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$金岩高岭新材(02693)$ 保荐人：国元融资(香港）有限公司   民银资本有限公司 招股价格：7.30港元一口价 集资额：1.77亿港元 总市值：7.10亿港元 h股市值：1.77亿港元 每手股数  500股  入场费  3686.82港元 招股日期 2025年11月25日—2025年11月28日 暗盘时间：2025年12月02日 上市日期 2025年12月03日（星期三） 招股总数 2430.00万股H股 国际配售 2187.00万股H股，约占 90.00%  公开发售 243.00万股H股，约占10.00% 分配机制 机制B 计息天数：3天 稳价人  国元证券经纪（香港）有限公司 发行比例  25.00% 市盈率  12.65 公司简介: 金岩高岭新材在中国专营煤系高岭土，拥有横跨从采矿、研发、加工到生产、销售的全价值链的整合能力。根据弗若斯特沙利文提供的数据，按2024年中国煤系煅烧高岭土公司的收入计算，公司以5.4%的市场份额排名第五。作为中国煅烧高岭土产品的主要生产商，公司的业务以丰富且优质的煤系高岭土矿产资源为依托。公司的产品主要包括精铸用莫来石材料和耐火用莫来石材料，这些产品是精铸型壳和耐火材料的重要材料。公司也销售生焦生粉，客户可进一步加工。 根据弗若斯特沙利文提供的数据，按2024年的收入计算，公司是中国最大的精铸用莫来石材料生产商，市场份额为19.1%。 截至2024年12月31日止3个年度、2024及2025年前5个月： 金岩高岭新材收入分别约为人民币1.90亿元、2.05亿元、2.67亿元、0.88亿元及1.05亿元，2025年前5月同比增长率为18.81%； 毛利分别约为人民

Nu Holdings 的营收从 2022 年 18 亿美元飙升至最新季度 63.6 亿美元，而且，还将依托云原生技术与 AI 风控系统，把巴西的成功复制到墨西哥、哥伦比亚等市场。有外国分析师认为，国际扩张与客户变现的双轮战略，让该股具备长期超额收益潜力，成长故事正待续写。 作者：Andres Cardenal Nu Holdings通过颠覆拉丁美洲银行业格局，持续实现强劲的营收增长与丰厚的盈利能力。这一根本性的业绩优势，依托于其技术驱动的竞争壁垒以及数据支撑的信贷洞察能力。 该公司具备充足的长期扩张空间，而管理层已证明其拥有有效把握增长机遇的能力。 不过，由于投资者始终担忧拉丁美洲地区的信贷风险与金融不稳定性，Nu Holdings当前的股价仍处于极具合理性的估值水平。从当前价位来看，该股具备实现持续超额收益的良好基础。 规模化增长与盈利能力 Nu Holdings堪称一则极具代表性的成功案例。以过去12个月为统计维度，其营收从2022年的18亿美元增长至最新季度的63.6亿美元。该公司的商业模式盈利能力极强，股东权益回报率超过31%。 增长动能并未放缓。2025年第三季度，在剔除汇率波动影响（货币中性基础）的情况下，公司营收增长39%，达到42亿美元。信贷组合规模达304亿美元，上季度在固定汇率下增长42%。同期，有抵押贷款同比增长133%，无抵押贷款同比增长63%。 出色的财务表现背后，是其优异的单位经济效益。巴西是Nu Holdings最成熟的市场，且领先优势显著——在巴西市场，公司的月均客户服务成本仅为0.90美元，而最新季度的活跃客户平均收入（ARPAC）达到13.50美元。 活跃客户平均收入与客户服务成本之间近15倍的比率，为公司创造了巨大的运营杠杆。这意味着，几乎每增加1美元营收，都能直接转化为毛利润。全球范围内，大多数企业都难以实现这种“营收增长与利润率扩

本周的AI板块像坐“过山车”一样刺激——$英伟达(NVDA)$英伟达罕见大跌，市值一度蒸发数千亿；而另一边，$谷歌(GOOG)$谷歌强势逆袭大涨，市场情绪瞬间反转[惊讶][涨]资金从“AI老大哥”流向“AI新焦点”？投资者开始讨论：是英伟达涨多了正常回调，还是AI行情内部正在悄悄切换方向？📉 NVDA：部分机构认为短期估值过高，涨幅过大后出现获利了结；📈 GOOGL：推出新AI功能、广告业务数据亮眼，自信喊话“AI时代我们才刚开始”。那么问题来了——NVDA 的下跌是风险信号还是上车机会？GOOGL 的大涨意味着AI主线正在轮动？以下是部分虎友的观点，你怎么看？[财迷] [财迷] @lanzier个人认为英伟达无需澄清，市场需求就是最好的证据，今天AI给工作、生活带来的革命不是几个空头就能遮住的，当AI真正应用于医疗健康等疑难杂症之时也就是今天“泡沫”的价值所在。@米股研究$英伟达(NVDA)$自8月份以来一直横盘震荡，11月假突破后带量下跌，目前成交量还在持续放大，空头量价循环，建议观望。

来源：东哥解读电商 作者：金珊 7月到9月是外卖大战打得最激烈的时间段。Q3财报也是关注的重点。 11月25日美股盘前，阿里巴巴发布了业绩公告。财报显示，2026财年Q2（日历年2025年Q3）阿里巴巴营收2478.0亿元，同比增长5%；如果不考虑高鑫零售和银泰已处置业务的收入，同比增长高达15%。净利润206.1亿元，同比下滑53%。 阿里巴巴美股盘后报收157.65美元，同比增长0.41%。 至此，外卖三巨头已有两家交卷，基本都是一半利润打没了。京东净利润亏55%，阿里净利润亏53%。外卖这场仗打得究竟值不值？ 业绩一览：补贴大战打完一半利润 阿里现在属于疯狂投入赌未来的阶段。表面来看5%的增速并不高，实际上如果甩掉高鑫和银泰两大包袱，轻装上阵后，阿里增长还可以。 2026财年Q2总收入为2478.0亿元，同比增长5.0%。若不考虑高鑫零售和银泰的已处置业务的收入，同口径收入同比增长将为15.0%。 收入整体分为三个部分，国内、海外、云业务和其他业务。 阿里巴巴中国电商集团1326亿元，同比增长16%。 其中电商业务收入为1029.3亿元，同比增长9.0%。又包括了佣金和广告部分，客户管理收入789.3亿元，同比增长10.0%，主要由于Take rate的提升所致。包括天猫国际、天猫超市等在内的直营、物流及其他收入为240.1亿元，同比增长5.0%。 即时零售业务收入为229.1亿元，同比增长60.0%。中国批发商业收入为67.4亿元，同比增长13.0%。 阿里国际数字商业集团收入同比增长10.0%至348.0亿元。经调整EBITA盈利1.6亿元。 云智能集团收入为398.2亿元。总收入及不计阿里巴巴并表业务的收入同比增长分别加速至34.0%及29.0%。 所有其他分部收入为629.7亿元，同比下降25.0%，主要是由于处置高鑫零售和银泰业务导致的收入下降，以及菜鸟的收

虽然市场是把阿里对标的谷歌，但也不妨碍 $美团-W(03690)$ 今日高开高走。[吃瓜]阿里称淘宝闪购第一阶段规模扩张已结束，下面要进入“效率优化”阶段。有分析人士指出或许现在是“暂时休战”的状态。显而易见，今年“三兄弟”利润都是承压的状态，就拿刚发财报的阿里来说，云计算业务营收同比+34%，但毛利率只有30%（谷歌毛利率是在60%–70%）；公司强调的“基本盘”闪购业务，增长60%，但是阿里巴巴这个Q的净利润只有210亿元，同比少了接近200亿，股价先涨后跌。阿里也明确表示了下个Q的闪购投入要收窄，舞台现在给到28号要发财报的美团。[正经]参考京东、阿里财报日的表现（股价均下跌），今年累跌超30%的团子，压力有点大，但小米、腾讯、阿里都有超跌反弹的趋势，怎么也该轮到美团了吧……大家觉得现在美团的机会，是否大过阿里呢？你看好美团重返升势吗？评论区分享你的观点或操作，一起赢取1000虎币奖励！ $阿里巴巴-W(09988)$ $美团-W(03690)$ $恒生科技指数(HSTECH)$

过去一年大部分时间里， $英伟达(NVDA)$ 股价持续上涨，并在 10 月末达到 212 美元的历史高点。然而，受到市场对 AI 芯片竞争格局变化的担忧影响，近期股价显著回落。在 11 月 25 日盘中一度暴跌超过 7%，市值瞬间蒸发约 3500 亿美元，最终收跌 2.6%，创两个月新低。整体来看，英伟达股价较高点已回调约 16%，市值蒸发逾 8000 亿美元。这种急剧下跌显示，市场对英伟达的高增长预期已经脆弱，一旦出现负面消息便容易引发大幅波动。英伟达股价骤跌的直接诱因，是媒体报道 Meta 正考虑从 2027 年开始部署谷歌 TPU，并可能更早通过 Google Cloud 租用算力。谷歌近期发布 Gemini 3 模型，并在多项测试中领先行业，强化了其自研 TPU 的技术实力。随着谷歌、Anthropic 等开始更大规模采用自研或谷歌提供的 ASIC 芯片，市场担忧传统依赖英伟达 GPU 的格局可能生变。TPU 在能耗和针对特定 AI 工作负载的性能上具备优势，而如果更多大模型厂商采用专用芯片，英伟达 GPU 的市场份额增长动力将受到挤压。“大空头”迈克尔·伯里等投资者对英伟达提出质疑，特别指出科技巨头之间的 “循环交易”（例如英伟达投 OpenAI、OpenAI 再大量采购英伟达芯片）的模式令人担忧，认为这种相互绑定可能掩盖真实的终端需求。伯里还批评英伟达通过股票薪酬导致的股本稀释、以及芯片折旧周期的会计处理问题。这些声音加剧了市场对 AI 产业可能存在泡沫的担忧，使投资者对英伟达的成长持续性更加警惕。尽管外界质疑不断，英伟达的基本面依然亮眼。今年第三季度营收达到 570 亿美元，同比增长 62%，净利润同比增长 65%。CEO 黄仁勋强调，当前 AI 基础设施进入“良性循环”，企业对