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黄金在最近的一周多里迎来了一波大涨，昨日黄金一度上涨1.7%，突破4680美元每盎司，创下五月中旬以来盘中最高水平。 黄金股及相关ETF的表现也纷纷被金价的上涨带动起来了。过去的一周，纽曼矿业（NEM），两倍做多黄金ETF-ProShares，伊戈尔矿业（AEM）等黄金标的都迎来了大涨。$纽曼矿业(NEM)$$2倍做多黄金ETF-ProShares(UGL)$$伊格尔矿业(AEM)$ 那么这一波上涨是由什么带动起来的呢？我认为有如下几个原因。 1，美国国债超级大回购，美国财政部上周出人意料地宣布长期国债回购规模至少提升一倍。金价直接在上周录得了5%的增长 2，货币贬值的担忧，直接干预控制美国债务成本的努力重新引发了人们对于通货膨胀和美元疲软的担忧，又回到了所谓的货币贬值注意，这点也推动了黄金在2025年获得了65%的上涨。 3，美债危机对冲，亿万富翁达利欧上周表示，投资者应该降低债券仓位并将不超过15%的资金投入黄金，一次对冲三年左右会爆发的美国债务危机风险。这种担忧也会加速人们对黄金的资产配置。 4，美元长期下跌风险以及现货价格和期货曲线之间的价差收窄。随着投资者为应对美元长期下跌风险而建立对冲头寸，黄金本月表现强劲。此外，基⾦经理 净多头头寸的激增以及现货价格与期货曲线之间的价差收窄，也为黄金提供了支撑。 花旗目前将黄金三个月目标价上调至每盎司4800美元，并维持未来6至12个月5000美元的目标价，认为实际利率下降以及美联储鹰派立场减弱仍将为金

比特币上周飙升22%，创造三年来最大涨幅。上周比特币一度单日触及9.4%的涨幅，报约77000美元。 同时上周比特币ETF流入资金也创10个月以来最大规模。13支在美国上市的基金净吸引资金19.2亿美元，创下去年10月以来的最高纪录。 那么为什么这次比特币会出现如此大的一个涨幅呢，我觉得有以下几个原因 1.直接推动力，美国财政部长期国债回购计划，压低了长债收益率，直接导致了加密货币市场情绪乐观。市场上涨也迫使交易员平仓数十亿美元的空头寸头。而在同一天，美国总统特朗普会见加密货币行业高管，进一步提振乐观情绪。 2.底层助力。根据Compass Point汇编的数据，长期持有者目前控制比特币筹码的83%，为2023年12月以来最高占比。与接近高点时相比，筹码分布也不再那么集中于高价区。目前在买进后持有的投资人掌握的比特币中，仅14%的持有成本是在10万美元以上，低于去年10月的30%；另有19%的取得成本介于6万至7万美元。Compass Point表示，约19%的比特币筹码成本落在6万至7万美元，过往熊市触底时，在相近价格区间的筹码占比约为15%。 3.上周比特币ETF资金大规模流入，推动了比特币价格大幅度上涨，进一步推高了投资者们的热情。 从短期来看，比特币市场似乎过度走升，但是依然有良好的支撑。在现在比特币快速的上涨之后，后续可能会出现一定程度的回调。而且这波国债回购计划是否是昙花一现，目前也不清楚。但是若根据比特币的长期表现来看，现在的比特币很可能正处于加密货币寒冬的最后阶段，价值很可能已经触底，所以接下来比特币是值得看多的。 比特币ETF推荐 1.IBIT，净资产590.1亿美元，费率0.25%，规模和流动性优势最明显。由贝莱德旗下 iShares 推出，直接跟踪比特币价格，是目前市场上最具代表性的现货比特币ETF之一。适合更看重成交量、流动性和大机构品牌的投资者。<