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港股复盘：今日港股三大指数午后走低，恒生指数跌0.16%报16473.64点，恒生科技指数跌0.54%报3437.2点，恒生国企指数跌0.05%报5754.65点，恒生红筹指数涨0.06%报3487.47点，大市成交1127.09亿港元。南向资金净卖出额为63.44亿港元。 盘面上，科网股多数下跌，$联想集团(00992.HK)$ 重挫逾8%，$网易-S(09999.HK)$ 跌近2%，阿里巴巴、快手跌近1%，美团绩后涨近6%，$百度集团-SW(09888.HK)$ 迎利好涨超2%；生物安全法案发起人辞职，医药外包概念股全天涨幅居前，药明生物涨超7%；中资券商股跌幅居前，中信证券跌近4%；苹果概念股普跌，丘钛科技跌超6%；内险股普遍低迷，中国人寿跌超4%；汽车股集体下挫，北京汽车跌超15%；黄金股齐涨，招金矿业涨超4%。 领涨板块：沪深：消费品零售商、水和软饮料、油气勘探与生产；港股：铝、多元化金属与采矿、生命科学工具与服务；美股：机场 - 运营商、航空 - 货运、互联网内容与信息。 $恒生指数(800000.HK)$ 今日港股波动不大，恒生指数这位置短期不太好判断，但整体大趋势上，是可以看涨的，目前就算调整跌一跌也不心疼，恒生指数这位置我不确定是否直接去破16260点支撑，不过个人觉得调整向下空间不大，如果后续恒生指数再去16260的话则可以理解为30F的2买，还有仓位的话看好的公司该上就上，别前面一致看好的时候，姿势不舒服也要头铁上车，这会分歧给更好的上车姿势了，又害怕了。今天RMB汇率差一点就直接反包了上周五的跌幅，现在这个阶段可以把这个看的更重一点，这就是一种洗牌，大家不用担心。 ------------- 今日重要消息回顾： 港股复盘+港股最困难的时候或许已经过去！ 1、$美团-W(03690.HK)$ 今日涨超5%，主要还是因为美团发布财报，2023年总营收27

美团周五公布了2023年Q4及全年业绩财哥相信还有很多人对美团感到质疑，比如只有今年净利润方面首次实现了年转正和抖音干趴美团的问题对于美团的追踪也有三年，期间发布的美团长文已经不少总的来看，关于美团亏损问题以前就说过很多次，美团在2022年已经开始实现了扣非利润的转正，而今年年报连标准利润都转正了，这个问题也就不是问题了目前最大的分歧，都是部分观点认为抖音干趴美团，至今这个观点依然存在财哥想说的是：抖音干不过美团，但美团目前的问题主要是估值和现实中的反应和王兴偶尔的抽风.........1、回到财报上，其实美团现金创造能力，早早已经证明其不是亏损股了世人都纠结于利润上，但反应一家企业真正的自我造血能力，不是纸面上的富贵，而是每年现金是流入还是流出，流入的话，流入的量级如何！比如你每年利润能赚1个小目标，但实际上你每年为了获得1亿的表面富贵，却实打实的流入2亿现金那这样的商业模式，能撑多少年？回到美团上，先看标准的净利润如图，2021和2022年两年亏损很多，今年又转正了，这只是标准利润，但如何看扣非利润的话，2022年也是已经转正了，所以美团的利润是被低估的我们就用被低估的利润来看，五年美团的利润是亏了94.2亿这就是之前部分观点认为美团还在亏损的原因但是我们看下现金流量表，呈现的却是完全不同的景象五年主业现金总共流入了619.7亿同时，在去年标准利润转正的前提下，美团的经营现金流入同比翻了2.5倍因此，美团早已经是实打实的主营稳定的标的，同时也是妥妥的超级成长股，一台无与伦比的印钞机2、都说抖音会干掉美团，这个观点已经存在了两年了，但实际落地情况呢？财哥还是主张用客观数据和已经发生的客观事实说话，不要加入任何个人主观的情感2023年，是美团应对抖音竞争的最完整的一年，因此，这份财报的含金量非常之高，可以非常客观的看出两者的竞争情况如何，是不是真的被抖音干趴在积极应对抖音竞

下周，重要事件提前看...潜在“黑天鹅”？

【Lululemon 、Nike 股价下跌，零售业压力大增】投资委员会正在讨论零售板块该如何交易，快来看看吧~ $lululemon athletica(LULU)$ $耐克(NKE)$

一、上周交易摘要 sp $拼多多(PDD)$ 不同周期90,95,100,110 都有，每季度拼多多财报不容错过，24年继续。pdd成为目前我中概最喜欢操作的标的了，没有之一。看好pdd的组织能力和消费降级环境下的主站利润。sp 110很轻松的度过拼多多的暴涨暴跌。 如何看待财报好，高开低走？的确意外，原因可能是机构获利落袋为安，可能是Temu地缘政治担忧，我们很多时候很难知道精确原因，马后炮的解释并不能增加太多认知和信息量。没想到居然这么快又能舒服的sell put了。 中概这两年sell put比较舒服，体现了sell put的容错性（风险提示：不要加杠杆，sell过多无法接盘的），不需要正股上涨，甚至不希望正股暴涨，只需要在安全边际内别暴跌就好，赚iv财报前后差和时间价值就好。 Tips： 交易系统要有容错性，意外/预测失败是常有的。 二、上周五到期操作摘要 sp $英伟达(NVDA)$ 700到期，如之前订单分享，GTC大会期间是不担心接盘的。 三、本周计划 过期的继续补一期，继续sp pdd、sp nvda。 期权交易大多数状态如此，每周到期一些，每周再续一些。 其他： sp bz 15，bz非常省心，偶尔会接盘，接盘后不久又全部被call走，周期很顺滑。 我持有本周到期的 $小米集团-W(01810)$ 的sell covered call，期待被call走，没call走就继续sc。 上周周记：

港美股IPO，关注我们就够了。 港交所文件显示，3月24日，四川百茶百道实业股份有限公司（“茶百道”）向港交所提交上市聆讯资料集，独家保荐人为中金公司。 @小虎征文 @爱发红包的虎妞 @seven狼 @话题虎 @小虎活动

快手前几天发布了去年四季度和去年全年的财报，总营收1135亿元，同比增长20.5%，净利润情况大幅改善，由前年的巨额亏损扭亏为盈，净利润64亿元，调整后净利润103亿元，经调整EBITDA为174亿元。 我对快手一向是比较看好的，这次的财报也符合我对快手的预期。 快手作为中国短视频基础设施级别的平台，流量的商业价值已经被市场完全认可。而平台的商业模式也已经得心应手，平台去年全年电商总成交额11844亿元，带动其他（包含电商）收入141亿元，同比增长44.7%，广告收入603亿，同比增长23%。能在去年艰难的经济环境中，实现逆势增长，说明快手平台对商家的吸引力在不断提升。 快手的用户规模庞大而且稳定，月活用户已经达到7亿，日活用户达到3.8亿。商业模式已经打通，正处于稳步增长阶段。管理层这几年做的相当不错，基本上挑不出什么毛病，快手核心的战略和执行都很正确。 好的公司，好的商业模式，好的管理层，这三项快手都具备了，虽然股价这两年一直承压，但是这才出现买入的机会，所以我加仓快手。我预计快手未来净利润能达到200亿规模，也就是去年百度的净利润规模，因为从两个平台的流量的质量对比来看，目前快手是要优于百度的，所以收入规模快手超过百度，净利润追上百度问题不大。 程一笑在业绩电话会议上也对2024年公司利润率的持续提升非常有信心，感觉管理层已经找到了快手发展的最佳模式。 直播业务没什么可聊的，去年全年收入391亿元，同比增长10%，比较稳定，直播业务的价值更像是平台的基建，所以收入一向不是我关注的重点。 电商之后，快手的下一个增长点是什么？这是很多人都在关心的问题。 这次的财报里，快手管理层也给出了答案：本地生活。 本地生活是去年互联网行业最热的关键词之一，原因在于抖音强势切入，对美团形成巨大冲击，直接造成美团股价股价从去年年初的195港元一路下跌到61港元，最近稍有反弹，最新股价88

1、营收整体增长较慢，业务亮点唯独视频号，游戏业务拉胯 图片 从业绩来看，收入增长很缓慢，作为一流投资的标的物，全年营收仅10%的增长，勉强够两位数增长的下沿。 几大业务表现得都达不到20%的标准，仅有广告业务23%增长，得利于视频号的兴起。广告收入有较大提升。 图片 拉胯的表现主要在游戏板块，国内游戏仅增长2%，出海板块的海外游戏也只增长14%。要知道此前多年海外游戏板块都是业绩贡献领头。 2、利润主要来自于降本，人均薪酬超百万，人员薪酬负担较重，占比成本端比重巨大 图片 业务毛利率基本都有所上升，从33%-51%上升到40%-54%。运营利润率由2022年的25.8%增长到2023年31.5%，净利润率由2022年的21.5%增长到2023年26.6%。 整理最近几年的薪酬，我们可以看到腾讯人均薪酬达到了百万级别，薪酬支出占公司成本的百分比，最近几年在34%上下。 薪酬如此之高，在公司业务收入不断增长的时候不是问题。但在现在，收入增长已经赶不上薪酬增长。 腾讯也在不断治理内部腐败问题，这体现在费用率的降低上，但还需加油。既要留住人才，又不能犯大企业的错误，克服大企业的毛病-低效高薪。 3.最近调整后收益率偏低，投资资产无增值，腾讯核心价值需要等待春天展现 投资业务与五大业务密不可分，我们重新将调整后净利润与投资收益进行合并，与年初市值进行比较。 如果将投资收益的变动和调整后净利润合并，我们可以看到在市值最高的时候，腾讯收益率最高，达到15%，在市值最低的这三年收益率最低，出现了两年负值，最近一年转正，但也仅为2% 作为点石成金为核心价值的投资业务，腾讯这些年还在泥潭，从年报来看，投资业务公允价值及账面价值8880亿并没有提升。相较于2020年12049亿有着巨大下降，相较于2022年9185亿原地踏步。 图片 要知道这是每年追加约700-1400亿投资现金流支出的情况下

恒指目前无乐观而言，谨慎为之，3月即使消息影响下，未有站稳16900-17200。本周三为指数衍生品结算日，大力弹上无消息配合除非A股大涨。恒指牛熊证1000点差距期指比例（张数）牛 70.9% (6,618)熊 29.1% (2,722)，向下屠牛诱惑力不低。16900不上本周继续寻月内低位？不过对向下空间期待不大，15800已不错。3月以窄波幅收场可能性大，目前1200点高低波幅，或是近期最低月。震荡横行会维持一段时间，上方阻力区间不破，后市寻底只是时间问题。短期看步行步，破位离场，否则延续千多点损失会不低。上下不得的行情，吸引力不大，但未必赚不到，指数衍生品有多的是方式可应对。本周末长假期，港股或进入平淡期，期权布置尤其要注意品种的时间。周期权周四结算日，本周亦小心波动不大的影响。明日上午直播：股票转战期权，零基础也能快速上手。入门级人场期权，期权亦难亦简单，可选择性较大，尤其时间影响突出。双买勒束是普通人不判断的选择，胜在盈利持久性。所谓一脚天上一脚地下选择方式，终有尽头。周双买勒束今年有50%利润在手，而3%的周回撤，想再输也难。 $恒生指数主连 2403(HSImain)$ $恒生指数(HSI)$ $腾讯控股(00700)$

上周美联储议息会议结果无悬念，会后鲍威尔的讲话也是鸽派作风，目前市场预期美联储本年度降息三次，同时减少QT节奏。先勿论美联储是否会如市场预期的降息，最少当前的鸽派预期已经有较为充分的定价，因此后续行情对降息消息的敏感度会相对下降。资本市场的整体性将比此前有所减弱。 当降息预期变得越来越近的时候，市场对该消息的反应就会越平淡，甚至反向波动（利好出尽是利空），所以金融市场将进入分化阶段，个别事件和消息强的品种，继续趋势走势，没有新增消息及预期的品种则波动相对平缓。一、贵金属到了减速的时候周四直播课跟大家聊过，金价今年来10-3月份是其高波动的上涨时节，过了这个时间段，近三年走势都是偏弱势的，有利空消息（如22年美联储大幅加息）则跌幅较大，没有大利空消息则震荡盘整。过完本周3月就会过去，上周金价冲高回落就预示了后续行情将会降速，甚至会有一定调整。技术上，金价上周的长上影要注意，若本周不能上冲上周高点，则只能下破20日均线，形成阶段性高点，或许走势与去年3月后的走势极其雷同，短线注意2150附近的支撑位置。而白银则更为技术性，当前银价刚好碰到长期趋势线后出现的调整，若后续突破则此处调整可能需要2-3个月，虽然白银波动略大，但投机性比黄金更好，大家关注。  二、原油底部震荡特征依旧上半年原油仍是底部震荡，在今年1月份的前瞻帖子里已经充分预期，当下一季度的走势也符合预期，70-90区间上半年估计不会轻易突破的，目前基本面没有太多需要修正的地方。至于周末俄罗斯遭遇恐袭的消息，确实有点突发，或许对黄金有一定提振作用，但对原油格局并不会改变太多，毕竟俄罗斯目前与乌克兰正在冲突，除非该事件牵涉到第三方，即矛盾扩大化，若非如此，原油市场并不会对其过分定价，该怎么走还是怎么走，所以多头们也别太激动，拿着便是。跟踪技术仍以20周均线作为参考，也即75美元附近，观察该价位