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【半年报】由于毛利率改善较为明显，京东物流利润大增。CEO胡伟上任一年来交出的这份答卷，老板刘强东应该是满意的。 根据京东物流（2618.HK）发布的2024年半年报显示，上半年总收入达到863亿元，同比增11%。 这也是自2021年京东物流港股上市以来，最低一个半年营收增幅，去年同期增长约33%。 此外，2022年，京东物流完成收购同行德邦股份（603056），完成并表后，2022年和2023年其全年营收大增31%、21%。进入2024年，在高基数效应下，京东物流的营收增速开始回落。 最近3个季度中，已经有两个季度营收增速在两位数以下。 上半年，来自一体化供应链客户的收入为418亿元，较去年同期增长7.6%；占比略有下滑至48.4%；二季度进一步下降至48.2%。 其他客户收入445亿元，增长14.5%，占比达到51.6%。京东物流表示，这是快递和快运业务增长导致。 另一种角度看京东物流的收入构成，原本主要靠京东集团的物流业务供血，今年上半年来自母公司京东集团的收入约264亿元，占比继续下滑至约三成。而来自外部客户的收入增加至约600亿元，占比近七成。 需要指出的是，外部客户收入贡献，收购公司德邦股份上半年贡献184亿元。如果去除德邦股份收入，则外部客户收入降至415亿元，占比将下滑，但依旧超过京东集团的收入贡献。 在规模效应下，京东物流吸引了更多外部客户下单，并不完全依靠德邦股份带来增量，这个战略看来是比较成功的。 上半年，京东物流的营业成本只增长7.1%，比收入增长少近4个百分点。具体拆分一下，主要增量来自员工薪酬福利开支，增长39亿元（14.9%）至299亿元。 营业成本中的其余项目：外包成本增加5亿元至285亿元，租金成本增加2亿元至66亿元，折旧和摊销增加2亿元至66亿元，其他（燃料、路桥、包装、耗材）等增加2亿元至107亿元。 也就是说，除了薪酬外，其他成本只

$京东(JD)$ 来源 | 东哥解读电商 作者 | 李成东、金珊 京东交卷了。 8月15日美股盘前、港股盘后京东集团发布了业绩公告。财报显示，京东集团2024年Q2营收2913.97亿元，同比增长1.2%，净利润率由2.3%提至4.3%。 乍一看，京东业绩增长放缓。在淘宝抖音从绝对的价格力转向求GMV增长的时刻，京东仿佛是唯一的“逆行者”。面对投资者对价格战的疑问，京东首席执行官许冉在业绩电话会上也明确表示，“我们对低价策略的承诺依然坚定不移。” 在电商告别价格战的论调下，京东的策略似乎并不被看好。资本市场却明显给出了不一样的信号。 财报发布后，京东8月15日美股报收27.0美元，同比上涨4.25%；8月16日港股报收108.2港元，同比大涨8.9%。同时近日有报告显示，对冲基金大佬David Tepper在Q2削减了阿里巴巴、拼多多、百度的股份，但增持了京东、贝壳。 行业内不看好价格战，但投资市场认可。两相矛盾下，如何看待京东这份成绩单？京东的未来的竞争点在哪里？ 京东史上最高的单季非GAAP净利润 在今年618期间，电商还在打价格战的背景下，客单价下滑，整个行业的业绩不可避免的承压。 2024年Q2京东收入为2913.97亿元，同比增加1.2%，和市场预期的1.3%增速基本持平。 结合消费的疲软，电商的增速放缓是不可避免的。 通过国家统计局数据计算可得，2024年Q2的社会消费品零售总额为121047亿元，同比下滑1.8%；实物商品网上零售额（电商大盘）31761亿元，同比增长10.2%，推测主要来自近场电商。 从营收类型来看，家电和3C品类拖累了京东的业绩，但是日百和服务收入正在贡献新增量。家电和房地产息息相关，乐观看行业还处在回暖期。去年基数高，高温期主要在5到6月，已经反应在Q2的业绩当中

我觉得阿里巴巴值得购买，虽然最新一季度财报，不及市场预期，但是影响股价上涨的因素，不是只有业绩，具体原因有以下几点： 一、基本面与行业地位 阿里巴巴是中国最大的电子商务平台之一，旗下拥有淘宝、天猫等知名电商平台，同时还涉足云计算、数字媒体和娱乐等多个领域。阿里巴巴不仅在中国市场占据主导地位，在全球范围内也有着广泛的影响力。其电商业务的规模效应和强大的物流体系是其核心竞争力之一。 二、增长潜力 随着中国经济的持续发展和消费升级的趋势，电子商务市场的增长空间依然巨大。此外，阿里巴巴在云计算领域的布局也为其带来了新的增长动力。阿里云已成为中国最大的云服务提供商，并在全球范围内拓展业务，未来有望成为公司收入的重要来源之一。 三、估值水平 从估值角度来看，自2024年5月以来，中概股普遍经历了调整，这可能为投资者提供了一个较好的入场时机。阿里的股价在经历了一段时间的回调后，其市盈率等指标可能会显得更具吸引力。 四、市场情绪 虽然近期市场对中概股的情绪有所回暖，但考虑到政策环境等因素的影响，市场情绪仍可能存在波动。因此，投资者在考虑买入时也需要关注宏观环境的变化。 五、结论 综上所述，阿里巴巴凭借其稳固的行业地位、强劲的增长潜力以及相对合理的估值水平，是一个值得关注的投资标的。不过，投资决策还需要根据个人的风险偏好、资金情况以及更详细的财务数据分析来做出。同时，由于市场环境复杂多变，建议投资者保持谨慎态度，并考虑分散投资以降低风险。 温馨提示：本观点不作投资建议，投资有风险，请自主思考！