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在人工智能产业加速渗透的背景下，半导体企业的竞争焦点逐渐转向核心组件供应能力。有外国分析师认为，博通作为行业巨头，其人工智能业务已从概念走向实质落地，超730亿美元的巨额订单储备构建起坚实的增长基础。 作者：Yiannis Zourmpanos 投资论点 博通公司的人工智能业务故事已不再是空谈，而是通过合同稳稳落地。超730亿美元的人工智能订单储备，规模几乎与公司去年总营收持平，不仅为2026财年的业绩提供了清晰可见的支撑，更有望推动人工智能业务实现100%的同比增长。这些订单涵盖了XPU、网络设备、光器件及交换机等多类产品，使得博通成为人工智能数据中心的核心供应商。 当前，博通的客户多元化进程正在加速，订单储备的转化已近在眼前，现金流创造能力依旧强劲。自10月份来，博通股价仅上涨3.4%，但在过去12个月里，其表现显著跑赢大盘。这是一场基于执行力的增长叙事，而非对市场需求的押注，而博通恰恰具备规模化兑现订单的坚实基础。  730亿美元人工智能订单储备 博通股价的上涨，背后是其庞大且持续扩张的人工智能产品订单储备作为支撑。这家企业已然锁定了巨额长期订单。对于博通的投资逻辑而言，预测市场需求并非核心问题，关键在于完成已签订单的交付——这一确定性为公司营收增长提供了极具吸引力的可见度。 首先，我们拆解这份订单储备的规模。据博通首席执行官Hock Tan透露，公司手握的人工智能产品订单储备已超730亿美元，这批订单将在未来18个月内完成交付。博通2025财年总营收为640亿美元，也就是说，未来一年半仅人工智能业务的订单规模，就超过了公司上一财年的整体营收。 此外，这730亿美元的人工智能订单，占博通1620亿美元总订单储备的近一半。由此可见，人工智能业务已成为博通未来的核心营收支柱，并将持续推动公司整体营收的增长。 其次，这批订单储备并非集中于单一产品品类，而是覆盖了人

没有发布新的GPU产品，取而代之的是全新自动驾驶技术平台Alpamayo。 $英伟达(NVDA)$ 在CES 2026上，英伟达打破了近五年于该展会发布消费级硬件新品的惯例，将重心转向了自动驾驶领域。创始人兼首席执行官黄仁勋在演讲中提到，“这款面向自动驾驶场景的开源物理AI推理模型Alpamayo，是世界上首款能思考、能推理的自动驾驶汽车AI。”黄仁勋CES 2026演讲这番表态，也被业内人士视为对特斯拉“FSD”的直接挑战。不只是英伟达将CES 2026的重心放在自动驾驶，包括Uber、索尼本田移动、梅赛德斯-奔驰、吉利、长城、禾赛科技等在内的国内外企业，均在本届展会上释放自动驾驶领域的新动作。惠誉评级北美企业评级高级董事斯蒂芬·布朗（Stephen Brown）在接受时代周报记者采访时表示，CES 2026上自动驾驶技术重回汽车科技前沿，人工智能的进步提升了解决驾驶中某些棘手边缘场景的可能性。同时，中国企业在自动驾驶领域发展迅猛。黄仁勋“明牌”马斯克，自主品牌“亮剑”被视为全球科技风向标的CES（国际消费电子展），近年来已逐渐成为车企与科技企业角力自动驾驶领域的前沿阵地。过去两年，车企和供应商们还在比拼性能和参数。今年，展会的“AI浓度”大幅提升。真正的战场，已转向L4级自动驾驶的技术竞速。英伟达Alpamayo平台作为整合了推理视觉语言动作模型、仿真蓝图及数据集三大核心模块的开放架构，核心目标就是L4级自动驾驶功能。黄仁勋直言：“Alpamayo为自动驾驶汽车带来了推理能力，使它们能够思考罕见的场景，在复杂的环境中安全驾驶，并解释它们的驾驶决策。”这一表态很快引发了行业关注。而作为自动驾驶赛道的资深玩家，特斯拉创始人埃隆·马斯克在自家社交平台上疑似隔空回应，“好吧，这正是特斯拉在做的。他们

当谷歌母公司Alphabet的市值在2026年初逼近4万亿美元、并超越苹果成为全球市值第二高的上市公司时，市场给出的信号已经足够清晰——AI并没有“杀死搜索”，反而正在把搜索重新推回科技商业体系的核心位置。这一轮估值重估，并非来自某个单点技术突破，而是资本市场用真金白银对“AI 重构在线营销底层价值”的投票。 在ChatGPT与通用大模型爆发之后，关于“AI 是否会杀死搜索”的讨论曾一度风靡整个科技圈。但对于二级市场投资者而言，真正重要的从来不是冷冰冰的技术叙事，而是一个更现实的问题：如果搜索不再依赖点击来赚钱，在线营销的商业逻辑究竟将如何演进？平台还能靠什么实现规模化变现？广告这一最核心的现金牛，会被削弱，还是被重塑？ Alphabet的市值变化，恰恰为这一问题提供了一个极具说服力的现实注脚。在“零点击搜索”“答案即服务”的表象背后，搜索并没有失去商业价值，而是正在从流量分发工具，进化为连接用户意图、内容、服务与交易的超级入口。这一变化，同样正在影响百度、微博、小红书等中国平台的产品设计与变现路径。在这场演进中，机会与风险并存，而最终的答案，正在一季度又一季度的财报数据中逐渐浮现。 01 AI时代的搜索与营销突变 当用户从简单的短关键词跳跃到复杂的自然语言提问时，点击率的确出现了下降趋势。 多家机构和媒体报道显示，AI自动回答让很多用户不再点击传统搜索结果链接，导致内容发布者流量明显减少：有报告称新闻网站推荐点击减少10%到25%不等，部分内容甚至更严重。一些行业分析说搜索直接“给出答案”，导致用户不再点击网页链接，从而减少了外部网站的流量。 观察用户行为，可发现用户搜索行为呈现多轮化与深度化，用户问题从短关键词（3-4个词）延伸至多轮长问题（20-60个词甚至更多），搜索意图更明确，表达更具体，AI能够理解潜在需求；用户从被动点击到主动交互，文心助手、谷歌AI搜索、微博

港股IPO观察截止2026年开年第二周（2026年1月5日~2026年1月11日），港交所共有6家上市，10家招股，2家聆讯，16家递表。当周上市（6家）$MINIMAX-WP(00100)$ （首日+109.09%） $金浔资源(03636)$ （首日+26%） $瑞博生物-B(06938)$ （首日+41.62%） $智谱(02513)$ （首日+13.17%） $精锋医疗-B(02675)$ （首日+30.9%） $天数智芯(09903)$ （首日+8.44%）上市公司表现：近一周新上市公司，MINIMAX-WP、金浔资源、瑞博生物-B、智谱、精锋医疗-B、天数智芯等6只新股上市，实现首日全线上涨，其中MINIMAX-WP上市首日股价大涨109.09%，市值突破千亿港元，首日成交额超40亿港元！截至1月12日盘中，壁仞科技累计涨幅约88%，智谱累计涨幅75%，MINIMAX累涨172%，自港交所推出上市规则第18C章后，许多特转科技公司陆续上市，其中壁仞科技是认购人数最高的18C公司，MINIMAX-WP则是国配认购倍数最高的18C公司。当周招股（10家）最近一周，MINIMAX-WP、金浔资源、瑞博生物-B、智谱、精锋医疗-B、天数智芯、豪威集团（AH）等7只新股结束招股并已上市；兆

这波新股，按资金的使用效率看，瑞博生物和Mini收益最好，按首日算，每个乙组大约获利1-2W。 复盘一下，当时同时看好Mini，天数，精锋。但后来发现这几只，连同智谱已成为市场共识了，倍数贼高，转眼再看瑞博，截止认购之前50倍+，突然就变得眉清目秀了。就问自己，如果这货要多少给多少，我想拿多少？那思路就瞬间清晰了。这批的质量都挺好，这么说吧，如果截止前瑞博500倍， $智谱(02513)$ 50倍，我也会对智谱贴脸放大招。 当时期盼的是每个 $瑞博生物-B(06938)$ 乙3中8-20万的货，结果出来只有6W不到。可见在明面统计超额倍数之外的黑暗森林，有多少射手在弯弓搭箭，虎视眈眈。有时候估计倍数不能靠计算力，要靠想象力。有了这个教训，我对兆易创新不敢藏着掖着了，100倍的时候就直接打满。说两句瑞博，市场共识是基本面不错，担心的有两点，一个是已经入通了，是不是就不发力了？一个是额度漫天飞。单聊入通。对某些公司来说，入通是终极目标，但对瑞博这样的公司，入通只是漫漫长路中必经的一站。 再说兆易创新，截止认购前一晚，西部数据，Sandisk，希捷，美光股价都跌了。我还盼着能劝退一些人，然并卵。昨夜小楼又东风，今宵酒醒何处？杨柳岸，晓风残月。翻译下，业务不同，美股跌影响都只是情绪面，打新本就是醉卧行船，醒时赏花或看雨，两个交易日后的行情是猜的，富途的倍数是含蓄的。哪怕要亏钱也得凭实力先拿到货，再谈亏多少。派货不多，乙3才能稳中一手，金额1.6W。顶头6手。目前对比A股兆易创新大约42%折价，还是能期待下。 表现最让人失望的应该是 $天数智芯(09