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$英伟达(NVDA)$ 今年多空对轰前所未有的激烈。 就在我以为本周英伟达财报完全没有悬念的时候，我看到了这样一张大单： buy call$NVDA 20260320 205.0 CALL$ 根据期权开仓，大单成交开仓2.9万手，估计成交额超1300万美元。 而每周做看涨价差的机构交易策略是sell call195$NVDA 20260227 195.0 CALL$ ，buy call$NVDA 20260227 202.5 CALL$  。 也就是说，本周股价大概率不会超过195，并且结合看跌开仓，股价甚至还有可能会回调到180以下。但反过来观察看涨开仓，发现200以下的行权价并不多，跟前两周完全不同。 对比看涨和看跌开仓，发现两方看法非常割裂：看涨目标是200以上，看跌目标是180以下，甚至不乏腰斩价位。 我觉得造成这一认知分裂的主要因素就是近期AI应用崛起。理论上AI应用崛起利好AI芯片，但另一方面市场发现这些AI应用并不是目前主流上市公司的产品，甚至对已上市公司构成一定利空，而这些构成利空的大公司，恰恰又是英伟达的大客户，然后造就了看涨期权和看跌期权的左右互搏。 AI应用崛起属于近两周发生的舆情，但市场惯性依旧锁定在3月回调。如图按照开仓量排序，会发现看跌期权前排大部分都是3月到期的，行权

长江后浪推前浪，前浪被拍在了沙滩上， $IBM(IBM)$ 这个老前浪，眼看着就要被拍了扁扁的了，要知道这新闻一出来，IBM 昨晚的股价直接暴跌33%，创了30年来的最大单日跌幅 [惊讶] 这哪里是什么小风小浪，这简直就在渡劫啊。Anthropic表示，观众将在今晚的直播中看到Claude的实时演示，与Claude协作的场景，以及来自公司领导层的见解和新产品公告。 这一创历史的跌幅并非源于财报利空，而是由Anthropic发布Claude Code的COBOL自动化能力 触发的结构性风险重估，Claude Code直击IBM最核心的护城河，直接攻陷COBOL阵地，COBOL这种古老的编程语言运行着全球95%的ATM交易。过去，对这些庞大且复杂的旧系统进行现代化改造需要顾问大军花费数年时间手动梳理，这是IBM咨询业务的高利润核心 之前，自动分析COBOL代码依赖图，文档生成，风险识别，这些过去需要IBM咨询团队数月甚至数年才能完成，Anthropic 将现代化进程从数年压缩到数季度。直接解决行业核心痛点，COBOL人才断层，代码庞杂，结构老化。 为什么这会动摇IBM的基本盘，因为COBOL系统高度集中在IBM主机生态，美国95%的ATM交易依赖COBOL，全球银行，保险，政府等关键系统仍运行在IBM上。Anthropic称Claude Code能自动完成探索和分析阶段，将改造周期从数年缩短至几个季度，直接冲击了IBM的传统咨询盈利模式。 IBM 的相关收入主要来自主机（Infrastructure），安装，升级，维护。还有咨询Consulting）现代化，迁移项目。还有软件Software，主机配套业务。Claude Code直接切入咨询与现代化，而这恰是IBM的高利润来源。因此市场瞬间意识到AI可

兄弟们新年好，写这篇文章的时候，我正坐在奔向北京的高铁中。整个春节的美股市场，可谓风雨飘摇，短短半个月不到，很多交易逻辑出现了翻天覆地的变化。 特别是关于 AI 带来的末日论，春节闲暇时，我阅读了大量海内外相关数据和资料，即便在重庆的暖冬中，我也感到了深深的寒意。 但是无论未来3-7年会发生什么，在资本市场交易的我们，永远走在实体行业之前，交易不确定中的确定性，是我们必须要掌握并且要赖以为生的技能。 而今天这篇文章的主旨就是：交易当下的不确定性。 还是先来看几个数据（高铁上很多数据只能手机截图）： 一、摇摇欲坠的BTC 图片 在历经了20多天的横盘之后，BTC开始选择方向，但是不幸的是，这次的方向依旧向下。 这种盘面比上一次跌破 6 W时更糟糕。在交易上，因为情绪跌破关键位置，很容易被资金抄底回来。但是如果是慢慢阴跌，说明市场是真放弃了。 BTC一向又是交易情绪的风向标，如果它开始崩盘，那么全球科技股，美股、亚太地区（港、A、韩、日）的资金估计都会很难受。 二、做多AI，做空软件股的叙事还在继续 图片 年前我们的逻辑是，从历史来看，当硬件股指数（SMH）和软件股指数（IGV）出现了巨大的偏离时，最终会均值回归。 所以年前在软件股暴跌时，我们抄底了认为被错杀的甲骨文（2倍做多），并且在短短2-3个交易日收获了较大的回报。 很多同学可能会问我是否还持有甲骨文，当然不再持有。 图片 作为交易中的老手，我必然不会让到手的收益再还回去。除此以外，软件的交易逻辑也发生了一些变化。 在机构端，依旧有交易台还秉承着动量交易原理，即继续做多强势股，继续做空弱势股。 除了动量交易外，Claude在北美大杀四方也让软件股的交易员们放弃了抵抗。 从1月底做Claude Excel，2月20日做Claude PPT，到2月21日做Claude Code Security。 北美软件市场陷入了被Cla

根据最新披露的13F文件显示，伯克希尔·哈撒韦Berkshire Hathaway在沃伦·巴菲特卸任CEO前的最后一个季度（2025年Q4）依然是股票净卖方。公司继续大幅减持 $苹果(AAPL)$ 和 $美国银行(BAC)$ ，几乎清仓 $亚马逊(AMZN)$ ，同时显著增持雪佛龙（CVX）和Chubb（CB），并新建纽约时报（NYT）小额仓位。截至季度末，公司股票投资组合总市值约为2741.6亿美元。   这是95岁的巴菲特在正式卸任CEO后留下的最后一份持仓成绩单。他于2026年初将CEO职位交棒给Greg Abel，而公司的现金储备在第三季度末已膨胀至创纪录的3816亿美元，因市场的高估值令巴菲特始终难觅合适的"象级"并购机会。     一、前二十大仓位一览     前五大重仓股为： Apple Inc.（22.6%） American Express（20.46%） Bank of America（10.38%） The Coca-Cola Company（10.20%） Chevron Corporation（7.24%）       从行业分布来看，金融板块以40.92%的占比高居首位，科技板块以24.64%位列第二（主要由苹果贡献），消费必需品板块占14.87%（可口可乐为核心），能源板块占11.21%（雪佛龙与西方石油为主力），其余行业合计不足10%。   这一配置结构折射出巴菲特一以贯之的投资哲学：偏好具有强大护城河的传统行业，重仓金

图片 毫无疑问，仓位管理是交易中至关重要的一环，它决定了在每一笔交易中应投入多少资金。无论你交易的是股票、外汇还是加密货币，每一笔交易的仓位大小，既决定了你可能获得的利润，更重要的是，决定了你有多少资金处于风险之中。 因此，仓位管理不仅仅关乎你的盈利，更关乎资金的保护，确保一次亏损不会拖垮你的整个账户。 仓位管理在交易成功中的作用 成功的交易者，往往更看重长期稳定的收益，而不是短暂且过度放大的暴利。而实现这种稳定性的核心，正是合理的仓位管理。 通过明确每笔交易承担多少风险，交易者可以有效控制回撤，并从容应对不可避免的连续亏损。相反，糟糕的仓位管理，正是许多交易者失败的最常见原因之一，因为它往往导致难以弥补的重大亏损。 仓位大小，决定交易成败 许多交易者最终亏光全部资金，一个最主要的原因是，他们根本不理解资金损耗的数学原理。 在市场中，最符合“阻力最小路径”的其实是资金的复利增长。一旦亏损，要想回本，其难度远远大于一开始就控制好亏损、稳步增长。 你的仓位越大，每一笔交易承担的风险就越高，一旦行情向不利方向运行，你的资金就会更快被侵蚀。当账户进入回撤状态后，你需要更高的收益率，才能回到原点。 ❍ 亏损10%，需要11.1%的收益才能回本。 ✔ 如果你有100,000美元，亏损10%变成90,000美元，你需要11.1%的收益才能回到接近100,000美元。 ❍ 亏损20%，需要25%的收益才能回本。 ✔ 如果你从100,000美元亏到80,000美元，你需要25%的收益才能回到100,000美元。 ❍ 亏损50%，则需要100%的收益才能回到原点。 ✔ 从100,000美元亏到50,000美元，你必须翻倍，才能回到100,000美元。 如果你每笔交易只承担账户资金的1%风险，在连续10笔亏损后，账户回撤也不到10%。而且随着账户资金减少，你的仓位也会自动变小，因为1%的风险金额