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在经历多个ah新股破发后，这次又来了两个ah股来港股IPO。 赛力斯和均胜电子接连破发，可以说是严重打击了ah新股的申购热情。 言归正传，我们先来看一下，有勇气玩溢价发行的百利天恒。 一句话总结 百利天恒是一家专注创新抗体偶联药物和分子肿瘤治疗，拥有仿制药与中成药双轮驱动业务的中国生物医药企业，正积极推进国际化。 基本面深度剖析 公司主营业务是创新生物药（尤其是抗体偶联药ADC与肿瘤大分子）、仿制药和中成药。主要进行自主研发，并通过与全球大型药企（如百时美施贵宝BMS）签署里程碑付款与销售分成协议，来实现研发成果的资本化，同时公司也通过仿制药来获得现金流的支持。 全球肿瘤药市场规模在23年已达700亿美元，而在33年将超5000亿美元，年复合增速达9.9%，而且中国的肿瘤创新药渗透率也在持续提升。 公司的竞争对手主要包括恒瑞医药、荣昌生物等中国企业及默沙东和罗氏等国际巨头。公司虽然已经初步具备一体化能力，但与全球龙头相比仍有不少的差距。 财务健康度评估 公司22到24年的全年营收分别为7.03亿、5.62亿和58.23亿，但前3季度的营收从24年的56.63亿跌到25年的20.66亿。 净利润方面，22年亏损2.82亿，23年亏损7.8亿，24年在获得一次性许可费收入后盈利37.08亿，25年前3季度亏损4.95亿。由此可见利润并不稳定，严重依赖于对外授权和技术转让的一次性收入。 毛利率从22年的66.20%增至24年的95.13%，25年前3季度为93.06%，略有下滑。 整体的资产负债率处于低位，债务压力可控，但经营现金流波动很大，部分季度为负。 财务风险集中在以下几点： 1、公司高度依赖对外授权和技术转让的收入。它的创新药的商业化并没有可持续的爆发点。 2、创新药研发投入大、周期长，公司提示其仍处于研发阶段，未来可能继续亏损。23年的研发投入曾大幅超过营收。 3、公司

如果说McDonald’s是股市里的一头低速但不失速的“现金牛”，应该没有谁反对吧？大跌，很少有，大涨，也少有，织布机一样的缓步慢行在美股的汪洋里，稳如老牛。 $麦当劳(MCD)$ 下个月又要分红了，一股可以分到1.86USD呢，他们的分红是一直在涨的呢。[财迷] 什么样的成绩，才能每年都涨分红呢，这不，上周麦当劳2025年Q3财报出来了，延续同样的故事，营收与利润双增长，全球销售持续扩张，展现出在全球经济不确定性背景下的稳健增长能力。低速但不失速的“现金牛”，可不是说说而已的。[鬼脸] 这个季度 McDonald’s 总营收70.78亿美元，同比增长 3%（按固定汇率增长1%），全球系统销售额超过 360亿美元，同比增长 8%（按固定汇率增长6%）。国际市场的强劲表现，部分抵消了美国市场增长放缓的影响，显示出麦当劳全球化布局的韧性。 全球可比销售（comps）+3.6%，连续 12 个季度正增长，但创 2021 年以来最慢节奏。其中美国市场增长 2.4%，国际直营市场增长 4.3%，国际授权市场增长 4.7%。这些数据表明，麦当劳在全球范围内实现了广泛的销售增长，尤其在德国、澳大利亚和日本等市场表现突出。特许经营业务仍是麦当劳最强的现金流来源，贡献了超过60%的营收，并保持稳定增长。自营门店营收略有下滑，主要受成本控制与门店结构调整影响。系统销售额（systemwide sales）单季突破 360 亿美元，同比 +8%（固定汇率 +6%），规模效应依旧无敌。 每股收益（EPS）摊薄后为 3.18美元，同比增长 2%。剔除重组费用后为 3.22美元。本季度包含3900万美元的税前重组费用，主要用于“Accelerating the Organization”计划，即内部组织现代化改革。若剔除该项

11月10日-11月14日当周重磅财经事件一览：经济数据：美国10月CPI、PPI数据；中国10月社会消费品零售总额、规模以上工业增加值、70城市房价等经济数据；财经事件：美国财长贝森特及多名美联储官员将发表讲话；AMD举办年度分析师日；巴菲特将发布感恩节致股东信；公司业绩：腾讯、京东、哔哩哔哩等中概巨头本周将发布财报；此外，Sea、CoreWeave、Circle等热门股也将放榜；新股IPO：乐舒适将于11月10日正式登陆港交所；百利天恒、中伟新材当前正在招股，将于11月14日开启暗盘交易；聊聊今日份的交易想法，包括对于大盘走势后续的看法？看涨/看跌哪只股票、晒晒单等等。点击了解更多资讯盘面动态11月10日，恒生指数开盘上涨77.57点，涨幅0.3%，报26319.4点；恒生科技指数开盘上涨21.05点，涨幅0.36%，报5858.41点；国企指数开盘上涨24.16点，涨幅0.26%，报9291.72点；红筹指数开盘上涨3.6点，涨幅0.09%，报4184.58点。锂电池概念股延续强势，赣锋锂业、天齐锂业、中创新航均涨超2%；德林控股涨超8%，预期中期纯利约1.8亿至2.2亿港元，同比增加逾2000%；乐舒适首挂涨超33%，此前公开发售获1813

根据当前市场信息，对于2025年11月10日的港股行情，市场整体呈现出一种在震荡中寻求平衡的态势。多空因素交织，投资者情绪偏向谨慎。 📊 市场整体趋势 港股市场预计在短期内延续震荡格局。尽管上周（11月3日至7日）恒生指数累计上涨了1.29%，但市场风险偏好有所下降。临近年底，投资者的操作风格趋于谨慎，这可能会抑制市场出现大幅度的单边上涨或下跌。 科技股的表现对市场情绪影响较大。上周恒生科技指数下跌了1.20%，一些全球大型AI科技公司的股价回调引发了市场关注。不过，光伏和锂电池等新能源板块由于持续的供给侧改革和稳定的需求，表现相对稳健，吸引了一部分寻求防御性增长的资本。 🔍 重点板块观察 在行业表现上，分化比较明显： 能源与金融板块：上周表现相对强势，成为支撑大盘的重要力量。 科技与医疗保健板块：则承受了一定压力，跌幅居前。 在投资配置上，均衡策略的重要性在当前波动市场中凸显。你可以关注以下几条主线： 高股息红利股：在市场风险偏好下降时，这类资产因其能提供稳定的现金流，常成为资金的“避风港”。 受益于商品价格上涨的周期股：在供需格局变化下，例如能源等领域的部分周期股可能持续反弹。 出海板块：中美贸易关系若持续向好发展中长期利好业务出海比例较高的公司。 💰 资金动向分析 资金面上，一个非常积极的信号是：南向资金持续涌入，年内通过港股通净流入的资金已超过万亿元人民币。这股力量正在深刻地改变港股的投资者结构，推动其从传统的“离岸市场”向定价权“内向化”转变，这是港股生态一个深层次的变革。上周南向资金累计净流入386.79亿港元，规模较前一周有所增加。 此外，深港通下的港股通ETF名单从11月10日起进行了调整并生效，这为市场带来了新的投资工具，也可能吸引一部分增量资金。 🎯 投资策略参考 综合来看，对于2025年11月10日的港股市场： 短期来看，市场可能因风险偏好下降而延续震

阁楼的朋友们，周末好！ 上周白酒股发布了三季报，只有茅台和汾酒业绩微涨，其他都业绩下跌，但本周股价却没有大幅下跌。看来已经在预期之内了，没什么可跌了，但按照正常的市场反应，是应该有个大幅的调整的。可能是这些企业公布了分红，缓冲了一下业绩的下滑。反而泡泡玛特这种业绩很好，但有点风吹草动，竟然下跌了10%，高处不胜寒啊。所以老登股三年可能下跌30%，小登股可能一个月就下跌30%。老登股拿着股息，有时候下跌也不慌，小登股如果买在高位了，下跌不慌不可能。 01 本周交易 无。 02 目前持仓 目前十大持仓：贵州茅台39%，腾讯34%，珍酒李渡7%，苹果7%，谷歌6%，五粮液4%，伯克希尔3%。目前九大持仓占比88%(其中科技股占比47%，白酒股占比50%；A股占比43%，港股占比41%，美股占比16%)，还有12%观察仓和现金。 目前持仓 图片 上期数据 图片 03 收益对比 H00300全收益指数本周收益约1.02%，本周启程实盘收益0.62%。 2025年年内，H00300全收益指数收益为+21.96%，启程实盘年内收益为+17.25%。 图片 ★ 强烈申明 ★ 本文为“启程巴芒阁”巴哥个人投资记录，文中任何操作或看法，均可能充满“启程巴芒阁”巴哥个人的偏见和错误。 文中提及的任何个股或基金，都有腰斩的风险。 请坚持独立思考，万万不可依赖“启程巴芒阁”巴哥的判断或行为作出买卖决策。切记切记。 04 茅台宣布中期分红超300亿元，启动第二轮回购 贵州茅台于11月5日交出了一份备受市场关注的分红方案。公司宣布2025年中期利润分配方案，每股派发现金红利23.957元（含税），合计拟派发现金红利约300.01亿元（含税）。 截至2025年9月30日，贵州茅台未分配利润达2108.75亿元，总股本为12.52亿股。公司表示，本次利润分配方案综合考虑了目前的生产经营状况、未来发展资金需求

多邻国是语言学习的龙头，通过游戏来学习语言，加上排名机制，确实能激励人群学习语言，公司的收入增长还是比较快的，估值也比较高，当然也代表了市场非常看好这个公司，随着全球 化的深入，学习外语的人越来越多，公司未来发展前景不错，作为行业龙头，有着规模优势，个人学习者细分市场的潜在市场规模为2000亿美元，全球学习英语的群体有20亿人，公司现在付费用户只有一千万人，如果到一亿人，就会有10倍的上涨空间，虽然现在受到ChatGPT的冲击，但是实际上影响并不大，因为英语学习是一个系统工程，人工智能取代的应该是翻译市场。多邻国现在125亿美元的市值上涨十倍就是一千多亿美元，这个不是很难，但是可能要十年，我嫌弃有点慢了，还有一个原因就是特朗普限制移民政策，对互联网公司并不是好事，特朗普更喜欢的是制造业，等以后民主党上台，对互联网公司就比较友好，还有跟利息相关，加息的时候利好这些有利润的互联网公司，降息的时候利好没有利润的初创企业。 RBLX像短视频领域的抖音，也像B站，就是靠用户来创作内容，唯一的区别就是没有抖音那样可以卖货，变成电商平台，当然游戏领域天生就容易变现，虽然游戏质量不高，但是受众多，更受年轻人欢迎，游戏本身就成瘾，公司为了快速扩张，通过给员工高股票期权激励，为了吸引创作者，四分之一的收入给了创作者，这就导致了公司收入增长速度跟亏损比例一直是同步增长的，当然只要收入一直增长就可以，一旦公司成熟以后，这些成本是可以降下来的，所以不用担心亏损问题，但是如果是加息周期，这种亏损股还是不能买的，亏损的原因还有一个就是用户都是儿童为主，这些儿童消费能力弱，但是一旦这些孩子工作以后，那消费就起来了，到时候就会赢利了，全球游戏规模在1800亿美元，公司目标是达到10%，这个应该容易，收入就是180亿美元，对应的市值就是1800亿美元，公司现在的市值是800亿美元，好像上涨空间不大了，公司的护

我非常关注Cathie Wood（木头姐）， 一直都有观察她的各种投资操作。她旗下的ARK Invest今年在 $Archer Aviation Inc.(ACHR)$ 上的操作非常激进，6月份曾大举买入约40百万（4000万美元）的ACHR股票，看下面这个新闻里提到的，这些操作主要是通过ARKK、ARKQ和ARKX三只ETF完成。我也跟风操作了好几次。 然后，木头姐8月又追加买入，继续加仓，目前ARK持有ACHR约 3.32亿市值，29.6百万股，占其投资组合约2.07%，平均买入价约6.46，整体仍盈利，但近期股价从高点回落，导致短期浮亏显著。木头姐这个抄底，好像是抄在了屋顶上啊，我也跟着被凉在了屋顶上 [捂脸] 一直买进ACHR，但是也在狂跌的时候卖出，木头姐这操作，这意味着什么？[晕] 我觉得这意味着木头姐对ACHR是长期看好，但也在高波动中做动态调仓。她的平均成本6.46，当前股价约8.2左右，仍有账面盈利，但短期波动巨大。对我这个小白散户来说，我觉得ARK的行为说明, 即使是机构看好，也会在回调时减仓，不会死扛。识时务的操作。[强] 木头姐在ACHR上的操作对我有几个重要启示，大风大浪里闯荡的女人，她的做法，肯定是可以借鉴的。 1. 最重要的一点就是，机构也会“抄底+调仓”，不是一味死扛。ARK在低位大举买入，但在股价波动时也会卖出部分仓位，说明即使长期看好，也会灵活管理风险。那我们小散户，就更加不要盲目跟随“长期看好”口号，必须考虑资金流动性和风险承受能力。能屈能伸，也是一种能力。 2. 分批建仓，而不是一口吃掉。ARK的操作是“分批买入+分批卖出”，而不是一次性重仓，如果看好标的，可以分阶段布局，避免抄在“屋顶”。木头姐几百万一次的买进，我几百块一次，也是可以的。 3. 关注基本