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本文首发自公众号：港美股淘金记 今年一季度，港股回购额飙升至历史新高，达到了惊人的496.1亿港元，这一数字同比激增两倍，远超去年同期的164亿港元。在这股回购热潮中，腾讯再度夺冠，以148.3亿港元的回购额稳坐“港股回购王”的宝座，这一数字较去年同期大幅提升了三倍之多。 图片 在第一季度，互联网与金融领域的领军企业继续引领港股回购潮流，汇丰控股、友邦保险、美团-W、小米集团-W等公司亦在回购榜单中名列前茅，回购金额分别为92.4亿、75亿、36.9亿和31.9亿港元，展现出强大的资金实力。 近年来，港股回购一直保持着高位运行态势。回顾2022年和2023年，港股回购额分别达到了1048.59亿港元和1259.35亿港元，屡创历史新高。众多港股公司精准把握了回购的时机，在估值低位且市场情绪即将转好的关键节点，加大了回购力度，有效提升了市场信心。 作为“港股回购王”的腾讯，今年一季度的回购表现尤为抢眼。其148.3亿港元的回购额不仅远超去年同期，更是创下了新的记录。事实上，2023年腾讯的回购金额已高达490亿港元，占到了当年港股回购总额的近四成，这一数字也创下了过去十年的新高。值得注意的是，腾讯回购的股份均被注销，这一举措有助于减少股本，进而提升上市公司股票的内在价值。 更令人瞩目的是，腾讯在今年的回购计划上更是加码。3月20日，腾讯在发布年报时宣布，2024年度将投入不少于1000亿港元用于回购股份，这一金额是2023年回购额度的两倍以上。同时，腾讯还表示将继续加大股东回报力度，2023年度计划派息每股3.4港元，合计达约320亿港元，同比增长42%。 回购与分红的双重利好叠加，再加上2023年业绩的强劲表现，共同推动了腾讯股价的上涨。数据显示，自3月21日至4月5日，腾讯股价在短短9个交易日内便实现了6天的上涨，成功站上310港元的高位。高盛相继唱多，认为其去年第四季度

清明假期结束，大家想必都吃好玩好了！[龇牙] 节假日期间，全市场有两大板块备受关注，你有猜到是什么吗？图源网络旅游消费本次清明节是疫情以后国内旅游客单价首次超过19年，说明整体“穷游”减少~ 大家的消费能力都在慢慢恢复[保佑]大宗商品清明期间，大宗商品都在涨价——国际黄金突破2300美金，石油价格接近90美金/桶，白银涨4%，铝涨3%，镍涨4%… 各类资产在非农数据大超预期的情况下，不跌反涨，强势刷新历史新高[思考] 亲爱的虎友们：清明小长假你去哪里带动消费啦？旅游消费和黄金是你会持续关注的吗？本周股市操作：是该贪婪，还是该谨慎呢？【欢迎大家评论区留言，一起瓜分1000虎币！🎁🎁】

一季度延续而来的原油市场多头行情已经帮助价格回到了我们定义的中轴水平之上。随着高位压力的出现，以及美股个股与股指出现的小背离状况，我们预计油价的上行难度将会加大。对于低位买入/做多的投资来说，现在可能是至少部分锁定利润的时刻。我们在去年末以及今年初的时候介绍过原油价格区间的构成：95/100之上为美国政府（拜登明确）的抛售原油储备水平，70美元下方则是回购原油储备，两者中间84一线由于换手明显，因此定义为中轴。大的震荡行情下，操作朴实无华，低位买入，高位做空，中间水平可以作为减仓或者出货的参考。美国大选之前，市场缺乏黑天鹅的情况下，很难走出真正的突破。  现如今，油价已经处于中轴水平之上，而我们认为可以考虑落袋为安的另外一个因素则来自于明星股英伟达的持续调整，在日线上甚至有双顶的初步意味。尽管美股指整体目前还保持了不错的势头，但是依然值得对这种背离情况提前做出准备。要知道，原油长期和美股保持了明确的正相关性，只是在时间上可能会有一定的出入。  除此之外，我们上周聊到过的New money近期的状况也不太支持油价的持续高歌猛进：以BTC为代表的品种已经持续震荡了一段时间，黄金连续拔高之后也出现了短期动能减弱的迹象。在风险资产大方向趋同的当下，市场如果出现一定程度的回调也是合情合理的。那么是否需要马上反手开始做空原油呢？从目前的价格形态来看，可能还有一点为时过早，并且缺乏明确的止损参考，因此了结头寸之后可以先观望一段时间看看市场的发展。如果美股开始补跌，那么会是一个相对可靠的做空指标；反之，如果英伟达头部形态没有下行破位并最终转换为高位整理，则意味着油价可能会缓慢的向上轨靠拢，到时候做空势必会有更好的性价比。总之，在今年年末之前，我们针对原油可以持续采取大区间高抛低吸的策略。在相对中轴的价格水平，则可以作为休息期多看少动。在没有非常理想的

上周回顾：金银油创年内新高，美股指承压回调1、行情动态美股方面，尽管周五反弹，但美股主要股指周线均收跌。黄金原油大涨，国债收益率触及今年新高。道指周跌 2.27%，一度跌破50日均线，创下 2024 年以来最糟糕的单周表现。周五的非农数据显示，3 月份新增就业30.3万人，超出了华尔街 20万人的预测。 3月工资上涨 0.3%，符合预期。失业率意外下降至3.8%。根据CME Fed WatchTool的数据，6月降息的可能性从一周前的70.1%降至 50.8%。港股方面，恒生指数在短交易周内仍上涨 1.1%。小米收款新能源电车销售引爆市场，分析师纷纷提升小米目标价。2、个股大事记标普500指数11个板块中本周仅有3个板块上涨。这些板块分别是能源、通信服务和基础材料，涨幅分别为3.61%、1.66%和0.51%。另一方面，房地产和医疗保健本周跌幅最大，均下跌近 3%。地缘政治问题和国债收益率上涨推动黄金和能源价格上涨。截至4月5日，SPDR黄金ETF（GLD）自2024年以来上涨了12.5%。iShares Silver Trust（SLV）上涨了14.92%，美国石油基金ETF（USO）同期上涨了23.63%。Meta (META) 和 Netflix (NFLX) 在本周的交易中均创下新高。META本周上涨8.6%，今年已上涨49%，高盛在最新的财报指引中Call了Meta。Netflix (NFLX) 本周累计涨 4.75%，今年上涨 30.66%，将于4月18日盘后发布财报。特斯拉 (TSLA) 第一季度交付了 38.68万辆电动汽车，远低于市场悲观的预期。同期生产了 43.34万辆车，库存进一步增加。分析师继续下调盈利预期。 4月5日，路透率先报道Tesla 取消了低价电动车 Model 2 的计划，导致TSLA 股价盘中一度暴跌6个点，触及160美元。但马斯克立即

疯了，黄金白银不断创新高，美联储不降息也顶不住黄金的疯狂。 疯了，有色跟着黄金疯狂，美联储不降息也顶不住有色的疯狂。 从上个月铜期货突破以来，最近的黄金有色资源讨论的声音倒是越来越大了。之前被大家唾弃的有色研究直播都开始了万人观看，「万人大会」这种泼天富贵，都轮到了周期板块（虽然历史上万人大会的后续行情都不太好……） 网上讨论有色的人很多的，都在讲长期资本开支不足和矿石品位下降的故事，但感觉没几个说到点子上。 1.先来聊聊铜的问题 铜现在全球已探明的资源储量约为10亿吨，按目前开采能力算，可以开采45年，不过分布非常是不均衡，全球铜资源储量排名，top10国家的合计储量占到全球的八成。 但是，储量不等于供给，铜产业链，上游铜精矿，中游冶炼厂生产精炼铜，下游铜产品加工厂，从铜矿到作为生产资料铜，有两个卡点，采矿和冶炼，任何一个点卡住，都会影响到铜的供给。 先来看上游，铜精矿，智利、秘鲁、刚果金三国，是全球铜精矿的核心产区，合计占到全球铜精矿的供应量的45%左右，因此，这三个地方发生战争等问题，对铜的供给影响都比较大。 再来看中下游，精炼铜和铜消费，中国是全球最大的铜冶炼国家，铜精矿主要靠进口，占到全球产能的40%以上，因为中国是全球最大的铜消费国家，年消费量占到全球的一半。 这是铜目前的供给与需求情况，长期处于动态平衡，不过呢，凡是总是有个但是，这种平衡最近被打破了。 总结起来就是两个原因： 一是开采的少了，因为过去10年，铜矿勘探建设资本开支下滑，新增矿井少，去年，全球精铜产量2468万吨，同比下降 3.8%，打破过去十余年来的正增长趋势。像大宗商品是一个神奇的东西，哪怕1%的供给不足，价格也能涨50%。 二是需求端一直很好，特别是大毛二毛这俩货打仗太耗材料了，铜消费量逐渐在增加，另外一方面是中国铜消费的新旧动能切换，地产铜消费切换到新能源；还有就是大家都知道美国、印度的经