老虎社区

海通证券发布研究报告称，2023年2月，锂盐价格呈现加速下跌态势，且价格下跌的情况向上游矿价传导。在锂价下跌，动力电池原材料成本大幅下降的背景下，车企将有一定的降价空间，进而刺激新能源汽车需求增长。在锂价企稳后，产业链也将在需求增长的预期下恢复正常原材料库存水平。考虑到锂矿价格相对于锂盐价格更为坚挺，拥有较高自有矿供给比例的锂行业公司的高盈利能力将更为持久。 ▍海通证券主要观点如下： 锂业资本开支不断，环保检查持续发酵。2023年2月，锂盐价格呈现加速下跌态势，且价格下跌的情况向上游矿价传导。另一方面，江西锂矿开发的不合规现象引起了政府部门关注。 在需求方面，2月动力电池产量和终端新能源汽车销量已现起色，据Wind，2023年2月磷酸铁锂产量为26.81GWh，环比增长46.3%;三元动力电池产量14.55GWh，环比增长48.3%。2023年2月，中国新能源汽车产量51.70万辆，同比增长47%，环比增长29%。 在锂价下跌，动力电池原材料成本大幅下降的背景下，车企将有一定的降价空间，进而刺激新能源汽车需求增长。 该行认为，在锂价企稳后，产业链也将在需求增长的预期下恢复正常原材料库存水平。考虑到锂矿价格相对于锂盐价格更为坚挺，拥有较高自有矿供给比例的锂行业公司的高盈利能力将更为持久。 风险提示 锂价下跌风险，新能源汽车需求增长低于预期。 $天齐锂业(09696)$ $比亚迪股份(01211)$ $宁德时代(300750)$

南方电网有限责任公司董事长、党组书记孟振平今日在博鳌新型电力系统国际论坛上表示，电力市场化改革进入换挡提速新阶段，南方电网将打造统一电力市场建设标杆，全国统一电力市场体系率先在南方区域落地。 孟振平透露，南方电网将推动建设若干个国家级新型电力系统示范区。目前南方电网服务区域非化石能源电量占比超过50%，高于全球和全国平均水平；在粤港澳大湾区建成了清洁能源比重最高的世界级湾区电网，新能源发电利用率超过99%。 $华润电力(00836)$ $龙源电力(00916)$ $华能国际电力股份(00902)$

3月21日，国家能源局公布1-2月全国电力工业统计数据。数据显示，1-2月份，全国主要发电企业电源工程完成投资676亿元，同比增长43.6%。其中太阳能发电283亿元，同比增长199.9%。兴业证券研报指出，光伏需求增长保持强势，板块指数经历一段时期回调后有望迎来估值修复，关注光伏板块反弹机会。产业链降本推动下游装机加速，行业β带动光伏主线回归。 数据显示，截至2月底，全国累计发电装机容量约26.0亿千瓦，同比增长8.5%。其中，风电装机容量约3.7亿千瓦，同比增长11.0%;太阳能发电装机容量约4.1亿千瓦，同比增长30.8%。1-2月份，全国主要发电企业电源工程完成投资676亿元，同比增长43.6%。其中，核电87亿元，同比增长44.8%;太阳能发电283亿元，同比增长199.9%。电网工程完成投资319亿元，同比增长2.2%。 从历史情况来看，Q2到Q4均是光伏要货的旺季，需求和排产有望呈现环比持续改善的趋势。过去两年，部分光伏地面电站受到产业链价格持续上行的影响，收益率无法满足需求，导致新增装机增长较慢。 中信证券表示，光伏行业逐步进入装机旺季，海外分布式光伏既有需求的增长又有补库存的增加，国内地面电站既有装机的增长还有补装的需求，预计3月光伏行业的排产环比提升超过10%。该行还预计，后续在产业链价格持续下行的情况下，光伏地面电站装机有望呈现快速增长的趋势;且光伏地面电站的装机增速要明显快于行业的装机增速，从而带动产品出货量增加。 $新特能源(01799)$ $协鑫科技(03800)$ $阿特斯太阳能(CSIQ)$

俄罗斯超过沙特阿拉伯，成为中国最大的石油供应国。2023年1-2月，中国从俄罗斯进口的石油总量为 1568 万吨，大约每天194万桶，比去年同期的每天157万桶，大幅度增长了23.8%。在中国石油进口总量中的占比，从去年同期的18.7%增加到18.8%。 根据中国海关的数据，中国上个月从俄罗斯进口了769万吨原油，相当于200万桶/日。来自沙特阿拉伯的石油流入降至去年6月份以来的最低水平，较1月份下降29%。 今年头两个月，中国从沙特进口的原油总量为1392万吨，相当于每天172万桶，比去年同期的每天181万桶减少了4.7%。在中国石油进口总量中的占比，从去年同期的21.7%减少到16.7%。俄罗斯2022年是中国第二大原油供应国，对中国出口量为 8620万吨。而沙特阿拉伯是中国2022年最大的石油供应国，全年向中国销售8749万吨原油，比俄罗斯多1.5%。 在俄乌战争重新塑造全球能源流向之后，亚洲客户已成为俄罗斯原油的主要买家。俄罗斯一直在以折让价格出售石油，此举是为了吸引日益萎缩的客户，受到了试图控制通胀的亚洲买家的广泛欢迎。 $中国石油化工股份(00386)$ $昆仑能源(00135)$ $中国海洋石油(00883)$

消息面上，哈尔滨、重庆等多地开展购车优惠补贴活动，其中，重庆购买新车最高获补贴3000元，包括新能源车和燃油车。 摩根士丹利发表报告指，新能源汽车于今年下半年的销量潜力或被低估，并预料其制造商电池成本或会下跌20%至25%；该行相信，由于电动车三宝蔚小理及比亚迪拥有强劲的资产负债表及紧密的供应链参与度，有能力融资，会继续投放资源于研发及投资方面，并认为这是巩固其在硬件或软件上的领导地位的关键，并在下一个上升周期中突围而出。 $蔚来-SW(09866)$ $小鹏汽车-W(09868)$ $能链智电(NAAS)$

国际黄金价格正逼近2000美元大关，离两年前的历史高点近在咫尺。上周，避险情绪升温使得贵金属等避险资产大幅上涨。其中，纽约黄金期货一周内上涨约5.7%，创2020年4月以来最大周涨幅；白银期货价格一周更是上涨了10.41%。随着硅谷银行、签名银行、瑞士信贷等欧美银行接连陷入危机，美联储加息预期显著逆转，美元信用面临考验。各国央行对于天然信用背书的黄金，购买空间仍然巨大。 $中国黄金国际(02099)$ $灵宝黄金(03330)$ $哈莫尼黄金(HMY)$

锂被誉为“白色石油”，是制作锂电池的必要材料。近期，电池级碳酸锂市场价格呈下行态势，记者在走访时了解到，原来价格飞涨的碳酸锂今年以来一直呈下行态势。 3月16日，上海钢联数据显示，电池级碳酸锂均价报33.3万元/吨。从去年11月价格见顶近60万元/吨，短短三个月，电池级碳酸锂价格已较最高位跌超40%。 工作人员介绍，价格下跌的原因除了市场需求的变化，还源于近年来锂产能在不断增加。业内人士表示，镍、碳酸锂等电池原材料的价格持续走低，使得部分新能源车企成本高涨的情况得到缓解，给企业带来了更多的降价空间。 $比亚迪股份(01211)$ $赣锋锂业(01772)$ $宁德时代(300750)$

3月16日，欧盟委员会发布了欧洲氢能银行计划，以刺激和支持可持续氢能的生产和投资。这一计划伴随着《净零工业法案》而生。欧洲氢能银行将支持欧盟内部吸收，以及从国际合作伙伴进口可再生氢，目标是通过将可再生能源供应与需求有效地联系起来，并解决投资问题，从而开启对氢价值链的私人投资。 按照计划，欧盟将于今年秋季在创新基金下，启动首批可再生氢能试点拍卖，专项预算为8亿欧元，这将是氢能银行的第一个金融工具。为了缩小欧盟可再生氢和化石氢之间的成本差距，降低投资成本，选定的试点项目将以每公斤制氢固定溢价的形式获得补贴，最高可运作十年，这将提高项目的可融资性并降低总成本。 $中集安瑞科(03899)$ $协鑫新能源(00451)$ $普拉格能源(PLUG)$

消息面上，此前瑞士信贷在披露其财务报告中的“缺陷”后股价暴跌，投资者再次担心一场全面的全球银行危机正在酝酿之中。国际油价连续三日下跌。纽约期油收报每桶67.61美元，跌幅5.2%；伦敦布兰特期油收报每桶73.69美元，跌幅近4.9%。 国泰君安期货发布研报称，海外市场在上周五经历SVB事件压力测试后，对加息已极为敏感。叠加日内瑞士信贷等多个海外风险事件预警，夜盘大类资产再度普跌。该行认为，海外市场避险情绪蔓延下，我们原先预判更可能在二季度出现的系统性下行风险或提前至3月中、下旬开始交易。这种情况下，此前所有对于油价自短期供需面出发的判断将全部失效，原油将开启与大类资产的共振下跌。其中，极端情况下上半年Brent、WTI均有可能阶段性跌破60美元/桶，SC跌破480元/桶。 $中海油田服务(02883)$ $中国石油股份(00857)$ $中国石油化工股份(00386)$

上海证券发布研究报告称，在保障能源安全与能源转型过程中，电力与新能源行业央国企扮演重要角色。而新型电力系统的构建，也为能源领域央国企提供了全新发展机遇。 一方面，在“双碳”目标下，新能源将逐渐成为主体能源，以“五大六小”为首的相关央国企持续加大在新能源领域的投入。另一方面，核电、水电等传统能源，在新型电力系统当中将发挥稳定基荷的作用，是新型电力系统必不可少的一环。同时，为实现高比例新能源的稳定消纳，电网投资也有望进一步加速。 方向1：电网投资持续高增，电力设备有望率先受益 电网投资力度加大。2022年国网投资5094亿元，近年来首破5000亿大关，2023年投资将超过5200亿元。“十四五”期间，国网计划电网投资额2.4万亿元、南网计划电网投资额6700亿元，合计3万亿元以上。 电力设备看好特高压与配网两条支线。特高压方面，“十四五”规划包含三交九直特高压工程，考虑特高压项目建设周期，2023-2024年特高压工程特别是直流工程将陆续迎来核准、招标、开工。受益于特高压建设加快，相关设备企业有望获得相应订单和收入增量。配网方面，新型电力系统有望带来配网扩容改造需求。 方向2：电力运营商有望迎来估值重塑电力运营商具备公共事业属性，整体估值偏低。 电力(申万)行业PB(LF)为1.65x，在申万二级行业中排名第96，相对其他行业明显偏低;历史分位数水平27.26%，处于历史相对较低位置。 首批新能源公募REITs发行，加速新能源发展。3月2日，国家电投新能源REIT正式获批，资产类型为海上风电项目。光伏风电等新能源资产具备持续稳定的现金流，与REITs完美契合。REITs作为新能源领域新的融资模式，也将进一步加速新能源发展。 风险提示 电网投资不及预期，原材料价格大幅波动。 $许继电气(000400)$