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全球减肥药市场激战正酣，Viking Therapeutics的口服减肥药VK2735曾因早期数据惊艳引发关注，但股价却从高点腰斩。是黄金坑还是价值陷阱？ 作者：Biotech Beast 2024年4月，Viking Therapeutics公布口服VK2735在肥胖/超重患者中的1期临床数据。哪怕随着用药时间的延长和口服药物剂量的增加，该药品有可能会实现更显著的减重效果，但股价依旧下跌了近50%。此外，尽管存在各种收购猜测，但目前尚未有实质性的进展。当然，多头可能会认为，鉴于股价的下跌，该股票现在更具吸引力。而且，依旧值得回顾一下公司最近的财报、未来的道路以及被收购或建立合作伙伴关系的前景。 VK2735口服开发进展 在2024年4月，Viking Therapeutics报告了口服VK2735治疗肥胖受试者4周的数据，但剂量最高仅为40毫克（安慰剂调整后的体重减轻为3.7%）。此后，Viking Therapeutics公布了该1期研究的更多数据，显示更高剂量的口服VK2735取得了成功，尤其是那些接受100毫克口服VK2735的受试者（安慰剂调整后的体重减轻为6.8%）。值得注意的是，体重减轻似乎并未达到平台期。2024年11月，Viking Therapeutics在ObesityWeek上展示了这些额外的结果，并指出接受100毫克VK2735治疗的9名患者中仅出现轻度恶心。然而，其中1名接受100毫克VK2735治疗的患者确实出现了呕吐。 此外，在一项探索性试验中，受试者从每天80毫克VK2735改为每两天80毫克，经过两周后，在四周时仍显示出额外的体重减轻（与两周时的体重减轻相比）。 来源：Viking Therapeutics 图：口服VK2735四周的剂量结果。一些患者从每天80毫克改为每两天80毫克（绿色线），另一些患者继续每天80毫克（红色线）。 20

还有不到2天，全宇宙最受关注的公司英伟达即将公布2025财年Q4的财报，虽然这两年英伟达财报都备受关注，但这次却显得格外不一样，一是这是Deepseek发布后的首次英伟达公账；二是在美股上周五、本周一大跌的背景下，这次业绩显得对市场信心尤为重要，AI叙事能否继续也许就看这一波。 那么，这一次英伟达会成为美股的“救世主”吗？ 先说结论，我认为大概率会！或者说即便这次因为某些原因下跌了，我也会积极参与。 今天，我们就来好好聊一下英伟达的护城河。 坚不可摧的CUDA 英伟达的CUDA是专为GPU设计的并行计算平台和编程模型。早期的GPU主要用于图形渲染，其架构和指令集都针对图形处理进行了优化。将GPU应用于通用计算领域，需要克服诸多挑战。而CUDA的诞生彻底改变了 GPU 的角色，将 GPU 成功转型为通用并行计算平台。CUDA 不仅仅是一种编程模型，更是一个全面的并行计算平台。它为 GPU 赋予了全新的能力。 说的直白一点，CUDA就像给电脑里的GPU装了一个超级助手，能让它从玩游戏、看视频的工具，变成解决复杂数学问题的超级大脑。 说几组数据，就知道CUDA护城河有多深了： ①CUDA拥有400万的注册开发者，远超AMD，且开发者数量两年半翻倍； ②CUDA上有2.8亿行代码，迁移至其他平台需重构代码，成本极高； ③全球超90%的AI框架依赖CUDA，主流框架如TensorFlow、PyTorch优先优化CUDA支持。 ④2025年全球AI晶圆消耗中，英伟达独占77%，据最新消息，英伟达包下了台积电今年超70%的先进封装产能。 隐形的护城河：网络 除了先进的CUDA平台，英伟达的核心竞争还有另外一个，那就是网络！它让全球AI开发者“看不见网络的存在”。什么意思呢？我举几个例子你就知道这条隐形的护城河有多深。 首先第一个，NVLink，它被称为GPU间的“高速公路”。想象一下，你

蜜雪冰城公司2月21日开始招股（2月26日截止），招股价202.5港元，每手股数100股，最低认购20454.22港元，市值763.55亿港元，发行数量1705.99万股，属于非酒精饮料行业，有绿鞋。保荐人是美林证券、高盛亚洲和瑞银，这三家保荐人最近两年保荐过的项目平均首日上涨率都超过了60%。保荐人整体业绩还不错的。一共有5名基石，分别是英卓投资管理、红杉资本、 博裕资本、高瓴资本、美团龙珠资本，基石阵容豪华。按发行价计算，基石共认购2亿美元，占发行总数的45.09%，基石占比一般，禁售期为6个月。截至发稿，蜜雪冰城的申购倍数将达4200倍。申购一手2万港币。申购这么热闹，中签概率肯定不高，但投资者的热情很高，也许蜜雪将是今年IPO的大仲马。我姐问我：亲，蜜雪冰城为什么股票那么贵？我第一感觉是受欢迎，然后吸引有钱散户。[真香] 其实很多时候，公司定价的时候会考虑很多因素：IPO定价的主要方式直接定价法直接定价法是指发行人与主承销商根据市场情况、公司基本面等因素，直接确定股票的发行价格。这种方法适用于发行规模较小、市场情况较为明确的公司。询价法初步询价后定价：发行人和主承销商通过向网下投资者询价，根据初步询价结果协商确定发行价格。累计投标询价：这是一种两段式询价机制。第一阶段，通过初步询价确定价格区间；第二阶段，在该区间内通过累计投标询价确定最终发行价格。竞价法竞价法是通过投资者竞价来确定发行价格，价高者得。这种方式能够较好地反映市场需求，但操作相对复杂。现金流折现法（DCF）通过预测公司未来现金流并进行折现，计算出公司的内在价值，从而确定发行价格。市盈率法根据公司每股收益和行业平均市盈率，计算发行价格。公式为：发行价格 = 每股净收益 × 发行市盈率。净资产倍率法通过评估公司净资产并确定溢价倍数来确定发行价格。公式为：发行价格 = 每股净资产 × 溢价倍数。IPO定价的标