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昨晚美股三大指数集体收涨，欧洲央行如期降息25个基点，这也是该央行年内第二次降息，标志着欧洲央行的货币政策逐渐正常化。 美国8月的PPI略有回升，此前上月的数据被下修，反映美联储偏好的通胀指标的类别也被调低。另有数据显示，首次申请失业救济人数有所增加。美联储已经为开启降息周期扫清了障碍。 受欧洲央行宣布降息、美联储降息预期刺激，黄金、白银价格飙涨，今天相关板块应该也会上涨。老朋友知道我对黄金是不聊的，逻辑太过于复杂，在自己的能力范围内做投资和交易。 本周美股一扫上周的颓势，已经四连涨了，市场是跟随数据涨的，我们也说过是预期内的事情。我相对担忧的是9.18的美联储议息会议，所以，这个区间依然是持仓正股比较多的朋友可以适当反弹，比如前面低吸了达子的，可以分批减仓，持有call的，可以适当止盈一些，如果实在看好，那么可以留利润去滚动。 这两天市场把这个反转归功于英伟达的带动。英伟达的CEO黄仁勋出席了一场科技会议对谈，说自家生产的AI芯片Blackwell太过于抢手，每个客户都想要更多份额，争来抢去搞得大家关系都很紧张。因为这些芯片的交付直接影响到客户的收入和竞争力，所有东西一出来就都卖光了，这种需求简直让人难以置信。 估计市场听完以后，记住的就是“需求难以置信”，随后英伟达大涨8%，也带领半导体行业和科技股大涨。 其实我觉得美股能反转，也不全是英伟达的功劳，因为除了半导体和科技之外，其他大多行业也都出现了V型反转，只是英伟达释放利好之后，涨得更多一些。 市场的波动很多时候都没有那么具体的理由，很多解释都只是恰好赶上了。无数投资者本来就在针对降息和衰退进行博弈交易，还有针对特朗普和哈里斯的博弈交易，波动本身就是正常的。 昨晚美国公布了8月PPI数据，同比升1.7%，预期升1.8%，前值升2.2%。目前利率期货反映出的降息一档概率已经升高到了87%，后面也没什么数据了，应该不会有太

美股复盘：周三，美股三大指数集体收涨，截至收盘， $标普500指数 (.SPX.US)$ 涨1.07%，报5554.13点； $纳斯达克综合指数 (.IXIC.US)$ 从跌超1%，到最后涨2.17%，收报17395.53点； $道琼斯指数 (.DJI.US)$ 涨0.31%，报40861.71点。 然后还有锂矿板块。受到宁德时代“考虑调整产能”的消息刺激下， $美国雅保 (ALB.US)$ 收涨13.58%，在标普500成分股涨幅榜上排列第二。另一家中国投资者非常熟悉的锂矿公司 $智利矿业化工 (SQM.US)$ 涨幅也达到10.01%。在场外交易的皮尔巴拉矿业涨幅达到19.09%。 昨晚美股的走势很精彩，在CPI公布后，资金进行了激烈的博弈。数据显示，美国8月CPI同比上升2.5%，连续第5个月回落，符合市场预期;8月核心CPI同比上升3.2%，符合预期，8月核心CPI环比上升0.3%略超预期。 外媒对CPI的预期是2.5%，而国内给的预期是2.6%，所以你会发现外媒都说CPI是符合预期，而由于核心通胀环比涨幅意外上升，略超预期，这使得交易员削减了对美联储9月降息50基点的押注，美联储9月降息25个基点已成定局。 受此影响，美元指数上涨，黄金下跌，美股三大指数全线跳水，一度跌超1%。但随后多头开始入场博弈，最终纳指涨超2%，道指涨0.31%，标普涨1.07%。 这里我要特别解释一下为什么纳指走的比较好，这实际上和日元有关，我在这里给牛牛圈的朋友做个完整的逻辑梳理。 美股复盘+老黄一句大家都想要，市值增加了2100多亿美元！ 由于美国核心CPI超预期，道指降息预期减弱，因此美元指数上涨，日元下跌，大家知道日元走弱对日经是好消息，所以你们可以看到数据公布后，日经期指是直线上涨的。 现在很多美股投资者都是融资日元来投资美国的科技股，比如英伟达之类的股票，所以你会发现今年日经和

美股复盘：周二，美股三大指数收盘涨跌不一，截至收盘， $标普500指数 (.SPX.US)$ 涨0.45%，报5495.52点； $纳斯达克综合指数 (.IXIC.US)$ 涨0.84%，报17025.88点； $道琼斯指数 (.DJI.US)$ 跌0.23%，报40736.96点。 盘面上，“科技七姐妹”依然维持多数上涨， $苹果 (AAPL.US)$ 跌0.36%、 $微软 (MSFT.US)$ 涨2.09%、 $亚马逊 (AMZN.US)$ 涨2.37%、 $Meta Platforms (META.US)$ 不涨不跌、 $谷歌-A (GOOGL.US)$ 跌0.03%、 $特斯拉 (TSLA.US)$ 涨4.58%、 $英伟达 (NVDA.US)$ 涨1.53%。 热门股涨多跌少， $英特尔 (INTC.US)$ 跌0.47%， $Arm Holdings (ARM.US)$ 上涨1.34%， $戴尔科技 (DELL.US)$ 上涨0.71%， $美光科技 (MU.US)$ 上涨0.67%， $台积电 (TSM.US)$ 下跌0.22%， $博通 (AVGO.US)$ 上涨5.25%， $美国超微公司 (AMD.US)$ 上涨3.39%， $超微电脑 (SMCI.US)$ 上涨0.70%， $谷歌-C (GOOG.US)$ 上涨0.31%， $麦当劳 (MCD.US)$ 下跌0.01%， $伯克希尔-B (BRK.B.US)$ 下跌0.15%， $奈飞 (NFLX.US)$ 下跌0.27%， $礼来 (LLY.US)$ 下跌0.77%， $西方石油 (OXY.US)$ 下跌1.10%。 中概股也呈现温和上涨的状态，纳斯达克中国金龙指数涨0.06%。 $阿里巴巴 (BABA.US)$ 涨2.90%、 $百度 (BIDU.US)$ 涨0.51%、 $拼多多 (PDD.U

美股复盘：周一，美股三大指数收盘均涨逾1%，截至收盘， $标普500指数 (.SPX.US)$ 涨1.16%，报5471.05点； $纳斯达克综合指数 (.IXIC.US)$ 涨1.16%，报16884.6点； $道琼斯指数 (.DJI.US)$ 涨1.2%，报40829.59点。 盘面上，“科技七姐妹”多数反弹， $苹果 (AAPL.US)$ 涨0.04%、 $微软 (MSFT.US)$ 涨1%、 $亚马逊 (AMZN.US)$ 涨2.34%、 $Meta Platforms (META.US)$ 涨0.9%、 $谷歌-A (GOOGL.US)$ 跌1.33%、 $特斯拉 (TSLA.US)$ 涨2.63%、 $英伟达 (NVDA.US)$ 涨3.54%。 热门股涨多跌少， $英特尔 (INTC.US)$ 涨0.95%， $Arm Holdings (ARM.US)$ 上涨7.03%， $Coinbase (COIN.US)$ 上涨5.23%， $戴尔科技 (DELL.US)$ 上涨3.81%， $台积电 (TSM.US)$ 上涨3.80%， $美光科技 (MU.US)$ 下跌0.13%， $超微电脑 (SMCI.US)$ 上涨6.06%， $美国超微公司 (AMD.US)$ 上涨2.83%， $博通 (AVGO.US)$ 上涨2.79%， $奈飞 (NFLX.US)$ 上涨1.45%， $礼来 (LLY.US)$ 上涨0.62%， $麦当劳 (MCD.US)$ 上涨0.61%， $西方石油 (OXY.US)$ 上涨0.29%， $伯克希尔-B (BRK.B.US)$ 上涨0.04%， $默沙东 (MRK.US)$ 下跌2.06%。 中概股呈现多数上涨的状态，纳斯达克中国金龙指数涨0.69%。 $阿里巴巴 (BABA.US)$ 涨0.32%、 $百度 (BIDU.US)$

周线上看，纳指已连跌两周，上周累跌5.77%，创2022年1月以来最大单周跌幅；标普累跌4.25%，道指累跌2.93%，均创2023年3月以来最大单周跌幅，并终结周线三连涨。 上周五的美国非农就业数据出来后，引发美股巨震，美股三大指数大跌，实际上预期是很混乱的，我们来聊一下逻辑，顺便聊聊本周的美股策略。 美国8月非农就业人数增加14.2万人，预估为增加16.5万人，前值为增加11.4万人。值得关注的是，7月数据从11.4万下修至8.9万，6月数据则从17.9万下修至11.8万。两个月合计下修了8.6万新增就业人口。 也就是说，老美7月非农下修了22%，6月下修34%，这么大的偏差，不是明摆着造假吗？实际上美联储在做预期管理；之前不想降息的时候，数据就做好看点；现在想降息了，又把数据往下调；明摆着告诉你，这个数据我可以做，但不会让你猜得很透； 按照6月、7月下修的幅度算，8月是不是也得下修3.1万~4.8万人，8月非农调整后是9.4万~11万人，严重不及预期！早在8月20日，美国劳工统计局对23年4月-24年3月的就业数据下修81.8万人，平均每月下修6.8万人！意味着23年4月到24年4月这一年，美国每个月的就业数据，实际上绝大部分不及预期。 这些都说明了8月美国非农不及预期，证明了劳动力市场放缓。所以，在数据发布后，CME“美联储观察”工具显示，9月降息50个基点的概率一度上升至59%。 但是，后续受到多位美联储官员讲话的影响，最新9月降息50个基点的概率又变成了30%，上周五晚，纽约联邦储备银行行长威廉姆斯和美联储行长沃勒在数据公布后分别发表讲话，承认劳动力市场有所放缓。尽管如此，沃勒表示，他并不认为美国经济正处于或正走向衰退，而威廉姆斯表示，目前的情况更加“符合良好的劳动力市场”。 从逻辑上推，非农就业数据公布的时间是周五20:30，数据出来后，美股是正常的走势，

周五数据出来后美联储的讲话，基本可以确定的是降息是板上钉钉的事情，虽然降息预期的确定性很大，但是市场似乎并不买账，直接进入了“好消息=坏消息”阶段，相对于降息的确定性预期，大家的关注点更多放在了 何时降，降多少，是否真的衰退 这三个问题上面。 周五美联储的发话当中，有一段摸棱两可的话引起了我们团队的关注：“美联储传声筒”Nick Timiraos表示，非农就业报告有可能提供关于美联储第一次降息幅度的明显信号，无论是25个基点还是50个基点，市场定价都将立即升至90%。但本次非农就业报告并没有很好地为解决这个问题，目前市场对于降息25还是50个基点的定价是“对半开”的。总体非农数据还没有坏到足以使基准预期变为降息50个基点，但考虑到修订后的数据，它还不足以令人信服地彻底打消对更大幅度降息的猜测。 前面我们也给大家科普过了，触发萨达姆法则不等同于衰退，但是衰退一定会触发萨达姆法则，也就是说，萨达姆发展并不是一个高度准确和敏感的指标，甚至有一定滞后性，那就意味着 ，萨达姆法则的消退也不能百分之百能够让我们放心相信美国经济能够脱离“衰退”的阴影，这需要更多的数据分析。本来周五的非农数据就为美联储提供一个很好的降息基点参考的依据，但是很显然，周五的数据没有起到任何作用，甚至被市场忽视，直接“好消息变坏消息”。 9月份降息都显得美联储行动滞后的背后原因是美联储不得不考虑其国内的通胀， 从过去披露的数据来看美国国内的通胀其实一直都“居高不下”，这压制了美联储的降息行动，但是居高不下的失业率和对经济衰退的担忧使得美联储不得不降息， 考虑其通胀和失业率数据，第一次降息25个基点似乎是较优解，如果第一次直接降息50个基点反倒容易引发“衰退”恐慌情绪。 但是美联储并没有确定降息基点， 这也是为什么市场无视降息好消息继续下跌的原因。因为其背后逻辑已悄然变了： 市场对于降息50个基点的概率加大，虽然

美股复盘：周四，美股三大指数收盘涨跌不一，截至收盘， $纳斯达克综合指数 (.IXIC.US)$ 涨0.25%，报17,127.66点； $标普500指数 (.SPX.US)$ 跌0.30%，报5,503.41点； $道琼斯指数 (.DJI.US)$ 跌0.54%，报40,755.75点，30只成分股仅五家收涨。 盘面上，“科技七姐妹”除了微软外，其余均为上涨， $苹果 (AAPL.US)$ 涨0.69%， $微软 (MSFT.US)$ 跌0.12%， $英伟达 (NVDA.US)$ 涨0.94%， $谷歌-C (GOOG.US)$ 涨0.50%， $亚马逊 (AMZN.US)$ 涨2.63%， $Meta Platforms (META.US)$ 涨0.80%； $特斯拉 (TSLA.US)$ 涨4.90%，股价收于8月以来新高。 热门中概股多数走高， $蔚来 (NIO.US)$ 涨14.39%， $小鹏汽车 (XPEV.US)$ 涨4.74%， $新东方 (EDU.US)$ 涨1.98%， $好未来 (TAL.US)$ 涨1.52%， $百度 (BIDU.US)$ 涨0.52%， $理想汽车 (LI.US)$ 涨0.48%， $阿里巴巴 (BABA.US)$ 跌0.05%， $拼多多 (PDD.US)$ 跌0.08%， $腾讯音乐 (TME.US)$ 跌1.34%， $京东 (JD.US)$ 跌1.68%， $爱奇艺 (IQ.US)$ 跌2.42%。 美国公布了8月ADP就业数据，增加9.9万人，低于预期14.4万人，前值由增加12.2万人修正为11.1万人。 ADP又叫小非农，是一个非官方的就业调查数据，比官方的非农数据早两天发布，能更早的看到趋势变化，市场会通过这个数据来修正对非农的预期。 小非农不及预期，创下2021年初以来最低！这意味着，9月18日美联储降息概率

美股复盘：周三，美股三大指数收盘涨跌不一，截至收盘， $道琼斯指数 (.DJI.US)$ 涨0.09%，报40,974.97点； $标普500指数 (.SPX.US)$ 跌0.16%，报5,520.07点； $纳斯达克综合指数 (.IXIC.US)$ 跌0.30%，报17,084.30点。前一交易日，三大指数均创8月6日以来的最大单日跌幅。 盘面上，“科技七姐妹”多数收跌， $苹果 (AAPL.US)$ 跌0.86%， $微软 (MSFT.US)$ 跌0.13%， $谷歌-C (GOOG.US)$ 跌0.50%， $亚马逊 (AMZN.US)$ 跌1.66%， $Meta Platforms (META.US)$ 涨0.19%， $特斯拉 (TSLA.US)$ 涨4.18%。 大型科技股涨跌不一， $高通 (QCOM.US)$ 上涨1.28%， $美光科技 (MU.US)$ 上涨0.80%， $台积电 (TSM.US)$ 上涨0.24%， $戴尔科技 (DELL.US)$ 下跌1.54%， $Arm Holdings (ARM.US)$ 下跌2.25%， $Coinbase (COIN.US)$ 下跌3.49%， $美国超微公司 (AMD.US)$ 上涨2.87%， $麦当劳 (MCD.US)$ 上涨0.88%， $博通 (AVGO.US)$ 上涨0.87%， $凌云半导体 (CRUS.US)$ 上涨0.76%， $奈飞 (NFLX.US)$ 上涨0.65%， $伯克希尔-B (BRK.B.US)$ 上涨0.36%， $赛富时 (CRM.US)$ 下跌0.15%， $默沙东 (MRK.US)$ 下跌0.67%， $礼来 (LLY.US)$ 下跌1.07%， $西方石油 (OXY.US)$ 下跌1.39%， $英特尔 (INTC.US)$ 下跌3.33%， $超微电脑 (SM

美股复盘：周二，美股三大指数集体收跌，截至收盘， $道琼斯指数 (.DJI.US)$ 跌1.51%，报40,936.93点； $标普500指数 (.SPX.US)$ 跌2.12%，报5,528.93点； $纳斯达克综合指数 (.IXIC.US)$ 跌3.26%，报17,136.30点，均创8月6日以来的最大单日跌幅。 盘面上，“科技七姐妹”集体暴跌，其中 $英伟达 (NVDA.US)$ 跌9.53%。经计算，英伟达的总市值单日“蒸发”了2,789亿美元（约合1.99万亿元人民币），创下美股的新纪录。发稿前不久有消息称，英伟达收到了来自美国司法部的传票。其他科技巨头也表现不佳，（按市值排列） $苹果 (AAPL.US)$ 跌2.72%， $微软 (MSFT.US)$ 跌1.85%， $谷歌-A (GOOGL.US)$ 跌3.94%， $亚马逊 (AMZN.US)$ 跌1.26%， $Meta Platforms (META.US)$ 跌1.83%， $特斯拉 (TSLA.US)$ 跌1.64%。 大型科技股普遍调整， $戴尔科技 (DELL.US)$ 下跌4.13%， $台积电 (TSM.US)$ 下跌6.53%， $Arm Holdings (ARM.US)$ 下跌6.88%， $高通 (QCOM.US)$ 下跌6.88%， $Coinbase (COIN.US)$ 下跌7.76%， $美光科技 (MU.US)$ 下跌7.96%， $超微电脑 (SMCI.US)$ 上涨0.93%， $伯克希尔-B (BRK.B.US)$ 上涨0.19%， $礼来 (LLY.US)$ 下跌0.36%， $麦当劳 (MCD.US)$ 下跌0.51%， $默沙东 (MRK.US)$ 下跌1.58%， $西方石油 (OXY.US)$ 下跌2.77%， $奈飞 (NFLX.US)$ 下跌3.71%，

昨日（9月2日）港股三大指数低开低走，市场情绪较为低迷。恒生科技指数一度大跌至2.3%，截至收盘，恒生指数跌1.65%，报17691.97点，恒生科技指数跌2.08%，国企指数跌1.89%。港股通方面，昨日港股通（南向）净流入119.39亿港元。 盘面上，科网股普遍下跌， $阿里巴巴-W (09988.HK)$ 、 $小米集团-W (01810.HK)$ 跌超2%， $快手-W (01024.HK)$ 、 $京东集团-SW (09618.HK)$ 、 $网易-S (09999.HK)$ 跌近2%， $美团-W (03690.HK)$ 下跌1.61%， $腾讯控股 (00700.HK)$ 下跌1.10%， $百度集团-SW (09888.HK)$ 下跌1.21%， $哔哩哔哩-W (09626.HK)$ 下跌2.71%； 港股复盘+券商闭门投研培训干货！ 基建股跌幅靠前， $中国交通建设 (01800.HK)$ 跌超7%， $中国铁建 (01186.HK)$ 跌超6%， $中国中铁 (00390.HK)$ 、 $中国疏浚环保 (00871.HK)$ 、 $亚积邦租赁 (01496.HK)$ 均跌超5%， $万民好物 (08217.HK)$ 、 $创业集团控股 (02221.HK)$ 均跌超4%。消息面上，有券商指出，建筑央企二季度归母净利润大多承压，且降幅环比扩大。该行指出，建筑央企中中国建筑二季度利润正增长且环比加速，其他央企二季度净利润均同比下降且降幅扩大。资金改善有望带来三季度业绩改善。 港股复盘+券商闭门投研培训干货！ 内房股纷纷走低， $远洋集团 (03377.HK)$ 跌超14%， $建发国际集团 (01908.HK)$ 、 $旭辉控股集团 (00884.HK)$ 均跌超6%， $华润置地 (01109.HK)$ 、 $万科企业 (02202.HK)$ 均跌超5%