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2026年10月28日，全球第三大PCB供应商—— $东山精密(02384)$ $东山精密(002384)$ 正式登陆港交所主板，完成A+H双平台布局。本次H股发行价86.80港元，募资净额97.17亿港元，折合人民币约84.56亿元；叠加A股上市以来的首发及四次定增，累计融资达194.67亿元，主要投向AI算力硬件产能扩张与全球并购。 不过东山精密H股上市首日即破发，截至11月5日收盘，H股报78.35港元，七个交易日累计下跌约9.1%；同期A股收报89.10元，累计下跌14.8%，H股较A股仍折价约四分之一。 业绩层面，该公司2026年上半年营收277.98亿元，同比增长63.9%；归母净利润29.57亿元，同比大增290.1%；毛利率由13.1%提升至19.4%。增长引擎来自并购索尔思光电后形成的“AI PCB＋光芯片＋光模块”全链条布局——光模块业务上半年收入占比升至19.2%，公司拟投入17亿美元扩建光芯片与光模块产能。 根据A股最新三季度财报显示，公司东山精密第三季度营收175.82亿元，同比增长73.81%、环比增长19.9%；归母净利润23.32亿元，同比增长401.18%、环比增长26.3%。业绩保持高增长态势。 但是，靓眼睛业绩表现并未获得投资者支持，H股股价处于破发状态。

11月5日，三大指数继续反弹，截至收盘，上证指数涨0.1%，深证成指涨1.19%，创业板指涨0.87%，科创50涨1.68%。两市超4500只股票飘红，两市成交额约2.12万亿元。 光伏板块涨幅居前， $金刚光伏(300093)$ 涨停20%， $贝特利(301697)$ 、 $时创能源(688429)$ 、海泰新能（920985.BJ）、迈为股份（300751.SZ）大涨。 消息面上，美国中期选举基本落地，民主党有望掌控国会两院。市场普遍认为，民主党在国会及地方选举中的优势锁定，将较大程度巩固并延续IRA中的绿色能源补贴与政策支持。 电池、能源金属概念走强，鹏辉能源（300438.SZ）涨近12%，华盛锂电（688353.SH）、利元亨（688499.SH）、豪鹏科技（001283.SZ）、海科新源（301292.SZ）、珠海冠宇（688772.SH）大涨。 中信证券指出，展望2027年，锂电行业整体景气度料将迎来上行。需求端，电动车单车带电量、纯电渗透率抬升，叠加油价上行与新车周期，动力电池需求维持高增；储能经济性持续改善，海内外需求共振向上。供给端，新增产能集中在高端产品与海外布局，行业供需格局优化，产业链价格企稳回升，高端电池将获得技术溢价。 影视传媒、AI短剧概念活跃，慈文传媒（002343.SZ）涨停10%，博纳影业（001330.SZ）、华策影视（300133.SZ）、百纳千成（300291.SZ）、中广天择（603721.SH）、中国电影（600977.SH）大涨。 分析人士指出，国产AI漫剧正在海外迎来爆发，

11月4日，港股三大指数午后拉涨、集体收涨。恒生指数收涨1.67%，国企指数收涨1.44%，恒生科技指数收涨1.77%。盘面上，前一交易日集中减仓的算力硬件、黄金与CXO成为资金回流的主要方向，昨日领涨的消费、汽车板块则小幅回吐，市场完成一轮防守反击式的再配置。 黄金股全线大涨，为日内最强主线。 $赤峰黄金(06693)$ 涨18.15%， $灵宝黄金(03330)$ 涨17.04%，$潼关黄金(00340)$ 涨15.09%，紫金黄金国际（02259.HK）涨14.58%，万国黄金集团（03939.HK）、山东黄金（01787.HK）均涨超12%。 消息面上，世界黄金协会11月3日发布报告显示，三季度全球央行及其他官方机构黄金储备净增321吨，同比增长42%，创2024年四季度以来单季新高；年初至今累计购金675吨，同比增长6%。现货黄金自3895美元/盎司低位企稳回升。事件层面，美国2026年中期选举初步计票结果显示民主党势头强劲，市场对“蓝色浪潮”横扫国会两院的押注升温；招商证券认为，若共和党同时失去参众两院，黄金、原油短期或相对占优。 半导体板块集体走强。华虹宏力（01347.HK）涨15.75%，圣邦股份（03661.HK）涨16.67%，晶合集成（02249.HK）涨12.28%，天岳先进（02631.HK）涨13.03%，天数智芯（09903.HK）涨11.89%，壁仞科技（06082.HK）涨11.99%，英诺赛科（02577.HK）涨11.78%，兆易创新（03986.HK）涨8.63%。 光通信及AI硬件产业链大

11月4日，三大指数集体飙涨，截至收盘，上证指数涨2.16%，深证成指涨4.22%，创业板指涨6.4%，科创50涨9.92%。两市超4300只股票飘红，两市成交额约2.04万亿元。 半导体板块涨幅居前， $芯源微(688037)$ 、 $强一股份(688809)$ 、 $拓荆科技(688072)$ 、富创精密（688409.SH）涨停20%，华峰测控（688200.SH）、江丰电子（300666.SZ）、思瑞浦（688536.SH）、中科飞测（688361.SH）、托伦斯（301583.SZ）均大涨。 消息面上，半导体设备三季报业绩集中兑现，14家半导体设备公司前三季度营收合计759.38亿元、同比增长19.3%，归母净利润176.60亿元、同比增长59.5%，其中中微公司归母净利润同比增长241.31%，拓荆科技增长336.79%，长川科技增长103.92%；订单端同样饱满，盛美上海在手订单170.73亿元、同比增长88.2%，头部设备企业交付周期已排至2027年上半年。 东吴证券指出，AI算力建设带动先进逻辑、先进存储及先进封装设备需求，国产设备在客户验证、量产导入和份额提升方面仍有较大空间，看好国产设备商陆续兑现业绩。 贵金属板块大涨，晓程科技（300139.SZ）、兴业银锡（000426.SZ）、湖南黄金（002155.SZ）、山金国际（000975.SZ）、招金黄金（000506.SZ）、西部黄金（601069.SH）、山东黄金（600547.SH）全部涨停。 海外宏观方面，美国中期选举结果陆续落地，市场风险偏好有望

11月3日，港股三大指数全天窄幅震荡、集体收涨，其中，恒生指数收涨0.57%，国企指数收涨0.47%，恒生科技指数收涨0.74%。盘面延续高低切换：前期交易拥挤的AI算力链遭遇集中减仓，光通信、半导体、大模型与CXO同步走弱，资金转向政策受益的内需消费、保险与汽车，指数因此守住涨幅，但结构分化明显。 光通信及AI硬件产业链是日内最主要的减仓方向。 $中际旭创(03308)$ 跌10.92%， $建滔积层板(01888)$ 跌10.20%， $景旺电子(03228)$ 跌9.40%，东山精密（02384.HK）跌9.09%，剑桥科技（06166.HK）跌8.91%，三环集团（06951.HK）跌8.59%，长飞光纤光缆（06869.HK）跌6.25%。 消息面上，供给与情绪两端同时受压。美国当地时间11月2日，Marvell宣布以全股票方式收购Lumentum，交易隐含企业价值约1150亿美元，预计2028年上半年完成；市场担忧DSP与EML激光器两类核心上游组件集中于同一主体后，国内模组厂的供应链议价环境收紧。此外，韩国KOSPI指数日内跌幅一度扩大至4%，SK海力士跌逾6%、三星电子跌近5%，拖累亚洲半导体情绪。 半导体板块同步走低。壁仞科技（06082.HK）跌9.46%，天数智芯（09903.HK）跌8.45%，澜起科技（06809.HK）跌6.55%，ASMPT（00522.HK）跌5.57%，华虹宏力（01347.HK）跌5.04%，兆易创新（03986.HK）跌4.46%。 大模型与软件服务板块承压。智谱（02513.H

11月2日，三大指数集体反弹，截至收盘，上证指数涨1.08%，深证成指涨1.63%，创业板指涨1.87%，科创50涨3.11%。两市超4300只股票飘红，两市成交额约1.78万亿元。 游戏、AI短剧板块涨幅居前， $捷成股份(300182)$ 涨停20%， $华策影视(300133)$ 、 $百纳千成(300291)$ 、幸福蓝海（300528.SZ）、博纳影业（001330.SZ）、中视传媒（600088.SH）大涨。 消息面上，央视财经报道，目前国内已有约10家中国企业建立海外短剧平台，另有十余个出海短剧App上线了AI漫剧专属频道，海外市场AI漫剧活跃用户整体已超1.5亿，在海外短剧付费应用前十中，中国厂商占据九席。 白酒概念股爆发，水井坊（600779.SH）、皇台酒业（000995.SZ）涨停10%，金种子酒（600199.SH）、迎驾贡酒（603198.SH）、古井贡酒（000596.SZ）大涨。 消息面上，贵州茅台公告，第三季度净利润199.51亿元，同比增长3.78%，环比增长15%。中信证券研报称，当前白酒板块处于周期磨底后期、出清尾声阶段，价格、库存、预期等底部信号已现。展望2027年，判断白酒行业供需有望实现新均衡——需求有望在宏观催化和低基数下实现弱复苏，供给预计进一步收缩但竞争加剧。 证券等金融股表现强劲，国金证券（600109.SH）涨停10%，太平洋（601099.SH）、广发证券（000776.SZ）、中银证券（601696.SH）、东方财富（300059.SZ）大涨。 消息面上，据报道，11月

浙商证券发布深度报告，艾迪康作为国内 ICL 行业头部企业，普检基本盘稳固，特检、共建业务持续贡献增量；CRO 业务成为第二增长曲线，2026 上半年 CRO 收入同比 + 34.9%，依托 Guardant Health 独家合作布局肿瘤液体活检临床检测。 公司 2026 年上半年率先实现行业经营拐点，营收同比转正，毛利率修复提升。公司提出五年战略，依靠内生增长、外延并购、AI/ToC 赋能三大引擎，目标 2031 年总收入突破 60 亿元。 机构预测 2026‑2028 年营收 28/30.3/33.4 亿元，归母净利润 1.01/1.52/2.07 亿元，首次覆盖给予增持评级。 $艾迪康控股(09860)$

今年5月， $香港中旅(00308)$ 分拆旗下中旅港澳文旅控股有限公司（简称“港澳文旅”）以介绍方式在港交所主板上市，并递交了招股书。 10月26日，分拆事项迎来新进展，港澳文旅成功通过上市聆讯并更新了招股书。随着招股书的披露，这家背靠中国旅游集团的综合旅游服务商，其真实的业务底色与财务压力也浮出水面。 分拆逻辑：业务切割与独立融资 港澳文旅的上市并非传统意义上的新股发行，而是以“实物分派”方式将股份派发给香港中旅的合资格股东，不涉及新资金募集。 这一安排的核心逻辑在于业务聚焦。分拆后，香港中旅保留内地自然人文景区及主题公园业务，而港澳文旅则专注于大湾区的客运、酒店及旅游证件服务。 对母公司而言，剥离成熟但增长面临瓶颈的港澳业务，有助于提升整体估值清晰度；对港澳文旅而言，则获得了独立的上市平台。不过，介绍上市意味着公司暂时没有增量资金进账，其后续的资本开支与债务优化，仍需依赖自身造血能力。 基本面：三大板块冷暖不均 港澳文旅是一家以大湾区为战略重点的领先综合旅游服务提供商，业务由客运、酒店、旅游证件三驾马车构成。公司在大湾区运营涵盖海路及陆路网络的综合跨境客运平台，以“喷射飞航”和“中旅巴士”两大品牌提供跨境交通服务。 整体来看，公司规模平稳但盈利承压。2023至2025年，公司收入维持在21亿至22亿港元区间，但年度溢利从4.79亿港元逐年下滑至1.17亿港元。2026年前四月，公司收入降至7.21亿港元，期内溢利则增至2313.3万港元。 客运业务是收入占比最高的板块（2025年占45.8%）。旗下“喷射飞航”与“中旅巴士”在大湾区跨境客运市场占有率约16.1%，排名第二。但该板块正面临结构性挑战：受港珠澳大桥等陆路交通分流影响，渡轮客运量持续下滑，2025年渡轮运输甚至录得毛损。虽然巴

10月26日，港股三大指数涨跌不一。 其中，恒生指数涨0.51%，国企指数涨0.59%，恒生科技指数跌0.36%，全日市场呈现明显的风格切换：资金从成长赛道流向高股息与资源类资产，指数层面波澜不惊，结构分化却相当剧烈。 分板块看，黄金及有色金属板块跌幅靠前，是日内最弱主线。 $紫金矿业(02899)$ 跌5.84%， $洛阳钼业(03993)$ 跌4.53%， $山东黄金(01787)$ 跌3.38%，中国黄金国际（02099.HK）跌3.06%，江西铜业股份（00358.HK）跌2.41%，中国铝业（02600.HK）跌1.54%，板块内多数个股同步走弱。 消息面上，10月26日早盘伦敦现货黄金一度下探，失守3978.39美元/盎司，盘中最低触及近期新低。机构观点将本轮金价承压归因于三方面共振：国际能源价格持续上行推升通胀担忧、市场对美联储货币政策预期转鹰，以及前期累计涨幅后的获利兑现压力。油价高企一方面抬升通胀预期，另一方面强化了利率维持高位的定价，对无息资产形成直接压制，黄金股因而首当其冲。 半导体板块同步进入调整，半导体芯片指数全日跌3.27%。华虹宏力（01347.HK）跌4.74%，上海复旦（01385.HK）跌4.41%，中芯国际（00981.HK）跌2.42%，板块内仅少数个股收红。 消息面上，华虹宏力拟于11月5日举行董事会会议，以审批三季度业绩。高盛此前指出，公司三季度毛利率指引为16.00%至18.00%，高于该行预测的15.30%及市场预期的16.50%，但收入指引中位数7.75亿美元，较该行及市场预期分别低

10月26日，三大指数涨跌不一，截至收盘，上证指数涨0.19%，深证成指跌1.19%，创业板指跌1.71%，科创50跌2.23%。两市超2000只股票飘红，两市成交额约1.61万亿元。 人形机器人概念持续活跃， $上纬新材(688585)$ 涨停20%， $江苏北人(688218)$ 、 $维宏股份(300508)$ 、万凯新材（301216.SZ）、华依科技（688071.SH）、均普智能（688306.SH）、万向钱潮（000559.SZ）大涨。 近期，人形机器人产业化进程明显提速。据工信部数据，2026年上半年我国人形机器人产量已超4万台、预计全年突破10万台，人形机器人在工厂、乐园、商超等场景密集“上岗”；特斯拉Optimus首批量产级机器人已在弗里蒙特工厂下线、规划年产能达100万台，英伟达GTC大会聚焦物理AI与机器人仿真平台升级，OpenAI亦宣布入局打造机器人，海内外催化密集共振，产业叙事持续升温。 医药商业板块走强，百洋医药（301015.SZ）、英特集团（000411.SZ）、塞力医疗（603716.SH）、漱玉平民（301017.SZ）、九州通（600998.SH）、大参林（603233.SH）大涨。 国金证券研报指出，2026年医药商业行业的核心逻辑在于支付端政策的落地与执行分化，2026版基药目录新增116种、首纳16款创新药并于9月1日起实施，基层配备和使用考核与绩效挂钩，为创新药在基层放量打开通道，而商保目录与特例单议受医院申报意愿和结算周期制约，实际转化有限，未来具备基层渠道优势的医药商业企业将

10月23日，港股三大指数集体反弹。其中，恒生指数涨0.69%，国企指数涨0.87%，恒生科技指数涨2.05%。 分板块看，物理AI、机器人概念、智能驾驶概念等板块爆发。其中， $五一视界(06651)$ 涨30.31%， $仙工智能(06106)$ 涨24.91%， $兆威机电(02692)$ 涨16.44%，来福谐波（03952.HK）涨15.33%，华沿机器人（01021.HK）、地平线机器人-W（09660.HK）均涨超8%。 消息面，特斯拉近日表示，Optimus第三代已为大规模量产做好准备。在致股东信中，特斯拉称正在建设Optimus首批生产线。10月23日，A股的宇树科技封20cm涨停，近6个交易日累涨超54%。华创证券指出，当前机器人Optimus量产置信度逐步提升，量产节奏的兑现或催生新一轮产业趋势拐点，而国产机器人新机型发布及应用场景推广符合预期，建议逢低配置特斯拉链高胜率标的以及国产整机标的。 锂电池、特斯拉概念、汽车等产业链板块也集体活跃。比亚迪股份（01211.HK）涨6.23%，宁德时代（03750.HK）涨5.44%，小鹏集团-W（09868.HK）涨5.10%，敏实集团（00425.HK）、中创新航（03931.HK）、蔚来-SW（09866.HK）均涨超4%。 近日，赣锋锂业、天齐锂业等多家锂电产业链上游企业先后发布2026年三季报，受益于前三季度锂价运行重心同比上移明显，多家企业业绩均大幅预喜。 存储概念、光通信、PCB概念、芯片股、功率半导体等热门AI硬件板块迎来反弹行情。其中，兆易创新（039

10月22日，亚洲区域集装箱航运龙头 $海丰国际(01308)$ 晒出2026年前三季度经营数据，其运量、运费同步走高，带动营收实现增长。 不过，利好落地并未提振股价，该股走势反而走弱，截至发稿下跌4.15%，报46.66港元/股，与业绩形成反差。 从K线走势观察，该股自2024年起持续震荡上行，并于近日触及52.15港元的历史高点，年内累计涨幅近90%。市场观点认为，本次回调属于典型的利好兑现行情：前三季度经营数据落地，前期埋伏资金集中获利了结。 从板块联动看，港股航运板块今日整体表现偏弱，除海丰国际外， $中远海能(01138)$ 、 $东方海外国际(00316)$ 等标的同步走弱。据报道，美国拟推动“影子船队”油轮合法化，有望缓解全球油轮运价高企的局面，该消息拖累航运板块整体情绪。 具体来看，公告显示，2026年前三季度，海丰国际收入约28.08亿美元，同比增长约14.2%。这主要来自运量与运费双重拉动。报告期内，公司集装箱运量291.21万标准箱，同比增加5.9%；平均运费（不含互换舱位费）为每标准箱825.9美元，同比增加约9.4%。 作为亚洲头部区域集运企业，海丰国际聚焦亚洲近洋航线，以集装箱班轮运输为核心，配套货代、堆场、仓储、物流园一体化服务，是全球排名前十五大集装箱航运企业，也是港股稀缺的区域航运物流龙头标的。 市场分析指出，这份经营数据印证了亚洲区域内贸易的景气韧性，公司运量、运费同步改善，同时其高自有船队模式在运价波动中对盈利形成保障。长期来看，东南亚制造业持续转移，区域贸易具备中长期成长空间，海丰国际航线网络

10月20日，港股三大指数集体下跌。其中，恒生指数跌1.32%，国企指数跌1.21%，恒生科技指数跌1.52%。 分板块看，黄金股、有色金属板块跌幅靠前。其中， $紫金黄金国际(02259)$ 跌9.30%， $中国黄金国际(02099)$ 跌5.79%， $赤峰黄金(06693)$ 跌3.95%，紫金矿业（02899.HK）跌3.57%。 锂电池板块同样承压。其中，中创新航（03931.HK）跌9.21%，宁德时代（03750.HK）跌6.58%，赣锋锂业（01772.HK）跌2.67%，龙蟠科技（02465.HK）跌2.44% 花旗最新研报指出，第三方咨询机构ZEConsulting已正式下调2026年10月电池产量管道预测，前五大电池厂商整体产量管道按月环比仅增长1%，大幅低于此前预览调查预期的按月增长7%。基于此，花旗同步下调了宁德时代、中创新航以及亿纬锂能的产量管道预测。该行认为，10月份本应是行业冲刺的黄金节点，整体排产不及预期且此前市场预期的“赶工增产”落空，从侧面印证了电池端基本需求呈现出阶段性疲软迹象，产业链负面情绪在短期内或仍需时间消化。 中资券商股也集体杀跌。其中，中信证券（06030.HK）跌6.98%，东方证券（03958.HK）跌5.23%，中金公司（03908.HK）跌5.17%，中国银河（06881.HK）跌4.37%，招商证券（06099.HK）跌4.12%，中信建投证券（06066.HK）跌3.05%。 瑞银研报指，预计上市券商第三季经常性纯利按年增长放缓至16%，低于第二季及第一季的83%及39

10月16日，三大指数涨跌不一。 截至收盘，上证指数涨0.24%，深证成指跌0.12%，创业板指跌0.39%，科创50跌0.06%。两市超3000只股票飘红，两市成交额约1.56万亿元。 飞行汽车板块涨幅居前， $华力创通(300045)$ 涨20%， $金盾股份(300411)$ 、 $英搏尔(300681)$ 、通易航天（920642.BJ）、中复神鹰（688295.SH）大涨。 消息面上，今日，特斯拉第二代Roadster超跑亮相，搭载与SpaceX联合开发、代号A71的冷气推进系统。车辆可冲上近乎垂直墙面、吸附在屋顶，能像火箭一样空中降落，还可完成翻滚动作。马斯克表示，特斯拉将在2028年开始生产Roadster跑车。 军工板块活跃，晟楠科技（920006.BJ）、晨曦航空（300581.SZ）、佳力奇（301586.SZ）、中简科技（300777.SZ）、广联航空（300900.SZ）大涨。 消息面上，第十六届中国国际航空航天博览会将于2026年12月7日至13日在广东珠海举办。本届航展展览规模再创新高、国际合作广度持续拓展、展演维度加快延伸，中国空军、海军多型新型装备将同台亮相。 房地产板块表现不俗，粤宏远A（000573.SZ）涨10%，新城控股（601155.SH）、天健集团（000090.SZ）、*ST数源（000909.SZ）、深物业A（000011.SZ）大涨。 消息面上，全国重点城市商品房销售相关改革落地，进一步扩围。10月15日，深圳、杭州出台商品住房销售制度改革相关细则，叠加此前已出台细则的北京、上

10月15日，三大指数调整，截至收盘，上证指数跌1.59%，深证成指跌2.43%，创业板指跌2.92%，科创50跌1.50%。两市约400只股票飘红，两市成交额约1.63万亿元。 白酒板块涨幅居前， $皇台酒业(000995)$ 涨10%， $金种子酒(600199)$ 、 $金徽酒(603919)$ 、今世缘（603369.SH）、山西汾酒（600809.SH）、贵州茅台（600519.SH）上涨。 消息面上，据河南、山东、广东、安徽等地经销商、批发商和终端零售商获悉，渠道库存总体仍在去化，部分受访酒商库存同比下降约10%-20%，名酒大单品周转相对较快，部分终端库存已控制在1-2个月。 PCB板块再度局部走强，金禄电子（301282.SZ）涨20%，正业科技（300410.SZ）、澳弘电子（605058.SH）、骏亚科技（603386.SH）、天津普林（002134.SZ）、崇达技术（002815.SZ）、嘉元科技（688388.SH）大涨。 消息面上，金禄电子发布公告，预计2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为1.80亿元-1.96亿元，同比增长192.88%-218.92%。 华泰证券研报表示，9月中旬以来，全球AI资产表现分化加剧。整体来看，市场关注点从“需求确定性”向“回报弹性”切换，资本开支或不再是AI资产单一的定价锚当前AI交易或从“堆算力”的粗放贝塔，进入“沿瓶颈与现金流确定性选股”的阿尔法阶段，建议关注三季报业绩能见度较高确定性赛道机会。 证券板块表现不俗，华林证券（002945.SZ）涨10%，锦

10月14日，三大指数调整，截至收盘，上证指数跌0.88%，深证成指跌1.97%，创业板指跌3.1%，科创50跌3.29%。两市超900只股票飘红，两市成交额约1.41万亿元。 AI短剧、游戏概念板块涨幅居前， $富春股份(300299)$ 涨停20%， $果麦文化(301052)$ 、 $慈文传媒(002343)$ 、电魂网络（603258.SH）、掌阅科技（603533.SH）大涨。 消息面上，据Sensor Tower数据，字节跳动旗下短剧应用PineDrama上线约9个月后累计下载量突破1亿，日活跃用户约700万——成为海外短剧赛道增长最快的应用之一。 光大证券认为，短剧、漫剧行业处于工业化、精品化转型关键周期，AI视频模型成熟推动漫剧快速崛起，凭借低生产成本、高产出效率，漫剧成为平台核心内容增量，预计市场规模维持高增速，存量网络小说IP借助AI快速完成可视化转化，IP价值持续释放。 PCB板块反复活跃，满坤科技（301132.SZ）、超声电子（000823.SZ）、宝鼎科技（002552.SZ）、肯特股份（301591.SZ）、金禄电子（301282.SZ）大涨。 消息面上，江西省宏瑞兴科技股份有限公司、松下、南亚塑胶等公司近期再度上调覆铜板（CCL）等产品价格。超声电子发布业绩预告，预计2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为3.40亿元至3.60亿元，同比增长90.78%至102.00%。 油气概念股亦表现不俗，中海油服（601808.SH）、博迈科（603727.SH）、新潮能源（600777.SH）、中

9月21日， $星环科技(06727)$ 正式登陆港交所，成为国内少数实现“A+H”两地上市的国产AI基础软件企业。 此次上市不仅为公司国际化战略补充了资本弹药，更让港股市场迎来稀缺的纯企业级AI基础设施软件标的，为全球投资者布局中国AI“根技术”提供了全新入口。 A+H双平台落地，打开国际资本与品牌双通道 星环科技2022年登陆A股科创板（股票代码：688031），是国内大数据与AI基础软件领域的标杆性上市公司。时隔四年以特专科技公司身份赴港，适用港交所《上市规则》第18C章机制——这也是18C章落地以来首家循该通道登陆港股的A股上市公司，本身就是对其技术属性与高成长属性的双重确认。 本次H股发行价定为49港元，处于招股区间下限。公司A股已在科创板上市，产业认知与估值锚较为成熟；H股定价整体审慎，既参考了A股估值，也为港股二级市场留出一定空间。 招股阶段，投资者认购热情充足，香港公开发售部分获得约73.86倍认购，反映市场对稀缺AI基础软件资产的兴趣。 与此同时，星环科技在A股也持续获得资本青睐。得益于强劲的发展动力和良好的增长前景，2025年年初至今公司股价累计涨超130%，总市值突破人民币130亿元。香港公开发售端录得较高认购倍数，同时A股近期亦维持较高市场关注度，显示公司A+H上市期间受到两地资本市场关注。 在此背景下，A+H架构的落地远不止于一次融资。港股作为连接中国科技企业与全球资本的枢纽，既可为公司海外业务拓展提供国际资本平台，吸引全球长线机构，优化股东结构，提升国际品牌认知；两地上市也将推动信息披露与治理标准升级，为长期国际化发展筑牢制度根基。 港股AI资产扩容，底层基础软件成新焦点 近两年，AI浪潮席卷全球资本市场，港股也成为AI资产的重要聚集地。但产业趋势则是：市场的关注热

在之前的【千亿药企龙头深度拆解】系列专栏，我们已陆续梳理分析了 $翰森制药(03692)$ 、$恒瑞医药(01276)$ 、 $信达生物(01801)$ 、 $石药集团(01093)$ 、百济神州（06160.HK）、科伦博泰（06990.HK）六大千亿级港股药企的核心基本面与赛道逻辑。 本篇作为系列收官终篇，将整合前期内容，通过多维度系统化横向对比，对六家企业的赛道特质、估值现状与定位做一次完整总结复盘，为港股千亿药企投资提供清晰的参考思路。 本次复盘将从赛道商业模式、竞争格局、管线技术壁垒、财务基本面、估值合理性、企业优劣势、配置策略等多个维度展开，客观梳理各家企业的核心特征与适配场景。 近日，工信部等十部门联合印发的《医药工业发展“十五五”规划》，将生物医药定位为国家新兴支柱产业，明确提出到2030年创新药产业年均增速20%以上、首创新药（FIC）占全球比例达到25%以上，鼓励企业强化原始创新、布局ADC、双抗、siRNA等前沿技术，支持国内药企深度参与全球医药创新协作网络，推动创新产品出海商业化，同时引导行业提升研发投入强度，兼顾产业创新突破与药品普惠可及性。本章节对比分析，也将结合规划的产业导向，审视六家头部药企在“十五五”周期下的成长机遇与现实约束。 需要注意的是，药明康德（02359.HK）和药明生物（02269.HK）虽同为港股千亿市值医药龙头，但主营CXO定制服务赛道，其商业模式、成长逻辑与估值体系，与自主研发、商业化的创新药企存在明

9月18日，三大指数集体反弹，截至收盘，上证指数涨0.94%，深证成指涨1.72%，创业板指涨2.25%，科创50涨2.88%。两市超3900只股票飘红，两市成交额约2.08万亿元。 半导体板块涨幅居前 $托伦斯(301583)$ 涨停20%， $东微半导(688261)$ 、 $昂瑞微-UW(688790)$ 、华峰测控（688200.SH）、星宸科技（301536.SZ）、翱捷科技-U（688220.SH）大涨。 消息面上，摩根士丹利最新发布的行业研报指出，依托AI产业高速发展的强劲驱动，先进封装赛道具备长期增长潜力，预计到2029年国内先进封装市场规模将达到千亿级别。 光伏概念强势反弹，拉普拉斯（688726.SH）涨超11%，亚玛顿（002623.SZ）、贝特利（301697.SZ）、爱旭股份（600732.SH）、上能电气（300827.SZ）大涨。 消息面上，快舟十一号运载火箭在酒泉卫星发射中心成功发射。此次搭载的特殊载荷引发市场关注——晶澳科技自主研发的P型异质结（P-HJT）光伏组件随卫星进入预定轨道，正式开始太空环境下的在轨验证。 医疗板块活跃，泓博医药（301230.SZ）涨10.76%，南华生物（000504.SZ）、南模生物（688265.SH）、诺禾致源（688315.SH）大涨。 消息面上，9月18日，工业和信息化部、国家发展改革委、自然资源部、农业农村部、商务部、国家卫生健康委、应急管理部、国家医保局、国家中医药局、国家药监局等十部门联合发布《医药工业发展“十五五”规划》。 《规划》提出，到203

9月9日，港股三大指数均遭遇下跌。其中，恒生指数收盘微跌0.17%，国企指数下挫0.34%，恒生科技指数下跌0.76%。 板块方面，大消费领域的汽车经销商、婴童用品、节假日概念、体育用品、影视股、农业股、教育股等相关板块的跌幅位居市场前列。板块内， $海底捞(06862)$ 下跌9.14%， $李宁(02331)$ 下跌6.04%， $中国飞鹤(06186)$ 下跌5.50%，同程旅行（00780.HK）、颐海国际（01579.HK）、美团-W（03690.HK）、青岛啤酒（00168.HK）、携程集团-S（09961.HK）、安踏体育（02020.HK）等多股跟跌。 不过，就在9月9日，国家统计局发布数据显示，8月份，全国居民消费价格指数（CPI）环比由上月下降0.1%转为上涨0.4%，同比涨幅回升至0.8%；扣除食品和能源价格的核心CPI同比涨幅回升至1.0%；工业生产者出厂价格指数（PPI）环比由上月下降0.7%转为上涨0.4%，同比涨幅扩大至3.8%。 国家统计局城市司首席统计师董莉娟表示，这一变化既受国际大宗商品价格传导、食品季节性波动等常规因素影响，也凸显出受国际大宗商品价格上行传导、国内产业转型升级带动部分行业需求增加。 中国首席经济学家论坛成员庞溟指出，8月CPI与PPI双双保持正增长，反映出消费与工业价格的双向修复，也印证了实体经济内生动能的逐步集聚，为宏观政策在保持流动性合理充裕、加大逆周期调节力度方面创造了有利的外部价格环境。CPI温和上涨有利于稳定民生，PPI回暖则改善企业盈利，但结构性分化仍需关注。后续政策

2026年10月28日，全球第三大PCB供应商—— $东山精密(02384)$ $东山精密(002384)$ 正式登陆港交所主板，完成A+H双平台布局。本次H股发行价86.80港元，募资净额97.17亿港元，折合人民币约84.56亿元；叠加A股上市以来的首发及四次定增，累计融资达194.67亿元，主要投向AI算力硬件产能扩张与全球并购。 不过东山精密H股上市首日即破发，截至11月5日收盘，H股报78.35港元，七个交易日累计下跌约9.1%；同期A股收报89.10元，累计下跌14.8%，H股较A股仍折价约四分之一。 业绩层面，该公司2026年上半年营收277.98亿元，同比增长63.9%；归母净利润29.57亿元，同比大增290.1%；毛利率由13.1%提升至19.4%。增长引擎来自并购索尔思光电后形成的“AI PCB＋光芯片＋光模块”全链条布局——光模块业务上半年收入占比升至19.2%，公司拟投入17亿美元扩建光芯片与光模块产能。 根据A股最新三季度财报显示，公司东山精密第三季度营收175.82亿元，同比增长73.81%、环比增长19.9%；归母净利润23.32亿元，同比增长401.18%、环比增长26.3%。业绩保持高增长态势。 但是，靓眼睛业绩表现并未获得投资者支持，H股股价处于破发状态。

11月4日，港股三大指数午后拉涨、集体收涨。恒生指数收涨1.67%，国企指数收涨1.44%，恒生科技指数收涨1.77%。盘面上，前一交易日集中减仓的算力硬件、黄金与CXO成为资金回流的主要方向，昨日领涨的消费、汽车板块则小幅回吐，市场完成一轮防守反击式的再配置。 黄金股全线大涨，为日内最强主线。 $赤峰黄金(06693)$ 涨18.15%， $灵宝黄金(03330)$ 涨17.04%，$潼关黄金(00340)$ 涨15.09%，紫金黄金国际（02259.HK）涨14.58%，万国黄金集团（03939.HK）、山东黄金（01787.HK）均涨超12%。 消息面上，世界黄金协会11月3日发布报告显示，三季度全球央行及其他官方机构黄金储备净增321吨，同比增长42%，创2024年四季度以来单季新高；年初至今累计购金675吨，同比增长6%。现货黄金自3895美元/盎司低位企稳回升。事件层面，美国2026年中期选举初步计票结果显示民主党势头强劲，市场对“蓝色浪潮”横扫国会两院的押注升温；招商证券认为，若共和党同时失去参众两院，黄金、原油短期或相对占优。 半导体板块集体走强。华虹宏力（01347.HK）涨15.75%，圣邦股份（03661.HK）涨16.67%，晶合集成（02249.HK）涨12.28%，天岳先进（02631.HK）涨13.03%，天数智芯（09903.HK）涨11.89%，壁仞科技（06082.HK）涨11.99%，英诺赛科（02577.HK）涨11.78%，兆易创新（03986.HK）涨8.63%。 光通信及AI硬件产业链大

11月5日，三大指数继续反弹，截至收盘，上证指数涨0.1%，深证成指涨1.19%，创业板指涨0.87%，科创50涨1.68%。两市超4500只股票飘红，两市成交额约2.12万亿元。 光伏板块涨幅居前， $金刚光伏(300093)$ 涨停20%， $贝特利(301697)$ 、 $时创能源(688429)$ 、海泰新能（920985.BJ）、迈为股份（300751.SZ）大涨。 消息面上，美国中期选举基本落地，民主党有望掌控国会两院。市场普遍认为，民主党在国会及地方选举中的优势锁定，将较大程度巩固并延续IRA中的绿色能源补贴与政策支持。 电池、能源金属概念走强，鹏辉能源（300438.SZ）涨近12%，华盛锂电（688353.SH）、利元亨（688499.SH）、豪鹏科技（001283.SZ）、海科新源（301292.SZ）、珠海冠宇（688772.SH）大涨。 中信证券指出，展望2027年，锂电行业整体景气度料将迎来上行。需求端，电动车单车带电量、纯电渗透率抬升，叠加油价上行与新车周期，动力电池需求维持高增；储能经济性持续改善，海内外需求共振向上。供给端，新增产能集中在高端产品与海外布局，行业供需格局优化，产业链价格企稳回升，高端电池将获得技术溢价。 影视传媒、AI短剧概念活跃，慈文传媒（002343.SZ）涨停10%，博纳影业（001330.SZ）、华策影视（300133.SZ）、百纳千成（300291.SZ）、中广天择（603721.SH）、中国电影（600977.SH）大涨。 分析人士指出，国产AI漫剧正在海外迎来爆发，

11月4日，三大指数集体飙涨，截至收盘，上证指数涨2.16%，深证成指涨4.22%，创业板指涨6.4%，科创50涨9.92%。两市超4300只股票飘红，两市成交额约2.04万亿元。 半导体板块涨幅居前， $芯源微(688037)$ 、 $强一股份(688809)$ 、 $拓荆科技(688072)$ 、富创精密（688409.SH）涨停20%，华峰测控（688200.SH）、江丰电子（300666.SZ）、思瑞浦（688536.SH）、中科飞测（688361.SH）、托伦斯（301583.SZ）均大涨。 消息面上，半导体设备三季报业绩集中兑现，14家半导体设备公司前三季度营收合计759.38亿元、同比增长19.3%，归母净利润176.60亿元、同比增长59.5%，其中中微公司归母净利润同比增长241.31%，拓荆科技增长336.79%，长川科技增长103.92%；订单端同样饱满，盛美上海在手订单170.73亿元、同比增长88.2%，头部设备企业交付周期已排至2027年上半年。 东吴证券指出，AI算力建设带动先进逻辑、先进存储及先进封装设备需求，国产设备在客户验证、量产导入和份额提升方面仍有较大空间，看好国产设备商陆续兑现业绩。 贵金属板块大涨，晓程科技（300139.SZ）、兴业银锡（000426.SZ）、湖南黄金（002155.SZ）、山金国际（000975.SZ）、招金黄金（000506.SZ）、西部黄金（601069.SH）、山东黄金（600547.SH）全部涨停。 海外宏观方面，美国中期选举结果陆续落地，市场风险偏好有望

11月3日，港股三大指数全天窄幅震荡、集体收涨，其中，恒生指数收涨0.57%，国企指数收涨0.47%，恒生科技指数收涨0.74%。盘面延续高低切换：前期交易拥挤的AI算力链遭遇集中减仓，光通信、半导体、大模型与CXO同步走弱，资金转向政策受益的内需消费、保险与汽车，指数因此守住涨幅，但结构分化明显。 光通信及AI硬件产业链是日内最主要的减仓方向。 $中际旭创(03308)$ 跌10.92%， $建滔积层板(01888)$ 跌10.20%， $景旺电子(03228)$ 跌9.40%，东山精密（02384.HK）跌9.09%，剑桥科技（06166.HK）跌8.91%，三环集团（06951.HK）跌8.59%，长飞光纤光缆（06869.HK）跌6.25%。 消息面上，供给与情绪两端同时受压。美国当地时间11月2日，Marvell宣布以全股票方式收购Lumentum，交易隐含企业价值约1150亿美元，预计2028年上半年完成；市场担忧DSP与EML激光器两类核心上游组件集中于同一主体后，国内模组厂的供应链议价环境收紧。此外，韩国KOSPI指数日内跌幅一度扩大至4%，SK海力士跌逾6%、三星电子跌近5%，拖累亚洲半导体情绪。 半导体板块同步走低。壁仞科技（06082.HK）跌9.46%，天数智芯（09903.HK）跌8.45%，澜起科技（06809.HK）跌6.55%，ASMPT（00522.HK）跌5.57%，华虹宏力（01347.HK）跌5.04%，兆易创新（03986.HK）跌4.46%。 大模型与软件服务板块承压。智谱（02513.H

11月2日，三大指数集体反弹，截至收盘，上证指数涨1.08%，深证成指涨1.63%，创业板指涨1.87%，科创50涨3.11%。两市超4300只股票飘红，两市成交额约1.78万亿元。 游戏、AI短剧板块涨幅居前， $捷成股份(300182)$ 涨停20%， $华策影视(300133)$ 、 $百纳千成(300291)$ 、幸福蓝海（300528.SZ）、博纳影业（001330.SZ）、中视传媒（600088.SH）大涨。 消息面上，央视财经报道，目前国内已有约10家中国企业建立海外短剧平台，另有十余个出海短剧App上线了AI漫剧专属频道，海外市场AI漫剧活跃用户整体已超1.5亿，在海外短剧付费应用前十中，中国厂商占据九席。 白酒概念股爆发，水井坊（600779.SH）、皇台酒业（000995.SZ）涨停10%，金种子酒（600199.SH）、迎驾贡酒（603198.SH）、古井贡酒（000596.SZ）大涨。 消息面上，贵州茅台公告，第三季度净利润199.51亿元，同比增长3.78%，环比增长15%。中信证券研报称，当前白酒板块处于周期磨底后期、出清尾声阶段，价格、库存、预期等底部信号已现。展望2027年，判断白酒行业供需有望实现新均衡——需求有望在宏观催化和低基数下实现弱复苏，供给预计进一步收缩但竞争加剧。 证券等金融股表现强劲，国金证券（600109.SH）涨停10%，太平洋（601099.SH）、广发证券（000776.SZ）、中银证券（601696.SH）、东方财富（300059.SZ）大涨。 消息面上，据报道，11月

今年5月， $香港中旅(00308)$ 分拆旗下中旅港澳文旅控股有限公司（简称“港澳文旅”）以介绍方式在港交所主板上市，并递交了招股书。 10月26日，分拆事项迎来新进展，港澳文旅成功通过上市聆讯并更新了招股书。随着招股书的披露，这家背靠中国旅游集团的综合旅游服务商，其真实的业务底色与财务压力也浮出水面。 分拆逻辑：业务切割与独立融资 港澳文旅的上市并非传统意义上的新股发行，而是以“实物分派”方式将股份派发给香港中旅的合资格股东，不涉及新资金募集。 这一安排的核心逻辑在于业务聚焦。分拆后，香港中旅保留内地自然人文景区及主题公园业务，而港澳文旅则专注于大湾区的客运、酒店及旅游证件服务。 对母公司而言，剥离成熟但增长面临瓶颈的港澳业务，有助于提升整体估值清晰度；对港澳文旅而言，则获得了独立的上市平台。不过，介绍上市意味着公司暂时没有增量资金进账，其后续的资本开支与债务优化，仍需依赖自身造血能力。 基本面：三大板块冷暖不均 港澳文旅是一家以大湾区为战略重点的领先综合旅游服务提供商，业务由客运、酒店、旅游证件三驾马车构成。公司在大湾区运营涵盖海路及陆路网络的综合跨境客运平台，以“喷射飞航”和“中旅巴士”两大品牌提供跨境交通服务。 整体来看，公司规模平稳但盈利承压。2023至2025年，公司收入维持在21亿至22亿港元区间，但年度溢利从4.79亿港元逐年下滑至1.17亿港元。2026年前四月，公司收入降至7.21亿港元，期内溢利则增至2313.3万港元。 客运业务是收入占比最高的板块（2025年占45.8%）。旗下“喷射飞航”与“中旅巴士”在大湾区跨境客运市场占有率约16.1%，排名第二。但该板块正面临结构性挑战：受港珠澳大桥等陆路交通分流影响，渡轮客运量持续下滑，2025年渡轮运输甚至录得毛损。虽然巴

10月26日，港股三大指数涨跌不一。 其中，恒生指数涨0.51%，国企指数涨0.59%，恒生科技指数跌0.36%，全日市场呈现明显的风格切换：资金从成长赛道流向高股息与资源类资产，指数层面波澜不惊，结构分化却相当剧烈。 分板块看，黄金及有色金属板块跌幅靠前，是日内最弱主线。 $紫金矿业(02899)$ 跌5.84%， $洛阳钼业(03993)$ 跌4.53%， $山东黄金(01787)$ 跌3.38%，中国黄金国际（02099.HK）跌3.06%，江西铜业股份（00358.HK）跌2.41%，中国铝业（02600.HK）跌1.54%，板块内多数个股同步走弱。 消息面上，10月26日早盘伦敦现货黄金一度下探，失守3978.39美元/盎司，盘中最低触及近期新低。机构观点将本轮金价承压归因于三方面共振：国际能源价格持续上行推升通胀担忧、市场对美联储货币政策预期转鹰，以及前期累计涨幅后的获利兑现压力。油价高企一方面抬升通胀预期，另一方面强化了利率维持高位的定价，对无息资产形成直接压制，黄金股因而首当其冲。 半导体板块同步进入调整，半导体芯片指数全日跌3.27%。华虹宏力（01347.HK）跌4.74%，上海复旦（01385.HK）跌4.41%，中芯国际（00981.HK）跌2.42%，板块内仅少数个股收红。 消息面上，华虹宏力拟于11月5日举行董事会会议，以审批三季度业绩。高盛此前指出，公司三季度毛利率指引为16.00%至18.00%，高于该行预测的15.30%及市场预期的16.50%，但收入指引中位数7.75亿美元，较该行及市场预期分别低

10月26日，三大指数涨跌不一，截至收盘，上证指数涨0.19%，深证成指跌1.19%，创业板指跌1.71%，科创50跌2.23%。两市超2000只股票飘红，两市成交额约1.61万亿元。 人形机器人概念持续活跃， $上纬新材(688585)$ 涨停20%， $江苏北人(688218)$ 、 $维宏股份(300508)$ 、万凯新材（301216.SZ）、华依科技（688071.SH）、均普智能（688306.SH）、万向钱潮（000559.SZ）大涨。 近期，人形机器人产业化进程明显提速。据工信部数据，2026年上半年我国人形机器人产量已超4万台、预计全年突破10万台，人形机器人在工厂、乐园、商超等场景密集“上岗”；特斯拉Optimus首批量产级机器人已在弗里蒙特工厂下线、规划年产能达100万台，英伟达GTC大会聚焦物理AI与机器人仿真平台升级，OpenAI亦宣布入局打造机器人，海内外催化密集共振，产业叙事持续升温。 医药商业板块走强，百洋医药（301015.SZ）、英特集团（000411.SZ）、塞力医疗（603716.SH）、漱玉平民（301017.SZ）、九州通（600998.SH）、大参林（603233.SH）大涨。 国金证券研报指出，2026年医药商业行业的核心逻辑在于支付端政策的落地与执行分化，2026版基药目录新增116种、首纳16款创新药并于9月1日起实施，基层配备和使用考核与绩效挂钩，为创新药在基层放量打开通道，而商保目录与特例单议受医院申报意愿和结算周期制约，实际转化有限，未来具备基层渠道优势的医药商业企业将

10月22日，亚洲区域集装箱航运龙头 $海丰国际(01308)$ 晒出2026年前三季度经营数据，其运量、运费同步走高，带动营收实现增长。 不过，利好落地并未提振股价，该股走势反而走弱，截至发稿下跌4.15%，报46.66港元/股，与业绩形成反差。 从K线走势观察，该股自2024年起持续震荡上行，并于近日触及52.15港元的历史高点，年内累计涨幅近90%。市场观点认为，本次回调属于典型的利好兑现行情：前三季度经营数据落地，前期埋伏资金集中获利了结。 从板块联动看，港股航运板块今日整体表现偏弱，除海丰国际外， $中远海能(01138)$ 、 $东方海外国际(00316)$ 等标的同步走弱。据报道，美国拟推动“影子船队”油轮合法化，有望缓解全球油轮运价高企的局面，该消息拖累航运板块整体情绪。 具体来看，公告显示，2026年前三季度，海丰国际收入约28.08亿美元，同比增长约14.2%。这主要来自运量与运费双重拉动。报告期内，公司集装箱运量291.21万标准箱，同比增加5.9%；平均运费（不含互换舱位费）为每标准箱825.9美元，同比增加约9.4%。 作为亚洲头部区域集运企业，海丰国际聚焦亚洲近洋航线，以集装箱班轮运输为核心，配套货代、堆场、仓储、物流园一体化服务，是全球排名前十五大集装箱航运企业，也是港股稀缺的区域航运物流龙头标的。 市场分析指出，这份经营数据印证了亚洲区域内贸易的景气韧性，公司运量、运费同步改善，同时其高自有船队模式在运价波动中对盈利形成保障。长期来看，东南亚制造业持续转移，区域贸易具备中长期成长空间，海丰国际航线网络

10月23日，港股三大指数集体反弹。其中，恒生指数涨0.69%，国企指数涨0.87%，恒生科技指数涨2.05%。 分板块看，物理AI、机器人概念、智能驾驶概念等板块爆发。其中， $五一视界(06651)$ 涨30.31%， $仙工智能(06106)$ 涨24.91%， $兆威机电(02692)$ 涨16.44%，来福谐波（03952.HK）涨15.33%，华沿机器人（01021.HK）、地平线机器人-W（09660.HK）均涨超8%。 消息面，特斯拉近日表示，Optimus第三代已为大规模量产做好准备。在致股东信中，特斯拉称正在建设Optimus首批生产线。10月23日，A股的宇树科技封20cm涨停，近6个交易日累涨超54%。华创证券指出，当前机器人Optimus量产置信度逐步提升，量产节奏的兑现或催生新一轮产业趋势拐点，而国产机器人新机型发布及应用场景推广符合预期，建议逢低配置特斯拉链高胜率标的以及国产整机标的。 锂电池、特斯拉概念、汽车等产业链板块也集体活跃。比亚迪股份（01211.HK）涨6.23%，宁德时代（03750.HK）涨5.44%，小鹏集团-W（09868.HK）涨5.10%，敏实集团（00425.HK）、中创新航（03931.HK）、蔚来-SW（09866.HK）均涨超4%。 近日，赣锋锂业、天齐锂业等多家锂电产业链上游企业先后发布2026年三季报，受益于前三季度锂价运行重心同比上移明显，多家企业业绩均大幅预喜。 存储概念、光通信、PCB概念、芯片股、功率半导体等热门AI硬件板块迎来反弹行情。其中，兆易创新（039

10月20日，港股三大指数集体下跌。其中，恒生指数跌1.32%，国企指数跌1.21%，恒生科技指数跌1.52%。 分板块看，黄金股、有色金属板块跌幅靠前。其中， $紫金黄金国际(02259)$ 跌9.30%， $中国黄金国际(02099)$ 跌5.79%， $赤峰黄金(06693)$ 跌3.95%，紫金矿业（02899.HK）跌3.57%。 锂电池板块同样承压。其中，中创新航（03931.HK）跌9.21%，宁德时代（03750.HK）跌6.58%，赣锋锂业（01772.HK）跌2.67%，龙蟠科技（02465.HK）跌2.44% 花旗最新研报指出，第三方咨询机构ZEConsulting已正式下调2026年10月电池产量管道预测，前五大电池厂商整体产量管道按月环比仅增长1%，大幅低于此前预览调查预期的按月增长7%。基于此，花旗同步下调了宁德时代、中创新航以及亿纬锂能的产量管道预测。该行认为，10月份本应是行业冲刺的黄金节点，整体排产不及预期且此前市场预期的“赶工增产”落空，从侧面印证了电池端基本需求呈现出阶段性疲软迹象，产业链负面情绪在短期内或仍需时间消化。 中资券商股也集体杀跌。其中，中信证券（06030.HK）跌6.98%，东方证券（03958.HK）跌5.23%，中金公司（03908.HK）跌5.17%，中国银河（06881.HK）跌4.37%，招商证券（06099.HK）跌4.12%，中信建投证券（06066.HK）跌3.05%。 瑞银研报指，预计上市券商第三季经常性纯利按年增长放缓至16%，低于第二季及第一季的83%及39

浙商证券发布深度报告，艾迪康作为国内 ICL 行业头部企业，普检基本盘稳固，特检、共建业务持续贡献增量；CRO 业务成为第二增长曲线，2026 上半年 CRO 收入同比 + 34.9%，依托 Guardant Health 独家合作布局肿瘤液体活检临床检测。 公司 2026 年上半年率先实现行业经营拐点，营收同比转正，毛利率修复提升。公司提出五年战略，依靠内生增长、外延并购、AI/ToC 赋能三大引擎，目标 2031 年总收入突破 60 亿元。 机构预测 2026‑2028 年营收 28/30.3/33.4 亿元，归母净利润 1.01/1.52/2.07 亿元，首次覆盖给予增持评级。 $艾迪康控股(09860)$

10月16日，三大指数涨跌不一。 截至收盘，上证指数涨0.24%，深证成指跌0.12%，创业板指跌0.39%，科创50跌0.06%。两市超3000只股票飘红，两市成交额约1.56万亿元。 飞行汽车板块涨幅居前， $华力创通(300045)$ 涨20%， $金盾股份(300411)$ 、 $英搏尔(300681)$ 、通易航天（920642.BJ）、中复神鹰（688295.SH）大涨。 消息面上，今日，特斯拉第二代Roadster超跑亮相，搭载与SpaceX联合开发、代号A71的冷气推进系统。车辆可冲上近乎垂直墙面、吸附在屋顶，能像火箭一样空中降落，还可完成翻滚动作。马斯克表示，特斯拉将在2028年开始生产Roadster跑车。 军工板块活跃，晟楠科技（920006.BJ）、晨曦航空（300581.SZ）、佳力奇（301586.SZ）、中简科技（300777.SZ）、广联航空（300900.SZ）大涨。 消息面上，第十六届中国国际航空航天博览会将于2026年12月7日至13日在广东珠海举办。本届航展展览规模再创新高、国际合作广度持续拓展、展演维度加快延伸，中国空军、海军多型新型装备将同台亮相。 房地产板块表现不俗，粤宏远A（000573.SZ）涨10%，新城控股（601155.SH）、天健集团（000090.SZ）、*ST数源（000909.SZ）、深物业A（000011.SZ）大涨。 消息面上，全国重点城市商品房销售相关改革落地，进一步扩围。10月15日，深圳、杭州出台商品住房销售制度改革相关细则，叠加此前已出台细则的北京、上

10月15日，三大指数调整，截至收盘，上证指数跌1.59%，深证成指跌2.43%，创业板指跌2.92%，科创50跌1.50%。两市约400只股票飘红，两市成交额约1.63万亿元。 白酒板块涨幅居前， $皇台酒业(000995)$ 涨10%， $金种子酒(600199)$ 、 $金徽酒(603919)$ 、今世缘（603369.SH）、山西汾酒（600809.SH）、贵州茅台（600519.SH）上涨。 消息面上，据河南、山东、广东、安徽等地经销商、批发商和终端零售商获悉，渠道库存总体仍在去化，部分受访酒商库存同比下降约10%-20%，名酒大单品周转相对较快，部分终端库存已控制在1-2个月。 PCB板块再度局部走强，金禄电子（301282.SZ）涨20%，正业科技（300410.SZ）、澳弘电子（605058.SH）、骏亚科技（603386.SH）、天津普林（002134.SZ）、崇达技术（002815.SZ）、嘉元科技（688388.SH）大涨。 消息面上，金禄电子发布公告，预计2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为1.80亿元-1.96亿元，同比增长192.88%-218.92%。 华泰证券研报表示，9月中旬以来，全球AI资产表现分化加剧。整体来看，市场关注点从“需求确定性”向“回报弹性”切换，资本开支或不再是AI资产单一的定价锚当前AI交易或从“堆算力”的粗放贝塔，进入“沿瓶颈与现金流确定性选股”的阿尔法阶段，建议关注三季报业绩能见度较高确定性赛道机会。 证券板块表现不俗，华林证券（002945.SZ）涨10%，锦

10月14日，三大指数调整，截至收盘，上证指数跌0.88%，深证成指跌1.97%，创业板指跌3.1%，科创50跌3.29%。两市超900只股票飘红，两市成交额约1.41万亿元。 AI短剧、游戏概念板块涨幅居前， $富春股份(300299)$ 涨停20%， $果麦文化(301052)$ 、 $慈文传媒(002343)$ 、电魂网络（603258.SH）、掌阅科技（603533.SH）大涨。 消息面上，据Sensor Tower数据，字节跳动旗下短剧应用PineDrama上线约9个月后累计下载量突破1亿，日活跃用户约700万——成为海外短剧赛道增长最快的应用之一。 光大证券认为，短剧、漫剧行业处于工业化、精品化转型关键周期，AI视频模型成熟推动漫剧快速崛起，凭借低生产成本、高产出效率，漫剧成为平台核心内容增量，预计市场规模维持高增速，存量网络小说IP借助AI快速完成可视化转化，IP价值持续释放。 PCB板块反复活跃，满坤科技（301132.SZ）、超声电子（000823.SZ）、宝鼎科技（002552.SZ）、肯特股份（301591.SZ）、金禄电子（301282.SZ）大涨。 消息面上，江西省宏瑞兴科技股份有限公司、松下、南亚塑胶等公司近期再度上调覆铜板（CCL）等产品价格。超声电子发布业绩预告，预计2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为3.40亿元至3.60亿元，同比增长90.78%至102.00%。 油气概念股亦表现不俗，中海油服（601808.SH）、博迈科（603727.SH）、新潮能源（600777.SH）、中

9月21日， $星环科技(06727)$ 正式登陆港交所，成为国内少数实现“A+H”两地上市的国产AI基础软件企业。 此次上市不仅为公司国际化战略补充了资本弹药，更让港股市场迎来稀缺的纯企业级AI基础设施软件标的，为全球投资者布局中国AI“根技术”提供了全新入口。 A+H双平台落地，打开国际资本与品牌双通道 星环科技2022年登陆A股科创板（股票代码：688031），是国内大数据与AI基础软件领域的标杆性上市公司。时隔四年以特专科技公司身份赴港，适用港交所《上市规则》第18C章机制——这也是18C章落地以来首家循该通道登陆港股的A股上市公司，本身就是对其技术属性与高成长属性的双重确认。 本次H股发行价定为49港元，处于招股区间下限。公司A股已在科创板上市，产业认知与估值锚较为成熟；H股定价整体审慎，既参考了A股估值，也为港股二级市场留出一定空间。 招股阶段，投资者认购热情充足，香港公开发售部分获得约73.86倍认购，反映市场对稀缺AI基础软件资产的兴趣。 与此同时，星环科技在A股也持续获得资本青睐。得益于强劲的发展动力和良好的增长前景，2025年年初至今公司股价累计涨超130%，总市值突破人民币130亿元。香港公开发售端录得较高认购倍数，同时A股近期亦维持较高市场关注度，显示公司A+H上市期间受到两地资本市场关注。 在此背景下，A+H架构的落地远不止于一次融资。港股作为连接中国科技企业与全球资本的枢纽，既可为公司海外业务拓展提供国际资本平台，吸引全球长线机构，优化股东结构，提升国际品牌认知；两地上市也将推动信息披露与治理标准升级，为长期国际化发展筑牢制度根基。 港股AI资产扩容，底层基础软件成新焦点 近两年，AI浪潮席卷全球资本市场，港股也成为AI资产的重要聚集地。但产业趋势则是：市场的关注热

在之前的【千亿药企龙头深度拆解】系列专栏，我们已陆续梳理分析了 $翰森制药(03692)$ 、$恒瑞医药(01276)$ 、 $信达生物(01801)$ 、 $石药集团(01093)$ 、百济神州（06160.HK）、科伦博泰（06990.HK）六大千亿级港股药企的核心基本面与赛道逻辑。 本篇作为系列收官终篇，将整合前期内容，通过多维度系统化横向对比，对六家企业的赛道特质、估值现状与定位做一次完整总结复盘，为港股千亿药企投资提供清晰的参考思路。 本次复盘将从赛道商业模式、竞争格局、管线技术壁垒、财务基本面、估值合理性、企业优劣势、配置策略等多个维度展开，客观梳理各家企业的核心特征与适配场景。 近日，工信部等十部门联合印发的《医药工业发展“十五五”规划》，将生物医药定位为国家新兴支柱产业，明确提出到2030年创新药产业年均增速20%以上、首创新药（FIC）占全球比例达到25%以上，鼓励企业强化原始创新、布局ADC、双抗、siRNA等前沿技术，支持国内药企深度参与全球医药创新协作网络，推动创新产品出海商业化，同时引导行业提升研发投入强度，兼顾产业创新突破与药品普惠可及性。本章节对比分析，也将结合规划的产业导向，审视六家头部药企在“十五五”周期下的成长机遇与现实约束。 需要注意的是，药明康德（02359.HK）和药明生物（02269.HK）虽同为港股千亿市值医药龙头，但主营CXO定制服务赛道，其商业模式、成长逻辑与估值体系，与自主研发、商业化的创新药企存在明

今年以来，港股市场整体波澜不惊，恒生指数年内累跌0.25%。然而港股大型商业银行板块却走出一条独立于大市的红利行情。工商银行（01398.HK）、建设银行（00939.HK）、 $中国银行(03988)$ 、 $农业银行(01288)$ 今年以来H股见双位数累计涨幅，中行更以35.98%的年内涨幅领跑六家样本银行，市值创出历史新高；反观 $邮储银行(01658)$ 和 $招商银行(03968)$ ，H股涨幅仅为4.72%和1.29%，落后四大国有大行，为何会出现如此显著的分化？ 但火热行情的背后，最新的2026年上半年财报却透出一丝隐忧。从它们2026年上半年数据来看，整体净利息收益率（NIM）延续下行趋势，六家银行NIM较去年同期全数收缩，利息收益增长的压力持续存在。 资产质量层面，整体不良贷款率保持平稳可控，拨备覆盖率也较为充裕，但邮储银行的覆盖率出现较明显的下降，这可能也是其估值偏低，而且在这波银行股行情落后的原因之一。 当期国有大型商业银行的盈利受息差拖累，港股股价却逆势走强，究竟是海外避险情绪催生的短期脉冲，还是高股息价值重估开启的中长期趋势？本文选取工商银行、建设银行、中国银行、农业银行、邮储银行、招商银行六家头部银行为样本，结合最新H股估值行情、2026 年上半年财报经营数据、国内利率环境与全球宏观流动性变局，拆解本轮港股大行行情背后的驱动逻辑，辨析行情持续性。 行情分析：估值、股息与股价表现 从估值行情来看，国有四大行和邮储银行的港股市

9月9日，港股三大指数均遭遇下跌。其中，恒生指数收盘微跌0.17%，国企指数下挫0.34%，恒生科技指数下跌0.76%。 板块方面，大消费领域的汽车经销商、婴童用品、节假日概念、体育用品、影视股、农业股、教育股等相关板块的跌幅位居市场前列。板块内， $海底捞(06862)$ 下跌9.14%， $李宁(02331)$ 下跌6.04%， $中国飞鹤(06186)$ 下跌5.50%，同程旅行（00780.HK）、颐海国际（01579.HK）、美团-W（03690.HK）、青岛啤酒（00168.HK）、携程集团-S（09961.HK）、安踏体育（02020.HK）等多股跟跌。 不过，就在9月9日，国家统计局发布数据显示，8月份，全国居民消费价格指数（CPI）环比由上月下降0.1%转为上涨0.4%，同比涨幅回升至0.8%；扣除食品和能源价格的核心CPI同比涨幅回升至1.0%；工业生产者出厂价格指数（PPI）环比由上月下降0.7%转为上涨0.4%，同比涨幅扩大至3.8%。 国家统计局城市司首席统计师董莉娟表示，这一变化既受国际大宗商品价格传导、食品季节性波动等常规因素影响，也凸显出受国际大宗商品价格上行传导、国内产业转型升级带动部分行业需求增加。 中国首席经济学家论坛成员庞溟指出，8月CPI与PPI双双保持正增长，反映出消费与工业价格的双向修复，也印证了实体经济内生动能的逐步集聚，为宏观政策在保持流动性合理充裕、加大逆周期调节力度方面创造了有利的外部价格环境。CPI温和上涨有利于稳定民生，PPI回暖则改善企业盈利，但结构性分化仍需关注。后续政策