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在全球能源转型步入深水区与国家“双碳”战略纵深推进的历史交汇期，新能源电力行业正经历从“拼规模”向“拼质量”的深刻变革。国家“十五五”规划对新能源高质量发展提出了更高维度的要求，强调在保持量的合理增长、持续提高新能源供给比重的同时，更要着力质的提升，增强新能源对化石能源的安全可靠替代能力，加快实现新能源“立起来”“靠得住”。 在此背景下，华润新能源(001248.SZ) $华润新能源(001248)$ 强势冲刺A股主板，并将于6月22日启动申购。作为华润集团旗下的新能源旗舰，华润新能源不仅为市场提供了一扇审视新能源核心资产进阶路径的窗口，更折射出在行业分化加剧的当下，优质央企新能源平台所具备的稀缺配置价值。 风光跃居第一大电源下的赛道确定性 审视华润新能源的投资逻辑，首先需要锚定其所处的时代性产业机遇。 “十四五”以来，中国风电、光伏的发展速度和力度前所未有，年均新增装机达2.6亿千瓦。截至2025年底，全国风电、光伏总装机达18.4亿千瓦，占全部电源装机比重达47.3%，历史性超过火电跃居系统首位，成为我国第一大电源主体；全国可再生能源装机总量达23.4亿千瓦，同比增长24%，约占全国电力总装机的60%。这一里程碑式的跨越，意味着新能源已从“补充能源”彻底蜕变为“主力能源”。行业的高增长必然伴随着剧烈的优胜劣汰，传统火电与老旧机组的利润空间遭到挤压，随着纯火电及老旧机组的盈利空间持续承压，资金正加速向抗风险能力更强、新能源占比更高的大型电力集团聚集，而华润新能源正是这一结构性趋势下的受益者。 政策端与市场端的双重利好，进一步夯实了公司的成长逻辑。国家“十五五”规划明确提出要夯实新型能源体系中非化石能源的主体地位，为高质量新能源运营商提供了坚实的政策背书。与此同时，随着全国统一电力市场的日趋

港股IPO聆讯第161期：智能硬件厂商安克创新

港股IPO聆讯第160期：全球最大的鱼子酱企业鲟龙科技

6月10日，福建森达电气股份有限公司(简称“森达电气”)向港交所主板递交上市申请，兴证国际为其独家保荐人。 该公司成立于1995年，是一家以技术驱动的智能配电设备及控制系统提供商，主要服务数据中心及电网应用领域。产品涵盖了高低压成套开关设备、电气元件、智能母线、电动汽车充电设备以及智能模块化数据中心等不同品类，客户遍及通信、电力、工业、交通、建筑、石化等不同行业。 事实上，这不是森达电气第一次走到资本市场的大门前。2016年申请创业板上市，2017年主动撤回;2023年申请北交所上市，2024年再次撤回……这已经是森达电气第三次向资本市场发起冲击。 不过真正值得追问的，不是“它能不能上市”，而是——它在卖什么?以及，谁会为这个故事买单? 基本面“AB面”：卡位领先VS增收不增利 翻开招股书，森达电气的基本面呈现出明显的“AB面”。 好的一面，是赛道故事的性感。 2025年数据中心行业成套配电设备解决方案收入，森达电气以3.3%的市场份额排名全国第二;通信行业成套配电设备解决方案以3.6%的份额排名第三。2026年的AI产业链，市场主线逻辑已经从单纯追逐算力芯片，扩散到电力、散热、机柜、变压器和配电系统——算力集群越大，电力接入、稳定供电和冗余系统就越成为项目落地的“前置条件”。 森达电气的差异化在于，它没有把故事讲成一个“大而全的新能源设备平台”，而是更靠近数据中心和通信配电。低压成套设备是收入基本盘，高压成套设备、模块化预制舱、智能配电系统和全生命周期运维，才是未来能否打开利润弹性的核心。 坏的一面，是财务数据的“预警灯”。 2023年至2025年，公司收入分别为5.21亿元、6.25亿元和6.55亿元，复合年增长率12.2%。但2025年收入增速从2024年的20.0%骤降至4.8%，增长动力显著减弱。 利润方面，2024年净利润同比大幅增长52.1%至1.49亿元后，

港股IPO聆讯第159期：机器人精密传动部件提供商来福谐波

周大福2026财年电话会议解析 $周大福(01929)$

港股IPO递表第807期：生物技术公司安序源科技

港股IPO递表第806期：中国商业航天业企业国星宇航

智通财经APP获悉，据港交所6月12日披露聆讯后资料，广东真健康医疗科技开发股份有限公司(简称：真健康医疗)顺利完成港交所18A主板上市聆讯，中金公司、星展集团担任联席保荐人。依托多款创新手术机器人产品落地交付，真健康医疗2025年设备交付与营业收入迎来实质性拐点，全年营收由2024年179.1万元大幅增至1217.8万元，商业化兑现能力显著改善。据招股书披露，真健康医疗是国内经皮穿刺&消融手术机器人先行者，按2025年出货口径，公司国内市场份额36.4%、位居行业首位(2025年交付6台设备，包括2台TH-S、1台TH-P、1台TH-S Pro及2台TH-X MW)。 最新披露招股书显示，真健康医疗已经获批三类医疗器械注册证8项(包括2项经创新医疗器械特别审查程序获批的创新产品，不含耗材)、二类医疗器械注册证2项(不含耗材)，已构建起以"经皮穿刺、精准治疗"为核心的智能医疗机器人产品矩阵。值得注意的是，真健康医疗自主研发的核心产品穿刺手术导航定位系统TH-S型号被中国国家药监局认定为"国内首创"，而关键产品导航定位微波消融系统TH-X MW型号则被中国国家药监局认定为"国际首创"。 真健康医疗的核心产品为经皮穿刺手术机器人，该产品创新性集成智能影像分析及穿刺计划系统、光学导航系统、机械臂控制系统及呼吸追踪系统，这些设计使其成为中国首款具有此类综合功能的经皮穿刺手术机器人。与传统徒手穿刺手术相比，该产品可以提高穿刺手术的一次到位率，减少穿刺次数及CT扫描次数，缩短手术时间，降低并发症及相关不良事件的发生率，并减少对个体手术医生经验的依赖，从而提高手术效率及结果的稳定性，具有显著的临床价值。目前，真健康医疗围绕核心产品布局了4个型号的产品组合(TH-S1、TH-S、TH-S Pro及TH-SA)，用于肺部及腹部实体器官穿刺手术的导航定位，均已取得三类医疗器械注册证，同

万众瞩目之下，SpaceX(SPCX.US) $SpaceX(SPCX)$ 于6月12日正式登陆纳斯达克。上市首日表现强劲，股价一度涨超30%，最终收于160.95美元，涨幅达19.22%，市值一举站稳2.1万亿美元大关，跻身美股第八大上市公司。 随着SpaceX的成功上市，马斯克正式成为全球首位“万亿级”富豪，其身家约为富豪榜第二名拉里·佩奇的3.6倍。与此同时，这场资本盛宴也惠及了内部员工。据市场消息披露，SpaceX此次IPO共计造就了约4400名百万富翁，其中近400人持股市值过亿。 就产业进程而言，SpaceX的上市毫无疑问是全球商业航天发展史上的里程碑事件。但真正让全球资本市场为之一振的，反而是SpaceX的估值坐标，其109倍的PS估值把“SpaceX上市将重新定义航天企业价值”的提法，从口号硬推成了当下必须正面回答定价问题：市场到底在为现金流、为平台期权，还是在为叙事本身买单? 当产业里程碑与企业百倍PS叠加，市场最容易产出两种极端反应——把故事神化，或把泡沫一刀切。但对投资者而言，更有价值的命题反而是：穿透情绪，把SpaceX上市带来的产业传导路径理清，再把风险与可核验的机会从噪声里筛选出来。 “宏大叙事”下流通盘仅3.6%，筹码稀缺松动节点值得警惕 SpaceX的三大业务板块分别是航天发射业务、Starlink(星链)以及AI业务。其中，航天发射业务2025年营收40.86亿美元，运营亏损6.57亿美元;Starlink在2025年的营收为113.87亿美元，同比增长50%，营业利润44亿美元，是SpaceX目前唯一盈利的业务，也是公司的“现金牛”;AI业务2025年收入32亿美元，营业亏损63.55亿美元，是拖累整体利润的主动烧钱项。 三大业务2025年的合计营收为187亿