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近年来，全球小核酸药物迎来了爆发式增长。医药魔方NextPharma®数据库显示，2025年小核酸药物领域BD合作、收购等交易的总金额已突破300亿美元，创下历史新高。这一数字背后，是跨国制药巨头集体焦虑下的加速布局——从诺华、GSK的持续加码，到罗氏、赛诺菲的重金布局，资本的流向清晰地揭示了小核酸药物在产业版图中的核心地位。 巨额交易热潮之下，行业投资逻辑也悄然分化：肝脏靶向作为“基本盘”，依然在向更精准的靶点深挖价值；而肝外递送作为新兴方向，正通过技术突破开辟出全新的治疗领域。这种从靶向肝脏到靶向肝外的探索，不仅意味着小核酸药物正在打破单一器官的递送局限，也预示着行业正从肝脏适应症，逐步向全身多系统疾病治疗演进。 小核酸「肝外递送」的挑战 从科学构想走向临床应用，小核酸药物历经近半个世纪的探索。1978年，反义核酸概念问世；1998年，RNA干扰机制被发现，奠定了siRNA药物理论基础；2018年，GalNAc肝脏靶向递送技术取得关键突破，通过特异性结合肝细胞ASGPR受体，解决了siRNA高效稳定递送难题，推动了多款药物获批上市，行业进入产业爆发期，适应症也从罕见病逐步拓展至心血管、代谢等慢病领域。 siRNA可从源头沉默致病基因、阻断致病蛋白合成，基因靶向敲低效能优异，临床价值极高。但siRNA分子量大、携带负电荷、易被核酸酶降解，无法自主穿透细胞膜，递送技术由此成为其临床转化的关键因素。 目前GalNAc技术已成熟解决肝脏递送问题，但肝外组织递送瓶颈仍是制约行业扩容、适应症拓展的核心障碍。 一方面，肝外组织生理屏障严密、异质性强：肾脏易快速清除药物、血脑屏障阻隔药物渗透、心肌细胞药物摄取能力弱、脂肪组织递送效率极低。另一方面，肝外递送需平衡递送效率、靶向特异性与生物安全性，规避脱靶和免疫风险。此外，多数递送技术跨物种稳定性差，且部分技术合成复杂、成本与质控难度高，

$迈威尔科技(MRVL)$  拥有价值理念者，从来不在乎指数的脸色 昨天半导体板块领跌，带动纳斯达克指数下跌4%，不少人开始惶恐不安。但也有一小部分人，始终悠然自得。心态差别如此之大，根源就在于理念的不同。 真正的价值投资者，把自己当成企业的股东，哪怕只是持有些微股份，心态上就像自己开公司、办实业。有了这种理念，你就不会在乎外人频繁的敲门报价，因为他的精力都放在了事业追求上。 几年前美股低迷不振，我在老虎社区访谈中直接建议买进纳指科技ETF，并引用巴菲特的话来鼓励做多者。“你们还年轻，这辈子会见到纳斯达克10万点。”去年特朗普发动贸易战、股价大幅下跌时，我也发文讲投资人可闭眼买入英伟达、特斯拉的远期期权。 这不是用水晶球、周易八卦预测的结果，是一种基于大概率的推断，底层逻辑是对美国股市优胜劣汰机制及其其社会强大创新能力的信任。 反观那些伪价值投资者，他们也一样追逐优质公司，或者迈威尔、英特尔这类热点明星公司，但他们不是在价格低估时买入并持有，而是等浪潮掀起、老黄高调站台了，才急不可待地冲进去。即使碰上很快到手的利润，也只是三瓜两枣的差价，一旦碰上短期的下挫就会心神不宁。原因就在于他们心里只想着赚取快钱——那只是在优质股票上做投机而已。 投资与投机的重大分水岭就在于：你是想拥有一家企业的股份，依靠价值增长来推动财富增长，还是只想在短时间追求差价？而不是选择7巨头还是下注小而美。$纳指100ETF(QQQ)$ $英特尔(INTC)$  

美股股市的影帝马斯克的SpaceX和 $谷歌(GOOG)$ 强强联手了，按协议里写的，谷歌将从今年10月到2029年6月向SpaceX支付这笔月费，每月支付9.2亿美元。按此计算，协议期内总金额约为300亿美元。SpaceX此前与美国人工智能公司Anthropic PBC签署过类似协议。 看新闻播报的内容，这一合同让谷歌能够使用11万枚英伟达图形处理器晶片，以及中央处理器晶片、存储晶片和其他相关组件。按英伟达H200晶片的容量计算，这可能代表远超100兆瓦的算力，足以在任一时点为7万5000户家庭供电。用途是支撑 Gemini Enterprise爆发，它证明了两个关键事实： 第一个实事，AI需求不是故事，是供不应求，Google不是扩张，而是被客户逼着买算力。通过Google前阵子发出的财报，我们都已经知道，Google他们家的AI变现不是画大饼，是真的赚到钱了，Cloud backlog那个4,600亿，早就锁定了未来收入。Gemini Enterprise用户爆发式增长，这不是OpenAI式的烧钱实验，是已验证的商业模式。 第二个实事，连Google都不够算力，Google是全球最大TPU拥有者，顶级数据中心玩家，但依然要租，说明AI已经进入电力算力瓶颈时代。Google极其务实，为了抢市场不惜降身段，愿意租马斯克旗下SpaceX的服务器和英伟达芯片，说明管理层极其看重商业时机，宁可牺牲短期利润率也要保市场份额。 现在我买不了SpaceX，那就买一点Google吧，我趁着上周的大跌，果断加仓了，虽然目前我的Google仓位仍然很低。我不是在抄底，而是在左侧建仓，因为我不知道什么时候是真正的底，但是我确信的一点就是，目前大概率是建仓Google的黄金窗口。 为什么他们股票下跌，我反而要加仓呢

今天看到这个新闻，好点好奇， $SoFi Technologies Inc.(SOFI)$ 这么有钱的吗，居然有一个Stadium.去搜了一下，原来不是他们买的，只是冠一个名而已，SoFi Stadium的真正所有者是克伦克体育娱乐公司，整个体育场以及周边占地298英亩的 Hollywood Park综合体都是由亿万富翁、洛杉矶公羊队LA Rams的主席兼老板 斯坦·克伦克Stan Kroenke私人出资并开发的，而SoFi，在2019年与开发方签署了一份为期20年的冠名权协议。 其实SoFi还算不错的，盈利质量已经从讲故事进入赚钱阶段，从上个财报季的成绩单来看，他们已经跨过了最危险的烧钱Fintech阶段，开始具备银行，SaaS平台型盈利结构。财报里显示他们的存款已经高达402亿美元，还在不断增长中，TBV大约7.21每一股，按他们当前股价16来算，对应2.2x的TBV，这点非常关键，特别是对比传统银行1~2x TBV来说，或者是对比一下无TBV锚的Fintech，SoFi已经变成介于银行和成长股之间的资产。按他们当前约2倍的TBV，即使估值不扩张，TBV每年以约40%增长，三年复合股价可涨1.7倍。几乎可以说，SOfi现在的位置是：下有强力支撑，上有巨大空间。 除了营收好，增幅高达41%，净利润167M，是连续10个季度盈利，这财报里还有一个关键信号，就是Rule of 40得分72%，连续18季度达标，说明SOFI增长与盈利平衡极佳。他们这增长质量，不是单点爆发，是飞轮结构，三块同时增长。 另外，最近的三大收购，已经帮SOfi补全了技术栈，PrimaryBid帮他们的散户IPO打新，并打开了英国市场入口。Composer Technologies帮忙AI自动化投资，直接打包进SoFi Pl

昨晚股市怎么了啊，什么惊天大事情呢，美股都快要血流成河了，好多股票的跌幅都是2位数，明星异动页面的大股小股都是血红的一片，真吓人啊。[惊吓] IBIT也跌的超级惨，好多朋友昨晚都在紧急入金，生怕被强平了什么股票，我也收到了预警，连夜追加了资金。[汗颜] 月初，比特币还在8万美元大关上方盘整，但过去两周却一路震荡走低，表现甚至不如 $标普500(.SPX)$ 和 $纳指100ETF(QQQ)$ 等传统风险资产，自5月中旬以来，比特币走势就呈现一种诡异的交易模式，6月初，比特币还在8万美元大关上方盘整，但过去这两周却一路震荡走低，根据Fortune和Yahoo Finance最新数据，比特币价格已从5月初的约82000暴跌至6月6日的约60500 。于是$比特币ETF-iShares(IBIT)$ 也跟着来了一波腥风血雨，哀声一片。[喷血] 大家都知道，IBIT的这波疲软，主要就是受到比特币现货ETF资金流出的拖累，单周撤资规模已逼近2025年10月、 2026年2月市场大幅回档时的惨烈水准。根据加密货币数据公司The Block的数据，在5月18日至6月3日期间，IBIT累计净流出超过31亿美元。同期，美国所有现货比特币ETF单周（5月18-22日）总流出约12.6亿美元 ，创2026年以来最大单周流出纪录。 这么看来，当前IBIT，并不属于典型底部反弹窗口，反而更接近机构去杠杆尚未结束的中期调整阶段。但同时，也已经开始进入第一批长线资金分批布局区间，这不是右侧确认，而是弱预期左侧。我觉得本轮下跌的本质，不是情绪，而是机构资金在稳步撤退，因为

AVGO财报后下跌只是短暂的，这两天美股市场的数据能说明一切，根本没有实质性的卖家，这就会导致即便CRWD和AVGO财报后下跌，开盘后也能弥补回来。 几个要点，1，我们在club再三强调的尽量不要盘后交易，盘后流动性极低，会导致价格波动巨大，情绪蔓延。 2，以开盘和交易时间数据为定猫，多方控场的市场里，盘后的波动开盘轻易能补救。 3，近期还和club的同学举了不少强势板块个股和弱势个股的区别。比如今天的MRVL和TSLA，前者迅速转跌为涨，后者连续四小时艰难维持笨猫提前给出的关键点位，即便如此，却已经是胜利了。 4，重点板块内部也在分化，例如软件系列的NET和PLTR。 每个交易日开盘后我们都会检查一遍资金重点板块，进行盘中同步，包括个股的关键点位和当前走势阶段，选择做或不做，如何做，会心中有数。 针对现在的市场，笨猫个人选择中期埋伏的个股不轻易动，但短线做不少热门的，极高价位的只能牺牲过夜收益做短线了，不一定对，只是适合我这种胆小鬼。。大家的做法都是啥？

$特斯拉(TSLA)$  很多超级大佬都看到了物理Ai即将爆发：老黄、老马、孙宇晨、孙正义。 老黄的女儿和儿子都在nvda的物理Ai任职。孙宇晨前段时间预测了未来3到10年最大的机会在物理Ai而不在虚拟Ai。孙正义最近也说物理Ai是Ai下一段最大机会，且Ai会产生比互联网大50倍以上的规模。X上的Serenity也说极其看好机器人这个赛道。特斯拉人形机器人在7月份可能量产。 grok解读： 是的，这些信息连起来看，物理AI（具身智能/机器人赛道）确实正成为AI下半场的核心叙事。 你提到的几点基本都对得上最新动态，我简单梳理和补充一下。 youtube.com wccftech.com 1. 老黄（Jensen Huang）子女在NVIDIA物理AI布局 • 儿子 Spencer Huang：机器人产品线经理（Product Line Manager at Robotics），之前开过酒吧，后学AI。 • 女儿 Madison Huang：Omniverse和机器人相关的高级产品营销总监（Senior Director），年薪据说上百万美元，曾是甜点师背景。 • 两人都在NVIDIA核心业务发力，尤其物理AI（机器人、仿真、Omniverse）。这也侧面印证NVIDIA把物理AI当作下一个大赌注。 youtube.com 2. 孙宇晨的预测 他最近明确说：虚拟AI红利到头，未来3-10年最大机会在物理AI（具身智能、机器人、物理世界落地）。他计划砸10亿美元布局，还提到物理AI会带来真实生产力变革。市场反应挺大，一些相关概念股都动了。 caifuhao.eastmoney.com 163.com 3. 孙正义（Masayoshi Son

加密货币： 底部太深，以至于抄不到底 加密货币多头又到了睡不好觉的艰难时期，他们的这波苦头看起来不会轻易结束。 先看看X平台上的斗争气氛，少数钻石手仍然宣称：比特币是一种抗审查的货币系统，坚不可摧，他们永远持有。 空头这边则毫不留情，有人嘲笑麦克·赛勒： 比特币不是第二好，也不是第一好；另一精华帖写到： 这深度太深了，以至于抄不到底。 几天前，Polymarket上已有4000万美元下注：比特币跌破45,000美元的概率已升至38%，跌破55,000美元的概率跃升至66%。这悲观情绪是妥妥的入脑入心。 我以前的看空观点主要聚焦： 1 量子计算对比特币加密基础的毁灭性威胁。 2 “数字黄金”叙事的彻底翻车 今天，我再给看空者提供3种新型武器。 1 AI需要大量电力，而比特币挖矿的能源需求必将受限。关键在于，它没有产品，没有收入，就是一个过度浪费电力的网络。 2 机会成本转移。 前几年比特币是世界热点，现在AI、航天、量子计算等硬核技术公司比它更能吸纳资金。公众注意力已转移，溢价当然支撑不了多久。 3 行业领䄂相继发声，认为大部分加密货币毫无价值，尽管区块链技术应用正在扩展。而且随主要金融机构扩大采用数字资产，加密与传统金融的区别正在迅速消失。 我在2月初《飓风之后是冰河时代》一文结尾写道：“我等着麦克·赛勒出来表态。” 现在，他终于出来了。5月底，MSTR卖出32枚比特币。数量虽小，姿态却退缩了，从“永不卖出”到了“不净卖出”—— 不久之前，他还把比特币比作像互联网协议、阿拉伯数字、等全球标准。哈哈，原来标准也可以出卖？ 形势越来越明朗，木头姐、Tom Lee 这几个加密“大祭司”正在露出原形。$Strategy(MSTR)$ 

美股这几周的特点是热门板块个股切换快，而且强势板块里也存在分化轮动。光通信，昨天还大涨，今天几乎完全跌回去。笨猫几周前出掉LITE的原因就是操作手感不丝滑了，感觉力度不行，强度明显不如存储和半导体，也是这样同步club的。 做不做波段各有好处。存储光通信包括软件股都是做波段的，这波3月份上来一直持有不动的除了msft这些反转大科技，就是coin，hood这三个加密相关的个股了，中期持有周期不做波段，也挺好的，起码不操心。 资金和仓位做个组合配置还是必要的吧。

昨天无差别“大屠杀”，有点恐怖，持仓砸得最狠的是DXYZ和NNE，其他的也不同程度的下跌。 目前就DXYZ亏损超过10%，其他的持仓还在预期范围内。 如果想做T的小伙伴，今天请关注以下的情况 1.开市之后无量并维持昨天的弱势，不继续下探或反弹，则不加仓和追高任何标的。 2.大盘快速下探，并有崩溃的趋势，跌破各种支撑。那么不能做T，并防止割在地板上，保持观望。 3.大盘拉高回落，诱多，只需要观察量能，如果无量冲高，则快速利用冲高阶段减仓，手握现金才能在后市更快赚回来目前的亏损。 4.大盘低开冲高，则可以根据手上的个股情况进行高抛，再寻找低吸的机会。（个人建议，对盘面或个股有深入的把控才建议高抛低吸，没有把控建议继续持仓等待股价上涨。） $NANO Inc(NNE)$   $Destiny Tech100 Inc(DXYZ)$   $CRITICAL METALS CORPORATION(CRML)$  

智能体选择的公链也很值得研究，智能体的micro payment对于公链的安全性与速度结算及时性要求都很高，未来的抗量子性也很高。 $Algo $Near $BNB 等等公链的机会都在酝酿之中，比特币这一波卸掉杠杆机构后才是真正的价值筛选来临的时候。无论是ASA，tee，intent，存储空间的质押需求与链抽象 $英伟达(NVDA)$  $Strategy(MSTR)$   

昨天老虎已经发了新闻，准备半掩大门，不知道还能打多久。 希望大家都能有办法继续赚到钱。 5月的港股打新很没劲，没有普惠的好票，涨的都很难中，中的都很难涨。 比较离谱的还有那些号称有庄的股摔得一塌糊涂，那些默默无闻的小票疯狂上涨。 复盘一下5月的得与失： 首钢朗泽直接跳过没打，因财务糟糕，题材无感，结果是首日收44%，一手也能赚个一千多。甲尾和乙头都是保一争二。就结果论是可惜的，但下次遇到还是会跳过。 创想三维，甲尾乙头都是抽签，很难中，没啥意思，暗盘拉高，首日完成出货，套了一大波人。 云英谷科技，三选一里我重点打了它，也是甲尾乙头都是抽签，很难中。但长期还是不错的，准备看好位置入一点点放着玩。 深演智能，本期最大黑马，累计涨幅已经500%+。全员抽签，没有这个运气，现在也没有这个信念去入手。 华曦达，乙头稳1，暗盘几乎翻倍，这几天的走势也很魔幻，操盘也过于明显了些... 上面三只之前我说有可能会有破发，结果都没有，击鼓传花游戏还能继续玩下去。 到今天，5月份破发的是第一个裸奔网红： 翼菲科技，一只全世界都说有庄的票，今天终于成功破发了，恭喜各位庄...... 人家驭势已经涨回来了，翼菲成为了5月唯一的破发户。 剩下两只就是基石牛牛牛，但走势熊熊熊的票...... 剂泰科技，属实没想到基石这么硬走势这么拉，也许就是因为基石太硬了，这种基石最能耗得起的就是时间，前面已经提醒过过不想等的趁有赚赶紧跑...没跑的就四舍五入当自己是基石了，比如我，我就是这么跟自己说的。 拓璞数控也是，基石很强，国配也大部分配给了原来的基石，所以唯一需要的只是耐心。 6月会迎来风风火火的几个大票，希望关门前都能打上吧~