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上周回顾 1. 美股市场综述：美股终结五周连阴，油价飙升至112美元 修复性反弹：上周美股主要指数收涨3%-4%，终结此前五周连跌颓势。 油价飙升：受霍尔木兹海峡地缘局势紧张影响，市场担忧原油供应长期中断， $WTI原油2605(CL2605)$ 期货周五收于约112美元/桶，创2022年中以来新高。 黄金反弹：金价 $黄金主连 2606(GCmain)$ 收复3月部分失地，周五报约4,700美元/盎司，周涨幅近4%。 美债收益率回落：美债收益率结束此前四周连涨（10年期美债收益率曾创八个月新高），上周小幅下滑。 3月跌幅： $标普500(.SPX)$ 与 $纳斯达克(.IXIC)$ 连续第二个月收跌，月度跌幅均约5%； $道琼斯(.DJI)$ 跌超5%。 Q1财报前瞻：随着4月中旬首批一季报披露在即，分析师预计标普500成分股将实现连续第六个季度录得两位数盈利增长。 2. 美股板块与个股：科技与电动车领涨，板块表现分化 板块概况：标普500指数周涨3.36%，科技与半导体板块领涨；纳斯达克综指大涨4.44%；道指涨2.96%。能源股受油价波动压制，埃克森美孚与雪佛龙收跌。 $台积电(TSM)$ +3.76%：受乐观盈利预期及先进制程需求强劲提振。

特朗普现在是威胁48小时通牒到了就要攻击伊朗的基础设施，这是特朗普最擅长的极限施压，当然他也会真的炸，特朗普自己说过，他不受国际法制约，他现在就是我行我素，在国际上横冲直撞，谁也拦不住。 当然任何狂妄都是有代价的，现在特朗普就在为自己的狂妄付出代价，在前线有大量的弹药消耗，在国内油价飙升，共和党地方选举不断失利，MAGA阵营在分裂，特朗普的支持率不断下降，特朗普的国际盟友全部袖手旁观。 伊朗是不会让步的，特朗普不懂国际政治，各国的国情不一样，委内瑞拉会让步，不代表伊朗就会让步，作为一个神权国家，除非外国军队进来，不然共和国卫队还是会牢牢的控制该国，特朗普想通过斩首来让伊朗投降显然是过分乐观了。 要命的是特朗普没有B计划，要是万一伊朗不投降怎么办，伊朗跟委内瑞拉一样是没有能力威胁美国，但是可以把霍尔木兹这个地球的油阀给关上，要知道全世界石油进口量的一半来自这个海峡，一旦这个海峡给关闭，油价就会大涨。 石油跟矿产不一样，铁矿铜矿新矿开采不容易，但是随时可以关闭，随时可以打开，油井不行，一旦关闭，短期内是没有办法打开的，短期内世界其他国家也没有办法新增产能，一百万石油的短缺就会造成油价大涨。 石油行业就是这样，刚性非常强，是真正的刚需，现在少了2000万桶的石油供应，那油价就会不断的上涨，一旦油价不断的上涨，美国的通胀就会起来，那MAGA受不了油价上涨，就不会支持特朗普了。 所以特朗普现在是左右为难，单纯的空中轰炸没有办法降低伊朗的导弹跟无人机攻击，也打不开霍尔木兹海峡，如果派地面部队占领小岛，那又成了伊朗的活靶子，伊朗打不中美军航母，因为航母是移动的。 但是岛屿是固定的，又没有办法移动 ，那就来一个饱和攻击就是了，不管美国的导致拦截系统多先进，那也做不到100%的拦截率，只要不停的攻击，总会有几枚导弹打到美军基地，就会造成美军的伤亡。 如果美军长期坚守这个小岛，那就会造成长期的

最近港股跌得我都麻了，恒指一个月砸了快10%。但翻了翻持仓，中国移动这一个月居然都在窄幅波动 —— Beta 0.21，年化股息率6.58%，果然还是"无聊"的票让人睡得着觉。 【最近发生了什么】 美伊冲突已经打了五周了。2月底美以联军对伊朗动手，霍尔木兹海峡变成火药桶，原油暴涨，全球风险资产被砸了一轮又一轮。 4月1日好不容易喘口气——伊朗总统表态愿意停火，港股当天大涨2%，恒指重回25000点。结果第二天特朗普就发表全国讲话，说2-3周内要对伊朗发动"猛烈打击"——快速停火期望破灭，恒生科技指数当天跌2.21%，一度逼近去年4月形成的"关税底"4296点。 图片 然后就是清明+复活节长假，港股4月3日到7日连休5天。海外市场照常运转，地缘风险悬在头上，大家都在赌开盘后的方向。 但你去看中国移动的走势，画风完全不一样。 截至4月1日收盘，0941.HK报价80.05港元，微涨0.31%。过去30个交易日，股价在76.85到80.55之间来回晃悠，区间波幅只有约5%。恒指同期跌了快10%，中国移动几乎纹丝不动。——这就是Beta 0.21的威力。 图片 【我的看法：谨慎看多】 先说结论：我对中国移动的态度是谨慎看多。这个局面下all in肯定不敢，但当个避风港收收息，我觉得挺香的。 理由有三个： 1️⃣ Beta极低，真正的防守型选手 中国移动的5年月度Beta只有0.21（相对SPY），说白了就是大盘怎么折腾它都懒得动。回头看3月的行情，恒指从27300跌到24700，跌了快10%，而中国移动从80块跌到最低76.85，回撤不到4%。这种"任尔东西南北风"的稳定性，在当前这个环境下太舒服了。 图片 在当前美伊冲突+原油飙涨+长假不确定性的三重压力下，低Beta就是最大的优势。你不需要它涨多少，你只需要它别跌太多。 2️⃣ 6.58%的股息率，而且马上就

2026又是一个涨价年阿，眼看着什么无论什么都在涨价，车资涨了，水费，电费，柴米油盐酱醋茶，样样都是在涨，有的大涨，有的小涨，就连楼下天天喝着的咖啡，也多多少少的涨了点。 这不，拿来休闲看戏的 $奈飞(NFLX)$ ，也宣布要涨价了。别人要涨，我都能理解，因为成本真的在上升，可能需要加一点，才拉平一下。但是，奈飞不是刚拿到一笔巨额的分手费吗，手里一大笔钱啊，要知道他们此次涨价，是发生在Netflix放弃收购华纳兄弟探索WBD工作室及流媒体业务一个月后。当时派拉蒙与天迭控股Skydance以每股 31 美元的整体报价竞购WBD，Netflix未跟进加价。华纳兄弟探索终止与 Netflix 的协议后，Netflix获得了28亿美元的交易解约赔偿金，手里刚拿到28亿美元，反手再宣布涨价，哎，真的是有点割韭菜了啊。[捂脸] 希望哪个国家再去裁定他涨价违法，赔给消费者们一些钱，或者取消涨价。[鬼脸] 看新闻里说，Netflix在2026年3月底（美区先行）宣布并实施的新一轮全面涨价，这已经是他们继2025年1月之后的第二次系统性提价。我们来看看，这次涨价具体怎么个涨法。根据CNBC等多家主流媒体确认的，大概是下面这样： 含广告方案的从7.99，涨到8.99，也就起价了1刀。 标准无广告方案是从17.99，涨到了19.99，也就是起价了2刀。 高级方案（4K+HDR）是从24.99，涨到26.99，同样是涨了2块钱。 额外成员（Extra Member）价格同步上涨含广告额外成员从5.99变成了6.99，无广告额外成员是从8.99涨到9.99。 这里面有一个重要细节，不知道大家有没有留意，这轮涨价不仅限于主套餐，而是把“**享收费体系”一起抬高，感觉Netflix是在系统性抬升ARPU。Netflix给出的

3月这波黄金的下杀，说实话，真的蓝瘦。 GLD从2月底的$492高点，一口气砸到3月23号的$399，跌幅接近19%。我的sell put仓位一度浮亏到怀疑人生。 图片 但回过头来看，$400这个位置，三次探底都没破——我个人感觉，这大概率是短期的底部了。  先说说发生了什么 2月底的时候，黄金还在$490附近意气风发。中东局势升温，全球避险情绪高涨，金价创历史新高，一切都很美好。 然后，剧情突然反转。 美伊冲突升级导致原油暴涨，市场开始担心通胀预期上升→美联储转鹰→美元反弹，这套传导链条一启动，黄金首当其冲。3月中旬开始，GLD连续暴跌，从$490直接砸到$400关口——18天跌了将近19%。 图片 几个关键数据Mark一下：  时间节点 GLD价格 事件 3月2日 $492（高点） 地缘避险推动新高 3月18日 $445 美联储鹰派信号，加速下杀 3月19日 $426 单日暴跌，成交量放大到3000万股 3月23日 $404（低点） 成交量飙到3680万股，恐慌性抛售 4月2日 $429（当前） 从底部反弹7.6% 我觉得吧，这波下跌更多是情绪面的问题，基本面其实没怎么变。全球央行还在买金——截至2月末，中国央行已连续16个月增持黄金，储备达7422万盎司。降息方面确实不太乐观，CME FedWatch显示6月降息概率已降至仅2.8%，维持利率不变的概率高达96.7%——但换个角度想，降息预期都被打到这么低了，还能再利空多少呢？边际上可能反而是利空出尽了。这只是我个人的判断，不一定对。 技术面：MFI跌到10，没见过这么超卖的 这波下杀最值得关注的，是我最喜欢的超卖指标——MFI（Money Flow Index，资金流量指标）。 先科普下（老粉跳过哈）：MFI和RSI类似，都是判断超买超卖的工具，但MFI比RSI多了一个维度——成交量。说白了，RS

今天港美都关市放假，只有我们的劳模大A还在勤勤恳恳的跌。 我自己不炒A股，A股持仓仅限于N年以前买的一只很牛逼的基金，名字就不放出来了，一是因为这个基金已经封闭很久了，告诉你也买不进去，二是他们没给我广告费，不帮他们推lol。 话说隔壁这个数儿是不是系统错误啊，沪深300五年收益怎么还是负的啊？（狗头保命） 今天主要聊聊港美，港股方面，我个人目前市场化的票只有一只持仓股壁仞科技，而且是打新中的羽毛仓。 行吧，既然提到了壁仞就先简单说一下，这个票走势大家也都看见了，有两波冲高，然后开始走弱，目前已经跌破暗盘价。 我中途做了个短线，现在成本比招股价略低一些，原本IPO的时候就打算财报出掉，因为这次IPO是条件配货，要买他家的GPU，这一点在我一月份的文章里也有写。 所以，财报大概率不会太差，而事实证明这次财报也确实亮眼，10亿多营收符合预期，不过价格实在是大幅低于预期。 我看了一下他们的财报，营收就不必多说了，重点吸引我的是他们的存货。2025年末公司存货9.5亿，是2024年的5倍左右。 一般来说，存货滞压对于传统制造业是一个利空（货卖不出去），但壁仞可能不一样，结合截至2025年末，公司在手的12.4亿订单，我认为将其解读为保证下游供应的战略性备货可能更加恰当。而这，这证明了公司已具备规模化量产的能力，目前可能正处于业绩起飞前的阶段。 之前看到一篇文章，我觉得他的推演很有意思，壁仞的存货和预付款加总金额为14亿，如果将此前置成本除以毛利率，转化为收入后将在2026年带来约28亿的营收。 当然，这个测算不怎么严谨，但是也能说明壁仞拥有业绩继续保持高增的潜力。因此，我打算再拿一拿，看看情况。 美股： 之前我的美股几乎满仓，3月12号我觉得势头不对，基本全部清掉了，同时买了点油。 油没拿住，当晚就T走了，卖飞。不过在当前反复横跳的行情中，你想鱼头鱼尾吃完，很难。 3月12号到上周

今天是公共假期，在家休息，真爽，哈哈。[开心] 这2天我们朋友谈的最多的，就是特朗普站在镜头前，向全国发表了关于"史诗狂怒行动"（Operation Epic Fury）的电视讲话。这场持续约20分钟的演讲，堪称近年来最具"张力"的地缘政治风险事件之一。然后，我去找了找相关报道，看了一下相关新闻，好多都在谈特朗普那个20分钟的讲话。各种分析，各种预测，公说公有理，婆说婆有理，逻辑听起来都很通，就不知道谁是比较准的那个。[鬼脸] 从4月1日晚（美东时间）白宫全国讲话来看，特朗普在措辞上呈现出高度张力的“双轨结构”，一方面反复强调“核心战略目标接近完成”“战争可能在 两到三周内结束”，试图向市场与国内选民释放“战事可控、终局可见”的信号。 另一方面又明确威胁,若谈判失败，将猛烈打击伊朗电力系统、能源与基础设施，并多次使用“extremely hard / back to the stone age”等高度对抗性语言。他还说 对于那些无法获得燃料的国家，其中许多拒绝参与对伊朗的斩首行动，我们不得不自己行动，我有以下建议。第一，向美利坚合众国购买石油；我们储备充足。我们有的是石油。第二，鼓起那些迟来的勇气……到（霍尔木兹）海峡直接去获取。保护它。为你们自己所用。伊朗实际上已被摧毁殆尽。最困难的部分已经完成。 市场很快意识到：这不是一个明确的降温路径，而是一段带有“最后通牒”的风险窗口期。Bloomberg 指出，这番讲话“缺乏退出时间表，反而扩大了不确定性区间”，并直接触发美股期货回落、油价反弹。于是，4月2 日就成为了一个纳指的“情绪反转日”。 首先，预期落差有点大，从“和谈想象”到“延长期博弈”，4月1日盘中市场提前交易“战争接近尾声”的叙事，纳指单日大涨3.83%，典型的risk‑on反应，科技股领涨，隐含波动率快速回落。4月1日晚讲话后,特朗普将“结束战争”与“未来两到三周