社区

昨天我读了 $SoFi Technologies Inc.(SOFI)$ 财报，觉得这公司还是不错的，他们2026年第一季度财报显示强劲增长，营收和净利润均创历史新高。调整后净收入达11亿美元，同比增长41%，净利润为1.67亿美元。尽管业绩超预期，但因未上调全年指引及市场预期，股价表现震荡。 个人觉得，既然他们能继续保持盈利，表明他们的业务模式正在产生持续的单体经济效益。他们有超过40%的新产品来自现有客户交叉销售，有效降低了获客成本， 存款驱动型平台策略成功降低了传统贷款风险，推动了业务的快速增长。 尽管业绩强劲，但市场可能认为他们技术平台板块表现略弱，且未上调指引导致股价在财报后出现波动。 我套用一下之前学过的那个 “5步个人筛选漏斗法”，来进一步检测一下SoFi这个标的，目前这个环境下，是不是值得我进场的好目标。 第一步，查看Macro & Regime（宏观与制度）。 2026年初的宏观与资金环境，整体呈现出一个低速增长，和高不确定性，这是SOFI能不能跑出来的土壤，IMF在2026年4月下调全球经济预期，预计2026年全球GDP增长3.1%，通胀在部分地区反复，地缘政治（中东、贸易摩擦）成为常态噪音，市场关键词不是扩张，而是韧性、差异化、现金流质量。对金融股来说，目前可能并不是要给全面牛市环境，而是“活得好 vs 活不下去”的分化环境。 美联储在2025年已累计降息175bps，2026年市场预期政策利率逐步向3%靠拢，但不回零利率，核心通胀仍在2.5–3%区间，意味着资金不会无限宽松，银行，准银行机构仍有利差空间，这对 SOFI 是加分项，因为他们有银行牌照，存款成本低，不完全依赖资本市场输血。 第二步，看看 Investability（可投资性）。 SOFI截至 2026

目 录 一、先把问题换成 value per rack，而不是 server units 二、GB300 到 Rubin：平台升级不是换芯片，而是重做板级系统 三、ASIC：不是 GPU 的反面，而是 PCB 价值量的第二条曲线 四、800G 到 1.6T：网络把高端 CCL 从服务器推向交换系统 五、800V/HVDC：电源架构把 PCB 价值量从信号板推到重铜板 六、ABF/FC-BGA：从 GPU 载板短缺，变成系统级 substrate upcycle 七、公司排序：谁先兑现，谁弹性最大，谁壁垒最硬 八、为什么这轮不是 2021 年 CCL 周期重演 九、投资结论：买的不是 PCB 概念，而是架构升级中的不可替代位置 AI PCB 第四阶段：从 GB300、Rubin、ASIC 到 1.6T，谁在把 PCB 价值量继续抬高 AI PCB 写到第四篇，最重要的判断要更直接：2026-2027 年 PCB 产业链不该再按“服务器台数”定价，而应按 value per rack 定价。GB300、Rubin、ASIC、800G/1.6T 交换、光模块、HVDC、midplane/backplane 和 FC-BGA/ABF 一起，把单机柜里的 PCB、CCL、铜箔、玻纤布和 ABF 载板从成本项推成交付项。谁能把下游架构升级变成自己的单位价值量提升，谁才是第四阶段真正的瓶颈资产。 AI PCB材料重估全解 — 从CCL涨价、玻纤布织机到ABF缺口与机柜升级 AI PCB 从材料重估到利润兑现：深南 30+层 MLPCB、TUC 高端 CCL、建滔材料一体化、NYPCB 欣兴 ABF 载板，谁先把涨价写进报表 先进封装三足共振进入 2027 价差期 — 欣兴电子 ABF 缺口 35%、联发科 TPU 协调芯片放量、CoWoS 满载万字全解 前面三篇的逻辑是一条从中游往两端推

在美股屡破新高的同时，黄金从年内高点仍然下跌了超10%。所以相比追高美股，很多人更偏好寻找仍在低位的资产，黄金会是一个好的选择吗？ 先说结论，黄金依然长期看涨，但中期（取决于实际利率）和短期（取决于资金面）仍然具有不确定性。 但这个结论已经足够：正如相比中长期都看涨的美股，短期下跌都是抄底机会（4月时投资美股市场的逻辑，详见前文30张图，轻松搞懂当前美国经济现状）；对长期看涨的黄金，中期和短期的下跌也仍然是抄底的机会，前提是你的投资期限要更长点，因为它中期的不确定性决定了，短期依然存在持续震荡的可能。 具体而言，我们结合去年文章（13张图，聊聊明年黄金的投资机会）里提到的投资黄金的简单框架，来更新一些当前黄金市场的具体数据。 1、短期来看，黄金虽技术面有所反弹（RSI突破下行趋势线），但仍受制于50日均线的压力位。预计需待伊朗冲突缓和的明确信号出现，金价方有望实现有效突破。 2、黄金矿业板块也类似，整体仍处于50日和200日均线的震荡区间，只是波动性更大（弹性也更大）。 3、毕竟中期而言，压制黄金走势的因素主要来自油价上行导致的美元和实际利率上行，而这些均仍取决于伊朗局势的进展。 4、不过我们此前关注的重要指标，GLD波动率指数（GVZ）目前已回落至年内低点。值得注意的是，该点位正处在自去年9月以来的长期趋势支撑线上，这标志着黄金的波动率中枢已实现系统性上移。预计只要GVZ能在此位置维持震荡整理，其对黄金价格的上行拖累将基本消除。 5、资金面看，最主要的金价支撑来自央行购金。因为官方机构通常以更长的投资视野运作，通过吸收供应、减少市场可用流动性，并在传统宏观逆风（如美元走强或实际利率上升）本应引发更深度回调的时期提供更稳固的底部支撑，从而起到了“托底”作用。这种底层支撑反过来又帮助更广泛的上涨趋势得以延续。 但这轮周期里投资者一直担忧部分央行（尤其是中东地区）可能被迫出售部

财经事件：特朗普或将于5月14日至15日访华；鲍威尔美联储主席任期结束，凯文·沃什预计接任；多位美联储官员将发表讲话； 经济数据：中美4月CPI、PPI数据；美国4月零售销售数据；美国上周初请失业金数据；美国5月纽约联储制造业指数； 公司财报：京东、腾讯、阿里业绩本周来袭；此外，Circle、Sea、NEBIUS、思科等公司也将于本周披露最新季度业绩； 新股IPO：港股方面，乐动机器人周一上市；英派药业-B、剂泰科技-P周三上市；翼菲科技周五暗盘交易；美股方面，Cerebras Systems预计周四登陆纳斯达克 聊聊今日份的交易想法，包括对于大盘走势后续的看法？看涨/看跌哪只股票、晒晒单等等。 点击了解更多资讯 盘面动态 5月11日，恒生指数开盘下跌82.84点，跌幅0.31%，报26310.87点；恒生科技指数开盘下跌24.43点，跌幅0.48%，报5078.36点；国企指数开盘下跌36.05点，跌幅0.41%，报8853.02点；红筹指数开盘下跌1.06点，跌幅0.02%，报4542.11点。 科网股普跌，$百度集团-SW(09888)$跌超3%，$网易-S(09999)$跌超2%，$腾讯控股(00700)$、$阿里巴巴-W(09988)$、$哔哩哔哩

当市场都在盯着英特尔、 $英特尔(INTC)$ AMD $美国超微公司(AMD)$ 这些半导体巨头的时候，我持有的这家“死里逃生”的碳化硅材料公司Wolfspeed，也悄悄上涨了1.3倍。 $Wolfspeed Inc.(WOLF)$ 但另一只下注逻辑相同的SGMO却滑落到了OTC市场，生死未卜， $Sangamo Therapeutics, Inc.(SGMO)$ 今天给虎友们分享几条心得： 一 Wolfspeed的中报及未来走势分析 最新季报的营收是1.5亿美元，基本符合市场预期。Non-GAAP毛利率从上一季的-34%大幅收窄到了-21%，说明产能爬坡正在逐渐见到成效。每股亏损的数字也好于市场此前的预期。 从业务结构来看，最值得关注的一个亮点就是AI数据中心业务。这项业务的收入已经连续两个季度实现了环比的快速增长，上一个季度增长了50%，而这个季度又增长了30%，可以说它已经成为了公司目前最核心的增长引擎。 在新市场的拓展方面，Wolfspeed也拿到了几个比较关键的进展。它获得了丰田的车规级碳化硅产品的定点，主要用于纯电动汽车的车载充电系统。另外它还推出了全球第一款商用的10kV碳化硅MOSFET，这款产品的功率密度比传统方案提升了三倍，同时成本降低了30%，主攻的方向是AI供电、电网改造和工业电气化这些中高压的应用场景。 从技术储备来看，Wolfspeed已经成功展示了全球第一块300毫米（也就是12英寸）的碳化硅晶圆，在这个领域里它的领先地位还是比较

我的一位朋友重仓了 $SoFi Technologies Inc.(SOFI)$ ，她是卖Put进场，接了股票，继续卖Put，手里以及累计起来几千股了，听她分享了后，我特意来学习一下，这是一家什么神仙公司，值得她这么锲而不舍的越跌越加仓。找了找这公司最近的动态，没有多少资料，都是一些没有什么参考价值的花边新闻的边角料而已。不过他们不久前刚发布了财报，或许能有一些有用的信息，看看去。[暗中观察] SoFi Technologies, Inc这公司还很年轻，2011年成立的，总部位于旧金山。定位为一家以科技驱动的综合性数字金融服务平台，旨在提供“一站式金融服务”。SoFi起家于学生贷款再融资，现已快速成长为美国最大的金融科技巨头之一，服务客户超过1090万。 通过其官方的手机应用和网站，用户可以一站式管理贷款、投资、储蓄和消费。SoFi的主营业务主要由三大板块构成： 1. 借贷业务 (Lending) ，盈利基础与现金引擎这是 SoFi 的起家业务，也是目前的现金流支柱。最出名的就是他们的学生贷款再融资 Student Loan Refinancing，帮助用户将高息学生贷款转为低息贷款。他们也又个人贷款 Personal Loans，主要是为那些高信用评分的个人提供无抵押个人贷款。还有住房贷款 Mortgage Loans，提供多种形式的购房贷款。 2. 金融服务业务 (Financial Services) ，— 用户增长与生态通过构建庞大的生态系统，以低门槛金融服务吸引和留住用户。他们的SoFi Money 银行账户涵盖支票和储蓄账户，特色是无月费、高利息回报。SoFi Invest (投资平台)提供股票、ETF、加密货币、自动化投资（投顾）等交易服务。他们也做信用卡及保险 (Credit C