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$DiDi Global Inc.(DIDIY)$ 总的来看，滴滴本次四季度业绩虽然大体上是延续了上季度的趋势，但上述几个负面信号使得我们对滴滴后续的展望还是偏负面的。 1）一方面即便在有着网约车司机供给充沛的利好下，公司一方面给用户的补贴激励在增加导致利润率小幅下降，另一方面从统计局数据来看滴滴的市场份额却是继续小幅下降。体现的似乎是滴滴面对竞争，增加了投入却连已有份额都没守住，龙头地位有慢慢被侵蚀的趋势。 2）而在目前环境下，持续亏损的新业务也普遍是被市场诟病的问题（类比美团），而本季度滴滴海外+创新业务亏损不降反而大幅增加。若诱发部分投资者弃用SOTP估值体系，按整体PE估值，也是重大的风险。 不过，目前市场对滴滴的价值和市值的判断，主要还是取决于对公司国内出行业务中期内利润率的判断。目前来看，23全年国内出行板块的调整后EBITA（加回股权激励和摊销）大致是53亿，公司指引明年是在80亿左右。然而即便是按超额达标实现100亿调整后EBITA，忽略其他业务的亏损不看，按GAAP口径滴滴当前约1350亿的市值对应的PE估值大致也有20x左右。这显然是个不低的估值。 换言之，滴滴后续必须大幅提高其释放利润的能力才能匹配当前的市值，关键就是取决于滴滴能否稳住市占的同时给用户的补贴有明显的减少。而从目前的趋势来看，滴滴的壁垒似乎并不够高。

美股昨天收了一个小小的阴线，叠加上亚盘昨天的萎靡，昨天仅有马赛克市场一家独大，开心的不行。但似乎不少人还是没在车上，被甩了下来。 不过目前的这个70-80 的IV，其实甩下车问题也不大，无论是你用套利，还是用SELL PUT的方式，去提高你的美元收益率，都可以实现接近25%年化的收益，仔细算一下，饼子今年想再涨25%，那还是需要一点点难度的。。 但，任何事情都不会朝着大多数人预期的方向去发展，这才是交易的魅力所在。当初很多人包括我也觉得今年不会这么快就破前高，但是ATH就是来的这么快，脸打的这么疼，好在我现货护体，所以适当的备兑掉一些也没什么，再加上买了点MSTR，也算是杠杆拉满了。 $英伟达(NVDA)$ $Grayscale Bitcoin Trust(GBTC)$ $iShares Bitcoin Trust(IBIT)$ 昨天MSTR又是一波避空行情。。按照大饼的涨幅来看，MSTR已经开始偏离自己的价值本身了，所以你已经无法用他是杠杆大饼来解释这逆天的毫无波澜的K线了 我自己在1600附近备兑掉了一些，所以这个价格也没必要动了。等回头变成了CASH，先去买点低风险的理财狗着，等跌下来我再找机会卖2手put随时准备接货也蛮好的，这家伙IV实在是高。拿来做美股双币几乎完美。 昨天大家都涨的很开心，但问题依然存在，就是经过前阵子的各种角度和姿势的插针，现在的多头没人敢上杠杆去逼美国佬接盘。前阵子大家顶着100的年化费率让对面接货的好日子没了。。美国人也会跑，也会评估价格，也会带着筹码，有码流出了。 所以哪怕是这连续两天的阳线，我们看到

美团在2023年发布的财报数据展现出了强劲的增长势头和稳健的经营表现。以下是对这份财报数据的具体解读和分析： 首先，从全年营收来看，美团在2023年实现了2767亿元的营收，同比增长26%。这一数字不仅超过了市场预期，也再次证明了美团在中国消费市场中的领先地位。如此高的增长率反映了美团在各项业务领域的全面发展和市场拓展能力。 其次，经营利润达到134亿元，表明美团在提升营收的同时，也有效地控制了成本，提高了盈利能力。这一成绩得益于美团在运营管理和成本控制方面的持续优化，以及其在提升用户体验和服务质量方面的不断努力。 再者，全年即时配送订单达到219亿笔，这是一个非常惊人的数字。它充分展示了美团在配送领域的强大实力，也体现了其对于提升配送效率和服务质量的坚定决心。随着消费者对便捷生活需求的不断增加，美团在即时配送领域的优势将进一步凸显。 此外，全年研发支出达到212亿元，创下了历史新高。这一投入不仅有助于美团在科技领域的持续创新，也为其在未来的竞争中提供了有力的技术保障。通过加大研发力度，美团能够不断提升自身的技术实力，为用户提供更加智能、高效的服务。 最后，核心本地商业营收增长29%至2069亿元，实现经营利润387亿元，同比增长31%。这一数据进一步证明了美团在本地商业领域的领先地位和强劲增长势头。通过持续优化商业模式和提升服务质量，美团成功吸引了更多的用户和商家，推动了核心本地商业的快速发展。 综上所述，美团在2023年的财报数据展现出了强劲的增长势头和稳健的经营表现。在未来，随着市场的不断变化和竞争的加剧，美团需要继续加大投入，不断创新和优化服务，以保持其在本地商业领域的领先地位。同时，也需要关注成本控制和风险管理，确保公司的稳健发展。

3月25日，融创服务发布了2023年的业绩情况，核心业务保持稳定，收入结构改善，现金流好转，并且继续保持高比例分红，公司的整体经营还是在稳健发展的。 尽管地产行业至今仍并未完全复苏，但作为一个带有「永续经营」性质的行业，物业行业长期看还是有着很强的确定性。当前股市底部区间，像融创服务这样，经营稳健、受母公司影响小的物业股，可以关注起来。 一、核心业务稳步增长，收入结构继续改善2023年，融创服务实现收入约70.1亿元，同比下降约1.6%。虽然总体上略微下滑，但剔除非业主增值服务业务后，公司的核心业务收入同比增长约9.2%，占比提升至约94.6%。 其中，融创服务的物业管理及运营服务业务收入达到了61.6亿，保持了11.7%的增长。公司的在管面积持续增加，截至2023年12月31日，融创服务的合约建筑面积约为3.74亿平方米，在管建筑面积约为2.73亿平方米，其中住宅业态占比约87%，非住宅业态占比约13%。 近两年地产行业持续承压，融创服务自2022年下半年起，对关联方业务进行了取舍，关联方业务大幅收缩，收入同比下降约56%。与此同时，其来自第三方的业务则持续增长，占比已经来到了91.9%，收入结构发生了明显的变化。 融创服务的非业主增值服务，曾一度是与公司物业管理服务持平的一项重要收入，由于非业主增值服务的业务规模大幅下降，2023年融创服务的销售成本则继续减少，为55.2亿元。公司的销售及营销支出也下降了36.9%。 这也使得融创服务的毛利持续提升。2023年，融创服务毛利约为16.68亿元，同比增长约4.0%；若剔除非业主增值服务，核心业务的毛利同比增长约5.2%，占比提升至约97.1%。 2023年融创服务公司拥有人应占亏损约为4.35亿元，同比减少约9.7%，实则是受应收款项减值拨备、商誉减值的影响。公司实际经营情况依旧稳健，核心净利润约为7.93亿元，同比

快手，“交卷”了。3月20日盘后，快手科技发布了2023年第四季度财报以及全年业绩。2023年全年，快手的总收入为1134.7亿元，同比增长20.5%；经调整利润净额为102.7亿元，去年同期亏损58亿元。财报发布之后，快手股价高开低走，收盘跌幅达1.91%。对于这份超预期的财报，市场为何不买账？ $快手-W(01024)$

今天想和大家来聊的是苹果公司，因为最近针对iPhone的反垄断调查，对于苹果股价的影响还是蛮大的。这让人们联想到了许多年前，美国监管机构针对微软公司的反垄断调查。当时虽然最终没有拆分微软，但也让微软扒了一层皮，过后好多年都是谨小慎微的行事。那我们就好好看看这次的反垄断调查，是否真的会成为苹果基本面的重大挑战呢？

自从Mega看似失利以来，很多人都要对理想汽车踩一脚，仿佛这家公司要倒闭了。这一期内容我们主要就2024年理想与华为产品对比、渠道销售变化和智能驾驶竞争情况，做一个整体性的竞争态势分析。我在上一期节目也表达了希望理想放弃毛利率保销量的想法，并基于L系列和问界M系列产品力分析解释了理由。其中也提到如果某些条件满足，华为可能会在2025年一家独大，但这些都是基于很多前提假设的判断，很多观众完全当真了。首先是假设了存在问界M7、M8的全新平台车型，且发布时间都在今年，其次是假设理想在竞争恶化时还是要保毛利率而不是保销量。不过经过我重新搜集信息后，似乎情况发生了很大的变化，华为之前的规划里，24年并没有基于新平台的M7或M8车型，这个我们后面详细讨论，竞争态势又和上一期节目预测的完全不同了。理想高度关注市场占有率我也重新认真看了理想内部信和对外沟通稿后，发现情况并没有这么悲观。理想表达出的态度是暂时不考虑新的优惠政策，但其中明确提到，高度关注市场占有率（市占率），这是非常非常重要的信息。也就是说，理想内部其实持续在关注我上一期节目提到的竞争生态位的问题，这个问题最好的观测指标就是市占率。多解释一句，所谓的关注市占率，意思是如果是市场整体性波动导致的销量下降，理想不会因此做动作，也就是说如果是因为汽车整体销量减少导致的理想销量下降，下降比例都差不多的话，这是没什么可担心的。但如果理想销量的下降超过了市场平均销量的下降，或者理想的销量增长跟不上市场整体增长，这是会警铃大作的，这里所谓的销量，主要是指理想所在的价格区间对应的市场。所以总结来说，就是理想更关注市场占有率因为这体现着自己所在的竞争生态位，而不是绝对销量。这同时也意味着一个很重要的态度，就是理想对于市场竞争其实是不打算主动出击的。只要能维持竞争生态位，不会选择降价等方式进行恶性竞争，但会持续关注准备好应对。关于市占率再多说一句

$英伟达(NVDA)$   英伟达已连续第11周上涨，刷新了连续涨幅的记录。英伟达从年初至今英伟达股票上涨94.17%，报价为961.52美元。 随着人工智能的广泛应用，对于高性能、高效率的GPU的需求也在日益增长。AI芯片不断升级，英伟达凭借其强大的研发实力，不断推出满足市场需求的新品。 分析师普遍看好英伟达的前景，认为其股价上涨的动力不仅仅来源于当前的业绩超预期和盈利预期上调，更在于公司在主权AI领域的巨大潜力。 英伟达在历史上曾多次拆股。公司曾分别在2000年、2001年和2006年按2：1的比例拆分股票。2007年，公司以3：2的比例进行拆股。2021年，管理层决定4:1拆分，拆分时英伟达股价已接近744美元。 一些人士认为，英伟达目前处于非常有利的地位，有分析认为，英伟达的管理层可能会再次进行拆股，英伟达有望在股价突破1000美元后，迎来“史上第六次拆股”。 看好英伟达2024年会继续跑赢大盘，我会继续等待时机买入更多英伟达股票并长期持有❤️❤️ 愿大家投资愉快，身体健康，股票大涨，早日实现财务自由🌟 $Coinbase Global, Inc.(COIN)$   $Roblox Corporation(RBLX)$  

（本文发布于3月21日） 今天要分析的这个问题和逻辑，和Mega的失利比起来，要严重很多倍，真的一定要重视。我在对比理想L系列和华为问界M7的过程中，发现了这个细思极恐的问题。我上一期分析的理想汽车存在的长期问题还只是一个不那么急迫的事情，但这一期要指出的两个问题，一个是产品规划层面的，另个是竞争思考层面的，一定要尽早去面对和处理，否则根本来不及了！ 第一个问题是关于产品竞争的。总结来说就是两句话，一是理想L系列产品（主要是指L678）配置组合与价格，可能会在接下来与问界M7和新平台M8的竞争中败下阵来。因为从当下M7的配置可以看出来，华为智能驾驶与其它车辆配置是解绑的，就是在任何配置下你都可以选择智驾，而理想L7、L8的智驾与空悬、四驱等功能全部是绑定的，导致要买智驾就必须多花一大笔钱，这是最大的问题。虽然L6的到来会缓解一部分情况，但如果现款问界M7在智驾、品牌加持下通过降价的方式扛过今年或者加速全新平台M7发布，对理想来说会是非常被动的局面。 第二个问题是竞争生态位的思考，因为理想已经明确表态要保毛利而放弃部分销量，这会导致一个非常严重的问题，就是随着销量目标的缩减，品牌势能、舆论势能、产品影响力势能会全面弱化，并全面放大当下关于理想汽车的所有不利言论。与之对比的是华为问界越来越强的势头，再叠加智驾、品牌的因素。很可能让2025年本来可以两强争霸的局面变成华为一家独大，这是我非常不希望看到的。 要理解这两个层面的问题，必须先了解目前理想L系列和问界M7的配置与价格的详细情况，你才能看懂其中的问题。这个问题主要不是在L9身上，我相信L9在与M9增程版的竞争中，产品力还是有优势的，无论是更大的电池、还是双腔空悬，即使不说有优势至少也可以打的有来有回，我觉得问题不大。但是L7、L8甚至马上要来的L6在和M7以及M8的竞争中，会面临一些非常棘手的问题。 M7配置价格表 L7车

$英伟达(NVDA)$ 本周交易日只有四天，而且因为上周FOMC很多交易者回避了当周到期期权选择了本周到期的，感觉到周四竞争会比较激烈。本周看涨期权未平仓行权价排名第一第二是1000跟950，看跌期权是900跟930。如果我是做市商最优解就是把股价稳在950左右，杀掉剩余3个。值得一提的是下周到期期权开仓较少，但可以猜测最高开仓量的看涨行权价还是1000。 $苹果(AAPL)$ 苹果看跌期权行权价未平仓没有进一步恶化趋势，还是160，但也没有看涨迹象，看涨期权还是以卖出为主。反垄断官司要打上很多年，双方来回扯皮要拖很久，从技术方面考虑苹果生态还是处于垄断地位，所以今年很适合sell put。马上要到Q2财报季，首发银行股财报，花旗狂涨一个Q之后继续看涨，有大单买60卖62 $C 20240405 60.0 CALL$ $C 20240405 62.0 CALL$ ，我觉得做sell put也可以 $C 20240405 60.0 PUT$ 。上周五DWAC看跌期权有奇怪的异动，有人批量买入4月19日到期的看跌期权，看涨期权反而没有这个现象。不知道是谁这么恨川普，打算来引发一波连环雪崩。加州电力公司

24年3月20号，腾讯发布了23年Q4财报，营收1552亿，经调整后净利润427亿。 有点温吞水的数据，除了提高分红和加码回购外，市场的反应也比较平淡。 我个人比较关心的业务中： 小程序有点陷入了瓶颈期，不过小游戏表现不错，23年总流水增速超过了50%。 AI 没有什么大进展，只是在企微和腾讯会议这种 to B 业务中找了些可商业化的场景。 元梦之星没提，只在PPT中混了个豆腐块，没啥亮点，之前以为元梦可以碾压蛋仔，看来没那么容易。 作为“全村的希望”的视频号，23年视频号总用户时长翻番。 而且更为亮点的是，对比略显困顿的小程序，视频号未来的方向则非常清晰。 那就是要重点投入视频号电商，腾讯近20年的求之不得屡战屡败的电商野望，再次被视频号给点燃了。 回顾下这些年的腾讯电商， 先是PC时代完全不得要领，商家和用户心智被阿里垄断，空有一堆无效流量。 然后是阿里打不过，发现京东也打不过，干脆和京东合作，易迅拍拍托孤，顺势各种财务投资。 京东守着微信不拉屎，被拼多多给踹倒了一边，腾讯自己的流量终于开出了别人的花。 眼瞅着抖音靠短视频和电商，把自己变成了商业化怪兽，腾讯看着自己的视频号，又觉得自己行了。 说好听点，算是屡败屡战吧。 …… 不过实际上，视频号做电商这件事，是行也行，不行也行。 对于短视频这个业务而言，“电商”本质上就是广告的一种变体。 视频号不做电商，在商业化上就永远不可能赶上抖音，生态是无法与抖音赛跑的，争夺创作者的。 但只是做拼多多、京东的广告的话，甘蔗只吃一节，利润全外流不说，私域流量也慢慢跑完了。 那视频号直接对接小程序电商呢？小程序电商是个开放平台，鱼龙混杂，无法保证产品和服务，用户体验无法保证。这一点电话会上刘炽平讲的很清楚， 所以归来归去，只有自己亲自基于视频号搞一个强管控的封闭电商了，毕竟摸着抖音商城过河，难度小了很多。 视频号的流量，也暂时只对接自己