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高盛关于中国楼市要回暖的研究报告已经传得妇孺皆知了。大部分公众号都只是转发了这个题目，没有仔细了解报告的详细内容以及前因后果。今天，我就结合高盛年初以来发布的所有「中国地产」相关研究报告捋一捋高盛酒究竟想说什么。 报告原文 1、沪深领跑，剧本已经写好 实际上，高盛在年初的时候对于中国的楼市是相当谨慎的。转而看多内地楼市的直接原因是参考了香港楼市的情况。 香港回暖之后，按照历史规律，沪深通常会在随后四个季度跟上。此外，内地楼市的价格跌幅收窄以及租金收益率吸引力提升也能够支持看多内地楼市的观点。 对于涨价，高盛这次给出了一个非常非常非常明确的时间点。 他们预测，上海和深圳的房价，会在2026年末触底。而且复苏节奏，会比其他一二线城市快上大半年到两年。 最刺激的是他们的模型预测数据，预计到2028年底，上海和深圳的房价会比2025年底**累计上涨15%**。而全国其他地方呢？大概率是横盘或者小跌。 简而言之，以后的房地产市场，就是两个完全不同的世界。 图片 2、支撑一线的四大逻辑 很多人可能会问，凭什么北上广深就能涨？ 核心之核心，高盛指出了四大基本面的「对齐」。 第一是人口红利。沪深抢人政策一放开，常住人口增加，刚需就摆在那里。 第二是高薪行业。虽然整体工资不涨，但你猜，买房的主力是谁？直白地说，还是那些搞AI、半导体和金融的。这些高附加值产业的购买力依然坚挺。 第三是供给受限。核心区域的土地，就像限量版包包，卖一块少一块。现在租金收益率上来了，很多二手房东「转卖为租」，市面上的挂牌抛压就小了很多。 第四个最最最最重要的，是股市的财富效应。股市最近回暖，大家的账户好看了。这波赚到钱的人，信心一修复，转身就去买了核心资产。 图片 3、豪宅被抢，强者通吃 其实市场内部的深度分化，早就开始了。现在的楼市行情，就是冰火两重天。 2024年以来，一线城市的豪宅板块硬核得一塌糊涂。比如上海

$澳优(01717)$ $泡泡玛特(09992)$ 文：向善财经 观察消费行业这些年，我有时候忍不住感叹：行业洗牌，真的成了消费品领域的一种“日常”。 不光产品是快消品，连行业格局的变化节奏，也变得越来越“快消化”了。 零食赛道，前两年还是三只松鼠、良品铺子的舞台，转眼间就成了好想来、零食很忙两家对垒；咖啡行业更是天翻地覆——瑞幸不仅活过来了，还打赢了，连星巴克都传出了“卖身”的消息；新茶饮更是如此，霸王茶姬、茶百道，以及各种叫不上名字的网红品牌百家争鸣。 有些行业在剧烈变动，有些领域却意外地“稳”。 比如婴配奶粉。 新国标之后，市场格局明显在往头部收拢，小品牌被洗掉了一大批。但羊奶粉这个细分里，一直有个“钉子户”——佳贝艾特。 最近看了行业两份报告，数据挺有意思。 尼尔森IQ的数据显示，2025年中国进口婴幼童羊奶粉市场里，澳优旗下的佳贝艾特，销量和销售额都占了八成以上。另一家机构弗若斯特沙利文的报告也确认，佳贝艾特羊奶粉在全球销量和销售额上都是第一。 两份报告摆在那，数据交叉验证，含金量就有了。同样问题也就来了：凭什么双料第一是佳贝艾特？ 这事儿值得深究。 羊奶粉“全球第一”背后的增量逻辑 尼尔森以及弗若斯特沙利文两个机构的报告，不难发现佳贝艾特的两个特点： 首先是份额占比高，中国进口婴幼童羊奶粉市场销量份额超85%，销售额份额超85%；其次，份额优势持续时间长，连续8年稳居“全球羊奶第一品牌”。 数据说明，在市场销量、品牌心智两个维度上，佳贝艾特都很稳。 这不由让人想起了消费品牌的常青树，老巴眼中的好生意：可口可乐。 尼尔森以及弗若斯特沙利文的两份报告，似乎验证了一件事儿，在奶粉这个品类里，佳贝艾特实际上已

$新乳业(002946)$ 文：向善财经 乳制品市场的温度，似乎正在悄然回升。 开年到现在，已经有三家头部乳制品企业接连赴港“赶考”，资本市场的大门似乎正再次向乳企徐徐打开。 然而，不同于君乐宝，新乳业这二位对资本市场极度渴求的“老考生”，宜品营养科技（下称“宜品乳业”）过去从来没有过递表的经历，似乎对上市并不是太感冒。 但从去年开始，这家企业一反常态——就在首次招股书失效后不到两个月，便在4月12日再次提交了上市申请。 春江水暖鸭先知，这就很难不让人想入非非了。 难道头顶“中国第二大羊奶粉品牌”光环的宜品乳业，真的是嗅到了行业回暖的春风，看到了新的增长机会？从而才想要上市募资？ 但从整个行业的情况看，似乎情况还有些复杂。 在宜品乳业主营的婴幼儿配方奶粉领域，多家券商的数据显示，2025年婴配粉市场规模约1300亿元，同比下滑12.7% 那么，它究竟是值得关注的成长股，还是一个存量市场下需要警惕的“伪命题”？这还要从公司的基本面以及成长性逻辑，深入来看宜品乳业的真实成色。 //利润微增，IPO箭在弦上 根据更新后的招股书数据，截至2025年12月31日止三个年度，宜品集团收入分别为16.14亿元、17.62亿元及18.64亿元人民币。 年度利润分别为1.68亿元、1.72亿元及1.83亿元人民币；毛利率分别为49.9%、49.9%及50.7%。 看上去，营收利润毛利均呈稳步增长的势头，利润增速甚至要优于营收的增速。 但是继续往下深入拆解，情况就又有了比较大的变化。 上半年宜品集团实现营业收入8.06亿元，较2024年同期同比下降 10.36%；净利润仅为 5668.8万元，同比骤降42.57%。 英雄不问来路，那下半年约1.26亿的净利润，成色如何呢？ 先看资产方面，2025年生物资产公允价

实盘: 标普纳指分析 美股，纳指10连涨，从技术指标看，结合历史数据，显然已经进入过头的超买之中了，短期走调整振荡的诉求，十分强烈，标普中间收跌过一次，二次冲顶之后也需要振荡消化下。那么，怎么看待目前的状态呢？首先，快速扭转了调整态势，打破了调整态势，甚至所谓的走熊态势，让走出中期调整变得相当明朗。其次，如果开始调整的话，因为这波反弹动力比较足，后续抄底的人也会比较多，所以，调整的幅度也不会太大，参考昨天的介绍，这就是大体的状况。 港股分析 港股，虽然继续平淡地反弹，但是，依然还是走振荡上扬的结构，大盘也不断突破前高和相关均线。上行节奏得以保持。恒指，回到了振荡的中枢，所以，中期牛市的结构没有变化。恒科，堪称走了一波小熊市，目前，也只是小范围的反弹，超越3/17高点，才算是扭转了整个调整结构。 日经225分析 日经，继续反弹，走出了一个V型反弹，那么，按照常规节奏，调整的话，会再次回探56680，最低56135这些前期的支撑位。我们一步步来看。 黄金 最近一段时间，和股票大盘的走势比较一致，所以，一方面，关注回落确认的可能走向，20日线的支撑效果等问题，另一方面，就是看什么时候黄金和美股分道扬镳，走出自己的独立走势，开始关注这些要点。 $阿里巴巴-W$ 突破20日线的压制，也开始表现出强于A股的走势节奏，这些都是好的迹象，真正走好的话，还是要突破3/25以及3/18的压制。 $百度-W$ 百度，前期低迷，但是，自始至终没有效跌破前期振荡平台的支撑，所以，中期进攻的结构还是明显的，短期的话，攻克4/8的压力，因此，可以密切跟踪起来。 $特斯拉$ 特斯拉，最近有补涨的迹象，而其他强势龙头则有开始调整的苗头，当然，TSLA，还是超过4/1的高点后，再做打算。 $英伟达$ NVDA，这个位置，相信没有亏钱的人了，NVDA，肯定是值得重仓乃至加杠杆的标的之一，当然，短期，也是有调整诉

   今天港股新股【思格新能】暗盘大涨84.45%，一手赚27580港元，彻底引爆市场，然后有不少人来联系老俞，有咨询的，有交流的，不停的回消息连文章都没时间写，看到群里也有不少人中签了，暗盘卖掉就能赚两三万，真让人羡慕不已，本人也是重点打了思格新能，结果没中，只中了个长光辰芯，好吧，认命了，能中一个也行。今天也上了一只新股，华勤技术，我们来看看这只票质地如何。     华勤技术是深耕智能产品领域20余年的智能产品平台型公司，智能产品集人工智能、物联网、大数据及通信技术等核心技术为一体且融合多项智能功能。为三星、小米、**等全球品牌提供智能手机、笔记本电脑、服务器的研发与制造，是全球手机 ODM 市占第一的平台型大厂。   公司4月15日开始招股，招股价≤77.7港元，每手股数100股，最低认购7848.36港元，市值≤834.72亿港元，发行数量5854.82万股，属于电脑及周边器材行业，有绿鞋。    保荐人是中金公司和美银证券，中金公司近2年保荐的项目首日上涨率是69.01%，美银证券近2年保荐的项目首日上涨率是66.66%，保荐人整体业绩还不错。    一共有18名基石投资者，包括摩根大通资管、瑞银资管、高毅资产、兰馨亚洲、Cloud Map、泰康人寿、3W Fund、新华资产、光大理财、常春藤资产、JinYi Capital、晶合集成、建滔投资、豪威集团 、小米集团、宏兴国际、香港君正、艾唯技术等；基石阵容豪华，合计共认购2.9亿美元，占总发行数的49.96%，基石占比很高差不多到顶了。    公司从2023~2025年的营收分别是853.38亿、1098.78亿、1714.37亿，2025年营收同比增长56.02%；2023~2025年的净利润分别是26

4月14日，美团在乌镇健康大会上，正式向外发布了一款AI产品和一项会员服务。 聚焦家庭健康管理的AI产品“小团健康管家”，主要面向基础的问病问药与健康咨询服务，同时支持家庭健康档案管理和体检报告智能解读。从商业模式来讲，这款产品是希望借助AI健康助手，为美团的医药零售与医疗医美服务建立流量入口。 另一个最重要的产品是付费会员服务“健康卡”。该卡可以视为美团医药健康垂直领域的“神会员”，目前提供39元包年与2.9元包月两种付费方式。健康卡提供六项权益，包括开卡礼、购药返现15%、买药1对1急送、最低至五折的健康专享价、门诊报销金，以及“小团健康管家”服务。 健康卡的底层逻辑与神会员高度类似，通过增值服务权益，打通美团医疗健康供给中的商品与服务零售。 美团医疗健康大类与餐食商品有着类似的形态，到家与到店。到家以药品零售为主，通过半小时送达的外卖网络实现。到店以团购为主，涉及到医疗与医美等服务。 “美团AI的策略是进攻，不是防守”，前不久的财报电话会上，今年王兴多次提及集团发展方向。 从医疗、医美、健康等业态来看，AI对美团业务的重构，或许会比其他业务板块更为显著。 卖药是门“苦生意” “互联网医疗，止于卖药”。 大模型爆发之前，传统互联网医疗集体失速。随后数年，医疗健康游离于互联网核心叙事之外，独自积蓄力量。 旧故事的终点，往往也是新故事的起点。AI降低了用户获取专业健康建议的成本，成为家庭健康管理的全新流量入口。对于美团来说，这个机会来得尤其微妙。 2024年，美团将原本相对平行的买药业务与医美医疗业务合并，纳入核心本地商业。由此，美团的严肃医疗与消费医疗完成整合，并成为核心本地的重要组成部分。 这次合并的底层逻辑是通过相对高频的医药即时零售，加深用户在美团“看病买药”的心智，从而聚合中低频业务，以拉动高毛利的医美医疗团购。 “高频打低频”既是适配行业，也是面对竞争的权宜之计

$微软(MSFT)$ 我觉得对于微软反弹的这个事儿，如果近期看的话，399 可能是一个关键点，这原因是因为在之前 399 积累了很多的筹码 如果 399 拉破之后呢，它可能就会接着往上拉，这个应该是一个好消息，因为现在基本上也就是在为 399 但是他确实这段在底下吸了好多好多的筹码，大家看筹码分布可以看出来，就是说现在的情况其实一是财报的问题，更多的话是要等着它未来的一个趋势 这个趋势就是他现在投入了这么多，接下来他的投入是否转换成盈利 这个才是投资者关注的 试想大约 10 年前，中国的互联网、移动互联网高速发展我在圈儿里边流传一句话 就是说融资 一下给你投 500 万，就让你去花，让你去烧，然后在多长时间之内把这个钱烧完 主要是当时在起家的这些企业都以这个为荣，觉得说拉到投资人的钱多长时间被烧完了就很厉害。就当时觉得那投资人都傻，但是你翻回头再去想想现在这件事儿来看 当时我们是多么的幼稚

标普500指数自3月27日以来已上涨近10%，有望连续第三周上涨。同期，纳斯达克100指数上涨约12%，连续10个交易日走升，创2021年以来最长连涨纪录。 还是宽基ETF稳啊！ $纳指100ETF(QQQ)$ $标普500ETF(SPY)$ $Vanguard标普500ETF(VOO)$ $02476(02476)$