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有外国分析师直言，华纳兄弟探索公司股价上涨的关键在于其去杠杆化。而这也将是现在及未来的催化剂。 作者：Jeremy LaKosh 华纳兄弟探索公司上周发布了第一季度财报。自合并以来，这家媒体巨头一直因盈利表现和高杠杆率而受到密切关注。虽然第一季度的财报因收入和收益均未达到预期而令人失望，但当前和即将到来的催化剂将继续看涨华纳兄弟探索公司股票。 华纳兄弟探索公司收益结果 今年第一季度，华纳兄弟探索公司所有业务部门的收入都出现了普遍下滑。幸运的是，由于公司在控制可变成本方面做得很好，7亿美元的收入减少被10亿美元的支出减少所抵消。尽管存在积极的差异，但仍有2.67亿美元的经营亏损和8.19亿美元的税前亏损。 来源：SEC 10-Q 在资产负债表上，尽管经营亏损，华纳兄弟探索公司还是偿还了10亿美元的债务。由于余额减少了8亿美元，部分债务偿还来自现金。股东权益减少了10亿美元，虽然许多投资者可能认为市值和股东权益之间的折扣是一个机会，但重要的是要注意，华纳兄弟探索公司的资产负债表上充满了必须摊销的无形资产。 来源：SEC 10-Q 华纳兄弟探索公司的主要收入来自现金流量表。由于公司的大部分费用与折旧和摊销有关，公司产生了健康的现金流。今年第一季度，华纳兄弟探索公司的运营现金流和自由现金流分别为5.85亿美元和3.9亿美元，而去年同期分别为6.31亿美元和9.3亿美元。第一季度，自由现金流加上6亿美元现金用于偿还逾10亿美元的债务。 来源：SEC 10-Q 除了第一季强劲的现金流外，华纳兄弟探索公司过去12个月的自由现金流飙升至逾70亿美元。随着该公司致力于去杠杆化，其中超过60亿美元的自由现金流已被用于偿还债务。持续的债务削减应该会导致未来利息支出的减少和收入的增加。 来源：TIKR 来源：TIKR 华纳兄弟探索公司对减少债务的承诺 华纳兄弟探索公司的高负债一直受到许多分析师的密

在宏观环境严峻的情况下，疯狂烧钱的Rivian处境更严苛了。面对这样的处境，有外国分析师直言，这只股票只适合那些风险承受能力更高的人。 作者：Juxtaposed Ideas 2月份以后，Rivian又下跌了35.9%，远远落后于更广泛的市场3.7%的涨幅，显示出迄今为止缺乏看涨支持。 再加上电动汽车行业普遍存在的悲观情绪，其不断恶化的资产负债表，以及到2026年资产负债表的不确定性，Rivian的投资理念似乎已经恶化，看不到底部。 短期前景不明朗 目前，Rivian公布的24年第一季度财报好坏参半，营收为12亿美元，毛利率为-43.7%，在计入股票薪酬后，调整后的营业利润率为-103.9%。 从这些数字中可以明显看出，这家汽车制造商仍然处于初创模式，盈利前景不明朗。 同样的情况也出现在Rivian不断恶化的资产负债表上，现金/短期投资为78.4亿美元（环比下降16.2%/同比下降30.2%），预计季度现金消耗率为15亿美元，几乎可以肯定的是，管理层可能会在25年上半年进行另一次融资和/或进一步的债务依赖，甚至更早。 由于借贷成本仍然昂贵，美联储尚未转变政策，不可否认的是，这两种选择都是令人不快的，股票稀释可能会引发进一步的悲观情绪，更高的债务会导致利息支出高于24年第一季度报告的3亿美元年化总额（环比增长2.7%/同比增长97.3%）。 虽然Rivian可能已经报告其产量与交付率的差距正在缩小，为97.1%，基于1.398万的产量和24年第一季度的1.358万的交付量，需求逆风仍然是一个问题。 该汽车制造商的成品库存继续增加，达到9.72亿美元，尽管与公司购买承诺的减记/损失的适度降低相平衡，为1.5亿美元（同比下降34.4%）。 特斯拉也报告了同样的需求逆风，大幅降价极大地影响了其汽车毛利率至15.6%，整体营业利润率至5.4%。 福特等传统汽车制造商也越来越多地从电动

5月14日， $阿里巴巴-SW(09988)$ 将公布2024年财年Q4业绩。 市场预计阿里FY24Q4实现营收2198.32亿元人民币，同比增长5.58%；每股收益5.41元，同比减少39.88%。 投资者关注点包括阿里巴巴通过低价策略推动电商GMV增长的效果，以及中国零售商业客户管理（CMR）差距变化、增加股东回报的方式、公司股份回购及派息指引。 Q4财报将至，股价是否能够回弹，后市该怎么看呢？ 以下是我的观点，仅供大家参考。 当我们细看阿里巴巴的Q4财报时，有五个关键点需要特别关注： （一）电商GMV增长效果： 阿里巴巴通过低价策略推动电商GMV增长的效果，将是市场关注的焦点。 GMV增长，直接反映了平台活跃度和交易活动的增长情况。 投资者将希望了解低价策略是否能够有效刺激用户消费，并促进平台的活跃度。 （二）中国零售商业客户管理(CMR)： 阿里巴巴在客户管理方面的进展，也将受到关注。 公司如何通过CMR系统改善客户体验、提升客户留存率以及增加客户交易频次，将对未来业绩产生重要影响。 投资者会密切关注公司在这方面的举措和效果。 （三）股东回报政策： 投资者还将关注公司增加股东回报的方式，包括股份回购和派息计划。 公司是否有意继续以现金分红或股票回购的方式回报股东，以及回报计划的规模和时间安排，都将影响投资者对公司的信心和预期收益。 （四）未来展望： 最后，投资者也将密切关注公司对未来增长的展望。 阿里巴巴在新业务领域的发展、国际市场扩张以及技术创新方面的战略规划，将对投资者产生重要影响。 公司对未来市场趋势的预测和战略调整，将成为投资者决策的重要参考依据。 （五）当前市盈率14.99，超仅超过历史数据48%，表明目前估值合理 总结： 总的来说，投资者将通过分析以上五大方面来评估阿里巴巴

周一主题【虎友答疑】活动来啦🤪 各位操盘手日常炒股都存在各种疑问和想法，趁本周美股开盘前，话题虎为大家随机选取了一些热议问题，大家快来谈论吧！🔥| 迟迟未突破$200，特斯拉继续持有or卖掉?我一直在想，下周要不要买入股价已经下跌20%的特斯拉期权，也许半个月左右最为合理？ @犹如执炬 FSD很难落地，饼都化不了， $特斯拉(TSLA)$ 股价怎么涨？ @kjzho 🔥| 英伟达重返$900！财报前的上车机会？期权杀完，周一会不会大杀正股，当心真空状态？ @犹如执炬

虎友，你好~本期我们将探索一门引人入胜的课程：《行为金融学》这门课程之所以引人注目，是因为它解开了许多投资中常遇到的谜团：金融市场的运作机制是怎样的？为何某些交易策略如此赚钱？如何规避投资失误？又如何克服错误的心理和情绪？如何获得稳健的回报？在这节课中，我先以三个生动的交易场景为例，向你生动介绍什么是行为金融学。1、每次买了某只股票之后，它就开始跌，卖了却又开始涨？场景一：每当你入某支股票之后，这支股票就开始一路往下跌；而当你卖出某支股票或者准备买入某支股票时，它就像开启了上涨周期，不停往上涨。这让你无比郁闷，觉得是自己运气不够好。但，这真的是你运气不够好吗？实际上，你很有可能陷入了投资中的选择悖论。选择悖论理论认为，面对太多的选择会给人们带来压力。心理学家巴里·施瓦茨(Barry Schwartz)在他的《选择的悖论》一书中指出，当人们面对过多的选择时，反而难以做出明智的选择。简单来说，在你交易股票时，你可能关注了太多的股票，再加上对股票价格涨跌的敏感度，往往会集中精力在那些涨幅较大或跌幅较大的股票上。事实上，你可能没有注意到，你想买的股票中也会有持续下跌的，只是你的精力全部放在了那些涨得好的股票上了。因此，在投资中我们尽量不要让自己选择太多，不然你会陷入“选择困难”，并且容易患得患失。2、买了股票之后，就每天盯着大盘和个股看？场景二：这是新手投资者常常遇到的场景：在买了股票之后，每天盯着大盘和个股，甚至非常在意每一个小小的波动。你有这样的交易习惯吗？如果有，你可能正在“过度交易”!小心哦，因为过度交易是导致个人投资者亏损的最大原因之一。芝加哥大学有两位学者曾经做过一个有名的实验，他们取得了美国某大型券商35,000名个人投资者的交易数据，并通过研究发现，个人投资者的收益远远低于市场平均水平。为了找出原因，他们按月份对交易频率进行了排序，将投资者分成了5组。他们发现，无论

随着美国数据的再次更新，市场对于美国降息时间节点有了一定的提前（具体可以参考上周文章内容），这也使得美债收益率价格如我们预期一般的走出了区间震荡的格局。尽管债券收益率价格趋势已然确定，但也有部分投资者在关注2-10年期的价差收敛策略是否也快进入可交易区间了。大趋势明朗，高位阻力发挥作用收益率走扩或者收敛策略的大前提本身还是在于整体的利率前景变化：由于此前远期降息预期的相对确定性，因此出现的必然结果就是长债收益率上涨跑不过短债收益，下跌则相对更加不抗跌一些。而出现变局的重要因素就是短期降息预期的提前或者强化。此前我们讲过，由于明确的利率头部已经出现在5.25%区间之上，故而所对应的美债收益率向上的方向都会在去年四季度高位受阻。以10年期债为例，其明确的高抛低吸的阻力就是5.01，这一水平也匹配到了2007/08年美国次贷危机之前的利率高点。2年期债收益率虽然价格有差，但时间因素却是基本一致的。我们的单腿策略如果想执行，只要选择反弹次高点做空，然后设置新高止损即可。而当前的走势也和我们猜测的基本吻合：4.6之上难以有更多的上涨空间。   价差尚未出现完美价格 但收敛可能是最终选项回到长短债收益率情况，当前2年期处于4.81，10年期则是4.48，两者出现了33个基点的倒挂情况。考虑到倒挂已经成为新常态，因此我们不能简单的依靠经济学理论逻辑——时间更长的存款利率要大于短期的存款利率来简单的交易。事实上，在去年的时候，长短债收益率最大的价差在80个BP左右。如果我们将这一标准来作为参考的话，比较理想的入场点可能至少需要50-60个BP才能进行做多长期收益率+做空短期收益率的组合拳（对冲策略）。当然了，在美联储预期降息大前提不出现逆转的情况下，价差保持目前水平或者进一步收窄是必然的方向。只是从实际的交易角度来看，我们可能还需要更多的耐心等待价差稍稍再度走