社区

作者 | 李成东 东哥笔记113期： 赚钱的时候都是价值投资者，赔钱了，叫做认清现实，还是要回归短线操作的投机路线。 赚钱就一招——跟对人！跟对人很重要，跟着赚钱的人肯定赚钱。赚钱不需要很多招。 从全球来看，中国电商渗透率是最高的。即使美国也比中国低很多，更不用说中东、东南亚、整个欧洲。 一个是，对比国内，国外跨境出口、零售等消费行业的规则很多，很严格。另一个，本质上规则多了以后就限制了后来者进入的机会。比如说欧洲会有限制商品促销、折扣、打折等规则。比如为用户打标签，获取用户数据，都属于违法，要被罚款。比如法国曾发生过一件事情：因采集员工宗教信仰被罚款。 01 穷国思维和富国思维 之前听说过穷人思维和富人思维，穷人思维是拼命省钱攒钱，富人思维是想尽办法借钱花钱赚钱。 随着通货膨胀，穷人越来越穷，富人越来越富。 那东哥，今天来说一下穷国思维和富国思维。 穷国拼命压低汇率，保持成本优势，维持出口，省钱攒钱。富国拼命拉高汇率，低成本进口商品，维持国内低通胀高水平生活，穷国积累外汇储备，买富国国债，借钱给富国。 穷国思维就是维持低端产业和低端国家竞争三瓜两枣的出卖劳动力收益，富国思维是升级高端产业，做知识创新做材料做渠道做品牌和发达国家竞争高端产业。 穷国一直安分趴在低端可以安逸了吗，不能，每十年富国搞一波金融危机，割一波韭菜，把穷国里的富人财富吸引过来。无限循环，穷国如何翻身？ 02 去全球化，中国的全球化刚开始 为什么说美国去全球化，中国人的全球化才刚刚开始？ 东哥和一个从海外转悠了一圈的朋友吃饭聊，东南亚也是有鄙视链的，多数也都是中国人做的。P2P/现金贷属于中上的，网络赌场和线下赌场属于中等的，缅北电诈属于最低级的。 与其说是电诈，不如说是绑票压榨，手段野蛮，技术含量低，收入又不高，口碑特别差。 东南亚某国最大的网络赌博公司，年利润几百亿，赚中国人钱太

来源 | 东哥解读电商 作者 | 金珊 年终对国外和国内的电商公司来说，都是一个促销好时机。国内有双十一、双十二，海外有黑五网一。 黑五网一过去主要是亚马逊、沃尔玛和shopify独立站等巨头之间竞争。今年TEMU、Tiktok等巨头的加入，打响了流量的争夺战。 黑五网一结束之后，各大电商的表现如何？同样理性消费下，海外消费者还为大促买单吗，电商平台推出了什么样的政策？同时，从这场顶级大促背后也可以看出电商格局正在发生变化。 黑五网一总销售额超预期 由于通货膨胀和失业率的影响，市场对黑五网一预期并不高。 美国的通货膨胀出现了缓解，但失业率上升。10月美国CPI同比为3.2%，较9月回落0.5个百分点，为2022年7月以来低点。10月美国新增非农就业15.0万人，为6月以来低点；失业率上升为3.9%，为2022年1月以来高点。 事实上今年的黑五网一，并没有想象中那么惨，还是超出预期的。 根据Adobe数据，黑五当天线上消费额达98亿美元，同增 7.5%（预期 5.7%）；其后的“网络星期一”线上消费额达 124亿美元，同增9.7%（预期6.1%）。同时Adobe Analytics 也对整个周期进行了预测，指出今年“黑五”购物季（11 月1 日至12 月31 日）美国网购销售额将达到 2218 亿美元；德勤也预测，2023 年年末假日季电商渠道销售额将实现10.3%-12.8%的年增长，达到2780 亿-2840 亿美元。 首要原因是海外电商也玩起了延长大促时间的操作，所以整体的销售额提升。 亚马逊干脆将大促提前了一周的时间，周期持续11天，比以往任何年份都要长。TikTok shop的促销时间持续了一个月以上，从10月27日开始大11月30日结束。TEMU整体周期也超过一个月，预热期从10月20日到11月1日，黑五大促期从11月2日到11月26日，网一大促期从11月2

$美团ADR(MPNGY)$ 来源 | 东哥解读电商 作者 | 金珊 近日，美团发布了2023年Q3的业绩公告。财报显示，美团Q3营收765亿元，同比增长22.1%。经调整溢利净额57亿元，同比增长62.4%。营收和利润略超出市场预期。 Q3餐饮和旅游等消费迎来了快速的回弹。国家统计局数据显示，9月的餐饮收入达到4287亿元，同比上涨13.8%。中国民航今年7、8、9月的旅客运输量分别同比增长高达83.7%、98.0%、166.1%。在大环境出行和消费逐渐复苏的利好下，美团Q3的业绩也取得了稳健的增长。 在一直备受关注的本地生活领域，美团也守住了市场份额，但也牺牲了一部分利润。业绩向好下，美团的股价却出现下滑。11月29日美团港股股价下滑12.2%，30日收盘上涨0.2%。 这或许是美团对Q4做出的低预期带来了影响，股价需要一段时间消化。 业绩一览 美团2023年Q3营收765亿元，同比增长22.1%。经调整EBITDA达62亿元，同比增长29%；经调整溢利净额57亿元，同比增长62.4%。 其中，核心本地商业营收577亿元，同比增长24.5%；经营溢利同比增长8.3%至101亿元，经营利润率为17.5%。Q3即时配送交易笔数同比增长23.0%。餐饮外卖保持强劲增长势头，单日订单量峰值达7800万单，创历史新高并比三年前翻了一番。Q3的年度活跃商家数同比增长30%。 8月，美团闪购的日单峰值突破1300万单。不同线级城市的用户数量不断增长，尤其是在低线城市。美团闪电仓现已突破5000家，有效补充了传统的线下零售供给。到店、酒店及旅游业务在Q3保持强劲增长，交易金额同比增长超过90%。季度活跃商家数同比增长超过50%，季度交易用户数也大幅增加。 2023年Q3，新业务分部收入18

作者 | 李成东 东哥笔记112期： 美国企业家誓言：我是不会选择做一个普通人的，如果我能够做到的话，我有权成为一位不寻常的人。我寻找机会，但我不寻求安稳，我不希望在国家的照顾下成为一名有保障的国民，那将被人瞧不起而使我感到痛苦不堪。我要做有意义的冒险。我要梦想，我要创造，我要失败，我也要成功。 东哥在行业十几年，见过太多的创业者、企业家，只有一个感触，中国人不发财是不可能的，高风险高回报，只有肯冒险的民族才能发财。中国人就是高风险偏好者，愿意尝试新品牌新产品，也敢大胆尝试新的投资理财产品，甚至明知击鼓传花的骗局而毅然而然的投入当中，明知山有虎偏向虎山行。 举个东哥身边的案例。一般人印象，世界最危险的地方在非洲，战乱和病毒，非洲最危险的在索马里，黑鹰坠落电影加上索马里海盗，让人印象深刻。 我有个十几年的朋友，在非州很多国家搞农业，其中重点国家之一包括索马里，和总统关系挺好。 这就是中国人的冒险精神，中国人不发财都很难！ 01 选择冒险要全力以赴 在博弈的游戏中，假如你不得不冒一点风险，通常都是越早冒险越好，风险越低回报越高。这也提醒那些传统企业，在电商业务还小的时候，要大胆的去尝试，而不是等到火烧眉毛才想起断臂求生，得不偿失！ 对于重大创新业务，一旦选择冒险去做，就得全力以赴，而不能半途而废。假设当年阿里做淘宝半途而废，京东做物流半途而废，就断然没有今天的阿里和京东。 有多少钱才能做风险投资？十几二十万就可以了。 东哥的第一笔天使投资是在2012年的时候，我刚加入企鹅的时候。由于前一份工作也才四千多工资，其实没什么储蓄。给一个大学生团队5万块，加上后来的一笔也就十几万的样子。这家公司后来拿了两轮钱，虽然属于它所在行业里面靠前的一家，目前也才盈亏平衡的样子。 现在想想自己，还真是极度的冒险主义者！ 02 【如何发展突破性的产品和服务，非常重要】创新者：2.5%的

$拼多多(PDD)$ 来源 | 东哥解读电商 作者 | 李成东、金珊 拼多多的业绩再次大超市场预期。 拼多多发布了2023年Q3的业绩公告。财报显示，拼多多营收688.4亿元，同比增长高达93.9%。远超市场此前做出的55%的预期。本季度归属于普通股股东的非GAAP净利润为170.3亿元，同比增长37%。 受业绩利好的影响，11月28日拼多多美股报收139美元，同比大涨18.08%，市值1846.74亿美元，与中国电商一哥阿里的1954.40亿美元，相差不到90亿美元。 在没有大促节日、消费信心正在缓慢回升的Q3，线上电商大盘也只维持了5%。拼多多业绩如此“逆天”靠的究竟是什么？ 多数人的观点来自大经济环境不好消费降级的结果，可以解释拼多多的逆势增长，但很难解释超预期增长。 而事实上，拼多多股价之所以一枝独秀，更大的原因来自海外市场超预期的表现。 业绩一览：跨境出海“再造”拼多多 中国只有14亿人口，而中国之外还有65亿消费者等待服务。 拼多多在海外采取“全托管”模式快速发展是拼多多业绩远超预期的原因。 2023Q3拼多多营收为688.4亿元，同比增长93.9%，远超市场53%的预期。实现美国通用会计准则口径净利润155.4亿元，净利润率为22.6%。 营收结构中在线营销服务和其他收入为396.9亿元，同比增长了39%；交易服务收入为291.5亿元，同比增长315%。 营收远超市场预期的原因主要是因为多多跨境在海外的加速狂奔。 根据Data.ai数据显示，在前三季度，Temu应用超越Amazon等热门购物应用，在全球下载量排名第2，仅次于Shein，并在美国、英国、法国、德国和澳大利亚排名第一。 深受海外消费者喜爱的同时，GMV也取得了大幅增长。据报道，今年Q3多多跨境的销售额已经

$万物新生(RERE)$ 来源 | 东哥解读电商 作者 | 金珊 近日，万物新生集团（爱回收）发布了2023年Q3的业绩公告。财报显示，营收32.6亿元，同比增长28.4%突破指引高端。non-GAAP净利润为4764万元，non-GAAP净利润率达1.5%。 目前万物新生连续多个季度实现营收和利润的高速增长。在当前的消费环境下，二手回收是一门好生意。万物新生是如何实现连续增长的？未来的天花板在哪？ 业绩一览 万物新生集团（爱回收）2023Q3总营收为32.6亿元，同比增长28.4%。non-GAAP净利润为4764万元，non-GAAP净利润率达1.5%。 其中1P的产品收入29.2亿元，同比增长31.4%；3P服务收入3.3亿元，同比增长7.3%；3P平台收费率达到5.4%。 成本费用方面，商品成本26.1亿元，同比增长35.1%，主要是因为产品销售增加所致。履约费用2.9亿元，同比增长3.8%。销售及营销开支3.0亿元，同比下滑12.1%；一般及行政开支0.7亿元，同比增长9.7%。研发费用0.4亿元，同比下滑21.4%。 non-GAAP经营利润为7381万元，同比增长585.5%，non-GAAP经营利润率提升至2.3%，去年同期为0.4%，连续五个季度达成经营利润。净亏损为4419万元，去年同期为3009万元。Q3的non-GAAP净利润为4764万元，non-GAAP净利润率达1.5%。去年同期non-GAAP净利润为7738万元，non-GAAP净利润率达3.1%。 截至2023年9月30日，万物新生现金及现金等价物、限制性现金、短期投资和来自第三方支付服务商的应收账款共计23.1亿元，去年同期为28.0亿元。 公司预计今年Q4的收入将在37.3亿元至38.3亿元

作者 | 李成东 东哥笔记111期： 什么样的人追妹子容易成功？一是精英；二是死皮赖脸（脸皮厚）。找投资也是一样的。 没有搞不定的项目，没有找不到的钱，只要足够认真，足够用心肯定是能做到的。不要觉得一个生意做得很好，就是不缺钱！ 没差异化的东西，必然卷！没有护城河的，都在裸泳！现在全行业都是玩差异化，没有差异化就别玩了！在同质化越来越严重的时候，任何一点点差异化都会被放大，这就是机会。 01 为什么很多创业者会失败？ 因为融资到位之后，不会去使用钱，不会分配钱的使用，所以最后失败了。 增长不能破内卷！迅速增长不能破内卷！ 很多高手是被组织限制了。 创业很多是在做低水平竞争，并没有做高水平竞争。 大部分商家为什么很难？是因为都在考虑成本、流量问题，不考虑或者很少考虑未来问题。很多都是做流量生意，不考虑做长远生意。 创始人最重要不止是智商，最重要的是开放以及对规则的理解。选择一个好的团队，很难！ 02 放弃内卷 内卷是很低效的。线上内卷形势严峻，且出现不可逆现象。 综合分析： 第一、毛毛虫效应：很多商家盲目跟从同行习惯或者因为过往的思维惯性而做出反应，导致行业越来越内卷，很多商家卷进去可能就跳不出来，能跳出来的公司规模很好。像添可。 第二、节点性机会：很多主播，像李佳琦是借势的，突然一下流量结构性变化非常大，就一下把直播带货推进起来了。 第三、结构性时间节点竞争：抓住节点红利就可能赚钱了，但是所谓的种草红利、投放红利，这些节点终将被时间磨平。 比如追求性价比，便宜就是王道，这是错误的，所以才会出现内卷越内卷。 内卷问题出现其实是脱离了商业本质。如果想要脱离内卷，商业本质不改变，对于大品牌还想推大品牌，不管是品牌之间还是平台之间。比如说添可是个大品牌，其他平台就会出现跪舔，比如拼多多就会主动来找，这个时候，品牌他绕过平台算法了，当你还在抢平台流量、

$唯品会(VIPS)$ 来源 | 东哥解读电商 作者 | 李成东 两年半回购近20亿美元，接近公司总市值四分之一。 把赚的利润又投回自身，怎么理解唯品会的“神操作”？ 上周，特卖电商唯品会发布了Q3财报。在市场并未抱太高预期的Q3服饰淡季，唯品会竟然还算稳健。 整个Q3，净营收228亿元，同比增长5.3%，此前预期0%-5%；Non-GAAP净利润18亿元，同比增长15.5%。毛利率为23.6%，较2022年同期上升1.9个百分点。整体好过市场预期，但盈利确实没有上个季度增速快。 但真正引发市场关注的是，唯品会在回购这条路上走得越来越坚定。短短两年半，已回购近20亿美元的股票，而公司总市值当前才80多亿美元。 有人用“中概股里的老实人”来形容唯品会，也有人认为唯品会“孤注一掷”了，颇有几分道理。这种“操作”并不常见，唯品会为何对特卖这条路如此看好？ 服饰需求修复，丰富度待提高 一、二季度曾指出过，国内服装消费需求修复，是一定程度利好唯品会的宏观因素。 国家统计局数据显示，今年1—9月，全国限额以上单位消费品零售总额同比增长5.9%，其中，限额以上单位服装鞋帽、针纺织品类商品零售额同比增长10.6%，实物商品网上穿类商品零售额同比增长9.6%。 穿戴是唯品会的“核心”。从今年双11来看，服饰是唯品会最受关注的品类之一，女装、男装、母婴鞋服等都有很强的爆发力。 这一点直接体现在财报中。三季度数据显示，唯品会穿戴类GMV继续保持双位数增长。管理层也在投资者会议上表示，三季度业绩不错主要是受到服装类别持续增长势头的推动。 要知道，Q3本是穿戴类服饰的淡季，唯品会能两位数增长，实属不易。但也能看出，现在影响服饰类消费需求的因素，天气只是之一，折扣、服务、性价比也成为了核心原因。 广发证

$快手-W(01024)$ 来源 | 东哥解读电商 作者 | 金珊 今日，快手发布了2023年Q3的业绩公告。财报显示，快手的营收为279.5亿元，同比增长20.8%。非国际财务报告准则计量下的31.7亿元，去年同期为亏损6.7亿元。 11月21日港股收盘，快手报价58.5港元，同比下滑2.66%。 业绩一览 快手2023Q3的收入279.5亿元，同比增长20.8%。其中按照业务类型划分来看，线上营销服务营收147.0亿元，同比增长26.7%；直播收入97.2亿元，同比增长8.6%；其他服务收入35.4亿元，同比增长36.6%；按照区域划分来看，国内营收273.0亿元，同比增长19.0%；海外营收6.5亿元，同比增长245.0%。 毛利144.5亿元，占总营收比例为51.7%；去年同期为107.0亿元，占总营收比例为46.3%。经营利润为22.1亿元，去年同期为经营亏损26.1亿元。 销售及营销开支144.5亿元，同比减少2.1%，占总收入的百分比从去年同期的39.5%下降到32.0%。行政开支89.8亿元，同比减少15.3%，占总收入的百分比从去年同期的4.6%下降到3.2%。研发开支29.7亿元，同比减少6.0%，占总收入的百分比从去年同期的15.3%下降到10.6%，快手称这主要是由于雇员的福利开支减少。 我们的盈利能力提升得益于在线营销、电商及直播等核心业务分部收入的强劲增长，以及我们为提高运营效率而不断进行的优化。例如，我们通过利用先进技术不断提高服务器及宽带利用效率，我们的服务器及宽带成本占收入百分比在过去数个季度中持续下降。 期内的利润为21.8亿元，去年同期为27.1亿元。非国际财务报告准则计量下的31.7亿元，去年同期为亏损6.7亿元。 期末现金及现金等价

来源 | 东哥解读电商 作者 | 金珊 近日，阿里巴巴截至2023年9月30日止三个月的业绩公告。财报显示，营收2248亿元同比增长9%，超过市场预期的2241亿元。非公认会计准则净利润为401.88亿元，同比增长19%，超过市场预期的392亿元。 11月16日，美股报收79.11美元，同比下滑9.14%。11月17日，港股报收73.25港元，同比下滑10.0%。 业绩一览 2024财年Q2收入为2247.90亿元，同比增长9%。 淘天集团合计营收976.5亿元，同比增长4%。在中国零售商业部分中，客户管理收入686.6亿元，同比增长3%；直营及其他营收239.0亿元，同比增长6%。中国批发商业部分营收50.9亿元，同比增长18%。 阿里国际数字商业集团营收189.8亿元，同比增长73%。本地生活集团155.6亿元，同比增长16%；菜鸟集团营收228.2亿元，同比增长25%；云智能集团276.5亿元，同比增长2%；大文娱集团营收57.8亿元，同比增长11%。 成本费用总额为1912.1亿元，同比下滑3%；营业成本1396.6亿元，同比下滑1%；产品开发费用142.2亿元，同比下滑1%；销售和市场费用254.9亿元，与去年持平；一般及行政费用94.1亿元，同比下滑1%；无形资产摊销24.3亿元，与去年持平。 经营利润为335.8亿元，同比增长34%。同比增长主要是由于经调整EBITA增加，以及股权激励费用下降所致。 经调整EBITA同比增长18%至428.5亿元。归属于普通股股东的净利润为277.1亿元。净利润为267.0亿元，2022年同期则为净亏损224.7亿元，主要是由于我们所持有的股权投资的公允价值上升而产生的净收益，而去年同期则为净亏损，以及经调整EBITA的增加所致。 非公认会计准则净利润为401.9亿元，同比增长19%。 经营活动产生的现金流量净额为492