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瑞银中国股票策略研究主管王宗豪在报告指出，虽然部分欧洲投资者在近几周中国AI科技股波动中获利了结，但他们对AI科技板块的信心仍然坚定。 报告中称，相较此前调查，欧洲投资者对中国AI科技供应链的了解有所拓宽，但仍有进一步渗透空间。他们在留意中国AI模型可能带来的颠覆，由于中国在AI能力及相关基础设施上发力追赶，从长期来看投资者将部分投资组合配置到中国AI供应链是合理的。 投资者通常希望聚焦AI科技供应链中高质量、高进入壁垒的板块，而不太愿意追逐近期受益于供应短缺的周期性标的。同时，投资者似乎对一些中国半导体设备公司较为熟悉并持乐观看法。 瑞银称，除AI之外，欧洲投资者对中国生物科技的兴趣超出预期，猜测这是因为他们正在寻找未被充分挖掘的中国创新领域。 瑞银表示，欧洲投资者总体上似乎比亚洲投资者更加多元化，尽管互联网公司今年股价表现不佳，许多人仍继续持有。投资者认同资金流入AI科技股是近期互联网板块跑输的主要原因，而当前较低的估值使大型互联网股票成为合理的价值与防御股。

早盘盘面情绪已经明显回暖，昨天大跌的恐慌情绪基本散去，今天整体迎来修复行情，直白梳理全盘思路！ 一、盘前盘面实况｜资金回流，强势反弹题材一目了然✨ 目前美股三大股指期货全部企稳转涨，市场抛压大幅减少，资金开始主动回流科技成长赛道，板块强弱分化十分清晰。 🔥强势反弹领涨板块 1. 存储芯片赛道（全场最强主线） 昨天被韩股熔断带崩集体错杀，今天率先迎来强势反攻，$SK海力士 (SKHY.US)$ 大幅走高，$美光科技 (MU.US)$ 、$西部数据 (WDC.US)$ 同步大涨，行业紧缺逻辑重新被资金认可，反弹力度最猛。 2. 光通信+算力硬件 算力产业链同步回暖，英伟达稳步上行，光模块相关标的跟着情绪修复回暖，前期超跌标的回血空间充足。 3. 传统能源板块 原油价格站稳高位，地缘局势带来支撑，埃克森美孚、雪佛龙走势稳健，依旧是市场稳妥避险方向。 📉偏弱题材 部分AI软件题材、少数中概标的走势偏弱势，当下资金更偏爱实体硬件高确定性标的，高位虚题材暂时不受青睐。 二、重磅两大事件来袭｜CPI数据+沃什听证会，影响直接拿捏⏰ 今天晚间市场迎来两大核心重磅事件，直接决定接下来几天大盘走向，所有人重点盯紧！ 1. 晚间20:30 美国6月CPI通胀数据 整体通胀数据预期持续回落，主要是前期能源价格走低带动，市场重点只看核心CPI，这才是联储局真正看重的风向标。 • 数据低于预期：通胀降温利好成长科技股，存储、算力、光通信集体大涨，反弹行情直接走强 • 数据符合预期：市场平稳运行，维持当前震荡修复节奏 • 数据高于预期：通胀粘性依旧偏强，市场再度承压，高位成长股容易再度回调 2. 新任联储局主席沃什国会听证会 这是新任主席正式亮相表态，市场最关心加息与后期货币政策走向，一旦放出偏鹰言论，大盘反弹直接受限；表态偏向温和，资金会大胆进场做多科技赛道。 简单总结：今晚CPI定短期情绪，听证会定

本周，市场出现了大幅回调，特别是前期涨幅比较大的芯片半导体等强势板块出现了快速回落的走势。韩国股市一度发生熔断，对于A股、港股板块的影响比较大，而美股也出现了费城半导体指数大跌的现象，这也验证了我之前的判断。 过去一个月，我一直提醒大家注意盲目追高的风险。AI科技板块虽然从基本面来看处于上升周期，而且芯片、算力、光模块等热门板块，从供求关系来看依然处于供不应求状态，长期上涨趋势和基本面逻辑仍然较强。但是，由于市场交易过于集中，特别是部分投资者甚至加杠杆配置这些板块，导致相关板块交易过于拥挤。 之前给大家分享过一个数据，就是前5%的股票交易占比已经达到50%，创出历史纪录。在A股历史上，曾经出现过五次该指标超过45%的情况。其中，有两次直接发生了风格切换，有三次发生了牛熊转换，这一次也不例外，至少会发生风格上的切换，也就是过于拥挤的赛道出现较大的获利回吐压力，出现大幅调整，而传统板块则受到资金流入，出现一定的反弹。由于科技板块是这轮科技行情中赚钱效应的主要来源，所以科技板块的集体调整导致市场信心受到重挫，很多投资者又在质疑行情是不是结束了。 在过去一个月，我一直给大家提醒科技股过快上涨的风险，特别是两融余额突破3万亿大关，超过了10年前创下历史记录的2.27万亿。而和10年前不同的是，虽然这一次没有场外配资，但是这一次两融资金主要集中在这5%表现强势的科技股上，大部分传统板块并没有很高的融资配置，这也就让风险过于集中。因此我也是一直建议大家近期保持五成左右的仓位，进可攻退可守。仓位较低的话，可以从容应对市场波动。等到市场调整完成之后，这些强势股又迎来了逢低布局的机会。因为这轮调整并不是行情的结束，而是对于前期资金过度炒作热门板块的一个修正。 这轮行情的基本逻辑没有改变，这一点大家可以吃一个定心丸。无论是从政策支持，还是从居民储蓄向资本市场大转移的趋势来看，这轮行情都没有结束。

随着大盘再次走强，个股又是普涨格局，市场情绪面和投资者的信心得到了有效的回暖。虽然市场修复力度较强，但行情还是处于谨慎状态的，因为今天的量能继续萎缩，缩量1100多亿，成交额达到2.7万亿，说明场外增量资金依然处于谨慎观望的态度，追涨意愿不强，并没有选择入场。而A股缩量大涨，这对接下来的行情来说，依旧存在一定的不确定性。

$高盛(GS)$ $摩根大通(JPM)$ $美国银行(BAC)$ $花旗(C)$ $富国银行(WFC)$ 很多人觉得，银行财报和AI没什么关系。 其实恰恰相反。 我一直觉得，银行财报更像是一张"资金面+信用环境+企业投资意愿"的体检报告。 它不能直接告诉你英伟达订单有没有增加，也不能告诉你TSM产能是不是爆满，但它可以回答另外几个更重要的问题： 企业还敢不敢借钱？ IPO、并购有没有恢复？ 机构资金是不是还愿意承担风险？ AI资本开支还能不能继续扩张？ 这些，决定了科技股还能不能继续享受高估值。 第一，看投行业务 这一项是今晚最值得关注的。 重点看几个关键词： Investment Banking IPO Equity Underwriting M&A Deal Pipeline 如果看到： ✅ IPO恢复 ✅ 股票承销增长 ✅ 并购交易增加 说明企业融资活动正在恢复。 对于科技股来说，这通常意味着： 企业愿意融资、投资人愿意买单，市场风险偏好提升。 尤其是股票承销，比债券承销更值得关注。 因为债券融资很多只是借新还旧，而股票融资和IPO回暖，才意味着市场重新愿意给成长股估值。 高盛、摩根大通这一项最有参考价值。 第二，看企业贷款

从资本开支角度看，历史上有哪些前车之鉴？ 我们上一篇文章《互联网与AI热潮——相似的表面，不同的内核，一样的本质》聊到，科技巨头2026年的资本开支将达到7250亿美元，经营现金流几乎被吞噬殆尽，Alphabet（谷歌）甚至开始发百年债券、搞千亿股权融资。 如果我们换个视角，把目光从“概念相似”的角度挪开，从“烧钱”的目的来看，这一轮AI热潮的烧钱本质，是一轮新的“大基建”。 AI需要算力，而算力是依靠硬件，而这一轮AI热潮业绩最硬的部分，也正好就是和硬件相关的“基建”。 不过这种“疯狂烧钱”搞“大基建”场面，历史上不是没有发生过。而且，每一次的结局都不太好看。 德意志银行在研究报告中明确指出，历史上由技术革命驱动的资本开支热潮——18世纪的运河、19世纪的铁路和2000年的电信——最终都演变成了“繁荣-萧条”的周期，导致相关股票泡沫破裂，投资者损失惨重。BCA Research在2025年11月份的一份报告里更直接：通过复盘四次典型资本支出热潮，发现“AI正在遵循那些命运多舛的繁荣周期的相同剧本”。 咱们一个一个复盘看看，能不能获取点“新的东西”。 一、18世纪末的“运河狂热” 德意志银行2025年10月的一份报告指出，当前AI投资热潮的规模和速度，“让人想起1790年代英国的运河狂热、1840年代的铁路泡沫以及1990年代末的互联网泡沫——这些基础设施建设都未能实现预期的回报。” 这个故事，得从1761年的英国讲起。 那一年，布里奇沃特运河修通了。在此之前，从煤矿到曼彻斯特的陆路运输，成本高得离谱。煤炭价格里一大半都是运费。布里奇沃特公爵一咬牙，砸钱挖了条运河。结果呢？运河一通，曼彻斯特的煤炭价格直接腰斩，运输成本骤降到陆路运费的六分之一。 这不是改良，这是革命。 一夜之间，所有人都明白了：谁控制了运河，谁就掐住了工业的命脉。 于是，一场席卷全英的运河狂热，在1790年

热点主题分析 🔥 主题一：弱非农 vs 鹰派 Warsh 联储——政策博弈进入深水区 热度：⭐⭐⭐⭐⭐（最高） 行情数据：VIX 15.57（-3.59%）、黄金 $4,148（+0.86%）、比特币 $63,899（+0.55%） 宏观数据：6 月非农 +5.7 万（预期 +11.5 万），失业率 4.2%，前两月合计下修 7.4 万 相关新闻：Warsh 称通胀"仍过高"、6 月点阵图 9 人支持年内加息 综合分析：6 月就业数据全面走弱，与 Warsh 领导下"仍在讨论加息"的鹰派立场形成罕见张力——弱数据本应支持宽松，鹰派联储却因通胀顽固而按兵甚至倾向紧缩。市场用脚投票：弱非农压低近期加息概率，黄金、比特币等利率敏感资产走强，VIX 回落。周三 FOMC 纪要将揭示官员对"加息门槛"的分歧，若纪要偏鹰而数据偏弱，风险资产或再度承压。后续关注 7 月 28-29 日议息与通胀数据的相互印证。 🔥 主题二：AI 芯片行情"内部分化"——英伟达掉队、AMD 狂奔 热度：⭐⭐⭐⭐（高） 关联信息： 行情数据：半导体 SMH +1.33%、科技 XLK +0.54% 相关新闻：NVDA 年内仅 +3.2%、AMD +171%、费城半导体指数 +47%；AMD MI450 客户预期超预期 综合分析：AI 芯片板块年内市值增约 2 万亿美元，但内部严重分化——龙头英伟达大幅跑输，AMD、存储链（西部数据 +7%）成为资金新宠。这反映市场逻辑从"买龙头"转向"找性价比与增量弹性"：AMD 凭 MI450 与 Meta 大单打开超大规模客户空间，存储链受益涨价周期。分化既是健康的轮动，也暗含集中度回撤风险——一旦龙头资本开支预期回调，全板块高估值将面临考验。对投资者而言，需区分"结构性机会"与"贝塔透支"。 🔥 主题三：港股科技筑底——南向资金托举

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利好隆基绿能的产品路线

实盘: 标普纳指分析 美股，就利率来说，牛市的前两次加息，都不会对市场有大的影响，况且现在都没有加息，其余基本面因素都没有太大不利影响，所以，我们还是继续从技术上寻找线索，而且，技术走势其实已经吸纳了市场上的各种预期，因此，其比绝大部分指标都重要的多。看看日韩走势，前面涨太多太多了，那么，我们可以知道纯粹就是技术上的消化。就标普来说，强势回升，温和回落，这是强势的典型表现。虽然现在受到日韩等外围的影响，但是，6/3以来的调整态势没有改变，昨天前天没有顺势拐头，现在有两个路径，要么继续围绕20日线波动，然后拐头，要么，最多下探55日线，形成另外一只比较浅的脚。我们来逐渐验证。 港股分析 港股，从6/3以来，特别是恒科，跌幅猛烈，日线，周线，月线都处于超卖状态，我们不会随便抄底，但是，做空就算了，继续观察，等待技术的变化，以及政策面，乃至财报的预期等等。 日经225分析 日经，连续大涨之后，大幅下挫，就目前的走势结构来说，依托20日线的波段上行节奏，依然是最重要的趋势，我们可以跟踪验证。 黄金 黄金，下跌走势延续，还是前面调整趋势的兑现，继续我们前面的操作思路。 $阿里巴巴-W$ 下跌走势极为流畅，阿里各个级别的都处于超卖状态，特别是现在市场都在对比阿里和智谱，很有意思，值得体会其中内涵。 $百度-W$ 百度，现在暂时没什么可点评的，等待港股大盘的企稳再说。 $特斯拉$ 一方面处于5/13以来的收敛末尾，等待方向性选择，但，更重要的是，还处于大调整以来的趋势选择阶段，所以，站稳6/15高点才能谈后续的机会。 $英伟达$ NVDA，先不谈中长期，短期看，一方面，是收敛三角的方向性选择，当然，结合大盘的因素，要看6/17和6/9两个支撑位，另一方面，就是NVDA 明天晚上12点的股东大会，这也是一个很重要的催化剂。 $AMZN$ AMZN，下跌浪持续保持，不抄底，等待见底和拐头信号

$英伟达(NVDA)$  投资一家伟大的企业，长线持有，什么时候上车都是机会，对于准备长线持有的股票，越回调越是有利的买入机会！第四次产业革命轰然而至，对于AI板块的最牛股，上不上车根本不是考虑的问题！当然，如果做短线的话是另外的模式了，快进快出，根据图形把握

英伟达2026年度股东大会将于北京时间6月25日线上召开，黄仁勋将直面股东答疑，本次会议将直接影响全球AI算力、存储产业链短期定价与中期景气预期。当前市场博弈焦点高度集中于三大核心议题：Blackwell、Vera新架构GPU产能释放节奏、HBM配套供应链长期规划、千亿级现金流的分红与股票回购方案。同时，通用AI算力基建、人形机器人+自动驾驶两大长期增长赛道也将同步阐述，叠加董事换届、高管薪酬投票等常规议程，整场会议将成为上半年AI产业最重要的政策与经营风向标。 一、大会时间窗口临近，市场聚焦三大关键变量 经历持续两年的AI算力牛市后，当前市场分歧明显：多头押注新一轮大额回购落地、新一代芯片产能持续放量拉长行业景气；空头担忧GPU供给过剩、海外云厂商资本开支边际放缓、高估值下业绩增速见顶。大会释放的每一条经营指引，都将直接左右算力、存储板块短期行情。 二、三大核心看点深度拆解，每条都牵动产业链周期 （一）新架构GPU产能+HBM供给：决定存储芯片景气高度 Blackwell、Vera两代新一代GPU是英伟达维持算力垄断、锁定未来12个月营收增长的核心抓手，本次股东大会将披露明确产能爬坡进度，同时同步公布HBM高端内存配套采购规划。 1. 供给端逻辑：若公司上调全年新架构芯片出货指引，意味着上游晶圆代工、封装厂商订单持续饱满，算力上游设备、光模块、PCB产业链需求具备强支撑；反之若产能爬坡不及预期，短期将压制硬件板块估值。 2. 存储周期传导：HBM是AI服务器核心瓶颈，英伟达长期锁单规模直接决定三星、美光、海力士高端存储芯片供需格局。若本次释放长期大额HBM采购框架协议，将彻底打消市场对存储周期见顶的担忧，存储板块有望开启新一轮估值修复；若仅维持现有采购量，存储板块大概率维持区间震荡。 （二）全球云厂商长期锁单：验证AI资本开支持续性 市场当下最大隐忧，是全球头部云厂商、A

实盘: 标普纳指分析 美股，议息会议的影响，不管怎么解读，至少短时间内呈现了尾盘跳水的走势，当然，一次利好可以反复利用的地缘，也因正式签字而再走一波？从技术上看，大盘在完成5%左右的调整后，强势反弹，随后回落确认，如果，借外围情绪顺势收复20日线，那么回落确认的意图将得到验证，反之，双底走势，而且右底比左底通常更高一些。这是最可能的两种情况，现在第一种可能性更大一些，具体怎么走，我们及时跟踪。 港股分析 港股，现在已经不需要太多分析了，弱势就是弱势，再多分析都没有意义，各种理由以及可能性也更是舍本逐末，等变化吧，今天出现一个下影线，并且连续缩量后开始放量，看看能如何吧。 日经225分析 日经，韩综，台湾加权，A股双创，都强的无法形容，美股最近反而较为波动，就日经来说，6连阳，而且含几次大涨，先继续看吧。 黄金 黄金，先不说基本面的问题，就技术面来说，我们一直说，振荡下挫，中间会有微弱反弹，遇各种压力，再拐头回落。目前来说，这个走势已经延续很多次了，继续跟踪。 $阿里巴巴-W$ 除了技术超卖，以及探底回升走势，其余没有任何要说的。 $百度-W$ 百度，在目前的位置已经有至少4-5次获得支撑，那么，这一次呢？ $特斯拉$ 虽然与55日线还有一定的博弈，不过，整体还是没有扭转弱势，等站上6/15高点再谈。 $英伟达$ NVDA，形成了一轮较为充分地调整，从这里看，陪股票调整是比较难受的，即便是NVDA。还是我们强调的，选择强势标的或者指数才是根本。NVDA，离转势并不太远，先看看20日线与55日线交汇后的选择。 $AMZN$ AMZN，继续弱势，不急于操作，等企稳和转势结构再说。 $AAPL$ AAPL，调整后的拐头走势，没有改变，虽有波动，结构未改，继续跟踪。 $INTC$ INTC，经历了充分地振荡，又经历了上冲和回头确认，现在于20日线处得到支撑，借着利好的加持，是有较大希

很有深度，要关注那些板块呢，能详细说说不

2026 年港股新股IPO再次迎来现象级标的：“物理AI第一股”海清智元（01392.HK）公开发售超额认购录得近 7200 倍，吸引超 30 万名投资者参与，一举跻身港股主板历史前五名，累计认购总金额超 4400 亿港元，堪称今年港股 AI 赛道最受资本追捧的 IPO 项目，而即将开启的暗盘交易，也成为众多投资者的重点关注方向。 作为热度“断层式领跑”的 AI 新股，海清智元的暗盘走势该如何？ 以过往经验看，在全员抢筹的背景下，市场普遍认为其具备多头发力、势如破竹、承接有力、迭创新高的坚实逻辑。 本次海清智元拟全球发售 8516.25 万股 H 股，香港公开发售初始占比 10%，国际发售占比 90%。本次发行采用港股机制 B，发售价定为 7.2 港元/股，每手 500 股。 按照时间表安排，该股暗盘交易将于 6 月 18 日下午16时15分正式开启，6 月 22 日将登陆港交所主板。在资金对物理 AI 核心资产疯狂追捧的同时，市场凭什么给出暗盘大牛行情的预测？ 首先，是市场资金面的强劲支撑，近 7200 倍的孖展认购、超 30 万投资者、超 4400 亿港元认购资金，足以体现市场资金布局和惜售意愿强烈，稀缺的流通盘体量，也让市场资金对股价的撬动效应更为明显。 其次，来自其业绩的满分答卷——营收翻5倍，毛利翻2倍，2024年扭亏为盈，盈利质量持续改善。2023 年至 2025 年，海清智元营业收入分别达到 1.17 亿元、5.23 亿元、6.69 亿元，三年复合增长率接近 139%。2023 年至 2025 年，海清智元毛利率从 12.2% 逐年上涨至 18.8%、22.3%，实现稳步翻倍。2024 年，随着业务规模扩大形成规模效应，海清智元顺利扭亏为盈，全年经调整归母净利润达 0.43 亿元；2025 年经调整后归母净利润0.55亿，增长率达 28.65%。此外，高附加值

过去一年聊 AI 投资，市场翻来覆去基本绕不开两个方向：一头是大模型和算力基建，拼GPU采购、算力集群建设、云服务布局；另一头是机器人和端侧 AI，看谁能先把 AI 真正落地到现实场景里。 但在我看来，当下 AI 投资正在浮现一个更核心、却被大多数人低估的第三变量：全球高端制造产业回流。 这不是短期的市场情绪炒作，也不是空喊的政策口号，而是已经在路上的产业链重构。 过去十几年，欧美把大量制造环节向外转移，自己攥着研发、品牌和金融体系的上游。这套模式在全球化顺风顺水的时候效率极高。但现在地缘格局变了，供应链安全、AI 产业竞争、能源安全这几件事堆在一起，逼着欧美不得不重新想明白一件事：关键产业不能只做设计，制造能力丢不得。 也正因此，美欧都在力推高端制造回流。要注意的是，这里说的不是传统制造业回迁，而是围绕 AI 时代的新型制造 —— 半导体、工业机器人、自动化设备、传感器、电力装备、储能、工业软件、航空航天、精密加工，都在这个范畴里。 这些赛道有个共性：它们不是简单的产能扩张，而是要用 AI 重新定义生产效率。 为什么这件事值得重视？ 因为制造业回流最大的瓶颈从来不是钱，是人。 欧美现在的现状很直白：一线工人缺，工程师缺，熟练技工更缺，人力成本还居高不下。 这就决定了，欧美想把制造业搬回本土，根本不可能走过去靠人力堆产能的老路。 只有一条路可选：用机器人补人力缺口，用 AI 提生产效率，用自动化系统重构整个工厂的运转逻辑。 所以未来几年，真正有持续增量的，不会是蹭热度的 “建厂概念股”，而是能切中制造业回流痛点的企业 —— 能帮工厂减人的，能让设备变智能的，能提升供应链稳定性的，能拉高单位资本开支产出效率的。这才是 AI 在产业端落地的核心主线之一。 一个容易被忽略的变化：AI 正在进入 “硬资产周期” 之前市场总爱聊 AI 应用，但多数应用的商业化还在摸石头过河，落地节奏

美伊这条消息，为什么不只是中东新闻，而是全球资产都在跟着动？ 这两天市场最有意思的地方，不是“中东又出新闻了”， 而是很多资产都开始一起重新定价。 简单说，市场盯的不是这次协议本身， 而是它会不会让油价继续往下走。 因为油价一跌，后面的链条就会全变： 油价先影响通胀， 通胀再影响利率， 利率再影响股票、黄金、美元这些资产的价格。 所以你看到的不是单纯的地缘事件， 而是市场在想： 如果中东风险缓一缓，油价是不是就不用一直这么高？ 一旦大家开始这么想， 最先动的就是原油， 然后是美债、美元、黄金，再然后才是股市。 这也是为什么这类新闻会传得特别快。 它不是只影响一个国家， 而是会顺着能源通道，一路影响到全球资产定价。 更直白一点说就是： 谁先把油价风险溢价拿掉，谁就先改变全球市场的定价逻辑。 所以这次消息真正的重点，不是“中东是不是要和解了”， 而是市场开始重新判断： 油价会不会回落，通胀会不会降下来，降息空间会不会重新打开。 一句话总结： 这不是一条普通新闻，而是全球大类资产重新排队的一次信号。

2026 年储能行业最大的变量，莫过于 AI 智能体深度落地能源场景，过去行业比拼硬件参数内卷利润，未来竞争重心转向智能化标准与产业生态构建，思格新能源一手率先提出能源行业智能化分级体系 EIL 统一全球标准，一手落地全场景软硬件生态，叠加大基地战略落地，正在打开区别于同行的第二成长曲线，这是我持续看好其长期发展的底层逻辑。 先梳理产业底层变革：当前全球能源系统正从 “发电导向” 转向 “用电优化导向”，分布式光储、大型风光基地、虚拟电厂加速并网，海量异构设备形成数据孤岛，人工运维已经无法应对复杂电价波动与多场景协同调度。机构测算 2026 年全球能源 AI 智能体市场规模约 10 亿美元，2034 年有望突破 127 亿美元，年复合增速超 37%，AI 赋能储能已经从可选加分项变成刚需，率先落地标准化 AI 体系的企业将抢占行业话语权。思格新能源今年连续两步关键动作，精准卡位标准制高点：其一联合弗若斯特沙利文发布《2026 AI+新能源白皮书》，首创 EIL 能源智能化五级分级体系，填补国内能源智能化量化评价空白；其二落地 SigenAgent 全域智能体，配套 MCP 标准化通信协议，打破不同品牌光伏、储能、充电桩设备的协议壁垒，实现跨厂商设备智能协同调度。 从商业模式变迁看，储能企业盈利逻辑正在从 “一次性卖设备” 转向 “全生命周期服务分成”，这也是思格新能源转型的核心方向。传统储能厂商靠硬件出货赚取制造利润，产品交付后后续运维、收益优化和企业无关；而思格新能源依托 SigenAgent 四大垂直智能体，构建全场景服务闭环：私人能源管家深耕户用储能、电站运维医生服务 GW 级大基地运维、电力交易操盘手帮储能资产优化市场化收益、企业经营助手对接工商业综合能源，设备出厂后可通过 OTA 持续升级 AI 算法，后续依靠运维服务费、收益分成获得持续性收入，盈利模式从一次性收

实盘: 标普纳指分析 美股，之前我们详细分析了美股的形势和调整状态，结束调整，展开反攻需要一个契机，懂王又又又前来助攻乃至呵护(懂王自己早早就亮明心机，他是最最爱股市的总统，没有之一)，大盘二次探底后，形成一个有力的反攻，那么，修复就水到渠成了，SpaceX这么个庞然大物，不管估值多离谱，这是代表了绝无仅有的想象力和竞争力，所以，大盘也非常配合，要用稳健的走势，确保一炮而红，而且还要为后续的两大AI巨头的上市开一个好头。从技术角度看，指标修复充分，节奏也调整完毕，后续的上行走势是相对明确的，当然，在20日线出或者前高的地方，会有回落夯实的诉求，那时，拐头时刻，将是再一次的机会。 港股分析 港股，冰冻三尺，非一日之寒，大盘打穿前低又快速拐头，一日探底，一日继续回升，确实具有企稳的迹象，不过，上方套牢盘沉重，走私不会太流畅，所以，先跟踪并看到一浪高于一浪的持续性表现会更好。 日经225分析 打穿20日线，并且打穿幅度保持了和前面类似的幅度，并且探底拐头，这就形成了比较好的机会，今日继续强劲上行，拐头走势更加明显，继续顺势操作。 黄金 黄金，前面走势看，一直延续弱势结构，随后破位大幅下行，最近，展开反弹，在当下的走势结构中，依然还是调整逻辑，除非发生逆转事件，目前来说4355和20日线，是头顶的两道压力线，上攻不破再回落的话，将是再次延续调整的节奏。 $阿里巴巴-W$ 反弹不够强势，目前还仅仅是超卖的反抽，所以，先看看再说。 $百度-W$ 百度，有形成头肩底的机会，但是，现在说这话还太早，还要看看能否形成稳健的结构再谈。 $特斯拉$ 前面的结构，不管是中期还是短期都不是很好，现在展开反抽，就先多看，等越过408以及20日线后，才能说明真的再次走好。 $英伟达$ NVDA，前面两次到达20日线，在短线级别都展开了相对有力的反攻走势，目前，随着大盘的企稳以及55天线的支撑和本身的拐头

这次更像是估值出清，还不是AI逻辑坍塌。 真正把市场打疼的，不是单一公司的业绩，而是博通用一份不差但不够好的指引，戳穿了AI龙头板块的高共识预期；随后英伟达、AMD、Micron等高集中度筹码一起被抛售，半导体板块在6月5日单日蒸发约1.3万亿美元，费城半导体指数暴跌10.3%，创下自2020年3月以来最差表现。 一、导火索：博通不是“业绩炸雷”，而是“预期没再上修” 博通二季度营收221.9亿美元，略低于市场预期；三季度AI芯片收入指引160亿美元，也低于分析师预估的163.6亿美元左右。更关键的是，公司把此前的2027年长期AI收入目标保持不变，没有继续抬高市场原本最在意的终局想象。这就是为什么市场反应会如此剧烈：在高估值阶段，不是绝对数字不行，而是边际增量不够。 二、为什么博通会变成“第一枪”？ 因为它站在AI链条最敏感的位置上：既是定制芯片核心受益者，又是市场对AIcapex还会继续扩张这套叙事的验证器。S&P500成分股的资本开支预计2026年还将增长33%，而回购增速只有3%；换句话说，AI投资周期并没有立刻停下来，但市场已经开始要求这些巨额投入尽快兑现成更强的盈利和更高的指引。 三、“崩盘”还是“轮动”？看资金流向就知道 如果是系统性崩盘，资金会从高估值科技股撤出后，几乎不再回流；但这轮走势更像是先砍最拥挤的AI多头，再去找临时避风港。6月10日当天，S&P500、纳指、道指分别跌1.62%、1.98%和953点，但医疗保健、房地产、必需消费品却相对抗跌，说明资金确实在做风格切换；与此同时，科技板块仍处于被集体减仓的状态，而不是被彻底抛弃。 四、英伟达和AMD为什么也会被拖下水？ 因为这次市场卖的不是博通一家，而是AI龙头高集中度本身。6月5日，半导体板块单日蒸发约1.3万亿美元，英伟达跌6%，AMD跌约10.5%，Micron跌幅更深；芯片板

本周，市场出现了大幅回调，特别是前期涨幅比较大的芯片半导体等强势板块出现了快速回落的走势。韩国股市一度发生熔断，对于A股、港股板块的影响比较大，而美股也出现了费城半导体指数大跌的现象，这也验证了我之前的判断。 过去一个月，我一直提醒大家注意盲目追高的风险。AI科技板块虽然从基本面来看处于上升周期，而且芯片、算力、光模块等热门板块，从供求关系来看依然处于供不应求状态，长期上涨趋势和基本面逻辑仍然较强。但是，由于市场交易过于集中，特别是部分投资者甚至加杠杆配置这些板块，导致相关板块交易过于拥挤。 之前给大家分享过一个数据，就是前5%的股票交易占比已经达到50%，创出历史纪录。在A股历史上，曾经出现过五次该指标超过45%的情况。其中，有两次直接发生了风格切换，有三次发生了牛熊转换，这一次也不例外，至少会发生风格上的切换，也就是过于拥挤的赛道出现较大的获利回吐压力，出现大幅调整，而传统板块则受到资金流入，出现一定的反弹。由于科技板块是这轮科技行情中赚钱效应的主要来源，所以科技板块的集体调整导致市场信心受到重挫，很多投资者又在质疑行情是不是结束了。 在过去一个月，我一直给大家提醒科技股过快上涨的风险，特别是两融余额突破3万亿大关，超过了10年前创下历史记录的2.27万亿。而和10年前不同的是，虽然这一次没有场外配资，但是这一次两融资金主要集中在这5%表现强势的科技股上，大部分传统板块并没有很高的融资配置，这也就让风险过于集中。因此我也是一直建议大家近期保持五成左右的仓位，进可攻退可守。仓位较低的话，可以从容应对市场波动。等到市场调整完成之后，这些强势股又迎来了逢低布局的机会。因为这轮调整并不是行情的结束，而是对于前期资金过度炒作热门板块的一个修正。 这轮行情的基本逻辑没有改变，这一点大家可以吃一个定心丸。无论是从政策支持，还是从居民储蓄向资本市场大转移的趋势来看，这轮行情都没有结束。

早盘盘面情绪已经明显回暖，昨天大跌的恐慌情绪基本散去，今天整体迎来修复行情，直白梳理全盘思路！ 一、盘前盘面实况｜资金回流，强势反弹题材一目了然✨ 目前美股三大股指期货全部企稳转涨，市场抛压大幅减少，资金开始主动回流科技成长赛道，板块强弱分化十分清晰。 🔥强势反弹领涨板块 1. 存储芯片赛道（全场最强主线） 昨天被韩股熔断带崩集体错杀，今天率先迎来强势反攻，$SK海力士 (SKHY.US)$ 大幅走高，$美光科技 (MU.US)$ 、$西部数据 (WDC.US)$ 同步大涨，行业紧缺逻辑重新被资金认可，反弹力度最猛。 2. 光通信+算力硬件 算力产业链同步回暖，英伟达稳步上行，光模块相关标的跟着情绪修复回暖，前期超跌标的回血空间充足。 3. 传统能源板块 原油价格站稳高位，地缘局势带来支撑，埃克森美孚、雪佛龙走势稳健，依旧是市场稳妥避险方向。 📉偏弱题材 部分AI软件题材、少数中概标的走势偏弱势，当下资金更偏爱实体硬件高确定性标的，高位虚题材暂时不受青睐。 二、重磅两大事件来袭｜CPI数据+沃什听证会，影响直接拿捏⏰ 今天晚间市场迎来两大核心重磅事件，直接决定接下来几天大盘走向，所有人重点盯紧！ 1. 晚间20:30 美国6月CPI通胀数据 整体通胀数据预期持续回落，主要是前期能源价格走低带动，市场重点只看核心CPI，这才是联储局真正看重的风向标。 • 数据低于预期：通胀降温利好成长科技股，存储、算力、光通信集体大涨，反弹行情直接走强 • 数据符合预期：市场平稳运行，维持当前震荡修复节奏 • 数据高于预期：通胀粘性依旧偏强，市场再度承压，高位成长股容易再度回调 2. 新任联储局主席沃什国会听证会 这是新任主席正式亮相表态，市场最关心加息与后期货币政策走向，一旦放出偏鹰言论，大盘反弹直接受限；表态偏向温和，资金会大胆进场做多科技赛道。 简单总结：今晚CPI定短期情绪，听证会定

瑞银中国股票策略研究主管王宗豪在报告指出，虽然部分欧洲投资者在近几周中国AI科技股波动中获利了结，但他们对AI科技板块的信心仍然坚定。 报告中称，相较此前调查，欧洲投资者对中国AI科技供应链的了解有所拓宽，但仍有进一步渗透空间。他们在留意中国AI模型可能带来的颠覆，由于中国在AI能力及相关基础设施上发力追赶，从长期来看投资者将部分投资组合配置到中国AI供应链是合理的。 投资者通常希望聚焦AI科技供应链中高质量、高进入壁垒的板块，而不太愿意追逐近期受益于供应短缺的周期性标的。同时，投资者似乎对一些中国半导体设备公司较为熟悉并持乐观看法。 瑞银称，除AI之外，欧洲投资者对中国生物科技的兴趣超出预期，猜测这是因为他们正在寻找未被充分挖掘的中国创新领域。 瑞银表示，欧洲投资者总体上似乎比亚洲投资者更加多元化，尽管互联网公司今年股价表现不佳，许多人仍继续持有。投资者认同资金流入AI科技股是近期互联网板块跑输的主要原因，而当前较低的估值使大型互联网股票成为合理的价值与防御股。

从资本开支角度看，历史上有哪些前车之鉴？ 我们上一篇文章《互联网与AI热潮——相似的表面，不同的内核，一样的本质》聊到，科技巨头2026年的资本开支将达到7250亿美元，经营现金流几乎被吞噬殆尽，Alphabet（谷歌）甚至开始发百年债券、搞千亿股权融资。 如果我们换个视角，把目光从“概念相似”的角度挪开，从“烧钱”的目的来看，这一轮AI热潮的烧钱本质，是一轮新的“大基建”。 AI需要算力，而算力是依靠硬件，而这一轮AI热潮业绩最硬的部分，也正好就是和硬件相关的“基建”。 不过这种“疯狂烧钱”搞“大基建”场面，历史上不是没有发生过。而且，每一次的结局都不太好看。 德意志银行在研究报告中明确指出，历史上由技术革命驱动的资本开支热潮——18世纪的运河、19世纪的铁路和2000年的电信——最终都演变成了“繁荣-萧条”的周期，导致相关股票泡沫破裂，投资者损失惨重。BCA Research在2025年11月份的一份报告里更直接：通过复盘四次典型资本支出热潮，发现“AI正在遵循那些命运多舛的繁荣周期的相同剧本”。 咱们一个一个复盘看看，能不能获取点“新的东西”。 一、18世纪末的“运河狂热” 德意志银行2025年10月的一份报告指出，当前AI投资热潮的规模和速度，“让人想起1790年代英国的运河狂热、1840年代的铁路泡沫以及1990年代末的互联网泡沫——这些基础设施建设都未能实现预期的回报。” 这个故事，得从1761年的英国讲起。 那一年，布里奇沃特运河修通了。在此之前，从煤矿到曼彻斯特的陆路运输，成本高得离谱。煤炭价格里一大半都是运费。布里奇沃特公爵一咬牙，砸钱挖了条运河。结果呢？运河一通，曼彻斯特的煤炭价格直接腰斩，运输成本骤降到陆路运费的六分之一。 这不是改良，这是革命。 一夜之间，所有人都明白了：谁控制了运河，谁就掐住了工业的命脉。 于是，一场席卷全英的运河狂热，在1790年

$高盛(GS)$ $摩根大通(JPM)$ $美国银行(BAC)$ $花旗(C)$ $富国银行(WFC)$ 很多人觉得，银行财报和AI没什么关系。 其实恰恰相反。 我一直觉得，银行财报更像是一张"资金面+信用环境+企业投资意愿"的体检报告。 它不能直接告诉你英伟达订单有没有增加，也不能告诉你TSM产能是不是爆满，但它可以回答另外几个更重要的问题： 企业还敢不敢借钱？ IPO、并购有没有恢复？ 机构资金是不是还愿意承担风险？ AI资本开支还能不能继续扩张？ 这些，决定了科技股还能不能继续享受高估值。 第一，看投行业务 这一项是今晚最值得关注的。 重点看几个关键词： Investment Banking IPO Equity Underwriting M&A Deal Pipeline 如果看到： ✅ IPO恢复 ✅ 股票承销增长 ✅ 并购交易增加 说明企业融资活动正在恢复。 对于科技股来说，这通常意味着： 企业愿意融资、投资人愿意买单，市场风险偏好提升。 尤其是股票承销，比债券承销更值得关注。 因为债券融资很多只是借新还旧，而股票融资和IPO回暖，才意味着市场重新愿意给成长股估值。 高盛、摩根大通这一项最有参考价值。 第二，看企业贷款

热点主题分析 🔥 主题一：弱非农 vs 鹰派 Warsh 联储——政策博弈进入深水区 热度：⭐⭐⭐⭐⭐（最高） 行情数据：VIX 15.57（-3.59%）、黄金 $4,148（+0.86%）、比特币 $63,899（+0.55%） 宏观数据：6 月非农 +5.7 万（预期 +11.5 万），失业率 4.2%，前两月合计下修 7.4 万 相关新闻：Warsh 称通胀"仍过高"、6 月点阵图 9 人支持年内加息 综合分析：6 月就业数据全面走弱，与 Warsh 领导下"仍在讨论加息"的鹰派立场形成罕见张力——弱数据本应支持宽松，鹰派联储却因通胀顽固而按兵甚至倾向紧缩。市场用脚投票：弱非农压低近期加息概率，黄金、比特币等利率敏感资产走强，VIX 回落。周三 FOMC 纪要将揭示官员对"加息门槛"的分歧，若纪要偏鹰而数据偏弱，风险资产或再度承压。后续关注 7 月 28-29 日议息与通胀数据的相互印证。 🔥 主题二：AI 芯片行情"内部分化"——英伟达掉队、AMD 狂奔 热度：⭐⭐⭐⭐（高） 关联信息： 行情数据：半导体 SMH +1.33%、科技 XLK +0.54% 相关新闻：NVDA 年内仅 +3.2%、AMD +171%、费城半导体指数 +47%；AMD MI450 客户预期超预期 综合分析：AI 芯片板块年内市值增约 2 万亿美元，但内部严重分化——龙头英伟达大幅跑输，AMD、存储链（西部数据 +7%）成为资金新宠。这反映市场逻辑从"买龙头"转向"找性价比与增量弹性"：AMD 凭 MI450 与 Meta 大单打开超大规模客户空间，存储链受益涨价周期。分化既是健康的轮动，也暗含集中度回撤风险——一旦龙头资本开支预期回调，全板块高估值将面临考验。对投资者而言，需区分"结构性机会"与"贝塔透支"。 🔥 主题三：港股科技筑底——南向资金托举

英伟达2026年度股东大会将于北京时间6月25日线上召开，黄仁勋将直面股东答疑，本次会议将直接影响全球AI算力、存储产业链短期定价与中期景气预期。当前市场博弈焦点高度集中于三大核心议题：Blackwell、Vera新架构GPU产能释放节奏、HBM配套供应链长期规划、千亿级现金流的分红与股票回购方案。同时，通用AI算力基建、人形机器人+自动驾驶两大长期增长赛道也将同步阐述，叠加董事换届、高管薪酬投票等常规议程，整场会议将成为上半年AI产业最重要的政策与经营风向标。 一、大会时间窗口临近，市场聚焦三大关键变量 经历持续两年的AI算力牛市后，当前市场分歧明显：多头押注新一轮大额回购落地、新一代芯片产能持续放量拉长行业景气；空头担忧GPU供给过剩、海外云厂商资本开支边际放缓、高估值下业绩增速见顶。大会释放的每一条经营指引，都将直接左右算力、存储板块短期行情。 二、三大核心看点深度拆解，每条都牵动产业链周期 （一）新架构GPU产能+HBM供给：决定存储芯片景气高度 Blackwell、Vera两代新一代GPU是英伟达维持算力垄断、锁定未来12个月营收增长的核心抓手，本次股东大会将披露明确产能爬坡进度，同时同步公布HBM高端内存配套采购规划。 1. 供给端逻辑：若公司上调全年新架构芯片出货指引，意味着上游晶圆代工、封装厂商订单持续饱满，算力上游设备、光模块、PCB产业链需求具备强支撑；反之若产能爬坡不及预期，短期将压制硬件板块估值。 2. 存储周期传导：HBM是AI服务器核心瓶颈，英伟达长期锁单规模直接决定三星、美光、海力士高端存储芯片供需格局。若本次释放长期大额HBM采购框架协议，将彻底打消市场对存储周期见顶的担忧，存储板块有望开启新一轮估值修复；若仅维持现有采购量，存储板块大概率维持区间震荡。 （二）全球云厂商长期锁单：验证AI资本开支持续性 市场当下最大隐忧，是全球头部云厂商、A

随着大盘再次走强，个股又是普涨格局，市场情绪面和投资者的信心得到了有效的回暖。虽然市场修复力度较强，但行情还是处于谨慎状态的，因为今天的量能继续萎缩，缩量1100多亿，成交额达到2.7万亿，说明场外增量资金依然处于谨慎观望的态度，追涨意愿不强，并没有选择入场。而A股缩量大涨，这对接下来的行情来说，依旧存在一定的不确定性。

2026 年港股新股IPO再次迎来现象级标的：“物理AI第一股”海清智元（01392.HK）公开发售超额认购录得近 7200 倍，吸引超 30 万名投资者参与，一举跻身港股主板历史前五名，累计认购总金额超 4400 亿港元，堪称今年港股 AI 赛道最受资本追捧的 IPO 项目，而即将开启的暗盘交易，也成为众多投资者的重点关注方向。 作为热度“断层式领跑”的 AI 新股，海清智元的暗盘走势该如何？ 以过往经验看，在全员抢筹的背景下，市场普遍认为其具备多头发力、势如破竹、承接有力、迭创新高的坚实逻辑。 本次海清智元拟全球发售 8516.25 万股 H 股，香港公开发售初始占比 10%，国际发售占比 90%。本次发行采用港股机制 B，发售价定为 7.2 港元/股，每手 500 股。 按照时间表安排，该股暗盘交易将于 6 月 18 日下午16时15分正式开启，6 月 22 日将登陆港交所主板。在资金对物理 AI 核心资产疯狂追捧的同时，市场凭什么给出暗盘大牛行情的预测？ 首先，是市场资金面的强劲支撑，近 7200 倍的孖展认购、超 30 万投资者、超 4400 亿港元认购资金，足以体现市场资金布局和惜售意愿强烈，稀缺的流通盘体量，也让市场资金对股价的撬动效应更为明显。 其次，来自其业绩的满分答卷——营收翻5倍，毛利翻2倍，2024年扭亏为盈，盈利质量持续改善。2023 年至 2025 年，海清智元营业收入分别达到 1.17 亿元、5.23 亿元、6.69 亿元，三年复合增长率接近 139%。2023 年至 2025 年，海清智元毛利率从 12.2% 逐年上涨至 18.8%、22.3%，实现稳步翻倍。2024 年，随着业务规模扩大形成规模效应，海清智元顺利扭亏为盈，全年经调整归母净利润达 0.43 亿元；2025 年经调整后归母净利润0.55亿，增长率达 28.65%。此外，高附加值

实盘: 标普纳指分析 美股，就利率来说，牛市的前两次加息，都不会对市场有大的影响，况且现在都没有加息，其余基本面因素都没有太大不利影响，所以，我们还是继续从技术上寻找线索，而且，技术走势其实已经吸纳了市场上的各种预期，因此，其比绝大部分指标都重要的多。看看日韩走势，前面涨太多太多了，那么，我们可以知道纯粹就是技术上的消化。就标普来说，强势回升，温和回落，这是强势的典型表现。虽然现在受到日韩等外围的影响，但是，6/3以来的调整态势没有改变，昨天前天没有顺势拐头，现在有两个路径，要么继续围绕20日线波动，然后拐头，要么，最多下探55日线，形成另外一只比较浅的脚。我们来逐渐验证。 港股分析 港股，从6/3以来，特别是恒科，跌幅猛烈，日线，周线，月线都处于超卖状态，我们不会随便抄底，但是，做空就算了，继续观察，等待技术的变化，以及政策面，乃至财报的预期等等。 日经225分析 日经，连续大涨之后，大幅下挫，就目前的走势结构来说，依托20日线的波段上行节奏，依然是最重要的趋势，我们可以跟踪验证。 黄金 黄金，下跌走势延续，还是前面调整趋势的兑现，继续我们前面的操作思路。 $阿里巴巴-W$ 下跌走势极为流畅，阿里各个级别的都处于超卖状态，特别是现在市场都在对比阿里和智谱，很有意思，值得体会其中内涵。 $百度-W$ 百度，现在暂时没什么可点评的，等待港股大盘的企稳再说。 $特斯拉$ 一方面处于5/13以来的收敛末尾，等待方向性选择，但，更重要的是，还处于大调整以来的趋势选择阶段，所以，站稳6/15高点才能谈后续的机会。 $英伟达$ NVDA，先不谈中长期，短期看，一方面，是收敛三角的方向性选择，当然，结合大盘的因素，要看6/17和6/9两个支撑位，另一方面，就是NVDA 明天晚上12点的股东大会，这也是一个很重要的催化剂。 $AMZN$ AMZN，下跌浪持续保持，不抄底，等待见底和拐头信号

过去一年聊 AI 投资，市场翻来覆去基本绕不开两个方向：一头是大模型和算力基建，拼GPU采购、算力集群建设、云服务布局；另一头是机器人和端侧 AI，看谁能先把 AI 真正落地到现实场景里。 但在我看来，当下 AI 投资正在浮现一个更核心、却被大多数人低估的第三变量：全球高端制造产业回流。 这不是短期的市场情绪炒作，也不是空喊的政策口号，而是已经在路上的产业链重构。 过去十几年，欧美把大量制造环节向外转移，自己攥着研发、品牌和金融体系的上游。这套模式在全球化顺风顺水的时候效率极高。但现在地缘格局变了，供应链安全、AI 产业竞争、能源安全这几件事堆在一起，逼着欧美不得不重新想明白一件事：关键产业不能只做设计，制造能力丢不得。 也正因此，美欧都在力推高端制造回流。要注意的是，这里说的不是传统制造业回迁，而是围绕 AI 时代的新型制造 —— 半导体、工业机器人、自动化设备、传感器、电力装备、储能、工业软件、航空航天、精密加工，都在这个范畴里。 这些赛道有个共性：它们不是简单的产能扩张，而是要用 AI 重新定义生产效率。 为什么这件事值得重视？ 因为制造业回流最大的瓶颈从来不是钱，是人。 欧美现在的现状很直白：一线工人缺，工程师缺，熟练技工更缺，人力成本还居高不下。 这就决定了，欧美想把制造业搬回本土，根本不可能走过去靠人力堆产能的老路。 只有一条路可选：用机器人补人力缺口，用 AI 提生产效率，用自动化系统重构整个工厂的运转逻辑。 所以未来几年，真正有持续增量的，不会是蹭热度的 “建厂概念股”，而是能切中制造业回流痛点的企业 —— 能帮工厂减人的，能让设备变智能的，能提升供应链稳定性的，能拉高单位资本开支产出效率的。这才是 AI 在产业端落地的核心主线之一。 一个容易被忽略的变化：AI 正在进入 “硬资产周期” 之前市场总爱聊 AI 应用，但多数应用的商业化还在摸石头过河，落地节奏

2026 年储能行业最大的变量，莫过于 AI 智能体深度落地能源场景，过去行业比拼硬件参数内卷利润，未来竞争重心转向智能化标准与产业生态构建，思格新能源一手率先提出能源行业智能化分级体系 EIL 统一全球标准，一手落地全场景软硬件生态，叠加大基地战略落地，正在打开区别于同行的第二成长曲线，这是我持续看好其长期发展的底层逻辑。 先梳理产业底层变革：当前全球能源系统正从 “发电导向” 转向 “用电优化导向”，分布式光储、大型风光基地、虚拟电厂加速并网，海量异构设备形成数据孤岛，人工运维已经无法应对复杂电价波动与多场景协同调度。机构测算 2026 年全球能源 AI 智能体市场规模约 10 亿美元，2034 年有望突破 127 亿美元，年复合增速超 37%，AI 赋能储能已经从可选加分项变成刚需，率先落地标准化 AI 体系的企业将抢占行业话语权。思格新能源今年连续两步关键动作，精准卡位标准制高点：其一联合弗若斯特沙利文发布《2026 AI+新能源白皮书》，首创 EIL 能源智能化五级分级体系，填补国内能源智能化量化评价空白；其二落地 SigenAgent 全域智能体，配套 MCP 标准化通信协议，打破不同品牌光伏、储能、充电桩设备的协议壁垒，实现跨厂商设备智能协同调度。 从商业模式变迁看，储能企业盈利逻辑正在从 “一次性卖设备” 转向 “全生命周期服务分成”，这也是思格新能源转型的核心方向。传统储能厂商靠硬件出货赚取制造利润，产品交付后后续运维、收益优化和企业无关；而思格新能源依托 SigenAgent 四大垂直智能体，构建全场景服务闭环：私人能源管家深耕户用储能、电站运维医生服务 GW 级大基地运维、电力交易操盘手帮储能资产优化市场化收益、企业经营助手对接工商业综合能源，设备出厂后可通过 OTA 持续升级 AI 算法，后续依靠运维服务费、收益分成获得持续性收入，盈利模式从一次性收

🚨给全体粉丝直白交底：今晚北京时间20:30，美国5月CPI数据直接落地，要么通胀爆表利空砸盘，要么数据回暖资金回流。 先说现状：昨天6月9日美股科技AI全线恐慌砸盘，咱们本周进场的三只票，全部跟着大盘被动回撤，这点不遮掩，实话实说。 📉周一进场：LITX 当下浮亏17%、AAOX止盈20%、 周二进场：GLWG 当下浮亏16%；NBIG 当下浮亏7%、CRDU止盈30%+（早盘新高抛）、CRDU止盈14%（午盘大跌抄底日内交易尾盘3点准时撤退） 💰给大家吃定心丸：咱们底牌很硬 重点说一句：这三只全是AI基建概念股，全部加起来，占用大家帐户比重不到15%。 换算下来：我们手里嗨躺着部分闲置现金子弹！ 咱们抱团做票的规矩一直没变：不长期格局死扛、纯短线快进快出、反弹到位立马落袋。今晚不靠硬扛，就用手里子弹，打一场右侧防守反击，稳稳控盘！⚔️ 🏆本周较为回血一口情况 面对今晚CPI大考，所有人放平心态，不用慌。这两天大盘大跌，但咱们节奏虽然达不到100%,但几笔打野下来整体还是回血一些，短线吃肉没落下，足够兜底当下浮亏： ✅周一做AAOX：纯短线套利，跑完直接离场，拿下20%！ ✅周一周二第一波做CRDU：大盘暴跌前夕，精准高位跑路，净吃30%+大肉！ ✅周二午盘二次做CRDU：盘面一片恐慌大跌的时候，我盯盘抓到止跌拐点，带大家日内T+0反手做，又白捡14%日内收益！ 直白讲：这两笔半的利润，全覆盖现在三只票的账面亏损绰绰有余。目前回撤全在风控范围内，今晚我们完全有底气博弈回弹。而且昨天盘前强调过太空标该清的清，该减的减，起码盘活子弹的同时也避开了大跌时太空的回撤。 ⚖️拆解：昨天大跌、今晚盘前小跌，到底是谁在搞事？ ✅昨天AI光通信集体大跌：说白了就是机构提前跑路排毒。 市场早就预判5月CPI大概率偏热，市面预期数值卡在4.2%，再加下周联储局新主席华许要首次发言，大概率放鹰

上周，全球AI继续共振，我花开后百花杀，满城静待黄金甲。周四周五更是AI的全方位回调，市场的齿轮开始转动，丝毫不在意我夹在中间。 A股这里，工业富联市值一度超越茅台，又迅速回落；日股软银市值也一度超越丰田，又迅速回落；孙正义时隔十多年后重回亚洲首富...三天，又下来了；美股，周四 $iShares费城交易所半导体ETF(SOXX)$ 大跌说是博通业绩带下来的，周五SMH大跌说是非农数据带下来的，拆开看，都只是理由。市场的规律是，涨多了，涨快了，就总会回调，只是时间无法预知。 基本面，强劲，不变。美国这里，一半的经济增长与AI相关，美股在用快速的盈利上涨证明“高估”的估值是合理的，大摩预计标普500全年能有23%的盈利增速。横向对比下，瑞银上调A股全年盈利后，增速预期是11%。再看台股，台积电占半壁江山，镜头前英伟达，苹果，高通打得你死我活，但背后瓶颈永远是同一家，台积电。交货周期78-104周，今天下单，2028年才能轮上。整个台股远期市盈率22倍+，看着挺高，但高盛预计，绑上AI战车的台股26/27年分别有高达48%和30%的超共识利润增长，远期PEG比率仅为0.7倍，性价比还行。 这里最神奇的是韩股，连周三韩股休市，港股 $南方两倍做多海力士(07709)$ 都能默默涨5%+。韩国散户也是一个神奇的存在，5000万+人口的国家，股票交易账户1亿+，人均两户。这几年，财阀垄断+考公无望+阶层固化+贷款利息低，共同造就了现实韩版的鱿鱼游戏：寻找共识，借钱，Allin。上一个韩国散户的主战场是加密货币，目前是三星/海力士。韩国散户交易量占整个市场80%+。从基本面看，不贵，市场对KOSPI 2026年的盈利增长共识已

作者 |德新 编辑 |王博 英伟达汽车业务的天花板，不在一辆车卖几颗芯片，而在每年十万亿英里级的道路里程，有多少最终跑在它的技术栈上。 2023年8月，吴新宙从小鹏离职加入英伟达，担任汽车业务的全球负责人，直接向黄仁勋汇报。 时隔两年多后，在英伟达北京办公室，我们再次见到了吴新宙。 这是他加入英伟达之后，第二次公开的媒体沟通。 上一次还是在2024年的北京车展。相比上届北京车展，当时英伟达的DRIVE Thor正值装车量产前夜，业内除了特斯拉，大部分公司基于大模型的端到端辅助驾驶还没开发出来。 但两年后，中国辅助驾驶市场已经发生了翻天覆地的变化，随着城区辅助驾驶的普及，Thor的装车量以及车企投入辅助驾驶的数据中心算力也水涨船高。 2024年当年度也是英伟达的关键一役。随着AI迅猛发展，英伟达的市值，这年从1万亿美金跨到了年底超过3万亿美金，如今更是超过了5万亿美金。 从汽车业务侧，在吴新宙率队开发一年多之后，英伟达自研的辅助驾驶技术栈DRIVE AV向奔驰交付。英伟达如今有将近4000人的团队，在同时向着L2+、L3以及L4自动驾驶推进。 此时的新宙，无疑比当时更加游刃有余。 他认为当前L4已经没有重大的技术卡点，随着大语言模型以及推理能力出现，解决了很多技术门槛。今天看L4，更多是一个需要软硬件协同，以及实现极高安全性的庞大系统工程。 根据英伟达的时间表，其计划在2027年与Uber合作推出L4的试点；2028年在洛杉矶奥运会期间，其将开始对外提供L4无人驾驶服务，并计划在当年推广至20 - 30个城市。 在L2+上，英伟达今年将和奔驰在全美落地类FSD的点到点城区辅助驾驶，并拓展到欧洲等其他地区。继全新CLA之后，奔驰在中国区之外的车型将大规模采用英伟达的方案。 至于L3自动驾驶，新宙认为L3、L4在能力要求上，并没有太大的差别，但支持城区的L3和支持高速的L3有很大

聊下灿谷这份2026年Q1财报吧，总体在预期当中。 财务情况，收入1.02亿美元，主要还是挖矿业务，挖币1266枚，收入9840万美元，总体经营净亏损2.611亿美元，原因还是币价回撤太多了，担保品角度公允价值变动，叠加折旧，电费和托管费还在烧钱，典型周期压力放大效应。 2026年初卖币以后，公司就进入主动降杠杆节奏了，Q1差不多卖了2,000枚，持有约1,057枚。截至Q1长期债务从2025年底的5.576亿美元降到3060万美元，基本轻装上阵了。 现金层面，Q1末现金及现金等价物720万美元。这个数看Q1财务口径其实是滞后的，后续是有董事长相关控制实体6500万美元投资，以及与DL Holdings的1000万美元可转债和战略合作，目前也是差不多小1亿美金。 虽然跟头部AI云厂商比不了，但是做AI推理的话，50MW验证绰绰有余。 说下具体业务层的变化： 挖矿业务，从进攻转向防守 我个人观点是全面进入稳定阶段。 截至一季度末，总运营算力为37.01EH/s，自营算力27.98EH/s，托管/租赁算力9.02EH/s。4月底，总运营算力降到31.58EH/s，其中自营算力20.43EH/s，托管/租赁算力11.15EH/s。 电话会上，管理层没怎么讲算力目标，更多还是关注利润率和现金流指标，降单币现金成本。 现在挖矿大环境不太好，行业数据显示，在hashprice跌至36-38美元/PH/s/day区间时，部分中老代矿机已经接近盈亏线，约15%-20%的全球矿机处于不盈利状态。如果hashprice继续下探到30-35美元，只有电价低于0.05美元/kWh的矿企还能保持相对安全。 灿谷应对举措主要几点：S19换S21，到5月底，现在自营矿机结构S19和S21大约是8比2。从比例来看，升级属于刚开始，后面估计还要继续汰换。 算力往巴拉圭、阿曼这边迁就不说了，降电力成本。 另外

6月3日至5日，第十九届国际太阳能光伏和智慧能源大会(SNEC)在上海举行。思格新能源携面向户用、工商业及大型地面电站的全场景智慧光储产品与解决方案亮相，集中展示AI与新能源深度融合下的系统级创新能力，为不同应用场景带来更智能的能源管理、更高效的系统协同和更便捷的用户体验。 图片 今年以来，思格新能源持续推进“AI in All”战略，推动AI能力全面融入产品设计、系统运行、能源调度和用户交互等关键环节。日前，思格进一步发布能源行业首个全域智能体：SigenAgent，推动能源管理从数据展示和辅助分析，迈向目标理解、策略规划与智能执行。 基于“AI in All”战略，思格新能源正在将AI能力持续赋能户用、工商业和大型地面电站三大场景。在家庭场景中，SigenAgent让用能更简单、更省心；在工商业场景中，SigenAgent帮助企业优化储能策略、提升能源运营效率；在大型地面电站场景中，SigenAgent进一步参与发电预测、智能诊断与运维优化，助力电站实现更高发电效率、更低运维成本和更优全生命周期收益。 2026大基地战略全面启动，地面解决方案重磅亮相 面向大型光伏与储能场景，思格新能源在本次SNEC期间重点呈现大型地面电站解决方案，并正式启动2026大基地战略。该方案围绕大型地面电站对高效率、高安全、高可靠和智能化运维的核心需求，重点带来SigenTerra地面储能系统及460kW光伏逆变器等核心产品，助力大型光伏电站和光储融合项目提升系统收益与长期运行价值。 图片 SigenTerra地面储能系统面向大型储能应用需求打造，聚焦系统级安全、灵活扩展、高效运行和智能运维等核心能力。随着新能源大规模接入电网，储能系统正从辅助配置转向提升新能源消纳能力、平滑功率输出、增强电网友好性和参与电力市场的重要基础设施。SigenTerra可与光伏逆变器、站控系统及AI调度能力协同，为

过去聊港股科技股，绕不开腾讯、阿里、美团和小米。大家研究游戏流水、外卖补贴和手机销量，基本都在手机屏幕里打转。 最近，市场开始把目光投向工厂。6 月 2 日，南向资金净买入中芯国际约 9.51 亿港元。更值得注意的是，中芯国际已经连续 12 个交易日获得净买入，累计约 159.01 亿港元。与此同时，腾讯、小米和美团出现不同程度的净卖出。 单日资金流向不能定义长期趋势，但它至少说明一件事：资金并没有离开科技股，只是开始从 App 走进车间。 一、AI 再聪明，也要先把服务器插上电 为什么半导体和 AI 硬件突然更受关注？逻辑并不复杂。无论哪一家大模型最后胜出，背后都需要芯片、服务器、PCB、存储设备和数据中心。有人忙着淘金，也得有人卖铲子。 中芯国际就是典型的“卖铲子”企业。公司管理层表示，AI、存储和高带宽应用占用了更多海外晶圆厂产能，一部分传统芯片订单正在回流中国市场。对国内晶圆代工企业而言，机会不是站在发布会上高喊“改变世界”，而是把订单接住，让机器持续运转。 但硬科技也不是玄学。中芯国际 2026 年第一季度收入约 25 亿美元，同比增长 11.5%；归属于股东的利润约 1.974 亿美元，同比增长约 5%，但低于市场预期。晶圆厂机器贵、厂房贵、研发贵，更新设备更贵。投资者不仅要看收入，还要盯住毛利率、产能利用率、资本开支和折旧压力。 二、港交所也在换菜单：A 股龙头排队来敲锣 AI 硬科技升温的同时，港股 IPO 市场也明显活跃。香港交易所数据显示，2026 年前四个月共有 49 家新上市公司，IPO 募资额达到 1514 亿港元，同比增长 604%。 图 1：港股 IPO 募资额显著回升。数据来源：香港交易所 Monthly Market Highlights。 更值得关注的是 A+H 上市潮。所谓 A+H，就是企业已经在内地上市，又赴港发行 H 股。说白了，是

最近聊AI上市，大家很容易把注意力全放在“大模型”三个字上。但如果你把视角拉回到2026年港股新上市公司，会发现率先跨进资本市场的，未必是最会讲模型故事的人，而是最早把AI塞进具体业务流程、并让客户持续付费的人。 深演智能就是这样一个样本。它不是基础模型公司，也不是靠“AI概念”撑估值的公司。它的核心产品是AlphaDesk、AlphaData和2025年推出的DeepAgent。2023到2025年，公司收入分别为6.112亿元、5.379亿元和5.766亿元人民币，净利润分别为6065.8万元、2152.0万元和917.7万元。利润不算夸张，但这恰恰说明它已经走过“有没有业务”的阶段。 资本市场愿意给这类AI公司定价，不是因为它最前沿，而是因为它已经证明AI可以被做成可重复收费、可持续迭代、可继续融资推进的企业系统。 第一，它抓住的不是“最热AI”，而是“最容易验证ROI的AI” AlphaDesk解决的是广告投放中的预算分配、实时竞价、创意匹配和效果优化；AlphaData解决的是企业CRM中的数据整合、用户分层、生命周期运营和转化预测。这两类产品天然靠近ROI，因为客户能较快看到获客成本、点击率、转化率和复购率的改善。 这点很关键。它卖的不是“AI能做什么”的抽象能力，而是“AI能让你的业务结果变好”这种具体价值。招股书引用弗若斯特沙利文数据称，按2024年收入计，深演智能在中国营销与销售场景的决策式AI应用市场排名第一，市场份额约2.6%。份额不算夸张，但足够说明这是一个真实可定价的细分位置。 第二，它不是单点工具，而是开始长成系统型AI公司 一家科技公司能上市，通常不能只靠一个局部工具。你要证明自己有系统能力。深演智能用AlphaDesk抓公域获客，用AlphaData接私域运营，再用DeepAgent试图把更多营销与销售决策自动化。它已经不只是卖某个插件，而是

ComputeX 2026把CPO（共封装光学）的叙事彻底改写——黄仁勋公布硅光路线图+40亿美元押注光通信龙头，Marvell抛出判断：AI下一个瓶颈不是算力、是“连接”。趋势讲完了，今天只聊最实际的：A股谁受益、逻辑是什么、谁的位置其实没那么稳。 先给一把尺子：越靠近“光芯片”和“先进封装”，护城河越深;越靠近“纯模块组装”，远期越要警惕被CPO内化掉。看标的，先问它站在尺子的哪一端。 ① 光模块龙头：最直接，也最“拥挤” 中际旭创、新易盛是绝对主角，直接吃800G/1.6T放量红利——中际旭创2025年净利约108亿（同比翻倍）、1.6T良率95%以上;新易盛订单排到2027年。但要冷静两点：一是PE普遍70-80倍，乐观预期已price in;二是CPO内化长期看是悬顶之剑——光引擎被封进芯片旁，可插拔模块的价值量会部分转移。两家都在“两条腿走路”，能否自我进化决定它们是受益者还是被颠覆者。 ② 光器件/光引擎：天孚通信，卡位最刁钻 它不做整机，专做CPO里最难、最不可替代的光器件和光引擎，是英伟达CPO光引擎核心供应商，全球首家交付800G和1.6T光引擎。护城河正落在“封装定胜负”上——核心是高效率光纤耦合工艺（FAU光纤阵列）。这是“卖铲子”式的卡位，无论谁胜出都难绕开。风险在于：CPO量产节奏一再后延（已顺延到2026Q4），兑现需要时间。 ③ 光芯片：最紧缺的“七寸” 可插拔、LPO还是CPO，都需要光芯片（EML激光器、CW光源）这颗“发光心脏”。高端长期被博通、Lumentum、Coherent、住友、三菱垄断，国产能自供的极少——Lumentum预计两个季度内就售罄2028年产能。东山精密（通过索尔思光电）是国内唯一能大规模量产200G EML的玩家，在“可插拔→CPO”全程都受益;源杰科技、长光华芯、仕佳光子也在各自细分卡位。这一环逻辑最纯粹：需求