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昨晚，AMD公布了三季报，业绩炸裂，营收和利润悉数超预期： 但AMD盘后不涨反跌，下跌幅度接近5%： $美国超微公司(AMD)$ 发生了什么？为什么如此炸裂的业绩公布后，股价会选择向下?是四季度指引不及预期？抑或是科技股泡沫要崩了？ 从收入上看，AMD三季度为92.5亿美元，超过分析师预期的87.4亿，同比增长35.6%： 分业务看，数据中心三季度营收43.4亿，同比增长22.3%，超过分析师预期的41.4亿；客户端营收27.5亿，同比增长46%，超过分析师预期的26亿；游戏业务营收13亿，同比增长181%，超过分析师预期的11亿；嵌入式业务营收8.57亿，同比下滑7.6%，不及分析师预期的8.9亿： 于AMD而言，数据中心是市场最为关注的业务，三季度22%的增速虽然不够亮眼，但AMD近期和OpenAI 、甲骨文等大客户签订了巨额订单，其中，AMD与OpenAI 达成了部署 6 吉瓦的 Instinct GPU合同，首批1吉瓦的MI450系列加速器计划于2026年下半年上线，预计此次合作将显著加速AMD的数据中心AI业务发展，并有望在未来几年内创造超过1000亿美元的收入！ 值得注意的是，过去一年，AMD来自数据中心的收入才151亿！ 除了OpenAI ，AMD跟甲骨文的合作也将从2026年开始部署，预计明年将部署数万个 MI450 GPU，并将持续到2027年及以后！ 除了GPU屡获大单外，AMD传统的数据中心CPU业务也强劲增长，AMD预计未来几个季度，客户将大幅增加CPU部署规模！ 在数据中心中，CPU类似大脑，负责统筹协调，GPU是加速器，专门负责计算，两者都有光明的未来！ 2026年，AMD还将发布MI400系列GPU和Helios机架级解决方案，大幅提升A

周二(11月4日)想和大家来跟进的是AMD的财报。因为这份财报在本周可以说是对板块，对大盘影响力最大的一份财报。我们来看看最新一个季度的表现，到底能不能稳住近期的半导体回调压力？

优步作为国际出行巨头，当前核心业务整体业绩表现稳中有升，但想再现爆发式增长，需要契机。 优步未来还能涨吗？ 在确保核心业务持续增长的前提下，Uber未来增长驱动关键看广告业务和自动驾驶。2024和2025年，优步几乎撩遍了中国的自动驾驶企业，然而，自动驾驶对于优步来说，更像一把双刃剑，短期会增加资本开支和面临盈利压力，长期潜在收益随着自动驾驶商业化规模落地而受益。 因此，因此优步未来股价能否上涨，中短期看广告业务，长期则重点看自动驾驶业务商业化落地程度如何。 三季度业绩加速增长，盈利创新高 优步11月4日晚美股盘前，发布了2025年三季度财报，整体来看保持增长态势。 财报显示，优步2025年三季度营收134.7亿美元，同比增长20%。净利润增长更是突飞猛进，较上年同期26亿美元增长近三倍，达到66亿美元。调整后EBITDA增长33%，达到约23亿美元。 从细分业务来看，优步的核心业务出行部门Q3营收为76.8亿美元，同比增长20%；配送部门（即外卖业务）Q3营收为44.8亿美元，同比增长9%；货运业务Q3营收为13.1亿美元，与上年同期几乎持平。 当前，优步收入增长主要是出行业务和配送业务双轮驱动，订单总额则成为非常重要的指标。 三季度是线下出行旺季，订单和总预订量保持增长。财报披露，2025年Q3公司总预订额同比增长21%至497亿美元，其中出行业务的订单额同比增长19.6%至251亿美元。 报告期内，优步配送业务表现亮眼，三季度配送业务订单额同比增长25%，较上季度的20%，增长5个百分点。 无论是营收还是利润，优步的出行业务都弱于配送业务。优步在网约车行业的主动地位相当稳固，公司希望在网约车之外拓展更具增长潜力的服务，首席执行官达拉·科斯罗萨西(Dara Khosrowshahi)表示，优步One计划正鼓励用户预订更多餐饮和生鲜配送服务。 据公司披露，生鲜及日用品等非

芝能汽车出品 2025年第三季度，三星SDI在电动汽车需求疲软和储能系统受关税冲击的双重压力下，营业收入3.05万亿韩元（152.96亿人民币），环比下降4.0%，同比下滑22.5%。 公司连续两个季度录得亏损，营业亏损扩大至5910亿韩元（29.24亿人民币），营业利润率降至-19.4%，创近年新低。 通过出售偏振片业务、加强现金储备来稳住财务，在电池领域深耕，从高镍圆柱电池到方形LFP布局再到全固态电池合作，力图重塑增长曲线。 与宝马和Solid Power的三方合作，三星SDI的固态电池商业化验证阶段是否能跑出来，值得我们观察。 Part 1 三星SDI的亏损扩大  2025年第三季度，三星SDI营业收入3.05万亿韩元（152.96亿人民币），环比下降4.0%，同比下滑22.5%，连续两个季度录得亏损，营业亏损扩大至5910亿韩元（29.24亿人民币），营业利润率降至-19.4%，创近年新低。 出售偏振片业务获得了1.1万亿韩元现金流入，使得净利润短暂转正，但主营业务仍处于明显压力之下。 电池业务仍是核心收入来源，占比超过九成，三季度营收环比下降近5%，主要由于电动汽车电池出货减少。 美国AMP工厂产能爬坡受限，加上储能系统（ESS）因进口关税上升导致项目延期，拖累整体盈利表现，欧洲和中国市场的价格竞争也压缩了高镍电池的利润空间。小型电池部分虽有节日需求带动，但难以抵消整车电池业务的下滑。 电子材料业务则略显亮点。 得益于AI服务器对高性能存储芯片需求的带动，半导体材料销量上升，OLED材料在旗舰智能手机新机周期中贡献增长，环比实现盈利改善，成为整体业绩中的少数积极因素。 利润压力背后，是新能源市场周期波动和结构性调整的叠加效应。 ◎ 欧洲市场进入补贴退坡期，消费者更关注入门级电动车； ◎ 美国市场则因《通胀削减法案》下的本地

投资摘要 Meta Platforms, Inc.（META）在2025年第三季度公布每股收益（EPS）仅为1.05美元，而分析师预期为6.67美元。同期公司营收为512.4亿美元，高于市场预期的494.1亿美元。 受此影响，公司股价在盘前下跌约8%，至693.67美元。在我看来，这种市场反应并不理性，Mr. Market 为长期投资者创造了一个以极具吸引力价格建立或增持仓位的机会。 Price decline 【图表位置】价格下跌走势（TradingView） “逢跌买入”正是投资者在寻求广告市场敞口时应重点关注的信号。基于我的分析，META是一个明确的买入机会。 营收与分部分析 投资者普遍知道，META的主要收入来源是广告，2025年第三季度广告收入占总营收的97.7%。事实是，公司对广告业务高度依赖，尚未形成多元化收入结构。这一点在评估META的风险回报比时必须加以考虑。 Revenue analysis 【图表位置】营收结构分析（META 2025年Q3投资者报告） 不过，META的广告业务仍展现出强劲的经营表现。广告展示次数同比增长14%，这意味着META投放了显著更多的广告；而平均广告单价同比上涨10%，显示出META在定价上的强大议价力依旧。 META掌控着全球最受欢迎的社交平台之一——Facebook与Instagram。因此，从广告主角度看，为了触达如此庞大的受众，支付溢价是合理的，尤其考虑到其“Family of Apps”每日活跃用户数已达35.4亿。 Advertise segment metrics 【图表位置】广告分部指标（META 2025年Q3投资者报告） 总体而言，“Family of Apps”仍是META的核心营收驱动，而Reality Labs部门则持续亏损。尽管该部门营收同比增长74%至4.7亿美元，但运营亏损达44亿美元。在我看来

他这里谈到的股市不是美股，是大A。我的观点倾向于，手握现金也不太安全。毕竟我深谙人性，踏空股市所带来的痛苦，实际上比被套更难受，最终很可能就导致追高接盘。这里的大A确实有调整需求，但是各位的思路往往局限于空间维度，难道不可以用时间来换吗？也就是说，这里的调整完全可以有长度，没深度。类似的行情，咱们今年在黄金的4月-8月的走势，是不是已经见过？客观的来说，这里重仓的风险与空仓的风险也差不多五五开吧，持仓不动我认为是最优解。近期的成交量下降，明显是市场的流动性有些不够了。所以今天看到央妈的公告，我就感觉明天又是加鸡腿的一天。图片当然，我们国内的事情好调控，关键是海外市场啊。近期大家是不是发现了，虚拟币集体下挫，美元指数走高接近100，金价逐渐脱离4381高位，正在震荡寻找低点，美股也有些上攻乏力的感觉？问题就出在美国政府停摆，关键还不是停摆，而是停摆的时间快破纪录了。停摆的时间越长，对实体经济也好，对美联储未来的货币政策也罢，乃至于对于金融市场的负面冲击，也会越来越大。11月4日，美国政府停摆进入第35天，追平特朗普第一任期创下的历史最长纪录，接下来大概率是要创出新的停摆时间纪录。近几十年来，政治极化的国会导致政府停摆频发，此次作为1981年以来的第15次停摆，国会共和党与民主党持续互相指责，僵局难解，在国会参议院的13次投票中均未能通过共和党提出的一项临时拨款法案。国会预算办公室预估，若停摆再持续一周，美国经济将损失110亿美元。缺乏联邦数据使美联储在制定政策时难以精准把握就业和经济状况。事实上，美国正面临一场日益严峻的流动性危机，尽管美联储已宣布结束QT，但资金面压力未缓解反而持续恶化。在这背后，美国政府停摆正抽干市场流动性，其效果堪比多次加息，但这也为年底风险资产反弹埋下了伏笔。一方面，11月3日，美联储常设回购工具(SRF)使用量达到147.5亿美元，为该工具常设化以来

本周工作上有很多待处理的事情，可能更新不及时，大家见谅。 今天这篇文章是来给各位提示风险的，同时针对风险资产和黄金。 首先最近美股的鬼股市开始传的越来越多。显示各大资管大佬认为AI泡沫过热，机构在AI上配置的资金已经达到历史顶峰，对后续是否有资金持续流入AI相关概念表示怀疑。 今天坊间又在传言特朗普的小儿子买了大笔QQQ的看跌期权，截至时间为12月31日。 图片 除了这些市场的小作文之外，BTC的市场最近也是风声鹤唳。从技术线来看，BTC马上要跌破前段时间10.3w的位置，如果跌破，在技术线上就是一个绝对看空的技术图形。 图片 如果跌破10w的数字大关，接下来的加密市场估计又是一片腥风血雨。 加密市场往往又是代表风险资产偏好的马前卒，这个市场崩溃，对于科技类资产可能利空因素很大。 你可能会想，风险资产被资金抛售了，不正好利好黄金类的避险资产吗？ 这次也没有那么简单。 最近和黄金负相关性的美元指数一度破100，现在正在关键位置徘徊。 图片 如果在这个位置回落，那么黄金可能又可能拾起涨势。相反，如果顺势突破100，那么对于黄金是比较直接的利空。 所以，短期的黄金并不是100%安全。 结合以上的信息和指标，结合目前这个时间节点（临近年底），我建议大家无论各个方向，先降低仓位，要重视短期账户的体验，不要头铁。 拿大A举例；今年的大A其实很不错，很多同学都在今年的市场中盈利了。截止到今天创业板指数今年的涨幅是54%。 图片 科创50指数今年的涨幅是38%。 图片 芯片ETF今年是41%。 图片 人工智能今年是74%。 图片 就连之前狗不理的光伏，今年也有32%了。 图片 所以，今年很多机构资金和散户已经赚得盆满钵满了，到了年底，自然就会想着保留胜利的果实，明年再战。 所以，在行业上，你看就会看着银行和红利又行了。 图片 图片 这有何尝不是资金的集体转向呢。 所以，目前这个交易节点，不

美股收盘｜高估值担忧引发科技股抛售，纳指重挫逾2%；Palantir、美光跌超7%，特斯拉跌超5%，英伟达跌近4%随着美股的昂贵估值问题被“大空头”搬上台面，预期之中的调整就在隔夜发生了。周二，美股三大指数集体重挫，截至收盘。标准普尔500指数跌1.17%，报6771.55点；纳斯达克综合指数跌2.04%，报23348.64点；道琼斯工业平均指数跌0.53%，报47085.24点。周二的代表案例是AI应用大牛股Palantir。尽管公司公布的新财报全面超越预期，且上调业绩指引，周二依然收跌7.94%。公司股价在过去一年里翻了4倍后，已经成为“AI泡沫”的具象代表。令担忧雪上加霜的是，电影《大空头》原型、对冲基金经理Michael Burry恰好在前一天披露了三季度买入了Palantir和英伟达的看跌期权。对于热爱日内交易的美股散户而言，周二也是4月以来最惨的一天。$高盛(GS)$集团编制的散户偏好指数周二下跌3.6%，约为标普500指数的3倍。该指数追踪Palantir、特斯拉、$Reddit(RDDT)$和$Robinhood(HOOD)$ Markets等股票。对于潜在回调的关键点位，BTIG的首席市场技术分析师Jonathan Krinsky表示，自4月以来，标普500指数一直没有回踩过50日移动均线（目前点位约为6654点），也没有出现过单日3%以上的下跌。Krinsky表示，这两点都有可能是最低目标，但鉴于“近期分歧已变得如此极端”，因此市场很可能回落至 6400-6500 点水平。高盛和