社区

近期已经看到有两家投行给出了7000点的25年年末标普500指数目标点位预测！大选后华尔街看涨情绪持续升温，Ed Yardeni等人强调应该多关注除“Mag 7”以外的其他493只股票投资机会~11月末近6000点的 $标普500(.SPX)$ ，距离7000还有约17%的涨幅。大家看好明年美股涨势吗？即将进入12月，“圣诞行情”预期下，你有哪些操作策略分享？评论区留下你的看法及观点，一起赢取虎币奖励！

本周，港股企稳反弹，恒生指数周涨1%。消息面上，随着12月中旬即将召开中央经济工作会议，市场开始流传各种“小作文”，如周三有传言称，12月大会将提前召开，并提高明年的财政赤字目标，引发港A股大涨。但很快，国际投行纷纷预测12月经济会议政策超预期的概率不大，周四港A股明显下挫。周五行情更为戏剧性，港A开盘之后表现不佳，但临近中午，各大指数突然暴力拉升，创业板指数一度涨超4%，恒生指数上涨1.5%。当日，市场传言国家将成立平准基金，亦有传言明日公布的制造业PMI数据将超预期！各种传言真真假假，股市上下起伏，但从南下资金来看，本周无论涨跌，每日皆保持了净流入，周净流入金额高达244亿港币：板块上看，本周材料、电信服务板块领涨，能源及公用事业表现不佳：下周，财新将公布11月PMI数据，官方亦会公布11月的出口情况，更多的经济数据出台，可以验证此前的刺激政策效果，若明显好转，或提振市场情绪。本周港股大事件：1.    央行11月开展9000亿元MLF操作，中标利率不变；2.    泡泡玛特本周股价创近3年来新高，年内涨幅高达351%，IP经济概念股火热；3.    特朗普妄言对进口自中国的商品加征10%的关税；4.    港交所行政总裁陈翊庭表示，A股上市公司赴港上市可快速审批；5.    中国恒大及许家印被限制高消费；6.    比亚迪要求供应商降价10%引发市场热议；7.    李书福以超3亿港元增持吉利汽车，持股比例上升至41.4%；8.    “减肥神药”概念股九源基因本周上市，首日破发；9.    李家超称香

小虎们好，近期投行们都对2025年的行情给出了展望，看起来似乎7000点不是梦？！本文小虎老师从特朗普新政预期，利率环境预期对美股、美元、黄金、加密市场等资产类别预期做了一些前瞻，仅供交流。1. 特朗普新政府执政影响5大关键对于2025年的预期，特朗普新政府的对经济的影响将成为关键，尤其是1）控制移民，2）削减赤字，3）加征关税，4）去监管，以及5）减税这5个方面。而这五个政策方向在短期内（尤其指2025年）对GDP，通胀，和赤字的影响大概是如下：加征关税将提升通胀：老虎分析团队认为加关税会带来一些通胀压力，但不会很大。引发消费下降，企业盈利减少等经济增长负面影响。但加关税对CPI增速的冲击是一次性的，对赤字影响十分有限，因为关税收入只占联邦政府总收入的2.1%。控制移民将提升政府开支及赤字：减少新移民会直接减缓人口增速，需求端增长放缓。且劳动力供给也会放缓，推高工资压力，一定程度上增加通胀压力。且加强边境和遣返非法移民都需要政府雇佣更多人员，导致政府开支和赤字上升。削减赤字会打击GDP增速：减少政府开支会打击GDP增速，减少需求，抑制通胀。削减赤字虽然短期内对GDP有一次性的冲击，但是长期对经济增长是有好处的。去监管对经济增长有利：企业可以将减少的监管支出一部分让利给消费者，且可以促进竞争，因此也有利于通胀降温。去监管理论上可以通过促进经济增长和减少监管成本来降低赤字，但是短期内的影响十分有限。减税对经济增长有利：和去监管同理，企业可以让利给消费者，也有利于通胀降温。但是减少的税收收入会提高赤字。从实施的难易程度上：加征关税可以通过《1974年贸易法案》或《国际紧急经济权力法》直接施行，无需国会批准，较易施行。去监管也可以通过行政命令，较易实施。减税方面，企业所得税保持在当前21%的可能性较高，进一步减少到15%的难度较大，但是减少小费税和特定人群的所得税较易。控制移民中

涨跌纷纭——一周大科技表现本周感恩节假期，交易相对清淡，但市场主线并没有变。此前被过度交易的“强势美元”也出现了回调，美债收益率也出现一定回调。年底行情可能也在因此蓄力中，一方面是头部科技公司出现节奏不同的波动，另一方面小盘股以及比特币的风险情绪依然很高。至11月28日收盘，过去一周，大科技公司涨跌不一。其中 $苹果(AAPL)$ +2.59%， $英伟达(NVDA)$ -7.23%， $微软(MSFT)$ +1.81%， $亚马逊(AMZN)$ +1.41%， $谷歌(GOOG)$ $谷歌A(GOOGL)$ -3.84%，META+0.65%，TSLA-2.67%。影响资产组合的核心交易策略——一周大科技核心观点Amazon的“节后”与“余生”Amazon近期有两件重要的事：Black Friday购物季、自研的Trainium 2AI芯片。购物季对Amazon的电商和线下的商超都至关重要，市场对购物季的预期也较高。根据statistics.blackfriday的数据，随着通胀的缓解，美国今年的假日总销售额预计将达到2408亿美元。其中Black Friday的销售有望创下2020年以来最高增速，达到108亿美元，同比增速9.9%；71%的用户会选择网购，网络周销售额预计将达到406亿美元，占总支

投资者经常在动荡的市场上从Cboe波动率指数( VIX )获取最新读数，来感受市场的情绪。有些人甚至将 VIX 称为“恐惧指数”，因为它通常会在大盘剧烈下跌时大幅度上升。投资者业可以在 VIX 上交易期货和期权。但是，尽管它受到了如此多的关注，但很少有投资者真正理解这种衡量期权波动率的方法、它的含义、如何衡量它，以及最后如何估算其最准确的价值。波动率的“16法则”Cboe 于1993年推出VIX，作为标准普尔100指数(OEX)期权隐含波动率(IV) 的加权衡量标准。在2003年的VIX计算中，交易更为活跃的S&P 500指数 (SPX) 期权取代了 OEX 期权。自成立以来，VIX 已发展成为衡量投资者恐惧和整体市场波动性的卓越指标。根据16法则，如果 VIX 的交易价格为 16，则估计 SPX 的日均涨跌幅度为 1%（因为 16/16 = 1）。如果 VIX 为 24，则每日波动可能在 1.5% 左右，而在 32，根据 16 的规则，SPX 可能会看到2%的每日波动。16法则的来源是 252（一年中的交易日数）的平方根。将 15.87 四舍五入为 16 就是 16 法则得名的地方。16法则也适用于另一种方式——投资者可以通过将每日读数乘以 16 来“年化”。例如，假设一只股票有几次 1.8% 的波动，而你认为1.8%的每日波动可能准确捕捉股票的固有波动性。如果是这样，投资者将预期年化波动率为 1.8 x 16 = 28.8%。由于波动率是期权定价模型的一个重要变量，将投资者对标的证券波动率的预期与当前 IV 进行比较可能表明投资者认为期权定价过高、定价过低或定价合理。波动率偏斜波动率偏斜可能会出现在不同的行使价或不同的到期日（或两者）中。例如，在指数市场中，价外 ( OTM )看跌期权高于OTM看涨IV的水平并不少见，从而导致看跌期权权利金更高。这种类型的偏差有

早在今年8月以前，资本市场上开始流行起一个全新的词汇——特朗普交易，简单来说就是投资者押注特朗普上台后，会出台放松金融管制、降低税收、提高移民门槛、加征进口产品关税等措施，从而利好美元、推高通胀。而进入10月以后，特朗普交易迎来了高潮，美元、特朗普概念相关股票均出现一波强势上涨。随着11月美国大选的尘埃落定，特朗普时隔四年再次当选美国总统，“特朗普交易”这个新词汇也开始转变成“特朗普2.0”，新当选的特朗普政府的施政纲领将对美国本土经济、全球发展格局和中国经济产生极大的影响，继而严重影响全球能源、大宗商品的整体供需格局。本文将围绕“特朗普2.0”展开探讨，从多个角度分析对大宗商品市场的影响，以及未来的价格走向。以关税为武器展开交易外交日前，特朗普声称2025年1月20日上任后将对中国、墨西哥和加拿大征收额外关税，这是美国的前三大进口来源国，三国占美国所有进口额的40%。这些关税政策不仅影响了国际贸易关系，也对大宗商品市场产生了深远影响。图：美对中墨加三国进口情况图片来源：日经中文网特朗普的关税政策显著削弱了全球贸易关系。随着关税的增加，进口商品的成本上升，导致贸易伙伴之间的紧张关系升级。关税政策还可能阻碍跨国公司的全球供应链，进而影响其运营效率和竞争力。企业为了应对关税带来的成本压力，可能会调整供应链布局，甚至减少某些商品的进口，导致市场供需关系发生变化。同时，关税增加了进口商品的成本，可能导致进口商品价格上升，从而推高相关大宗商品的价格。另一方面，关税政策引发的贸易战和经济不确定性可能导致市场信心下降，投资者抛售大宗商品，导致价格下跌。也就是说，大宗商品的价格波动会变大。农业领域方面相信也会受到影响，2018年我国自美国进口大豆1664万吨，同比下滑49%，目前，美豆进口占我国进口大豆总量下滑至20%。进入“特朗普2.0”后，国内豆粕与美豆价格或将继续劈叉。图：我国大豆进