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都说期权在上涨、下跌和盘整的行情都能搞钱 有的人扮猪吃老虎闷声搞钱 而有的人则扮猪吃饲料 为什么会这样呢？ 因为很多人都觉得学期权很难 其实学期权一点也不容易 图片 千里之行始于足下 富婆今天来拆解一个秘密 如何选择行权价？ 老司机都知道，同样的标的，同样的观点，同样的期权策略，如果行权价选择不一样，结果完全不一样。选对了或大赚或小赚，选错了肯定亏损。 最近内盘外盘总体行情都偏悲观，很多人想做空，但又怕反弹带来亏损，而“熊市价差”就是比较好的策略选择，看对了盈利，看错了亏损有限。 熊市价差分为put熊差和call熊差两种构建方式： 1、put熊差：行权价买高卖低（权利金买贵卖便宜） 2、call熊差：行权价买高卖低（权利金买便宜卖贵） 以创业板ETF为例，今收3.019构建put熊差 图片 假设两个行权价都间隔一档，一共有四种行权价选择组合： 组合一：买虚值+卖虚值 组合二：买平值+卖虚值 组合三：买实值+卖平值 组合四：买实值+卖实值 图片 组合一：买虚值+卖虚值 买入2950沽@497 + 卖出2900沽@335 最大亏损=162元/手 最大盈利=338元/手 盈亏平衡点=2.9338 股价<2.9338，组合开始盈利 股价<2.9000，盈利最大 组合二：买平值+卖虚值 买入3000沽@707 + 卖出2950沽@497 最大亏损=210元/手 最大盈利=290元/手 盈亏平衡点=2.979 股价<2.979，组合开始盈利 股价<2.950，盈利最大 组合三：买实值+卖平值 买入3100沽@1299 + 卖出3000沽@707 最大亏损=592元/手 最大盈利=408元/手 盈亏平衡点=3.0408 股价<3.0408，组合开始盈利 股价<3.0，盈利最大 组合四：买实值+卖实值 买入3200沽@2104&n

上海宝济药业是一家成立于2019年的临床阶段生物制药公司，专注于大容量皮下给药、抗体介导的自身免疫病、辅助生殖和重组生物药四大领域，拥有12款自研管线产品，其中核心产品包括中国首款获批的长效重组人卵泡刺激素（FSH-CTP）产品SJ02、处于NDA阶段的重组人透明质酸酶KJ017以及全球首个低免疫原性IgG降解酶KJ103，公司依托合成生物学技术平台、商业化规模生产能力及“中国-欧美”双轨发展战略，构建差异化竞争优势。 公司本次全球发售预计募集资金净额约9.215亿港元，其中约53.5%（493.2百万港元）用于核心产品（KJ017、KJ103、SJ02）的临床开发及商业化，17.7%（162.8百万港元）推进其他管线（抗生素皮下制剂、KJ015等）及备案，8.4%（77.4百万港元）持续优化合成生物学平台并开发新候选药物，10.4%（95.9百万港元）用于提升和扩大生产能力，剩余约10%用于营运资金及其他一般企业用途。 发行信息及中签率 图片 公司全球发售股数3791.17万股，每手股数100股；截至发稿，超购142.78倍，采用机制B发行，甲乙组各18955.85手，预计19-25万人参与，一手中签率1%，申购3000手稳一手。 历史投资者信息及保荐人 宝济药业IPO前总共完成五轮融资，最后C+轮融资完成于2025年1月3日，每股成本16.91元人民币，约合18.63港元，较发售价折让29.58%，完成融资后估值48.71亿港元；引入三位基石投资者，认购2.01亿港元，占比20.06%，基石阵容只能说聊胜于无。 保荐人则由中信证券和海通国际担任，两家机构战绩都不错，未设稳价人，中信证券主保100亿以内的项目，基本上无敌，且又是这类生物制药B股，黄金搭档。 禁售期安排：现有股东禁售期12个月，基石禁售6个月。 图片 行业前景及竞争格局 公司瞄准的四个赛道——“皮下打大容量

下个房子一定要买带车位的！ 欢迎关注小红书和公众号：股海彦祖。 无操作。我家及其附近因为都是老破小，房龄均已超30年，当年完全规划汽车车位。这两年北京刺激消费，大幅增发新能源汽车牌照，从十年前小区里车停不满，到现在彻底饱和，晚上车辆停满附近所有道路和收费停车场，还有停不下的甚至直接停在机动车道里面。今年起，早晚对违停抓的非常严，我今年已经被罚了上千块了，一次200，倒不是我贪便宜不想交停车费，是真的小区塞满了僵尸车，小区外停车位也一半是僵尸车，另一半我回家晚抢不到…… 最近老车在修，我开着新车，我爸怕我把新电池换电换出去，今天开着车去他们家充电了。我爸妈家的房子房龄其实也有10年了，有地下固定车位，我给他们安了充电桩，体验真的太好了，下个房子我也一定（尽量）要买个带车位的！ 今天两笔交易，一是清仓gldm换为voo，二是清仓qqq换为qqqm。第二笔理由很简单，因为ETF手续费是按日收取的，qqqm费率更低，长持的话每年等于多零点几个百分点的收益。另外一笔，清仓黄金，主要是觉得黄金价格今年已大幅增长，各国央行购金的步伐逐步放缓，加上俄乌有望结束，美股大饼等资产未来如果走强，也会从黄金吸走资金，综合下来，我个人对黄金的未来预期收益，比不上西落指数，于是就换了。最终gldm赚了8.68%，还可以。 当前持仓很均衡很安全，前几大持仓一半是指数ETF，一半是nvda和axp，弹性没有小盘股来的大，但遇到市场下跌时，心态会很好，可以安心睡觉。这个持仓除了小盘股部分，其他都可以拿很久。nvda除非发生特别重大的变化，我应该会长期作为第一大持仓拿下去。 盘前公布小非农就业数据，“爆冷”不及预期，其实我认为爆冷反而是在预期内的，就业早就不好了，不是秘密。你们别误会，我说的是西落，东大这边失业率极低，我们个个都是铁人三项选手，经济一片欣欣向荣，羡慕死你们歪果仁[旺柴] 虽然就业不好，但对西落

$英伟达(NVDA)$ 昨晚特朗普暗示美联储主席人选后，市场高开低走，拉出一根上影线，但实际上看跌期权平仓了不少，本周到期165put平仓2.8万手 $NVDA 20251205 165.0 PUT$ ，空头放弃对本周的进攻。值得注意的是有些非利好消息比如OpenAI暂停广告业务加速研发新模型，亚马逊研发芯片挑战英伟达等等并没有造成影响。目前来看本周大概率收180～185之间。 $标普500ETF(SPY)$ 本周大幅下行650风险解除，不过不排除会回调670，总体来说继续看相前高689。 $苹果(AAPL)$ 苹果领涨科技股，不过本周和下周应该会在280～290之间震荡。12月12日到期290call $AAPL 20251212 290.0 CALL$有看涨大单买入，比较支持上面震荡区间上沿看法，但同时也对股价形成压力，即下周很难突破290，除非持仓平仓。 $英特尔(INTC)$ 暴涨阶段性结束， $INTC 20260116 45.0 CALL$ 短期call

实盘: 标普纳指分析 美股，纳指7连阳(中间有一天是下跌阳线)，这样的走势显然是强势的表现的。标普则是上涨的阴线，结合前一日的下跌阳K十字星，已经出现两个十字星，振荡开始的迹象显著。如果看罗素2000的话，已经两天阴K线了，所以，美股在分化之中，展开了振荡。从走势上看，连续的阳线需要调整节奏，另外，就是反弹的点位，已经来到了前面首次反弹的地方，所以，这些都是振荡诉求，从对称的角度，从本轮调整的幅度和周期看，振荡的深度不会太大，只要形成节奏的过渡就算成功。 港股分析 港股大盘，本来很好的机会，借着本身的走势，以及美日韩的反弹节奏，都应该顺势向上拓展，结果却是拐头向下重回调整。当然，目前的状态就是重回振荡，继续巩固底部区域，随后，还是有较大机会展开行情。从这两年的走势和氛围看，A股港股还是走的牛市节奏。那么，为什么港股会有目前的表现呢？现在的港股，太追随A股了，而以前的港股，和美股关联性高达70%以上。 日经225分析 日经，前面是一个小型的三浪调整，随后是一个波动不是太大的倾斜收敛三角，目前，再次，已经到了收敛的尾端，先看大盘的选择再说。 黄金 黄金，前面连续上涨，突破11/13的高点，于是，有了停顿一下，休息休息的振荡结构诉求，下面的话，既有回落到20日线的选择，也有高位强势振荡的选择，不管何种选择，之后的拐头，都是下一波介入的机会。 $阿里巴巴-W$ 阿里，没有趁势突破并站稳11/25的高点，反而是拐头回落，那么，就是继续夯实本波调整低位的振荡平台。还是那句话，阿里是中概AI领头羊，后面的想象力依然十足。 $百度-W$ 百度，在前一天碰到20日线后，今天继续调整，算是一次回落确认，百度的走势，从周线，月线角度看，都算不错，从基本面看也是足够有吸引力，所以，现在主要就是一个时间问题。 $特斯拉$ 特斯拉，先是两次筑底，随后展开反弹，目前是小幅振荡，因此，整体结构上，还是属于

公司名称：京东工业（07618.HK，以下简称“公司”） 保荐机构：美林、瑞银、海通、高盛 绿鞋：无 基石投资者：44.3% 募集期：12月3日-12月8日 上市日期：12月11日 主营业务：工业供应链提供商 一、保荐人、绿鞋、基石 美林、瑞银、海通、高盛四家一起保荐，很有排面。 美林绿鞋，我说咋对他们绿鞋没啥影响，原来2024年至今就鞋了一个蜜雪，也没用上啊问题是。 基石占比44.3%，一共7家，其中M&G是全球知名资管公司，管理资产超 4000 亿英镑，拥有 230 年投资历史；CPE Elm Investment中信产业基金旗下 PE，管理规模超千亿元，还有常春藤、晨曦投资这些头部机构。 阵容总体不错，但和三花、宁德、紫金这类T0级基石比还是有差距。 打新指数：★★★★ 二、孖展情况 机制B，10%，发行比例7.89%，由于415亿估值，货不少，足有10.5万手。 当前孖展4.3倍，14亿孖展金额，相对较冷。但基于卓越睿新那两只钱还没出来，外加跟宝济药业冲突，可以理解。 打新指数：★★★★ 三、估值测评及基本面分析 公司是工业供应链龙头，是唯一一家综合模式提供商，市占率行业第一。不过仅有4.1%（第二名1.5%），距离垄断式龙头差距还比较远。 这个供应链是干什么的？公司名叫京东工业，其实就可以理解成“工业的京东”，你平时想买个小家电什么的可以上京东淘宝，而如果你是一家工业企业，想买设备备件、耗材、工具之类的，你就可以找京东工业采购。 这部分在业务分类中归属于商品销售，卖的是京东自营的货，业务占比超过90%。当然也存在别人借用公司平台卖货的情况，公司则收取一些平台费，这部分收入占比逐年下滑，2025年上半年占比2%。 广告机其他服务虽然占比不高（4.5%），但是由于极高的毛利率远（90%以上），该业务贡献了可观的毛利率（2025年上半年占总毛利的约1/3） 公司

关于美国货币政策的下一步，最近出现了一个明显的信号 —— 而且来自最擅长释放信号的人：特朗普。他在一次公开场合表示，将在“明年年初”宣布下一任美联储主席的人选。虽然话说得不算明，但外界普遍认为，他是在为现任国家经济委员会主任 凯文·哈塞特（Kevin Hassett）“暖场” —— 这位长期主张激进降息的经济学家，早已是舆论眼中的头号热门接班人。而现任主席 鲍威尔（Jerome Powell） 的任期则将于 2026 年 5 月结束。在这一关键时刻，或许值得回头看看：鲍威尔在过去这些极端动荡的年份里，究竟交出了怎样的一张成绩单？市场为何对他的评价总是“功过并存”？而如果下一任真的是哈塞特，美国经济会朝哪个方向走？一、鲍威尔的时代：走在刀锋上鲍威尔的任期大概会被历史学家放进“极端环境的央行教科书”里：疫情冲击、供应链混乱、40 年来最强的通胀、金融体系脆弱点暴露……他接手的是一台在高速震动中勉强维持平衡的机器。他做的事也不复杂：先猛踩刹车，再慢慢松脚。 从2022年开始，美联储连续激进加息，将通胀率成功压降至目标区间。这段期间，美国经济最终避免了衰退，失业率也保持在历史低位；即使在增长最疲软的季度，企业和消费者活动也未明显熄火。 2025年成为关键的转折点：随着通胀得到控制，美联储逐步开启降息周期，将利率引导回落至3.75%–4%区间。同年，美联储对货币政策框架进行重大调整——适时放弃2020年引入的平均通胀目标制（该制度曾用于应对低利率约束），回归2012年更为均衡的政策框架，不再容忍通胀超调。 这种"灵活调整"被不少经济学家评为务实之举，让美联储在"怎么做都可能出错"的复杂环境中，成功实现了经济软着陆，并拿到了"中等偏上"的政策评分。但争议一直伴随他虽然宏观数据整体稳定，但美国民众和市场对鲍威尔的评价却一直不算高。原因很现实：利率这么高，谁都不好过。普通家庭付不起房贷企业

$亚马逊(AMZN)$Amazon / AWS 最近的几个关键利好AWS 最近增长明显加速。2025 年第三季度，AWS 营收同比增长约 20%，达到 $33 0 亿，是近几年最快增速之一。整体盈利改善。Amazon 整体营收、毛利、现金流都有提升。2024 财年 AWS 营收 +19%，运营利润大幅改善。AWS 正在大力押注 AI + 基础设施：他们推出自研 AI 芯片（Trainium）、加强云基础设施，并在今年的云大会上推出新功能，试图在 AI 服务市场竞争中抢占一席。重估预期上升。部分分析机构因此将 Amazon 的目标价调高，并且认为 AWS＋AI 的加速，可能成为推动未来几年股价上涨的重要支柱。多元业务结构 —— 不仅有电商，还有云、广告、订阅等多条收入线。这种多元化，在经济／产业周期波动时有较好抗风险能力。综上，如果 AWS 的增长持续、AI 基础设施和服务需求保持高增长，Amazon 很可能进入一个新的“估值重估期”，适合长期布局。⚠️ 不确定因素虽然 AWS 增速回升，但未来市场竞争激烈——像 Microsoft Azure、 Google Cloud 等都在抢云 + AI 基础设施市场。Amazon 能否保持领先还有挑战。Amazon 的商业版图太大、太复杂。电商、物流、广告、云、AI……一旦某个板块出现压力（宏观经济、消费下降、监管、物流成本等），整体业绩也可能受到拖累。虽然近期是“好势头”，但科技股成长型公司一般波动都比较大。如果你风险承受能力低，可能不适合重仓。股票价格已经反映了一定预期 —— 部分利好已被部分市场消化。如果 AI／云发展不及预期，可能回调。

全网同名：兔子打个新 大家好我是兔子先生，港股打新类文章将通过发行情况、估值合理性、优势、劣势、推荐评级五个部分组成，关注我，加入港股打新群。 01发行情况 全网同名：兔子打个新 宝济药业是一家成立于2019年的生物技术公司，聚焦大容量皮下给药、自身免疫性疾病、辅助生殖、重组生物制药四大领域。 一共有12款自主开发的在研产品。 其中最核心的长效重组人卵泡刺激素 SJ02，就是用来辅助生殖的药物，能帮着促进卵泡发育，在 2025 年 8 月已经拿到了国家药监局的上市申请批准，11月顺利完成了首批订单交付，而且还和安科生物签了独家代理协议。 还有重组人透明质酸酶KJ017 ，它能帮助其他药物更好地被人体吸收，公司计划在2026年一季度拿到上市批准，有望成为中国首个进入NDA阶段的同类药物。 KJ103是一款达到注册临床阶段的低免疫原性IgG降解酶，能降解体内特定抗体，用来治疗一些免疫相关疾病，2024年11月及2025年7月获得了国家药监局突破性治疗药物认定，有助于加速其商业化的实现。 02估值贵么 医药B，不考虑估值。 2024年12月C+轮估值48.7亿，较发行价格折价29.58%。 全网同名：兔子打个新 03优势 1.国配很火。国配一共9个亿，基石占比20.06%，听说招股前很过国际配售就已经定下来了，外面很难拿到货，对于生物医药机制B的公司大家都还是很有好感，公开市场超额认购100倍了，估计上市就入通的节奏。 2. 生物B股，自带光环。流通占比47.34%，对应市值40.71亿，如果要入通，就得翻倍。 全网同名：兔子打个新 3. 基石实力有点意思。一共有三个，分别是： 国泰君安：3.86%。 安科生物：11.20%。安科生物与宝济药业是合作伙伴关系，宝济药业已与安科生物签订独家销售代理协议。 DC Alpha SPC：5%。第一次看见这个公司，兔子先生好奇去挖了一下，还

$美团-W(03690)$ 今年以来，外卖行业的大战可以说牵动着每个人的心，巨头涌入、烧钱千亿，我们经历过市场的全面向好，也享受过超低的外卖价格，只是这个外卖产业的真相到底是什么？外卖行业的未来又该向何处去呢？   一、美团Q3财报公布 据每日经济新闻的报道，11月28日，美团发布了2025年三季度财报，财报显示，公司本季度实现营收955亿元，同比增长2%，但经调整净亏损达到160亿元。对于亏损原因，美团在财报中提到，美团表示，近期市场竞争持续白热化。因此公司预计核心本地商业板块及本公司整体层面，第四季度的经营亏损趋势将延续。 尽管利润端承压，美团的用户基本盘依然稳固，财报显示，美团过去12个月交易用户数历史性地突破8亿大关，APP日活跃用户数（DAU）同比增幅超过20%，餐饮外卖月交易用户数也创下新高。 在坚守核心阵地的同时，美团的第二增长曲线表现亮眼。新业务营收同比增长15.9%，亏损收窄至13亿元；美团闪购继续高歌猛进，在“双11”期间展现出强大的全品类扩张能力；国际化业务Keeta在中东、巴西加速落子，同时Keeta在中国香港10月实现盈利。 美团CEO王兴在财报结束后的电话会中提到，当前非理性的外卖行业竞争只是暂时性的，未来只有能够兼具深厚行业积累和运营效率、并有能力引领行业高质量发展的平台，才会是行业的领跑者。“中国餐饮服务行业目前已经进入必须依靠持续创新、服务升级和技术解决方案的阶段，仅靠大规模激进补贴来获取流量和实现规模扩张的增长模式不可持续。”王兴表示。   二、外卖行业的未来在何方？ 2025年三季度美团财报的发布，犹如一面棱镜，折射出外卖行业褪去资本喧嚣后的真实面貌，我们该如何透过这面镜子去看待这个纷繁复杂的市场呢？ 首先，外卖行业已彻底迈入成熟阶段，