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在资本市场短期波动的迷雾中，真正的价值往往需要穿透股价才能被洞察。 譬如，12 月 5 日初登港股市场的遇见小面 (02408) $遇见小面(02408)$ 。上市当日，这家 “中式面馆第一股” 便遭遇投资者 “用脚投票”，以 5.08 港元 / 股收盘，稍低于 7.04 港元 / 股发行价。不过，至 12 月 9 日，遇见小面就强势走红，盘中一度涨超 6%, 收盘涨幅为 2.04%; 而后至 12 月 10 日，其股价又继续延续涨势，截止写稿时间录得 0.60% 涨幅至 5.03 港元。 透过上述股价表现，不难发现，遇见小面股价波动或与 “股票短期是投票器，长期是称重机” 这一理论不无关系。 上市首日，遇见小面股价走低或与近期港股市场打新情绪不佳有关，及港股消费回调、餐饮板块走低有一定关系，这是外界情绪 “干扰” 所致；但一旦投资者真正认识到公司投资价值，其股价又将迅速上行，迎来价值重塑机会，12 月 9 日至 10 日的上涨之势便是很好的佐证。 事实上，若进一步透视遇见小面竞争优势，其价值显然也被二级市场 “低估” 了。 据智通财经了解，作为川渝风味面馆的头部品牌，遇见小面已在消费者心智和资本市场上拥有一定的先发优势和品牌认知。与此同时，公司从华南走向全国，并成功在香港和新加坡市场试水的战略脚步，亦为公司后续下沉和出海打下了坚实基础。此外，公司系统化的扩张能力，已成为公司核心且强大的护城河。 此外，遇见小面亮眼的基石阵营也足以印证资本对其前景和价值的信心。根据公告，高瓴资本、海底捞、君宜资本、晟盈投资、Zeta Fund 等 5 家知名投资机构参与公司基石投资。其中，高瓴资本和海底捞同时成为遇见小面的基石投资者，预计将对公司产生 “1+1>2” 的战略协同效应，高瓴代表资本市场眼光，

12 月 8 日，教育科技公司卓越睿新（02687） $卓越睿新(02687)$ 登陆港交所，首日即以 87% 的惊人涨幅收盘。次日，其股价并未如多数新股般回调，反而继续狂飙，盘中一度冲高至 152 港元，较 67.5 港元的发行价累计涨幅超过 125%。截至收盘，股价仍稳于 146.6 港元高位，总市值逼近 100 亿港元。 图片3.png   然而，市场目光并未仅仅停留在其亮眼的涨幅上。敏锐的观察者已从其独特的盘面走势、巨额成交以及关键的市值数字中，嗅到了一丝更深层次的战略意图 —— 一场旨在以最快速度冲击并获纳入港股通标的的资本大戏。 盘面解码 —— 资金驱动定价模式 智通财经 APP 观察，卓越睿新上市两日的交易数据，堪称一部经典的 “资金驱动型” 剧本。 根据区间统计，在短短两个交易日内，其股价振幅高达 83.73%，但收盘均录得阳线，累计上涨 75.36%。这种 “高振幅、单边上扬” 的格局，与一般新股上市后多空博弈激烈、走势分化的情形截然不同。它显示出主导资金极强的控盘能力和拉抬决心，意在用最短时间将股价和市值推升至一个全新的平台。 1765285229585556.png   交易数据分析显示，大额成交订单（单笔金额超百万港元）在时间序列上呈现明显聚类，集中分布于早盘开盘后及午市重启初期。这一模式与机构投资者进行战略性建仓或流动性供应的操作习惯相符。同时，极高的成交集中度表明，市场流动性的供给在特定时段存在主动管理痕迹，而非完全由分散的投资者决策驱动。 尽管 3.225% 的区间换手率在绝对值上看似温和，但需结合其实际流通盘进行考量。上市初期，大量股份处于锁定期，实际可流通的 H 股股本有限。在此背景下，两日累计 2.14 亿港元的成交额意味着流通筹码经历了

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近日，一家深耕自身免疫及炎症疾病领域的创新药企正式叩响港交所大门。凌科药业(浙江)股份有限公司(简称“凌科药业”)向港交所主板递交上市申请，中信证券、建银国际担任联席保荐人。 上市前，公司已完成多轮融资，累计融资金额超过10亿元人民币，吸引了礼来亚洲基金、君联资本、盛世投资等知名机构参与投资。2023年，公司通过两期完成C轮融资，合计募资3.22亿元，投前估值达31亿元，投后估值升至34.22亿元。 作为聚焦JAK-STAT通路小分子抑制剂研发的生物科技公司，凌科药业在差异化的产品布局与技术平台上积累了独特优势。此番赴港IPO，公司的研发能力与商业化前景也将迎来公开市场的全面审视。 核心产品已进入Ⅲ期临床 公开资料显示，凌科药业是自身免疫及炎症疾病的创新差异化小分子抑制剂的领先开发商。该公司的临床管线主要集中于Janus激酶-讯号转导及转录激活因子(JAK-STAT)的信号通路。 智通财经APP了解到，公司目前处于商业化前期阶段，尚未实现产品销售收入。财务表现方面，公司在2023年、2024年及2025年前三季度分别实现营业收入2057.3万元、1697.8万元和5478万元(单位为人民币，下同)，收入主要源于合作授权与研发服务。然而，同期净亏损分别达到2.6亿元、3.12亿元和1.45亿元，累计亏损额已达7.17亿元。值得注意的是，2024年亏损同比扩大，主要系LNK01001推进Ⅲ期临床导致研发开支大幅增加。截至2025年9月30日，公司累计亏损总额已攀升至11.033亿元。 研发投入持续处于高位，报告期内研发开支分别为1.86亿元、2.23亿元和1.21亿元，反映公司仍处于“以研发驱动价值”的关键阶段。经营活动现金流持续为负，同期分别为-2.276亿元、-2.409亿元和-0.857亿元，显示企业仍依赖外部融资支撑运营。 截至2025年三季度末，公司现金及等价物为1.

12月3日，第十届智通财经资本市场年会在深圳南山召开。摩根士丹利中国首席经济学家邢自强出席会议，分享了对 2026-2027 年全球经济资本市场及中国宏观经济的展望。 他表示，尽管短期宏观挑战仍存，但凭借完整的 AI 产业链优势，中国已成为全球资本多元化配置的必然选择。展望未来两年，中国将在 “科技为纲、兼顾消费” 的框架下，通过 “按揭贴息” 等政策推动房地产止跌企稳，同步启动税制优化、社保投入等财税改革，以释放内需、促进消费。 image.png 以下为邢自强先生演讲实录： 非常荣幸参加智通财经第十周年年会。今天，我愿简要分享我们新近完成的 2026-2027 年全球经济资本市场及中国宏观经济展望，抛砖引玉，供各位参考。 Part.01 市场回暖的核心逻辑：三大关键转变 过去一年半，中国资本市场呈现新气象、迈上新台阶。这一变化的核心，源于 2024 年 9 月 24 日以来中国实现的三大转变 —— 政策之变、企业之变与资金之变。 一、政策之变：明确发展底色，重塑市场信心 2024 年 9 月 24 日启动的一系列突破思维定式、治理通缩陷阱的政策尝试，体现了决策层对过去三四年困扰中国经济的通缩循环现象的认知升级。自 2018 年起，中国经济发展进入新时代，不再以 GDP 增长为唯一要务，而是兼顾安全与发展。但转型期内，投资者与企业界曾一度迷茫，不确定政策框架的边界在哪里，担忧部分领域 “安全优先于发展”，与过往习惯的路径不一致。 去年9月24日一系列政策的开启，明确了在发展和安全并重的新时代，发展还是底色，是安全的基石。只有老百姓有好日子过，稳定了大家的工资和就业预期，才能为社会稳定与安全筑牢根基。 “924”政策转向最关键的意义在于，让资本市场以及企业家的信心有所回升。是在万马奔腾的新时代，在大家担忧复杂的地缘政治与宏观挑战之时，同时看到了清晰、可落地的政策边际改善，这

港股IPO递表第412期：工业机器人公司卡诺普

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