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来源：一号企业家 作者：箫缙 一号说： 你砍一刀，他砍一刀 拼多多岂不成了拼夕夕 3月17日，拼多多（PDD.US）市值尚有1162亿美元，至4月10日仅剩下901亿美元，股价跌幅超过23%，4月10日再度下跌1%。 两周时间跌去260多亿美元市值，$拼多多究竟发生了什么？ 内忧上，其实这源于一场正在愈演愈烈的拼多多商家“炸店风波”； 外患上，则是谷歌、卡巴斯基对于拼多多“恶意软件”问题的紧追不舍。 内忧外患叠加，拼多多正遭遇一场暗流涌动的危机。 “仅退款”条款引来“炸店风波” 以“砍一刀”著称的拼多多，被商家“砍”了，而据推测拼多多平台上的中小商家高达800万。 因而“炸店事件”也被称为： 拼多多的800万个“敌人” 所谓的“炸店”事件起源于3月23日，拼多多上线自营店“拼多多福利社”，但仅仅4个小时该店铺就被迫下架。 缘由在于，此前饱受拼多多“仅退款”处罚规则之困的中小商家，此番涌入拼多多自营店，下单后再退款，拼多多自营店招架不住只好下架。 而从界面等报道来看，部分商家投诉称一直以来平台规则过于苛刻，此前只要揽件超时、客服回复语言不恰当，都会遭遇平台罚款，这也是导致部分商家积怨已久，乃至集中反抗的直接原因。 而“仅退款”政策，则被认为是拼多多面对中小商家“苛政”中的一个典型规则。 通常而言，消费者从拼多多平台买下商品后发现实物和预想中的不同时有两种选择，一是“退货退款”、二是“仅退款”。 据称，消费者如果在拼多多购物收货后，表示自己不满意，选择“仅退款”的话，基本上有80%的可能性平台会同意退款，而商家承担损失。 也正是这一条款，让中小商家在面对“白嫖党”薅羊毛时毫无还手之力，颇有种“赔了夫人又折兵”的无奈。 但这一条款出台的背后，其实也是因为拼多多平台上此前有不少货不对板的现象，消费者同样也饱受假冒伪劣产品的困扰，造成用户的消费体验越来越差。 事实上，拼多多极为依

图片 作者 | 启霖资本 01 拼多多需要更快 拼多多正被催促前行。 近期，拼多多 $拼多多(PDD)$ 公布了2022年截止至12月的财报。财报显示，拼多多集团全年营收为1305.58亿元，同比增长近39%；去年第四季度收入为398亿元。然而此前根据彭博预期，2022年4季度拼多多营收将达到416.43亿元。拼多多交出的财报数据并未达到此前市场预期，股价应声下跌。 拼多多的营收增速与同行相比不算慢，阿里2022年的全年营收同比增长为 2%，京东则是9.95%。在同行衬托下，资本市场对其寄予了很高的期待，过去一年拼多多股价趋势整体走高，过去 12 个月上涨了 66%，而阿里和京东却分别下跌了 27% 和 40%。目前，拼多多的股价是中概股中为数不多的高点。 拼多多、阿里、京东股价对比图  数据来源｜Google 财经 拼多多的高增速全靠同行衬托，但是纵向对比下，增速放缓已是不争的事实。2018年的拼多多营收高峰一度突破600%；2019年为129.74%，依旧有着三位数的增长速度。2021年，拼多多营收同比增速落位57.92%；而今年这个数字是39%。即使拼多多维持以往的重营销策略，四季度营销费用达 177 亿，同比增长 56%，依旧难挽放缓趋势。面对一路下滑的增速，资本市场开始有所动摇。 这个现象当然只是一时的，高位发展期之后迎来增速放缓是平台发展的必经的阵痛期。这种断崖式下降恰恰证明了，所谓营收奇迹只能出现在平台用户涌入的增量市场。体量越大，越无法轻盈地扶摇直上，日渐壮大的平台更适合稳步前进。增速放缓提醒了平台不断寻找新的增长曲线适应长期发展。 拼多多对此似乎早有准备。在此次拼多多财报电话会议上，拼多多财务副总裁刘珺称，“盈利能力并不是当前的全部优先事项。”认为拼多多目前处于投入

看财报，看得越多，有一个见识，就像价值投资者的贤者时间一样越来越长。一家长期主义的公司一定要有一个长期主义的基本盘，不然就随波逐流如惊涛骇浪里的一绺鞭毛。     比如看拼多多的财报，我就要追问拼多多的基本盘是啥。是追求性价比的用户？消费者本质上就是追求性价比，谁的用户都一样，你摘不出来。就如贝光头所说，零售行业有三样需求是永恒：更多的产品选择；更低的价格；更好的用户服务。     我认为拼多多如果一定要有一个基本盘，那这个基本盘应该是三农。你别说这是Cliché，但这是个现实的愿景。在这个谷歌苹果商业模式都不稳、AI即将颠覆一切的时代，全面拥抱三农，非常符合建立公司护城河的逻辑。   给你捋一下逻辑。   拼多多是不是一直想做线上的Costco？而Costco的杀手锏是高性价比的Kirkland，也就是零售商卖第三方生产的东西，但隐藏第三方品牌曝光。   Costco的Kirkland有三个要点，一，Kirkland主打就是超高性价比，尤其是质量，非常刚。二，Kirkland的生产商都非常刚，比如星巴克、灰雁、日本知名绿茶伊藤园、美国最大的海鲜公司Trident Seafoods等等；三，Krikland占了好事多收入的三成以上。   关键点就是标准化、规模化，量大质优、爆款逻辑。     拼多多确实也在做这个事情，梳理财报，你可以清晰地看到这么一个模式：   一是拼多多现阶段仍然在整理平台调性，而供应链改造和商品标准化是平台货币化收入主要来源。   二是拼多多算法主打低价优先逻辑，这个与一般打品牌效果的商品诉求，基本无法在一个 App 里大规模兼容，所以现阶段以及可见将来，拼多多增长将充分利用Kirkland模式。   中国并没有星巴

如果从2022年初算起，拼多多的股价从58美元涨到77美元，涨幅33%，如果从2022年3月18日的最低点23美元算起，拼多多的股价上涨了235%。 毫无疑问拼多多是过去一年多时间，中概股里面最靓的仔。 而拼多多的业绩也在证明这一点，根据公司财报数据，拼多多2022年第四季度收入为398亿元，同比增长46%，2022全年营收为1306亿元，同比增长39%，净利润315亿元。 拼多多为什么能够保持稳定增长？ 核心原因有两个。 第一个是最重要的原因，拼多多深入扎根于农业，差异化竞争优势明显。 几年前，中国互联网投资风头女王徐新曾经说过，电商的最后堡垒是生鲜，得生鲜者得天下。 在拼多多的业绩电话会议上，管理层一共40次提到农业和农产品，如此频繁地强调农业，说明农业是目前拼多多的核心战略。 了解电商的人都知道拼多多和淘宝用户重复度很高了，那么如何形成差异化竞争优势就是关键。 拼多多从成立之初最核额心战略就是深入扎根农业，为中国广大的农业人口服务，帮助大量农民脱贫致富，同时平台上生鲜农产品的品类极度丰富。在帮助农民实现产地直销后，农产品的价格也极具优势。 民以食为天，生鲜无疑是电商中潜力最大的一个品类，拼多多抓住了农业，抓住了生鲜，也就抓住了平台上的9亿用户，生鲜品类低价、高复购率与拼多多的平台属性完美契合，同时这一战略也让拼多多和其他电商的差异化越来越大。 过去几年，虽然三大电商巨头都提出深耕农业的口号，同时市场上也涌现一批资本催生出来的垂直生鲜电商，但是经过几年的大浪淘沙，现在农业领域持续加大投入的还是拼多多。 农业是一个实实在在的行业，谁真心实意帮助农民，谁真心实意分配流量给农产品，这些是不会说谎的，拼多多在提出深耕农业的战略后，基本上每一次业绩电话会议上强调最多也就是农业。 商务部数据显示，农村网络零售额（服装、家具和日用品为主）与农产品网络零售额的差距已经从2016年的73

3月20日，美股盘前，二狗子最爱的老铁 $拼多多(PDD)$ 发布了2022年第四季度财报，整体来看，表现还是不错，但是却低于预期，受到这份财报刺激，盘前拼多多大跌12%，今天美股收盘跌幅扩大14%。 一、表现不俗，低于预期 在2022年第三季度，在各大互联网大厂都在勒紧裤腰过日子的时候，拼多多在第三季度表现可谓是惊为天人，虽然在本季度，拼多多依然保持中概之星的风范，但是中概之星的表现应该不仅如此，还要更上一层楼，没办法，投资者对于拼多多似乎有更高的标准。 营收方面：在本季度内，拼多多实现营收398.20亿元，去年同期为272.31亿元，同比增长46.2%，环比增长12.2%，低于市场预期的416亿，这也是财报公布之后，拼多多股价大跌的重要原因，即便如此，中概之星称号依然俗语拼多多。 利润方面：归属于普通股股东的净利润为94.5亿元，比去年同期的77.69亿元增长了21.6%，环比减少了10.8%，拼多多的白衣补贴还是拖累利润方面。 销售费用：在本季度内，拼多多在销售和营销支出费用为177.32亿元，同比增长56.0%。与阿里京东在想方设法开源节流不同，拼多多是一点都不在节省的，毕竟持续不断的百亿补贴那可是实实在在地砸钱给消费者。 研发费用：财报显示，在本季度内，拼多多研发费用高达24.07亿元，同比增长19.0%，全年研发费用累计103.85亿元，这是拼多多在研发方面首次突破百亿，创下历史新高。 二狗子认为，拼多多在Q4没有超预期的原因主要有以下几个方面： （1）拼多多低价模式已经发展到了瓶颈，尤其是用户增长速度已经开始大幅放缓，缺乏更快的用户增长的后果便是直接导致营收不及预期。 （2）拼多多的低价策略并不是万金油，更不是行业壁垒，就在这个月初，京东为了应对拼多多对其市场不断蚕食，也开始搞

  研发重投入，走向“数实融合”的拼多多，或将寻找到一片更广阔的天地。 作者/毕胥萍 出品/新摘商业评论   上市仅两年，就成为了股价接近翻10倍的超级明星股，拼多多这家企业从不缺外界的关注度。3月20日，拼多多发布了最新一季和2022全年的财报。  单从数据层面来看，拼多多没有什么新故事可言，驱动公司营收和利润的增长引擎也没有变化。但深入观察，一个个来自土地、工厂具体可感的产业蜕变案例，让拼多多扎根农业、“脱虚向实”，从“量”到“质”要增长的发展脉络，逐渐清晰。  一、百亿研发，“向下生根”  “百亿研发”是此次财报中最受关注的焦点之一。  财报数据显示，在美国通用会计准则下，拼多多去年全年研发费用金额超百亿元，同比增长15%。这一数字，一举拿下“成立以来年度研发投资最高金额”。其中，2022年Q4研发费用同比增长19%，达到24亿元。  研发费用五年间连续增长，从2017年 的1.29亿增至2022年的103.8亿，完成近百倍 的提升。    如果从战略调整来看，这一数据的变化并不令人意外。自2021年，拼多多从“重营销”向“重研发”战略转型，一方面研发投入金额在加码，另一方面，营销费用率在降低。  从百分之百的营销费用率，降至50%甚至更低，其分割线恰是2021年的战略转型。说到做到：2021年，全年营销费用率为47.7%，同比降低21.6个百分点；2022年，这一数字是41.6%。  从“百亿补贴”向“百亿研发”转变，是此次财报透露的第一层变化。  更重要的是，补贴大幅下滑了，盈利能力依旧保持在不错的水平。拼多多2022年全年营收1306亿元，同比增长39%。净利润315亿元，较2021年同比增长306％。  从盈利能力的角度来看，研

| 来源：启霖资本 | 周期：2023年2月6日~2月12日 “启霖研究|中概股洞察周报”每周定期发布，专注美股市场，整理发布最新美股IPO情报，持续跟进中概股市场消息。 一、中概股表现 周涨幅前十 本周，所有美股中概股中，周涨幅排名前三的是悦商集团、寺库、TH International Ltd-A，涨幅分别为81.67%、77.98%、57.38%，总市值分别为1.06亿美元、0.21亿美元及8.43亿美元，年初至今涨跌幅分别为60.29%、60.75%、103.24%。 周跌幅前十 本周，所有美股中概股中，周跌幅排名前三的是e家快服、一起教育科技、必迈医药，涨幅分别为-36.83%、-34.29%、-28.09%，总市值分别为0.15亿美元、0.59亿美元及0.05亿美元，年初至今涨跌幅分别为-38.59%、-43.63%、4.07%。 二、中概股大事速览 1、目前，百度、阿里、腾讯、京东、网易等大厂均已涉足类似ChatGPT和AIGC项目。 《科创板日报》记者今日独家获悉，字节跳动的人工智能实验室(AI Lab)有开展类似ChatGPT和AIGC的相关研发，未来或为PICO提供技术支持。 2、在美国创下增长奇迹之后，拼多多准备大力进军北美市场。 日前有消息称，拼多多$拼多多(PDD)$ 海外项目Temu加拿大站点已经开启。一张来自拼多多Temu招商经理的通知截图显示，“一店卖全球，从美国出发，逐步拓展机会市场”。相关消息还透露，站点会对新品有流量倾斜，给7天的流量扶持。希望卖家尽快上线新站点，及时跟进库存。近期多家媒体报道，拼多多旗下跨境电商平台Temu正在进行加拿大站点内测，已将美国站过半产品同步至加拿大站上线。由此，拼多多

Sandalwood电商监测数据显示，在2022年12月的第二周（2022.12.08-2022.12.14），Temu每周GMV达到3400万美元（日均GMV约470万），与22年11月的日均GMV 300万相比，增加了57%。 该平台的平均售价从22年11月初的2.9美元逐渐升至22年12月中旬的5美元，而同期折扣率从60%降至50%。GMV在11月21-30日的一周达到峰值，主要是由于黑色星期五促销。 Temu 平台每周GMV(美元) 数据来源：Sandalwood电商监测数据 截至12月14日，占据Temu GMV的最大份额的服装品类销售额达到910万美元，其次是家居、玩具和鞋包。这4个类别合计占整个平台销售额的65.2%。 Temu平台产品分类GMV（美元） 数据来源：Sandalwood电商监测数据 Temu主要产品类别的ASP（平均售价）中，家用电器的ASP最高，为15.8美元，而其他类别的ASP则在2.1至7.5美元之间。 Temu平台主要产品类别ASP 数据来源：Sandalwood电商监测数据 截至2022年12月14日，Temu开售产品数量也正在激增，SPU总数达到330,593个，其中有销售额的SPU数量达203,943个。从门店数量来看，11月7日到11月30日，Temu上的门店数量快速增长了约55%。 Temu平台SPU数量 数据来源：Sandalwood电商监测数据 Temu平台店铺数量 数据来源：Sandalwood电商监测数据 据Sandalwood电商监测数据显示，Temu开售3个月以来保持着强劲的高速增长。我们将每周跟踪Temu GMV的产品类别细分，并对ASP、折扣率、SPU上市和开店趋势进行深入分析。 想了解更多sandalwood 数据，请联系我们 https://www.sandalwoodadvisors.com/

作者：Manta报告时间：2022年12月6日投资模型：长期价值研究笔记概要三评：5B 中风险三型：长期价值结论分享商家端：拼多多的优势已经很明显- 商品品类多，商家入驻成本低，除了高端奢侈品牌，绝大部分品牌都已入驻或在未来并没有理由不入驻拼多多。- 商家在拼多多上卖货长期成本较低，体现在更低的入驻成本，流量成本和佣金take rate。用户端：- 拼多多的年度活跃购买用户数已经超过阿里和京东。- 人群覆盖上，拼多多的五线及以下城市的用户在三家中占比最高，一线城市的用户在三家中占比最低。- 年龄圈层上，拼多多的90后和00后用户明显少于其他两家，年龄圈层会在未来拼多多更多地扶持3C和美妆后得到改善。导语最新一季度拼多多（$PDD）的财报表现一骑绝尘，这篇研究笔记会从电商平台的本质用户和商户两方面来讨论拼多多主营业务的商业逻辑，探究拼多多是否已经证明了它的获客能力和商家拓展的成功，每个核心问题都会从拼多多和京东淘宝的根本区别展开，探讨拼多多的优势。 01   拼多多的商家数会持续增加吗1.  商品品类京东，淘宝不能卖的东西拼多多可以卖。2. 已经开店的商户为什么要去拼多多？拼多多的入驻成本最低，在拼多多的用户和流量基础上，淘宝和京东的商家仍然愿意去拼多多开店。同时，拼多多也是很多商家的去库存平台。3. 有没有什么原因导致商家不愿意来？- 品牌担心拼多多的调性和自己不符，控价不严，所以有些高端品牌不愿意入驻。- 如何破局？一旦有标志性品牌进入，其他品牌也会跟随进入，不过自营的品牌入驻会造成其他经销商的清退。- 悖论：如果拼多多和淘宝一样有很多品牌自营入驻，品牌要求控价那就会导致拼多多的价格会没那么便宜。4. 未来高调性的品牌会入驻吗？- 现在中小品牌有自营，较大的品牌都是经销商在卖。- 拼多多现在战略上在扶持3C美妆类产品来提高客单价。-

11月28日，美股盘前，拼多多发布了2022年第三季度财报，受到这份财报刺激，昨天拼多多大涨12.62%，今天美股收盘又涨了5.9%，两天合计涨幅为19.29%，这是得咋样的业绩能有这么逆天的表现。一、业绩超预期，领跑电商大盘在疫情的冲击下，各大互联网企业都在勒紧裤腰带过日子，腾讯阿里都在紧衣缩食，大力倡导降本增效，才使得财务数据不至于太糟糕，但是拼多多这Q3逆天业绩，简直是叹为观止、惊为天人！营收方面：在本季度内，拼多多实现营收355亿元，去年同期为215亿元，同比增长65.1%，环比增长11.4%。利润方面：归属于普通股股东的净利润为105.86亿元，比去年同期的16.4亿元增长了546%；调整后归属于普通股股东的净利润为124.72亿元，同比增长295%。销售费用：在本季度内，拼多多在销售和营销支出费用为140.88亿元，同比增长40%。与阿里京东在想方设法开源节流不同，拼多多是一点都不在节省的，毕竟持续不断的百亿补贴那可是实实在在地砸钱给消费者。探员认为，拼多多在Q3大超预期的原因主要有以下几个方面：（1）拼多多主打商品门类以小家电、日化、农产品等生活常用必需品为主，虽然在Q3依然有疫情的不断侵扰，但是消费者在这方面的需求不减反增，这也让拼多多从中获取了大量的用户。（2）更便宜的价格，没有套路的超低价，在拼多多买东西不用等双十一，感觉每天都是双十一，比如探员之前从来不用拼多多，最近一段时间已经成为了拼多多的重度用户，用过一次拼多多爽一次，一直用拼多多那就一直爽。（3）拼多多一直定位于三线城市以及广大农村地区，而这些地区受到疫情影响远不及城市地区。二、广告营销，一骑绝尘广告收入一直以来都是互联网行业赖其生存的基本盘，只要广告相关业务跟得上，这家公司的发展前景就不会太差，换句话说，如果这家互联网公司赚钱，那基本上也可以断定这家公司的广告业务搞的也是风生水起，比如拼多多就

出 品 | 异观财经 作 者 | 鬼神前鬼 最近中概互联网公司陆续发布了第三季度财务业绩报告。总体来看，在当前经济形势下，各大互联网公司在线营销（线上广告）收入整体处于下行趋势，各家互联网公司都在“勒紧裤腰带”过日子，“降本增效”是主旋律。 相比之下，拼多多广告收入大增，加大营销和研发投入的加大扩张海外新业务，拼多多更像一个“另类”的存在。 不得不说，拼多多三季度又交出了一份非常不错的成绩单，营收和净利远超市场预期，变现率持续提升，财报发布后的近几日，拼多多股价持续上涨，资本市场给出积极反应，截至异观财经发稿前，拼多多股价82.04美元，总市值1037.3亿美元。 与外界高赞的“热情”相比，拼多多的管理层却“冷静”许多。11月28日晚，在拼多多财报电话会议上，拼多多财务副总裁刘珺特意对三季度拼多多的账面成绩单做出解释，“三季度临时账面利润增加具有偶发性。不建议将本季度账面利润作为公司未来盈利情况的参考。” 这话是不是很熟悉，此前财报业绩会上，拼多多管理层也有类似的言论，这是有意降低外界对公司的预期，还是对企业自身盈利能力持续性不确定？ 日前，拼多多发布2022年第三季度财务业绩报告。在宏观经济下行的大环境下，与阿里巴巴、京东等各大电商平台相比，拼多多三季度发布的业绩相当亮眼，在远超市场预期业绩的推动下，拼多多股价持续近几日股价持续上涨，背后是营收和经营利润增长的驱动。 首先，营收同比增长65%，增速超京东和阿里巴巴。 财报显示，三季度拼多多总营收同比增长65%至355亿元，超市场预期的309.4亿元。相比之下，拼多多增速远超阿里巴巴3%的同比增速，以及京东11.4%的同比增速。 拼多多的营收主要由三部分构成，分别是在线营销服务和其他收入、交易服务收入、以及商品销售收入。拼多多管理层将这一增长主要原因归结为在线营销服务和交易服务收入的增加。报告期内，拼多多八成以上的收入来源

作者：小探 $拼多多(PDD)$  11月28日，拼多多发布2022年第三季度财报，营收同比增长65%，实现355.043亿元；净利润105.886亿元，同比增长546%；不按美国通用会计准则（Non-GAAP），净利润124.472亿元。 聚焦业务，拼多多3P业务收入为354.48亿元，同比增长66%，在线市场服务收入284.26亿元，同比增长58%，佣金收入70.22亿元，同比增长102%；1P业务收入0.6亿元，同比降低31%，1P业务持续收缩导致毛利率同比提升9个百分点至79%。 跨境项目Temu于9月1日正式上线，公司意图打造全品类跨境电商平台，当前阶段更偏1P模式，卖家供货，平台招商及定价，中长期或仍将开放3P卖家。 Temu出海首站选择北美市场，并加速扩张，但由于该业务仍处在初期摸索的阶段，拼多多CEO陈磊表示服务上有很多有待优化的地方，同时需要从消费者的需求出发，尊重不同市场之间的多样性。 同时拼多多CEO陈磊则在电话会议中直言：“这样的营业水平未必能持续，盈利并不是我们的首要任务。”陈磊的担心并非没有根据，拼多多本季营收脉冲式增长，是因为在线营销服务（包括广告收入）和交易服务收入的增加，但被商品销售收入的减少所抵消。 在电话会议中，拼多多财务副总裁刘珺特别指出，“三季度临时账面利润增加具有偶发性，主要受到多项项目延期等偶发性因素的影响，不能完整反映公司的实际生产经营情况。”未来伴随项目逐渐重启、及投入复位，账面盈利将不可持续。 好消息是，财报显示，公司三季度研发费用支出再创新高，当期研发费用同比增长11.4%至27亿元，拼多多继续加大技术创新方面的投入，加强农业科技成果转化。 今年三季度，拼多多继续扎根乡村，着力数实融合，持续加大补贴投入

11月28日，拼多多发布2022年第三季度业绩报告。财报数据显示，三季度，平台实现营收355.0亿元，同比增长65.1%。保持稳健增长的同时，有一点值得注意，即拼多多研发费用再创新高，第三季度共27亿元投入科技研发。同时，根据财报数据显示，拼多多结合当下数实融合趋势，持续补贴和科技帮扶的对象，从专注农业，向更广的实体经济扩张。二十大报告指出，加快发展数字经济，促进数字经济和实体经济深度融合，打造具有国际竞争力的数字产业集群。当前，数实融合为中国经济提供了新动能、新空间和新的确定性。从代表生活必需品和刚需消费的“吃类”，到代表可选消费产品的“用类”与“穿类”，互联网企业已深刻渗透进普通人的日常消费习惯。以拼多多为代表的电商正在切实落地实体经济，帮助提升农业、制造业等效益，毫无疑问，这也是数实融合进一步提升其零售效率的必然结果。因此，在财报会上，拼多多强调三季度盈利或许难以保持。现阶段还要持续加大对农业及实体经济投入。这背后，暗藏的或许是一家企业重农抑商的长期布局。01重研发农业科技转化仍是重点与众多互联网公司削减研发开支不同，拼多多三季度平台研发费用再度创下新高，同比上升11.4%至27.0亿元。财报会议上，拼多多董事长兼首席执行官陈磊认为，长期坚持研发投入才是增长的关键，避免平台陷入被动。“当下竞争激烈，消费者需求多元化。短期的投资被动减少其实并不利于我们长期业务竞争力的发展，因此我们接下来会继续加大投入，通过更好理解和服务消费者需求，持续扎根实业，通过对农业实体和制造产业不同环节进行科技投入，才是这个平台长期高质量发展的支撑。”陈磊表示。多位分析师也认为，拼多多能保持稳健增长，增速快于其他主流电商，正是得益于注重在农业为主的存量市场的开拓，服务好存量用户，对其营收的增长起到推动作用另外加上品类的扩充、高质量品牌的扩建等举措。当下，对比其他平台，拼多多在农产品的价格、服务、

作者 李妍​在国内消费市场不景气的Q3，拼多多业绩超预期，相较于同行业绩增速，$拼多多(PDD)$ 近期的经营势头显得更为健康。这和拼多多长期深入到实业领域，利用科技力量，为农业和制造业上游供应商，在需求、生产研发、科技转化效率、营销等全链条提供帮助有直接关系。如果说两年前，市场质疑拼多多的农货战略；一年前，市场对此将信将疑；那么到了今天，拼多多逆势所取得增长，则是消费者对该平台长期在供给侧投入给予的认可。拼多多用事实证明了公司在农业领域的坚定投入是正确的，并且取得了初期的回报。财报显示，三季度，拼多多实现营收355.0亿元，同比增长65.1%。同期，阿里集团营收为2071.76亿元、同比增长3%，当中国商业分部收入1354.3亿元，同比下降1%；京东集团营收为2435亿元、同比增长11.4%，与上季度预期的2431亿元基本一致；同样以经营电商收入为主的快手当季实现营收231.3亿元，同比增长12.9%。一，相较于传统电商，拼多多更重视供给侧投入互联网时代初期，大部分产品属于纯线上的，比如通讯、游戏、音乐、视频、搜索、新闻等，而当下的互联网与实业结合的更为紧密了，微信生态与传统产业的融合就是典型代表，该融合客观上起到巩固微信通讯地位的作用。而电商则长期以来和线下实体经济紧密结合，这正是阿里、京东、亚马逊等电商平台拥有强大的生命力、很难被颠覆或取代的基础。在拼多多出现之前，传统电商平台主要在需求汇集和营销侧，为实业提供帮助，原因是互联网平台最大的优势是网络效应，而需求汇集和营销则是网络效应最容易产生优势最大化的地方。网络平台数亿级别的潜在消费者规模，决定着商家的投放预算走向。和先辈一样，拼多多非常重视汇集需求和营销类产品的创新，比如早期平台崛起时利用社交渠道

今年的电商情势让人一言难尽，阿里巴巴、京东、亚马逊各有各的忧愁。宏观环境低迷，当人们对电商的前景不禁要打上问号的时候，拼多多的财报却让人眼前一亮。第三季度，拼多多收入猛增65%至355.0亿元，超过了预期的309.4亿元。相比之下，中国最大的电商阿里巴巴的收入增长仅为3%。拼多多管理层将这一增长主要原因归结为在线营销服务和交易服务收入的增加。但在商品销售方面，数据下降明显。5640万元比2021年同期的8210万元下降了31%。营业总费用为176.536亿元，较2021年同期的128.078亿元增长38%。由于促销和广告活动的支出增加，销售和营销费用从去年同期的100.5亿元提高到140.48亿元（19.7亿美元），增长了40%。TikTok上的Temu开箱视频，图源：TikTok上一季度，拼多多跨出了海外扩张的第一步，在全球最大的消费市场美国推出了跨境电商平台Temu。目前来看，Temu在美国的进展顺利。自从9月1日上线以来，Temu一直在开展大规模的营销活动，包括深度折扣、免费送货、推荐奖金和其他福利。据分析公司Sensor Tower称，截至11月21日，Temu在美国的安装量已超过500万。据悉，Temu的GMV已经达到150万美元以上。不过，也有消息人士称，由于大规模折扣和免费送货，现在Temu每笔订单要补贴30美元。不过，公司高管淡化了Temu大规模补贴的影响。拼多多财务副总裁刘珺在财报电话会上说："首先，我们的国际业务还处于起步阶段，还在不断试验，为各方创造独特价值，我们相信财务方面的表现是我们所创造价值的自然体现。对于所有投资我们都会密切关注其投资回报情况。”拼多多首席执行官陈磊没有详细说明对Temu的计划或期望，他告诉分析师，国际业务是一个需要探索的新领域，公司将从消费者的基本需求出发，运用多年来获得的运营和供应链知识和经验，努力创造独特价值。Temu在“

股市大涨。打脸了，昨天还说着疫情不解决，股市不涨。所以这个事表明了股市的不可预测性，但是我还是觉得一时半会，股市很难有起色。 茅台昨天晚上发布公告，进行特别分红，加上年中分红（每股股利21.68元，股息率1.06%），年内两次分红累计547.51亿元，占2021年净利润的104.37%，分红形式、规模在资本市场少见。同时控股股东又准备增持，刺激了股价今天大涨近6%。酒类股应声都大涨，不过茅台依然有30多倍市盈率，这个市盈率依然高的可怕啊！ 昨天拼多多大涨，出乎我的意料。我发现消费是哑铃型，升级的人喝茅台，降级的人上拼多多，都一片火热，越来越两极分化。美团不知道是不是受到拼多多刺激，也应声暴涨。 昨天证监会表示：恢复涉房上市公司并购重组及配套融资，这个消息直接刺激了万科涨停，我搜了一下相关的房地产港股，发现恒大和融创还在停牌，碧桂园也仅是涨了几个点而已。想起了一句话：苹果一年赚的钱还不够恒大的债务。很悲催，恒大债务一时半会估计也不会还完，就算出台政策，感觉也很难好转了。 康希诺大涨了17%，最近突然传出很多疫苗传闻，估计大家都觉得对它来说算是个利好吧！有点类似于以岭药业，也是2012年重庆啤酒一样的公司。股价可能会有巨大波动，对于短线交易员来说是个再好不过的标地了。 ​平安涨了8%，前一阶段我有个朋友买了平安一年多，实在是撑不住了，最后只好把他卖了，那时候还问我能不能涨。我跟他说能不能涨我不知道，但是现在估值和派息已经很友好了，何不再等等。他实在是等不下去，他怕把他妈妈的养老钱输光，所以还是算了。于是他在不到40的时候把它卖了，现在看见平安跌就很生气，也算是踏空了吧。 这几天世界杯进行途中，一个好友说：上届世界杯他买彩票，输了几十万。我问怎么输的，他说西班牙对葡萄牙时，他准备买3000块钱3比3，但是没买，所以输了十几万。照他的逻辑今天我也亏了好多钱。我准备潜伏进去一

11月28日，拼多多$拼多多(PDD)$ 发布了2022年第三季度财报。财报显示，拼多多三季度收入为355.0亿元，同比增长65.1%，美国通用会计准则下归属于普通股股东的净利润为105.9亿元。美国通用会计准则下，拼多多三季度运营费用为176.5亿元，占收入的比例从去年同期的59.6％下降至本季度的49.7％ 其中，本季度的营销费用为140.5亿元，同比增长39.8%。研发费用为27.0亿元，同比增长11.4%。拼多多财务副总裁刘珺表示，三季度临时账面利润增加具有偶发性，主要受到多项项目延期等偶发性因素的影响，不能完整反映公司的实际生产经营情况。未来，伴随项目逐渐重启、及投入复位，账面盈利将不可持续。因此，不建议将本季度的账面利润作为公司未来盈利情况的参考。拼多多董事长兼首席执行官陈磊在业绩会上表示，当前行业竞争激烈，短期投资被动减少或影响平台长期竞争力。拼多多仍有很多不足的地方，公司将进一步加大科技创新投入，推动农业科技普惠与供给侧升级，踏实创造长期价值。

雷递网 雷建平 11月28日 拼多多今日发布2022年第三季度业绩报告。财报显示，拼多多2022年第三季度营收为355亿元，同比增长65.1%。 受到一些项目投入延缓等偶发因素影响，三季度平台运营费用为176.5亿元，占收入的比例从上年同期的59.6％下降至本季度的49.7％。 拼多多称，2022年第三季度继续扎根乡村，着力数实融合，持续加大补贴投入，推出“超级农货节”、“多多丰收馆”以及“多多新匠造”等一系列活动，一如既往坚持对农产品“零佣金”，依托百亿补贴、万人团、直播等手段，覆盖超50万款农副产品，打造实体经济高质发展所需的增量市场。在长期立足农业、以实为本的策略拉动效应下，平台全域消费也继续得到提升。 拼多多董事长兼首席执行官陈磊表示，“我们将继续扎根实业，加大科技研发投入，帮助农村实体发展。与此同时，将进一步助力供应链提效，服务制造业数字化发展，推动供给侧升级。” 拼多多Q3营收355亿 同比增65% 拼多多2022年第三季度营收为355亿元（约49.91亿美元），较上年同期的215.1亿元增长65%。 其中，拼多多2022年第三季度在线营销服务营收为284.26亿元（约39.96亿美元），较上年同期的179.47亿元增长58%。 拼多多2022年第三季度来自交易服务的营收为70.22亿元（约9.87亿美元），较上年同期的34.77亿元增长102%。 拼多多Q3成本74.14亿 同比增13% 拼多多2022年第三季度成本为74.14亿元（约10.42亿美元），较上年同期的65.59亿元增长13%。 拼多多Q3毛利280.9亿 毛利率79% 拼多多2022年第三季毛利280.9亿，毛利率79%，上年同期毛利率为70%。 拼多多Q3费用176.54亿 同比增38% 拼多多2022年第三季度费用为176.54亿元（约24.82亿美元），较上年同期的128亿元增长

雷递网 乐天 11月28日 拼多多今日发布了2022年第三季度财报。财报显示，拼多多三季度收入为355.0亿元，同比增长65.1%。 业绩电话会上，拼多多董事长兼首席执行官陈磊表示，“拼多多成立七年多来，与千千万万农户及制造企业共同成长。我们未来将继续坚持以实为本，加大科技创新及供给侧升级投入，服务实体经济，助力消费增长，进一步满足消费者对品质好物的需求。” 拼多多称，本季度，一以贯之地着力数实融合，先后推出了“超级农货节”、“多多丰收馆”以及“多多新匠造”等一系列活动，打造实体经济高质发展所需的重要增量市场，助力农业、制造业提质升级。 ——————————————— 雷递由资深媒体人雷建平创办，若转载请写明来源。

11月28日，拼多多发布2022年第三季度业绩报告。财报显示，三季度，平台实现营收355.0亿元，同比增长65.1%。受到一些项目投入延缓等偶发因素影响，三季度平台运营费用为176.5亿元，占收入的比例从去年同期的59.6％下降至本季度的49.7％。$拼多多(PDD)$  拼多多三季度继续扎根乡村，着力数实融合，持续加大补贴投入，推出“超级农货节”、“多多丰收馆”以及“多多新匠造”等一系列活动，一如既往坚持对农产品“零佣金”，依托百亿补贴、万人团、直播等手段，覆盖超50万款农副产品，打造实体经济高质发展所需的增量市场。在长期立足农业、以实为本的策略拉动效应下，平台全域消费也继续得到提升。 ▲ 绿色好吃有营养的云南红河州卧龙谷村 “云恢290”大米，在拼多多上广受欢迎，成为带动村民致富的“致富米”。俞宏浩｜摄 拼多多董事长兼首席执行官陈磊表示，“我们将继续扎根实业，加大科技研发投入，帮助农村实体发展。与此同时，将进一步助力供应链提效，服务制造业数字化发展，推动供给侧升级。” 平台研发费用再创新高，继续加强农业科技成果转化 三季度，平台研发费用再度创下新高，同比上升11.4%至27.0亿元。拼多多财务副总裁刘珺表示，“我们会继续加大技术创新方面的投入，用技术创造长期价值。” 在前不久的中国农民丰收节活动上，由拼多多“百亿农研”专项提供支持、中国农业大学农学院小麦研究中心培育的小麦新品种亮相。该系列解决了我国优质强筋小麦普遍存在的优质不高产、优质不抗病、品质不稳定的问题，对优质麦生产及产业发展具有重要推动作用。目前新品种正在黄淮小麦主产区的河南、河北、山东等地大面积推广应用。 三季度，拼多多启动了第三届“多多农研科技大赛”。本届大赛将赛场搬到了上海崇明的集装箱