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业绩爆雷引发监管机构发函问询，二级市场低开低走股价下跌近20%，4月24日天齐锂业(09696) $天齐锂业(09696)$ 迎来“至暗时刻”。 智通财经APP了解到，4月23日晚，天齐锂业发布今年第一季度的业绩预告：预计今年第一季度净亏损36-43亿元，较去年同期净利润48.75亿元，同比由盈转亏。天齐锂业突如其来的大幅预亏引来了监管机构的关注，之后不久天齐锂业便收到来自深交所的关注函，要求其量化分析亏损大幅增加的原因， 并说明是否存在持续亏损风险。 天齐锂业在其公告中表示，其业绩大幅下跌，原因在于锂产品市场波动以及受到其联营公司SQM业绩下跌牵连的两方面影响。 虽然打了预防针，但次日二级市场的表现依旧惨淡。智通财经APP观察到，4月24日，天齐锂业A股股价闪崩跌停，港股盘中跌幅一度达19.86%，年初至今天齐锂业H股累计跌幅已达33.95%。并且在天齐锂业带动下当日AH两地锂电池板块还出现同步走低。 image.png “黑天鹅”或为业绩爆雷直接原因 虽然天齐锂业在盈警中提到造成业绩预亏有两个因素，但造成其在24日股价闪崩的直接原因或并非锂产品市价波动，而是受联营公司SQM业绩下跌牵连。 从碳酸锂现货价格走势来看，2023年电池级碳酸锂价格从年初的50万元/吨以上，跌至年末的10万元/吨附近，跌幅超过八成。今年4月23日碳酸锂的期货价格为10.75万元/吨，说明2023年锂价低迷的趋势已延续至今，这也是锂产品行业不少企业亏损的主要原因。 但根据天齐锂业此前披露的数据，公司目前锂盐平均成本仅有约6.1万元/吨，成本优势突出。也正是因此，在面对锂盐价格暴跌时，天齐锂业在去年第四季度单季出现亏损，但净亏损也仅有8亿元。而当前工业级碳酸锂价格显然未击穿其成本底价，所以难以对其造成超过30亿元的利润

自2023年以来，全球SaaS龙头赛富时（Salesforce）积极布局AI、改善利润率，实现股价大幅回升（涨幅超100%），让市场重新看到了SaaS行业龙头的活力。在此背景之下，国内营销及销售SaaS龙头迈富时也积极进攻资本市场，驶向发展快车道。 根据智通财经APP了解，据港交所4月23日披露，迈富时通过港交所主板上市聆讯，中金公司、建银国际为其联席保荐人。 三年累计亏损约6.6亿元 据招股书资料，迈富时是中国一家营销及销售SaaS解决方案提供商。公司通过Marketingforce平台提供营销及销售SaaS解决方案。2021年至2023年（以下简称：报告期内），公司SaaS业务和精准营销服务贡献营收占比几乎算得上五五分成。 具体到SaaS业务，公司向企业提供基于云的SaaS产品以确保各类使用案例进行有效及高效营销和销售管理。于往绩记录期，主要提供两种标志性SaaS产品，即T云及珍客，分别结合一系列功能模块，以解决企业在营销及销售活动中面对的痛点。截至2023年12月31日，拥有237个功能模块可供SaaS产品使用。用户可以订阅并为其订阅的SaaS产品添加额外功能模块，以实现更加个性化的结果。 报告期内，公司SaaS业务的用户数目分别达到24127名、23647名及25495名。同年，SaaS业务的每名用户平均合约价值分别为45026元（单位：人民币，下同）、41584元及51238元。 图片1.png 此外，迈富时的精准营销服务业务已建立了多元化的客户群，在服务具有高支付意愿的头部企业方面拥有良好的往绩记录。报告期内，公司分别服务845名、998名及1042名广告客户，每名广告客户平均支出分别为550万元、590万元及610万元。 得益于两项业务的规模增长，迈富时的营收与日俱增，分别为8.77亿元、11.43亿元以及12.32亿元。然而，公司造血能力仍显不足，同期公司年

智通财经APP获悉，据港交所4月22日披露，宜搜科技控股有限公司(简称“宜搜科技”)第三次向港交所主板提交上市申请，中银国际为其独家保荐人。据悉，公司曾于2023年2月27日及9月29日向港交所递交上市申请。 据招股书披露，宜搜科技成立于2005年，公司致力于应用基于人工智能推荐技术的多种“数据与人连系”场景。公司经营四条业务线，涵盖数字阅读平台服务、数字营销服务、网络游戏发行服务及其他数字内容服务。于往绩记录期间，公司大多数收益产生自数字阅读平台服务及数字营销服务下提供的广告服务。 公司以往积累的人工智能核心技术主要用于数据挖掘，通过收集用户信息来分析并预测偏好。但在介绍近期发展动向之时，宜搜科技强调了生成式人工智能模型（AIGC，AI Generated Content）应用在小说创作领域的前景。不仅有AIGC，宜搜科技还将公司未来与元宇宙、NFT等一众热门概念挂钩。 根据智通财经APP了解，盈利下行、行业增速放缓导致其成长空间不足，才是其必须直面的现实问题。 从搜索引擎转战数字阅读 营收增长难掩利润下行 作为初代互联网平台，宜搜科技十多年来的发展并不是一帆风顺，其上市之路也显得有些心酸。根据易观数据，2010年二季度，在移动搜索领域，市场排名前三位的企业，分别是百度（34.33%）、宜搜（16.91%）和谷歌（12.29%）。然而在经历一系列风波后，宜搜科技逐渐掉队，从搜索引擎平台转型为数字阅读平台。 招股书显示，深耕数字阅读行业多年，宜搜科技已在该行业略有起色。 公司的宜搜系列阅读App截至2023年12月31日的累计注册用户人数为4470万名。于往绩记录期间，公司平台上的用户活跃度已不断增加。2023年宜搜系列阅读App的平均月度活跃人数为2600万名。于2021年、2022年、2023年，宜搜系列阅读App的每月每付费用户平均收益分别为45.2元、54.8元及4

据《2023中国网络视听发展研究报告》显示，截至2022年12月，我国短视频用户规模达10.12亿，同比增长8.3%，在整体网民中的占比高至94.8%;且短视频用户的人均单日使用时长为168分钟，遥遥领先于其他应用。 由于短视频平台的迅速崛起积累了庞大的活跃用户基数，因此短视频成为了广告投放的新阵地，营销行业的市场格局也由此改变。抓住短视频崛起所带来的营销机遇的企业也实现了快速成长，并逐渐开始走向资本市场，比如已启动赴美上市征程的旷世联盟。 智通财经APP了解到，来自福建厦门的大数据AI智能广告投放服务商旷世联盟已于3月29日向SEC递交了招股书说明书，欲以“OCP”为代码申请在纳斯达克挂牌上市。招股书中暂未披露发行规模，但根据其于中国证监会的备案信息显示，旷世联盟拟发行不超过230万股普通股，发行价4-6美元。 从业绩来看，旷世集团实现了快速成长。其2022、2023财年(截至6月30日止12个月)的收入分别为3696万美元、1.57亿美元，期内的净利润分别为125.9万美元、445.5万美元。收入、净利润均大幅增长。 携亮眼业绩赴美上市的旷世联盟是否能获得华尔街的青睐?透过其招股书说明书，便可一探究竟。 媒体平台代理商及客户数量大幅增长 成立于2015年的旷世联盟一直深耕于广告行业，其目前主要为客户提供量身定制的的移动广告投放服务(包括制定移动广告计划、在媒体平台上投放广告、监控广告效果数据以及优化广告投放策略)，同时还向其客户提供广告代理服务。其中，媒体投放是旷世联盟的核心业务，该业务2022、2023财年的收入占比均在99%以上。 得益于在行业中的长期沉淀，旷世联盟已积累了丰富的媒体渠道和客户资源。据招股书显示，旷世联盟已于抖音和腾讯等中国主流媒体平台建立了广泛的联系，使广告商能够广泛接触目标消费者，而该等联系主要通过主流媒体平台授权的第三方代理商所建立。2022、

4月23日，港股市场迎来又一家中国新茶饮品牌茶百道(02555) $茶百道(02555)$ 挂牌上市。 然而从公司上市首日的市场反应来看，公司股价表现似乎并没有想象中理想。截至23日收盘，茶百道股价收报12.8港元，跌幅约26.86%。 这背后，一方面与在美联储悲观货币政策预期，叠加全球避险情绪加剧的影响下，港股大盘及新兴行业表现疲弱有关;另一方面，也有业内人士认为，部分投资者觉得公司定价偏高，此次茶百道暗盘交易中就已表现出下跌迹象，对投资者信心产生一定影响，也会使得公司上市首日面临抛压。 在当前市场环境下，对于这家新兴的现制茶饮上市品牌而言，茶百道的股价反映出它的真实价值了吗? 实质基本面坚实，新式茶饮行业的“绩优生” 对于上市企业而言，决定公司股价的因素包括了盈利能力、增长前景、宏观环境、行业前景和投资者情绪等多重因素。 而其中，宏观环境、行业前景和投资者情绪多呈现出周期性的变化，真正反映企业长期价值的，仍需要回到基本面的根源上来，也即企业自身的财务状况和增长表现本身。 回到基本面，第一杯茶百道于2008年在成都诞生，公司以杨枝甘露、招牌芋圆奶茶等爆款产品打开市场，可以说是一家由年轻人喝出的上市品牌。 其背后，公司通过采用优质茶和时令鲜果，打造了由经典茶饮、季节性茶饮及区域性茶饮构成的丰富产品矩阵，近年来产品频频出新，“茉莉奶绿”、“杨枝甘露”、“乌漆嘛黑”、“青提茉莉”、“黄皮打了香柠”等爆款产品层出不穷。2023年，公司产品共卖出10.16亿杯。 体现在收入上，智通财经APP了解到，以2023年零售额计，茶百道在中国现制茶饮店市场中的份额达到6.8%，成为中国第三大茶饮品牌。同时，在上市之前，茶百道也已证明了其造血能力。 从目前已上市或拟上市的披露了财务报表的四家同业企业数据表现来看，

复星旅游文化（01992） $复星旅游文化(01992)$ 2024年首季业绩亮眼，营业额保持双位数的增速，4月23日盘中股价应声大涨，高开高走，涨幅一度超过10%，多重因素驱动估值回归。 智通财经APP了解到，4月22日，复星旅文发布2024年Q1运营公告，实现旅游运营营业额71.58亿元，同比增长15.8%，其中Club Med为60.82亿元，同比增长15.2%，三亚亚特兰蒂斯5.76亿元，同比增长4.5%，营业额分别贡献85%及8%；另外，度假资产管理中心表现也很出色，其中丽江地中海国际度假区营业额达2500万元，同比增长19.9%; 公司归属于股东的净利润同比持续提升。 实际上，复星旅文是复星国际旗下文旅板块的运营载体，囊括Club Med，三亚亚特兰蒂斯等核心IP，注重轻资产运营，多元驱动业绩稳健增长。2021-2023年，复星旅文收入复合增速达36%，2023年旅游运营营业额达181亿元，超疫情前2019年近3成，利润实现扭亏为盈。 作为核心IP，Club Med平均每日床位价格、容纳能力及客房入住率三大关键指标均持续增长，2024年Q1，平均每日床位价格2,190元，同比增长8.8%；容纳能力同比增长6.8%；客房入住率达76.9%，同比提升1.4个百分点；三亚亚特兰蒂斯在23年同期的高基数上继续创新高，平均每日房价维持高位2500元，客房入住率高达95%，同比提升0.8个百分点。 值得注意的是，Club Med 的2024年预订量保持双位数增长。根据公告披露，截至4月13日， Club Med录得2024年上半年的累计预订量（以住宿、旅游及服务之营业额表示），同比增长13%，录得2024下半年的累计预订量同比增长10%。国内业务方面，预计在即将到来的五一及

4月24日，出门问问(02438) $出门问问(02438)$ 正式登陆港交所，完成从“AIGC明星公司”向“港股AIGC第一股”的华丽转身。 据智通财经APP了解，出门问问在全球发行配售期间实现了117.39倍超额认购。 前有两大地方国资基石投资，后有逾百倍超额认购，正式挂牌的出门问问显然已赢在了起跑线上。接下来，投资者最关心的莫过于其在今后能跑多远。 根据出门问问的IPO配售信息，此次公司全球发售8456.8万股股份，公开发售4228.4万股股份，国际发售4228.4万股股份，超额配售1268.5万股股份，国际发售最终股份数目为5496.9万股股份。最终发售价每股3.8港元。 对于一家AIGC企业，要想锚定其价值，判断其未来的增长空间，就必须落实到技术、产品和商业化上。技术和产品是核心，商业化则是推动力，这既是投资者进行投资的标尺，也是市场对AIGC企业价值研判的核心与基础。此次市场百倍超额认购体现的便是投资者对出门问问未来成长确定性和发展空间的认可。 明星股东云集，重磅国资担纲基石 出门问问挂牌上市，让当前港股AIGC板块增添一个重磅价值标的，填补了港股市场在AIGC领域的空白。 作为中国起步最早、营收最高的专注于AIGC技术的AI公司以及全亚洲范围内为数不多的具有建立通用大模型能力的AI公司，出门问问自成立以来便备受市场和投资机构关注，并获得多家知名投资机构和业界知名企业的投资背书。 据智通财经APP了解，出门问问成立至今共接受7轮融资，其投资方阵容大牌云集，既涵盖了SIG海纳亚洲、红杉中国以及真格基金等多家海内外知名的专业投资基金，也有由谷歌领衔，歌尔股份和圆美光电等多家知名企业共同参与的企业投资方团队。 从投后估值看，2013年2月A轮融资时，出门问问的估值为510万美元，2019

中铝国际一季度净利同比大增33倍，显然勾起了外界对有色金属板块的探索欲。 4月19日，中铝国际(02068,601608.SH) $中铝国际(02068)$ 发布了2024年第一季度业绩报告。据财报数据显示，该公司期内实现营业收入为498.53亿元，同比增15.77%;归属于上市公司股东的净利润为1.04亿元，同比增3343.56%。 对于业绩大幅增长的原因，中铝国际主要是归功于“内因”——期内，由于公司聚焦新质生产力，强化科技创新，加快改革转型，工程勘察设计与咨询业务板块毛利及利润贡献进一步提升，公司归属于上市公司股东净利润大幅增长。 众所周知，有色金属行业属于典型的周期性行业，行业的表现主要取决于商品价格的表现，即这类行业的强与弱看的是商品价格，当商品价格处于上涨周期，行业公司营收和利润增加;相反当商品价格下跌的时候，行业公司的营收和利润就会减少。 因此，借由中铝国际的业绩暴涨表现，是不是意味着有色金属板块将迎来第六波上行周期?行业个股将斩获业绩与股价齐增的“戴维斯双击”机遇? 两大因素触发“上涨按钮” 据智通财经APP了解，有色金属主要可以分为四类，即贵金属、工业金属、能源金属及稀有金属。其中，贵金属也就是咱们熟悉的黄金和白银等，而工业金属则是在工业生产领域应用的比较多的金属，代表性工业金属的为铜和铝，能源金属则指的是制造锂电池用的锂，钴，镍等，稀有金属则指的是稀土。 回顾最近有色金属的上涨行情，不难发现，主要是以黄金为代表的贵金属和以铜铝为代表的工业金属上涨催化所致。譬如，今年以来，现货黄金价格已经从年初的482.74元/克上涨至4月22日561.60元/克，有色金属铜的价格从年初的69,130.00元/吨上涨至4月22日的80,320.00元/吨。 图片1.png (数据来源：cho

智通财经APP获悉，据港交所4月22日披露，宜搜科技控股有限公司(简称“宜搜科技”)第三次向港交所主板提交上市申请，中银国际为其独家保荐人。据悉，公司曾于2023年2月27日及9月29日向港交所递交上市申请。 据招股书披露，宜搜科技成立于2005年，公司致力于应用基于人工智能推荐技术的多种“数据与人连系”场景。公司经营四条业务线，涵盖数字阅读平台服务、数字营销服务、网络游戏发行服务及其他数字内容服务。于往绩记录期间，公司大多数收益产生自数字阅读平台服务及数字营销服务下提供的广告服务。 公司以往积累的人工智能核心技术主要用于数据挖掘，通过收集用户信息来分析并预测偏好。但在介绍近期发展动向之时，宜搜科技强调了生成式人工智能模型（AIGC，AI Generated Content）应用在小说创作领域的前景。不仅有AIGC，宜搜科技还将公司未来与元宇宙、NFT等一众热门概念挂钩。 根据智通财经APP了解，盈利下行、行业增速放缓导致其成长空间不足，才是其必须直面的现实问题。 从搜索引擎转战数字阅读 营收增长难掩利润下行 作为初代互联网平台，宜搜科技十多年来的发展并不是一帆风顺，其上市之路也显得有些心酸。根据易观数据，2010年二季度，在移动搜索领域，市场排名前三位的企业，分别是百度（34.33%）、宜搜（16.91%）和谷歌（12.29%）。然而在经历一系列风波后，宜搜科技逐渐掉队，从搜索引擎平台转型为数字阅读平台。 招股书显示，深耕数字阅读行业多年，宜搜科技已在该行业略有起色。 公司的宜搜系列阅读App截至2023年12月31日的累计注册用户人数为4470万名。于往绩记录期间，公司平台上的用户活跃度已不断增加。2023年宜搜系列阅读App的平均月度活跃人数为2600万名。于2021年、2022年、2023年，宜搜系列阅读App的每月每付费用户平均收益分别为45.2元、54.8元及4

日前，容大合众(厦门)科技集团股份公司（简称“容大合众”）向港交所递交上市申请，越秀融资为其独家保荐人。据悉，早在2021年，容大合众就曾聘请国金证券计划A股上市，但而后公司并未正式递交申请。 作为一家自动识别资料收集(AIDC)装置及解决方案供应商，容大合众主要从事打印设备、衡器、POS终端机及PDA的设计、研发、制造及营销。截至目前，公司提供超过100万种标准型号的产品，并应用于包括零售、教育、餐饮、物流在内的多个行业。据智通财经APP了解，AIDC装置（包括公司的产品）用于自动识别物件、收集数据并将数据转输至系统，其广泛用于各行各业。 营收净利波动，海外市场依赖症难解 虽然业务应用广泛，但近年来公司业绩表现却呈现波动下行的态势。2021年、2022年、2023年收入分别为3.8亿元（人民币，下同）、3.93亿元、3.49亿元。 从产品品类来看，公司销售的产品分为打印设备、衡器、POS终端机及PDA以及打印机机芯及控制板等其他配件产品。 其中打印设备为公司最主要的营收来源。报告期内，公司向客户提供各式热敏专门打印机，包括单据打印机、条码标签打印机及面板打印机。该业务为公司带来营收分别为2.84亿元、3.04亿元、2.61亿元，营收占比分别为74.7%、77.4%及74.9%。智通财经APP注意到，虽然近年来公司打印设备的平均售价持续增长，已从2021年的176元增长至2023年的210元，但受累于公司销量的波动，期内销量分别为161.8万件、163.1万件及124.1万件，该业务营收依然出现波动下滑态势。 衡器作为公司的第二大营收来源，于报告期内的营收占比呈现波动上行趋势，所带来的营收分别为4897.2万元、3558.3万元及4725.0万元，营收占比分别为12.95%、9.1%及13.5%。此外，POS终端机及PDA以及配件及其他采购产品则分别于期内为公司带来5%左右