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      ·19:57

      半导体板块迎来反弹,晶门半导体(02878)利润却近腰斩

      近期半导体产业链标的纷纷发布半年度预告,喜忧参半,整体盈利状况较佳,其中不乏有利润翻倍的标的,比如A股的韦尔股份,上半年预告净利润增长超过7倍,行业终端需求可见性复苏。 各大投行唱好半导体板块,比如天风证券认为下半年半导体行业进入传统旺季,预计三四季度随着下游消费电子新机发布,全产业链需求端或迎来逐季改善;开源证券认为半导体行业下游需求正逐步回暖,叠加AI创新刺激终端升级,2024年行业销售额有望同比高增,并看好SoC以及半导体设备等多个板块公司业绩的未来增长。 港股半导体板块标的较少,目前出2024年半年报预告的为晶门半导体(02878) $晶门半导体(02878)$ ,股东净利润在700-750万美元之间,同比下滑超过43%。港A股业绩差异主要为标的差异,不过在两个市场共振下,个股普遍进入反弹行情,但一些小票股,比如晶门半导体成交量少,行情较为清淡。 下半年半导体行业持续回暖预期下,板块隐约有崛起之势,A股出现个别标的异动,那么,港股是否有机会呢? 业绩预告向好,半导体板块反弹 半导体的投资机会具有较高的确定性,在5月底,国家集成电路产业投资基金三期成立,注册资本高达3440亿元,股东包括财政部以及工农建中等国有大型银行,代表着国家发展半导体的重要战略以及国产替代的决心。国家政策及产业资本引导市场资金流入行业,半导体板块已然成为市场首要关注的投资主题。 根据世界半导体贸易统计组织,半导体产品主要由集成电路、分立器件、光电器件和传感器组成,2023年,集成电路占全球半导体市场规模达到81.3%。AI的技术洪流下,推动集成电路产业迈入上行周期,下游包括消费电子等迎来产品迭代周期,刺激终端行业需求爆发以及业绩增长。集成电路终端产品需求提升,产业链都将受益。 以上游晶圆制造为例,高度集中的市场份额
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      ·18:49

      持有五年,靠派息已回本且获利20%,这只股票是……?

      有一只股票,2019年的最后一个交易日,股价9.466港元。持有到现在,2024年6月27日除权,5年半的时间,收到的股息总额为12.07港元。相当于不仅回本,而且有2.604港元的盈利27%。这还不计股价自身的涨幅。 而目前这只股票最新收盘价格为34港元。因此可以这样计算,2019年最后一天投入9.46港元,到现在股价涨幅叠加派息,总共净值为46.07港元,翻了3.867倍,相当于年化收益率高达37%。远远跑赢同期恒指大盘、跑赢上证综指、沪深300,跑赢同期标普500和纳斯达克,甚至如果维持下去,有可能短期跑赢巴菲特。 这么王道的股票,就在港股市场,而且大家耳熟能详,但却有不少人忽略了其价值。这就是:中国神华。 本文介绍中国神华的长期投资价值,以及煤炭股板块的重点股份及其分析方法。 1 中国神华的投资逻辑 文章开头的那个例子不是信口胡诌,而是真实的数据。请看下图。 图片 这是中国神华自2006年以来每年的派息与每股收益的时间序列。而最近五年更加详细的数据请看下表。 图片 按年,自2019年至2023年,期间5年,神华的派息分别为1.38、2.16、3.13、2.91以及2.49港元。均为现金分红,也就是真金白银的钞票。而这五个数字相加就是开头提到的12.07港元。其中最后一笔分红的除权日是今年6月27日。由于炒除权,当天神华股价大跌5.53%,但随后又收复了跌幅。(关于围绕除权的炒作套路与策略,请参考我们之前的文章) 由于高派息的特征,也使得神华的估值模型与大部分股票不同。市场普遍倾向于采取对于价值股最简单粗暴的模式:股息率模型。而不用再去绕弯子算EPS,求PE。 由于股份派息,因此把股份的派息率与同时期主要债券的派息率相比,就可以知道股份值多少钱。 例如神华的算法,按照2023年的派息2.49港元,假设无风险收益率为4.1%(十年期美国国债),而持有股票要求的收益率应当
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      ·07-18 20:38

      “入通”梦碎又逢解禁,长久股份(06959)反弹拐点遥遥无期?

      对曾有“17倍妖股”之称的长久股份(06959) $长久股份(06959)$ 来说,一个月前的“塌房”似乎只是个开始。 自6月20日盘中突发“闪崩”后,公司股价一路下滑,截至7月18日已跌至20港元附近,距离回到5.95港元的发行价似乎也只是时间问题。 公开信息显示,在今年1月成功登陆港股市场后的约半年时间内,长久股份股价便一路攀升,最高点曾达到107.77港元,成为港股市场年初至今涨幅最高的上市企业。若深究公司此次“塌房”的背后原因,公司遭股权集中警示、股东上市解禁的两则消息固然与此有关,但深层的根源还是要归结于公司的基本面与未来发展前景上。 “入通”梦碎又逢解禁,股价反弹困难重重 据智通财经APP了解,此次长久股份股价大幅跳水,或因香港证监会发布了有关长久股份股权高度集中的警告。公告中指出,长久股份的9名大股东连同公司主席及行政总裁家族所持有的股份合计相当于总发行股本的98.31%,鉴于股权高度集中于数目不多的股东,即使少量股份成交,该公司的股份价格亦可能大幅波动。 按照市场投资者原本的预期,长久股份预计9月初会被调入港股通,而一旦被纳入港股通,流动性大幅提升,股价亦有很大概率随之上涨。然而,按照港股通调整规则,由于证监会已经警示该股为股权高度集中的公司,长久股份将不会被纳入港股通。 “入通”之梦破灭的同时,雪上加霜的是,股份解禁日的到来亦有可能进一步对公司股价形成抛压。 公告显示,包括李桂屏、薄世久、Brighht Limited、Brightio Limited、Advancey Limited、Advancd Limited、Creationn Limited等在内的控股股东于7月8日迎来第一阶段解禁。该公司控股股东于上市时需禁售的股份为1.5亿股,占总股本的74.2%。 image
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      ·07-18 20:11

      港股解禁:PE的光明与救赎之路

      今年以来,香港新上市公司共 30家,全部是通过IPO上市,募资 131.78亿(港元),新上市数量较上年同期少 3家,由于缺乏大型股,募资金额按年减少46.77亿或 26.19%。不过从港交所披露的申请,目前已批准待上市和已经递交申请正在处理中的股票达到105家,且递表速度在增加,预计下半年上市数量会有明显的提高,其中还包括大型股中的顺丰控股、美的集团、富途等。 一、从港股退出成为PE无奈的选择 大量公司赴港上市,究其原因,恐怕主要和A股发行审批严格有明显关系: 图片 从香港上市标的所处行业也可以明显看到这一点,以前到香港上市主要是消费、互联网企业这类海外资金给估值较高的行业,而今年上半年信息技术类的公司申请占比达到37%,募资金额占比40%,完全改变了之前港股IPO结构。 对于PE机构来说,之前不少投资项目都签订了对赌条款,指望通过IPO退出,但A股上市难,而且IPO审核对于对赌越来越严格。 根据中国证监会的要求,审计需要重点核查对赌协议的具体内容,如果对赌协议存在与市值挂钩,原则上要在申报之前清理。 实践中,与股票市值挂钩的对赌协议条款在司法机关中难以获得支持。例如,南京高科系投资方与硕世生物的对赌协议因与股票交易市值挂钩而被法院认定为无效。在投资纠纷案件中,回购权的争议占绝大多数。 图片 反观港股,监管环境相对宽松,上市相对容易。公司可以通过一些手段来控制发行数量,从而进行市值管理,达成市值目标,避免触发对赌协议中的回购条款。 二、PE机构面临的解禁困境 站在PE投资人的角度俩看,港股解禁期内,很多票自己做了“市值安排”,涨幅很大,但自己只能看着不能动;临近解禁前往往会出现下跌;等到了解禁日,就开始暴跌(例如星空华文、金源氢化等,解禁后跌幅超30%)。 这时就出现了机构之间的囚徒困境,特别是那些前期有很多轮融资、融资比例比较大、早期股东成本低的,特别容易出现踩踏事件。
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      ·07-18 17:10

      净利增至3成,业绩和股价“跌跌不休”的泉峰控股(02285)迎上行拐点?

      自上市以来股价长期呈现震荡下行趋势的泉峰控股似乎迎来了上行拐点? 7月16日,泉峰控股(02285) $泉峰控股(02285)$ 发布公告,公司预计截至2024年6月30日止六个月录得纯利范围约60百万美元至65百万美元,而截至2023年6月30日止六个月录得纯利约49百万美元,增长范围约22%至33%。 2021年12月底,泉峰控股成功登陆港交所,或由于2022年、2023年业绩增长瓶颈显现的原因,至今两年多的时间,公司股价较43港元的发行价已然“腰斩过半”,若与71港元的历史高位相比,股价则是接近“膝盖斩”。 现如今,伴随着这一则业绩盈喜的披露,泉峰控股股价似乎终于开始显现“抬头”迹象:7月17日,该股价大幅高开,盘中一度涨超16%,最终股价收涨5.54%,报于18.68港元;隔日其股价延续涨势,盘中强势拉升翻红,截止发稿股价上涨5.03%至19.62港元。 图片1.png (行情来源:富途) 那么,令人好奇的是,泉峰控股此番业绩盈喜带来的股价上行之势能否延续呢?业绩盈喜又是是来自哪些方面的助力? 订单强劲增长,园林机械或迎补货周期 据悉,泉峰控股是一家电动工具及户外动力设备(OPE)供应商,专注锂电池系统技术领域的创新。成立30多年来,公司从早期 ODM 业务到自建及收购布局 5 大自有品牌,拥有覆盖消费级、工业级/专业级电动工具以及高端和大众市场 OPE 产品,产品矩阵逐步成熟。目前,旗下自有品牌EGO、FLEX、SKIL、Devon 大有和 Xtron 小强,同时公司还为博世等龙头企业提供 ODM 业务。 纵观近几年业绩,泉峰控股的经营状况大抵可以用“一路下滑,直至亏损”来形容。 2021年至2023年,该公司实现营收分别为17.58亿元、19.89亿元、13.75亿元,分别同比增长
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      ·07-18 13:42

      云顶新耀-B(01952)IgA肾病药物耐赋康®补充申请获NMPA正式受理 获批后治疗无基线蛋白尿水平限制

      智通财经APP了解到,7月18日,港股创新药企$云顶新耀-B(01952)$ 宣布,中国国家药品监督管理局(NMPA)已正式受理公司递交的耐赋康®(NEFECON®)最终临床试验阶段完整数据的补充申请。该补充申请获批后,耐赋康®将成为国内首个且唯一获得中国国家药品监督管理局(NMPA)完全批准的IgA肾病对因治疗药物。 对此,云顶新耀首席执行官罗永庆表示,耐赋康®完全批准的补充申请获得NMPA的正式受理,为更多IgA肾病患者带来了新的希望。“耐赋康®经历了20年的研发历程,成为国内首个且唯一获得中国国家药品监督管理局批准的IgA肾病对因治疗药物,同时也是全球首个且唯一获得美国食品药品监督管理局(FDA)完全批准的IgA肾病对因治疗药物,用于延缓有进展风险的原发性IgA肾病患者的肾功能下降,无基线蛋白尿水平限制。我们期待耐赋康®在中国的完全获批,更好的满足国内IgA肾病患者迫切的临床需求。” 作为目前全球首个对因治疗IgA肾病的治疗药物,耐赋康®能减少50%肾功能下降,在中国人群中能延缓肾功能衰退达66%,预计能将疾病进展至透析或肾移植的时间延缓12.8年。业内人士表示,如若耐赋康®补充申请获批,则意味着该款IgA肾病对因治药物获得国内完全批准,未来耐赋康®用药治疗患者将无基线蛋白尿水平限制,进一步扩大适应症人群范围,为更多患者带来获益,该产品的市场潜力也将进一步释放。 完全获批后治疗将无基线蛋白尿水平限制,中国人群中延缓肾功能衰退达66% 资料显示,该补充申请是基于NefIgArd III期临床研究的完整数据。NefIgArd III期全球临床试验是一项随机、双盲、多中心研究,在接受优化RAS抑制剂治疗的原发性IgA肾病成人患者中评估了耐赋康®(16mg,每日一次)与安慰剂相比的疗效和安全性。
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      ·07-18 09:00

      欧舒丹(00973):溢价退出港交所,一场双赢的私有化要约

      港股市场作为中国金融市场的桥头堡,吸引了无数优秀的企业来港上市。然而近几年来,港股市场的持续低迷,且下行趋势尚未完全缓解,令不少企业萌生退意。Wind数据统计,仅2021年至2023年期间,累计有51家港股公司完成私有化退市。今年以来,中智全球、锦州银行、魏桥纺织、中国擎天软件、松龄护老集团、永盛新材料海通国际等7家港股公司已完成私有化退市。此外,还有部分公司已在推进私有化退市进程。 大批企业私有化退市的背后,主要源于香港股票市场持续下跌,流动性差、估值偏低、融资受限叠加需要维持上市地位所需的成本。Wind数据显示,2020年至今,恒生指数下跌31.25%。截至2024年7月16日,恒生指数平均PE仅9.3倍。 对于深陷港股低估值困境的投资者来说,持仓名单里有公司宣布高溢价私有化要约,可谓“喜大普奔”的消息,近日宣布即将私有化的L'OCCITANE欧舒丹(00973) $L'OCCITANE(00973)$ 便是其中之一。 据智通财经APP了解,在港股上市长达14年的L'OCCITANE欧舒丹于7月1日发布公告称,集团控股股东提出以每股34.00港元收购其目前尚未持有的公司股份,此次要约价不仅较不受干扰日(2024年2月5日)之前的连续60个交易日平均收盘价每股21.14港元溢价约60.83%,也高于2010年上市以来的最高价33.6港元。最高价格要约收购显示出欧舒丹的诚意,对于投资者的利益保护也做到了最大化。 公告显示,要约人持有本公司已发行及发行在外的72.63%股本总数,阻碍第三方向股东提出其他要约,并明确表示将不提高要约价格。根据最新信息,当前已有47.66%的无利害关系股东支持要约,其中38.06%的为不可撤销的承诺接受要约,其余9.60%为承诺向其客户建议要约或提供不具约束力的支持
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      ·07-17 20:41

      美股新股解读 |逆势扩张后“断臂求生”,堂堂加(AGII.US)已入绝境?

      WeWork的“滑铁卢”,让资本市场对共享办公服务行业“心凉”。 巅峰时期的WeWork,其业务一度遍及全球约40个国家超700个社区,470亿美元的估值让其成为仅次于Uber的全美第二大独角兽公司,且‌曾与Uber、‌Airbnb并称为共享经济三大巨头。 但自走向资本市场开始,WeWork便一步步“滑落”。早在2019年9月时,由于市场给予的估值要远低于私募融资时的估值,因此WeWork撤回了在美国的上市申请,未曾想,这仅是“灾难”的开始。 由于新冠疫情自2020年开始席卷全球,WeWork的业务经营遭受重大打击,财务报表迅速恶化,这使WeWork被迫于2021年采用与SPAC合并的方式曲线上市,但此时WeWork的估值已跌至90亿美元。 且绕道上市后的WeWork表现并不如人意,其业务经营在全球经济低迷的大背景下未见起色,高负债和持续亏损导致现金流断裂,股价很快在2023年4月跌破1美元,至2023年8月时,WeWork正式从纽交所退市,并申请了破产清算,此时的WeWork市值已不足3亿美元。 短短4年时间,470亿美元估值“烟消云散”,让人不甚唏嘘,资本市场对共享办公行业的态度也逐渐转“凉”。不过,WeWork的倒下并未妨碍共享办公领域的玩家奔赴资本市场,比如中国办公空间运营服务平台堂堂加(AGII.US) $堂堂加(AGII)$ 正冲刺纳斯达克。 早在2022年9月16日,堂堂加便向SEC首次提交了公开版的招股说明书(F-1文件),此后其对招股书先后做了9次更新,但截至目前仍未上市,且在这期间,堂堂加“动作频频”。 先是以每股3-3.8美元的价格出售了公司约505.67万股份,募集了1547.63万美元,以缓解公司资金的燃眉之急,而该等股票将于此次IPO后交给该等投资人。 同时,堂堂加多
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      ·07-17 20:29

      疯狂黄金:金价重回“7”字头,多家发业绩盈喜

      2024年已然过半,黄金价格依然“涨声不断”。数据显示,今年上半年黄金价格上涨约12%,上海黄金交易所6月底收盘价为549.30元/克,相比年初上涨约13%;多家黄金首饰品牌线下金店对首饰金的报价也突破“7”字头,普遍超出700元/克。 image.png (近半年伦敦金收盘价走势图) 正值半年报密集披露季,金价屡创新高,亦带动一众黄金板块上市公司业绩飙升。展望未来,黄金行情延续高景气的确定性较高,黄金板块或存估值修复的契机。 金价上行推高黄金股业绩 据智通财经APP了解,得益于上半年黄金行情走强,相关上游矿产公司产销两旺,近期黄金板块已披露业绩预告的公司多数实现了利润显著双位数增长,其中西部黄金(601069.SH)更是扭亏为盈,预计上半年净利润为5000万元至6900万元。 image.png 在业绩预告中,多数公司表示,报告期内黄金产量及销售价格均较上年同期有所上涨。其中,$赤峰黄金(600988)$ 上半年净利增长幅度最大,主要由于全资子公司赤金国际出售持有铁拓矿业的全部股份,对本期损益影响约7843.93万元。 净利润预告最多的为$紫金矿业(02899)$ ,预计将实现归母净利润约145.5-154.5亿元,与上年同期103.02亿元相比,同比增加约41%-50%,主要得益于金、铜、银的量价齐增。 此外,此前$山东黄金(01787)$ 成功并购银泰黄金,亦推动公司上半年利润上涨。据近日银泰黄金公告,公司拟将全称变更为“山金国际黄金股份有限公司”,证券简称为“山金国际”。据了解,银泰黄金近期正启动海外矿产收购项目。 回顾过
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      ·07-17 19:23

      美股新股前瞻|工务园:业绩增长失速 灵活用工蓝海何以畅游?

      在共享经济、平台经济等新时代经济浪潮的强劲推动下,灵活用工模式如同一股不可阻挡的潮流,正深刻重塑着企业与劳动者之间的关系。据有关机构预测,2036年国内“零工经济”从业者将达4亿人。这一数字的背后,是数字化技术的持续渗透和新业态的蓬勃发展,共同推动了灵活用工市场的快速扩张。 灵活用工赛道竞速正酣,工务园就是该赛道中的一员。公开资料显示,工务园拟在纳斯达克上市,股票代码为BIYA,公司是蓝领用工人力资源共享平台。公司计划以4-6美元价格发行300万股普通股,最高募资1800万美元。 营收腰斩 亏损难掩 招股书显示,工务园来自广东深圳,作为一家从事构建蓝领用工人力资源共享平台的互联网公司,自主构建了专注于蓝领用工的人力资源共享平台,即工务园平台,通过创新的担保交易模式,解决企业、人力资源公司与蓝领求职者三方需求及难题。目前在工务园平台注册的企业客户6456家,其与230多所职业技术院校建立了合作计划。公司在中国建立了20多家子公司/分支机构,并运营着超过1万个人力资源在线社区。   2021、2022年及2023上半年(以下简称:报告期内),公司营收分别为2082.5万元(单位:美元,下同)、1316.2万元及469.6万元,相应净利润分别为24万元、-126.4万元及-17.7万元。 图片6.png 分业务来看,工务园可分为工作匹配服务、委托招聘服务、项目外包服务、劳务派遣服务等,委托招聘服务和项目外包服务是公司的主要营收来源。期内,委托招聘服务的营收分别为958.8万元、274.9万元,占总营收比例分别为46.1%及20.89%;项目外包服务营收分别为987.6万元、987.4哇抱怨,分别占总营收比例约为47.4%及74.79%;工作匹配服务和劳务派遣服务营收占比较小,甚至不足1%。甚至2022年工作匹配服务业务并未创造营收。 总的来看,公司营收近乎腰斩
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