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昨日，美股小幅回调，但半导体依然强势上涨，其中，英伟达大涨3.6%，市值突破2.1万亿美元，超过沙特阿美，成为全球第三大公司！除了英伟达，另外一支纯正的AI龙头股也有望创下历史新高，即台积电。市场熟知英伟达的AI GPU供不应求，但很少有资金追捧唯一给英伟达制造GPU的台积电。有台媒称，英伟达H200将于第二季上市，B100采用Chiplet设计架构、已下单投片，H200及B100将分别采台积电4nm及3nm制程。有机构指出，英伟达订单强劲，台积电3、4nm产能几近满载。给英伟达代工不是新鲜事，早在台积电四季报中，公司就预计今年的营收增速将达到20%-25%，未来几年的营收复合增速在15%-20%。这个增速完全媲美历史上的半导体景气周期表现：考虑到AI GPU采用的是最先进的生产工艺，而一般而言，工艺越先进，台积电的盈利能力就越强，理应拿到更高的估值。但是，台积电目前的市净率依然低于2021年，丝毫未给出AI溢价：AI被誉为第四次工业革命，业绩爆发性及空间极具诱惑，叠加AI手机、AI PC有望带动消费电子出货量提升，台积电既受益于AI，又受益半导体景气周期。不可想象，如此的AI龙头，股价还没有历史新高，估值还远低于上一轮景气周期的估值？目前，台股的台积电股价早已历史新高，美股台积电较历史最高价仅一步之遥，考虑到估值和业绩成长性，台积电历史新高指日可待，本轮牛市或有望突破200美元高价，市值突破1万亿美元，成为第二家市值超万亿美元的半导体公司！  $台积电(TSM)$ $英伟达(NVDA)$

美股市场的悬念随着带头大哥英伟达的再次冲高而尘埃落定，风险偏好继续支持多头的上攻。同一时刻，原油价格也缓慢取得突破，以为长线中轴水平84附近会有机会去尝试。特别值得一提的是，黄金周末的一波拉涨之后重新回到前期历史高点附近。此处的争夺有望决定牛市能否在近期重启。2090区域是此前黄金三重头部的关键价格，也是历史新高后多空转换的分水岭。从时间周期来看，上周五的大阳线刚好完成了第九次信号，这意味着压力会伴随时间一起到来。有意思的是，本周五将会是新一期的非农日。按照过往的经验来看，面临关键支撑和阻力的时候，风险事件也会是潜在的驱动因素。因此我们猜测，周初/周中多空可能会围绕价格展开小级别的争夺。如果最终数据和预期有较大的出入，则会在消息影响下选择突破。目前主流的预期是美联储最早也要在今年年中才会启动降息行动，之前的各项数据也匹配了这一情况。但是如果最新的非农+通胀数据都出现意外的话，也可能导致利率前景再生变数。债券收益率和FEDWATCH数据是大家可以持续关注的2个角度。从中线角度来说，能够站上2090会决定调整的最终形态、上破失败则会形成锯齿形的调整，从而将最终底部价格下看至2030一线，这也是我们更倾向的一种调整，因为时间和价格跨度都足够。反之，如果有效站上阻力，则会意味着平台型的调整此前已经在2000下方完成，小型的双底结构理论目标会再次刷新历史新高。  和黄金的表现相比，白银依然处于半死不活的状态，周线级别上“爬格子”的走势显示出高度控盘的迹象。虽然说白银上涨是有利于对于黄金的看多情绪的，但金银比的格局变化已经明确白银不会成为阻挡黄金走势的绊脚石。多金空银还将是未来相当长一段时间里可以去考虑的对冲策略。 最后简单过一下原油，这是我们之前两周都有提到的品种。多头上周周线突破并有吞噬的组合，暗示上破的有效性较好，再加上美股的持续上行，原油多头有不错

本周“会”是焦点，“惊蛰”虽有节气变盘之说，但消息影响面更大，判研周内意义不大，下周会后再明确方向。港股消息主导近年常态，尤其内地消息，此时摸着石头过河更贴切，判研先省省力。恒指16800-17200是2月起的阻力位，站稳再谈下步，若要站上三两日即可，慢升反而消耗市场信心。现货成交千亿不温不火，本周16100跌破小心下一目标15800很快见到。虽有看法此时不宜言多有失，看好需谨慎，破位好仓小心月初出高位。无大利好出现，港股恒指短期格局未变，背驰亚洲主要股市，当恒指真的很低，捡便宜捞底资金或于高位市场转战港股，目前似未到位，港交所/腾讯还是高。恒指波幅指数昨日的升，与目前波动不相配，昨日波幅不足200点，背离实际价格好多，本周期权金价格不低，期待成分如此大？例做双买勒束，涨跌同位不需判断方向，对恒指判研不带倾向性，以有色眼镜看之，若持仓看方向，潜意识必然会做有利设想，公平的判研恒指短期，不偏不倚源于不判断方向的勒束期权策略。周例做双买昨开始按步入场，本周成本亦高出近10%，低成本方式影响不大，几个点期权而已。上周波幅有降低之势，本周小心波动不大，向下近期待16100。积木架构期权的系统交易规划，合理赢赔比让双买进出自如，上周五结算日一击转胜赢在细节。临场发挥难以完善策略的细节步骤，而双买勒束往往非一气而成的非赢即输方式，成功率来自微调能力。 $恒生指数主连 2403(HSImain)$ $恒生指数(HSI)$ $腾讯控股(00700)$

我在前文《0301：3月开门红，纽约社区银行再暴雷推升避险！》谈到，避险的升温推升了金价。紧接着，惠誉下调纽约社区银行评级至垃圾级，前景展望为负面；穆迪则再次下调纽约社区银行的长期评级，从Ba2下调至B3且可能进一步下调。除此以外，上周五公布的ISM数据显示，2月美国制造业表现进一步下滑，衡量工厂就业情况的指标降至七个月低点，新订单减少；而且原预计会增加的建筑支出在1月份也出现下降；密西根大学的消费者调查结果也显示疲软。上述经济数据进一步引发了市场对于美国经济放缓的担忧，也推动了黄金买盘，令金价上周刷出2088美元/盎司的阶段新高，今晚北美开盘之后，继续选择上攻。图片如上图所示，上周六我登录账户查看的时候，2070-80区域的空单已经全部推保护出局，两个多月左右的持仓，到最后春季攻势还是空了个寂寞，仅留一下“收租”的结尾，虽有遗憾，但也只能来日再战！我此前在语音里面和你们讲过，金价如刷新2065美元/盎司，则代表整个日线级别的结构发生变化，目前多头甚至有可能走出逼空行情，直接剑指去年12月04日的记录高位2146美元/盎司，当时的价格在那个位置形成了很长的上影线，主要是由于亚洲盘的流动性不足触发的止损盘导致。当然，仅有一家NYCB暴雷是不足以让金价走出如此疯狂的行情，纽约社区银行的事件是否会演变成新一轮的银行业危机是关键。对此，美联储在半年度货币政策报告指出，“银行体系是健全、有韧性的，但去年的银行倒闭事件带来急剧压力，仍应监测若干风险领域。”从近期美国所公布的CPI和PPI数据来看，都超过了此前市场的预期，暗示通胀压力仍然存在，也让此前市场预期美联储3月份降息落空，并且年内降息的次数也从此前的4-5次，下降到如今的3次左右，每次25个基点，即到今年年底，美联储会降息75个基点。从本周的展望来看，重点需要观察美国最新一期的非农就业报告，假如数据疲软，会进一步助推黄金的涨势，