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先上一个数字，你们感受一下：最新利率期货显示，9月加息的概率大约在 31%~32%，而年底前加息一次的概率，高达 64%。没错，不是降息，是加息。 更劲爆的是，7月那次FOMC会议，居然有3位委员投票反对维持利率不变，直接要求加息25个基点。这是自2016年9月以来，美联储内部最大的一次投票分歧。 一边是通胀数据在回落（7月CPI 3.4%，核心2.5%），一边是消费者的通胀预期在飙升（密歇根1年预期升到4.3%）。市场已经被撕成了碎片。 一、三条互相矛盾的曲线：通胀在降、需求在塌、预期在涨 第一组，通胀在降。 7月CPI和核心CPI双双回落，PPI也低于预期。这些数据在说：“通胀最猛的时候过去了，货币政策该松一松。” 第二组，需求在塌。 上周五公布的零售销售意外大幅下滑，消费者好像突然不花钱了。这是在说：“经济要不行了，别再加了。” 第三组，预期在涨。 密歇根大学调查的1年期通胀预期，不降反升，从4.2%升到4.3%。这是在说：“老百姓不信通胀能回到2%了，央行信用在流失。” 这三条曲线放在一起，就是美联储最头疼的局面：通胀有粘性，但经济在减速，预期在脱锚。 任何一条单拎出来，都能支撑一个政策方向；但合在一起，就是一场政策灾难。这就是为什么7月会出现3票反对维持利率的罕见分裂——因为每个人都在盯着不同的曲线。 二、鹰派的逻辑：Hammack为什么说“等不起”？ 在这个分裂的委员会里，最鹰派的代表之一，就是克利夫兰联储的Hammack。她的核心论点，值得每一个投资者听进去。 她说，“我们不能等通胀彻底回落到2%再动手，因为到那时，家庭和企业的通胀预期早就失控了。” 这话很硬，但逻辑很强。她的担忧是：如果美联储因为担心经济放缓而犹豫不决，让通胀在3%~4%的区间再晃个一两年，那么五年高通胀对家庭心理的“锚定损伤”就是不可逆的。老百姓会形成“物价每年都涨4%”的肌肉记忆，之后你

$SpaceX(SPCX)$最近我把SpaceX（SPCX）的期权成交记录重新翻了出来。 两个月里，我一共做了三笔交易：买Put、卖Call，后来又卖Put，全部只有1手，最终实现盈利2463美元。 单看结果，这几笔交易都赚钱了。但SpaceX后面继续大跌，也让我提前平掉的200 Put少赚了不少。赚钱不代表操作完美，这次更值得复盘的，恰恰是我为什么会卖飞，以及以后遇到类似行情应该怎样处理。 第一笔：买入200美元Put，兑现1872美元 6月16日，我以37.75美元买入1手8月21日到期、行权价200美元的Put。 这笔交易做的是明确的下跌方向。当时我认为SPCX短期仍有较大的调整空间，因此选择期限更长的Put，让自己的判断有足够时间兑现。 6月23日，这张Put上涨至56.47美元，我选择卖出平仓： 买入成本：37.75美元 卖出价格：56.47美元 单张价差：18.72美元 1手盈利：1872美元 权利金收益率约：49.6% 一周接近50%的收益，我当时觉得已经足够，所以选择先落袋。 但从后面的走势看，这笔Put平得确实有些早。SpaceX此后继续大跌，如果再多持有一段时间，Put的收益会明显高于1872美元。 这也是整**作中，我最需要反思的地方。 当时我的止盈依据主要是“收益已经很高”，却没有充分考虑下跌趋势是否已经结束。结果是盈利拿到了，但最有价值的一段加速下跌没有吃到。 以后再遇到这种只有1手、无法分批止盈的情况，我会考虑两种处理方式： 一是用移动止盈，让趋势多走一段；二是卖出已经大幅盈利的Put后，再用一小部分利润换成更低行权价的Put，保留后续暴跌带来的收益弹性。 这样既能锁定大部分利润，也不会彻底离开行情。 第二笔：卖出300美元Call，隔

风险提示：我们的分析会着重于参与打新的盈利确定性，新股上市后短期内股价浮动极大，炒新风险极大。且基本面再好的新股，都有大幅度破发的可能，本人仅分享自己的想法，不构成投资建议，请对自己的投资决策负责。 涉及港股，投资人的资金使用需符合国家监管要求，依法纳税。 当下港股打新市场技术面高于公司基本面，如果是新朋友可以先查看我们的基本打新策略：【新朋友必看】2026港股打新最新思路 君正股份（原北京君正）是覆盖“存储芯片、计算芯片、模拟芯片”三大产品线的无晶圆厂芯片提供商、聚焦芯片研发与设计核心环节，与全球头部晶圆制造厂、封测代工厂建立长期稳定合作。最终产品覆盖汽车电子、工业医疗、智能物联等多个领域。 业绩方面，2026年第一季度收入15.6亿，比2025年同期增长47%，毛利率6.64亿，同比增长78.9%，净利率3.2亿，同比增长334%。受整体行业影响，净利率增长很大。值得一提的是，公司即将在8月29日公布半年财报，此次港股新股上市为25日，受财报影响较小。 和其他该板块公司类似，君正股份A股在过去三个月经历了暴涨暴跌，目前8月的反弹相对较弱，在外围市场变化不大的前提下，短时间内继续下杀的可能性较小。 打新基本面数据： 发行机制：方案B，共31288手。甲尾乙头大概率不稳中，按过去三个月情况大概率甲尾好于乙头 保荐人：国泰君安独家，新规后表现良好 招股定价：≤102.8港元，A股最新价150.59元，溢价≤40.6%。安全垫比较厚 发行市值：H股市值32.16亿港元，占比6.08%。 静态市盈率：127，但一季度报净利润增长4倍，按最新动态市盈率计算35左右 入场费：10383.68，甲尾415w，乙头519w。如计划卖出部分股票用于打新，需今日完成卖出操作。 基石投资者：占比46.75%，接近打满，但不是顶级，总体还可以。 绿鞋：有，国泰君安，历史表现较好，不会立刻进入港股

图片 本周做了调仓，减持有色，新增券商，总仓位7成。 两周前我说因为加息叙事的预期拉得太满，任何利好都会让有色板块出现大幅修复，所以自清仓后作为了重新买入的首选，没想到一周多时间金子直接拉涨10cm，不管后市如何，那阶段性有点过热了，出于稳妥考虑结账了一部分。 在本月初发的《叙事反转》一文里，我写过逻辑： “年初为什么黄金冲高坠机？ 因为原本的预期，是今年降息2-3次，结果特师傅整活儿干伊朗，干到现在都没抽出身，尬住了，降息预期没了，所以基于此叙事的溢价也随即消失。 如今半年多过去了，故事要反过来讲了，沃什想通过嘴让市场预期今年加息2-3次，但是市场根本不认，并且它此前的诸多动作，比如要重新定义通胀，要安排五个工作组入驻这个那个的，似乎都是在为嘴炮加息引发市场波动后降息铺路，那一旦不加息，此前计价的加息负溢价不就没了吗？那黄金的叙事就要和年初反过来走了。 我粗暴的算了下，大概每降0.25/次，黄金价格就会涨300左右，次数越多300越多，也就是相关资产，如果基于这个新叙事，那么涨得也会比较漂亮。” 如今这波强势反弹，4000-4400，算计价了一次吧，短期非常可以了，当然我个人乐观预计还是有希望冲一下5000。 至于券商，上周也说了的，大逻辑就是只要接下来美股不走全面熊市，那么23小时不歇业的交易规则，肯定是利好它们的，所以从龙头的几家里任选都不错，肉不多但踏实。 不过这里我要强调，限定范围在美国的券商，这个逻辑不能直接复刻到其他市场的券商股里，我甚至觉得美股都能连轴转了，对其他市场的是利空。 --- 科技板块没有继续补仓个股，尤其这两年吃到大肉的光通信板块，此前弹性过于剧烈已大超我的预期，美股这边已经补回来些，但仓位不大，总体没过20%，A那边还在观望。 如今的市场真的非常鼓励做短线，任何一个有热度的个股，很快2x etf就上线了，各种短线博弈梭哈，每日分时K猜大小，心惊

这周没继续回补科技仓位，还减仓了唯一持仓的有色板块，加了少量煤炭和石油。 原因无他，这行情起的太猛了，我上周一才说看好有色修复，因为加息叙事已经拉满任何利好都能大幅拉高股价，结果一周多时间就冲到这位置，颇有今年一月份的味道。 考虑到A股是一个只能单边做多的市场，已经涨到了我阶段性的目标价，最近更关注的是控制回撤，注重持仓体验，减了大半。 考虑到美国那边科技股已经大幅修复，本来减仓的部分准备重新大仓位买入筑底的科技小登的，结果不是坠机就是高开低走，在这个位置有点难搞，可能上面套牢的老乡有点多，每天都有人抄底然后第二天跑路或者高开直接跑路或尾盘拉升诱多第二天跑路，总之就是跑路... 我不太喜欢频繁做日内短线博弈，思前想后还是放弃了，什么时候老乡彻底不跑路了，我宁愿找个时候“追高”进去，也不想玩互掏腰包的游戏。 买煤炭和石油也是偏防御性的，如果某队有格局，量化有格局，大基金有格局，咱不总琢磨怎么做日内T，我首选还是重新加仓科技，可惜咱们这边可能确实水土有点那个，不抱怨只应对，打不过我们就换赛道。 --- 图片 截止本周，我的A股账户虽然小幅修复，但已经大幅跑输我的A股躺平组合了，而同期美股账户距离前高还剩20cm，有点尴尬哦... 目前国内这边确实有点受挫，找不到能心意的值得重仓持有稳定增值的板块，大涨大跌太多，总得琢磨结账的事，可明明科技板块不断传利好。 所以接下来，暂时倾向于等回调后继续冲有色，毕竟这是为数不多我看涨+洗盘充分+国内真实力，在时间空间上都到位的板块，我感觉不能冲一下就彻底熄火了吧？ --- 煤炭和石油都非进攻板块，只是国内持有现金的价值比较低，而这俩板块最次能吃股息不是，再加上价格都算不上贵，最近也是小连阳的状态，也许吃不到大肉，但吃大面的概率也比较低。 今年7月这一波确实太不舒服了，关税战都没有这动静，不知道的还以为中美干起来了呢，所以A子下半年我以求稳为主

CFN公众1.gif 当AI大模型持续推动算力需求增长，传统云计算巨头之外，一批专注于GPU算力租赁和AI数据中心的新型云服务商（Neocloud）正在崛起。 $Roundhill Neocloud ETF(NCLD)$ ，正是瞄准这一新兴赛道的主动管理型ETF。 一、NCLD是什么？ NCLD主要投资于Neocloud公司，重点覆盖GPU-as-a-Service（GPU即服务）平台和AI数据中心，为高性能计算提供基础设施支持。Roundhill认为，目前全球AI计算需求正在快速增长，并可能持续超过算力供给，为Neocloud企业创造市场空间。 与传统云计算按需提供计算资源的模式不同，Neocloud企业通常会通过多年期算力合同锁定客户，这意味着其收入有望具备更强的可预测性。这类企业也被称为AI时代的“收费公路”。 截屏2026-08-14 16.59.28.png   该ETF于今年8月6日推出，共持有21只股。 二、为什么值得关注？ 核心逻辑在于：AI算力需求正在快速扩张，而算力供给存在缺口。 Morgan Stanley预计，到2028年全球数据中心建设规模约为2.9万亿美元，背后重要驱动力正是远超供给能力的计算需求。随着AI训练、推理等应用持续发展，GPU资源和AI数据中心的重要性也将进一步提升。 对于投资者而言，NCLD的优势在于提供了相对集中的Neocloud纯粹投资敞口。相比直接押注某一家企业，通过ETF可以一次性覆盖多个新型云公司，同时由基金进行主动管理。 三、主要仓位占比 截屏2026-08-14 17.01.19.png   从持仓来看， $NEBIUS(NBIS)$ 和 <