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欢迎来到老虎芝士学堂，我是你的投教课代表——芝士虎。教师节来了，领导特意派我出来讲两句，投资路上有我（有你）有方向！～20 年前，投资理财对很多中国人来说，是件很陌生的事，大部分人还在为小康生活挣扎。但也有一批人，阴错阳差的躺赚到盆满钵满，原因只有一个，他们早早买了不止一套房。我相信，你身边一定关于有这类人的传说。他们莫名其妙坐上经济发展房产时代的大船，资产翻倍甚至十倍百倍，连他们自己都惊喜和意外。而没有买到房子的人，被无情拉开了几个阶层，除了留下焦虑和不甘之外，我相信很多人也在寻觅下次投资机会。从医药白酒到军工、元宇宙、VR...... 问题来了，如果未来轮到另一种资产大涨，你具备抓住这个机会的能力吗？ 2004 年买了腾讯股票的人，拿到今天大约能赚 800 倍。2004 年买了纳指 100 指数基金的人，拿到今天也能赚 8 倍。即使在 A 股，代表大盘指数的沪深 300 在 2005 年上市之初买入到现在，也涨了大约 5 倍。但近两年，受益于 A 股大涨行情，90 后甚至 00 后中掀起了一股投资潮，会理财、会买股票、买基金，成为了新时代的社交名片，某宝的基金留言区，甚至都变成了相亲角，基金经理更不亚于新晋网红被追捧。但，太阳底下无新事。每一轮牛市的疯狂过后，就知道哪些投资者在“裸泳”。2021 年春节后的市场大跌，让某宝被各种段子手嘲笑为扣费软件，每天打开 APP 就发现钱变少了。本质上没有 get 到投资理财的核心方法，才会在变幻莫测的市场中手忙脚乱。实际上，投资领域更遵循二八法则——掌握 20% 的知识，应对日常 80% 的问题。那投资的知识怎么获得呢？花大几千上理财课？你有更好的选择。「老虎芝士学堂」免费课程，让你学得更轻松，投资更稳当。老虎资深投研团队研发了这套《零基础小白理财营》，在这里你能学到：课程目录干货众多，内容丰富、不仅限时免费学习，精彩的是：答题还

虎友，你好~ 这节课我们要学习如何构建短线交易系统，在操作步骤上，可以分为 6 步：一、识别交易大环境在交易时，我们需要思考一个问题：大盘的作用到底是什么？一句话：大盘只是帮助我们来判断当下市场环境是否适合做交易。也就是说：大盘是判断交易与否的信号，而不能具体指导个股操作。所以，大盘更像是背景板，大盘好便适合交易，我们也更容易赚到钱。大盘差，只有极少个股能逆势走独立行情，自然赚钱的概率会降低。所以，找到大盘适合交易的位置至关重要。以下 4 个适合交易的位置给你参考：位置1: 指数处于上升趋势，伴随成交量放大。（成交量明显加速的除外）位置2: 指数处于下降趋势，伴随底部出现反转信号。位置3: 指数大跌时明显处于情绪恐慌后，伴随成交量急剧放大。位置4: 指数区间震荡，在区间底部处于技术线支撑位置。二、识别市场主线一般情况下，大盘想要走强，都要有一个非常清晰明确的“领涨”板块，也就是我们常说的主线。有主线的市场，资金才能形成合力，打造赚钱效应。没有主线的时候，大盘往往很难走好。但是，大盘弱势的时候，却有可能有个别主线走出行情。因此，主线和大盘的趋势不同会形成三种交易环境。第一种：大盘趋势向上，且伴随明确清晰的主线。这种交易环境，如果识别出了主线，是最容易赚钱的。第二种：大盘趋势向下或震荡，此时市场混沌，难以找到清晰的主线。这时一定要控制仓位，往往市场快速轮动，个股大涨大跌，非常容易亏钱。第三种：大盘趋势向下或震荡，此时市场有清晰、明确的主线。这时需要你快速找出这条明确的主线并投入精力，这样大概率能战胜大多数投资者。三、确定交易目标确定交易目标实际上就是之前我们重点讲的如何建立股票池。建立不同的股池，以应对不同的市场热点或者交易趋势，能够大大增加你的选股效率。同时，交易股池需要更根据市场波动进行更新，去“伪”存“真”。股池的质量越高，你的交易回报自然就高。具体可以参考：《港股交易实

虎友，你好~ 这节课我们来学习：股票交易中常见的5种技术面指标以及具体应用。一、Moving average（均线）均线，一般指移动平均线，是美国投资专家葛兰威尔所创立的，目的是从数字的变动中去预测股价短期、中期、长期的变动方向，为投资决策提供依据。均线一般分为5日、10日、20日、30日、60日、120日、240日均线，分别代表了短期、中期和中长期的变动趋势。均线指标的核心是，通过判断股票价格趋势以及买入、卖出的时间点。比如：在当前交易日，如果股票的收盘价高于过去 10 日均价，则大概率认为股票价格在未来一段时间内会上涨；低于 10 日均价，则大概率下跌。对应到实际的操作中，则是在当前交易日，如果某只股票收盘价向上突破 10 日内的平均价格，就可以买入股票；收盘价向下跌破 10 日内的平均价格，则卖出股票。（红色线是 10 日均线)这种只看一根均线的交易策略称之为单均线策略，除此以外还有双均线策略。双均线策略，指的是运用两条不同周期的移动平均线，即短周期移动平均线和长周期移动平均线的相对大小，研判买进与卖出时机的策略。由短周期均线自下向上穿越长周期均线，所形成的交点，称为金叉。当短周期均线自上而下穿越长周期均线，所形成的交点，称为死叉。比如，图中的5日均线（蓝线）上穿10日均线（红线），形成了金叉，随后一段时间阿里巴巴的股票出现了“买买买”的上涨行情。之后，图中的5日均线（蓝线）下穿10日均线（红线），形成了死叉，随后一段时间阿里巴巴的股票出现了“卖卖卖”的下跌行情。这样我们可以构建一个简单的双均线策略：双均线金叉的时候，表明该币很强势，市场属于多头市场，看多的概率更大；反之，当出现死叉点时，市场属于空头市场，看跌的概率更大。二、Bollinger Bands（布林线）布林线（Bollinger Bands）是一种技术分析指标，由John Bollinger在1980年代

虎友，你好欢迎来到期权芝士专栏-高阶策略篇第二期，我们上期讲了比例价差策略，该策略主打一个稳，但是有两个缺点：一是必须持有至到期才能赚到预期的权利金收入，二是盈利有限，那有没有一种策略可以让我们限定轻微亏损的同时拉高盈利呢？也许很多小伙伴立马会想到直接做单腿期权，即call或者put的买方，因为本身买方就是亏损有限，收益无限的，然而芝士虎想告诉大家，这句话本身就是一个伪命题，因为它忽略了胜率，只谈亏损和收益的不对称，举个例子，如果一个投资者做了100次long call策略，每次的权利金支出是1块钱，并且99次都是权利金全部亏光，即99次每次收益率都是-100%，只有一次做对了，收益率直接飙升到了2000%，即盈利了20块钱，然而最终还是净亏79块钱的，按照100的投资本金去算，这100次交易最终收益率是-79%。所以，买方亏损有限收益无限的代价就是胜率会被拉的特别低，这种操作如果对未来的股价预期不是非常确定的情况下芝士虎是不建议的。我们需要的是一个可以极大的拉高胜率和盈利区间，并且在做错的情况下只有轻微亏损的策略，这就是今天我们要介绍的蝶式策略。一.什么是蝶式价差策略？所谓蝶式价差策略，就是选出一个高的执行价，再选出一个低的执行价，然后在二者中间确定一个中间价，在高执行价和低执行价上各卖出一个看涨期权，在中间价上买入两个看涨期权，这样一共是4份看涨期权构成了一个阶梯型的价差组合。比如，我们分别在185美元和195美元的价位上各卖出一个 $苹果(AAPL)$ 的看涨期权，然后在190美元的价位上买入两个看涨期权，这样就构成了一个蝶式看涨期权价差策略，这么操作如何产生盈利呢？二、蝶式价差策略的损益首先，该组合会产生净的权利金收入2.09美元（6.56+0.33-2*2.4），其次根据后续的股价变动

一、趋势识别“趋势”，是供需格局不平衡的结果。详细点说，当买家多于卖家的时候，在同一价格上，没有足够的筹码供买家买入，买家只有出价更高才能买入更多筹码，这就推升了股价。当这种供需格局不平衡持续的时候，向上趋势就形成了，反之亦然。“趋势”的形成，可能有各种原因，比如公司业绩大增，新产品上线，又比如股价低估，行业政策刺激等等，但无论什么原因，最终都会体现在供需关系上。所以，交易里面第一重要的事情是识别趋势。1、上升趋势上升趋势的定义是，（股价）高点越来越高，（股价）低点也越来越高。腾讯控股2020年5月到2020年11月处于上升趋势2、下降趋势下降趋势则相反，（股价）高点越来越低，（股价）低点也越来越低。特斯拉2022年9月到2023年1月处于下降趋势那如何识别上升趋势呢？最简单的方法，就是“肉眼可见”。当你打开 K 线图，退后两米，能看见 K 线的延伸方向是向右上角的，就可以了。判断上升趋势和下降趋势有什么用呢？在上升趋势买入股票，股票的容错率会变得很高，即便买点不够好，长期的胜率会很高。相反，买入下降趋势的股票，股票的容错率将变得很低，即便买点足够好，长期的胜率依旧很低。二、什么时候买入股票？识别出股价的趋势之后，什么时候买入呢？借用大名鼎鼎的交易天才利弗莫尔的话来说： “交易者必须有耐心，要蓄势待发，要等待关键点。关键点的定义是，进行交易的最恰当的心理时刻。具体是什么意思呢？在利弗莫尔的交易法则中，股票存在 4 类关键买点：1、买在支撑位支撑位就是指支撑着股价不再继续往下跌的点位，也就是在某个支撑位的时候跌无可跌，后市可能会继续盘整也可能会开启反弹。因此找准支撑位，就可以在支撑位买进，等到股价上涨后卖出获利。在股票走势中，我们可以很容易的识别支撑位，并画下支撑线。比如 2020 年 9 月和 10 月，腾讯控股日K线两次触碰区间底部反弹。如果能在对应支撑位买点买进，短期获

hi 虎友我们在前面的三节课，学习了FCN的基本原理以及收益测算，那实际询价和交易具体应该如何实操呢，今天我们来教大家在老虎APP上面直接操作。首先，打开FCN的行情界面。1. FCN界面怎么看？在APP的行情界面最上面左滑找到“票据”，然后点击进入，此时就直接来到了FCN的推荐页面，我们以热门产品推荐中的tsla为例，结合前面三课讲的基础知识，除了期限和起投门槛之外，该产品的parameter如下：1.票息率12%即每月票息是1%，该产品期限是3个月，如果中途不敲出顺利到期，那么投资者是可以拿到3%的票息的。2.执行价比率74.25%即需要接票的目标价位是初始价位的74.25%，举个例子，如果初始价位是100美元，那么当股价下跌至74.25美元的时候才有可能触发接票。当我们点击该产品之后跳入到详情页，此时还有敲出方式和敲出观察频率，两个参数需要额外注意一下3.敲出方式所谓敲出方式其实就是选择判断是否触发敲出的频率，主要有期末观察（period end）和每日观察两种方式。如果是期末观察，即每个月的月末为观察日，只有在观察日触发敲出价才会敲出；而如果是每日观察，那么任何一个交易日只要触发敲出价都会敲出，而由于该产品存在1个月的保护期，所以无论是期末观察还是每日观察，都是在1个月之后真正开始观察。需要注意的是，如果是每日观察，假设第二个月的10号触发敲出，那么第二个月的票息也是计算到十号。4.敲出观察频率敲出观察频率后面的数字 1 则指的是一个月的保护期，即在一个月内，无论是期末观察还是每日观察，都不会触发敲出或者接票。最后，需要注意的是，老虎 APP 上上架的 FCN 产品涉及接票都是在最后一个月的期末进行观察的，所以中间是不会涉及执行接票的，所以，即使触发执行接票，投资者仍然可以拿到全部票息的。2.如何询价？了解了最基本的参数之后，我们可以点击“询价”按钮，此时就进入了询

美林时钟（The investment clock），也称为“美林牛熊时钟”，是由美国银行美林证券部门（Bank of America Merrill Lynch）提供的一种市场参考工具。它旨在帮助投资者了解当前市场的整体走势和情绪，并判断市场处于何种时期。美林时钟根据市场的景气水平将市场分为四个阶段，分别是：过热期（Overheat）：市场乐观，股票价格稳步上涨，经济处于扩张阶段，投资者情绪积极。滞涨期（Stagflation）：市场出现波动，股票价格可能有所下跌或波动，经济可能出现放缓迹象。衰退期（Recession）：市场悲观，股票价格下跌，经济衰退，投资者情绪较为消极。复苏期（Recovery）：市场触底反弹，股票价格可能有所回升，经济开始复苏。美林时钟根据多个指标和市场数据的变化而定期更新，帮助投资者了解当前市场所处的时钟周期。你可以根据美林时钟的指示来调整自己的投资策略。举个例子：假设美林时钟的四个阶段分别对应以下市场情况：过热期（Overheat）：标普500指数连续12个月上涨，经济增长率超过3%。滞涨期（Stagflation）：标普500指数连续3个月下跌，经济增长率在2%至3%之间。衰退期（Recession）：标普500指数连续6个月下跌，经济增长率低于2%。复苏期（Recovery）：标普500指数连续3个月上涨，经济增长率在2%至3%之间。现在，我们假设当前的市场情况是：标普500指数连续12个月上涨，经济增长率超过3%。根据美林时钟的划分，这表示市场处于“过热期”。在这种情况下，你可能会看到股票市场表现良好，企业盈利增长，经济数据强劲，投资者情绪乐观。在“过热期”，你可能会倾向于增加大宗商品的仓位，因为市场处于上涨趋势，这些资产会有更高的溢价。然而，这时你也应该保持警惕，因为“过热期”不会永远持续，市场随时可能进入下一个阶段。因此，在投资过程中

融资融券（Securities Margin Trading）是一种股票交易方式，它将两种金融服务合并在一起：融资和融券。融资是指投资者向券商借款购买股票，而融券则是指投资者借入股票并卖出，希望在股票价格下跌后再买入归还，从中赚取差价。融资融券交易可以让投资者在交易中更灵活地运用资金，增加投资收益。但融资融券风险很高，大家需要谨慎对待。举个例子：Jack 有10万元，他觉得某只股票未来有上涨潜力，但他希望能够用更多的资金购买更多的股票，以增加潜在的收益。于是，他选择了融资融券交易。在融资融券交易中，Jack可以通过向券商借款，将自己的100,000元资金增加到200,000元，然后用这些资金购买更多的股票。同时，Jack 也希望能够利用融券操作来增加投资收益。他通过融券将自己手中拥有的某只股票卖出，然后在股票价格下跌后再买入归还，以赚取差价。这就是关于融资和融券最基本的交易操作方式。在Tiger Trade app中，选择股票之后，你可以看到可融资的最大数量，以英伟达为例：如上图，当现金可买数量不足时，融资可以购买 8.16 股英伟达的股票。融资虽然会尽量增加你的投资金额，但是融资伴随的风险也不可小觑。在融资融券交易中，你会面临以下几点风险：市场风险：融资融券交易增加了投资杠杆，使得你的损失相应放大，如果股票价格下跌，你可能会遭受更大的亏损。利息风险：融资融券需要支付借款的利息，如果投资回报低于借款利息，你可能会亏损。强制平仓风险：如果融资融券账户的资金不足，券商可能会要求追加保证金或者强制平仓，导致你损失部分或全部持仓。因此，融资融券交易虽然有潜在的投资机会，但也伴随着较高的风险。你在进行融资融券交易时，应该谨慎选择交易品种，合理控制风险，避免过度杠杆化，以确保投资安全。

虎友，你好欢迎来到期权芝士科普第三期---高阶策略篇，我们在本期的系列文章中将给大家深入探讨几个高阶的期权策略，帮助大家实现从小白投资者到期权实战高手的跨越。在之前的文章中，芝士虎发现很多做期权的小伙伴们最大的痛点就是交易的胜率太低，尤其是做买方，虽然杠杆大，但是做十次有九次都是亏钱的，有没有一个策略能让我们做对了赚钱，做错了不亏钱呢？这种策略还真的存在，今天我们就来学习----比例价差策略。一、什么是比例价差策略？所谓比例价差策略，就是我们在做期权组合的时候，一定是按照某个比例去搭配不同的期权的合约数的，我们在之前的期权策略文章中也给大家介绍过很多组合期权策略，但是这些组合策略全部都是默认一比一的比例来搭配，比如straddle策略，就是一个看涨期权外加一个看跌期权组成的，还有bearish/bullish call/put spread策略，也是用的一个低价位，一个高价位的看涨/看跌期权构成。但是如果按照1比1来搭配策略，会存在一个弊端，那就是无法完全对冲期权的价格波动，因为两个期权的delta值并不相等，所以价格变动幅度并不一致。举个例子：如果我们在做牛市看涨期权价差策略期权策略篇详解02｜财报业绩平平，如何通过期权策略放大收益？的时候，假设股票现价是100美元，买入看涨期权的执行价为100美元，delta系数是0.5，而卖出的看涨期权的执行价是110美元，delta系数为0.25，那么当股价下跌一块钱的时候，此时买入的看涨期权亏损0.5美元，而卖出的看涨期权盈利是0.25美元，此时组合净亏损0.25美元。但是如果根据delta系数进行配比，卖出两张（0.5/0.25）执行价为110美元的看涨期权合约呢？此时股价往下跌一块钱，卖出的看涨期权的盈利就变成了0.5美元，

保证金（Margin）是指投资者在进行交易时需要预先支付的一部分资金。当你购买股票时，你需要支付全部股票价格，但在期货和外汇交易中，由于这类交易通常涉及高额的合约价值，投资者不需要一次性支付全部合约价值，而只需要支付一小部分，这部分资金就是保证金。保证金的作用是确保投资者有足够的资金来履行合约义务。它类似于交易的“定金”。投资者支付了保证金后，可以通过借用其他资金来进行更大规模的交易。举个例子：假设你希望在某个期货合约中进行交易，合约价值为100,000美元。如果交易所规定保证金比例为5%，那么你只需要支付5,000美元作为保证金，就可以控制价值为100,000美元的合约。保证金交易有潜在的回报，但也伴随着高风险。由于杠杆效应，即使小幅价格波动也可能对投资者产生较大的影响。如果市场波动不利，你可能会面临巨大的损失，甚至可能损失超过你支付的保证金。再举个反面案例：假设投资者 Jack 在某个时间点决定通过保证金交易购买某只股票，该股票的市场价格为每股50美元，而保证金要求为50%。Jack希望购买1000股，总共价值为50,000美元。根据保证金交易规则，Jack只需支付总交易金额的50%作为保证金，即25,000美元。他可以借来另外的25,000美元，用来购买剩余的股票。然而，不幸的是，在购买股票后不久，该股票的价格开始下跌。由于保证金交易的杠杆效应，Jack的亏损迅速扩大。假设该股票的价格下跌到每股40美元。这时，Jack的股票总市值为40,000美元，而他欠券商的借款还有25,000美元，加上利息和其他费用。因此，他的账户净值现在为15,000美元（40,000 - 25,000）。由于保证金交易的特性，当账户净值低于一定比例（例如维持保证金比例）时，券商可能会发出平仓通知，要求Jack追加保证金或立即卖出部分或全部持仓，以满足维持保证金比例要求。如果Jack无法满足要

虎友，你好！第三课我们主要学了如何选择美国国债和简单的投资策略，这节课我将详细告诉你如何在 老虎国际APP上交易美国国债。一、如何通过 APP 买？1、确认 老虎国际APP 是最新版本在老虎国际APP交易之前，需要确认你的手机端app已经更新到最新版本。如果没有，可能导致一些功能缺失或者无法交易。你可以在app里点击“我的”，点击“设置”，点击“关于”，点击“检查新版本”进行自动更新，也可以在老虎国际官网网站自行下载更新。2、确认已开户并入金版本检查完毕之后，还需要确认你是否已经在 老虎国际APP 上完成开户操作以及你的现金账户是否已经转入可用资金。以上步骤都检查无误之后，那我们就可以开始下一步操作啦。二、在哪里找到美国国债？在老虎国际APP中有两种方式可以找到美国国债这类产品：1、搜索栏在搜索栏中输入“国债”就可以看到相关的美国国债产品。2、财富栏在“行情”界面中找到“财富”，然后点击“美国国债”，进入到国债产品详情界面。三、选择合适的美国国债在进入到国债产品界面之后，你可以看到罗列好的各类国债产品：也可以在筛选栏中对产品进行筛选：在筛选栏中，输入国债类型，选择你满意的到期收益率和票面息率，确定好产品的剩余期限。你就可以找到符合你需求的国债产品了。比如，你可以按照票面息率从高到低进行排序筛选，也可以按照到期期限进行选择。需要注意的是，如果债券即将到期，假设你购买的金额很低，可能会产生佣金高于实际收益的极端情况。因此，购买时一定要注意债券的到期时间。四、国债的详情页如何看？选