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最近 $阿里巴巴(BABA)$ 的短线走势，更多不是在交易长期基本面，而是在交易情绪修复之后，上方还能不能继续打开空间。一方面，中概股整体风险偏好阶段性回暖，AI概念也给阿里带来了一定想象空间；但另一方面，市场对这类反弹的持续性其实并不算特别坚定，资金更像是在事件和情绪推动下做修复，而不是全面转向长期重估。 从盘面理解，BABA当前位置更像是反弹到上方压力区后的博弈阶段，而不是已经进入很顺畅的单边趋势。也就是说，短线如果没有新的强催化继续推动，股价往上突破的难度会明显增加；尤其是中概和科技板块最近更多还是受整体风险偏好、政策预期和AI题材情绪影响，节奏本身就比较容易反复。 在这种背景下，如果判断BABA到期前难以有效突破145—150美元上方压力区间，那么与其继续追多，不如用更克制的方式去表达“上方空间有限”的判断。你给出的这组4月24日到期、145/150的Call价差，正好适合构建一个熊市看涨价差策略，在控制风险的同时，通过收取权利金来博取股价高位震荡或小幅回落带来的收益。 BABA 熊市看涨价差（Bear Call Spread）策略 一、策略结构 投资者在 $阿里巴巴(BABA)$ 期权上构建一个熊市看涨价差（Bear Call Spread）策略。该策略属于收取权利金、有限收益、有限风险的偏空 / 看震荡策略，适合判断BABA在到期前难以有效突破上方压力区域、维持震荡或小幅回落的情形。 1️⃣ 卖出较低执行价Call（主要收益来源） 卖出1份执行价 K₁ = 145 美元 的Call 收取权利金 = 1.46 美元/股（按中间价） 该Call更接近当前价格，是策略权利金收入的主要来源。只要到期价格≤145美

点击收听奈飞2026Q1业绩电话会回放 $奈飞(NFLX)$ 💰 核心财务数据 一、核心财务指标：营收净利双超预期，华纳终止费助推利润激增 指标 Q1 2026实际 市场预期 同比变化 业绩评价 Q1营收 122.5亿美元 121.7亿美元 +16.2% ✅ 超预期 Q1净利润 52.83亿美元 - +82.8% 🚀 含28亿终止费 Q1 EPS 1.23美元 0.76美元 +86.4% ✅ 大超预期 Q1营业利润 39.57亿美元 39.4亿美元 +18.2% ✅ 略超预期 Q1营业利润率 32.3% 32.4% +0.6pct 盈利能力稳健 自由现金流 50.94亿美元 - +91.4% 🚀 终止费推动 内容支出 - - - 全年预算200亿美元 现金流与资本配置：自由现金流达50.94亿美元（去年同期26.61亿美元），主要受益于华纳兄弟交易28亿美元终止费现金收入。Q1以13亿美元回购1350万股，剩余回购授权68亿美元 股价反应：盘后一度重挫近9%，因Q2及全年指引保守，尽管Q1业绩亮眼。 二、分业务板块：从"用户增长"到"价值深挖" 流媒体服务业务：核心增长稳健，但增速放缓隐现 指标 Q1 2026数据 同比变化 战略意义 总营收 122.5亿美元 +16.2% 增速较Q4 2025的17.6%略放缓 会员收入 略高于计划 - 订阅收入增长稳健 广告收入 预计全年3

分享嘉宾：程俊（CME特约讲师，10年+保证金交易经验。宏观分析+Demark技术分析判断市场，擅长黄金及外汇交易）课堂内容链接供大家观看本次分享围绕美伊局势变化下的资产走势、局势发展可能性及交易策略展开，重点涉及原油、黄金、美股、美元、美债及加密资产在不同情景下的表现，并结合未来一到三周的关键观察窗口，对后续市场主线进行了梳理。一、当前市场主线仍由局势变化主导当前多数资产仍然维持现有的交易逻辑，即局势升级时下跌，缓和或停战时反弹或修正。 市场对于战争与停战的反应仍然比较直接，冲突越激烈，风险资产承受的压力越大；局势一旦缓和，前期下跌较多的资产则会出现修复。 这一逻辑在多数品种上仍然有效，因此近期资产价格的波动，本质上还是围绕局势强弱进行重新定价。不过，这一轮行情中也出现了少数与传统经验不完全一致的情况，最典型的是黄金和美债。黄金虽然长期被视为避险资产，但本轮表现并不强，甚至在某些阶段呈现出更偏风险资产的特征。核心原因在于，黄金前期涨幅较大，买盘已经被透支，价格位置也不再具备明显性价比，在流动性和兑现压力下，避险属性并没有充分发挥出来。美债同样没有明显体现以往的避风港作用，这也意味着市场对美元资产的理解正在发生变化，不再默认所有美元资产都能在地缘冲突中自动受益。当前市场所处的位置，更接近停战窗口下的修复期，而不是风险资产从熊转牛的全面反转阶段。 无论是贵金属、加密资产，还是其他风险资产，近期表现更多都属于修复性反弹。 美股的状态略有不同，它本身是风险资产中

点击收听台积电2026Q1业绩电话会回放 $台积电(TSM)$ 💰 核心财务数据 一、核心财务指标：营收净利双超预期，盈利能力创历史新高 指标 数值（新台币） 同比变化 市场预期 业绩评价 Q1营收 1.134万亿元 +35.1% 1.123万亿元 ✅ 超预期 Q1净利润 5724.8亿元 +58.3% 5423.8亿元 ✅ 创历史新高 Q1营业利润 6589.66亿元 +61.9% 6238.2亿元 ✅ 超预期 EPS 22.08元 - 20.88元 ✅ 超预期 Q1毛利率 66.2% 创历史新高 长期目标56%+ 🚀 远超目标 Q1 ROE 40.5% - 长期目标30% 🚀 远超目标 全年营收指引 30%以上（美元计） 上调自"约30%" - 📈 增速上调 2026资本支出 500-560亿美元（区间上限） - - 💰 冲上限投资 现金流与财务实力：现金储备充裕，资本支出预算上调至500-560亿美元区间上限，全力扩充AI产能。 股价反应：财报发布后股价一度上涨超过2%，市场认可AI驱动的超级成长周期。 二、分业务板块：从"晶圆代工"到"AI基础设施垄断者" 晶圆制造业务：AI芯片需求爆发，技术领先优势扩大 指标 数据（新台币） 同比变化 战略意义 Q1总营收 1.134万亿元 +35.1% 增速创近年新高，超预期 毛利率 66.2% 创历史新高 定价权与成本优势兼得 营业

纳斯达克再创历史新高，标普也创了新高，现在就道指没有创新高，但是道指不起决定性作用，纳斯达克起决定性作用，是牛市还是熊市，一般是纳斯达克决定，既然纳斯达克变成牛市了，那现在就是牛市了。 我们不分析消息面，因为现在都是利好消息，看不到利空消息，股市就是这样，涨高的时候全部是利好，跌多了全部是利空，群里很多人说叫我再推荐长线股，我认为现在不推荐长线股，主要原因我昨天说过。 股市是反人性的，就是涨高了都想长线，跌多了都想短线，我们以OKLO为例，19推荐的时候都不敢买，就算买了的也要割肉，拦都拦不住，涨到100多的时候都去买了，然后就怪我不应该在100多的时候推荐OKLO。 那我在19的时候推荐OKLO为什么就不买呢，他们说19的时候不适合长线，到了190的时候就适合长线了，因为19的时候是关税战，市场全部是利空，当然不敢买，但是到了190的时候，市场全部是利好，当然敢买了。 还有各个群也是这样的情况，每次大跌的时候都说要割肉，不能抄底，所以我每次叫大家抄底的时候，群里一堆人说现在不能抄底，风险太大，等到现在涨起来了，这些人不说话了，消失了，或者转变立场说可以买了。 这就是人性，大家都是随大流的，而大众的想法往往是错的，因为大部分人是散户，如果散户都是对的，那谁亏钱啊，难道让主力亏钱，让散户赚钱，这肯定不是现实，现实是散户亏得多赚得少，主力赚得多亏得少。 那现在市场反转了，要不要追高呢，我认为是不能追高，一旦后面回调，大家又套死了，我不是说大涨以后不会继续涨，而是这种概率低，大跌以后涨的概率高，现在大涨了后面回调的概率高，炒股玩的就是一个概率游戏。 就是我们长期玩一个概率高的游戏，那我们就成功率高，只要单个股票控制好仓位，比如我说的LCID，作为电动车行业的非龙头股，就5%的仓位，套了也不要补仓，保本就出来，万一割肉损失也不大。 电动车行业龙头是特斯拉，不是LCID，所以这种股票

周四（4月16日），标普500和纳指再度刷新历史新高，纳指更是走出12连阳，创下2009年以来最长连涨纪录。这也再次验证了我们上周五在《美股下周将会爆涨》一文中的判断。 Nasdaq is on track for its longest winning streak since 2009 - MarketWatch （纳指 12 日滚动涨幅，已逼近近几年最强一轮反弹） 一轮“流动性 + 仓位”的正反馈 支撑这轮上涨的核心是过去一周系统性策略资金（CTA）、对冲基金、高频资金以及杠杆 ETF，合计向美股注入了近 500 亿美元。 这是一批“更看价格、不太看价值”的资金。 它们带来的影响，不只是把指数往上推了一点，而是直接改变了市场的运行方式： 指数上涨 → 触发趋势模型 → 被动加仓 → 波动率回落 → 杠杆资金继续放大仓位 → 空头被迫回补。 这里有两个细节值得注意： 第一，波动率在下降。 波动率越低，CTA 和杠杆资金可加仓的空间就越大。换句话说，波动率回落本身，就是这轮行情的放大器。 第二，空头回补正在成为边际买盘的重要来源。 也就是说，现在很多买盘，并不是新增多头真的特别乐观，而是空头不得不买回来。 所以，当前这轮上涨，本质上更像是一个“流动性 + 仓位”的正反馈闭环，而不是盈利预期同步大幅上修带来的普遍重估。 这也对应了当前市场最大的分歧。 如果这是风险偏好修复，那后面需要盈利跟上； 如果这是仓位挤压（ Positioning Squeeze），那行情能走多远，更多要看两件事：还有多少空头能继续回补，模型资金还有多少空间继续加仓。 从目前看，两种力量都在起作用。但后者，也就是交易结构和仓位推动的权重，正在上升。 被我们称为“小 SpaceX”的 $Firefly Aerospace I