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我对 MRVL 的判断没有变：这次盘后回撤，是高预期下的消化，不是基本面转坏。顺着 AI 基建、光互联和定制芯片的趋势，MRVL 还会继续涨。 先说财报本身。MRVL 这一季的营收是 27.4 亿美元，数据中心收入同比增长 46%；下一季收入指引给到 31.5 亿美元；FY27、FY28 的收入目标也上调到约 120 亿和 180 亿美元。 业绩、下一季指引、FY27/FY28 的收入目标，三件事都在往上走。英伟达刚刚交出的财报，也说明 AI 基建的需求没有停下来。光互联和定制芯片，不是一个已经结束的故事。 那为什么 MRVL 还是跌了？ 因为股价在财报前已经跑得很快。7 月底到 8 月中旬，MRVL 从约 163 美元涨到 251 美元；8 月 19 日披露 Google 协议后，市场又把远期定制芯片的想象推得更满。 市场买的已经不只是 FY28 的 180 亿美元，而是 Google 能不能把 FY29 之后的收入再抬上一个台阶。 这不是 CEO 随口讲了一个故事。Google 的合作是真实的，收入上调也是真实的。但电话会没有给出市场最想听的那组 FY29 新数字。公司明确说，FY28 以内的 Google 相关收入，本来就在现有目标里；更大的增量，要到 FY29 以后再谈。 还有一点：定制业务跑得更快，下一季毛利率指引却会从本季的 58.9%，降到 57.5%–58.5%。这也让市场暂时愿意停下来，重新算一算：收入做大以后，利润能留下多少。 所以这次卖的不是当季业绩，而是被提前放进股价里的那段未来。 但我不认为这改变了方向。AI 基建还在扩张，Google 只是需求往定制芯片延伸的一个信号。MRVL 的基本面没有坏，今天的回撤反而把此前过快的预期先消化了一部分。 接下来我会看三件事：10 月 6 日 Investor Day 能不能把 FY29 的收入讲成新数字；定制

英伟达财报用炸裂来形容毫不为过。 营收和利润在如此高基数情况下，都能赢得翻倍增长，且双双超出预期！ 更恐怖的是，英伟达对于明年的营收指引也极为乐观，大幅超出市场预期。 在如此炸裂财报下，英伟达盘后大涨4.65%，成交83亿美金。SOXL盘后直接暴走7.38%，迈威尔大涨4.36%，所有的AI板块直接起飞！ 刚刚开盘的韩股KOSPI指数大涨2.71%，日经指数涨近1%，海力士直接涨超5%！ AI泡沫轮再次不攻自破，AI新一轮起飞即将展开！