拼多多的基本盘是农多多:Q4财报

看财报,看得越多,有一个见识,就像价值投资者的贤者时间一样越来越长。一家长期主义的公司一定要有一个长期主义的基本盘,不然就随波逐流如惊涛骇浪里的一绺鞭毛。

 

 

比如看拼多多的财报,我就要追问拼多多的基本盘是啥。是追求性价比的用户?消费者本质上就是追求性价比,谁的用户都一样,你摘不出来。就如贝光头所说,零售行业有三样需求是永恒:更多的产品选择;更低的价格;更好的用户服务。

 

 

我认为拼多多如果一定要有一个基本盘,那这个基本盘应该是三农。你别说这是Cliché,但这是个现实的愿景。在这个谷歌苹果商业模式都不稳、AI即将颠覆一切的时代,全面拥抱三农,非常符合建立公司护城河的逻辑。

 

给你捋一下逻辑。

 

拼多多是不是一直想做线上的Costco?而Costco的杀手锏是高性价比的Kirkland,也就是零售商卖第三方生产的东西,但隐藏第三方品牌曝光。

 

Costco的Kirkland有三个要点,一,Kirkland主打就是超高性价比,尤其是质量,非常刚。二,Kirkland的生产商都非常刚,比如星巴克、灰雁、日本知名绿茶伊藤园、美国最大的海鲜公司Trident Seafoods等等;三,Krikland占了好事多收入的三成以上。

 

关键点就是标准化、规模化,量大质优、爆款逻辑。

 

 

拼多多确实也在做这个事情,梳理财报,你可以清晰地看到这么一个模式:

 

一是拼多多现阶段仍然在整理平台调性,而供应链改造和商品标准化是平台货币化收入主要来源。

 

二是拼多多算法主打低价优先逻辑,这个与一般打品牌效果的商品诉求,基本无法在一个 App 里大规模兼容,所以现阶段以及可见将来,拼多多增长将充分利用Kirkland模式。

 

中国并没有星巴克灰雁,但我们有星罗棋布的舌尖上的中国以及化零为整的集散地,所以拼多多打法的差别,就是直捣黄农。

 

为啥三农可以与Kirkland模式完美契合呢?你去菜场买菜不会在乎葱姜蒜的品牌的;你去消费某个特定品种,比如长白山野山参,或者红富士苹果,这也只是品种或者产地,而并非品牌本身。

 

不仅仅是面包粮食蔬菜,酿酒、高档牛肉、茶叶咖啡这些高附加值经济作物,都是农林牧副渔的范畴,都不需要品牌,或者说都可以是Kirkland。甚至黄花梨木。逻辑都是一样,不需要品牌,都可以叫农多多。

 

但三农这个行业是巨难的,对于一般玩家而言农业是非常坏的行业。三农有多难?这是个基本靠补贴才能活的行当。你甚至都不需要亲历过这个行业,但凡你看过《克拉克森的农场》,就知道农业多难搞。国内农民农业产地分散,农产品种类多如过江之鲫,如何规模化、标准化、工业化、流水线化?接近5亿人生活在农村,真正从事农业生产的人口大约2.5-2.7亿人,产品五花八门。

 

我突然看到,面对包罗万象的中国,拼多多遇到的难题如出一辙。拼多多的打法就是百亿农研,玩儿命整,对农产品供应链,回溯与改造。

 

农业模式不好,农产品有个很大的特点,毛利低,耗损大,这就是我们看拼多多的毛利为什么在2020年开始下探的原因,因为2020年开始在农产品补贴方面的投入增大(社区团购等业务的发展),拼多多2020年毛利率从80%的水平跌到68%,2021进一步降到66%,2022回升到75%。

 

但也因为这个业务是一个低毛利的业务,所以你要有能力持续地在制造农产品上的聚集效果,将不同地点大量分散的农副产品与其订单汇集到一起,对接数以千万计的小规模供应商,大幅减少中间交易环节增加商业效率,才能降低成本,挤出毛利。

 

而这个毛利一旦挤宽了,就是你的壁垒,因为别人就算想来抢你,一来是他进不来,二来是,你请他来他都不来。

 

除了向Costco看齐的Kirkland模式外,三农另外一个爆点就是多多买菜。拼多多生鲜模式,非常契合中国三农特点,梳理财报来看,多多买菜稳坐第一梯队。4Q佣金收入88亿元,同比增长86%。22年全年佣金收入276亿元,同比增长95%。我预计多多买菜,作为新业务盈利能力将逐步提高,也整体上提升拼多多的毛利率。

 

 

就如外卖一样,多多买菜可以改变人的习惯,你收到的菜是切好洗好娇艳欲滴,你就很满意,都说二十八天足以培养一个人的一个习惯,懒癌发作,不是为了娱乐的目的,已经有很少多多买菜用户再愿意出门一趟逛菜场专门挑菜买菜。外卖有个不健康不卫生信任度低的天然缺陷,但买菜到家却并没有。

 

 

 

我认为就像京东的工业体系一样,拼多多是一个三农体系,百亿农研投入是凿河的,从农产品种植,到农产品销售,到农产品物流链条,全面提高效率,让供给侧嗨起来,创造需求。许多人认为是先有需求后有供给的,我一直不那么认为,我一直认为是供给创造需求;如果你不知道有柳州螺蛳粉这种香臭香臭的神仙小吃,你永远也不会有对如斯食物的需求;如果我让你知道了嗦粉的快乐,你的需求就会爆炸。供给决定需求,颠扑不破。

 

 

而农产品更是如此,大家生产得越多+消费得越多=经济越繁荣,这事儿当然非常非常不容易,但拼多多想做Costco,想激发“量大质优人靓味美”的美式大消费,怎么可能不拥抱三农,又怎么可能不搞百亿农研。

$拼多多(PDD)$

# 如何看待拼多多利润再破历史新高?

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评论6

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  • 拼多多各方面都挺好的啊 现在用户也越来越多了
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  • 你还会爱吗
    ·2023-03-27
    看好拼多多 我感觉是蛮不错的平台
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  • 吾股丰登123
    ·2023-03-27
    农产品是生活的根本 消费需求是有的
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  • 考股学家
    ·2023-03-27
    搞农产品利润确实是很低 慢慢来吧
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  • 源权
    ·2023-03-28
    加油多
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  • 华昆
    ·2023-03-27
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