持续规模化盈利的AI公司，百融云创MaaS+BaaS模式有何魔力？
@爱分析ifenxi：
在上一篇针对港股上市公司百融云创的案例研究中（参见《大模型时代，这家港股上市的AI公司如何构建技术壁垒？》），我们重点从技术角度分析了这家AI公司如何构建其技术壁垒。事实上，作为一家少有的规模化盈利的AI技术服务公司，从商业模式角度剖析其盈利能力，是另一个很有价值的角度。 众所周知，虽然今天AI备受关注，也落地了一些垂直行业，并创造出实实在在的应用价值，但背后的AI公司在商业价值上却普遍难言成功，反映到核心财务指标上，便是盈利难。一方面是各行各业难以把控的定制化需求和项目制交付导致的低毛利，另一方面是高昂的AI研发投入，两者挤压之下，扭亏为盈看起来遥遥无期。这样的情形对于初创公司而言尚可理解，但众多商业化多年的头部AI公司却也同样如此。 在这样的背景下，本篇案例研究希望从商业模式角度切入，讨论百融云创规模化盈利背后做对了什么，对于AI行业又有哪些借鉴意义。 01 百融云创：连续多年规模化盈利的AI公司 图表1：百融云创业务概览 如上一篇内容所介绍，百融云创成立于2014年，于2021年3月正式在香港联交所挂牌上市。百融云创自身定位为一站式服务的AI科技领航者，其核心产品和技术都是基于AI。依托机器学习、NLP、智能语音、大模型等决策式AI和生成式AI底层技术方案，百融云创为企业客户提供MaaS（Model as a Service，模型即服务）和BaaS（Business as a Service，业务即服务）两种模式的服务，场景涵盖营销、用户运营、财富管理等，客群覆盖银行、消金、保险、电商、汽车、物流、票务、能源和建筑等多个行业。 图表2：百融云创历年收入与毛利率 首先，从历年的收入和盈利情况来看，百融云创的收入增长和盈利能力都较为强劲。百融云创自2019年收入突破10亿元之后，连续多年收入保持增长态势。同时，毛利率水平稳定保持在70%以上。此外，2022年和20
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