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只要外卖的步子稍微不迈那么大，京东零售还是可以继续做京东外卖业务的“扶弟魔”。 日前，京东集团发布了2026年第一季度财报。营收变化幅度不大，本季度同比增长4.9%。归属于本公司普通股股东的净利润为人民币51亿元，同比下降53.2%，但相比上个季度27亿元亏损的，已有显著改善。 新业务尽管亏损面同比净扩大了约90亿元，但从去年三季度开始控制投入规模，外卖最终没有击穿京东零售的利润，确保了本季度集团整体的盈利。 业务结构折射出一个现实，外卖提振零售，需要一定时间逐渐扩散。季度内，京东零售收入同比微增1.8%，而包括外卖、产发、京喜以及Joybuy在内的新业务营收，在低基数的情况下，同比增速为9.1%。 业绩电话会上，京东高管对于外卖的表述相比过去有了一些微妙的变化。明确了外卖业务不是独立业态，京东更关注业务在自身商业生态中的协同价值，例如在第一季度中扮演着为平台持续引流、扩充用户体量的角色。 这意味着外卖对京东来说其实是获取流量的手段，因此单独考察京东外卖的利润效率并不适宜。 外卖平替流量成本？ 从2025年第一季度到今年一季度，过去五个季度中，京东对外卖的定位经历了从模糊到清晰的变化。 一年之前，京东集团CEO许冉明确提到“京东的外卖业务还是深植于我们整体的业务生态，而不是一个非常割裂、独立的业务。”并提到用户、供给、履约与现有业务可以产生协同价值。 一年之后，京东CFO单苏再次明确了外卖不是一个独立业务，并强调了用户与供给方面的协同。管理层为京东外卖盈亏平衡提供了两个方向。一个是扶弟可以，但不能一直吞金，通过降低偏重质量的运营，以及佣金与广告系统系统的完善提升UE。另一个是将外卖的投入视为零售板块用户拉新与消费提频的手段，为零售拉客。 尽管高层没有详细展开，但我们仍然可以结合往期业绩电话会上的表述与财务数据，可以看到京东外卖存在三层“漏斗”，分别是建立流量入口、实现交叉转

很多时候，一段老录屏，就能让人瞬间穿越回游戏直播最浮夸的年代。 最先扑面而来的，往往不是主播的“老板大气”，而是满屏乱飞的礼物特效——游艇、火箭、藏宝图，好似一场电子烟花秀，处处透着一种经济上行的美。 某种程度上说，那时候的虎牙、斗鱼，堪称互联网时代的“天上人间”，仿佛只要足够狂热，就能蓬勃生长。 时过境迁，这场幻梦，终究还是破碎了。而当喧嚣褪去，虎牙亦不得不走出直播间，走向更艰难、更沉重的游戏生意。 5月12日，虎牙（股票代码：HUYA）发布2026年第一季度财报。 财报显示，2026年第一季度，虎牙总收入17.3亿元，同比增长14.6%，已连续两个季度录得两位数增长——上一次交出类似表现，还要追溯到2020年。 其中，直播收入11.01亿元，同比下滑3.27%；游戏相关服务、广告及其他收入6.274亿元，同比增长69.4%。 而非美国通用会计准则下，归属于虎牙的净利润为2110万元，同比下滑12.08%，主要系新业务的前期投入所致。 整体来看，这是一份典型的转型期财报——直播旧业仍有余温，但已难以扛起增长，新业务的火苗则越烧越旺。而好坏参半的数字背后，是虎牙那场持续三年的自我革命。 现如今，虎牙已从相对扁平、单一的游戏直播平台，转变为覆盖全网直播、视频的游戏内容生态厂商，并在此基础上，长出了更立体的游戏服务体系。 只是，相比直播间，外面的世界既不讲情面，也难啃得多。 《鹅鸭杀》手游，需要举一反三 作为一款新晋爆款，《鹅鸭杀》手游的表现，自然是虎牙本季财报的一大看点。 财报电话会上，虎牙管理层亦花了不少篇幅，阐述《鹅鸭杀》手游上线后的表现与后续运营逻辑。 但相比短期贡献了多少流水，《鹅鸭杀》手游更多的意义，在于其几乎完整地演示了一遍，全网游戏内容生态，到底能给一款游戏带来什么。 数据很直观，自今年1月7日上线以来，《鹅鸭杀》手游在一季度的大部分时间里，都占据着App St

今年3月的一天，淘天集团客户运营部负责人占利军看到AI店小蜜后台运营日志时，偶然注意到了一个变化。 在传统的客服行业认知中，AI只是“廉价劳动力”，负责在夜间或大促期间兜底那些重复性问题。然而，内部一组A/B测试数据引起了占利军的注意，AI店小蜜+人工协同的整体转化率，从某个小时到全天候、每个高峰期，全都超越了人工客服的转化率。 5月11日，阿里发布全新“AI店小蜜”，帮助更多商家以“AI+人工”协作形式提升转化。 从部分品牌商家使用AI店小蜜的反馈中，我们看到客服环节正在发生根本性变化。 人们对AI客服的最初理解，大多是深夜无人时段的兜底机制。从商家角度而言，引入AI只是一种权宜之计，组建24小时全天候客服团队，本质上是一件成本导向的事情。 而在今天，AI客服已经变成了一个有手有脚、能直接办事、甚至能主动创造收益的Agent。品牌与普通商家的经营策略也随之发生变化，AI客服已不单单关乎成本，而是关乎到服务，在服务即增长的时代，直接关系到生意的好坏。 从更大的角度来看，阿里重金投入AI发展并建立起全球领先的开源模型，当其技术生态优势落地于客服这个场景，刷新了AI客服行业的进展，从而为数百万商家创造普惠价值。 成本账的尽头是效率账 此前，商家在评估AI客服时，只能算成本账。原因并不在于商家，而在于AI客服本身。 AI客服最初的范式其实是对话机器人，只能动嘴，没有手和脚。并且由于长文本能力缺失、缺乏记忆能力，只能处理“退款进度查询”“物流到哪里了”这类简单问答，一旦涉及多轮对话、情感判断、策略博弈，还是需要人工兜底。对于商家来说，成本账没有发生质的变化。 所以很长时间商家只能将之作为夜间临时工，作为节省人力的辅助手段。 作为显性成本，全新AI店小蜜首要的作用是降低商家对人工客服的依赖度。传统人工客服一通咨询的成本约为2元，AI店小蜜标准版定价0.2元/通，仅为前者的十分之一。

很多时候，一段老录屏，就能让人瞬间穿越回游戏直播最浮夸的年代。 最先扑面而来的，往往不是主播的“老板大气”，而是满屏乱飞的礼物特效——游艇、火箭、藏宝图，好似一场电子烟花秀，处处透着一种经济上行的美。 某种程度上说，那时候的虎牙、斗鱼，堪称互联网时代的“天上人间”，仿佛只要足够狂热，就能蓬勃生长。 时过境迁，这场幻梦，终究还是破碎了。而当喧嚣褪去，虎牙亦不得不走出直播间，走向更艰难、更沉重的游戏生意。 5月12日，虎牙发布2026年第一季度财报。 财报显示，2026年第一季度，虎牙总收入17.3亿元，同比增长14.6%，已连续两个季度录得两位数增长——上一次交出类似表现，还要追溯到2020年。 其中，直播收入11.01亿元，同比下滑3.27%；游戏相关服务、广告及其他收入6.274亿元，同比增长69.4%。 而非美国通用会计准则下，归属于虎牙的净利润为2110万元，同比下滑12.08%，主要系新业务的前期投入所致。 整体来看，这是一份典型的转型期财报——直播旧业仍有余温，但已难以扛起增长，新业务的火苗则越烧越旺。而好坏参半的数字背后，是虎牙那场持续三年的自我革命。 现如今，虎牙已从相对扁平、单一的游戏直播平台，转变为覆盖全网直播、视频的游戏内容生态厂商，并在此基础上，长出了更立体的游戏服务体系。 只是，相比直播间，外面的世界既不讲情面，也难啃得多。 《鹅鸭杀》手游，需要举一反三 作为一款新晋爆款，《鹅鸭杀》手游的表现，自然是虎牙本季财报的一大看点。 财报电话会上，虎牙管理层亦花了不少篇幅，阐述《鹅鸭杀》手游上线后的表现与后续运营逻辑。 但相比短期贡献了多少流水，《鹅鸭杀》手游更多的意义，在于其几乎完整地演示了一遍，全网游戏内容生态，到底能给一款游戏带来什么。 数据很直观，自今年1月7日上线以来，《鹅鸭杀》手游在一季度的大部分时间里，都占据着App Store免费游戏排行榜的

2026年，是AI价值急剧翻涌的一年。 产业最直观的变化，首先体现在商业化与定价逻辑上。 国内，AI应用来到商业化的分水岭。专业化和大众化需求分层明显，在算力账单和商业化双重压力之下，C端AI助手开始试水订阅付费。B端的AI工具也难逃涨价。例如多款AI视频工具，无论是订阅制还是按量计费，整体价格都在上行。 背后一个显性的原因在于：AI从对话进入任务执行，全球Token用量爆发式增长，高昂算力成本开始成为模型厂商无法回避的现实。 事实上，自2023年以来，AI行业已经历卷参数、卷流量、拼价格的多轮洗牌，再叠加当下算力成本约束，市场的评价体系从DAU暂时转向Token。但智能体时代，如何衡量AI产生的真实价值，需要一把新标尺。 在今天的百度Create大会上，百度创始人李彦宏提出了一个新的概念“DAA”（Daily Active Agents），即日活智能体数，用“每天有多少个智能体在干活并交付结果”，作为Agent时代的度量衡。 新标尺：DAA 在互联网时代，流量的单位是Byte（字节），为了考察用户使用应用，完成一次动作，我们用DAU（日活）、MAU（月活）等标准进行评估。 底层原因在于，DAU刻画的是移动互联网时代的流量逻辑与网络效应，用户规模与产品的增长、商业化效率正相关。 而在AI Agent时代，当智能体完成一次动作时，我们突然发现互联网时代的“旧尺子”DAU，无法标定新时代了。 一个典型案例是Anthropic全产品DAU总和仅为OpenAI的2%，但Anthropic的年化营收（ARR）却完成了对OpenAI的反超。市场消息称，OpenAI内部正在弱化DAU指标。消费互联网先圈用户再变现的路径在Agent时代不再走得通，因为创造高价值的任务交付似乎比用户规模更关键。 AI Agent时代，这把价值尺子还是半成品。目前，仅有衡量成本的指标Token，类似电力时代的

手握3.45亿月活用户，一直走“群众路线”的豆包，近期突然“反水”。 5月初，豆包官宣开启付费模式，一石激起千层浪。 付费订阅共分为三档：标准版68元/月、加强版200元/月、专业版500元/月。主要面向PPT生成、数据分析等复杂任务场景，基础功能仍保持免费。 据接近豆包的相关人士向光子星球透露，上述付费模式将先进行灰度测试，部分用户会提前看到会员规则。“如果不出意外，本月月底就会全面实施。” 不过，目前多人跟我们反馈，升级豆包最新版本后，尚未命中付费模式，大规模灰测可能尚未开启。 该相关人士表示，豆包团队此前确实收到过，用户关于AI PPT、AI表格等方面的需求反馈，这也是豆包团队考虑付费模式的动因之一。 豆包开启付费并不算早。国外，OpenAI、Claude上线之初即采取订阅制，且随着智能水平提升，价格水涨船高；国内，MiniMax、月之暗面等初创企业，为了上市与商业化目标，部分放弃了普通用户，转向生产力场景。 此次收费，豆包并未一刀切地放弃“群众路线”，而是选择了更为温和的“中间路线”。 另一位内部人士告诉我们，算力资源是最重要的考量。一些专业场景，如专家模式、PPT与表格生成等，都十分消耗算力。 “目前没有更多的资源倾斜，因此很多用户在使用过程中，会遇到报错或‘稍后重试’的提示。而在付费模式下，我们就能保证使用体验，不再出现类似问题。” 豆包的渐进主义 种种迹象表明，豆包过去的免费模式，已经遭遇到资源挤兑。普通用户日常使用没问题，但重度专业用户的使用体验在下降。 豆包团队内部判断，现在可以收费，主要有两点依据：一是有用户真实反馈，部分用户主动提出，愿意付费换稳定体验，这不是凭空想象的需求；二是AI助手发展到现在，用户使用场景出现明显分层。 免费版可以覆盖大部分日常对话、简单问答，而AI PPT、智能表格编辑等功能，算力消耗大，使用频率相对低，但价值感强，这种低频却高

横店的春天，来得比去年更早，但短剧基地却远没有往年热闹。 去年此时，这里每天有几十个短剧剧组同时拍摄，推轨道的工人从早忙到晚，盒饭摊能排到马路尽头。 而今年3月以来，大部分剧组暂时停摆，曾经月薪过万的服化道师傅们，有的去了影楼，有的回老家开汉服店。 近乎一夜之间，轰轰烈烈的行业，风声忽然变了。 这场嬗变的缔造者，无疑是AI。 而面对内容生产逻辑的颠覆，没人能遗世独立。因此，即便是坐拥3亿月活、一话千金的红果，亦没有隔岸观火，而是试图亲自下场，引导短剧这门生意的流向。 短剧行业，摸着AI过河 如果说，此前的AI短剧还停留在漫剧或补充特效层面，那么今年以来，最诱人，也是最可怕之处，在于其直接替代了传统短剧的影视工业管线。 “AI不再需要服化道。”3月末，一位化妆师在朋友圈如是写道，配图是她最后一次给演员补妆的照片。 此前，一部作品的诞生需要编剧、导演、演员、摄影、灯光、服化道等诸多工种的协同配合。而在AI时代，选择最终用哪个画面与观众见面的人，主要是“抽卡师”。 只是，从创作端看，现阶段AI短剧的产出，还远没有那么丝滑。 抽卡师刘宁（化名）告诉光子星球，现有的AI模型并不稳定，就算提示词写得再长，也可能会出现画面跳切、穿帮，或是构图、人物站位不一致的情况。 “你可能一次就出SSR，也可能抽十遍八遍也抽不到可用的素材，尤其是复杂打戏、超过两人以上的镜头，一旦你浪费积分多了，公司就该骂你了，只能择取片段，再用剪辑去拼。” 因此，抽卡是一种概率游戏，相较于创作，其更像是在筛选——从海量的废料中，淘出一些勉强能用的素材或碎片。 过去，不少传统影视从业者转向AI，自诩自身审美不错、对画面敏感，能在抽卡师群体里降维打击，比如在抽卡前，先自己画出分镜作为参考。 但刘宁所在的公司里，抽卡师们几乎都没有影视行业的经历，甚至其中一大半都是大学生。“公司一次招十个人，每人要求一天至少出两集，堪称‘赛

三月以来，到店团购的硝烟味愈发浓烈。 抖音率先亮牌，2月推出打通主站的独立App抖省省，抖音生活服务（以下简称抖音生服）还在近期完成新一轮组织架构调整，根据商户规模重新分为线上部门和线下部门。 另一边，淘宝闪购早在去年末开始在个别区域试点餐饮团购，预计很快将联动高德扫街榜一同跑马圈地。京东则在清明假期前，不露声色上线团购业务，首批覆盖全国百城。 仅从业务入口来看，阿里走的是淘闪+高德协同，前者有近场履约的供给复用，后者提供找店、找路的决策支持；京东同样在恶补了点评、真榜等决策工具基础上，以“秒送”这个入口展开团购业务。 一个淘闪，一个秒送，点明了猫狗做团购本质上是近场消费能力的外溢，追求本地生活的一盘棋。抖音则是另一套逻辑。 过去几年，它几乎把到家和即时零售能试的打法都试了一遍，最后还是把部分更重的业务重新并回电商体系——今年4月，原有即时零售“次日达”独立店铺系统整体迁回主站电商后台，以“明日达”继续经营。 可能在抖音的逻辑中，到店和到家终究不能共存在一个体系里。更准确地说，二者可以共享流量入口，却很难共享同一套业务语言。到店更接近内容分发、团购经营与广告变现，到家的基础设施属性更重，如履约和供给组织这些更像电商的问题。 在这个硝烟渐起的时候，抖音生服开始分锅吃饭。 轻装上阵 没有哪次组织调整是凭空发生的。理解抖音生服4月这轮调整，也离不开它在到家业务上的取舍。 外卖本身意味着30分钟送达的即时履约设施，对近场电商的价值不言而喻。30分钟达是阿里在为电商养兵，抖音选择的则是到店与到家分而治之。 一位接近抖音人士表示，小时达业务此前本就因第三方本地仓与自家云仓的模式冲突而存在一些争议，“入了字节的仓储，就不能再跟第三方合作或解绑”。另一方面，自建物流的缺失，对近场零售的履约时效形成压力，最终在隔日达的阶段撞上了全国电商。 要知道，所谓近场零售，30分钟达/小时达使用的是外卖

2023年初，关于“谁是中国最有技术理想的人”这个问题，十个投资人中大概有一半的回答是“Kimi（杨植麟）”。 彼时，杨植麟所创建的月之暗面（以下简称“月暗”），跟他本人一样神秘且不按常理出牌。在国内大模型逐渐沦为“卷参数”的重灾区时，成立半年的月暗开了第一场发布会，侃侃而谈的主题是“长文本”，瞄准的方向是C端超级应用。 月暗与DeepSeek的第一次“撞车”，发生在2025年春节前夕。同一天，间隔不到两个小时，DeepSeek发布了R1，月暗发布了Kimi k1.5。尽管两家模型在训练思路上有相似之处，但DeepSeek-R1凭借着模型放量、性能和开源，火遍了全球。 R1火了，全世界的人都开始打听，DeepSeek背后的梁文锋是何许人也。《暗涌》2023年的一篇报道被翻了出来，在里面梁文锋提到了“研究”“探索”“不求商业回报”等话题。“中国最有技术理想”的标签，由此被贴到了梁文锋身上。 早期有投资人总结，月暗和DeepSeek两家公司的相同点：灵魂人物、一流的技术团队和鼓励创新文化。 就在不久前，月暗面截胡了V4，先一步发布并开源了新模型K2.6。 紧接着传出了DeepSeek寻求融资的消息，腾讯和阿里巴巴正就投资事宜展开洽谈，而这两家也是月暗的股东。 据有关人士透露，DeepSeek将以月暗作为部分估值参照基准。目前月暗的估值在180亿美元，正在寻求上市。有消息称，DeepSeek的目标估值已从最初的至少100亿美元上调至超200亿美元，超过了月暗。 牌局未散，筹码未凉。月暗与DeepSeek的故事，像极了麻将桌上的高手对垒。彼此盯着对方的牌，却又各自按自己的牌型摸打。 而麻将的魅力正在于此，不到最后一张牌翻开，谁也不知道谁会“点炮”，谁会“自摸”。 登月的“背面” 去年底，杨植麟对内展现出，公司发展健康，账上资金相对充盈，不着急上市的坦然。 仅过去三个月，情况迎来18

2026年4月16日，大疆发布Osmo Pocket 4。 除了新品本身，值得关注的还有一条预告短片：双摄版本Pocket 4P将于后续登场。 这意味着，大疆并没有试图用一款惊世骇俗的产品征服所有人，而是显露出一种不同于往日的姿态——安静地把选择权交还给用户。 从曾经造孤胆英雄，到成全万千创作者的转身，这背后，既是大疆产品观的一次升维，也是这位Pocket品类的定义者与引领者，先于行业的成熟决断。 双生与进化 很多产品，总想着玩弄概念，或是用炫酷的设计吸引眼球，却很少有人愿意沉下心来，关注那些真实场景里，日复一日的琐碎与摩擦。 Pocket 4，无疑是后者。而这份审视，藏在每一个看似冰冷的参数背后。 比如全新1英寸CMOS所撑开的14档动态范围，表现已超越多数主流微单。而这，本质上是对光的宽容。 大众用户或许并不会准确说出，甚至不太理解“动态范围”这个词，但他们能看见，正午直射的阳光下，孩子的笑脸不再是一片阴影；黄昏的海边，云层不会被夕阳吞没。而那些过往轻易被明暗掩盖的记忆，终于能原原本本地留在画面里。 与此同时，大疆也将自身的专业影像能力，装进了“口袋”。据悉，Pocket 4将慢动作录制规格升级至无裁切4K/240fps；并提供了10-bit D-Log色彩模式，为后期调色保留了极高自由度。 尽管如此，大多数普通用户，终究不是调色师。觉察这一点的大疆，为这代产品加入了机内胶片影调，用户无需前置知识与后期能力，亦能拍出风格鲜明的作品。 而针对用户普遍而旺盛的人像需求，Pocket 4不仅内置了美肤滤镜、对人像肤色表现针对性调校，更夯实了拍照与Live实况能力，彻底回应了市场长久以来的呼声。 这份对用户的体贴，甚至体现在那些常被忽视、并不“性感”的细节里。 现阶段，全球NAND闪存价格水涨船高，大疆却一反常态地，为Pocket 4标配了107GB的内置存储——既消解了空间不