期权之美：大年初五迎财神，新的一年规划已做
2026：志在突破
一句话结论：美股整体期权交易量已超过正股；A股期权交易量远低于正股；港股指数衍生品常超正股。
一、美股：期权 > 正股（已成常态）
- 2020年起：美股个股期权日均成交量首次超过正股
- 2025年：0DTE（当日到期）期权占比突破60%，进一步推高总量
- 单票极端：特斯拉、英伟达、默沙东等热门股，期权名义成交量常是正股数倍
- 统计口径：1张期权=100股；按合约张数算期权已超；按股数当量算也常超
二、A股：期权 << 正股（差距极大）
- A股只有ETF/股指期权，无个股期权
- 最活跃的50ETF期权：日均约140万张（≈1.4亿股当量）
- 而50ETF正股日均成交几十亿股，期权仅为正股的几十分之一
- 全市场期权日均成交约500万张（≈5亿股），远低于A股万亿级正股成交
三、港股：指数衍生品 > 正股
- 恒指期货/期权成交量常为正股2–3倍，形成流动性虹吸
- 个股期权活跃度远低于美股，多数个股期权量 < 正股
四、关键提醒（别算错）
- 期权1张 = 正股100股（美股/A股统一）
- 看名义金额更准：期权名义成交额 = 张数 × 行权价 × 100
- 段永平式策略：只做卖方、备兑/现金足额，不赌交易量大小
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感谢分享，数据很扎实，尤其是“期权1张=100股”这个细节，很多人确实容易忽略。我也补充几点个人体会：
1. 美股期权的“虹吸效应”确实明显
个股期权尤其是末日期权，流动性极高，很多时候不是正股带期权，而是期权定方向、正股跟跑。这对短线交易者既是机会也是陷阱。
2. A股缺了个股期权，策略空间受限
目前只能做ETF/股指期权，想做个股对冲或杠杆策略确实不方便。不过50ETF期权流动性其实已经不错，适合做备兑开仓或保险策略。
3. 港股指数的衍生品主导地位很明显
恒指期货+期权的组合交易策略很成熟，尤其是机构常用的期权备兑、领口策略，在港股市场执行起来比A股顺畅。
4. 只做卖方，确实是稳健之道
尤其是备兑开仓（covered call），在震荡市里是“收租利器”。但卖方也要注意波动率飙升的风险，尤其是在财报、政策窗口期。
总之，期权是工具，不是赌具。用得好，是“风险管理+收益增强”的双刃剑；用不好，就是“时间价值的敌人”。