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来源：东哥笔记 / 作者：李成东 东哥笔记234期（游猎坦桑尼亚）： 这是海豚社第二次组织海豚社企业家圈层东非Safari出行，首团落地肯尼亚，本次带队深入坦桑尼亚。结合两次完整带队经历，叠加我个人四次深度往返东非的实地体验，系统拆解肯尼亚、坦桑尼亚两条独立线路的优劣与适配人群，同时分享我最新打磨的「肯尼亚+坦桑尼亚跨国融合精品线路」，兼顾舒适体验与动物迁徙史诗感。 01 | 两条单国线路复盘：各有优劣，适配不同人群 肯尼亚8天经典行程 长沙往返内罗毕，整体节奏松弛柔和：内罗毕休整2天（中企拜访+本土博物馆深度参观）→纳瓦沙湖轻量生态体验→马赛马拉草原深度追猎、打卡马拉河渡河、体验草原热气球→安博塞利国家公园收尾，最终从内罗毕直飞返程，全程8天完整闭环。 2024年首团行程中，我们专程拜访非洲手机之王传音，与传音学院院长陈元海深度交流，同时对接了肯尼亚眼镜品类头部品牌创始人陈文辉、东非第一电商平台Kilimall创始人杨涛、肯尼亚本土电视机第一品牌Vitron创始人李亚军等深耕当地多年的华人企业家。文章回顾：《东哥又去肯尼亚，为什么后劲这么大？ | 东哥笔记》、《品牌出海，要有当年悟空衣衫褴褛，找师傅的决心！ |东哥笔记》 （肯尼亚-内罗毕-中企拜访） 传音业务覆盖非洲数十国，分享的不只是肯尼亚单国市场经验，更是整套全非本地化运营、跨区域组织管理与全球化落地的方法论；再结合零售、电商、家电制造等赛道的一线实操，多维度拆解非洲消费市场的真实生态与出海底层逻辑。 （内罗毕-十三·东哥饭局104期合影） 核心优势：低颠簸、低体力消耗 安博塞利直面乞力马扎罗雪山，沼泽平原视野开阔，野生动物密度高，无需长时间越野赶路追猎，整体路况更友好，格外适合老人、孩童同行；肯尼亚景区旺季拥堵程度更低，营地选择多元，综合出行成本比坦桑尼亚整体低20%-35%。文章回顾：《去肯尼亚Safari随笔，

来源：东哥笔记 作者：李成东 东哥笔记233期（饭局笔记）： 前言 “谈笑有鸿儒，往来无白丁”，来东哥饭局的基本是一线投资机构合伙人、新锐品牌创始人以及电商平台高管，都是一线实战经验丰富的大咖。 每期东哥饭局3-4个小时，就事论事，往往对行业一针见血的交流，并通过饭局建立起信任及合作。7月7日，东哥在合肥举办了第131期十三·东哥饭局。 十三·东哥饭局第131期（合肥站） 本期饭局围绕实体创业扩张踩坑复盘、消费赛道现状与破局路径、新能源维修赛道增量机会、下行周期创业生存法则等核心话题展开。 注：以下内容为脱敏干货梳理 01 | 实体扩张的两大深坑：多元化乱投，收缩比扩张更痛 本期饭局中实体从业者复盘了近年来的扩张教训。疫情后盲目乐观、跨界扩张，成为许多企业亏损的根源。 第一坑，错估能力边界，迷信多元化。疫情期间主业没受冲击，手里攒了几千万闲钱，觉得存银行没意思，便大举杀入奶茶、烘焙、西餐多个赛道。但现在每个行业都在内卷，对团队的要求是 “六边形”—— 线上营销、产品迭代、成本优化、客户运营，一块短板就可能满盘皆输。摊子铺得越大，精力越分散，核心团队根本覆盖不了新赛道，用人一出错，项目直接崩盘。 第二坑，也是更痛的坑：收缩远比扩张需要勇气。扩张的时候砸钱开店就行，轰轰烈烈；收缩的时候，是一场牵一发而动全身的战争。最棘手的不是关店本身，是人员成本。一二十年的老员工，法律意识都很强，找律师按 N+1 索赔，一个人就要赔十几万。他关一批店，仅员工赔偿就花了上千万，关店成本比开店还高。 总结：最贵的消费从来不是奢侈品，是头脑发热的乱投资。现在创始人全面收缩，只保留盈利门店，回归服装主业，靠起家的稀土永磁外贸业务当 “现金牛” 贴补窟窿。这类特殊品类的外贸，尽管有管制，但只要合规经营、不含违规成分，毛利能稳定在 20% 左右，利润远比内贸扎实。创业者手里，永远要有一块不性感但稳的压舱石

来源：东哥解读电商 作者：金珊 超过阿里巴巴、腾讯、美团、拼多多，京东又拿下榜一。 7月21日，《财富》中国500强榜单发布。榜单前排都是清一色的央企国企，例如国家电网、中石油、中石化、中国建筑等等。但不出意外，京东以1821.29亿美元营收又一次成为了榜单前十名中唯一的大陆民营企业。也是连续四年拿下总榜第一。 今年京东排名第9位，比去年提升了两个名次。京东身后，阿里排名第15位，腾讯第27位，拼多多第65位，美团第76位。 这是一份沉甸甸的荣誉。规模胜利背后，也暗含着利润的困局。 群嘲的重资产模式赢了 京东在民企中拔得头筹，关键是靠的自营模式。 《财富》500强榜单，主要是靠营业总收入决定名次。京东本质是一家自营零售商，大量的商品由平台自己采购入库，再卖给消费者，所以整件商品售价都会全额计入京东的营收。 这条重资产的道路，正是京东二十年前选择的。 1998年，刘强东在北京中关村租下一个柜台，卖刻录机和光盘。2003年非典来袭，线下生意几乎停摆，京东在21天里损失超过800万元。为了活下去，刘强东和员工开始在论坛发帖卖货——这个被逼出来的动作，成了京东转型电商的起点。 2006年，今日资本的徐新找到刘强东。刘强东说想要200万美元，徐新说你应该要1000万美元，直接干到品类第一。 拿到这笔钱后，京东做了一个当时让全行业都看不懂的决定：自建物流。彼时，主流的电商玩法是做平台、卖流量、把配送甩给第三方，轻装上阵跑得快。刘强东却选择去建仓库、招配送员。很多人觉得这是用互联网公司的壳干快递公司的活。 但他的逻辑很简单：货送慢了、或者损坏了，用户骂的不是快递员，是京东。 这条路走得极其艰难。2008年金融危机，京东资金链几乎断裂，靠着徐新拉来投资才勉强续命。外界全是嘲笑声。 如今回头看，正是这堆“被人瞧不上的重资产”撑起了京东今天的规模。京东物流2025年收入2171亿元，同比增长1

来源：东哥解读电商 作者：金珊 7月20日，世界杯结束了。梅西无缘冠军，阿根廷梦碎。时隔16年，西班牙再次捧起大力神杯。 无论队伍输赢，拿下转播权的小红书，始终都是这场赛事背后的隐形赢家。 5月底，小红书官宣拿下了2026年世界杯的转播权。小红书成为了继央视、咪咕后，国内唯一拥有全量版权的互联网平台。当时大家都非常惊讶。因为对小红书的固有印象是女性用户占七成，笔记更多是美妆和精致生活。但是世界杯是一个顶级的男性体育IP。两者怎么看都格格不入。 但是从最终的数据来看，小红书赢得漂亮。 小红书官方披露，APP 使用时长环比增速翻两倍，日发布笔记数环比增速提升 3 倍，长时观播用户同比涨近 5 倍。 借世界杯的东风，小红书能留住男人吗？ 结合历年拿下世界杯的平台来看，用户短暂高峰后回落也是正常现象。暴增背后是昙花一现吗？ 一场“即时胜利” 数据不会说谎。世界杯的确给小红书带来了流量井喷。 直播数据堪称现象级。 开赛首日，直播在线观看人数较赛前暴涨55倍，打破小红书直播在线人数历史峰值；前三日全平台直播间球迷累计互动量达9000万次。部分场次用户平均观播时长达52分钟——对移动端观赛而言，这是极高的用户黏性。阿根廷对瑞士的1/4决赛观看人数超过5600万。大屏投屏使用次数暴涨36倍。 小红书的社区生态全面激活，越来越多人发足球笔记。 7月，App使用时长环比增速提升2倍，日发布笔记数环比增速是6月的3倍。世界杯期间，足球内容日均搜索量是上届的3倍，日均发布量是上届的27倍；万赞以上足球笔记数量是赛前的200倍；站内相关热点话题达6253个。 最终在世界杯期间，小红书也得到了想要的男性用户。 根据封面新闻报道，世界杯相关内容上线一个月以来，小红书男性用户占比从23%上升到了28%，日活环比增长12%。 世界杯期间，小组赛观播用户中男性占比超60%，1/8决赛更攀升至80%。球迷圈子达

来源：东哥解读电商 作者：李成东、金珊 最近的拼多多彻底变了。 一南一北，买了两栋楼。在上海大本营，用33亿元整栋收购了陆家嘴星展银行大厦。在雄安更是动作频频，现在拼多多已经是整个雄安新区最大的民营企业了。 最新消息，拼多多雄安公司办公楼正式投入使用，大楼外立面公司标识已安装完毕，首批500名员工将于近日入驻办公，雄安公司全员预计将在7月底之前全部搬入新办公楼。 买楼、直签、扩招......一系列打破常规的动作，都在表明，这个电商巨头，正在经历一场巨变。拼多多为什么变了？ 狂飙，新区最大民企 落子雄安，拼多多展现了超绝执行力。 短短一个多月的时间里，拼多多已经完成了从公司注册、人才招聘、战略签约到购置办公楼的一系列动作。 5月末，宣布要去雄安开新公司。6月初，首批员工已经入职。6月15日，启动5000个工作岗位，全部直签。第二天，拼多多又和雄安新区管委会正式签署《数字服务战略合作框架协议》，政企合作的大方向确定好了。五天后，拼多多火速买下了雄安电建智汇城数字新消费电商产业园的一栋12层办公楼。 动作之快，令人瞠目结舌。现在拼多多已经是整个雄安新区最大的民营企业了。 之前雄安新区一直是国企、事业单位、科研机构为主。缺少一个标杆的民营企业入驻。拼多多入驻雄安，是首例大型民营互联网企业自主购置整栋楼宇长期扎根。 要知道，拼多多过去一直是轻资产运营。办公场所能租就租，不会买楼。固定资产占总资产的比例，长期不足0.2%，对比同期竞争对手在45%以上。团队也是以人效出名，巅峰时刻的2023年，员工人均创收是同期竞争对手的3倍以上。 为的就是把省下来的钱投入到百亿补贴和商家激励上。钱都花在刀刃上，这样可以尽可能地在电商行业攻城略地。拼多多也因此从阿里京东的双寡头格局里面跑出来，成长为电商的第三极。 但是现在拼多多完全变了。不仅买楼，也大举扩张员工规模，甚至建立中后台。拼多多一改往日的风格

来源：东哥解读电商 作者：金珊 资本开始重新衡量阿里的价值。 7月8日，港股市场迎来了一场久违的狂欢，科技板块修复。一天之内阿里巴巴上涨超过12%，是一年多以来最大的单日涨幅。阿里的总市值重返2万亿港元。阿里美股也随之上涨了11%。 点燃这份情绪的，是阿里对6月份季度的一份财报前瞻，释放了三重信号： 1.云业务没见顶，营收和利润双双加速增长 2.闪购减亏比预期更快，盈利模型正在优化 3.电商基本盘没崩，消费逆风下小幅正增长 三重信号叠加，阿里的“增长停滞、补贴无底、份额流失”的旧印象。华尔街与港股机构连夜上调盈利预测，资本用真金白银给出了最直接的回应，股价随之上涨。 阿里云开始躺赚 给阿里估值支撑的是云业务。预期截至6月的季度，阿里云的营收和利润双向大涨。 云业务收入预计增长45%，上个季度是38%，原本预期增长会见顶。利润率预期是11%至12%，上个季度利润率是9%。阿里甚至认为中长期的利润率可以实现20%。 为什么阿里云的增速和利润同时好转？ 云计算这盘棋，下了十几年，终于让阿里云享受到“赢家通吃”的局面。现在行业内已经是需求超过产能的阶段。阿里云已经逐渐走出价格战，拿回定价权。 去年4月阿里云开启降价潮，最高跌幅达到60%，因为要抢市场。 但是今年4月阿里已经开始提价了。针对AI算力平头哥芯片及高性能存储（如CPFS智算版）等核心产品的“结构性涨价”，最高涨幅达34%。 虽然有芯片价格上涨的原因。但更多还是变现逻辑变了。 供不应求。海量AI Agent的普及使得推理算力需求激增，导致中国日均Token调用量突破140万亿，较两年前增长超千倍。 结构也优化了。原来更多是卖硬件，现在是卖智能服务，后者利润率明显更高。过去客户采购的是裸金属、虚拟机、存储空间，本质上是“卖硬件资源”；而现在，随着海量AI Agent的爆发式渗透，推理算力成为企业日常运营的“水电煤”。 市场调

来源：东哥解读电商 作者：李成东 7月1日起，欧盟正式取消实施多年的150欧元以下低值包裹关税豁免，3欧元固定关税与PID产品溯源制度同步落地。 一边是小额直邮模式成本跳涨，一边是欧盟近期对中国跨境平台接连开出大额罚单，从数字服务法到消费者权益保护，监管维度不断拓宽、处罚力度持续升级。一时间行业焦虑蔓延：新政真实成本涨幅到底有多大？不合规的风险边界在哪里？小额直邮的老路还能不能走？欧洲市场是不是干脆不能做了？ 恐慌往往源于信息不对称。 回顾本次专题直播，东哥特邀三位不同视角的资深嘉宾，从政策合规、平台运营、一线实操三个维度，拆解欧盟新政下的危与机。（直播放回：东哥笔记视频号） 三位嘉宾分别是： 新政真实体感： 3欧元关税只是显性成本，直邮模式迎来系统性冲击 从消费者端的直观感受来看，新政对小额直邮模式的冲击是立竿见影的。 孙东生以欧洲本地消费者的视角分享了最直接的变化：新政前，150欧元以下的低值包裹免征关税，凑单15欧元的小商品可以零税费直邮到家；新政后，计税规则发生了本质变化——同一个包裹内，不同SKU的商品每件征收3欧元关税，同一PID的同款商品仅征收一次。 这意味着，一个总价15欧元、包含5件不同小商品的包裹，仅关税就要新增15欧元，成本直接翻倍。对于单价1-2欧元的低价商品而言，3欧元的关税直接让直邮模式失去了价格吸引力，目前平台端已经出现"低于150欧元的国内仓商品无法直接下单"的限制，倒逼消费者转向欧洲本地仓发货的商品。 （图片来源：网络） 从卖家端的经营数据来看，成本上涨的体感同样明确。王玮介绍，根据现有政策测算，直邮模式的直接成本会增加6%-8%，但对其自身业务冲击有限——原因在于其公司直邮订单占比不足5%，95%的订单早已通过亚马逊FBA与海外仓履约。早在去年美国关税政策调整时，团队就预判欧盟会跟进收紧，因此提前淘汰了低毛利产品，并逐步上调售价，提前消化

东哥笔记230期： 最近刷到潮汕方言电影《给阿嬷的情书》，本来以为是讲祖孙温情的小品。没想到这部首日票房才377万的小成本片，如今累计票房已经冲到18.61亿元，暂列2026年度票房亚军。东哥看完才发现，这哪里只是一封写给阿嬷的情书，是借着一纸侨批，摊开了整个下南洋时代百万华人的离散生存史。 电影讲的故事很平实：潮汕阿嬷叶淑柔守着老家过了一辈子，丈夫郑木生年轻时为避抓壮丁下南洋闯泰国，人走了几十年没回来，但侨批（带汇款的家书）从没断过。直到孙子因债务赴泰寻亲，才揭开真相——阿公早年就已客死异乡，之后十八年的侨批与书信，全是受恩于阿公的泰国女子谢南枝瞒着阿嬷代写寄回的。 很多人看完只记住了跨越山海的情义，却没看懂背后的时代底色。更有意思的是，这部全无政治口号的纯家庭片，在马来西亚华人场场爆满、看哭几代人，传到新加坡却被当地媒体连发十几篇评论扣上“文化统战”的帽子。同一段下南洋记忆，两种截然不同的反应，恰恰戳中了今天东南亚华人最拧巴的身份痛点。 不少人以为“下南洋”是晚清鸦片战争之后才有的事，仿佛华人是跟着西方殖民者才闯进东南亚的。东哥以为这是对这段历史最大的误解之一。 中国人经略东南亚，比西方殖民者早了整整一千年。 早在唐朝，泉州港的商人就已经驾着帆船往返于东南亚各港口，在爪哇、苏门答腊等地定居经商；到宋元时期，华人商队已活跃于马六甲海峡两岸，包括后来的淡马锡（新加坡前身）、三佛齐等故地，形成了早期的华人聚居社群，是当时东南亚海上贸易的核心力量；1407年郑和下西洋之前，东南亚的华人商贸网络已存续数百年，郑和船队所到之处，多有先期定居的华人接应。 （图片来源：网络-画家孙韬作） 这段跨越千年的拓殖史，并非后世的零散追溯。早在1934年，学者刘继宣、束世澄便合著出版《中华民族拓殖南洋史》，以中国与东南亚的历史交往为主线，系统梳理了从隋唐至明清华人向南洋拓殖的完整进程，既理清了西

来源：东哥解读电商 作者：李成东、金珊 2026年6月26日，美团年度股东大会在北京召开。 这一天，美团股价盘中一度跌至63.65港元，创下近两年新低，收盘报64.25港元，甚至跌破了2018年69港元的IPO发行价。美团市值仅剩约3967亿港元——年初至今，美团累计跌幅超过37%，半年时间2300多亿港元市值蒸发。距离美团股价最高点也已经下滑超过近八成。 就在这样的背景下，素以理性、强硬著称的王兴，在股东面前罕见地低下了头。 回应股价，“一股没卖” 股东大会一开场，股价问题便成为股东关注的焦点。 面对“股票已经破发”的尖锐提问，王兴没有回避，直言“过去几年公司股价不理想，对此深感责任重大。”这是王兴极少有的公开低头。在正式场合将“股价”与“责任”直接挂钩，表述分量不轻。 他将股价问题拆解为“可控”与“不可控”两个层面——不可控的是行业竞争和整体市场流动性，可控的是美团自身的经营质量。“对于外部的宏观因素，或者一些不那么理性的同行的做法，我们一方面积极应对，另一方面也呼吁整个行业能够更理性地发展。” 也就是说，现在最大的极限测试已经通过了。美团正在修复。 过去一年多的外卖大战，所有有能力的玩家基本都下场来参与了。虽然低价订单被抢走不少，但是在30元以上的订单，美团依然保持了70%以上的市场份额。美团还特意指出，在外卖大战的过程中，友商和美团在UE模型上的差距在拉大。 陈少晖直言“当前公司价值被严重低估”。他透露，美团计划重启股票回购——从2024年1月到2025年5月，美团已总计回购占公司股本约4%、接近36亿美元的股份。去年因外卖大战暂停回购后，此次重启意在向市场传递积极信号。 王兴也对个人持股问题的澄清。此前外界对其减持存在诸多猜测，王兴在大会上明确表示：“我个人从公司成立到现在一股都没有卖过，而且没有卖股的计划。”他还特别澄清，2021年将个人持股的10%注入基金会“

来源：东哥解读电商 作者：李成东、金珊 史上最安静的618结束了。最终的总数据没有太大变化，星图数据显示综合电商的销售额同比仅增长0.9%。但表面冷冷清清的背后，大促内里暗藏玄机。 看似理性谨慎的消费者，正在一些意想不到的品类上悄悄花大钱。 年轻人开始布置迷你咖啡角、猫咪乐园、瑜伽区，甚至全屋装修爆改出租屋。在小红书，家居改造话题浏览量超过40亿，家居场景甚至成为公认的成长变现更高的博主赛道。 反映在618数据里，天猫家电家装家居行业一口气跑出10个高增速新品类，轻定制、变形家具、分筒洗衣机等多个赛道单周成交破千万甚至破亿。 可升降茶几、可拆分沙发、可伸缩床、折叠桌椅这些“变形家具”，一周成交额破1亿元。一周就能定做好的衣帽间、收纳柜等“轻定制”品类成交翻了10倍。主打衣物分开洗的分筒洗衣机，同比增长264%。冷萃咖啡机同比增长110%。 值得注意的是，不只这些新冒出来的细分品类在涨——天猫在大家电、生活电器、家具、卫浴等体量更大的传统品类上，也在集中起量。 易观分析数据显示，今年618，淘宝天猫家电家居品类销售份额达到44.5%，排在电商平台第一；成交同比增长8.4%"，也是最快的。 这与过去的认知有些反差。家装家居一直是线下传统渠道强势的品类，家电是京东更擅长的领域，天猫的优势标签长期贴在美妆和服装上。为什么今年这些品类也在天猫起势？甚至吃到变形家具红利的更多是成立不到5年的新品牌，这会是商家增长的长期机会吗？ 一次结构性爆发 家电、家居、家装细分品类的爆发，不是靠大促的补贴砸出来的，背后是长期的结构性需求变化。 过去二十年是中国房地产的黄金时代。家电家居家装行业作为产业链的下游，也经历了爆发式的增长。当时只需要做适合大多数家庭的标品，再做好价格和安装服务，就不缺销售额。 但是现在住房的消费逻辑变了，房住不炒，二手房交易也在增多。旧房的翻新、出租房的改造的需求变多了，个