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中国资产正在迎来自己的高光时刻。 自九月底政策组合拳提振国际市场信心以来，A股、港股、美股三地中国资产纷纷参与到盛大的估值回归潮之中。曾经常被投资市场放在嘴边的“anything but china”，此刻已瞬间转换为另一种含义的“ABC”——allin buy china。 业内最知名的对冲基金管理人之一大卫·泰珀（David Tepper）甚至直言：建议“买入一切”中国相关的资产。 （图源：CNBC官网） 然而在这市场同庆、投资者大喜的时刻，那些没能赶上这场狂欢的巨头，却多多少少有些落寞。尴尬的点在于，部分企业错失机会的原因，是在暴涨来临前一直卡在上市进程中。比如曾被视为全球快时尚黑马的SHEIN，近年来通过各种手段瞄准不同的资本市场，但至今没有完成上市。 虽然它们中的一部分如今可能已不属于“中国资产”，但面对史无前例的市场暴涨潮，很难想象这类企业当前心态会有多复杂。 突如其来的转折与暴涨 给中国资产一个星期，它能完成改天换地的奇迹。回顾这轮让全球中国资产雨露均沾的暴涨潮，投资者的心情恐怕很难平静。让我们挑一些重点来回顾： 9月24日，两条核心政策亮相，A股午后开启大涨，上证涨超4%，茅台股价接近涨停；到了晚上，离岸市场中国资产全线暴涨，中概互联网指数KWEB大幅跳空高开，涨超10%，高盛电话会被蜂拥而来的投资者挤爆，不得不专门总结了客户最关心的五个问题公开回答，并最终得出上涨势头可继续的结论。 25日、26日、27日，市场奇迹连续上演，富时中国A50指数期货夜盘刷新一年新高，港股成交额创下新纪录，上交所一度被挤到宕机，KWEB涨幅及纳斯达克中国金龙指数涨幅均超10%。信心大爆发，有券商直接给公众号标题打上了一个“干”字。 （图源：中信证券微信公众号） 30日，A股迎来国庆节前最后一个交易日，上证指数暴涨超8%，一个星期时间从2700点左右拉升至3300点以上，完成

“在未来，要么被AI统治，要么成为AI的创造者”——埃隆·马斯克 9月27日以来，受政策以及AI应用前景的利好，中概股开启了一轮强力的反弹。其中，知乎涨超10%，领涨一众中概股，花旗、福瑞集团均给出了买入评级。 $知乎(ZH)$ 然而，从历史股价来看，尽管知乎的股价在最近的一个月内反弹超过15%，但仍然处在绝对的历史低位，较2021年最高价下跌超过95%。 作为中国曾经影响力最大的图文内容平台之一，知乎的股价为何低得如此“惨烈”？面对微博、抖音、小红书等流量平台的进攻，知乎是如何节节败退，走到今天这步田地的？AI时代到来以后，知乎又能否凭借自己“高质量严肃内容”的优势，利用AI逆风翻盘，走出自己的商业化之路？ 财报业绩低迷，投资者用脚投票 从财报数据来看，2019年至今，知乎已经连续亏损5年。这对于一家2011年成立，总运营时长超过13年的内容平台来说，显然不正常。 数据显示，2024年上半年，知乎实现营业收入约18.95亿元，上年同期为20.38亿元，同比下降7.1%；净亏损2.46亿元，同比减少46.2%；经调整净亏损1.8亿元，同比收窄47.4%。 然而，知乎之所以能够在营收下滑的同时，亏损收窄。靠的不是基本面的增长，而是依靠“降本增效”来削减营销和研发开支。对此，知乎在报告中表示：“下半年还将通过更加节制的支出和持续优化成本费用结构来缩减亏损。” 事实上，知乎的核心用户数据不仅没有增长，还在不断下滑。2024年上半年，作为知乎最大收入来源的付费会员服务收入约8.82亿元，同比下降2.4%；同时，营销服务收入约6.75亿元，同比下降约19.26%；仅有职业培训服务收入约2.79亿元，同比增长11.0%。 不难看出，三大主要业务收入中，前两大核心业务收入同比均出现了下降。对此，知乎的解释

那些在过去几年里依然看好中国资产基本面的投资者，终于等来了中概股价值重估的时刻。 纵观港美股市场，过去一周时间里，恒生科技指数暴涨20.23%，恒生综合、恒生指数等涨幅均在13%以上；同时，从9月24日至27日，美股中概股连续四个交易日大涨，中概股指数累涨超16%，中概互联网指数ETF累涨超24%。 值得关注的是，在投资者“批发式进货”的热潮中，不少处于中腰部的中概股增幅甚至跑赢了头部中概股。比如，爱奇艺、哔哩哔哩、小鹏汽车、Boss直聘等，近五个交易日内涨幅均超过30%，而同一时间，腾讯、阿里巴巴等巨头们涨幅均低于这一数字。 $爱奇艺(IQ)$ 注：截至9月29日，部分美股中腰部中概股5日/10日股价表现（图源：富途牛牛） 腰部中概股何以成为增长“黑马”？这些公司的增势能否延续？ 双重利好，中概股上演“绝地反击” 短短一周，中国资产摆脱了低迷表现，再次成为资本市场的“香饽饽”。这背后是中美两国政策密集发布带来的双重利好。 继9月24日国新办新闻发布会打出“金融支持经济高质量发展”政策组合拳，9月26日，中央政治局会议罕见部署经济工作，强调“对于当前经济运行出现一些新的情况和问题，正视困难、坚定信心，切实增强做好经济工作的责任感和紧迫感”，持续向市场注入长期信心。 更早时间，美联储宣布降息50个基点，也对中概股行情反转起到推动作用。 对于上述政策，交银国际称，“随着美联储进入降息周期，以及中国及时推出系列重磅货币政策支持举措，预计港股将同时受益于海内外流动性改善，以及全球资本再平衡，迎来阶段性上涨。” 摩根大通、高盛、瑞银等外资投行也纷纷发声，坚定看好中国资产。美国知名亿万富豪投资者、对冲基金传奇人物大卫·泰珀表示，中国推出宽松政策的力度超出他的预期，他将大力押注中国股票。 政策刺激与降息效应下

美股研究社获悉，2024年9月24日，华兴资本首次覆盖亿航智能（EH.US），给予“买入”评级，目标价19.71美元，较9月23日收盘价有67%的上涨空间。华兴资本认为，亿航智能作为eVTOL领域的全球领导者，将受益于强有力的国内政策支持。EH216-S是全球首款获得航空器适航三证的eVTOL产品，预测EH216-S的销量将从2023年的52架增加至2026年的700架。在国内，空中游览目前是eVTOL的主要应用场景，而未来城市内和跨城市空中交通应用场景将带来更广泛的市场机会。华兴预计中国对于eVTOL的需求将超过10万架，2050年eVTOL市场规模将达2000亿元人民币。 $亿航智能(EH)$ 据了解，截至2024年7月，EH216-S在国内的订单储备超过1,100架（包括预订单），这些订单将在未来两年内完成交付，表明市场需求强劲。亿航智能已经在广东省云浮市建造了一座年产600架的制造工厂，随着更多订单的到来，我们预计亿航将扩大生产能力以加速交付。 华兴资本预计亿航智能2023至2026年销售增长率为138%，预计毛利率将稳定在60%以上，而三项费用将随着规模经济的扩大而缩减。华兴预测亿航智能将在2026年扭亏为盈。 全球eVTOL市场潜力巨大。根据市场研究公司Precedence Research的数据，2023年全球eVTOL市场规模为125.3亿美元，预计到2032年将达到357.9亿美元，复合年增长率为12.4%。这一增长主要是由于公众对城市空中交通的接受度不断增加，投资增加，政府政策的支持以及企业的关键技术迭代升级等。 市场研究公司Markets and Markets预测，到2050年，全球eVTOL航空器的数量将达到16万架，市场规模约为900亿美元。这一预期反映了eVTOL技

美股研究社讯，周一，中概股走高，截至发稿，贝壳(BEKE.US)涨超7%，腾讯音乐(TME.US)涨超5%，虎牙(HUYA.US)涨超4.6%，理想汽车(LI.US)涨超4%，百度(BIDU.US)涨近4%，蔚来(NIO.US)涨超3.8%，小鹏汽车(XPEV.US)涨超1.9%。 $贝壳(BEKE)$ 其中贝壳累计涨幅达7.52%，报15.45美元。消息面上，贝壳宣布进军房地产开发领域一年多后，拿下其首个自主操盘项目。 9月20日，成都推出锦江区金融城三期H12地块，该地块出让面积1.58万平方米，起拍楼面价19200元/平方米。 与金茂、招商、绿城等十几家房企经过82轮竞后，地块最终由贝壳旗下贝好家（成都）置业有限公司以10.76亿元的价格竞得，成交楼面价27300元/平方米，溢价率42.19%。 进军成都地产，贝壳开辟新版图 近期，贝壳集团旗下贝好家公司的重大举措——以超过10亿元资金在成都拿地，再次将市场焦点聚焦于贝壳在房地产开发领域的深化布局。继成功试水西安项目后，贝好家此番在成都的落子，无疑标志着贝壳正加速推进其房地产开发的战略版图扩展。 天时地利，共铸房地产开发新篇章 自去年贝好家事业线成立以来，其便以数据驱动型住宅开发服务平台为定位，秉持C2M（Consumer to Manufacturer）核心理念，即从消费者需求出发，逆向定制产品开发。这一模式精准对接了房地产领域对于新质生产力的渴求，引领行业从传统的开发销售模式向服务导向和创新驱动转型。 天时：市场变革，需求升级 当前，房地产市场正处于深刻变革之中，从增量市场逐步转向存量市场。随着城镇化进程的深入，消费者对居住品质的要求日益提高，房地产市场需求结构发生显著变化。 贝壳凭借敏锐的市场洞察力，抓住这一转型机遇，通过布局房地产

2018年美团上市，敲钟之后的王兴在致辞中，特别感谢了「重新发明手机」的乔布斯： “如果没有移动互联网，没有智能手机，我们今天所做的一切都是不可能的事情。” 彼时的中国市场，庞大的人口红利和快速发展的移动互联网生态，让人们之间的距离逐渐细化。催生出的物流行业，也成为了几年后互联网行业中最大的风口之一。 而随着“最后一公里”的概念的出现，整个即时配送行业，无数企业都在以公里为半径，推出不同领域的细分服务，来解决用户的消费需求。成立于2014年的闪送便是其中一员。 2024年9月13日 ，BingEx Limited闪送必应有限公司（以下简称闪送）公开披露招股书，拟在美国纳斯达克IPO上市。 作为十年前的明星创业项目，闪送现在才选择上市？十年过去，如今的即时配送行业既有背靠外卖速递“双修”的美团、蜂鸟，还有背靠京东电商的达达，同时还有快递系的顺丰同城。缺少巨头背景的闪送，又将面临怎样的挑战？ 沉寂已久的独角兽，终于要上市了 根据工商资料，闪送成立于2014年。彼时，中国正在经历这一轮前所未有的创投热潮。因此，闪送自诞生起就备受资本青睐：此前，闪送曾获得经纬中国、顺为资本等多家机构的投资。目前，闪送公开披露的融资已达10轮，累计金额达3.39亿美元。 在创立初期，闪送主打钥匙证件等重要物件的“江湖救急”，随后将业务扩展到了鲜花蛋糕、电子产品等物品的递送服务。相较于普通快递，这类服务往往要求更快、更安全，因此用户需要支付的费用也比普通快递要高。闪送因此得以成长为国内最大的同城即时速递行业一对一急送平台。据官网数据，截至2024年6月，闪送覆盖290座城市，用户规模达1亿，骑手近300万。 成长迅速，又有着一众投资机构站台。因此，闪送的资本化日程一直被外界所关注。早在2020年，就有闪送高管在接受采访时表示，闪送或将很快上市成为“即时配送第一股”。 然而，就在闪送传出上市传闻以后，

2024年9月20日，极氪智能科技旗下豪华大五座SUV极氪7X正式上市，包括后驱智驾版、长续航后驱智驾版和长续航四驱智驾版三个版型，官方零售价为22.99万元、24.99万元和26.99万元，并于同期开启全国交付。即日起，用户可通过极氪App、极氪官网、全国各大城市的极氪门店等官方渠道进行订购。 2024年9月20日到2024年10月31日（含），所有支付5000元定金的用户，可享至高价值超过5.6万元的限时购车权益，包括：价值3.5万元的ZAD完全智能驾驶辅助系统终身功能体验；可免费选配价值1.1万元的20英寸多辐轮毂；可免费选配价值至高8000元的涧石蓝外饰组合或者森野绿、云霞橙、曙光棕的外饰色；可减免2200元的7kW智能家充桩套餐（10米）。同时，极氪新车首任车主下定首台极氪7X，可享价值1.5万元的增换购权益，该权益自极氪7X上市起三年有效。 极氪7X官方售价＆限时预定权益 发布会上，极氪智能科技CEO安聪慧首先发布捷报，极氪7X从预售到正式上市，20天订单突破5.8万单，印证了极氪7X成为主流市场标杆的实力。打造新能源时代最好的SUV，极氪7X从中国用户的实际需求出发，不跟随市场已有的惯性思维，不做脱离用户需求的创新，做追求极致安全的偏执狂！在设计上，回归SUV最经典造型，不溜背，把SUV该有的大空间还给用户；在三电性能上，极氪独有的“三个800全生态解决方案”，全面引领800V时代；在操控上，打破纯电SUV“身高”的限制，可城可野，脱困能力更是媲美百万级豪华越野SUV；在豪华上，极氪7X采用了效果最好的物理防晒解决方案，保留了实体按键的设计，并带来了许多之前百万级豪华才有的豪华配置；在安全上，极氪7X一次性带来了四项全球首发的汽车安全新功能，让极氪式安全再度进阶。 极氪7X从预售到正式上市20天订单突破5.8万单 触感与科技的结合，极氪7X处处动心，处处豪

美股研究社讯，美东时间9月13日，闪送必应有限公司（BingEx Limited，简称“闪送”）正式向美国证券交易委员会（SEC）提交了F-1注册声明文件，向纳斯达克证券交易所的上市之旅迈出关键一步。 此次上市计划采用“FLX”作为股票代码，并吸引了中金公司、中信里昂证券、德意志银行及瑞银等知名金融机构担任承销商团队。 此前，闪送的赴美上市计划已获中国证监会国际合作司的正式备案批准，该通知于今年7月4日对外公布，为闪送的上市之路奠定了坚实的政策基础。 据天眼查信息，闪送成立于2014年，始终致力于提供高效、便捷的一对一专送服务，满足个人及企业客户的多样化需求。 截至2024年6月30日，其服务网络已广泛覆盖中国境内的295座城市，拥有注册骑手数量近270万，展现了强大的市场影响力和服务规模。 此次纳斯达克上市，随着资本市场的助力，闪送有望进一步巩固其市场地位。

美股研究社讯，据信也科技FinV公众号消息，9月12日，信也科技参与重庆市江北区重大项目签约活动，双方将在加快信也科技在西南地区业务扩展，助力重庆打造西部金融中心等方面展开紧密合作，为“西部陆海新通道”建设作出贡献。 $信也科技(FINV)$ 江北区2024第三季度重大项目集中签约、开工、投用活动由中共重庆市江北区委、重庆市江北区人民政府主办，区发展改革委、区招商投资局、江北嘴管委办、江北城建集团承办。江北区委书记滕宏伟，区委副书记、区政府区长陶世祥，以及市、区相关部门领导，来自金融机构、项目业主单位、签约企业的相关负责人等近200人出席活动。 重庆江北区在本次活动上共签约36个重大项目，总投资107.3亿元，投资体量大、质量结构优、带动效应强，将为江北区培育新质生产力、塑造发展新动能注入强劲动力。 信也科技集团是参与此次重大项目集中签约活动的36家企业之一。信也科技创立于2007年，是国内领先的数字科技企业，其在金融科技、海外业务、科技创新孵化等业务板块拥有体系化布局。 信也科技党委书记苗萌表示，重庆市正着力打造国际性综合交通枢纽，同时兼备“一带一路”和长江经济带交汇点的区位优势，在“西部陆海新通道”建设中担纲物流和运营组织中心角色。江北区提出了政府引导、市场驱动、场景带动的新型科技企业营商环境建设，这些独有的政策优势和吸引力与信也科技深化科技产业布局、积极参与“一带一路”倡议的目标高度契合。未来，公司将在重庆市江北区积极响应优势互补、市场运作、共同发展的政府提议，为“西部陆海新通道”建设作出贡献。 来源：信也科技FinV

美股研究社讯，9月12日，斗鱼发布了2024年第二季度未经审计的财务报告。本季度斗鱼继续保持“以游戏为核心的多元化内容生态平台”战略方向，聚焦于公司优质主播资源和内容等优势，在优化公司收入结构的同时，致力于为核心用户提供更加匹配的优质内容和游戏相关服务，进一步探索内容创新和收入多元化。 2024年第二季度，斗鱼移动端季度平均MAU为4410万，付费用户数为340万。平台总营收10.32亿元，毛利润8420万，毛利率8.2%，本季度斗鱼录得净亏损4920万元，调整后净亏损为4550万元，环比亏损大幅收窄。与此同时，创新业务、广告及其他收入为2.42亿元，公司收入结构进一步优化。 斗鱼临时管理委员会表示：“2024年二季度，我们发挥平台深厚主播资源和优质内容等优势，持续深化与游戏厂商的合作，在丰富平台内容生态的同时，增强公司的多元商业化能力。我们携手主播和游戏厂商，通过不断的内容创新和产品升级，探索和推出多种合作模式，旨在为平台用户提供优质的内容体验和多样的游戏相关服务。公司一直努力回馈股东的信任和支持，除了去年12月宣布的2000万美元股票回购计划，我们于7月初宣布了共计3亿美元的特殊现金分红。面临宏观经济和行业发展的波动，我们继续贯彻‘以游戏为核心的多元化内容生态平台’的长期发展战略，灵活调整公司运营策略，积极应对挑战，不断优化平台内容生态，实现公司的长期可持续发展。” 持续释放游戏电竞资源，打造斗鱼特色平台赛事生态 2024年第二季度，多项职业电竞赛事春季赛相继开展，斗鱼充分释放版权赛事资源储备，结合平台深厚的主播资源等优势，持续提供优质的内容体验。本季度斗鱼转播了近30场官方大型赛事活动，包括英雄联盟LPL春季赛和MSI季中赛、王者荣耀KPL春季赛、和平精英PEL春季赛、CSGO BLAST等官方大型赛事，独家直播了格斗游戏大赛EVO，为不同游戏受众提供了高质量的可选