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      ·06-13

      秦始皇吃花椒,新高的美股又要赢麻了

      昨晚的美股真的是精彩,又又又新高了,不得不说美国人民天天都生活在新高的恐惧当中。这美股是加息是涨的,降息他也还是涨的,真的是羡煞我也。 昨晚估计是很多人都睡不着,中国这边的凌晨估计很多人都在守着美联储主席的那几句话。不过最后还是让各位失望了,现在金融市场和美联储感觉在玩猫鼠游戏,市场总是在预判美联储的操作,通胀低于预期的时候行情就瞬间走高,但是,美联储现在就是不松口,依旧维持利率水平,并且并不对利率走势做出任何承诺,降息的预期低于于去年年末,甚至比今年3月的预期依旧还低,反正呢就是降息,还看不到,不过之前表态的缩表速度放缓基本是可以确定了。 可能有人就会说了,最近北边的加拿大,西边的欧罗巴都开始降息了,咋老美就是这么硬呢?其实说到底还是他俩不一样。 我们先看欧洲的通胀,欧洲是峰值高,但降得快,截止降息之前,已经连续6个月CPI处于2-3%之间,属于一般认为的1-3%较为合理的区间之内,且通胀明显更加平缓的没有反弹趋势。 反观老美这边,就是两种不同的通胀走势了,虽然美国虽然加息更早,至今已经有两年三月了,你看昨晚的数据,通胀还是在3%以上,很明显不是处于1-3%的合理区间,可不要小看预期目标2%和3%之间的差异,是需要更鹰的态度才能保证市场的预期,即便打提前量,也是需要通胀回到3%以内,并且持续几个月看走势,比如像欧元区那样,才能给出明确的降息信号。 说到这,我其实更感觉老美的这CPI有点人为修饰的样子,搞不好就是不想让数据掉下来,我就是不降息,熬一熬看最后欧洲,日本还有打A这边会不会崩掉一个。 现在美联储依旧没有降息的紧迫性,主要就是这三个重要的指标: 一是通胀依旧没有达到3%以内,即便打提前量,离承诺的2%依旧还有很长的路; 二是失业率并没有明显的提升,并且继续出现就业强势的表现。 三是金融体系不仅不存在危机,还可能存在货币超发后的过热 从现在的现状来看,美联储维持这
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      ·06-04

      汽车行业会一直这么卷下去吗?理想,小米,蔚来国产新势力还有机会吗?

      直接说结论:不会,最快到2026年大家就不会卷的这么厉害了,原因是小虾米都被卷死了,剩下的汽车巨头开始进入滋润阶段了。 举个例子就容易理解了,现在的汽车行业就像战国时代,大家都在猛冲抢地盘,各个诸侯割据一方,总以为自己可以笑到最后,但是最终能问鼎中原,一统天下。但是在没有排定座次之前谁都不会消停,拼了命一样开始内卷,直到把所有人卷死或者被别人卷死。 最终小虾米全部卷死,剩下不死不活的。巨头划分好势力范围就会进入稳定期,就像最后的战国七雄一样,大家一起分享汽车行业最后的蛋糕(利润)。 以史为鉴可以知兴衰!咱可以看看国内的家电和手机行业,以前同样是内卷严重,但是最后也就是那几家活了下来。 从上面国内两大家电巨头的逐年营业可以看出来,经过近10年的内卷和外卷,已经把日本家电、韩国家电、欧美家电成功的卷出了国门,而且现在日本家电在国内已经变成了分类里面的其他。 日本家电在1990至2005年之间过着神仙般的日子,后来经过国内家电巨头卷价格、卷产品、卷服务,结果已经显而易见了。 日本家电现在要么被收购,要么破产,连东芝、索尼、松下这些八九十年代的神话也不能幸免。 再看看国内手机出货量变化: 三星手机由巅峰的20%份额萎缩到现在的其他,当然有很大原因是大家都知道的原因,但是何尝又不是国内手机厂商内卷的结果。note系列手雷及众所周知的原因只是导火索而已。 华为手机由个人手机消费领域的名不经传的小兵成长为巨鳄,到华为被制裁后苹果在国内躺赢。现在华为手机又回来了。 华为、小米等把HTC,摩托罗拉、诺基亚等都卷出中国市场。 华为、小米等把HTC,摩托罗拉、诺基亚等都卷出中国市场。 其实汽车行业和手机家电行业没啥区别,国内各个行业其实都在内卷,国内把国外产品用价格卷出国内,然后更新产品去国外接着卷,把国外全部卷死,占领市场后开始重复国外公司操作。 所以,新能源汽车正经历大的技术变革,尚
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      ·05-30

      每周了解一个ETF——GX恒生高股息率(03110.HK)

      随着中国神华,中国石油这些股票的不断新高,我最近也是蛮感慨的,之前狗都不鸟的大盘股现在倒是成了香饽饽。 不过仔细回头深入的研究之后,其实这些股票上涨是有他的道理的,也是风险厌恶和利率持续下行的必然结果。 大家看下面这个图就知道了,10年期国债收益率今年一直下行,国债收益率从十年前4%以上的收益率,下降到了今年的2.3%。 这种极低的收益率显然没啥吸引力,要知道现在的恒生高股息率指数的股息率就高到了7.22%,比10年期国债收益高太多了。当然有人会说,这是海外的,如果你去看海外的无风险债券利率,也普遍是在4%左右,相对来说7%的股息率还是有吸引力的。 这两年港股市场经过调整的同时,很多成熟的行业获利能力并不弱,比如银行和煤炭,再加上监管持续引导分红,港股股息率也是一直在提高,自然跟股息率相关的红利策略和红利类ETF基金也受到市场的追捧。 现在港股市场上红利主题ETF其实不多,GX恒生高股息率(03110.HK)目前是规模最大一个,但是规模也仅仅只有20多亿出头,算中等规模。另外一个就是平安香港高息股(03070.HK),规模是10亿出头,还以一个比较小的,富邦沪深港高股息(03190.HK),这个只有1个亿出头。 GX恒生高股息率(03110.HK)蛮值得关注的,这个ETF 追踪的是恒生高股息率指数,从2014年上市以来,按复权价算累计涨幅在135%,年化收益率差不多是13%左右,明显高于恒生指数同期的负20%。下图中我们也能看出,在很多时候,无论牛熊,GX恒生高股息率(03110.HK)都是跑赢恒生指数的。 而且这个ETF也遵循了每半年派息一次,一直以来都很稳定,这种对于养老来说是妥妥的,每年都能够提供稳稳的现金流。 从底层的金融资产来看,GX恒生高股息率(03110.HK)的持股也是相当的分散,最大持仓股占比才5%左右,大大的分散了风险。
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      ·05-27

      美国利率这么高,美国经济还能软着陆吗?

      似乎大家美国的经济预期都蛮好的,有美资大行总结当前市场对于美国经济的一致预期:“没有人在预期衰退,每个人都预期美联储在接下来的6~12个月内会降息2~3次“。 但是事实真的是这样吗?尽管衰退概率低,但也不该是0%,这种极低的概率往往会是让人产生意外不到的风险。 从CME的预测工具就可以看到,目前市场定价大幅降息(即衰退概率)的概率几乎为0,也就是不会出现硬着陆的场景。 总体看,历史上靠华盛顿政府呵护来助力美国经济软着陆的成功概率其实并不高。大部分情况下,美联储加息的目的都是为了避免最终的衰退发生(70年代恶性通胀时期的沃克尔升息之外)。 回顾历史,在过去的12次升息周期里,美国只有4次成功软着陆。也就是说,若对历史经验刻舟求剑,那政府对经济的调控成功的可能性大概是30%。 如果美联储决定放宽金融环境,那么经济基本面可能会过于强劲(类似1960年代),GDP和通胀率同时跳涨的概率增加(最终需要收紧降温);而如果货币政策长期紧缩,则失业率有可能失控上行。 不过呢,若美联储非常小心的微调政策,在失业率一有触底迹象时立刻降息,的确有可能可以完美熨平周期,比如1967/1986/1995/2016年那样。但是这个“运输大队长”般的微操不是次次都能成功,1973和1989年就是失败的案例。而且,历史经验告诉我们,失业率上升超过27月均值线后基本上一定会发生经济衰退。现在美国经济就处在这个关键时点。 二、美国经济现实并没有市场预期的好 看美国经济好不好,就业是一个代表性的指标。从调查数据看,似乎美国经济的现实并没有市场预期的好…… 美国PMI数据评论里最近写到:S&P服务业——“需求在恶化,部分原因是企业/居民在对高成本和高利率调整消费行为。”ISM制造业——“美联储利率政策的不确定性是影响企业决定的最大因素。它首先影响我们客户的商业决定,接着影响到我们。” 尽管目前的劳动力市场
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      ·05-23

      每周了解一个ETF——杠杆反向产品ETF

      港股气势如虹的一波大反转之后,港股来了一波不小的回调,这种回调既是预料中,又是无法避免的,但是如何才能保证收益的最大的话呢?反向或者反向杠杆产品算一个比较好的工具。 当然还有正向的产品ETF,这种就类似于常规的ETF产品,我们今天就不说了,作为一种对冲或者套利工具,我们还是直接看杠杆反向产品吧。 反向杠杆产品旨在提供相当于相关标的指数单日反向回报2倍的投资回报。或者说,相当于2倍杠杆的看空产品。 但是,这个产品由于在设计上的一些问题,会存在一定的损耗,所以在交易上是非常不适合长期持有的,像南方东英恒生科技指数每日反向(07552.HK) 产品和类似的反向ETF的巨大问题在于切忌长期持有,过夜也不行。如果长持,由于再平衡以及损耗,会导致标的物资产或是benchmark往下跌,由于便下跌边波动来回震荡的缘故会产生巨大的损耗,从而导致猜对做对,股指往下跌,但是却没有赚钱的情况。 由于ETF的机制问题,所以说用反向ETF作为对冲市场风险的思路就是最大的风险。短期ETF适合短期投机,不适合长期持有。 所以要想做好这个产品的核心还是对行情的判断上来,技术面,盘面情绪的理解上,这种产品就很适合日内交易者。 $恒生指数(HSI)$ $恒生科技指数(HSTECH)$ $XI二南方恒科(07552)$
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      ·05-21

      贵金属有色周期下,为什么我觉得白银更具价值?

      520是一个幸福的日子,如果你买了黄金或者白银,那应该跟上一个值得开心的日子。现货黄金2450.06美元/盎司,历史新高,白银最高涨至32.5085美元/盎司,创11年来新高,不过距离新高还有一段距离。 其实黄金白银这些贵金属,哪怕是铜这些有色金属气势如虹般的行情也不过是水到渠成,资源永远是稀缺,尽管会有短暂的过剩,但是当需求比供给多1%,价格就可以涨到我们无法想象的地步。 不过今天我们不谈黄金,谈谈一直被大家所忽视的白银。在我们的认知里,大家认为白银只是一个跟随者,一般都是被当做黄金的小弟,其实白银的投资弹性比黄金好太多了,一般来说,既兼顾了贵金属的保值性,也兼顾了金属的波动弹性。 我们以5月20日黄金和白银的最高点计算,黄金今年的累计涨幅只有18.79%,还不如今年的港股涨的好,但是你去相比于白银,今年的涨幅是黄金的两倍,年内暴涨36.82%。 至于黄金白银上涨的逻辑我就不啰嗦了,市场上分析的各类文章都有,我之前也有写过相关的内容,感兴趣的朋友们可以去翻翻看,我就不多说了。反正到今天,贵金属,有色的逻辑还是没有变过。 但是话说回来,我为什么更看好白银呢? 第一点前面我们也说了,就是是白银具有双重属性,既可以是类货币的金融资产,也是工业生产中的重要原材料,比如像电子产品里用到的银,还有太阳能电池板用到的银浆。也就是说,白银的工业需求肯定是在不断增长的,工业用量肯定是比黄金多的多,根据 CRU 测算,至 2028 年白银供应缺口或将超过 5.000 吨/年。 第二点是金银比价,相对于历史的情况,白银价格仍相对便宜。从2020年以来,由于黄金更好的避险属性,使得金银比价一度上涨至超过120倍的水平,布雷顿森林体系解体以来,黄金白银的比价就一直在60左右,如果用估值的角度来看,显然白银是被低估的一个。 从过往 30 年的行情中可以发现,多数情况下,当白银处于供应短缺时,金银比价
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      ·05-16

      每周了解一个ETF——盈富基金

      最近的港股是真的猛啊,两大指数底部起来反弹超过25%了,基本上等于说港股已经完成了底部反转,现在进入了行情的中段行情,接下来怎么走其实已经很明白了,每次的回调也就意味着机会,不要怂,先进去再说。 其实港股的基本面真的在一点点的好转,一是国内的宏观面没啥问题,然后昨晚美国的通胀也在回落,降息基本上是板上钉钉了,而且还有可能还会要提前了。 但是机会不代表能够做好,关键是你的操作得能够拿得住还得睡得着,炒个股天天提心吊胆的就没多大意思。 特别是港股这个市场,有时候特别容易踩坑,对于一般的投资者来说,其实ETF是最好的投资策略之一,如果再配合一些适当的择时策略,年化收益并不会太低。 这周咱来讲讲港股规模最大,最受关注的权益类ETF——盈富基金,这是一个被动型指数,主要跟踪的是恒生指数,规模足够大,所以流动性就不是啥问题了,日常成交额基本上都能够维持在30亿港元之上,大家的又不是资本大鳄,咱手上的那三瓜两枣来去自如。 盈富基金还有一个大优点就是综合费率较低,管理费用只有0.05%,其他的费用基本上可以忽略不计,整体费用在千分之一多点这样,而A股同样跟踪恒生指数的产品,其综合费率通常在1%左右,要是技术好点,盘感也不错,可以直接做起波段,直接刷起来了。 盈富基金的底层资产配置基本上是和恒生指数的成分股差不多,目前最大的是腾讯控股,然后是汇丰控股这些,囊括了香港和内地知名的互联网、银行、保险、地产等四大行业。 前十大重仓股持仓占比在50%多点,算不上太集中。 最近市场炒作的比较火的高股息策略上,盈富基金也同样囊括了不少高股息的个股,例如,一些大型蓝筹股,如香港交易所、中国移动、汇丰控股等,综合股息在3.5%左右,而且是每半年收息一次,这种可以说是相当友好了,当做养老的策略来配置是妥妥的。 当然这是一个宽基ETF,要想有要超额的收益,有时候还是得考虑一下市场环境,情绪,资金及技术等等,可
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      ·05-13

      关于OpenAI周一发布会的一些剧透

      OpenAI在今天周一的晚上21:00(北京时间)发布会将打响AI战的第一枪,CEO Sam已经讲过不是GPT-5,也不是搜索引擎。 这个倒没什么,因为已经有无数的更先进的东西在抢夺搜索引擎的市场。确实,不是GPT-5,有那么一丝丝的让人有点失望。 我之前经常使用的一个代码问答的工具,最近的流量走势是这样的...在上面参与的大神以及高质量的代码少了很多,这种降维打击就发生在一瞬间。开始还挣扎一下,去年3月份出现了大量关于大模型的代码,然后当GPT-4发布之后,stack就s了... 不过好消息是,stackoverflow要跟OpenAI合作了。一个代码问答工具和一个很牛X的代码生成工具合作,有点意思了。 OpenA的高管一直在接受各种采访,GPT-4成了最大怨种,Sam说“糟糕得可笑”,另一个说“最愚蠢的模型......太愚蠢了”。 这事儿把大家的胃口吊的很高,如果明天不是一个很牛的发布会,那么本来要狙击Google的,怕是要直接窜稀... OpenAI今晚要么再次改变游戏规则,要么将会被微软背刺。OpenAI和微软之间现在的合作越来越走向“最信任的竞争者”的方向,非常微妙。 我觉得OpenAI今晚很有可能将会推出全新AI语音助手,这个Assistant集成了OpenAI现有的所有前沿模型:包括 1,GPT-4V (视觉) 2,自动语音识别(Whisper,OpenAI的一个开源模型) 3,语音引擎 我们将会见证一个里程碑。一个运行在终端的AI Agent将会成为随身助理级别的答案引擎,而不是一个尴尬的古典搜索引擎。 AI Agent可以成为智能体,Agent可以理解为由LLM(大模型)+记忆(memory)+工具(Tools)+决策(Action)组成的完整的一套系统。也就是说,Agent更像是个能听懂、会办事的助手。 假如我是一个A股投资者,我可以告诉AI Agent
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      ·05-09

      每周了解一个ETF——GX中国电车ETF

      真的是久旱逢甘霖,新能源行业这一两年真的是被压的太惨了。行业内的很多公司股价基本上都跌的是不要不要的,不过话说回来,跌的越多,肯定是越有机会,首先是行业长期看没有问题,3060计划摆在哪里,能源永远都是刚需,便宜好用的能源是人类的追求,所以这能源行业永远都会有机会。  现在新能源的核心的问题还是产能过剩,内卷严重。而要解决这个问题,一是等企业亏钱后主动出清,当然,这个是市场自主出清的过程是缓慢的,但是如果是政策驱动被动出清,这个过程可能就会快很多,大家都懂的,在中国,炒股还是得看政策。 昨天有个新闻还是蛮重要的,就是国家部门发了个征求意见稿,其中提到要引导企业减少单纯扩大产能的制造项目,加强技术创新、提高产品质量、降低生产成本。并且规定研发费用率不低于3%、上一年的产能利用率不低于50%。 这政策基本上就是要把没技术实力的小企业给杀死了,另外还有就是把一些产品不过硬,产能利用率低的企业也要关了,等于说是通过政策主动的去产能。 政策是利好的,但是选股不是一件容易的事,很多时候也不是我擅长的,趁着有时间我也打算研究研究一下港股的ETF,把一些比较有实力的ETF都过一遍,感兴趣的朋友们也可以多多关注交流。 说回咱前面的那个话题,对于新能源相关的ETF,目前港股的话更新能源相关的ETF其也不多,我按照规模的大小选了下面几家,其中GX中国电车的规模最大,13亿的水平,说大不大,说小不小吧。 费率的对比上,GX中国电车的费率是最低的,从交易的角度看,确实是最优的。 当然,ETF的本质还是底层资产,GX中国电车ETF是一个主动ETF,跟踪的是Solactive中国电动车指数,由德国创新型指数编制公司Solactive AG编制的指数,旨在追踪中国电动车及相关电池领域的上市公司表现。该指数主要包括行业有电动车生产、电池制造、充电基础设施等相关业务的公司。 有时候看国外网站确实不
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      ·05-07

      “蔚米理”虽然很耀眼,但是我更看好吉利汽车

      小米又又又要新高了,这说到底还是得归功于小米汽车的成功,真的是出乎市场的预料。本以为热度已经过的差不多了,这个五一假期,小米汽车新增订单1.1万份,虽然首销权益已在4月底结束,但是热度仍然较高。 话说一头,今年的新能源汽车市场真的太卷了吗,那像小米、蔚来、理想他们还能跑出来吗,未来的空间还有多大呢? 作为新能源车历史性的拐点,今年4月是非常值得关注的一个月,一波降价战,首先是直接将市场份额“大块头”的燃油车变成了小众市场。乘联会数据显示,在4月份上半月,新能源乘用车零售渗透率已经到了50.39%,首次超过传统燃油乘用车。 从目前整个新能源大盘来看,毫无疑问这是一个增量市场,未来中国的燃油车和新能源车的销量占比应该是三七开,燃油车三,新能源车七。 按照年销量三千万辆计算,这还有2000万辆的规模,这是足够大的,所以这也是为啥那些车企们都往死里卷,想要市场再说。 要我说现在的新能源才刚刚开始进入淘汰赛,很多车企扛不住只能被淘汰。从现在的竞争格局来看,在上市公司中,比亚迪和吉利毫无疑问是第一梯队,第二梯队的可能是理想和小米。 比亚迪4月销量达到31.32万辆,同比增长48.96%,环比增长3.57%,比亚迪一如既往的势如破竹,把后面的追赶者甩的远远的,目前比亚迪的地位肯定是没法撼动的了,竞争优势已经建立起来了。从投资的角度看,比亚迪现在只要降下来就是机会。 去年风光无限的理想,尽管今年并不理想,主要是被华为系打的太猛了,理想4月交付才2.58万辆,同比微增0.41%,环比下降11.03%。关键是今年一季度,理想也跟着降价了,销量还是没起来,不过看新车型L6似乎卖的不错,大定数量也超预期,从股价上看也和L6的节奏保持一致,L6出来后,理想的股价也稳住了。 蔚来最近也蛮强势的,主要还是蔚来4月交付量超预期啊,达到1.56万辆,同比增长134.6%,环比增长31.62%,爆炸性增长了。
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