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随想90：打折33%的雅培，现在是抄底的好时机吗？ 肥猫的朋友们，又见面了！这里是不 FOMO、不搞马后炮、只分享简单实用方法的美股价值投资频道。 今天我们要探讨的是一家被公认为极为优秀的蓝筹股——雅培（ABT） $雅培(ABT)$ ，它不仅是赫赫有名的“股息贵族”，更是医疗器械、体外诊断及营养品领域中，极少数能够同时兼具全球化销售渠道、高耗材复购率、稳定现金流以及长期资本效率的综合型医疗航母。 然而回顾过去几年，市场对雅培的情绪犹如过山车般剧烈波动：在疫情期间，它凭借新冠检测业务赚取了丰厚w的“超额利润”；可随着疫情消退，市场又迅速陷入了对新冠收入断崖式下跌、GLP-1减肥药冲击糖尿病器械需求，以及婴儿奶粉诉讼风波的深深担忧之中，导致其估值经历了一轮相当明显的压缩。 那么，摆在我们面前的核心问题是：雅培现在究竟是遭遇了“增长结束”的终局，还是仅仅处于“情绪过冷”的错杀阶段呢？ 图片 1. 业务概述 (Business Overview) 作为一家全球多元化的医疗保健领导者，雅培构建了被形象地称为“四柱模型”的业务版图，这种均衡的结构为其提供了抵御宏观风险的强大能力。 具体而言，以全球领先的FreeStyle Libre连续血糖监测仪以及心脏支架和结构性心脏病产品为代表的医疗器械部门，构成了其核心的增长引擎；而诊断业务则提供了从核心实验室到分子诊断及快速检测的全套闭环方案。 此外，营养品部门凭借着Similac（婴幼儿）和Ensure（成人）等强势品牌，牢牢锁定了极高的客户忠诚度；与此同时，成熟药品部门则通过专门在处于成长期的新兴市场销售具有品牌溢价保障的仿制药，巧妙地避开了发达市场高昂的新药研发风险。 值得一提的是，雅培的绝大部分收入都源自于体外检测、血糖试纸、营养粉等高频消

三星电子存储全解：不是海力士弱化版，2026 HBM4追赶与DRAM、NAND重定价 三星电子 2026 年一季度 DS 半导体部门收入 81.7 万亿韩元、营业利润 53.7 万亿韩元，HBM4、DRAM、NAND、企业级 SSD、LTA 长协和资本支出同时进入验证期。本文不押三星单点反超 SK 海力士，而是分析它能否从综合电子折价资产，变成 AI 存储链里覆盖最宽的再定价资产。 1、核心判断：三星电子不是 SK 海力士弱化版，而是全存储短缺的宽度资产 看三星电子，最容易问错的问题，是“它什么时候追上 SK 海力士”。这个问题当然重要，但它把三星写窄了。更该问的是：三星能不能把 DRAM、HBM、NAND/eSSD、客户锁供和股东回报这五条线，同时从周期利润里拆出一部分长期价值。 如果只买 HBM 纯度，SK 海力士更直接；如果只买 NAND 高弹性，闪迪更直接；如果只买美国 AI 内存短缺表达，美光更直接。三星的独特位置不在“某一环最强”，而在“每一环都不缺席”：传统 DRAM 正在重定价，HBM4 从追赶进入客户份额验证，NAND/eSSD 从消费电子周期转向 AI 推理存储，LTA 和资本开支纪律又决定这些利润能不能降低周期折扣。 所以本文的主判断不是“三星 HBM 追上就涨、追不上就完”，而是：三星这轮重估的关键，是市场愿不愿意把一部分峰值存储利润，从普通周期股口袋，挪进 AI 产品利润、客户锁供利润和现金流回报利润。 这个判断背后有一组很硬的财务信号。2026 年第一季度，三星集团收入 133.9 万亿韩元，营业利润 57.2 万亿韩元；DS 半导体部门收入 81.7 万亿韩元，营业利润 53.7 万亿韩元。手机、显示、家电当然仍在集团里，但这轮利润表的主线已经很清楚：三星现在最该被重估的不是消费电子，而是存储。 这轮三星重估要解决的分歧，可以压缩成三个问题

花$85买$18的资产？想通过VCX买SpaceX的散户醒醒吧 $Fundrise Innovation Fund LLC(VCX)$  $特斯拉(TSLA)$   SpaceX要上市了？先别激动。 很多散户冲着"买SpaceX"的噱头，涌向了Fundrise Innovation Fund（VCX）。这只封闭式风投基金号称持有SpaceX 5%、OpenAI 9.9%等明星资产。 听起来很美。但我算了一笔账，结果让人后背发凉： 你花$85买入的基金，底层资产只值$18。溢价4.6倍。 这不是投资，这是捐钱。 溢价4.6倍NAV：你在为什么买单？ 先看最核心的数据： 表格 指标 数值 VCX市场价格 $85 每股NAV（净资产价值） $18.4 溢价率 362% 溢价倍数 4.6x 这意味着什么？ 你走进一家商店，一瓶水标价$18，收银员说"对不起，你得付$85"。你会买吗？ VCX现在的定价就是这种情况。每$1的实际资产，你在付$4.6。 而这$18.4的NAV里，大部分还是未上市公司的账面估值——也就是说，这$18本身就已经是纸面数字了，实际能变现多少还不确定。 你在用4.6倍的价格，买一个已经虚高的账面价值。 SpaceX只占5%，不是你以为的"买SpaceX" 散户买VCX最大的误区，就是以为自己在"买SpaceX"。 来看VCX的实际持仓结构： 表格 持仓 占比 说明 OpenAI 9.9% 最大持仓 SpaceX 5% 你以为的"主角" Anthropic 约3% AI赛道 其他20+家公司 约82% 大量不知名早期项目 Sp

怕追高？这只AI股用Sell Put等好球，胜率比买Call高三倍 AI赛道涨到让人眼晕，但真敢下手的没几个。 NVDA市盈率43倍，AVGO 60倍，MSFT 35倍——核心七只AI股，六只都在天上飞。只有一只还踩在地上：FSLR，PE 14倍，PEG 0.61，距历史高点还跌着23%。 它同时踩中两个大趋势——AI绿电需求和IRA补贴，但没人追，因为"太阳能"三个字不够性感。不够性感，恰恰是我们的机会。 核心逻辑：为什么不直接买？ FSLR基本面没得挑。PE 14x，在AI概念股里几乎是清仓价。同期NVDA 43x、AVGO 60x，FSLR是唯一一个估值还在地平线上的。 但问题也很现实：距离ATH跌了23%，趋势没确认反转，直接买正股怕抄在半山腰。 这时候，Sell Put就是最优解——你不买股票，你卖一个"承诺"。承诺如果跌到某个价格，你愿意接盘。作为交换，你立刻收一笔权利金。 涨了，权利金白赚。跌了，你以折扣价接正股。横盘，权利金还是白赚。 三赢。 Sell Put vs Buy Call：数据说话 表格 维度 Sell Put Buy Call 胜率 70-80% 30-40% 收益特征 权利金即利润 需要方向+幅度双重正确 时间损耗 做你的朋友 做你的敌人 最大亏损 接股成本-权利金 权利金归零 心理压力 低（横盘也赚） 高（每天都在亏时间值） 简单说，Buy Call你要猜对方向、猜对幅度、猜对时间，三重难关。Sell Put只需要"别暴跌"就行。 这不是赌博，这是概率。 三个方案：从激进到保守 FSLR当前价格约$205，我们设计三个档位： 激进方案：Sell $200P / 6月到期 权利金约$4.20/股，合约$420 接股成本：$195.8（比现价折价4.5%） 胜率约75% 适合：强烈看好，愿意接股 均衡方案：Sell $195P / 7月到期 权

看到话题虎老师的帖子，让大家来谈谈 $美光科技(MU)$ 是不是“最被低估”的公司，还说目前市场已经开始重新定位内存是成长股，而非周期股。 我去去看看了，美光最近这2个月，已经涨这么多了，特别是今天，疯了一样，已经一天暴涨100刀！ [惊讶] 这一价格较年初上涨超过70%，较2024年的低点更是翻了数倍。怎么看，都跟“低估”这个词，有点不挂边。那为什么美光在2026年确实被许多机构投资者视为AI产业链中“最被低估”的核心标的之一呢。难道是因为美光正从传统的周期性内存制造商，向AI成长的关键基础设施提供商转变？[疑问] 然而，即便在如此涨幅之后，市场主流观点依然认为美光处于“严重低估”状态，这种看似矛盾的结论，恰恰揭示了当前资本市场对存储行业估值逻辑的根本性重构。如果我们去找几个关键估值锚点： 例如Forward PE远期市盈率：目前美光大约7.8倍至10倍区间。 如果对比标的，好像还真是这样啊，看看$英伟达(NVDA)$ 的26.0x、或则是$博通(AVGO)$ 的23.9x、 $美国超微公司(AMD)$ 已经高达35.5x、还有吓人的 $ARM Holdings(ARM)$ 达到了97.8x。这种巨大的估值落差，当前价虽然已超越保守目标价，但距激进目标价仍有34%空间，这也反映了市场的核心争议，美光究竟应该按传统周期股估值，还是按AI成长股估值？ 2026年的HBM市场呈现出前所未有的结

实盘: 标普纳指分析 美股，先谈短期，纳指和半导体肯定是有一定的偏高的，现在还没有正式展开振荡，所以，进一步的化解路径目前还不甚清晰，但，总的思路是，大盘会有3-5%幅度的振荡，以化解K线偏离为目的的大体走势，具体标的的话，我们参考支撑线，回撤幅度，顶部反W结构等指标来确定去留。所以，只要按照一定的依据，行情是前进还是开始调整，都不是问题。中期的话，市面上有四个因素在困扰大部分人，包括，美联储主席换届，中期选举，AI相关所谓泡沫，SpaceX等的抽血IPO，其实，还有一个脱敏的地缘收尾问题，这些都会有一定的影响，但是，肯定不足以扭转大势，下半年有一个10-15%的中期调整，也不奇怪，不过，这还不是近期要重点考虑的问题。 港股分析 港股，恒指，基本上走的是波段振荡上行走势，只是动作相对缓慢，恒科，还在底部W型筑底结构的临界处，想要突破没有突破，和外围市场看，确实弱得离谱，当然，近两个月也确实是企稳了，AI相关标的其实也走得很不错，总之，先跟踪，等待主升浪得到来。 日经225分析 日经，大涨之后，两日高位小幅振荡，这个走势算是比较温和健康的表现，那么，就继续跟踪即可。 黄金 收敛走势较为明显，目前，继续收敛的空间已经不大，突破该结构势在必得，所以，一方面跟踪其突破走势，另外一方面，就是看20日线和55日线的争夺。 $阿里巴巴-W$ 突破之后反身回探，就目前来说不算一个真突破，还需要下面的支撑以及财报的配合，所以，还需要进一步的验证。 $百度-W$ 百度，今日调整，但是还收出一根下跌阳线，而且前面连续5日大涨，所以，截止目前，并没有整个进攻结构。 $特斯拉$ 周五继续上行，目前技术走势不错，同时，因为之前走势相对落后，还有一定的补涨空间，所以，继续顺势而为。 $英伟达$ NVDA，整体说来，不算太强势，但是也不能算弱，所以，应该有中线思维，用中长线稳健思维来对待，类似标的。 $C

👉 想观看今天的直播吗？点击这里立即预约！京东2026Q1业绩电话会议（中文字幕）5月12日，美股三大指数收盘情况及分析：道琼斯指数涨0.19%，报49704.47点；标普500指数涨0.19%，报7412.84点；纳斯达克综合指数涨0.10%，报26274.12点。三大指数再度刷新阶段高位，科技与大盘权重股继续托举市场情绪，半导体与人工智能概念资金流入显著。热门股异动：芯片股延续强势，美光科技涨6.50%，英特尔涨3.62%，英伟达涨1.97%；通信光模块厂商Lumentum涨16.52%并将被纳入纳指100；AI 算力需求推升高通涨8.42%，小幅回调的苹果跌0.13%依旧稳居高位；在概念股中，Applied Optoelectronics暴涨24.14%，Rocket Lab大涨11.26%，表现亮眼；特斯拉受机器人出租车推进消息刺激涨3.89%。中概股方面：百度涨3.35%，理想汽车涨4.83%，蔚来涨3.76%，小鹏汽车涨3.39%；电商龙头拼多多微涨0.02%，而阿里巴巴跌1.97%，互联网巨头分化明显。聊聊今日份的交易想法，包括对于大盘走势后续的看法？看涨/看跌哪只股票、晒晒单等等。点击了解更多资讯盘面行情5月12日，香港恒生指数开盘涨0.34%，恒生科技指数涨0.45%； $快手-W(01024)$

$英特尔(INTC)$ 现在的市场行情看不看期权开仓都无所谓了，估计很多多头持仓都没动过。 虽然我在上一篇文章里说现在的市场有脆弱的一面，依赖anthropic的营收增长，但短期至少一个季度来看增速下降概率不大，雪球反而有越滚越大的趋势。算力持续紧缺，anthropic又租了SpaceX旗下数据中心的22万块GPU。 指数级增长给期权市场带来的是极端对冲。IV分位值100%在之前预示着适合做卖方，但高iv变成新常态，每周都在创新高，sell call高概率被逼空，所以空头将目光转向了深度价外看跌。 以往 $INTC 20260515 70.0 PUT$ 这种腰斩级别的看跌期权开仓往往预示着避险，需要考虑减仓。但结合整体行情思考，极端价外开仓更多是因为赔率合适，即赌博暴跌对于资金雄厚的机构来说回报出乎意料的高。当然没钱就别试了，正常人正常思路还是继续思考如何安全做多。 所以虽然5月15日70put开仓了6万手，并且成交额达到了50多万美元，但我认为跟以往的正常看跌思路不同，之后大概率每周都会见到这种腰斩级别的看跌开仓。 但这并不意味着做空信号就不明显了，相反现在每天都需要检查期权开仓，这样才能真正区分有备而来的做空和投机型做空。 $特斯拉(TSLA)$ 看涨期权495call$TSLA 20260618 495.0 CALL$ 开仓9583手看多。感觉特斯

琻捷电子深耕车规级无线传感SoC撒挨到，凭借全栈自研的专有传感 SoC 平台与车规级量产能力，已成为中国最大、全球第三大汽车无线传感SoC供应商，在TPMS、BMS等核心细分领域构筑领先壁垒。公司形成了以智能轮胎芯片为基本盘，智能电芯及智能通用传感为增长极的多产品矩阵，TPMS SoC领跑国产替代，BPS SoC稳居全球第一，前瞻布局的wBMS SoC有望打开长期成长新空间。2025年营收4.78亿元，三年复合增长率达46.2%，展现出强劲的增长动能。业绩期内毛利率由16.6%持续修复至28.0%，净利率由-159.2%大幅改善至-69.2%，盈利质量显著优化。受制于研发投入、晶圆备货与客户账期等因素，公司经营现金流持续净流出，叠加账面现金储备仅2.01亿元，短期存在一定营运资金压力。当前公司PS约7.6x，作为港股稀缺的汽车无线传感SoC标的，估值相比同业可比公司享有明确溢价。未来随着国产替代加速及 wBMS与储能场景放量，公司有望持续提升市场份额与产品结构，进一步打开估值上探空间。 [强] 公司简介 琻捷电子，成立于2015年，作为无线传感SoC领域的全球顶尖供应商，已建立起一个集传感、处理及无线传输能力于一体的专有传感SoC平台，连同无线射频技术、车规级SoC能力以及工程能力，在传感芯片无线化、SoC化方面走在行业前沿，自2021年起成功将该等创新成果应用于储能、工业电子等其他高增长垂直领域。 [强] 投资亮点 全球顶级无线传感SoC供应商：根据弗若斯特沙利文报告，于2025年按收入计，琻捷电子是全球第三大汽车无线传感SoC公司及中国最大的汽车无线传感SoC公司，全球市场份额8.5%，中国市场份额21.6%。 自研高效自适应传感SoC平台：以专有技术和丰富的专利组合为基础，整合信号传感、信号处理及无线通信三个核心模块，在单颗芯片上实现了汽车边缘智能

当全市场的注意力仍集中在大模型参数迭代和算力基础设施建设时，AI产业的价值重心，正在从技术研发端向产业落地端加速倾斜。 近日，专业财经媒体Value Narrative发布了对迅策科技的 66 分钟独家深度访谈。同时被市场冠以"中国Palantir"和"TOKEN第一股"的迅策科技，年内股价最高涨幅接近700%。它用十年沉淀和2025年爆发式的财务数据证明：AI产业的下一个十倍机会，不在算法端，而在连接算力与场景的基础设施层。 [强] AI产业的真相：落地才是价值的终点 很多人对AI的认知还停留在"大模型万能论"，但迅策科技首席科学家唐博用一个精准的类比点破了行业本质："瓦特改进蒸汽机后，过了30多年才应用于内河航运，50多年后才用于铁路运输。技术突破只是开始，只有真正落地到产业场景，才能释放出全部价值。" 当前AI产业正处于一个关键的转折点：大模型技术已经相对成熟，但从实验室到企业核心流程的"最后一公里"，却成了最难啃的骨头。这就像物流行业的最后一公里，距离只占总运输距离的1%，成本却高达50%，而且不同场景的需求天差地别，根本无法用一套通用方案解决。 早期行业尝试过RAG、模型商店等思路，以为只要给大模型喂数据就能解决行业问题，事实证明这就像指望远洋游轮送快递上门一样不切实际。真正的落地，不是优化大模型本身的性能，而是深入理解行业规则，把大模型嵌入到企业的数据驱动决策链中。 这正是迅策科技的核心定位：它不做"发动机"的性能优化，而是选择最好的发动机，结合不同行业的需求，打造出能真正解决问题的"汽车"、"飞机"和"轮船"。它整合垂直领域的数据要素，对客户的最终业务价值负责，而不是对某一个技术指标负责。 资料来源：华尔街见闻 [强] 十年沉淀的硬实力：别人抄不走的行业壁垒 迅策科技的护城河，不是某一项专利或算法，而是十年磨一剑积累的行业实操经验和实时数据

原创《半导体欢迎你》 今天和前一段时间的交易相比，最大的变化就是找我私聊市场的朋友出现指数级的暴增。 大家都在一种涨怕了的恐慌中，即害怕回调，更害怕下车后市场继续涨。 10个私聊中，有9个人都一定会问，要不要止盈一点。我整理了下对话，分享下我自己短期的交易思路。 1、极致加速下的全面过热 图片 从大A来看，半导体加速到了极致，所有子主题全面过热，主题打分超过排名第二的主题分数超过40分，接近一半。 这是强趋势下的全面扩散，还是最后的鱼尾，目前很难去说。这也就是今天我回答所有朋友关于半导体的看法，我说这可能还不是最高。 从资金语言来看，其实半导体今天的成交量确实放大，但是相比于5月6日，也就是上周三还差了很多，更像是机构整体买入，且尾盘没有明显的资金撤出，技术线上也没有收高位吊颈线。 除了情绪过热，主题结构分数和资金语言都没有问题。 除了半导体本身，其他板块有无异动呢？有。 盘中市场在切换一些低位的板块做防守，包括了机械装备，比如徐工、三一这种传统票。 图片 也有做特朗普访华利好的稀土方向以及尾盘拉了医药板块。这样能看出资金在从科技主线撤离吗？ 如果成交量缩量，那就大概率是，但今天3.5万亿，且4900亿增量的市场情况，那很有可能资金只是在全面进攻而已。 所以，结论就是从今天来看，真的除了情绪过热，科技好像并无其他的卖出理由。 最主要的需要看明天和后天，即懂王来我们这之后叙事的变化。 比如带来一些海外芯片和合作、利好，这些会在短期利空国产半导体，虽然我们知道竞争是长期的，但是架不住有些资金就要借着这个理由兑现。 明天资金开始撤出半导体，且伴随巨量的板块成交，那才是要注意的。 二、成也情绪，败也情绪 图片 图片 市场今天的段子很多，诸如明星不拍戏全都在炒股，当市场这些段子开始的时候，本能的还是需要多思考一层：即如果市场要颠覆目前的情绪，变量在哪？ 这变量大概有 2 个： 1、A