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黄金在最近的一周多里迎来了一波大涨，昨日黄金一度上涨1.7%，突破4680美元每盎司，创下五月中旬以来盘中最高水平。

黄金股及相关ETF的表现也纷纷被金价的上涨带动起来了。过去的一周，纽曼矿业（NEM），两倍做多黄金ETF-ProShares，伊戈尔矿业（AEM）等黄金标的都迎来了大涨。$纽曼矿业(NEM)$$2倍做多黄金ETF-ProShares(UGL)$$伊格尔矿业(AEM)$

那么这一波上涨是由什么带动起来的呢？我认为有如下几个原因。

1，美国国债超级大回购，美国财政部上周出人意料地宣布长期国债回购规模至少提升一倍。金价直接在上周录得了5%的增长

2，货币贬值的担忧，直接干预控制美国债务成本的努力重新引发了人们对于通货膨胀和美元疲软的担忧，又回到了所谓的货币贬值注意，这点也推动了黄金在2025年获得了65%的上涨。

3，美债危机对冲，亿万富翁达利欧上周表示，投资者应该降低债券仓位并将不超过15%的资金投入黄金，一次对冲三年左右会爆发的美国债务危机风险。这种担忧也会加速人们对黄金的资产配置。

4，美元长期下跌风险以及现货价格和期货曲线之间的价差收窄。随着投资者为应对美元长期下跌风险而建立对冲头寸，黄金本月表现强劲。此外，基⾦经理 净多头头寸的激增以及现货价格与期货曲线之间的价差收窄，也为黄金提供了支撑。

花旗目前将黄金三个月目标价上调至每盎司4800美元，并维持未来6至12个月5000美元的目标价，认为实际利率下降以及美联储鹰派立场减弱仍将为金价提供支撑。

不过，近期涨势主要由期货资金流入等投机需求推动，而中国和印度的实物黄金需求依然疲软。花旗提醒，若实物需求无法跟进，黄金涨势的持续性将受到考验；此外，美联储主席沃什在杰克逊霍尔研讨会上的讲话也可能带来双向风险，若释放鹰派信号，投机性较强的黄金行情可能迅速回调。

8月以来，金价已累计上涨16%，周二早盘接近每盎司4680美元。就目前情况来看，我认为长期来看依然还有上涨空间。因为这一波国债回购的影响依然很大，美元指数也仍然在低位徘徊。

黄金相关ETF推荐。

1，IAUM——长期配置型：直接投资实物黄金，费率仅0.09%，净资产规模79.76亿美元，适合希望低成本长期持有黄金的投资者。$ISHARES GOLD TRUST MICRO(IAUM)$

2，GLD——黄金交易型：同样跟踪实物黄金，费率0.40%，净资产规模1542亿美元，但规模大、流动性强且支持期权交易，更适合短线操作。十年年化12.9%$黄金ETF-SPDR(GLD)$

3，GDX——金矿股弹性型：投资纽蒙特、Agnico Eagle、Barrick等大型金矿企业。金价上涨可能扩大矿企利润，因此弹性通常高于黄金，但也面临经营成本和股市波动风险，费率0.51%，净资产规模320.3亿美元，十年年化14.4%$黄金矿业ETF-VanEck(GDX)$

4，UGL——两倍杠杆型：通过黄金期货和掉期实现黄金单日涨跌幅的两倍，适合短线看多黄金的激进投资者，不适合长期持有。净资产规模9.19亿美元，费率0.95%，十年年化17.9%$2倍做多黄金ETF-ProShares(UGL)$

5.SHNY——三倍杠杆ETN：费率0.95%，规模约1.141亿美元，SHNY是极短线押注黄金上涨的交易工具，不是长期黄金配置产品$MICROSECTORS GOLD 3X LEVERAGED ETN(SHNY)$