.45的时段高点。整体上市场已经逐步走出1月底出现的“去杠杆”行情，伴随着黄金和白银实物买盘的入场，波动率开始收敛。图片一方面，世界黄金协会上周四发布报告指出， 今年1月，全球黄金ETF继续吸引资金流入，推动其总资产管理规模和总持有量均创历史新高。来自北美和亚洲的投资者购买量最大，而欧洲的基金也出现了显著增长。1月份，黄金ETF净流入资金高达190亿美元，创下历史单月最高纪录。世界黄金协会的报告还显示，2025年全球黄金需求首次突破5000吨，达到5002吨的历史新高，投资需求取代珠宝消费成为最大需求来源，其中散户和机构成为购金主导力量。图片另一方面，随着价格暴跌，散户投资者在截至上周四的六个交易日内，向最大的白银交易所交易基金SLV注入了4.3亿美元。Vanda Research的数据分析显示，仅在1月30日当天，他们就投入了超过1亿美元——那天银价暴跌27%，创下历史最大单日跌幅。图片如何解读美国财长贝森特关于美联储不会迅速缩表的置评？美股的走势接下来需要注意哪些风险？金银在春节前还有哪些布局的机会？日内爆火的Seedance2.0和Pony Alpha是什么？春节前后的这波红包行情该如何布局和把握？？-END-$NQ100指数主连 2409(NQmain)$ $道琼斯指数主连 2409(YMmain)$ $SP500指数主连 240

自从去年10月崩盘之后，加密的颓势就一直没有得到缓解。随着上周以太跌破2000，比特币逼近60000大关，整个加密资产基本已经属于被市场抛弃的状态。这也意味着其领先指标的价值已经不再有效。而上周宽幅震荡之后，贵金属则预计会在后续一段时间内进入到多空拉锯的局面。以比特币作为参照物，币价在比较短的时间内连续跌破了10万和8万/7.5万两个较为关键的水平。而且市场的反弹也是软绵无力，甚至都未能摸到10万美元。现在的价格已经回落至特朗普当选之前的低位，如果这一区间也失守的话，下方基本就是一片开阔地。这里也基本是不少ETF构建头寸的起始点，多杀多的局面一旦出现，后果将会十分严重。$CME比特币主连 2602(BTCmain)$ $南方一倍做空比特币(07376)$ $比特币ETF-Grayscale(GBTC)$当然，从上周的情况来看，多头也不会轻易放弃最后一个堡垒。这会意味着市场短期将出现修复的反弹，但是高度可能也不会很高。预计在8万往上，就会面临新的抛售压力。比较好的情况就是多空拉锯，更弱的情况就是反抽后快速下行。当然这也会取决于外部消息和其他资产的表现，但坚持逢高卖出会是未来相当长一段时间内的首选。  和加密相比，贵金属虽然也在近期出现了较大的回撤，尤其是白银几乎从高位出现了接近腰斩的跌幅，但短期扩大跌幅的风险并不大。从上周的情况来看， 银弱金强的“老传统”似乎有望再次回归。一方面，这可能意味着长期的白银牛市已经结束了，另一方面，在黄金韧性足够的情况下，市场大概率会陷入震荡。在前一个牛市加速之前，黄金曾经出现过

美股指每年均有固定需要关注的时间窗口--2、5、8、10月，在刚过去的2月第一周，似乎该时间点对美股指的影响又应验了。回想去年，美股指在2月份的时间内阶段性见顶，随后在特朗普对全球征收关税的消息下，使美股指短时间内跌幅达20%，更创出近几年单日下跌接近10%的历史纪录，尽管关税征收放缓后，美股指创出新高，但这类短期快速调整仍使大量投资者出现不必要的恐慌和损失。而今年同样的时间，美股指又发生了类似的调整，这是否意味着美股指会重复去年行情？就短期来看，美股指下跌主要因为市场对美联储新主席的态度还不够明确所导致，究竟是缩表的鹰派还是印钞的鸽派，目前市场还不够明确，所以此前市场过于乐观的预期受到了修正，由于并没有实质性的利空，所以预期股指仍是震荡。     一、 美股指后续走势如何？ 技术上，标普仍站在20周均线之上，这意味着美股指仍处于上涨趋势中。下周的非农和CPI数据不大超市场预期，那美股指也难有较大波动，鉴于目前距离中期选举的时间尚早，美股指即便发生调整，特朗普也有足够时间引领美股指回归趋势线之上，所以今年的美股指基本面情况比去年同期的美股指要好一点，根据历史统计，中期选举前两三个季度是美股指最利空的时候，所以目前对美股指的策略，仍以20周均线作为跟踪对象，跌破则小量买入看跌期权进行保护。由于美股指持续震荡，VIX指数并未提高，说明当前美股指期权相对便宜，跌破均线买入看跌期权比较划算，同时由于当前处于美股指的2月敏感时间窗口，买入期权则不怕行情出现快速反向行情，更容易风控。 $NQ100指数主连 2603(NQmain)$ $微型NQ100指数主连 2603(MNQmain)$ <

$高盛(GS)$ $道琼斯(.DJI)$ $英伟达(NVDA)$导语： 2026年2月6日，美股上演了一场教科书式的“V型”反转。道琼斯指数历史性地站上50,000点大关，英伟达（Nvidia）大涨近8%带动科技股全线收复失地。然而，在一片狂欢声中，高盛交易部门却发出了严厉警告：抛售尚未结束。这究竟是一场情绪化的反弹，还是趋势的反转？一、 指数背离的真相：道指的“面子”与纳指的“里子”上周五的市场呈现出极端的二元化。道指在价值股的推升下创下历史纪录，但以科技股为主的纳斯达克，其内核逻辑却正在发生裂变。AI投入的“双刃剑”： 科技股的反弹源于亚利桑那州、德州等地AI基础设施投入的加码。亚马逊宣布2026年高达$2,000亿的资本开支，虽然导致其自身股价承压，却为芯片半导体（Nvidia、Broadcom）注入了强心针。存量博弈： 资金从高估值的软件服务（SaaS）流向硬件基础设施。这种“板块内轮动”意味着市场并没有新增资金的大规模入场，更多是存量资金在AI产业链内部的重新洗牌。二、 高盛警告：隐藏在冰山下的“算法抛压”根据高盛（Goldman Sachs）交易部门最新的监测，上周五的反弹极具欺骗性，核心原因在于CTA（商品交易顾问）基金的调仓逻辑尚未出尽。强制抛售压力： 尽管指数收红，但标普500已触及多个短期趋势跟踪算法的“卖出点”。高盛预计，本周无论市场涨跌，这些系统性策略都将保持净卖出状态。资金规模估算： 即使市场平稳，CTA本周仍可能抛售约154亿美元；若指数跌破关键位，未来一个月潜在抛压高达800亿美元。结论： 算法基金不看基本面，只

$QQQ 20260213 610.0 PUT$ 连着超强了两天，但我总有种莫名不安，先平一点盈利的sell put，落袋为安 

2月9日，搜狐公司公布截至2025年12月31日未经审计的2025年第四季度及全年财务报告。搜狐公司第四季度总收入为1.42亿美元，全年总收入达到5.84亿美元$搜狐(SOHU)$   2025年第四季度，搜狐公司总收入为1.42亿美元，较2024年同期增长6%。其中，营销服务收入为1700万美元，在线游戏收入为1.20亿美元。 2025年全年，搜狐公司总收入为5.84亿美元。其中，营销服务收入为6000万美元，在线游戏收入为5.06亿美元。剔除冲销畅游预提所得税影响后，2025年搜狐公司非美国通用会计准则下亏损5100万美元，相比2024年亏损8300万美元减亏近40%。 搜狐公司董事长兼首席执行官张朝阳博士评论：“2025年第四季度，我们的营销服务收入超过此前预期，在线游戏收入符合预期。剔除冲销畅游预提所得税影响，集团非美国通用会计准则净亏损达此前最佳预期。” “搜狐媒体平台方面，我们不断完善产品，优化算法，满足用户在不同场景下的需求，提升用户体验。我们持续举办多样化的创新活动，产生大量优质内容，促进用户深度参与，帮助我们获得更多的商业化机会。”张朝阳进一步指出：“在线游戏业务方面，我们深耕长线运营，持续为玩家带来高质量的内容更新和更优质的游戏体验。” 此外，根据搜狐公司此前宣布的总金额最高1.50亿美元的美国存托股票回购计划，截至2026年2月5日，搜狐已回购810万股美国存托股票，总金额约1.06亿美元。

各位朋友晚上好，我把 2 月 5 日这场课的重点整理成一份可直接阅读的文字稿，方便错过直播的朋友补课复盘。​ $白银主连 2603(SImain)$ $迷你白银主连 2603(QImain)$ $白银2603(SI2603)$ 老师一上来先复盘了上周金银的剧烈波动：周四直播后，周五和周一“黄金白银一起发生了历史性的这么一次下跌”，并强调他当时就提醒过“1月底2月初这个商品会有大的波动”。​这次课的主线是：继续讲“美股股指”，并补充“美元指数和黄金白银的一个最新的看法”。 $黄金主连 2604(GCmain)$ $微黄金主连 2604(MGCmain)$ $1盎司黄金主连 2604(1OZmain)$触发点：美联储主席提名与市场轮动这场课的标题核心是“美联储新主席提名落实”，老师认为这个提名“被认为是对于黄金白银下跌和这个美股下跌的一个直接的推手”。​从年初开始，市场出现明显轮动：资金“从这些估值很贵的科技软件公司流出，流到了与经济周期、政策变化和市场动能相关的其他领域”。​他反复提醒关注“主街板块”（与实体经济高度相关），并点名运输、零售、矿产、能源等方向，强调这些板块里不少个股“绝对的涨幅非常的高”。

2025年的反弹至少要持续到2027年，按黄金美元周期，最快今年美元就走上升通道，黄金该跌了。 $道琼斯(.DJI)$ $纳斯达克(.IXIC)$

波动越来越大了，技术走势也越来越没用，昨天拉1000，明天随时跌1500。 $NQ100指数主连 2603(NQmain)$