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职业投资人,香港持牌资管公司负责人;清华大学计算机硕士,美国伯克利HAAS商学院MBA,长江商学院 EMBA,CFA;如有问题咨询请私信

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      ·11-28 12:05
      美国明年经济衰退的概率 上周我视频里面发了一张高盛对明年美国经济衰退的预测图。 高盛很乐观。预计大概率不会衰退。 他预测衰退概率只有35%,而市场预期有65%。 很多粉丝群朋友问我的看法是什么呢? 我也看数据。 我更倾向于市场的看法。  第一: 这个市场预测的未来1年的衰退概率来自于彭博对一帮经济学家的每月的问卷调查。 美国是这根绿色线。 大家除了2020年新冠那个明显的衰退。 现在这个概率是历史新高。 就是算降到高盛说的35%概率也是新高。 同样费城美联储做调查也是同样的情况。 就是把这个概率降下来到35%左右。 历史上也基本都是要出现衰退的对吧?  第二: 这个图我给大家看过,目前美国3个月和10年国债收益率倒挂超过10天以上了。过去50多年时间内。这种情况出现无一例外接下去1年内都发生了衰退。  第三: 美国现在的僵尸企业, 定义为运营收入覆盖不了负债利息的企业,已经创历史新高。 而且现在高息紧缩政策下。估计还会提高。 SP就预计美国企业破产率明年可能要到6%。 这种破产率可不是一般的衰退了。  最后: 美国家庭的存款绿线创造近些年历史新低,信用卡这些借款红线呢又是历史新高。 形成巨大的剪刀差大家看。 看起来都不是很妙。所以综上所述。 除非 美联储早点转向。 在这样的流动性环境下。我还是坚持我觉得美国明年大概率会出现衰退的看法。 大家同意吗? 欢迎留言或者评论
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      ·11-28 12:04
      今年最惨的行业迎来曙光 今年最惨的行业是什么? 我认为是电影行业。 疫情对电影行业的冲击就不说了。 去年和今年年初还有一些比方说像长津湖这样主旋律电影还不错。 所以像博纳影业这些公司今年还可以A股上市。不过春节以后就没有什么挣钱的电影了。 从今年十一的票房上看主旋律电影也不行了票房是8年来最低。 11月上映的电影更是票房少的可怜大家看。 感觉电影行业都躺平了。 不过最近至少对影院这边开始传来了一些利好。  第一: 大片阿凡达2被成功引进要在下个月中上映了, 13年前,阿凡达1当时可是大火创造电影史奇迹 现在13年磨出来一部续集我感觉也会火。 连我这样很久没有看过电影的也都想去看. 第二: 时隔6年韩国电影又开始被允许在中国上映了。 这让大家觉得我们可能会恢复韩流文化的输入了。 大家看最近连韩国的媒体股也因为这件事都是一波大涨。 最后。 现在电影院自己也一些有益的自救尝试比方说像成都这家就推出了午休服务。 这有点像新东方转型做电商的感觉。 当然影院股包括中国和国外的最近都有一波涨幅所以不用去追。 不过大家觉得这次有没有可能标志这电影行业触底了呢? 欢迎留言或者评论
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      ·11-27 12:22
      币圈暴雷后续(7): 为什么灰度的GBTC信托基金股价对净值折价这么多? 我前面几个币圈暴雷后续视频有提到GBTC信托基金现在交易价格对于他的净值折价很大。 现在快到50%大家看。  第一问题为什么折价这么多呢? 因为目前GBTC不让基金持有人做赎回。 如果赎回可以按照净值赎回。 那现在币圈暴雷。很多投资人急于脱手加密货币资产不让赎回只能直接市场上卖股份了。 卖压重了就造成了这们高折价。 这种快50%折扣其实也反应了市场对BTC未来价格走势预测以及基金管理人灰度的风险定价。 第二:那有没有可能灰度主动提出清盘让投资者赎回呢? 可能性极低。 原因很简单,灰度作为基金管理里收管理费是按照净值收的。 基金股价跌多少和他没有关系。 大家看他就是按照净值的2%收每年大概2个多亿的管理费。股价跌就是按市值收费比例高对他们更好,其他的一些加密货币基金也是这个样子。 灰度完全没有要让投资人赎回的动力。  第三:有可能可能投资者联合起来让管理人灰度同意清盘赎回从而让股东得利呢? 这也基本没戏。 大家看他17年基金文件里面还说75%的股东投票同意的话就可以清盘。不过18年的时候他把这条就去掉了。 现在灰度对基金是否清盘有100%绝对权。投资人没戏。  第四: 那什么情况下能清盘呢。 基金文件也有写。 那是只有当灰度自己要破产了才可以。所以只能这种就是非志愿清盘了。 最后。 刚才提到管理人灰度自己也是有风险,为什么这么说? 我就说一点。 在这次币圈暴雷之前。 大家是不是觉得GBTC里面的BTC都是放在基金自己的钱包里面的。 现在已经暴出来了。 其实他基本上全部的BTC63万多个都放在交易所COINBase里面。 这里面就有两个问题了。 第一:不放自己这边放在交易所里面。 肯定是有考虑用这些BTC做点抵押或者其他投资这些对吧。 所以这是有风险的。 第二: 虽然COINBase说这边币放这边是没有风险。 不过交易所目前有几个值得信任呢。 加上COINBase也是跌的一塌糊涂而且他们CEO这么低 的价格还都在卖股票 。 所以这水看起来还是很深的。 大家觉得是吧?
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      ·11-26 12:18
      国债收益率曲线倒挂和经济衰退以及美联储转向的关系 第一: 国债收益率曲线倒挂是指近期的国债收益率高于远期的。 大家看目前2年和10年, 3个月1和0年美国国债收益率都是倒挂。原因很简单 短期国债收益率因为期待美联储会继续加息所以上涨。 长期如10年早就过了加息周期了大家觉得经济和通胀都会放慢所以不如短期涨的多。 第二: 市场上研究的最多的收益率曲线倒挂是10年和3个月的就是这个蓝色线。 到今年为止已经是连续第13天倒挂了。 过去50多年的历史。 这两个国债的倒挂超过10天发生过8次。 无一例外在接下1年左右的时间内发生过经济衰退。 平均提前时间是311天。大概10个月的样子。也就是照这个统计数据大概率明年8-9的样子。美国会发生经济衰退。 第三。历史上3月和10年倒挂有没有不出现衰退的情况。 有的。 大家看1998年的倒挂后就没有出现衰退。 原因是倒挂只出现了2天。 所以为什么我们要加上连续10天以上出现倒挂这个定语才能更好预测衰退。  最后:我粉丝群有朋友问过我,美联储也看到倒挂也知道要衰退。那它会不会加息转向呢。 这其实是个很好问题。 答案是会。 但是影响会美联储可能加息转向倒挂可不是10年和3个月也不是10年2年的这种。 主席包威尔在11月2号的讲话只是提到他们看短期远期逆差Near term forward spread 这个词。 其实路透社在4年前的文章就解释过这个是什么。 这篇文章我还保存。需要的朋友可以在会员群找我要一下。简单说美联储看的是目前3个月和18个月以后的3个月短期国债T-bill的逆差。 而这个逆差大家今年有倒挂。但是并不持续。 现在又不倒挂了。 所以从美联储的角度他们认为的收益率曲线倒挂还没有做实也就还不足以影响他们要转向的决定。 不过如果大家要预测美联储的行动的。 我建议这个短期远期逆差这个也要看起来。 
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      ·11-25
      高盛对明年美国和中国经济的预测 高盛最近发了他们对明年世界经济预测的研报。 这个24页的报告如果大家需要可以在会员群找我要一下。我来帮大家总结一下对于中美这边的结论。 第一: 高盛预测的美国明年GDP也比市场预期要高。 所以他是相对乐观的认为美国明年不太会要进入衰退。市场预测衰退概率是65%, 他预计是只有35%。 同时预测美国这边核心PCE在明年年中就可以跌到3%以下。而失业率增长相对比较慢。 明年年中也差不多才到4%左右。 通胀降的比失业率升的要慢,他给的理由是是疫情以后目前劳工市场情况是找工作的人不积极但是工作岗位确很多。 同时目前供应链和房市已经显示出了通缩的迹象。  第二: 中国这边 蓝色线他认为今年4季度和明年1季度GDP不好。 但是从Q2下半季度开始可能会有个大幅冲高环比10%以上增长同比可以到5.几增长。 原因很简单。 他认为中国抗疫政策会在明年3季度前完全转向。 这还是考虑到明年房地产和相关行业明年要把GDP带下超过2点的情况下啊。 可见高盛对明年中国的经济有多乐观。  最后: 中国港股和A股这边明年股市点位他没有预测。只是说了看好。 不过美股这边他们的首席美股策略师David Kostin最近是有个预测的认为会到4000点 ,理由他也说了就是标普500市盈率和每股收益预测今年一致。综上所诉, 和我前面视频发的不少华尔街分析师或者基金经理相比, 高盛对中美明年经济以及股市是相对乐观的。 当然高盛去年也是很乐观的今年其实是被打脸了。 那对明年的预测大家同意吗? 欢迎留言或者评论
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      ·11-25
      对冲基金大佬公开表示在做空港币 这哥们叫Bill Ackman. 美国潘兴资本的创始人。华尔街大佬之一。 投资最大的特点就是激进,持股集中看准了下重仓。他基金今年有个大幅回撤 不过过去快20年大家看但从回报来说是远远跑赢了巴菲特的。 过去几年他最有名的一笔赌注就是在2020年疫情刚起来中国已经封城但是美国疫情还没有完全起来的时候他认为美国也会停摆。然后花了27万美金买美国大市的做空期权, 结果美国停摆如期而至。股市大跌。 他的期权翻了10倍挣了27个亿。和很多做空大佬一样,这哥们在建这些仓位以后都喜欢在媒体上宣传。利用他的影响力把市场带到他的方向走。 时隔2年多。他本周又发声了。这次他说他建了很大的仓位在空港币。同样也是以小博大买做空期权 。 为什么有人会看空港币我可以去看我置顶的关于香港的视频。 简单的来说就是因为香港要与国际接轨。 所以港币不是和人民币联系的而直接和美元做的联系汇率。 一方面香港是在衰退,GDP是下滑的。失业率也高。 应该像内地一样降息对吧。 不过因为联系汇率。美国加息香港也得跟着加。 另外一方面。联系汇率要求港币兑美金不能跌破7.85这个弱方线。 一但跌破。 香港得动用外汇储备去买港币。 今年已经买过好几次了。 现在外汇储备蓝色线已经是历史新低。最新的数据是只有4000亿美金出头样子。 所以华尔街的秃鹰们在赌香港政府最终会因为撑不住放弃联系汇率而追求更加独立的货币政策。 当然香港后面有我们强有力的中央政府做支持。 是不太会让这帮人得逞的。 大家觉得这次华尔街大佬会赌赢还是会像以前索罗斯阻击港币一样铩羽而归。 欢迎留言或者评论
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      ·11-24
      币圈暴雷后续(6): FTX的幕后推手细思极恐 加密货币交易所FTX创始人Sam Bankman-Fried .简称SBF, 亿万富翁,才30岁不到就被财富说成是下一个巴菲特。 各种媒体吹捧。 连CNBC的红人Jim Cramer在5个月前还说他是新的JP Morgan。 意思就是说他会像当年摩根一样成为加密货币系统最中心的银行家收购整合其他企业。 看起来又是把去中心化的加密货币变成以他为中心的行业对吧?总之这么年轻的SBF为什么这么大的能量呢。 谁是幕后给他撑腰的人。 首先是SBF的父母。 父亲Joseph BankMan。 斯坦福大学法学院教授。 母亲barbara Fried. 也是斯坦福法学院教授。 两位主攻的都是税法,也都是和政府关系密切,经常在国会中作证的这种。 最新消息是这帮人在岛国巴哈马买了总共3个亿美金的房产。 其中SBF的父母买的房产就有1.21亿美金, 什么时候斯坦福教授这么有钱了而且研究税法的教授在避税天堂买房也算是行家对吧? 然后就是SBF的女朋友Caroline。 她就是FTX挪客户的钱去的公司Alemeda的CEO。看起来像是个小女孩。 可是他老爸Glenn ellison。 MIT经济学教授, 是这个人叫Gary的人以前的老板。 Gary是谁。 他可是现任美国证监会主席。 3月份的时候Gary牵线还安排SBF和拜登还举行一次被加密货币玩家称为不寻常的会议。 然后。在这次中期选举中FTX就成为了仅次于索罗斯的第二大民主党捐款人。还有报道说FTX还捐赠了美国商品期货委员会。 这可是负责监管加密货币的机构。 所以大家看到了这里面水有多深了吧? 很可能这次暴雷还会是一个政治事件。 所以并没有结束。 让我们就拭目以待吧。 
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      ·11-24
      关于国常会的政策信号解读 第一: 昨天国常会释放继续宽松的货币和财政政策信号。 这是符合预期的。 现在的经济环境下我们政府搞紧缩政策的概率不大。所以我们可以预期很快会宣布接下去要央行降准了。 股市可能会有一波刺激。 国常会还提到了保教楼支持民企发债,稳定和扩大消费等等。 这对于房地产,消费,互联网平台行业等今年跌的多的上市公司的股价应该有个支撑作用。 相当于政府表明要托底了。 第二: 看到这些政策。 可以问一个问题。 这些方式是谁来让利呢?看起来应该就是银行。 所以对股市利多。 但是可能对银行股可能不是。 最近炒国有企业估值重估的概念。 银行股是涨了一波的。 但我感觉这波涨幅可能不会持久。 大家同意吗? 最后: 国常会短期对股市有推动作用。 但是今年放水大家也都习惯了。 而大家看这个图。今年对股市最有影响的其实是我们疫情和抗疫政策。 所以这才是股市走势的第一决定因子。 两周前20天优化抗疫政策出台让股市有一波大涨。 大概率抗疫更科学和放松的方向也不会变。 不过现在感染人数和城市数都还在创新高。 一些城市比方说我在的上海最近也发布更加严格的抗疫政策。 所以我们还需要继续观察一下。 
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    • 锐信资本锐信资本
      ·11-23
      多想云上市不到两周就被打回原形 喜欢港股打新的朋友最近应该都关注过这个叫多想云的公司。 11月9号上市。 发行价1.96. 上市高开快50%了。 最高涨了70%。 打新的是高开就卖肯定挣了。 不过这票收盘收到发行价左右。 然后大家看就一路下跌。 昨天尾盘更是直接跌58%到了0.65. 打回原形。 第一,这个公司名字有个云字。但是这不是一个云公司。只是一个内容营销和广告策划的公司。 大家知道在现在的经济环境不管是国内还是国外企业最新砍的就是市场广告费用。 所以现在大环境对他是不利的。 唯一的亮点是还有一点SAAS服务。 不过比列今年也不到到10%大家看。 第二: 多想云资产负债这边也不好看。 上市前现金只有8000多万。 而且今年是借了快8000万的钱续命还多了4000多万的可转换债券。 再看他的应收账可是越来越多。 今年比去年同比提高了快40%。现在环境下这些钱能不能收回来真不好说。 这就是导致它运营现金流也很不好大家看, 所以大家看出他上市的紧迫性了吧。 最后: 这个公司还有个问题就是他的股权结构。 这个家夫妻店。 实控人刘先生和曲女士是夫妻关系吃过总共40%。 前25大股东持股76%。 股权比较集中。所以股价容易走妖。 这样公司IPO发行也有11家券商参与大家看。这也很容易出现分配不均。 有人砸盘的情况。 现在股价已经跌到妖股的范围了。所以建议还是要碰比较好。 
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    • 锐信资本锐信资本
      ·11-23
      日本通胀40年来新高,货币政策会转向? 日元会升值? 上周日本发布他10月的CPI。3.7%, 核心CPI是3.6%。 什么概念。 这是创照1982年2月以来新高。也打破了2014年安倍超级放水制造的3.5%高点,日本央行不是一直希望日本不要通缩吗。 看来现在是终于实现了40年的通胀梦想了。 粉丝群很多朋友那日本的货币政策和日元会怎么走。 我觉得目前就是两股力量在较劲。 一是日本政府, 这次CPI出来以后, 日本央行行长明确表示还是要继续货币宽松, 这意味着政府还会继续搞收益率曲线控制YCC。不计代价把10Y国债收益率控制在0.25%以下。 这个动作是会日元贬值的。 不过日本政府也不喜欢自己货币大幅贬值。 所以最近还不时在在外汇市场上用自己外汇储备买日元来干预汇市。 还有一股力量就市场的力量。国际资产在豪赌在日本政府在这种美国加息, 本国高通胀,日元大幅的情况自己的宽松货币政策会转向。 大家看10年期日元掉期利率已攀升至10年国债收益率0.25%底线水平的两倍多了。 如果日本货币政策转向。 那日元可能会大幅升值。 那哪股力量会胜利呢。 我倾向近期还是日本政府力量大。理由有两点。 第一:大家看目前日本国债的流动性变的很差了。10年来最差。 所以日本央行做收益率曲线控制是相对容易的。 这个和我国通过降低离岸人民币流动性在控制人民币贬值是一个道理。 第二: 有些朋友说日本连续14个月贸易赤字,而且是越来越大。 可能日本干预外汇的能力会变弱。 不过别忘了。 日本的外汇储备仍然是世界第一。 这些储备大部分都是其他国家的国债尤其是美国的。 而且日本还FDI国外投资收入。 这些收入每年2000亿美金左右。 目前还是比赤字要大的。所以他的国家经常账户是基本上涨的。 从这个意思上说。日本维护日元还是有钱的。 不过这只是现在的情况。 大家知道日本以前出口主要靠芯片和汽车。目前看起来都不太行了分别被韩国或者中国超了。所以明年很有可能日本贸易赤字就会超过他的外储利息与投资收入。 如果那个时候通胀不是像他们央行说的会下降的话。 在这个全球加息环境我觉得日本是很可能会货币政策转向的。 大家觉得对吗? 欢迎留言或者评论
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