社区

港股IPO递表第811期：智能场内物流解决方案提供商中鼎智能

智通财经#宏和科技#港股IPO#递表#港股#新股解读#投资

智通财经#格林晟科技#港股IPO#递表#港股#新股解读#投资

智通财经#汉森软件#港股IPO#递表#港股#新股解读#投资

负债率高达83.5%，但2025年扭亏为盈，扭转了连续亏损的局面，全球第三大电解铜箔生产商，首次递表的华创新材能否收到港交所绿灯？ 智通财经APP了解到，近日华创新材递表港交所主板，中信证券为其独家保荐人。该公司产品包括锂电铜箔及电子电路铜箔，主要服务于下游锂电池及电子电路市场的客户，根据弗若斯特沙利文的资料，按2025年出货量计，该公司是全球第三大电解铜箔生产商，市场份额约为5.4%。 华创新材产品组合包括两大核心类别，分别为高端性能锂电铜箔及电子电路铜箔，主要原材料均为铜。该公司收入成长强劲，2023-2025年收入分别为43.62亿元、5533亿元及86.3亿元，复合增速40.66%，不过由于受原材料铜价格上涨影响，盈利不稳定，且波动大，期间净利润分别为-2.12亿元、-3.64亿元及0.98亿元。 该公司负债率很高，2025年资产负债率83.52%，其中有息负债高达64.41%，截至2026年4月，其现金等价物有17.86亿元，而流动的贷款及借款为73.64亿元，且近几年一直增加，短期偿债压力较大。该公司此次上市，或为增加融资渠道，提升股权融资比重，降低债务压力。 核心业务驱动高增，但盈利能力偏低 智通财经APP了解到，华创新材成立于2016年，专业从事高性能电解铜箔产品的研发、生产和销售的领先科技企业，从2017年首个生产基地投产，至2025年在中国运营三个生产基地，即铜陵生产基地、玉林生产基地及南昌生产基地。该公司生产基地配备72条生产线，支持152000吨的设计年产能总额。 从业务结构看，锂电铜箔是该公司的收入支柱，已实现5-8μm厚度在300MPa至400MPa强度级下延伸率厚度比约2.5和在400MPa至450MPa强度级下约2.0的铜箔的量产，产品组合可分为五大系列，即常规强度铜箔、中等强度铜箔、高强度铜箔、超高强度铜箔及特种铜箔。 锂电铜箔实现“量价齐

随着港股18A市场逐渐成熟，投资逻辑正从早期的“概念驱动”向“管线兑现与商业化验证”转变。在这一背景下，2026年6月中旬通过港交所聆讯的“肾病第一股”礼邦医药，凭借其扎实的研发进度和初步跑通的商业化模型，展现出较高的投资确定性。 该公司在Pre-IPO阶段完成8轮融资，累计金额近20亿元人民币，吸引了腾讯、礼来亚洲基金（LAV）及新加坡GIC等一线机构。市场对其青睐的核心逻辑，在于其将创新药投资的“确定性”落实到了具体的管线进度与财务数据中。 赛道潜力与核心管线AP301的商业化冲刺 慢性肾脏病（CKD）是一个具备庞大患者基数的蓝海赛道。全球CKD患者约8.02亿，中国达1.24亿。其中，高磷血症是透析患者最常见的并发症之一（发生率约95%），直接关系到患者的生存质量与预后。然而，现有主流降磷药物（如司维拉姆）在临床应用中仍存在局限，约76%的中国透析患者血磷控制未达标，临床需求亟待满足。 礼邦医药的核心产品AP301正是针对这一痛点。中国III期临床数据显示，AP301不仅在第12周的降磷效果与司维拉姆相当，在52周的长期观察中，其应答率更达到66.7%，显著优于对照组的58.6%。目前，AP301的中国NDA（新药上市申请）计划于2026年6月递交，预计2027年获批。同时，其全球多中心III期临床（MRCT）入组已于2026年5月完成，并获FDA接受用于美国注册申请。这意味着AP301已跨越核心研发风险期，进入商业化前的最后冲刺阶段，有望在12至24个月内转化为实际营收。 中后期管线AP306展现机制创新  在核心产品之外，礼邦医药的中后期管线AP306同样具备显著的竞争优势。作为全球首个且唯一处于临床开发阶段的泛磷酸盐转运蛋白抑制剂，AP306于2024年获得NMPA突破性治疗药物（BTD）认定。 II期临床数据验证了其机制优势：在第7-8周，AP306

在全球能源转型步入深水区与国家“双碳”战略纵深推进的历史交汇期，新能源电力行业正经历从“拼规模”向“拼质量”的深刻变革。国家“十五五”规划对新能源高质量发展提出了更高维度的要求，强调在保持量的合理增长、持续提高新能源供给比重的同时，更要着力质的提升，增强新能源对化石能源的安全可靠替代能力，加快实现新能源“立起来”“靠得住”。 在此背景下，华润新能源(001248.SZ) $华润新能源(001248)$ 强势冲刺A股主板，并将于6月22日启动申购。作为华润集团旗下的新能源旗舰，华润新能源不仅为市场提供了一扇审视新能源核心资产进阶路径的窗口，更折射出在行业分化加剧的当下，优质央企新能源平台所具备的稀缺配置价值。 风光跃居第一大电源下的赛道确定性 审视华润新能源的投资逻辑，首先需要锚定其所处的时代性产业机遇。 “十四五”以来，中国风电、光伏的发展速度和力度前所未有，年均新增装机达2.6亿千瓦。截至2025年底，全国风电、光伏总装机达18.4亿千瓦，占全部电源装机比重达47.3%，历史性超过火电跃居系统首位，成为我国第一大电源主体；全国可再生能源装机总量达23.4亿千瓦，同比增长24%，约占全国电力总装机的60%。这一里程碑式的跨越，意味着新能源已从“补充能源”彻底蜕变为“主力能源”。行业的高增长必然伴随着剧烈的优胜劣汰，传统火电与老旧机组的利润空间遭到挤压，随着纯火电及老旧机组的盈利空间持续承压，资金正加速向抗风险能力更强、新能源占比更高的大型电力集团聚集，而华润新能源正是这一结构性趋势下的受益者。 政策端与市场端的双重利好，进一步夯实了公司的成长逻辑。国家“十五五”规划明确提出要夯实新型能源体系中非化石能源的主体地位，为高质量新能源运营商提供了坚实的政策背书。与此同时，随着全国统一电力市场的日趋

港股IPO聆讯第161期：智能硬件厂商安克创新

港股IPO聆讯第160期：全球最大的鱼子酱企业鲟龙科技

6月10日，福建森达电气股份有限公司(简称“森达电气”)向港交所主板递交上市申请，兴证国际为其独家保荐人。 该公司成立于1995年，是一家以技术驱动的智能配电设备及控制系统提供商，主要服务数据中心及电网应用领域。产品涵盖了高低压成套开关设备、电气元件、智能母线、电动汽车充电设备以及智能模块化数据中心等不同品类，客户遍及通信、电力、工业、交通、建筑、石化等不同行业。 事实上，这不是森达电气第一次走到资本市场的大门前。2016年申请创业板上市，2017年主动撤回;2023年申请北交所上市，2024年再次撤回……这已经是森达电气第三次向资本市场发起冲击。 不过真正值得追问的，不是“它能不能上市”，而是——它在卖什么?以及，谁会为这个故事买单? 基本面“AB面”：卡位领先VS增收不增利 翻开招股书，森达电气的基本面呈现出明显的“AB面”。 好的一面，是赛道故事的性感。 2025年数据中心行业成套配电设备解决方案收入，森达电气以3.3%的市场份额排名全国第二;通信行业成套配电设备解决方案以3.6%的份额排名第三。2026年的AI产业链，市场主线逻辑已经从单纯追逐算力芯片，扩散到电力、散热、机柜、变压器和配电系统——算力集群越大，电力接入、稳定供电和冗余系统就越成为项目落地的“前置条件”。 森达电气的差异化在于，它没有把故事讲成一个“大而全的新能源设备平台”，而是更靠近数据中心和通信配电。低压成套设备是收入基本盘，高压成套设备、模块化预制舱、智能配电系统和全生命周期运维，才是未来能否打开利润弹性的核心。 坏的一面，是财务数据的“预警灯”。 2023年至2025年，公司收入分别为5.21亿元、6.25亿元和6.55亿元，复合年增长率12.2%。但2025年收入增速从2024年的20.0%骤降至4.8%，增长动力显著减弱。 利润方面，2024年净利润同比大幅增长52.1%至1.49亿元后，