• 一号财经·09-24 16:28一号财经

      家乐福中国换帅,苏宁张近东也要回归?阿里系能答应吗?

      来源:一号企业家(ID:yihaocaijing1)作者:九哥一号说:风流总被雨打风吹去他,曾经贵为江苏首富。他年纪轻轻的大公子,是意甲豪门国米主席。他曾经和恒大老板许家印,喝过史上最贵的交杯酒,一杯酒,200亿。他,就是苏宁集团创始人,张近东。“企业灵魂人物”高调归来?久未露面的张近东,最近忽然现身了。苏宁易购(002024.SZ)$ST易购(002024)$ 818大促季刚一落幕,张近东便只身前往南京大区,慰问核心团队。选择在此时重回公众视野,张近东或许是不想让自己一手创立的苏宁太快忘掉自己。在这份只有一张新闻配图的半官方新闻通稿中,恰巧就是张近东正襟危坐给大家开会的照片。气质这块,张近东仍然拿捏得死死的。有意思的是,会议桌两侧与会人员的席卡竟然不是采用通常面向本人一侧的摆放形式,而是通通横着放,让拍照的镜头能将所有人的席卡尽收眼底。这样一来,倒也能显示出高管们的身份,让外界看出张近东在苏宁仍然掌握着不小的话语权。就像这篇新闻稿在最后说到:“近段时间,作为创始人和企业灵魂人物的张近东现身,给团队动员鼓劲,凝聚力量、传递信心,这对处于艰难时期的苏宁易购来说尤为必要。”董事长的位子虽然不干了,但是“企业灵魂人物”的标签还是得贴下去。这段位,低调而不失分量。抱上“春兰”大腿说起张近东的发家史,绕不开上世纪90年代的“下海潮”。1984年,从南京师范大学毕业后,张近东进入南京鼓楼区一家区属企业工作。上世纪80年代末90年代初,中国出现一股“下海”潮流,年轻的张近东也在此时跃跃欲试。张近东先是利用工作之余承揽了一些空调安装工程,为自己创业攒到了10万元资本。在短缺经济的当时,最热门也最赚钱的商品是家用电器,彩电、冰箱、洗衣机等供不应求。不过,张近东却没凑这个热闹,在冷静思考了几天后,他做出了令周围许多人惊讶的选择:专营那时还属于“奢侈品”的空调。1990年12月,27岁的张近东,凭着“初生牛犊不怕虎”的劲头辞去了令众多人羡慕的体制内工作,在远离闹市的南京宁海路上租下一个面积不足200平方米的小门面,成立了一家专营空调批发的小公司——苏宁交家电,开始了个人和苏宁电器的创业历程。现在回过头来看,张近东当然是选择了一条铺满黄金的路,弯下身子去捡就是了。但在当时却还是有赌的成分。1990年的GDP增长率只有3.9%,也是从1978年以来的12年中GDP增长率最低的一年,其中在1984年甚至达到了惊人的15.2%的GDP增长率。但是在1991年GDP增长开始回升,达到9.3%;1992年GDP增长得比1991年更猛,仅次于1985年,同样超过双位数,达到14.2%。所以说,今天说中国经济韧性强、回旋余地足,是有历史根据的。2022年上半年GDP增长的慢一点并不可怕,过去通过 40 余年的时间,中国GDP 飞速增长了 100 多倍,以前所未有的速度迅速实现了工业化和现代化。从长期来看,中国经济仍然保持恢复发展态势,今年全年实现5%增速目标仍然有望。也是在1992这一年,一批体制内青年纷纷下海创业,从此在中国企业家诞生了“92派”这个群体。张近东比92派出道还早两年,算是尝到了“头啖汤”。当时正处于空调销售的暴利时代,张近东下海第一年就做到了6000万元,净利润1000万,此时的他年仅28岁。而张近东能赚到空调的暴利,离不开当年火爆一时的一个空调品牌:春兰空调在张近东正式辞职下海之前,他曾经开过一个咖啡店,据说这也是南京的第一家咖啡厅。当时为了让咖啡厅显得上档次一点,张近东想到给咖啡厅装上空调,可是他又舍不得花大价钱去买空调。后来,通过熟人的关系,张近东认识了春兰空调南京办事处的主任卞国良,并以优惠的价格从卞国良手里买下了两台空调。通过这件事,张近东和卞国良有了交集,他在与卞国良的交往中也对空调行业有了了解,随后便萌生了进军空调行业的想法。在卞国良的引见下,张近东有了机会到江苏泰州春兰空调厂参观,随后他便干净利落地决定和春兰合作。所以当时小小的店面上不仅挂着苏宁交家电公司的牌子,还挂着春兰南京专营店的牌子。对于张近东来说,或许他当时只有春兰的货源,所以就做了春兰的专营店,那时的他可能还不知道,他创造了一个全新的商业模式。几年后,各个行业都开启了这种商业模式,各大企业的专营店和专卖店遍布全国。那个年代,拿到春兰空调的货源,就像今天成为茅台的经销商一样,供不应求,门庭若市。所以说,张近东的发家,春兰空调功不可没。但张近东并不满足只卖春兰空调,那时候珠海的格力空调势头也很猛。有一天,张近东拿着500万元支票找当时负责江苏市场、交情还不错的董明珠购买格力空调。张近东自以为打好了小算盘,直接送她五百万让她绕过原来的经销商直接给苏宁供货,董明珠肯定不会拒绝。令张近东没想到的是,董明珠居然一口回绝。董明珠早就和江苏五交化达成了协议,做生意最讲究信义,董明珠当然拒绝。张近东气急败坏,一个电话打过去和她理论,整整对骂了40分钟。张近东说:“你这个女人,给你钱都不要”,而董明珠则直接回击:“想从我这拿货门儿都没有,你要货唯一的办法,就是到‘五交化’去取货。”当然这件事过去得太久,也已经无可考证。但从中可以看出两位后来的商业大佬,都是性情中人,一言不合就互怼。“93空调大战”忙着发财的张近东,很快自己也陷入了南京城的一场“商业围剿大战”之中,这就是后来的“93空调大战”。这是中国商界第一次短兵相见、白刃格斗一般的价格大战。和苏宁对战的便是南京城内的八大国营商场,它们本身实力雄厚,有着很大的优势。在这场大战中,苏宁率先出击,他将所有家电大幅度降价,特别是空调的价格更是砍到脚踝价。张近东放出话来承诺,如果有消费者在南京任何一个商场买到了比苏宁价格还低的空调,它们愿意全额收购并支付差价。跟所有擅长C端营销的大佬一样,张近东在花大价钱做广告上也很舍得。从1993年1月开始,南京各大媒体上就出现了“要想夏天过得好,去到苏宁买空调”的广告。连当时发行量最大的《扬子晚报》上也刊登了“炎炎烈日无需东奔西跑,买空调只需到一家。”的广告。铺天盖地的宣传和价格优势中,南京城内的消费者蜂拥而至,苏宁店铺门前排起了长长的队伍,一天的销售额就突破了千万。就这样,苏宁在1月至4月这一轮销售淡季中,一举占据了南京大部分市场,不仅如此,苏宁空调还大批量地销售到全国各地20多个省市,成了大的批发商。八大国营企业也没有坐以待毙,为了对抗苏宁,它们成立了“家电拓展协调委员会”。“家电拓展委员会”先是向厂家们发出“致全国空调生产企业的信”,希望从厂家获取支持,继而采取降价手段压制苏宁,但是厂家们为了自己的利益,并没有配合八大国营企业,国营厂家的这一计划以失败告终。随后,“家电协调委员会”对苏宁进行联合封杀,它们宣称八家国营商场统一采购,统一定价,统一维修服务,如果有哪个厂家给苏宁供货,它们将全部下架该厂家的电器。这就是早年的“二选一”。但是张近东也不是怂人,随即发出声明:“我们降价是正当市场行为,我们的价格来源于进价低、周转快、薄利多销的营销策略……我们是依靠这个优势和同行们合理竞争的,我们今天将自家的商业秘密公诸于众,请同行们指正!”张近东还在声明里明确表示,如果八大国营企业有信心,苏宁会继续竞争下去。声明一发,所有人都沉默了,苏宁在这场空调之战中取得了胜利。该年,苏宁电器占有了百分之七十的市场,销售额高达3.02亿,比上年增长了将近两倍。一战成名。当时有媒体报道称之为:“联合舰队”与“小舢板”正面交锋。想不到小舢板竟然赢了。1999年,苏宁全面导入连锁概念,在全国各地推出不同经营业态的连锁形式,建立零售、物流和售后服务为一体的运营体系。2001年4月,苏宁和国内外一大批家电企业建立了联盟,并且将很多电器再度降价,直至当时国内的最低价位。但是,苏宁的降价并没有影响到生产厂家的利益,反而让生产厂家们拍手叫好。苏宁一直打着“专供价”的名义低价销售电器,各个厂家也乐意配合,他们特意为苏宁生产特殊的产品,并且以超低价供给给苏宁,这使得苏宁可以一直维持着价格优势。只不过这一招后来被淘宝、京东学去了,互联网电商撒钱式补贴,拉新拓客,又把苏宁的销售份额给抢去了。后来,苏宁和京东干仗,刘强东亲自带队,京东设打苏宁指挥部,苏宁拉出横幅“吃光喝光,不给京东半粒粮”,又是后话。这个时候的张近东,意气风发,2004年7月1日,带领苏宁电器在“深交所”成功上市,一时风头无两。但是一个更大的对手也在等待着他。
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    • 国际投行研究报告·09-24 03:49国际投行研究报告

      中信银行新品牌研究:如何诠释中信银行“让财富有温度”

      ​中信银行新品牌研究:如何诠释中信银行“让财富有温度”作为中国改革开放中最早成立的新兴商业银行之一,中信银行今年迎来了35周岁生日。不久前,这家正处于青年奋斗时期的银行披露了半年报,其中,净利润稳步增长,存、贷款规模双双突破5万亿元大关的成绩引发关注。与此同时,这份“成绩单”上多次出现的“温度”一词也备受瞩目。 .   “温度”,一直是中信银行的代名词。从2017年首次提出“打造有温度的银行”开始,中信银行一直在感知不同客群的温度。中信银行高管曾表示,要以财富管理的“长度”“宽度”“温度”,构建中信幸福财富的“新三体”,为客户创造穿越周期的长期价值,提供“不止于财富”的全方位服务,打造“有温度”的银行。 此次,中信银行的品牌口号再度升级,“让财富有温度”的背后,也是中信银行践行“以客户为中心”理念的再度升级。当前,中信银行正在充分发挥整合全市场优质资源的能力,向客户提供一站式、定制化、多场景、全生命周期的专业化服务,以满足客户全生命周期的财富管理需求。将“温度”与“财富”结合起来,也将成为这家商业银行打造差异化竞争优势的利器。2018年,中信银行旗下零售银行发布了品牌主张——“信守温度”,强调要打造“有温度”的零售银行品牌。过去几年,其零售业务收入和利润贡献逐步提升,截至2021年末,零售业务分部的资产占比已经达到26.6%。后续,在全新口号“让财富有温度”的指引下,中信银行的零售业务又将迎来怎样的新发展?个性化、多场景守护财富今年上半年,中信银行零售银行业务实现营业净收入408.19亿元,同比增长6.53%,占银行营业净收入的40.22%;零售银行非利息净收入118.52亿元,同比增长6.06%,占银行非利息净收入的38.05%;其中,信用卡非利息净收入65.97亿元,占银行非息净收入的21.18%。对于银行来说,零售业务板块获得这一成绩并不容易。过去,对公业务是国内银行业发展的重点,银行的服务重心也侧重于大客户、大公司。但随着零售银行业务的营收占比持续提升,“得零售者得未来”成为行业共识,更多银行开始关注零售客群的需求,市场竞争日益激烈。中信银行的零售银行板块为何能“弯道超车”?在这场竞赛中,“有温度”的财富管理服务成为了助力其业务腾飞的一大关键点。面向个人客户,中信银行提供财富管理、信用卡、私人银行等服务。依托于特殊的客户分层体系,中信银行在出国、养老、高净值客户、信用卡等细分客群市场上另辟蹊径。通过不断以细致入微的金融服务,其以个性化、多元化的大财富管理,满足了每一个客户对专业理财的进阶需求,从而实现和不断提升客户在人生各个阶段对高品质生活的追求。在零售客户中,老年人和青少年是两个特殊的群体,而“老有所养”“幼有所育”正是中信银行的奋斗目标。在青少年的教育上,中信银行一直是有力的推动者,其设计开发了自有知识产权的财商课件等线上、线下青少年金融教育普及活动。出国金融服务层面,中信银行向低龄留学生推出“护航计划”、为低龄留学生提供护航计划联名借记卡“护航卡”、VISA标识“留学生”信用卡等专属金融产品及服务。此外,该行将“留学生”信用卡附属卡的申请年龄放宽到15岁,保障部分在海外无法办理银行卡的低龄留学生在境外可以顺畅刷卡消费。留学生家庭可以享受中信银行全国1400个网点近2000名出国金融专员的专业服务。而作为国内最早推出老年客群专属服务的商业银行之一,中信银行在2009年就率先推出老年客户专属借记卡,随后又率先在国内发行老年专属信用卡,10多年来开创了国内老龄金融业务的多项第一,积累了发展养老金融业务的丰富经验。中信银行正在打造“一个账户、一套产品、一个账本、一套服务、一支队伍、一个报告”的养老金融“六大支撑”服务体系。面对国内养老需求从基础的“生存型养老”到体面、高质量的“生活型养老”的转变,中信银行将坚持国有金融企业使命担当,依托集团内外强大的协同力量,以至诚之心持续陪伴客户,充盈客户养老的“钱袋子”,积极履行社会责任,用“有温度”的服务护航每一位客户的幸福未来。不只是针对老年、青少年客群,这种从用户视角出发,有温度、个性化、多场景的财富管理服务也体现在中信银行的其他零售银行业务方面。事实上,中信银行也一直在持续打造“有温度的信用卡”,以负责的“态度”、服务的“温度”和惠民的“力度”,不断提高客户的获得感、幸福感和安全感。围绕产品、场景、合作单位开展精细化、多维度经营,其持续拓展“商旅+”生态体系。比如,其首发“中信银行万豪旅享家联名信用卡”,提供高品质旅行体验,夯实业内商旅客群体系领先地位;构建“金融+汽车”生态,其还推出了首款新能源车主专属信用卡“中信银行i车信用卡”,一站式满足车主客户的用车需求和金融服务需求。截至今年6月底,中信银行信用卡累计发卡10,341.79万张,较上年末增长2.07%。“数字化”让服务更有温度要为客户提供“有温度”的服务,首要前提是了解客户真正想要的服务是什么。在这一点上,科技可以说是银行最有力的支撑。日前,银保监会下发《关于进一步做好疫情防控金融服务的通知》,明确要求金融机构要加强科技应用,创新金融服务方式,优化丰富“非接触式服务”渠道,提供安全便捷的“在家”金融服务,积极提高线上金融服务效率。因此,对商业银行产品服务线上化、数字化改革优化提出了更高要求。去年,中信银行就将原零售银行部与数字金融部合并,成立财富管理部,完成了线上线下团队的整合重构。同时,积极推进分行零售组织架构优化,加快分行中台建设,扩大对二级分行零售业务管理赋能半径,优化管理模式,进一步释放产能。在科技创新方面,中信银行早前就已经开展诸多积极尝试。2020年8月,中信银行手机银行APP首次上线“财富体检”功能,基于客户的财富水平、风险偏好以及所处生命周期,动态检视客户财富配置状况,并提供针对性的资产配置建议和产品推荐。去年12月份,中信银行发布了中信银行APP8.0版本,该版本中的“财富体检”,基于客户的财富水平、风险偏好以及所处生命周期,可动态检视客户财富配置状况,并提供针对性的资产配置建议和产品推荐。针对更多不同人群、不同场景,中信银行还以AI+大数据探知千人千种体感的36.5℃(人体感觉舒适的温度)。据了解,目前“中信大脑”已经落地300余项“AI+大数据”精准模型,实时智能服务客户超千万。出国、老年、女性是中信银行聚焦的三大客群,中信银行的APP可以切换包括老年人、小微企业、私人银行等在内的七个版本,满足不同人群的不同需求。中信银行信用卡也已将AI技术深度应用于5G全IP开放式服务平台。目前,AI教练机器人已在11个信用卡业务场景上线应用,通过智能坐席辅助实现服务效能提升15%。实现前沿科技创新,全行上下的投入必不可少。截至今年6月底,中信银行全行科技人数(不含子公司)达4180人,科技人员占比达7.58%。中信银行在此前发布的2022年半年报中指出,基于微服务、中台化、分布式及容器云技术建设,其顺利投产企业级理财综合销售平台犇腾(一期),平台全面整合了全行理财销售和运营服务能力,实现理财、基金、信托及资管计划等多品类产品全覆盖,理财新产品快速接入能力、产品多场景多策略销售能力和 7*24小时全天候交易能力显著提升,平台整体性能提升5倍以上,有力推动银行理财平台全面重构升级。启动零售经营平台(M+)二期建设,上线五主画像、虚拟机构、远程协管、移动端资产配置等重点功能,助力AUM余额实现大幅增长。一脉相承打造差异化竞争利器事实上,过去一段时间来,中信银行的零售业务一直处于变革中。2017年,中信银行正式将零售银行提升到与公司银行、金融市场“三驾齐驱”的地位。2018年,中信银行正式发布零售银行品牌主张——“信守温度”。2021年,中信银行开启新三年战略,提出以财富管理为核心打造“新零售”,构建“财富管理、资产管理、综合融资”三大核心能力。随着战略的不断升级,中信银行的财富零售实现了稳健快速的发展。中银证券的研究报告指出,从2011年到2021年中信银行零售贷款占比由19%上升至42%,上升幅度居股份行第二位。零售贷款增长较快,零售贷款中按揭和信用卡贷款占比较高。截至2021年,零售贷款和零售存款居于股份行较高水平。2021年零售贷款股份行居于第二,零售存款亦位于股份行较高水平。而这些改变的背后,中信银行把“让财富有温度”贯穿始终。过去几年,中信银行“有温度的银行”这一标签被反复强调,在外界看来,展现出这家商业银行的服务宽度并不止于银行的服务。对于中信银行来说,“有温度”也与中信集团、中信金控财富管理的价值理念一脉相承。且背靠中信集团,“有温度”也成为了中信银行在相关业务的同行竞争中胜出的差异化竞争利器。众所周知,中信集团具备金融全牌照优势,集团内共有15家金融子公司,在产业链上还投资了不同行业企业,既可实现融融协同,也可实现产融协同。依托中信集团综合金融平台,中信银行可与兄弟公司如中信证券、中信建投、中信信托、华夏基金、中信保诚基金、中信保诚保险等头部金融机构联手,共同为客户打造专业、智慧、开放、有温度的财富管理体系。当前,“促进共同富裕”已经成为了时代主旋律。业内人士指出,中信银行此次升级的口号——“让财富有温度”与之呼应,体现了其服务实体经济的责任,展现了国有银行的担当。坚持国有金融企业使命,积极融入国家发展大局,以金融血脉滋养经济肌体,“有温度”的中信银行正在践行“中信担当”。
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      中信银行新品牌研究:如何诠释中信银行“让财富有温度”
    • 看遍世界景赚足天下钱·09-23 23:43看遍世界景赚足天下钱

      近代的几个经济学理论

      《国富论》的出现,古典经济学也随着诞生,亚当斯密对自由市场的自我调节能力有十足的信心,而且整个西方的核心价值观也与自由市场理论高度吻合,自由市场经济有效运营了近百年。1929-1933年的经济大萧条,沉重地打击了自由经济理论,凯恩斯的新经济理论应运而生,国家的适度干预一定程度上可以拯救国家经济成为了大家的共识,而美国用国家行动,也就是罗斯福新政,来践行这种理论。苏联经济在那个阶段蓬勃向上,一定程度也印证了凯恩斯的理论。但是,苏联的对人民生活的过度干预,引起了一堆学者的担忧,哈耶克的《通往奴役之路》很大程度在阐述这种担忧。如果国家的干预过度了,《通往奴役之路》里讲到的种种问题就会产生。 经济的发展应该说始终没有离开这些理论,只是不同的时间里“有形的手”和“无形的手”的比重不同而已,当然,这些“手”都是经济领悟的,如果超越了经济范畴,哈耶克的理论就来了。
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      近代的几个经济学理论
    • 看遍世界景赚足天下钱·09-23 23:36看遍世界景赚足天下钱

      房子的本质

      房子其实是期权,加了杠杆的看涨期权。1、绝大多数人觉得房子这个东西是正儿八经的核心资产,但是,当房子完全卖不出去,市场完全没有交易的时候,我们会发现这个东西约等于归零。所以,有了跟期权一样的第一个特征,就是到期归零。2、隐含波动率越高,价格越高。房价在大涨或者预期大涨的时候,定价都是极高的,大家买的,都是看涨的预期。3、房子可能是一般家庭最大的杠杆,跟期权一样,都是有巨大杠杆在里面。4、期权本身没有什么价值,想象一下,一个30万人口的城市,新增能够住100万人口的房子,多出来的房子的价值在哪里。建房子,是否推动了科技的发展、生产力的进步、大家幸福指数的提升?那什么是正股,是国家经济,房子这种期权的正股是国家的经济大局。日本人为什么在90年代经济泡沫破后,那么多房奴zs,因为房子这个期权归零了,但是买期权的每一分钱都要还。当然,刚需住房,我觉得要另当别论,但是,投资意义上的房子,我觉得大致是上述的意思。
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      房子的本质
    • 看遍世界景赚足天下钱·09-23 23:31看遍世界景赚足天下钱

      那些全职炒股的人儿

      1、大学室友的父亲,我第一次听过全职炒股的概念就是从他口中说出。一位曾经的银行员工,已经没有工资收入,但是有几十万的本金。每天看盘,研究走势。我当时的室友过得吧,不算寒酸,但是偏向拮据。他说父亲的收益还不错。可能赶上好年头吧,毕竟那时是08年左右,股市楼市都渐入佳境,但是,后来他爸的生活怎样我就不太清楚了。2、某位好朋友,家里有较好的条件,早期创业赚了些钱,前两年行情不好生意收了,收罗了些钱全职炒股。状态比他之前创业轻松多了,天天活蹦乱跳,偶尔也会心情不好,心情不好的时候一定是有一根大阴线。因为家里还有些产业,太太家条件也好,所以,旱涝保收,没有烦恼,他全职炒股后体重至少增加了30斤。3、还有一位前同事,卖了房子,全职炒股。不到半年,重新回去工作了,据说房子也炒没了。现在全家租房子住了,不过,他工资不算低,虽然房子没了吧,但是家庭依旧幸福,老婆依旧挺他,孩子对懂事。
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      那些全职炒股的人儿
    • 科技PRO·09-23 19:05科技PRO

      六千档最强万金油?华硕无畏Pro15 2022锐龙版笔电体验

      【锋巢网】华硕无畏Pro15 2022锐龙版 场景演绎"既要,又要,还要",是一种人性贪婪的表现,也算得上是人性的通病。在多数领域,这种贪心是需要调节自身的心理状态来缓解的。但对于电子产品来说往往则是例外。科技的发展总能够在当下实现更多的“不可能”,因此在这个领域,我们可以大胆一点,贪心一点,甚至可以去追寻一些看似矛盾的理念,譬如要求轻薄笔记本产品可以带来更好的性能表现。正所谓“懂性能,选锐龙”,当我们有这样的需求,我们的目光往往会锁定在搭载AMD锐龙处理器的笔记本身上。华硕无畏Pro15 2022锐龙版近期我们体验到了一款“游戏性能轻薄本”,它正是来自华硕的无畏Pro15 2022锐龙版。在保证轻薄本便携属性不打折扣的基础之上,它把AMD 锐龙7 6800H与RTX 3050这样的大杀器,以及一块六千档难得一见的好屏幕,都安排到了一起。华硕无畏Pro15 2022锐龙版 侧身演绎接下来我们就从它的外观开始和大家谈一谈它与其他轻薄本的不同,看一看这款笔记本是否能够满足当下用户的“小贪心”。有传承的外观设计,轻薄但不小气华硕无畏Pro15 2022锐龙版 外观演绎华硕无畏Pro15 2022锐龙版 外观演绎作为一款15英寸的笔记本,无畏Pro15 2022锐龙版的重量只有1.79kg,厚度也只有17.9mm,算得上十分难得。在这款笔记本上,无畏系列颇具辨识度的外观设计得到了传承,A面的全金属之上,浮雕+CNC工艺的铭牌让质感提升不少。华硕无畏Pro15 2022锐龙版 摄像头拨片关闭华硕无畏Pro15 2022锐龙版 摄像头拨片开启B面15.6英寸屏幕的上方,设置了物理防窥拨片,可以更加简单直接地保护隐私。摄像头两侧是阵列式的麦克风,拥有降噪功能,能让线上沟通更加顺畅。华硕无畏Pro15 2022锐龙版 开合演绎笔记本的出风口就在转轴处,最大支持180°的开合,也很实用。华硕无畏Pro15 2022锐龙版 键盘演绎轻薄本中难得的全键盘设计,使得无畏Pro15 2022锐龙版得以保留很多人心目中真正的生产力工具——小键盘。比较常见的三级背光咱们就不多说了,1.4mm的键程配合0.2mm下凹弧面键帽设计,让键盘敲击起来很舒服,不像其他轻薄本那样软成一片。华硕无畏Pro15 2022锐龙版 电源/指纹键演绎键盘右上方的电源键集成了指纹识别,兼顾安全的同时,解锁变得不再那么繁琐,还是很贴心的。华硕无畏Pro15 2022锐龙版 触控板演绎5.9英寸的超大触控板也是无畏系列的标志性特点,更大的腾挪空间让操作更加顺手,体验升级非常明显。华硕无畏Pro15 2022锐龙版 哈曼logo如果你在键盘右下方看到哈曼卡顿大Logo不要惊讶,这确实也是无畏系列的老传统了。大功率立体扬声器、智能芯片配合之下,造就了哈曼卡顿认证音效,你大概也不会想到,在这台轻薄本上观影,一样可以享受到杜比全景声的快乐。华硕无畏Pro15 2022锐龙版 左侧接口华硕无畏Pro15 2022锐龙版 右侧接口接口方面,机身的左侧是两个USB-A 2.0。机身右侧肩负重任,拥有包括USB4、USB-A 3.2 Gen 1、HDMI 2.1、MicroSD读卡器和3.5mm音频插孔在内的多个接口。接口的丰富程度在轻薄本里也是比较罕见的,大部分人在使用这台笔记本的时候,应该都是不用考虑扩展坞这个东西的。华硕无畏Pro15 2022锐龙版 背部演绎笔记本的背面有着肉眼可见的巨大进风口,通过脚垫垫高,保障了更大的进风量。它的内部还采用了6mm+8mm双加粗热管高效导热,还有双86片LCP超薄扇叶风扇用于散热,这也是它作为轻薄本能够压得住锐龙7 6800H与RTX 3050的原因。好,说了那么多技能,下面我们来欣赏一下这款产品的真人演绎既视感华硕无畏Pro15 2022锐龙版 场景演绎华硕无畏Pro15 2022锐龙版 场景演绎华硕无畏Pro15 2022锐龙版 场景演绎华硕无畏Pro15 2022锐龙版 场景演绎华硕无畏Pro15 2022锐龙版 场景演绎华硕无畏Pro15 2022锐龙版 场景演绎华硕无畏Pro15 2022锐龙版 场景演绎比电竞更专业,顶尖OLED屏幕OK欣赏完场景演绎,我们再来看下屏幕。近两年的华硕笔记本在屏幕上面的优势有目共睹,无畏Pro15 2022锐龙版配备的是一块高素质的OLED屏幕。这块三星E4 OLED屏幕拥有着2.8K的分辨率,峰值亮度达600nit,对比度也高达1000000:1。通过MyASUS软件,我们可以进行色域的切换,由此可见,屏幕的色域覆盖范围也是非常的广。我们的实测也印证了100%P3影院级广色域的覆盖。当然,它的强势还不止于此,这块屏幕还拥有Pantone色彩认证的色彩准确度以及10bit的色深。这样更专业的色彩表现,就不是那些靠拉高饱和度,让颜色变得讨喜的低级趣味们,可以媲美的了。简单对比就可以看出无畏Pro15 2022锐龙版屏幕的优势所在。没有断层,色彩准确,搞设计的小伙伴也再不用为差旅、外出发愁没有专业屏幕了。这块屏幕支持更高的动态范围。我们还是拿IPS屏幕笔记本进行对比,差距可以说是十分明显。左侧画面暗部细节保留更多,右侧细节则大量损失,同样的内容,你可能很多东西都看不到。120Hz的高刷新率、0.2ms响应时间事实上要比绝大多数所谓电竞屏还要给力,高速运动场景下,它也不会有拖影的情况发生。因为正好它的性能也足够支撑电竞网游的高帧率,作为一款轻薄本的它,意外地成为了全维度的游戏利器。通过UFO测试与IPS屏幕进行对比,我们可以更清晰地看到两者之间的差距,左侧的无畏Pro15 2022锐龙版呈现图像明显更加清晰,右侧的拖影则十分明显。在防止视觉疲劳这一块,它也是有两把刷子的,支持全亮度DC调光的它,还通过了TÜV硬件级低蓝光认证和SGS Eye Care护眼认证。压得住锐龙7 6800H+RTX 3050,就能有游戏性能无论是游戏还是创作,硬件配置都要跟得上才行。不同于其他轻薄本,无畏Pro15 2022锐龙版堆了猛料,并且成功压住了这些“硬”货,让性能表现颇为可观。处理器方面,其搭载的是"Zen 3+"架构,新一代6nm工艺打造的AMD 锐龙7 6800H标压处理器,8核心16线程,最高加速频率可达4.7GHz。AMD锐龙 6000 系列处理器高能耗比的优势和RDNA 2架构高性能核显的优势都在这款处理器上得以彰显,经过华硕工程师的**,它还可以长时间稳定释放54W的性能。没错,这款轻薄本不但用上了标压处理器,还能够保障超越默认45W TDP的性能表现。因为AMD 锐龙 6000系列率先集成了Microsoft Pluton 安全处理器,它还可以为我们带来从芯片到云的全方位保护,能够抵御复杂攻击,确保数据的安全。CineBench R15CineBench R20CineBench R23我们来看CineBench 全家桶跑分,CINEBENCH R15单核成绩238,多核成绩2114;CINEBENCH R20测试结果为单核成绩575,多核成绩4929;CINEBENCH R23测试结果为单核成绩1474,多核成绩12215。我们回顾一下此前轻薄本普遍搭载的i7-1165G7在CINEBENCH R23测试中仅有6509的多核成绩,就能够知道锐龙7 6800H接近翻倍的多核表现优势的巨大了。X264X265视频编码测试,X264成绩为58.12FPS,X265的成绩为37.05FPS,成绩也是意外的不错。对视频领域创作者更加友好,导出视频时可以省下不少的时间。7-Zip使用7-Zip的基准测试进行实测,它的单线程成绩和多线程成绩分别为7362MIPS和74462MIPS。这个成绩同样放到游戏本中可能会泯然众人,但放到轻薄本中,那就是“神”一般的存在。显卡方面,其搭载的是RTX 3050。核心参数包括:8nm工艺,2048个CUDA核心,4GB GDDR6显存,384GB/s的显存带宽,支持最高60W的性能释放。比较特殊的是,它与很多创作本一样,默认搭载的是NVIDIA Studio显卡驱动,该驱动对创作类应用有着进一步的优化,可以提升创作性能和稳定性。当然如果你目前不怎么用得到创作相关的功能,也可以随时手动在Studio和Game Ready驱动程序间切换,根据使用场景自由选用。Time SpyFire Strike图形处理器能力的测试,我们还是交给3DMark,Time Spy和Fire Strike的实测成绩如上。大概是2K分辨率下3A大作40、50帧的水平,已经很接近游戏本的性能。AIDA64 内存测试内存实测,16GB 5500MHz LPDDR5双通道板载内存读取速度为41182MB/s,写入速度为43995MB/s,复制速度为46961MB/s,时延101.3ns。与时俱进的迭代,确保了它的水平在平均值之上。CrystalDiskMark硬盘这边是512GB 的PCIe 4.0 NVMe SSD,采用的是TLC闪存。顺序读取速度为3673.36MB/s,顺序写入速度为3363.56MB/s。速度不算惊艳,但也够用了。孤岛惊魂6面对这样一款笔记本,我们的游戏实测就比较有针对性地直接上3A游戏了。首先是1080P分辨率下的《孤岛惊魂6》,高预设下,它的平均帧率为65。古墓丽影:暗影同样1080P分辨率下的《古墓丽影:暗影》,高预设下平均帧率为71。地铁:离去依然是1080P分辨率和高预设,更吃性能的《地铁:离去》平均帧率就相对低一点,为44.66。总的来讲,它在1080P分辨率下是可以满足大部分3A游戏高预设流畅运行的,如果追求更高帧率表现,就得进一步降低画质或者考虑开DLSS了。这种水平去搞定《英雄联盟》、《CS:GO》这类网游就轻轻松松,如果你是这类电竞网游的玩家,更加可以放心,做全宿舍最靓的仔很容易。PCMark 10我们使用PCMark 10来对这台笔记本性能进行综合考量。从PCMark 10分数来看,它不但拥有着近6400的高总分,在各个场景下的表现也都不错。近8800分数位内容创作能力,也已经很接近于专业的创作本,办正事的能力也属实强悍。双烤26℃室温下进行半小时双烤,最终整机性能释放稳定在35W+50W。这85W的性能释放确实是它在各项实测中成绩远超轻薄同类的原因。我们再来看一下温度表现,半小时的双烤之下,CPU的温度维持在了95℃,GPU温度维持在了75℃,感觉是比较偏性能释放的策略。表面温度这边,双烤极端环境下,电脑键盘发热不明显,触摸上去触感几乎没有变化,这一点做得也是不错。PCMark 10现代办公续航测试最后我们来看一下它的续航表现。50%亮度,风扇调整到安静模式下实测,PCMark 10现代办公模式成绩为11小时9分钟,这个成绩满足一天办公需求是完全没有问题的。相比那些没有什么性能的轻薄本同类,这个成绩不算惊艳,但是考虑到它又是标压锐龙、又是独显、又是高素质屏幕,能有这样的成绩已经是非常喜人了。华硕无畏Pro15 2022锐龙版 场景演绎最后想说的是:当下,笔记本产品为了让用户在某一个场景中拥有更好的体验效果,分成了轻薄本、游戏本、创作本等多个阵营,但通过数据发现,绝大多数用户的需求其实并没有那么明确,或者说这类用户更希望自己的笔记本产品能够在不同的场景中使用体验。而拥有AMD 锐龙7 6800H、RTX 3050强悍配置,以及顶尖OLED屏幕加持的无畏Pro15 2022锐龙版,就比较适合更广泛更多场景应用的人群。轻薄加之长续航,能保证日常办公学习以及游戏且护眼,偶尔剪辑视频分享生活效率也会更高;周末3A游戏娱乐一下,也能流畅运行,是同价位段很难得的“万金油”选手。从性价比角度上,6000+的预算有比较“全能”的优势,无畏Pro15 2022锐龙版做到了多数用户的需求。
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      六千档最强万金油?华硕无畏Pro15 2022锐龙版笔电体验
    • 首席消费官·09-23 16:40首席消费官
      【八马茶业再次递交招股书 转战深市主板】9月22日,中国证监会网站显示,八马茶业股份有限公司的A股上市申请已获受理并正式预披露招股书,之前冲刺深市创业板上市的八马茶业此次转战深市主板。招股书显示,2022年一季度,八马茶业营业收入为4.5亿元,净利润为4504.26万元,经营活动产生的现金流净额为-1305.91万元,公司门店数量超2700家。(中证报)
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    • 首席消费官·09-23 11:50首席消费官
      【君乐宝证实有意与银桥乳业合作】近日,君乐宝有意收购陕西乳企银桥乳业的消息不胫而走。君乐宝方面9月20日回应称,双方目前有合作意愿,但无更多信息可提供。据知情人士了解,此次合作背景是银桥乳业经营不佳,率先向外界抛出橄榄枝。(新京报)
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    • 首席消费官·09-22 11:58首席消费官
      【证监会:燕之屋撤回IPO】证监会9月21日公告,因厦门燕之屋生物工程股份有限公司、已向证监会申请撤回申报材料,决定取消9月22日第十八届发审委2022年第109次发审委会议对上述公司发行申报文件的审核。(证券时报)
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    • 首席消费官·09-21首席消费官
      【田野股份收北交所第二轮审核问询函 仅控股17.78%的实控人如何控制经营决策?】9月19日,正在冲刺北交所上市的田野股份(832023.NQ)收到了来自北交所的第二轮审核问询函。在问询函中,北交所要求田野股份说明实际控制人仅控制17.78%股份的情况下,如何对股东大会的决策实施重大影响,以及是否存在被其他股东联合否决有关议案的情形,实际控制人是否存在无法控制公司经营决策、管理层人员聘任的风险。此外,公司租赁农用地合规性、主要客户经营风险及经营活动现金流大幅下滑等问题也是北交所关注的重点。(每经网)
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    • 看遍世界景赚足天下钱·09-21看遍世界景赚足天下钱

      耐心和正确的方法是获胜的保证

            没错,这是我儿子,快两个月大了,每天晚上我都没法睡整夜,因为他每晚至少起来两次。每次他一哭,我都一定会醒,然后就开始冲奶粉喂奶加上哄睡。       第二个月开始,他哄他睡的难度加大了,他太容易急躁哭啼,而如果我也跟着急躁,我会发现我就哄不了他,因为他会更加急躁,但是,当我有耐心地,心平气和地安抚他,他也会慢慢地安静下来,并且慢慢地入睡,虽然这个过程有时长达两个多小时,但是毕竟他一睡就能三四个小时,所以自己也就可以松口气。       这个让我想到了炒股,其实股市有时真的像极了我儿子,就是他会时而暴躁,时而给你惊喜带给你巨大的快乐,而你必须极有耐心地对待他,要耐心地安抚和等待,然后用正确的方式去与他相处,这样我们才有可能获胜,如果他一急躁我们自己就失去理智,最后一定是两败俱伤。
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    • 员力觉醒·09-20员力觉醒

      道德情操与精神世界

      太阳&月亮1. 从道德的起源来说,道德是社会全体人为了达成一种利益平衡而默认形成的一种分配机制。而很多时候,却是,道德是强者为了制约弱者而制定的枷锁。人首先是动物,后来有了道德和文明,成为了社会人,但是人并不因为如此就是高等级的,实际上也是为了生存繁衍,有杀戮,有掠夺,或者彼此合作,实现进化。仓禀实而知礼节,穷山恶水出刁民,是环境使然。人心有善的一面,也有恶的一面,重要的是,利用好的机制和氛围激发善的一面,而规避恶的一面。如果不能清晰辨别出道德的时代局限性和群体地域特定性,就会被道德所操纵,而失去了个体自由度。 2. 道德是弱者自以为是地为了保护自己的所谓的意义而向强者宣扬的一种很弱小的声音,强者大可以不理会。弱者受到强者**是道德所不能限制的。3. 财富掌握在谁的手上,其他人就会趋之若鹜。如果掌握在女人手上,男人也会做第三者。男人会练身材,练好性功能,各种绞尽脑汁靠近女人,争宠,竞争上位,从而向女人获取资源财富。很明显地,如今的社会舆论导向因为相当一部分女性经济和社会地位的提升,亦是相当地推崇男宠。反之亦然。所以,很多事情不要以性别而强加分类。4. 有财富的有钱人,相对会更有内涵修养,底线会高一些。女人做其第三者,那要好好学习,政治、历史、人文、哲学、艺术、美学、投资,把自己提升起来。男人也一样。5. 任何事情,从生存角度、经济角度来看问题,是最彻底的。绝大多数事情的推演都从这能找到答案。有没有钱,成本是多少,利益受到多大损害,这些都是最根本的问题。说太多冠冕堂皇的话,显得很虚伪,虚浮又不实际,也不踏实。一切以讲宏大故事的渲染的氛围,究其根本,无不是利益。连孤魂野鬼都可变成倩女幽魂。6. 未来趋势,哲学,经济,都不懂的女人,即使再漂亮,也是空洞之物。当然,花瓶也有存在的意义和价值。空洞也不失是一种美,有一种叫做空洞的美,无知的趣,存在即合理。不是所有人都需要什么都懂的,不知者不罪,傻人有傻福,高山有风景,平原亦有滋味。7. 所谓天生的东西,就只能是天生才能获得的。后天再怎么努力也是杯水车薪,吃力不讨好。天赋这东西,要好好利用老天爷给自己的礼物,做自己擅长的事情。隔行如隔山,绞尽脑汁亦不如点拨一下。8. 从来未经历半点挫折的,心灵是无法得到成长的。这些人很危险,要远离,不然,会死得很惨。这种人通常会把所有问题都推卸到周围人身上,毫无支撑能力,从来也得不到锻炼。9. 蠢人,都会多考虑别人,在乎别人的看法。其实男女都一样,很在乎一些闲言闲语,非常自闭。要为自己的人生负责,要自己走出来,面对别人的指指点点,要当耳边风。实际上,周围人每天要说99.9%的废话,你要是都去在乎别人说了什么,你要累死。10. 即使具备良好分析本质的能力,哪怕直击问题本质,但是在任何关系中,都不要一副高高在上,俯视在姿态,对方都是不舒服的。良性长久的关系是,平等的,互动的,持续进步的。11. 人性如此,无论男女,都需求控制欲,支配欲,安全感,被理解,其中,被理解是核心,所谓士为知己者死,这个“士”,男女不限。12. 影响亲密价值观,男女双方在判断对方的时候,潜意识都会捕捉对方关于事物分析能力,所谓这个人脑子怎么样。女人还会更在意是否有钱,对自己的生存繁衍有怎么样的促进作用。所有女人,思维方式大体一致。而脑子不正常的人,行为很危险。所以,要多学习,做自省,为自己脱险。13. 部分骗子骗顶级聪明的人,部分女人骗蠢男人,部分女人骗优秀男人。反之亦然。好一个荒诞的世界。就如,中世纪欧洲是可以合法去教会买赎罪券来给自己所犯的滔天罪行洗白。14. 不要戴着有色眼镜看对方,不要总带着成见。勤劳,主动的人,都是优秀的人。15. 一部分人装饰物很多,家里物品很多,表明需要物品来支撑他自己的智商。而高智商的人很多都极简主义,不在物品中耗费精力。奢侈品销售数据表明,实际上收入低的人更需要买奢侈品来充当门面。你每购入一样东西,意味你要多花一些时间精力照顾它,除非工欲善其事必先利其器,除非这东西有特殊意义。16. 精神世界的被尊重才是最重要。17. 太干涉别人,是忌讳。别人的生活方式,不干涉。任何人有选择自己喜欢的生活方式的自由。对别人生活方式的指指点点,是一种非常愚蠢的行为。难道别人活几十年是白活的?你跟对方换个身子角色,还不一定比对方活得更好。常说,多行不义必自毙,实质是,多管闲事必自毙。18. 刑侦定律,特别宠爱宠物的人,精神变态前奏。他们认为狗比人重要,失去了基本的伦理观念。19. 若习惯了对别人差评,是一种管中窥豹,夜郎自大,一叶障目不见泰山的狭隘主义。一张白纸中的黑点,被无限放大,便陷入了黑点的漩涡,看不到白色的光彩,失去了本来应有的快乐,是一种极大的悲哀。关注黑点,是不对的,应该关注更多的好的方面,学会欣赏优点,多看优点的方面。地球无时无刻都有一半地方面朝太阳,而另一半在休养生息,两者都同等重要。20. 不要去挑剔别人,不要评价别人,更不要干涉人。21. 懂人性的人,对人格判断有经验的人,比例很低。大多数人智商和悟性是不具备对人性进行把握和拿捏的。22. 两性相处中,很多时候产生的矛盾和冲突,都是围绕着权力欲,控制欲,都是因为这些方面的争夺而产生一连串的不可挽回的局面。你总以所谓的价值观去锚定这些行为,其实背后是个体难以抹去的控制欲。放弃控制,你会得到更多。引用了美国一个退休的大法官,他对经手的万多宗离婚案卷宗,进行研究、归类后的话,“夫妻极少是因为深仇大恨离婚的,90%离婚原因都是生活中的琐碎事情积累所致。”23. 体育,经济,艺术,哲学,精神,灵性,等等的范围,是一个全面的立体的系统,有些人懂其中一个领域,有些人懂多几个领域。如果不去持续拓展认知,或者在其中一个领域不断深挖,人就会逐渐变得苍白无聊,不具备竞争力。在人生一直走下去的既漫长又短暂的时光中,无时无刻不都充斥着个体竞争和群体竞争,要尽一切办法保持持续的竞争力是生物体适者生存的本质规律,就如太阳东升西落,春夏秋冬这般普通而现实。人生命长度是有期限的,但是生命的宽度可以无边无际。24. 不要改变他人。选择大于努力。不要去尝试改造对方,只能取现成的,现有的。只能选择综合素质、综合能力强的伴侣。坐享其成是一种优秀的选择策略。妄图无视他人数年的积累和沉淀,而幻想一个自己所谓的肆意妄想的梦,这种美好是一种病,叫妄想症。25. 你的选择,是基于对方是否具备足够的素质和能力和自己过一辈子幸福人生的伴侣,而不仅仅是炮友,玩伴,更不是保姆。你需要一个可以并肩作战的战友,并不是所谓的人品,所谓的善良,所谓的道德感强,而是看待客观世界的思维模型,对外部世界和外部事物的态度和方法,对身边人、事、物的判断和应对。善良不值钱,一切都是基于环境而导致的个体生存模式。仓禀实而知礼节,入奢易入俭难,考验人性的事情不要去做。但,还是一定要选择去做善良的人,做一个有恻隐之心的人,而不是一个心狠手辣的人,一个没有道德情操的人。26. 对客观事物,对身边客体(某一件事,或者某一个人的所作所为)的看法,能折射出这个人的价值观,和对世界的看法,折射出一个人首先看重的在乎东西是什么,并由此产生一系列的应对反应,推演出其对待事物的思维模式,折射出心理状态,经济意识,成本意识,价值观,和世界观,心理感知等等方面。27. 人为什么会出轨?或是为了寻找倾诉,理解,共鸣,甚少是为了满足肉身欲望。面对各种人事物,产生冲突,争吵,家庭关系等等,要和对方反复讨论。这是决定是否结婚的极其必要的前提,不然婚后就是无穷无尽的鸡毛蒜皮的消磨意志。这些问题无论任何时候,都必须达成一致,才能在组建家庭后减少阻力,减少争吵,团结一致,以应对纷繁复杂的突如其来的一切艰难险阻,从而发展壮大,实现幸福人生。28. 人是由思想决定,是思想的产物,花哨东西没用。所有的花哨东西,都只是装饰门面。它并不能起到关键定夺的作用。要十分关注那些影响全局的方向性的根本性的问题,而不要把精力放在一些鸡毛蒜皮的事情上。面对一生要做的重要的事情,人的时间精力和注意力是及其有限的,由于时空的绝对性和时间的唯一性,你不可能同一时间专注在两件事情上。要以心灵成长,科技进步,广阔视野,强壮身体,帮助他人,等等这些作为价值观主要导向。29. 人的精神世界,心智,才是秘密花园,也是伊甸园,也是桃花源。不能进入精神世界的沟通,都是只在门面上兜兜转转,浪费人生宝贵时间,浪费宝贵粮食。多品尝生活的苦,多体谅周围人的难,你的心灵才得以成长和丰盈。30. 谈恋爱所做的一切,除了体验当下,也为了推演预演婚后生活的状态,打预防针,对必然会遇到的事情,进行提前约定,商讨,然后遵守契约。当然,也有很多人谈恋爱不为了结婚。31. 任何关系的发展,都必须明确表态,不能遮遮掩掩,不然就是浪费时间。当然,不同阶段的人心态不一样,有些人仅仅是为了打发时间。想跟对方更进一步,所以跟对方讨论一些重要的问题。未来夫妻生活,恋爱生活要遇到的各种问题。赚钱谋生问题,生活方式的选择问题,后代养育问题,家务分工问题,个人成长问题,面对外部诱惑问题,对待家人长辈问题,对待意见分歧矛盾冲突问题,身体健康和基因遗传,包括而不仅限于以上的等等方面,反复沟通。在大多数方面达成一致,在各自最看重的原则性问题上达成一致后,就可以马上结婚,进入下一人生阶段,去争取和追逐人生幸福,彼此同心协力,共同努力,形成一个密不透风的利益共同体。以上这些方面,哪怕最少也要一方是懂的,如果双方都不懂,又十分自以为是,自我为中心,那这结婚将是万劫不复的开始。32. 高智商有高智商的玩法,低智商有低智商的玩法。高智商的人不一定就是快乐的,低智商不一定就不快乐。但是必须是彼此匹配的,不然将是无尽的噩梦。周瑜黄盖的搭配,宁采臣聂小倩的搭配,梁山伯祝英台的搭配,各有活法。33. 性的场景的错误判断,会让你错失很多机会。如果你的对方是刘亦菲,刘亦菲出轨了再回来找你,你会多介意她的出轨?所有的选择是基于个体的价值。王思聪的女朋友为什么从来都不吐槽王思聪,因为王思聪每一个女朋友都最少得到价值不菲的金钱和待遇。优秀的个体永远都处在争夺的中心。道德有时候是一种笑话。34. 主动权永远都在自己这里。阐述所有的客观因素都只是表明了你的懦弱和溃败,而不是发起冲锋的奋不顾身。你的思前想后让你错失了一次又一次的翻盘机会。并不是盲目的出手,而是任何时候都在做准备工作,都在整装待发,都箭在弦上。你的目标永远都在你的射程之中。你对自己有充分的理解,深深知道自己前行的方向,以及深刻明白自己的人生使命。35. 如果二三十岁都没有恋爱经历,那只有三种可能性:弱智(智商有问题),活在道德枷锁里,生理有问题,三者必然有一。这很危险。36. 面对一点点困难就放弃。为什么放弃!?心理素质相近的人很难找,一旦出现,绝对不放弃。漫漫人生路上,能决定自己命运的就是那么仅有的几个关键转折点,以及关键人物。出现了,就要紧紧抓住,绝不放手。你所做的一切的努力和准备,都是为了自己可以多一些选择的余地,而少一些尴尬和窘迫。37. 做生意那样,判断这个人是否值得投资。这其实很好判断。(1)智商和基因,包括相貌,外形,身材;(2)经济独立性能力和自我创造力;(3)心智模型,应对刺激的反应能力。(4)道德操守。可能一开始不能完全知道非常深入,但是有某方面非常出色的,就可以大胆先投资,值得投资,值得去追求。38. 被一个自己喜欢的人理解,这幸福无价。这是亿万都不能交换的无价之宝。哪怕你读着这句话,想着这个场景,都会感动得要流泪。堂堂大丈夫,士为知己者死。在面对人生的一切黑暗时刻,都会有一盏灯如北极星那般闪亮指引自己,绝不会迷路。面对一切艰难险阻,都不会有所畏惧。或者这就是幸福的其中一种定义和内涵。39. 这世界有很多比自己聪明很多的人,自己穷其一生都不能懂其一二的东西,有些人早就参透,并早就走在前列。获取幸福的能力,有些人是天生就具备的,只是占少数人;有些人则通过数年的努力学习演练而获得,这些是大多数人;有些人运气好,碰巧习得;有些人则穷其一生,陷入无尽漩涡,被吞噬毁灭不可复活。40. 路漫漫其修远兮,吾将上下而求索"出自屈原《离骚》第97句。结合上下文可理解为:道路又窄又长无边无际,我要努力寻找心中的太阳。41. 现代社会的生存竞争中,无论国内国外,民族各异,集中考虑的事情,大体都差不多。抓问题,要抓本源。就像抓蛇,你要抓蛇头背后。42. 人与人相处的本质,有意思的是,基本上都能从经济和成本上找到缘由和根据。人际关系强的人,是一种巨大的能力。43. 千千万万的缺点,要无视别人的缺点,一点点污点,占据了所有,这很痛苦。44. 人在吃饱穿暖之后,其实并没有太大区别。45. 要爱对方的优点,放大对方的优点,并关注在这些优点中。你这么爱自己,又这么无视自己的缺点,那为什么就不能无视别人的缺点?你都这么接受自己的缺点,为什么就不能接受别人的缺点?人性怎么就这么双标呢。46. 对一般很多人的家庭生活的理解,大可以找一个保姆,这保姆可以是女保姆,也可以是男保姆,但是这没有幸福感,一潭死水。当然,你需要有当保姆的能力,这是一种生存技能。47. 一个感情受挫,离婚的女人,在当今社会上沉浮,如果不能继续寻找到合适的伴侣,要不就是性泛滥,要不永远没性生活。男人也一样。良好而温暖的家庭氛围,是一个人得以成长的重要港湾。再多的金钱财富,并不一定能换来信任和理解。48. 永远不要去改造一个人,尤其是女人。49. 是否善良,不重要。怎么对待自己,怎么对待身边的客体,这很重要。50. 尝试扫描对方的心理是怎么样,尝试去做到非常了解并理解对方,这才能达成所谓的志同道合,永结同心的状态。51. 即使跟很多异性共处过,但是都没有彼此进入对方的精神世界,这即使有过身体接接触,也就是路人甲乙丙丁,样貌不一样而已。没有对这些生命中的过客有心理特征的准确的丰茂的描述,只在意开心否,反应速度快不快,有无积极回应,这些和爱情无关。没有真正理解对方,这很可悲。52. 在决定结婚之前,只有一个要求,就是只需要对方做独立的自己,最好的自己。53. 尊重对方的主权,独立人格。国家和民族之间都能求同存异,那为什么情侣夫妻之间就不能彼此尊重的独立人格,欣赏对方的兴趣爱好。每个人都有自己的闪光点,和人生追求。如果强行干扰对方,那只证明了你的懦弱和超级独裁(不分男女),心胸狭窄,而不是成就彼此。每个人都有爸妈生出来的,而不是为了你而来到这个世界。每个人都有自己的路要走,而且都只能自己去走。彼此的相遇,可能是一种邂逅,也可以是相守一生。54. 心理模型,精神世界,性格特征,要深入理解,每个人可以很不一样。55. 生存能力,经济能力,心理能力,是个体的本源。人潜意识里对生存能力强、强大基因者,经济能力强、强大创造力者,和心理素质能力强者,对下意识投向关注度。这是一种如太阳光般耀眼夺目的东西,这是生存繁衍的本能需要。56. 独立不受干涉,是两性可以长久良性相处的重要前提条件。从量子力学角度,干涉却是一种潜移默化、自然而然的结果。所以,你根本不需要强行干涉,一切的影响是自发的,是感染的。有生命力的思想和行为,自然就会得到推崇。57. 人之所以活着,而不是行尸走肉,精神世界起绝对重要作用。58. 很多时候的冲突都是有关控制权的谈判,这可以提前谈判,进行责任到人,分工分工合作,履行奖罚激励机制。当然,富有契约精神的人是难得的。很多人经常不遵守契约,短视而粗暴。59. 应激反应,就是潜意识反应,内心精神世界和本能对外部人事物和环境的应对机制和心理模型。价值观经常会随着环境而变,价值观是一种对外部环境而应对的表面的花俏东西,但是应激能力是一种潜意识的本能反应,应对环境的刺激反应,潜意识的反应是不变的。60. 如果对于有意一起共同生活的人,关于是否适合拿结婚证,把一些关键的原则性问题摆出来,提问对方,达成一致的,适合的就结婚,不适合就后会无期。61. 心理把握能力,对客观环境,对身边人事物的观察能力,总结能力,感知能力,这些都是考量一个个体的重要方面。62. 社交高手,具备这方面的能力,或者潜能。社交能力,即是融入社会的能力,随便加入联谊会,兴趣小组,如鱼得水,总是人群中的中心人物。63. 感官判断,每个人都是不同的,属于毫无根据。唯一的根据,就是自己所谓的眼缘。64. 自视太高,会让自己失去很多机会。对自己素质技能有信心是好事,但是不必过多自我感觉良好。战略上轻视,战术上重视,这可以让自己更加踏实而富有竞争力。65. 人类文明成果里,为何一直女性的贡献偏低,这可能是群体所关注的方面所决定的。这跟社会统治模式,身体生理特征,以及社会分工不同等方面有较大关系。女性承担重要的纽带作用,韧性更强。事实上,聪明有智慧,善于沟通、理解他人,身体条件好,心理健康,意志坚定且有善根,心量大,这样的人,往往是女性。女人智商低下,这其实不是真实的,是误判。每一个人都不蠢,都有自己生存法则,都是拼尽全力的。66. 守得住财富,需要高智商和忍耐力。女人在这些方面更擅长。贤内助,可以拿得住钱。67. 要十分清楚自己是什么偏好,包括饮食,口味,色彩,声音,性,逻辑与表达,等等。68. 自视过高,会让自己误判形势,误判对方。自视过高,会放松警惕,更会导致失去机会。69. 冒险精神,探险行动力,强健的体格,丰富的阅历,快速学习能力和适应能力,这些都是人生宝贵品质和财富。这些品质让一个人无论身处任何地方,任何行业,都可以独当一面,人群的中心。70. 从来都没有路,路要自己走出来。要十分感谢那些黯淡无光的日子,是它激励了你不断前行,遇到再大的困难,也无所畏惧。一时的生意失败,破产,这并不妨碍你继续面朝太阳而前行,银行账户的数字并不是一个人真实的财富反映。苦日子绝对是一种财富,是功成名就时候可以拿来宣扬的故事,不然你不会觉得这成就来之不易,这也会让成果黯然失色。自己学习能力强,动手能力强,行动力也强,所以一旦有机会,就很快恢复到富有战斗力的程度。谋事在人,成大事在天。失败过,成功过,不论何种经历,在你的心智模式下,都会转化成智慧和高智商的营养。71. 所谓命数,也许是跟人的思维模式有关。表达形式是智慧、智商,心量。命数,是可以随时改变的,就像你换个脑袋一样简单。首先你自己不要认为换个脑袋是很不可思议的事情。这本来就是很平常的事情。72. 不做靠关系的生意和合作,倾向于走开放市场的合作方式,推崇赞赏靠正当渠道赚钱的人。73. 蜘蛛必较,气量狭窄,凡事爱争个是非曲直。这些人无法认清楚一样东西:人类是合作共存的动物。这些人必然没有幸福的两性关系。74. 了解别人的思维模式,可以通过观察其做事方式,这个是近距离的接触。古今中外,前人总结了无数观察世界的方式方法。你可以去占星、占卜、易经,还可以去看面相。这些都相当有趣,即使最终不一定有效,但绝对可以让你增加了很多看事情的角度。75. 你要相信自己,人类发展的如今,你的智商一点都不低了。你是东亚人,远比非洲中东人智商高。比欧洲人智商高。全世界智商最高是东亚人。非洲走出来的那一群人(智人),花了近20万年的时间,杀光原本就存在地球其他角落的的十几个人种,在这过程,进行了基因融合(也就是杀戮、抢女人之类,人类通过这种方式去繁衍也是让人汗颜的),慢慢具备基因杂交优势,见识优势和不停发展的文化优势等等,最终,非洲本土纯种人,相对之下,成了智商,文化,科学最低劣的群体了。另外一部分的原因是,非洲大陆,不具备产生高智商人类的条件。因为非洲大陆的自然条件优厚,没有高山峻岭,这些人可以轻易获取食物。导致智力长期不发展。在每一次关键进化中都逐渐被抛弃。人类每克服一个困难,就会累积进步。在基因里雕刻下来,遗传下去。你越解决更多的问题,就越能解决问题,也就更多的经验存储在大脑里,基因里,血液里,气场里。76. 要好好爱护自己,才是合格的人。爱自己,才能爱亲人,不给社会添乱。社会底层人士,你根本不能知道会有多苦。底层打工疯掉的,坐牢的。你根本不知道他们如何面对贫穷。所以,你更要倍加珍惜自己与生俱来的天赋以及手上奋斗来之不易的一切,要感谢周围人对自己的信任和支持,更要以自己习得的知识、经验和教训,为更多人创造更多的福祉和便利。77. 弯路,其实是种极好的养料。爱迪生也在弯路上知道了一万一千多种材料,不能做电灯丝。你甚至还没研究总结清楚哪怕其中一种失败的原因和教训。可以这样安慰自己,激励自己。事实上,这也是正常的。不成功是非常正常的事情,但能力可以不断累积进步,更享受了奋斗的过程,这段时光有印记和刻度,没有荒废。将来,不论您,我,有大成就,回头思索今生的路,都会庆幸自己在各种挫折、困难、弯道当中,没有被打倒,反而是:智慧成长了!78. 人的生命有限,尽管不能用今后的成就来掩盖此刻的状态。时光过去是不会复返的,人的归途是唯一的。我们可以做的是,此刻要度过得有意义。很不幸,有意义是一个悖论来的,因为不存在是否有意义。当穿透这些去看待自己和身边的事物,其实生活工作只不过就如此,不存在富有还是贫穷。只是人自己赋予事物的一种人的理解。既然如此,我们更应该去感受一下,什么才是富有,什么才是贫穷。所以我们应该尽一切努力去争取财富,为的是去感受那样的体验。到死的一刻,自己能感受过有钱是一种怎么样的感受。那样又多了很多不一样的体验,也算对得起自己。79. 人总是忘记,要想得到一样东西,做好的办法不是想方设法,而是把自己姿态放低一些。这个特别是女人身上,尤其如此。男人对于自己喜爱的女人,姿态放低一点何尝不可?得感谢给自己这个机会。而,但凡习惯索取的女人,不论如何貌若天仙,最终都命途多舛。真正良人,是值得放下自己那无聊的自尊和身段。为喜欢的人付出,博取红颜一笑,那是非常快乐的事情。感觉与对方相处是愉悦的话,是什么背景一点都不重要。给自己设定了太多框框,限制了自己。要充分相信自己的智商和人格和阅历,足以超脱无数人。只是,你需要让彼此发现,彼此欣赏,共同奔赴。80. 重视情感世界,很多人都难以遇到合适的精神伴侣,只有性,故而让其失望。内心是渴望理解自己的爱人出现,以摆脱孤独的精神世界。尝试去引导出彼此的思维和精神内核,看看彼此思维内核是否互相欣赏和共振。是,则进;不是,则退。朋友也是一种缘分。81. 三观正常的男女,不论智商如何高,财富如何富,追求的都是精神格局类似,或精神格局更高的对象,都是追求安全感和精神自由沟通。女生尤其是。82. 每一个人的周围,其实无时无刻不存在这相当多的可以共度一生的人。只是自己无正式对未来生活产生结婚的思考和愿景。又或者,彼此的思维模式根本不匹配。一个人的精神世界,决定了行为模式。83. 谈恋爱的意思是,彼此相处的次数。聊天,商议事情,游玩,购物之类的一起,共同面对一些事情,进行内心的有效碰撞。一个人能在不耽误玩乐的同时,事业也照顾得很好,意味着智商挺高的。84. 有钱人的世界,终有为我们打开的时候,但愿不要太迟。亿万富翁的富有者比例不足0.1%。有钱人的意思是,金钱富足而且精神世界丰茂。85. 所谓的稳定和固定,不仅是地方选定和工作的长远考虑,更多的是思想和心态的沉着和坚持。86. 《势不两立》霍普金斯,片中对完美男人的解释:冷静,智慧,渊博,勇气,宽容,感恩。当然主人公最大的特点当属富有,但富有并不是原因,而是结果。对知识的积累,财富的积累,人性的洞察,危机本质的洞察进行危机的转化。编剧是哲学家,男主是神级演绎。很可能,这个主角就是编剧内心平行世界的另一个自己。87. 高智商的俊男和高智商美女都是稀缺品。高智商高知识聚集地:中国北京,上海,深圳,广州,香港;美国纽约、波士顿、硅谷;日本东京;欧洲伦敦,巴黎,柏林。88. 人,天然基因本质当中一个重大本能:隐藏自我和保护自我。动物上所有的生存技能,都可以在人类身上找到踪影。89. 所有的铺垫和坚持,都是为了,最后的冲刺和畅快。事情何不如此?90.  一生中,最光辉的一天并非功成名就的那一天,而是从悲叹与绝望中产生对人生挑战与勇敢迈向意志的那一天。@员力觉醒
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      道德情操与精神世界
    • 温格区块链·09-20温格区块链

      Web3的投资原则,这位大佬给出她的3点偏好

      BTC $19500 ETH $1368今天给大家分享的是来自于forkast.news对binance labs新任掌门人何一的一个采访内容。这里为了方便大家阅读,我们摘录一部分来一起学习一下。简单说说何一,何一是和赵长鹏在2017年一起创立了binance交易所的创始人之一。目前负责管理该公司的风投部门,并掌管着binance labs的75亿美元和超过200多个投资项目。过去的binance labs投资了不少项目,根据数据显示他们取得的2100%的回报率。这里有很多我们耳熟能祥的项目比如matic、axie以及stepn等等。在采访中,何一分享了三类他们投资web3中的项目偏好:第一类是那些建设基础设施类的项目:何一说这个行业目前仍处于早期阶段,在未来,人们可能在方方面面都能用到区块链的原生产品。就类似于我们习惯使用办公软件和社交媒体一样。只是当下依然存在一些技术瓶颈。因此基础设施会是优先考虑的投资领域,这里无论是一层区块链还是跨链类协议等。第二类项目是那些运行在区块链上的应用项目有越来越多的项目一出现,就能吸引庞大的用户群。这里她举例过去她们投资的类似像P2E或者M2E模式的项目(Axie和Stepn)。凡是具有创新型的项目,她们都会比较关注。这里何一也分享了关于这些项目,她们会有几个和web2风投一样常问的问题:你的商业模式是什么?你们解决了什么问题或者难题?有什么创新之处?等等。第三类是那些提供区块链项目服务以及支持行业更好发展的项目,如数据安全等等web2世界很少有看到经常被攻击的,但是web3行业被攻击的情况一直在发生。那么如何降低和避免被攻击,这从某种程度上也是很大的需求,因此这方面的项目也比较关注。除了以上三点之外,何一还分享了,她们更喜欢有创新方法的项目而非模仿者。以上就是何一的专访的较为重点的一部分内容。这里补充一些我的观点。虽然从投资策略上,对于二级投资者和一级的风险投资还是有较大区别,但是我认为何一的投资理念还是很值得我们学习。至少这里她给了我们一种投资的思维。可以作为我们在投资项目中的一种参考。另外,纵观binance这些年的发展,其交易所本身已经成为了加密流量的代言词。因此那些被binance labs关注的以及投资的项目,一般都会不同程度的得到binance交易所的流量加持。比如当初的matic,以及去年大火的axie,还有今年上半年大火的stepn,如果仔细观察我们会发现这些项目都曾经是binance上的IE0项目。也就是这些项目从一开始发行,binance交易所就已经在给予流量上的倾斜。有一张数据我贴在下方,你会看到这类项目的收益率很惊人。(来自于:cryptorank.io)这也是为什么我一直在我们社群分享,只要binance有上新IE0,我们一定要积极的参与活动的原因。除此之外,从去年到今年FTX、OKX、huobi以及Gate都有模仿这种上币模式,但是总体上,除了FTX去年上半年崭露头角了一点点之外,其余的交易所的造富效应都很一般,但是我们可以持续关注。尤其Binance和FTX的IE0我们可以重点关注。**全网账号同名$道琼斯(.DJI)$ $特斯拉(TSLA)$ 
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      Web3的投资原则,这位大佬给出她的3点偏好
    • 塔希提岛·09-20塔希提岛

      图迈®选择了进口机器人作为直接的、头对头的研究对象

      微创®机器人精彩亮相上海市医师协会泌尿外科医师分会第八届年会暨第六届上海市泌尿外科青年医师“浦江U星”大赛MedBot Surgical2022-09-19 18:04发表于上海“图迈®虽然走的是绿色通道审批手续,但丝毫没有降低其标准,选择了进口机器人作为直接的、头对头的研究对象”微创®机器人于上海市医师协会泌尿外科医师分会第八届年会暨第六届上海市泌尿外科青年医师“浦江U星”大赛中分享交流图迈®的临床应用情况和未来发展前景微创®机器人在拥有强大技术实力的同时,还有着一颗为振兴国产手术机器人而努力奋斗的初心中国,上海—2022年9月16日-17日,由上海市医师协会、上海市医师协会外科医师分会主办,上海交通大学医学院附属第九人民医院承办的“上海市医师协会泌尿外科医师分会第八届年会暨第六届上海市泌尿外科青年医师“浦江U星”大赛在上海隆重召开。上海微创医疗机器人(集团)股份有限公司(简称“微创®机器人”)受邀参加大会,并在“医工交叉-自主创新,医学转化专题—国产手术机器人群英荟萃”环节与各位参会专家分享微创®图迈®腔镜手术机器人的临床应用情况和未来发展前景。本次年会由上海市医师协会泌尿外科医师分会会长、上海市医学会男科学专科委员会主任委员、海军军医大学第一附属医院(上海长海医院)泌尿外科主任王林辉教授担任大会主席。上海市医师协会泌尿外科医师分会成立近八年来,在上海泌尿外科医师们的共同努力下,已经成为国际国内开放交流的重要窗口,是大师传道授业的讲台,是青年医师展示的舞台,是医生和患者交流的桥梁,是医学人文关怀的沃土,也是团结和维护医生权益的保障。大会秉承医师协会的宗旨,发挥“服务、协调、自律、维权、监督、管理”的职能,就前沿技术、治疗回顾、手术挑战等方面进行了广泛深入的交流。大会同期还举行了第六届上海市泌尿外科青年医师“浦江U星“大赛,为泌尿外科青年医师搭建了一个展示风采的舞台。大会组织了院士论坛、大师讲坛、专题解惑等诸多环节,会议内容精彩纷呈,众多热点话题引发现场嘉宾和观众热烈的交流和讨论。与以往不同,此次会议的医工交叉-自主创新、医学转化专题第一次设置了国产手术机器人群英荟萃环节,邀请了以微创®机器人为代表的国产手术机器人使用专家来分享国产机器人的发展状况和临床应用反馈。长海医院泌尿外科专家高旭教授作为微创®图迈®腔镜手术机器人的使用者代表上台分享了他的感受和心得。首先,高旭教授和大家一起分享了微创®机器人和微创®图迈®腔镜手术机器人的介绍视频,随后就微创®图迈®机器人的研发历程和临床使用感受进行了介绍和点评。图迈®在2022年1月拿到了NMPA注册证,正式上市,这一年也成为了中国国产机器人的元年。作为图迈®腔镜手术机器人的临床专家,高旭教授参与了整个产品研发和注册临床研究的设计与实施过程,他有三点感受非常深刻:01图迈®选择了全球最先进的多孔多臂手术机器人作为对标产品,这是非常有挑战和勇气的;02在整个临床研究的设计过程中,图迈®虽然走的是绿色通道审批手续,但丝毫没有降低其标准,选择了进口机器人作为直接的、头对头的研究对象;03图迈®的研发和临床研究严密地贴合临床实际。在设计整个临床研究方案的时候,图迈®选择了前列腺癌根治手术和肾脏手术,最终获得了覆盖所有泌尿外科手术术式的批准。这说明在大家共同做出这样的手术设计方案的时候,微创®机器人对产品是有底气的,医生对图迈®是有感觉的,所以才敢做出这样的设计,并最终获批了最多的适应症。除了以上三点之外,作为国内资深的手术机器人操作医生,高旭教授还谈到以微创®机器人为代表的国产机器人公司,在拥有强大技术实力的同时,还有着一颗为振兴国产手术机器人而努力奋斗的初心。高旭教授特别提到,自图迈®上市之后,微创®机器人并没有停下研发的脚步,仍然以严谨认真的态度陆续开展包括普外科、妇科、胸外科等全科室在内的所有术式的临床研究。与此同时,微创®机器人还在进行使用图迈®四臂机器人开展单孔手术的临床试验。在2022年6月,图迈®腔镜手术机器人实现迄今为止世界最远距离的5G远程机器人手术,大大助力解决更多偏远欠发达地区医院的手术技术瓶颈,提升实现开展高难度复杂手术的可行性。高旭教授认为,微创®机器人为推动中国国产手术机器人的前行,做出了很多不为人知的贡献和努力,这些付出和坚持为国产手术机器人产业做出了积极的表率和推动作用,相信国产机器人在不久的将来,会为”健康中国2030“做出更大、更突出的贡献。$微创医疗(00853)$ $微创机器人-B(02252)$ 风险提示:本文所提到的观点仅代表个人的意见,所涉及标的不作推荐,据此买卖,风险自负。
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      图迈®选择了进口机器人作为直接的、头对头的研究对象
    • 塔希提岛·09-20塔希提岛

      微创®机器人新品发布会于首届世界设计之都大会完美召开

      微创®机器人新品发布会于首届世界设计之都大会完美召开MedBot Surgical2022-09-19 18:04发表于上海微创®机器人系列新品,将手术机器人技术与工业设计美学理念完美融合,集设计审美、临床价值、卓越性能于一体此次发布会,向世人展现了国产手术机器人领导者以设计创新引领国产手术机器人设计风尚方面取得的重要成果中国,上海——2022年9月17日,首届世界设计之都大会(WDCC)新品发布会微创专场在中国船舶馆顺利举行。上海微创医疗机器人(集团)股份有限公司(简称“微创®机器人”)携旗舰产品——图迈®腔镜手术机器人和鸿鹄®骨科手术机器人精彩亮相,两款产品将手术机器人技术与工业设计美学理念完美融合,向世人展现了微创®机器人作为国产手术机器人领导者以设计创新引领国产手术机器人设计风尚方面取得的重要成果。首届世界设计之都大会(WDCC)由上海市人民政府于2022年9月15日至18日在黄浦滨江举办。大会以“设计**,相融共生”为主题,分为主展和新品发布会两个重点展区,着重展现设计的跨界融合趋势、创新驱动效应和泛在赋能作用。展览总面积近2万平方米,展出品牌总数超过110个,展品系列超过300个,邀请各行业专家展开多场高峰论坛,热议工业设计、时尚设计、建筑设计等领域热点话题。自主研发设计深度结合医生患者实际需求通过“世界设计之都”新品发布会的舞台,微创®机器人集团常务副总裁兼首席商务官刘雨先生及相关产品负责人分享了公司发展历程、图迈®和鸿鹄®的设计理念、功能创新、社会影响力、获得奖项等方面内容,在线上线下上万观众的注目中大放异彩。▲微创®机器人集团常务副总裁兼首席商务官刘雨先生在新品发布会上发表演讲发布会现场,微创®机器人集团常务副总裁兼首席商务官刘雨先生发表题为《探索未知,塑造超智能手术时代》的演讲。他表示,微创®机器人乘“手术机器人时代”的东风,经过8年快速发展,已经成为拥有10家业务主体的集团化公司、全球手术机器人的创新领导者。在手术机器人的设计上,微创®机器人独具匠心,经过多年临床实验的经验积累和反复打磨,打造出自主研发设计、深度结合医生患者的实际需求,将工业设计审美与临床应用需求相融合的一流手术机器人产品。图迈®承载“生命的希望”,做医生与患者的完美伙伴▲微创®机器人新品发布会现场图迈®腔镜手术机器人是微创®机器人自主研发的国产腔镜手术机器人,于2022年1月获国家药监局批准上市,是迄今为止国内第一且唯一一款由中国企业自主研发并获批上市的四臂腔镜手术机器人。图迈®已揽获德国红点设计大奖、意大利A’design Award and Competition金奖和2022世界人工智能大会最高荣誉“卓越人工智能引领者奖”SAIL奖等奖项。在设计创新上,图迈®由医生控制台、患者手术平台和图像平台组成,平台的每一处细节都以功能效用为设计导向。医生控制平台的外观设计结合人机工程学原理,通过图像处理平台的3D立体高清图像和多自由度设计的主控制臂相结合,可满足不同医生的操作习惯,成为医生眼睛和手的自然延伸,达到医生与机器人的完美契合。患者手术平台的外观设计充分考察了患者手术心理,从底座、升降立柱至前端臂体器械的倒角斜切等维度充分考究和打磨,通过外观的细节处理,给患者以可靠、稳定和安全感。▲图迈®腔镜手术机器人在产品特色上,图迈®采用主从式遥操作技术,实现医生可远离手术台并坐姿操作的手术方式,减轻医生负担。图迈®具有三维立体真实术野、腕式手术器械高度灵活等临床优势,并在临床试验中充分展现了其有效性和安全性,可广泛适用于包括泌尿外科等各类外科手术术式。在临床实践上,2022年6月,图迈®腔镜手术机器人连接横跨近5000公里的新疆克州和江苏南京,顺利完成两例泌尿外科超远程手术,实现迄今为止世界最远距离的5G远程机器人手术,大大助力解决更多偏远欠发达地区医院的手术技术瓶颈,提升实现开展高难度复杂手术的可行性。2022年6月-8月,图迈®在山东省立医院两个月内顺利完成了50例高难度手术,月平均手术量达到国际同类成熟产品的手术量水平。图迈®在科研临床项目中展现出的产品稳定性能优势,表明“中国智造”正走向高精尖,达到国际领先水平。鸿鹄®展翅高飞,携远大志向翱翔边陲▲微创®机器人新品发布会现场鸿鹄®骨科手术机器人是当前第一且唯一一款获得FDA认证的中国手术机器人。鸿鹄®曾先后获得德国iF设计奖、上海市银鸽奖、意大利A’Design奖和上海设计100+等奖项。▲鸿鹄®骨科手术机器人在设计创新上,鸿鹄®由手术平台和导航控制台两部分组成,其功能和外观,是骨科手术机器人产品设计理念和产品美学的极佳体现。机械臂、光学导航设备、导航规划软件三位一体,延伸了医生的手、眼、脑,辅助医生在骨外科手术中做到“算得准”、“看得准”、“截得准”,有效解决传统手术过分依赖术者经验、无法实现标准化和可重复化的临床痛点。独创的六合一截骨板设计解决了传统手术中手术工具繁多、操作繁琐的临床痛点,更加贴合临床医生的手术操作习惯,提升手术效率,减少患者出血量,缩短患者康复周期。在产品特色上,鸿鹄®具有操作精准、高效协同、安全保护和兼容性强等技术优势。术前,其规划系统可基于患者术前CT扫描数据及假体模型数据,协助医生制定个性化假体植入方案。术中,它基于手术规划的精准定位,通过配准技术并结合自主研发的高灵巧、轻量化机械臂,快速完成截骨,帮助医生实现精准、安全、高效的手术目标。微创®鸿鹄®能够避免传统手术中的髓腔定位,术中无髓内杆植入,可降低手术损伤及出血量,改善术后下肢力线、减少并发症,帮助患者实现术后快速康复。在临床实践上,2022年初,鸿鹄®开启了“云南之行”,将5G手术机器人的力量撒播到西南边陲。此行出行历时57天,先后到达9个地级市,其中不乏位于高原的迪庆和有中国最窄县城之称的盐津县。在14家医院为50多名患者带来了先进的医疗技术。这只展翅翱翔的鸿鸟,为偏远地区的广大患者带来了更多实现美好生活的机会与希望。▲微创®机器人新品发布会现场此次微创®机器人新品发布会依托首届世界设计之都大会,通过集设计审美、临床价值、卓越性能于一体的手术机器人产品,展现了微创®机器人推进国产手术机器人产业不断创新发展、造福更多病患的行动与决心,引发了医疗界、设计界、媒体对图迈®、鸿鹄®上市的集体关注。未来,微创®机器人将会继续致力于设计创新与技术应用,为社会提供更高效、更丰富的机器人智能手术全解方案,向“让天下没有难做的手术”的未来不断迈进。$微创医疗(00853)$ $微创机器人-B(02252)$ 
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    • 看遍世界景赚足天下钱·09-19看遍世界景赚足天下钱

      依旧看好苹果

      最近比较火的话题是苹果超越特斯拉$特斯拉 TSLA$ $苹果 AAPL$ 成为华尔街最大的做空标的,做空股份数为184亿美金,特斯拉为174亿美金。在这种情况下,市场上关于苹果要下行的说法不绝于耳。但是真正的情况是怎样的呢?1、184亿只占苹果市值(2.5万亿)的千分之七左右,而特斯拉的174亿占其市值的约百分之一点七。2、苹果的营收增长每年依旧保持15%以上的高位,虽然不及特斯拉50%甚至100%的增长,但是,苹果这么大体量下,这个增加率依旧漂亮。3、受疫情影响更大的,应该是单价更大额的特斯拉,而不是绝大多数人努力一把够得着的苹果手机。所以,我们可以看到各大城市的苹果直营店一有新机依旧人山人海,但是,特斯拉的门店却开始收缩。4、当前的特斯拉面临的竞争对手比苹果面对的,更有挑战性。大量的新能源品牌都对标特斯拉,无论是定价还是整车的定位,但是手机界能够对标苹果的不多,有的也被打趴过。5、大量的做空都是短期行为,一旦形势有变,做空者改变策略的,会远比做多的多且快。$苹果(AAPL)$ $特斯拉(TSLA)$ 
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    • 塔希提岛·09-19塔希提岛

      又一患者获“心脉益行”主动脉疾病贫困患者救济专项基金救助

      暖心救助,力克病魔丨湘雅医院又一患者获“心脉益行”主动脉疾病贫困患者救济专项基金救助心脉医疗Endovastec2022-09-19 18:52发表于上海近日,在“心脉益行”专项基金与湘雅医院医护人员的爱心协作下,又一主动脉夹层贫困患者获得救助,重获新生目前,“心脉益行”专项基金已与10余家医院达成爱心合作,累计为来自全国9个省份的22名主动脉疾病贫困患者提供了医疗费用救助或免费支架及输送系统救助近日,来自中南大学湘雅医院一位家境贫寒、罹患主动脉夹层合并尿毒症的患者,在“心脉益行”主动脉疾病贫困患者救济专项基金(以下简称“‘心脉益行’专项基金”)与湘雅医院血管外科专家的爱心协作下渡过难关,“重获新生”,患者术后恢复良好,出院时送上锦旗表达对专项基金及医护人员的感激之情。这是“心脉益行”专项基金在湘雅医院救助的第2位患者。▲ 患者出院时送上锦旗表达感谢祸不单行,命悬一线患者刘阳(化名)年近六十,来自湖南省株洲市某山村。8月22日,刘阳突发胸背部撕裂样疼痛,持续加重,同时还伴随着恶心、胸闷、气促、大汗淋漓等症状,随即前往湘雅医院找到血管外科王宪伟副教授团队就诊。经过检查,刘阳被诊断为主动脉夹层。根据专家的分析,刘阳的病情非常危急,需要尽快采用微创治疗,即主动脉腔内修复术,通过股动脉穿刺,将主动脉覆膜支架植入破口处,完全封闭破口,起到封闭夹层的临床治疗目的。如果不能及时手术,将随时有生命危险。刘阳本就有高血压病史,5年前不幸患上了尿毒症,需要长期进行血液透析,而今又得了这样凶险的疾病,可谓是祸不单行,屋漏偏逢连夜雨。对常年抱病,生活本就非常困难的刘阳一家来说,已无力再负担手术费用。点亮“心”希望,让爱不缺席患者急需手术,时间就是生命。医者仁心,湘雅医院血管外科团队想患者所想,急患者所急,王宪伟副教授将刘阳的家庭困难情况予以上报,血管外科主任王伟教授在了解了患者的情况并征得患者本人同意之后,立即联系“心脉益行”专项基金管理委员会申请医疗费用救助。专项基金管理委员会得知情况后,随即召集相关人员召开线上会议,经讨论研究,决定启动救助流程,为刘阳解决医疗费用难题,帮助他渡过此次难关。8月25日,王宪伟副教授、蔡舟主治医生等专家联合麻醉科,成功对刘阳实施了胸主动脉覆膜支架腔内隔绝术,藏在患者体内的“不定时炸弹”终于被安全拆除。由于术前准备充分,手术过程非常顺利,患者术后转危为安,恢复良好。经降压、护心、规律透析等后续治疗,刘阳已于8月30日康复出院。值得一提的是,今年3月,湘雅医院已有一位聋哑患者沈老先生获得“心脉益行”专项基金的医疗费用救助,成功完成胸主动脉覆膜支架腔内隔绝手术,并顺利康复出院,这也是“心脉益行”专项基金成立以来救助的第一位患者。相信在专项基金与湘雅医院的爱心协作下,未来能够帮助更多贫困患者摘除主动脉疾病这一“不定时炸弹”,为他们带去生的希望。点亮希望,让爱长行。截至目前,“心脉益行”专项基金已与10余家医院达成爱心合作,累计为来自全国9个省份的22名主动脉疾病贫困患者提供了医疗费用救助或免费支架及输送系统救助,为他们的家庭送上了温暖和关爱。未来,“心脉益行”专项基金将继续秉承“汇聚点滴爱心,传递众善之情”的宗旨和理念,坚定初心,不断前行!往期推荐来自“心脉益行”专项基金一名受助患者的感谢信湖南一聋哑患者获“心脉益行”专项基金救助心脉医疗™与上善基金会联合发起设立“心脉益行”专项基金下一篇绝地逢生,为爱而行 | 来自“心脉益行”专项基金一名受助患者的感谢信$心脉医疗(688016)$ $微创医疗(00853)$ 
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      又一患者获“心脉益行”主动脉疾病贫困患者救济专项基金救助
    • 首席消费官·09-19首席消费官
      【皇氏乳业回应不适宣传】“鼠李糖乳杆菌hsryfm1301是从巴马百岁老人肠道采集筛选……”近日,一款酸奶包装显示,其中添加的益生菌菌株从老人肠道采集筛选,网友认为该宣传表述过于直白,令人不适。9月16日,该酸奶所属公司皇氏乳业对北京商报记者表示,将对包装宣传语进行优化和改进。(中国网)
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    • 要发大财·09-19要发大财
      $Faraday Future(FFIE)$ 市场里始终有很大一部分人,无论别人说什么,他们都会相信。于是便出现了各种各样形式的欺骗行为,那些巨大的欺骗、诈骗行为,早已渗透到几乎你能了解到的任何一个行业领域。比如金融、医美、房产、网络、婚恋、教育、养老等等。金融市场最常见的诈骗行为,就是债券、股票。
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    • 塔希提岛·09-18塔希提岛

      转载:你可以印钱,但印不了粮油和VLCC

      你可以印钱,但印不了粮油和VLCC 原创 李易骏 Spread Trading2022-04-03 20:33周末读了瑞信利率策略师Zoltan Pozsar的一篇文章,《货币、商品与布雷顿森林体系3.0》,结合自己的一些观察和实践,写篇阅读笔记。首先简单回溯布雷顿森林体系的历史,布雷顿森林体系建立于1944 年二zhan结束后,一直到1971年,全球都是美元和黄金挂钩,其余货币和美元挂钩的固定汇率制度。1971年漂亮国关闭黄金兑换窗口后,美元与黄金脱钩,转而以石油挂钩,并基于漂亮国信用支撑,之后全球开始进入浮动汇率时代,布雷顿森林体系1.0终结。直到2003年,Dooley, Folkerts-Landau, and Garbe (2003,2004a,2004b,2004c) 提出了基于全球化产业链分工体系(全球不平衡发展)的布雷顿森林体系2.0,其基本含义是:新兴发展中外围国家采取币值低估并盯住美元实施出口导向型的发展战略以促进增长和就业,并通过吸收外资投资来提高资源配置效率,同时使用美元储备来干预外汇市场维持本币币值低估;位于国际货币中心的漂亮国利用外围国家大量的美元储备(持有美债)以压低成本融资,同时从对外投资的高回报率中获取收益,并享受来自外围国家价格低廉的消费品。美元依靠货币信用作为外汇储备维持该体系的运转。布雷顿森林体系2.0但是我们看到,全球化的中心漂亮国在2008年反遭受到来自长期制造业空心化的反噬,金融危机爆发使漂亮国经济动能显著转弱,奥b马在第二任期咬着牙提出制造业回流;另一方面,受益于全球化和危机之后长期低息环境的资本继续无序扩张导致漂亮国贫富分化矛盾终于2016年爆发,特lang普执政之后漂亮国正式进入战略收缩期,全球主要经济体民cui zhu义抬头,全球化开始逆转。2022年e wu zhan争爆发,我在2月的两篇关于e wu冲突的研究中,提出假设:e wu冲突标志着以中美为代表的东西方阵营长期博弈显性化的开始。Zoltan亦认为商品危机将伴随着大国间冲突长期蔓延。未来几年通胀会更高、利率也会更高;同时商品储备的需求会更高,将自然取代外汇储备的需求(包括国债和G7债权);由于未来将采用多币种进行贸易,对美元的需求下降,这会从结构上导致交叉货币的基差即美元溢价消失。并认为现存的以美元为基础的货币体系正在发生动摇,现有的货币秩序将发生改变,全球正在进入基于大宗商品储备及以大宗商品货币储备的布雷顿森林体系3.0。布雷顿森林体系3.0…you can print money, but not oil to heat or wheat to eat.…你可以印钱,但印不出粮油这些硬通货。在当前的宏观环境中,商品危机正伴随着大国间冲突逐步蔓延。当前的环境不同于以往的97、08或20年所经历的危机,因为核心问题并非是名义上的汇率、信用或流动性等因素(央行通过QE可以解决),而是真实的由于zhan争或其他因素导致的大宗商品供应链问题无法通过QE来解决。目前大宗商品供应链的真实问题和新的定价逻辑可能包括:1、供应与需求的分离。在过去全球化产业链分工体系下,对大宗商品的主要需求来自发达国家,而主要供应来自发展中国家,在旧秩序中,需求方主导商品定价权——美元、石油美元、欧洲美元等,你只要有美元,你就能将美元转换为商品。但现在商品供应国正在根据他们的偏好改变交易方式,e罗斯现在列出一个商品出口“非友好”国家名录,将以卢布而非美元或欧元与其结算;沙特阿拉伯向中国开放原油的人民币支付。现实状况从过去美元主导的“我的货币,你的问题”,转变为“我的商品,你的问题”。2、航运问题。主要是指将商品从A地运往B地的时间,在运输过程中,商品贸易商需要融资用于租船、买货,所以商品的时间价值很大程度取决于从A地运往B地的时间,并Price-in在不同产地的商品定价中,例如原油定价(西德克萨斯WTI、北海Brent和乌拉尔)。过去的运输核心考量因素是尽可能缩短商品从生产端运送到消费端的时间,不同的航路对应着不同类型的船舶。以原油为例,三种主要类型船舶是VLCC、Suezmax和Aframax。其中VLCC(Very Large Crude Carriers超大型油轮)运载量为200万桶原油,全球目前约有957艘VLCC;Suezmax顾名思义是指能在满载状况下通过苏伊士运河的油轮,运载量为100万桶原油,全球目前约有700艘;相比之下,framax是航速较快运距较短的油轮,运载量为60万桶原油,全球目前约有600艘。目前的情况是:来自e罗斯乌拉尔地区的原油在普里莫尔斯克港或乌斯季卢加港装上Aframax短途运往欧洲的汉堡或鹿特丹,但如果欧洲开始抵制e罗斯原油,e罗斯将不得不通过较低效能的路径运往亚洲,因为油田的运作一刻不会停歇,目前却没有一条通往亚洲的管道,当e罗斯储油设施装满时,唯一的途径只能是通过油轮将原油运往中国。而这是真正复杂的地方:如果将Aramax用于长距离航行是非常不经济的,如果e罗斯原油需要运往中国而非欧洲,那么必然需要更多VLCC。过去e罗斯把130万桶每天的原油从普里莫尔斯克港或乌斯季卢加港用Aframax运往欧洲大约需要1-2周时间,如果现在要将等量的原油转运往中国,那么它将面临的第一个现实问题是:普里莫尔斯克港或乌斯季卢加港的深度不足以停靠VLCC。目前可行的方案是:e罗斯必须先用Aframax通过船对船转运(Ship To Ship crude tranfer)的方式将原油从近海转运至VLCC,这需要花费数周时间,转运完成后,VLCC将向东航行两个月,卸货,返回波罗的海,同样需要两个月。保守地说,e罗斯原油在之前的经济活动周期大约需要1-2周的时间(to欧洲),现在必须延长至4个月(to中国),此点可能将进一步加剧船舶运力短缺以及运费上升:运输周期的显著延长导致现在另外需要80艘VLCC才能真正将原油运往中国,因为现在是4个月(120天),以及130万桶每天的需求量。80艘VLCC将占到全球VLCC总运力的近10%。如果更进一步推演,考虑到未来随着更多廉价的俄罗斯原油销往中国,中国购买中东原油的数量将被压缩,那么中东原油将转而销往新的缺口:欧洲,在此过程中损失的效率也同样显著。Suezmax之所以姓苏伊士,是因为它能满载100万桶通过苏伊士运河,而VLCC不能——苏伊士运河不够深。但埃及工程师似乎找到一个解决方案:在VLCC即将进入运河前,先通过管道将VLCC抽出100万桶左右并转运至运河沿河的储存设施中,以便VLCC可以刚好航行通过,然后再将原油泵回VLCC。这个方案与上述俄罗斯油通过Aframax船对船转运方式相类似,更加类似的其实还是时间的损耗,时间就是金钱,意味着更多和更长期的贸易融资需求。我们直观地认为,随着商品价格的上涨将进一步推升商品贸易融资需求,虽然目前充裕的超额准备金仍能满足其需求,但2022Q2美联储即将开始QT量化紧缩,可能导致银行的满足贸易融资需求的能力和意愿降低。然而80艘VLCC只是问题的一部分,仅针对于原油一个品种,试想如果俄罗斯出口的每一种商品都面临着同样的问题,当我们的运力用尽时,商品价格会像外汇远期基差一样飙升吗?We can’t QE oil (= reserves) or VLCCs然而我们不能够QE油或者VLCC。3、保护问题。除了狭义上的航运险之外,为资产提供保护的还有军队、外交和法律途径。油轮行驶于海路,不可避免地会经过一些国家或海盗设计的瓶颈。例如埃及的苏伊士运河,埃及依靠苏伊士运河通行费及附加费为国库筹集资金以养活人民,而埃及是而克兰小麦的主要进口国,其收费的意愿可能与粮食价格呈现一定的相关性;另外,《红海行动》常看到中国海jun在亚丁湾执行护航任务,以防御索马里海盗,我们知道海盗也要吃饭,当面包(小麦)开始短缺,他们可能会有额外的动机从事海盗活动。我们未来可能需要为更昂贵的船只和更昂贵的货物支付更加昂贵的过境费和保险费。因此,稳定的价格除了需要健康、运作良好的银行系统支持(匹配需求的信贷,没有信贷就无法刺激需求,价格将下跌)之外,还需要一个健康、运作良好的供应链支持(需求需要匹配商品,如果商品短缺,价格将快速上涨)。mei联储货币政策即将转向,加息缩表之后,信贷将会变得昂贵,会削弱需求,这是名义上的(信用)冲击;而如果信贷收紧使得商品贸易融资变得困难,商品会变的更加昂贵,这是实际的(真实)冲击。无论哪种情况,都会使经济增长放缓:在前一种情况下,经济增速下降速度会快于价格下降;而在后一种情况下,价格上涨速度将显著快于经济增速=经济滞胀。Ray Dalio最近对经济滞胀发表了一些观点,他想要表达的意思或许是:yang行目前的任务比较困难,以往他们可以通过名义上的信贷渠道来抑制和刺激需求,但现在他们对商品却无能为力,你可以印钱,却无法印油、铁或小麦,也不能印VLCC,嗯3D打印也不行。从过去历史看,掌握着更多食物和能源储备的一方总会最终赢得zhan争,根据漂亮国农业部的估计,经过近几年的买买买,中国现拥有全球一半的小麦和70%的玉米储备,而相比之下漂亮国仅控制了6%和12%的全球小麦和玉米储备,显著的差异可能会体现于未来东西方的对话,也将体现在东西方通胀水平的差异上。在布雷顿森林2.0时期,全球化、贸易开放,资本总是流向价格洼地,叠加just-in-time全球供应链管理带来的是持续的通缩;而在布雷顿森林3.0时期,去全球化、自给自足、just-in-case主动补库、低效率供应链以及更高的海上贸易保护费带来的是持久不下的通胀。布雷顿森林3.0是由大国战争塑造的。未来的通胀、利率水平和美联储资产负债表规模将取决于这场冲突之后的稳定状态。两个世纪前,当威灵顿击败拿破仑时,当时最好的交易是购买能繁育母猪。最后谈到应对通胀,80年代的保罗沃尔克似乎比较轻松,因为当时他拥有单极化的世界货币秩序:布雷顿森林2.0,以及欧洲美元的崛起的支持——银行创造欧洲美元,当时的欧佩克和之后的中国用欧洲美元购买漂亮国国债。在美元秩序里,非美经济体受到“不可能三角”的约束(货币政策独立性、汇率稳定和资本账户开放),那是“我的货币,你的问题”,沃尔克的宏观政策配合漂亮国海军可以直击通胀的源头。然而今天的鲍威尔光景似乎不如沃尔克,他亟需一个政治强人(Joe???),承担起由其他大国强人所造成的高通胀的混乱,即“我的商品,你的问题”。这个问题如果不是G7的问题,那显然确定是欧洲的问题。欧洲身体确实不太好。$西方石油(OXY)$ $牧原股份(002714)$  $Scorpio Tankers(STNG)$ $中远海能(01138)$ $招商南油(601975)$ 
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      转载:你可以印钱,但印不了粮油和VLCC
    • 33_Tiger·2021-02-1533_Tiger

      一起来读书,我的假期读物~

      虎友们好,今天初四,团圆大餐吃了,情人节也过了,春节假期过半,剩下的时间我们一起来看书吸氧吧~[开心] 我先说说我这个春假在看的两本书,一本是《伦敦人,大城市的日与夜》,这本书与投资无关,作者通过观察采访85位生活在伦敦的人反映出大城市的众生相,他们从事不同职业,有水管工,环卫工、出租车司机、护士、地产中介、厨师、蹬三轮车的、流浪汉、艺术家、性瘾者等等,就像一部纪实片,每一位在大城市努力生活过的人,都会面对迷茫、挣扎、奋斗。另一本是《征服市场的人:西蒙斯传》,有点费脑,但强力推荐!讲述全球最负盛名的量化基金-文艺复兴基金以及其掌门人西蒙斯的创业和成长故事。投资是条条道路通罗马,每个人可以选择适合自己的那条路,如果说巴菲特是价值投资的标杆,那么西蒙斯就是量化鼻祖。有关于西蒙斯的标签包括:数学天才、密码专家、对冲基金大佬等等,24岁就获得数据博士,25岁就出人哈佛教授,26岁就为美国军方破译密码 ... 文艺复兴科技基金是他一手创办,将复杂的数学模型和算法分融入于投资。这本书算是对文艺复兴和西蒙斯的一次深度揭秘,也让我们更直观地了解量化投资:如何使用复杂的数学模型代替人为的主观判断,从而达到超额回报。大数据时代,量化基金的发展非常快,全球总管理规模超过2万亿美元,让投资者不得不更深入去了解,所以推荐大家都看看~附:文艺复兴基金Q4持仓公布说完我正在看的书,也给新老朋友推荐一些我认为投资必读或值得复读的书,供大家假期选择~先是经典三章,任何投资者都必读的投资宝典,也值得大家假期再次回味:1)聪明的投资者;2)穷查理宝典;3)投资中最重要的事再来技术面的圣经:4)笑傲股市,5)专业投机原理不要被土鳖的中文名给迷惑了,这两本堪称经典,而且我看过不止1遍。虽然主要讲解图形和技术投资方法,但我觉得每个投资者都值得一读,了解它才知道是否适合自己。《笑傲股市》介绍的是鼎鼎大名威廉·欧奈尔(William J.ONeil)自创的 CANSLIM交易法则,简而易懂的买卖点方法论。《专业投机原理》系统介绍了世界上最伟大的交易员维克托·斯博朗迪的投机哲学。维克托只有中学学历,年少精于玩牌,并从中认识到“胜算”和“自律”的重要性。6)伟大的博弈这本书前两年推荐过,是一本华尔街350年历史大作,展示了美国资本市场发展的全过程,特别适合新朋友系统性地了解华尔街、了解美国的资本成长史,传奇总是伴随着丑陋,正是丑陋使得那些光荣显得光彩夺目,从一个杂乱丛生的投机市场到一个建立规章制度的自由市场。“尽管有数不清的海滩,人类依然扬帆出海,同样的道理,尽管有无数次的股灾,人们依然会进入这个市场,辛勤的买低卖高,怀着对美好未来的憧憬,将手里的资金投入到股市,去参与这场伟大的博弈”。7)共同基金常识很多虎友都投资基金,尤其是指数基金。实际上我觉得投资基金的朋友都应该看看这本指数基金教父约翰·博格的心血力作《共同基金常识》。约翰·博格是先锋公司的创始人,第一只指数基金的发起人。这本书里他用大量的数据给我们分析了几个经常被忽略的常识:(1)大部分基金长期收益会趋于一个均值附近,能够长期跑赢市场的基金经理非常非常少,由于基金管理规模越来越大,基金经理的投资决策会受到影响,这让我想到最火的明星基金ARK。(2)高成本会消耗投资者的收益,主动管理型基金比被动的指数基金来说成本会更高。(3)大部分基金变成营销公司,追求的是各种吸引眼球的产品、不断扩大基金规模。8)黑天鹅,9)反脆弱两本纳西姆·尼古拉斯·塔勒布写的书放在一起,核心都是研究不确定性,塔勒布的书,读起来都不是简明易懂,但值得深思和有思维开拓性的书。塔勒布的核心思想是关于线性和非线性的关系,预测黑天鹅是不可能的,黑天鹅的才出现是非线性,我们不要去预测,而是去通过不确定性获得超额回报。其中,应对的投资策略是杠铃策略:即把大部分投资放到低风险和低收益的投资标的中,然后把少部分资金放到赌黑天鹅一定会发生的高风险投资中,放弃中等风险的投资;就像一个杠铃,两端高、中间低。10)乌合之众群体心理学研究,为什么今天说到这本书?因为最近的WSB事件是典型的集体心态。书中说道当个人是一个孤立的个体时,他有着自己鲜明的个性化特征,而当这个人融入了群体后,他的所有个性都会被这个群体所淹没,他的思想立刻就会被群体的思想所取代。其中有几个经典语录,特别适合近期的事件。(1)个人一旦成为群体的一员,他所作所为就不会再承担责任,这时每个人都会暴露出自己不受到的约束的一面。群体追求和相信的从来不是什么真相和理性,而是盲从、残忍、偏执和狂热,只知道简单而极端的感情。(2)我们以为自己是理性的,我们以为自己的一举一动都是有其道理的。但事实上,我们的绝大多数日常行为,都是一些我们自己根本无法了解的隐蔽动机的结果。写完我的推荐,也欢迎虎友分享自己的春节读物~ 给我留言吧~ [鬼脸] 特别提醒,今晚美国因总统日休市,明天起,港美股正常开市,大家新年投资快乐又顺利~[比心] [比心] 
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      一起来读书,我的假期读物~
    • 老虎专刊·2021-09-18老虎专刊

      【老虎周刊】老虎社区一周十大精华文章

      嗨,虎友们好~这里是老虎社区每周更新的栏目“老虎周刊”。 “老虎周刊”精选老虎社区虎友们一周精华写作,希望对您的投资有所助力。 最好发现认识志同道合的虎友,一起投资一起成长。感谢虎友们支持,祝您投资顺利! 下面进入一周榜单: 《街头智慧》:罗杰斯的反内卷投资人生 发布者:@MidasMike 罗杰斯37岁便实现财富自由并激流勇退,历时五年两次自驾环游世界成为一个“投资骑士”,移居新加坡并用大量时间陪伴家人,在几十年退休生活后,重仓新兴市场的罗杰斯身家仍然高达3亿美元。 在这个充满竞争和焦虑的世界中,罗杰斯一直遵循着自己的节奏和直觉,他是一个反内卷的聪明投资者。 都给IPhone13测评,我给股王苹果做测评! 发布者:@不二说价值 苹果又开了一场发布会,果粉们又毫不意外觉得不太满意。 结合这个发布会,我就趁热打铁,为高达25000亿美元的苹果公司打一个分。 评分前所未有的高,也不是完美无缺,什么价格介入更合适? buy call错了怎么办?上涨赚钱,下跌还能赚!美股期权最牛玩法 发布者:@老鲁随笔 之前我们讲了coverd call,spread策略就比较简单了,在做这个策略前你需要先定一个时间和方向。 只要你设置的时间内,股价沿着你的方向走,权利金就算到手了。如果你预测的时间越准确,权利金就越高。 放射性周报:更长的周期替代锂矿周期——铀矿 发布者:@FlowingCash 清仓这两家公司最重要的原因是要开始买入铀矿公司$Cameco Corp(CCJ)$ 和$Nexgen Energy Ltd.(NXE)$ 相比锂矿,铀矿是一个更加长的周期。驱动铀价格上涨的主要因素和各国的能源政策高度相关,因为铀应用在核电站中。 从铀U3O8的历史价格来看,1968年至今一共经历了两次牛市,第一次持续5.3年,第二次持续6.5年,现在正在进行第三次牛市。第三次从2016年11月到8月中下旬,已经进行了4.8年。 投资房地产的策略 - 马来西亚篇 发布者:@CY_Ng 在马来西亚华人社区里,都流传者一句话,”每个人一定要有瓦遮头“。我不知道其实是马来西亚还是全球华人都是有这个概念.无独有偶的就是,哪里有华人,哪里的屋价都是很高。 马来西亚房产到底是个好投资吗? 装了哈利波特的北京环球影城,救得了康卡斯特吗? 发布者:@小虎消息 在传媒这样的信息行业里,$康卡斯特(CMCSA)$ 是非常保守和传统的一家公司。尽管流媒体内容平台发展得如火如荼,但它并不像$迪士尼(DIS)$ 那样大刀阔斧地转型,也没有漫威那么多强势的IP可用。更多地,康卡斯特在行业中只扮演一个守家的角色。 【虎友访谈】CY_Ng(马来西亚):Sea的未来可达千亿美金市值! 发布者:@小虎访谈 来自马来西亚的@CY_Ng 是一位坚定的价值投资者,对于公司基本面研究他很有一套。美股、澳股,房产均在他的投资范围内。Sea是他的研究首选,与此同时他还看好美股科技股、网络安全股,以及高增长的中国和印度市场。 ​@CY_Ng​ 37岁,来自马来西亚,职业是销售经理。会计专业毕业,擅长数据分析,喜欢投资。爱好是打电动游戏机。 Peloton 21 财年 Q4 财报解读 发布者:@猫总聊财报 打眼一看数据表现,应该是 Peloton 自上市以来表现比较差的一个季度,而市场对这次财报的悲观解读也多了起来,主要观点集中在增速放缓以及竞争加剧。实际情况是否真的是这样?猫总带着疑问查阅了近几个季度官方的财报文件以及管理层的电话会议记录,这里试着分析一下从官方数据中看到的问题、背后的原因以及未来潜在的机会。 10分钟论文总结 发布者:@FabioMa 今天给大家带来10分钟论文总结,《电池、电动汽车和充电基础设施的垂直整合供应链:从约束理论角度回顾三个里程碑项目》。 我们将讨论论文中的历史上失败的两个电动车项目:通用汽车EV-1和Better Place。 高增长的电子商务公司:AMZN, SHOP, SE, MELI, GLBE 发布者:@吴公价值投资 为大家讲一下电子商务的几个大公司,AMZN, SHOP, SE, MELI, GLBE。先看下这几个公司的主要情况: $亚马逊(AMZN)$ $Shopify Inc(SHOP)$ $Sea Ltd(SE)$ $MercadoLibre(MELI)$ $Global-E Online Ltd.(GLBE)$ $苹果(AAPL)$ $迪士尼(DIS)$ $Netflix, Inc.(NFLX)$ $Sea Ltd(SE)$ $Peloton Interactive, Inc.(PTON)$ 虎友们或许好奇老虎周刊的入选标准?在此,周刊首次公开入选唯一标准:言之有物~ 如果再多一点暗示的话,周刊偏爱用户原创的,有内容有观点有情感的文章。文章类型大致分为以下几种:科普、观点、分析、经验or投资交易故事。 文无第一,周刊试图发掘老虎社区实力作者,让他们先火起来~希望虎友们能从他们文中受益,一起行高致远~ 恭喜文章选“老虎周刊”的虎友,感谢您的精彩分享,对于优质内容我们将送出赞赏虎币。下周会将虎币发放到您老虎社区账号,期待看到您更多分享。 恭喜你找到小虎,在本帖下方留言“ TIGER TO THE MOON”即可获赠66虎币,全部找到并集齐的虎友可以获得666虎币,除此之外,我们还会给最快集齐的虎友赠送老虎限量版月球灯一个. 详情请点击【中秋活动】TIGER TO THE MOON
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      【老虎周刊】老虎社区一周十大精华文章
    • Speculator 1·2020-12-04Speculator 1

      查理.芒格

      查理·芒格2019震撼演讲:走正道,路越走越宽!95岁的投资家查理·芒格在最近Daily Journal(《每日期刊》)公司年会演讲上,仍旧保持着一贯直率而睿智的谈话风格。会上芒格笑声不断,金句迭出,深入浅出地传达一些关于投资的理念和哲学思想。芒格非常看好中国市场:“中国的水可以。有些聪明人已经蹚进去了。时候到了,更多人会进场。中国的好公司比美国的好公司便宜。”一、常识:平常人没有的常识伯克希尔哈撒韦能取得巨大的成功,Daily Journal (《每日期刊》)能小有成就,没什么秘诀,就是追求基本的道德和健全的常识。大家都知道,所谓常识,是平常人没有的常识。我们在说某个人有常识的时候,我们其实是说,他具备平常人没有的常识。人们都以为具备常识很简单,其实很难。我举个例子。大量高智商的人进入了投资领域,都想方设法要比普通人做得更好。许多高智商的人蜂拥而至,在投资领域形成了别处罕见的景象,于是,怪事发生了。加州曾经有一家非常大的投资咨询公司,为了超过其他同行,它想到了一个点子。他们是这么想的:我们手下有这么多青年才俊,个个是沃顿、哈佛等名校毕业的高材生,他们都为了搞懂公司、为了搞懂市场趋势、为了搞懂一切,不遗余力地拼命工作,只要让这些青年才俊每人都拿出他认为最好的一个投资机会,我们把所有最好的机会集中起来形成组合,必然能遥遥领先指数啊。这家投资公司的人能觉得这样的点子行得通,是因为他们接受的教育太次了。他们满怀信心地付诸行动,结果毫无悬念地一败涂地。他们又试了一次,一败涂地。他们试了第三次,仍然失败。几百年前,炼金术士幻想把铅变成金子。炼金术士想得很美,他们觉得买来大量的铅,施一下魔法,把铅变成金子,就发大财了。刚才说的这家投资公司,没比几百年前的炼金术士高明到哪去,它不过是妄想把铅变成金子的现代翻版,根本成不了。本来我可以把这个道理讲给他们的,但是他们也没问过我啊。值得人深思的是,这家投资公司集中了全球各地的精英,甚至包括许多来自中国的高智商精英,中国人的平均智商比其他国家的人略高一些。其实,这个问题很简单。这点子看起来行得通,为什么在实际中却行不通?你不妨自己想一想,为什么会这样。你们都接受过高等学府的教育,我敢说,在座的人之中,没几个真能把这事儿解释清楚。我想借此给大家上一课。你们怎么能不知道呢?投资领域可是美国的一个重要行业。在这么重要的一个行业,出现了如此惨重的失败,我们应该能给出一个解释啊!能回答出这个问题的人,肯定是在大学一年级的课堂上,全神贯注地听讲了的。令人遗憾的是,即使你把这个问题拿到一所高等学府的金融系,让那的教授回答,他们也答不对。我把这个问题留给你们思考,因为我想让你们感到困惑。我接着说下一话题了。其实,这个问题,你们应该能答上来。从这个问题,我们可以看出来,即使是一些非常简单的事,要保持理智也特别不容易。人们有太多太多错误的想法,都是不可能行得通的。人们错误的想法为什么行不通,你们却讲不出来。如果你们接受了良好的教育,应该能一眼看透。我理解的“接受了良好的教育”,是知道什么时候教授是错的,而且知道什么是对的。教授说什么,就是什么,这谁都做得到。关键在于,你要分辨,教授讲的东西,哪些对,哪些错,这才是接受了良好教育的人。二、一生抓住少数几个机会,够了!回到投资领域,至少在未来相当长的一段时间内,如果你主动选股,并且妄想无所不知,你仍然跑不赢指数。在伯克希尔哈撒韦,在 Daily Journal,我们一直比平均水平做得好。问题来了,我们怎么做到的呢?我们怎么做到的呢?答案很简单。我们追求做得更少。我们从来没天真地以为把一批青年才俊招进来,就能无所不知,无论是汤罐头、航空航天,还是公用事业什么的,都能比别人懂得更多。我们从来没这么妄想过。我们从来没以为自己能做到,不管在什么领域,我们都能获取到真正有用的信息。我们不把自己装成无所不知。我们始终很清楚,只要我们特别用功,我们能准确找到少数几个机会。这少数几个机会足够了。只求找到少数几个机会,我们的预期更合乎情理。假如你像我前面提到的那家投资咨询机构一样,你去问沃伦·巴菲特同样的问题:“告诉我你今年最看好的投资机会。”然后,你买入沃伦找到的那个最好的投资机会,你肯定能赚翻了。沃伦不可能妄想无所不知,他告诉你的只会是一两只股票。投资咨询机构雄心勃勃,沃伦更知道克制自己。我的太姥爷,也就是我妈妈的爷爷,对我帮助很大。我太姥爷是一位拓荒者。他来到爱荷华州的时候身无分文,但是年轻,身体好。他参加了与印第安人打的那场黑鹰战争,在战争中当了上尉。后来,他在爱荷华州定居下来,每次,在出现土地非常廉价的机会时,他就非常有头脑地出手,大笔买入。最后,他成了小镇上最有钱的人,还拥有银行。他受人尊敬,有个大家庭,过着非常幸福的生活。他刚在爱荷华州定居的时候,一英亩土地还不到一美元,他一直住在爱荷华州,亲眼看到了富足的现代文明在这片肥沃的土地上兴起。我太姥爷说,他赶上了好时候,一辈子活到90 岁,老天能给他几个大机会。他这一生幸福长寿,主要是老天给他的那几个机会来临时,他抓住了。每年夏天,当孙子辈的孩子们围绕在他膝下时,我太姥爷总是一遍一遍地讲这个故事。我妈妈对钱不感兴趣,但是她记住了我太姥爷讲的故事,并且讲给了我听。我和我妈妈不一样,我知道我太姥爷做得对。所以说,我还很小的时候,我就知道了,重大的机会、属于我的机会,只要少数几个,关键要让自己做好准备,当少数几个机会到来的时候,把它们抓住了。大型投资咨询机构里的那些人,他们可不是这么想的。他们自以为,他们研究一百万个东西,就能搞懂一百万个东西。玩好投资这个游戏,关键在于少数几次机会,你确实能看出来,一个机会比其他一般的机会都好,而且你很清楚,自己比别人知道的更多。像我说的这么做,只要抓住少数几个机会,足够了。沃伦经常说:“一个人,居住在一座欣欣向荣的小城里,他有这座小城里三家最好的公司的股份,这么分散还不够吗?”只要这三家公司都是拔尖的,绝对够分散了。广为流传的凯利公式可以告诉我们,在自己占有胜算的时候,在每笔交易上应该押下多少筹码。你的胜算越大、成功的概率越高,你下的注应该越大。三、在有鱼的地方钓鱼! 切记!钓鱼的第一条规则是,在有鱼的地方钓鱼。钓鱼的第二条规则是,记住第一条规则。我们很多人去了鳕鱼已经被钓光了的地方,还想钓上鳕鱼来。在竞争极其激烈的环境中,你再怎么努力都没用。在投资领域,即使很小的机会,也有人在跟踪。有一次,我参加密歇根大学的投资委员会会议,会议上其中一位取得成功的投资者来自伦敦。这位投资者在伦敦是怎么投资的呢?他看中了撒哈拉以南非洲地区。撒哈拉以南非洲地区上市的公司很少,只能找到几个在粉单市场上市的银行股,于是他买入了这些银行股,能买的量很少。非洲的穷人逐渐改变把钱放在家里的习惯,越来越多的人开始把钱存入银行,这位投资者也越来越赚钱。最后,他赚了很多钱。没有别人投资非洲的小银行,只有他自己。可惜,这个小小的利基很快被填上了。作为基金经理,投资撒哈拉以南非洲地区的小银行,为客户赚了钱,下一个投资机会上哪儿找去?利基填平是很快的。一个在伦敦的基金经理都能去买非洲小银行的股票,你说赚钱的利基还能剩下多少?太难了。四、走正道,路越走越宽在我们生活的现代世界中,有人专门拉别人下水,教别人频繁交易股票。在我看来,这和教唆年轻人吸食海洛因没什么两样。蠢到家了。一个已经赚到钱的人,怎么可能以教唆别人炒股发财为生?电视也是个神奇的地方,在电视上我们经常看见,有人说“我手里这本书可以教会你每年赚 3 倍,你只要付邮费就能得到这本书。”一个人,突然发现了每年赚 3 倍的秘诀,怎么可能还在网上卖书?太可笑了。我说的这一幕是现代商业的写照。人们每天都在做这样的事,还自以为自己是对社会有益的公民。我再讲个小故事,也是关于现代生活的,希望你能从中得到启发。这个故事发生在从前。有个人,他有一匹好马。这是一匹骏马,步履轻盈、毛发光亮。这匹马什么都好,就一个毛病。有时候,它突然脾气暴躁、性情顽劣,谁要是当时骑着它,非得被摔得断胳膊断腿不可。这个人找到了兽医,他问兽医:“该怎么治治这匹马呢?”兽医说:“很简单,我有办法。”这个人说:“快告诉我吧。”兽医说:“你在你这匹马表现很好的时候,把它卖掉。”总的来说,沃伦(指沃伦·巴菲特)和我,我们两个人从来没为了赚钱,忽悠傻子从我们手里接货。我们赚钱,靠的是在买的时候赚。如果我们卖的是狗屎,我们不会把狗屎说成包治关节炎。我觉得,别去骗人,还是像我们这么活着比较好。在现实中,骗子总是有。就说那些江湖骗子吧,他们蒙人的伎俩多着呢。总有骗子利用人性的弱点牟利。我们必须增加自己的智慧,才能远离种种欺诈。彼得·考夫曼(《穷查理宝典:芒格的智慧箴言录》作者)和我说过很多次:“如果骗子知道做老实人能赚多少钱,他们肯定都不当骗子了。”沃伦也讲过一句很经典的话,他说:“走正道,路越走越宽。”此言不虚。五、慢一点,我们不在乎有些道理很简单,却真的很受用。Daily Journal 做的是难做的生意,为法院等政府部门服务的工作不好做。法院等政府部门需要自动化。别人想占法院等政府部门的便宜,我们没有。我们只是一家小公司,我们做得很辛苦,我们也逐渐占领了很多市场。速度虽然慢,但前景光明。有钱的好处在于,慢一点儿,我们不在乎。那我们是怎么有钱的呢?我们记住了我太姥爷的话,机会只有少数几个,当一个机会来临时,我们扑过去把它抓住。想一想,你们的人生是不是这样?再讲一个我的亲身经历。1970 年代,我犯了个错误,一笔该做的投资,我没做。没犯这个错的话,芒格家族的财富是现在的两倍。我犯的那个错太傻了。我错过了那个机会,否则我的资产是现在的两倍。生活就是这样,错过一两个机会,难免的。六、找对象得找比自己优秀的我们身边总有这样的人,他们找到了比自己更优秀的伴侣。他们做出了明智的决定,也是幸运的决定。找到比自己优秀的伴侣,这是多少钱都买不来的。许多人是年轻时无意间找到了比自己更优秀的伴侣。其实,未必要碰运气,可以有意识地去追求。很多人身上贴着醒目的标签,上面写着“危险,危险,切勿靠近”,还有人迎着往前冲。(现场大笑)不应该啊。你们笑归笑,这绝对是后果很严重的错误。七、老成这样了,为啥还能开心?我们这个董事会里的人,大家一起做特立独行的事,共度人生的坎坷,算是够奇葩的了,毕竟我们年纪都这么大了。盖瑞·威尔科克斯 (Gary Wilcox) 算我们这里的年轻人了。我们是个很独特的董事会。这个案例也值得各位思考。你看我,岁数这么大了,老成这样了,还活得很开心。怎么做到的呢?这是另一个话题了。你们愿意听,我再讲两个小故事。下面这个故事是编出来的,但是很启发人。一位年轻人去拜访莫扎特。他说:“莫扎特,我想写交响乐。”莫扎特说:“你多大了?”年轻人说:“我 23。”莫扎特说:“你太年轻了,写不了交响乐。”年轻人说:“可是,莫扎特,你 10 岁的时候就开始写交响乐了啊。”莫扎特说:“没错,可我那时候没四处问别人该怎么写。”还有一个关于莫扎特的故事。莫扎特可以说是人类有史以来最伟大的音乐天才。他的生活过得怎么样呢?莫扎特一肚子愤懑,郁郁寡欢,英年早逝。莫扎特怎么活成了这样呢?他做了两件事,谁做了这两件事都足以陷入痛苦。莫扎特不知道量入为出,在金钱上挥霍无度,这是第一件。第二件,他内心充满了嫉妒和抱怨。谁要是挥霍无度,还充满嫉妒和抱怨,一定能活得又苦又惨,早早离开人间。想活的苦,想死的早,请学莫扎特。那个年轻人请教莫扎特如何写交响乐,你们从这个年轻人的故事中也能学到一个道理。这个道理是:有的东西,有的人学不会。有的人天生就比你强,你再怎么努力,也总有人比你更强。我的心态是:“那又怎样?”我们现场的这些人,有哪一个是非得站上世界之巅不可的吗?没那个必要。帝王将相修了那么多规模庞大的陵墓,我总觉得很可笑。难道他们是为了让后世的人羡慕自己?让后世的人在走过他们的陵墓时希望能住进去?(现场笑声)总之,我们一路走来,很享受其中的过程,最后也做得很好。你可以自己去研究一下,在Daily Journal 公司,在伯克希尔哈撒韦公司的历史上,一共做了多少个重大决定。重大的决定,平均算下来,每年没几个。这个游戏的玩法是:始终留在这个游戏里,盯住了,在稀有的机会出现时,别让它溜走,要知道每个普通人能分到的机会并不多。八、如何低成本地从错误中爬出来?赚钱的秘诀是节约支出、生活简朴。沃伦和我,我们年轻没钱的时候,我们都是省着花钱,把钱攒下来投资。坚持一辈子,最后很富足。这道理谁都能懂。生活中需要解决的另外一个问题是:怎么才能不付出过高的代价,从错误中爬出来?从错误中爬出来,我们做到了。伯克希尔哈撒韦,它最开始的生意是什么?穷途末路的百货商店、穷途末路的新英格兰纺织公司、穷途末路的印花票公司。伯克希尔哈撒韦是从这些烂生意里爬出来的。好在我们买得非常便宜,虽然一手烂牌,我们还是打得很好。最后伯克希尔能取得成功,是因为我们换了一条路,改成了买好生意。我们能成功,不是因为我们善于解决难题,而是因为我们善于远离难题。我们只是找简单的事做。Daily Journal 公司,我们刚买的时候,它的生意很好做。现在 Daily Journal 做的软件生意,很难做。公司的老同事都还健在,在种种机缘巧合下,新的软件生意做得还可以。这生意有潜力,我们也愿意做下去。报纸已经走向衰落,有几家报纸能像 Daily Journal 一样,账上躺着数亿美元的股票,还经营着有前途的新生意?我们是最后的莫西干人。九、提问环节问:您有一句金句,我特别喜欢。您说过,您在招聘的时候,一个人智商130,但认为自己的智商120,另一个人智商150,但认为自己的智商170,您会选择前者,因为后者能把你搞死。芒格:这说的不是埃隆·马斯克吗?我当然要选知道自己几斤几两的人,不选那些自不量力的人。我自己会这样选,但我也学到了生活中一个非常重要的道理。这个道理是和霍华德·阿曼森学的。他讲过这样一句话:“千万别低估高估自己的人。”高估自己的自大狂偶尔竟然能成大事,这是现代生活中让人很不爽的一部分。我已经学会适应了。自大狂偶尔能成为大赢家,但我不愿一群自大狂在我眼前晃来晃去,我选择谨慎的人。问:您说,好机会虽然好,如果做过了,却要吃大苦头。如何不完全错过,又不做过头?如何才能避免进场太晚?如何判断好机会已经过头了?芒格:把问题彻底想明白,问题就解决了一半。你已经说了,这是个矛盾:好机会,刚开始进场的时候,潜力十足;好机会,做过了头,危机四伏。你脑子里清醒地绷着这根弦,什么机会,是什么类型的,自己去分。这个问题,你已经解决一半了,你不需要我帮你。你自己已经知道该怎么做了。既要看到潜力,又要看到危机。问:在伯克希尔的致股东信中,您也写了伯克希尔的过去和未来,您讲到了伯克希尔之所以能取得成功的几个原则。我的问题是,伯克希尔作为一家控股公司遵守了一些原则,取得了巨大的成功和优异的记录,为什么其他公司不和伯克希尔学?芒格:我觉得最主要的原因是学不来。例如,像宝洁这样的大公司,它的固有文化、它的官僚作风,早已根深蒂固,你说怎么能把宝洁变得像伯克希尔哈撒韦一样?这个问题可以直接分到“太难”一类。太难了,已经不可救药了。人们还是没意识到官僚主义的危害有多大。伯克希尔能取得今天的成就,原因之一在于总部根本没几个人。伯克希尔没官僚主义的毛病。伯克希尔有几位内部审计员,总部有时候派他们出去巡查。总的来说,我们没官僚主义的毛病。没有官僚主义,上层的管理者又头脑清晰,这是我们的巨大优势。在问:我的问题是关于长期利率和复利的。过去几年,利率一直很低,很难找到实现长期复利的策略。除了投资伯克希尔、价值投资、指数投资,请问能以高复利长期投资的机会在哪里?芒格:你问我如何实现理想化的高复利,我的建议是,降低你的预期。我觉得,在一段时间里,应该很难。让预期符合实际,对你有好处,你不至于抓狂。我们经常听到有人说,从几百年以来最严重的那场大萧条到现在,不计算通货膨胀,投资股票指数的年收益率是 10%。扣除通货膨胀,大概是7%左右。在这么长的时间里,7%和10%能拉开巨大的差距。我们就算实际收益率是每年7%。取得这个收益率的时机非常完美,恰好是在大萧条之后开始并且经历了人类历史上最繁荣的时期。从现在开始投资,实际收益率完全可能只有3%或2%。未来人们投资的年收益率是5%,通货膨胀是3%,这样的情况完全可能出现。真出现了这种情况,正确的心态是告诉自己:“即使出现了这种情况,我也能活得很好。”我们这些老年人生活的那个年代,哪有你们将来的生活条件好,你们有什么可郁闷的?除了正确的心态,如果将来投资更难了,你应该采取什么实际行动呢?答案很简单,因为难度提高了,你应该更努力。可能你努力了一辈子,最后超过了5%,得到的是6%,你应该高兴。问:在分析一家公司时,您更看重投资收益率这样的定量指标,还是品牌优势、管理层素质这样的定性因素?芒格:我们关注定性因素,我们也关注其他因素。总的来说,在具体情况下,什么因素重要,我们就关注什么因素。什么因素重要,需要具体问题、具体分析。我们总是遵守常识——平常人没有的常识。我刚才讲了,把很多东西扔到“太难”的一堆里,这是平常人没有的常识之一。问:我还处于不知道自己的能力圈在哪的人生阶段。我想请教您,您是怎么找到自己的能力圈的?芒格:知道自己的能力圈边界非常非常重要。连边界在哪都不知道,怎么能算是能力圈?没那个能力,却以为自己有,肯定要犯大错。我觉得,你得始终对比自己能做到什么、别人能做到什么,你需要始终坚定地保持理性,特别是别自己骗自己。从我一生的阅历来看,理性地认识自己的能力这项特质主要是由基因决定的。我觉得像沃伦和我这样的人是天生的。后天的教育很重要,但是,我认为,我们生下来就具备了投资成功所需的性格。我没办法让你回到娘胎中重生。问:今天的很多问题都是在问您长寿、幸福的秘诀是什么。芒格:这个很好回答,因为道理很简单:不嫉妒,不抱怨,不过度消费;面对什么困难,都保持乐观的心态,交靠谱的人,做本分的事……都是些简单的道理,也都是些老掉牙的道理。做到了,一生受益。
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      查理.芒格
    • 石头Stone·2021-09-06石头Stone

      210906 | 读书分享《我如何从股市赚了200万》

      ​​​​秋天正是读书天,老虎读书节正在进行中! 大家好,我是石头。今天来参加下社区读书活动,跟大家分享下我读过为数不多的有关投资的书——《我如何从股市赚了200万》 这是我十年前看过的一本书,但是也是一本直至今日我还会重读的书。那时候我年纪尚小,很多事情都不太懂,闲来无事喜欢打打游戏,看看爽文来打发时间。偶然的时间在书店看到了这本书,当时并没有太多想法,但是正好遇到了书荒和游戏荒,实在没事干,找半天选不出来想看的题材,就买了这本书。没想到这本书也成为了我入门股市的导师…… 那时候我不知道巴菲特,更不认识本书的作者:尼古拉斯.达瓦斯,一位在百老汇工作的专业跳舞演员。 是的,你没有看错,他是一位舞蹈演员,并非金融专业,也没有经历过投资培训的人。他在1952年的一次演出中,因为主办方的经费紧张,而使用每股1美金的股票,共计6000股作为薪酬。 然而2个月后,尼古拉斯.达瓦斯(Nicolas Darvas)发现股价上升到了每股1.9美金,卖出股票后不但拿到了报酬,还净赚了8000美金。之后在他进入股市的六年半时间中,盈利惊人的达到了200万美金! 我并不想像做财报分析那样,把本书做个点评,我更希望你看完我的文章后,会想要自己去读一读,因为真的很好。里面有很多采坑的情况,我也遇到了。1952年的股市情况,放到现如今,依旧适用。仔细想想,还是感觉到蛮神奇的。 (注意:本书有些理念已经过时,请不要不做任何修改便套用在现在的美国股市上!) 书籍介绍 达瓦斯并不是依靠内部消息买卖股票的职业投资人,他的正式职业是一名舞蹈演员,但他却凭借自己独一无二的投资方法在股市赚取了数百万美元。而且无论市场涨跌,他的投资方法始终有效,这一点不同于共他此类方法。 当达瓦斯在股市获得巨额利润的消息和方法被泄露出来以后,《时代》杂志对他做了特别报道。随后他将自己的经历写成书 ,向世人公开了他的操作秘诀,这就是让华尔街为之震惊,让股民为之兴奋的《我如何在股市赚了200万》。 作者简介 知道尼古拉斯·达瓦斯的人并不多,尤其是随着年代的发展,似乎达瓦斯被很多投资人或者散户遗忘。偶尔有身边的朋友会问起我看过什么书,但是我一般都会说,几乎没看过。因为早些年的时候,我跟别人推荐这本书,他们都会觉得:“这是什么书?听起来就不靠谱。” 就像书名的标题,《我如何从股市赚了200万》,就好像现在的网文、爽文或者标题党似的,靠着题目吸引人。说实话,十年前我也是这么想的,但是,实际上这本书给我了很大的引导,至少让我了解到了股市,尤其是美国股市的魅力! 这么书虽然在2011年出版,但实际上早先已经在美国市场有所流传。后来2011年出版了中文译本,我也是通过中文译本才对该作者有所了解。曾经很长一段时间,我都以他为我的榜样,那么我们来看看,该书作者到底有何魅力: 尼古拉斯.达瓦斯是一个舞蹈演员,因偶然的机会涉足股票市场,从3000美元起步。像许多新手一样,他一上来运气就不错,两个月赚了8000美元。尝到甜头以后,他先是靠小道消息频繁操作,再凭着经纪人和投资咨询机构的建议,还有一些稀奇古怪的想法来买卖股票,但其后的一连串亏损,让他意识到此路不通? 他开始自学股市知识,结合分析个股走势和财务报表,发展出一套所谓“成熟”的方法:“强势行业+基本面分析”选择股票。没想到,当他满怀期望用这种方法选中并买进一只钢铁股后,却惨遭失败。为了挽回亏损,他孤注一掷,带着赌博和绝望的心态追涨买进一只热门股,这次他交了好运,让他把上次的亏损捞回大半,但也被吓得半死。达瓦斯也由此获得灵感,发展出了一套有效的理论,并在其后的一系列买卖中,逐步完善。 在第18个月,他赚到了200万美元。 作者自序 在书的自序部分,作者直接对于短期交易和剧烈波动的趋势股进行了说明,这也是曾经写过的文章:跑赢99%用户的交易策略,如何利润最大化?中拥有同样的中央思想,那么我们来看看自序中,作者是怎么做出回应的: 本书的一位读者举出好几页的数据举出,我已“错失一个金矿”。他坚持认为,如果我请两名全职助手,并运用我的系统操作两年以上,那么我在18个月内获得的回报是初始投资(36 000美元)的3 000倍,换言之是1亿美元,而不是区区225万美元。 这位读者说,我的错误在于我没能充分利用波动剧烈的走势和保证金交易。他还说,我也未能将我的利润重新投资。 当然这都是事后的看法。随信还附有详细的图表来证明这一点。我能在18个月内让我的资金翻140倍?200倍?1000倍?也许可以。但是,我从未对已经取得的成绩感到不高兴。因为凭借不断抬高的止损位这一项措施,就保证了我从绝大多数股票中获利丰厚,从而避免了提前抛出,我平静地赢得了一大笔财富。 我发现并没有绝对安全的天堂。但是无论什么时候我都能够把损失控制在10%以内,因此不会给自己带来灭顶之灾。获利只是一个时间问题,因此要持有一只不获利的股票超过3周以上就要找到很好的理由。 我的止损方法具有两方面功效。它让我抛出错误的股票同时买进正确的股票。凭借这一方法,这个过程得以迅速完成。我的方法显然不会对每个人都适用,但它很适合我。通过研究我的做法,我希望你能发现这本书对你有所帮助,并能给你带来利润。 尼古拉斯.达瓦斯 1971年2月于巴黎 翻译者序 这本书吸引我的地方在于几乎每一个都有它特殊含义,在网文泛滥的时代。可以安安静静的读一本书,似乎成为了奢侈品,在那个年代,出版的书还是需要进行多次校对,甚至用词反复斟酌。不想现在,我这样的人都可以写文章,也可以收获上百万的阅读量,和近乎1W的粉丝,有的时候因为赶时间,还有些错字错词在上面挂着。说实话,我真的由衷的敬佩老一辈的从业者,好了,来让我们看看,译者序中我认为比较重要的片段: 作者的投资理念可以大致概括为:不听消息、不听谣言、只买成长性行业中的强势股。选股是每一个投资者遇到的首要问题,对于这个问题,不同的人有不同的答案,对应的也就是不同的操作手法和投资收益。 作者像大多数普通投资者一样,经历过听消息、用纯粹的技术指标选股等阶段,但效果都不理想。经过反复摸索,作者领悟到靠消息炒股就好比是赌博,纯粹靠技术分析炒股赚少赔多,只有选择成长性行业中的强势股中线持有才能少赔多赚。  投资理念解决的是选股的大方向,具体到究竟买哪只股票以及买卖时机的确定还需要一些技巧,作者经过反复实践,总结出了一套行之有效的办法,可以大致概括为:感性选股、理性操作、突破买入、止损保护。 作者认为对于处于信息劣势的普通投资者来说无法预知未来,也没有必要浪费时间去预测未来,我们不知道股票的顶和底在何处。在此前提下,只有通过仔细观察股票的走势才能对股票有感觉,因此是感性选股。 书中核心部分 作者在书中讲了一个关于他的故事,我很喜欢这类故事,尤其是投资者的故事。平常闲来无事,我也会在老虎社区中闲逛,看看大家的故事,因为这些事请是真实的,而我们的市场也是通过这些大大小小的故事,汇集成的。 他跟其他大部分书的作者不太相同,就是他的数据都是真实的,他也跟我们常人一样,犯过错、甚至亏损、套牢,也经历过暴跌,我很欣赏这类实盘的作者,现在叫做实盘up主。所以如果条件可以,大家对本书感兴趣的话,请购买正版! 就像所有漫无目标的小散户一样,我总是把赔钱归因于运气太差。我知道—我确信—总有一天我会赶上好运气。我从来没想到自己有什么错,从某种意义上说,如果我真能意识到自己错了的话,事情可能还会好一点。只有一次我买进后很快赚了钱,但那纯属偶然。 作者的经历现在来看看,也好似我们的经历。2020年,大牛市,几乎买什么都赚钱,而到了2021年,那种买什么都赚钱的市场不在了,反复震荡,搞坏心态。尤其是看着几乎天天再涨的大盘,再看看我们的账户,似乎……连大盘都跑不过,那么到底是哪错了?使我们选股吗?还是我们太过于心急,想要赚快钱了呢? 凯勒向我推荐的一两只股票很快就涨了几个点,这时我深信他给我的投资建议是很有价值的,我天生就具有成为一名优秀炒股者的能力。其实我不知道,当时我正好处于一轮历史上从未有过的大牛市,在这种市道下,除非是运气极差,否则账户里要想没有一点浮盈都不容易。 2014年,我经历过A股的大牛市,也经历过2015年的灾难。所以对于我这种有所经历的人来说,这些恐怖的回忆,总会让我们变得谨慎,我依稀记得,在上一个交易日还都是满屏涨停的股票,下一个交易日就变成了灾难。以往只在笑话和段子中听过卖方炒股,而2014年就是真真正正的出现在我们生活中的例子。我们都喜欢块钱,都想要暴富,但是暴富和爆仓,也往往就在一夜之间。 旁人很难想象这次事件对我造成的毁灭性打击。如果我本来就是一名狂热的赌徒,那么出现这种情况倒也说得过去。但问题是,我已经尽了最大的努力避免成为一名赌徒。我花了大量的时间来翻阅资料,做了一切可能的努力以避免出错。我进行了深入细致的研究、分析和比较。我的判断是建立在最可靠的基本面信息上的,然而,结果却是我惨遭失败,损失了9 000多美元。 有些人赔钱了便会消失在市场中,有些人赔钱了则会想尽办法学习,将那些亏损的钱赚回来。前者至少认亏出局,以后避免了纷扰,后者要么成为了技术派,要么成了赌徒。显然本书的作者成为了技术派的大师,提出的箱体理论,我从小就拜读,虽然那时候我看不懂……  我将慢步跟随一轮上升趋势,并以随股价不断上移的止损卖单作为保险措施。当趋势继续时,我将补仓。而当趋势反转时呢?我就像小偷一样迅速撤离。 我们每个人都无法逃离生离死别,上市的公司也是一样,19世界的巨头企业,在经历过无数轮洗礼,有些年迈、有些已经消逝在历史中。股市同样,都会经历这些,我们要判断的就是我们买的是一家还处于婴儿期那个无力的企业,还是已经进入老年期无力的企业,虽然他们都是无力,但是一个会让你赚钱,一个则会让你陪光家产…… 股票就像人一样走势各异。有些股票走势平静、缓慢、保守,另外一些股票走势跳跃、敏感、激烈。我发现有些股票的走势容易把握,它们往往能保持一致稳定的风格,走势合理。它们就像是我们可靠的朋友。 牛市就像阳光灿烂的夏令营,到处都是健壮的运动员—但记忆中某些股票比其他股票更强壮。熊市呢?阳光灿烂的夏令营这时已成了医院。大多数股票都病歪歪的—但其中一些股票病得比别人更重。 我仔细关注着每天的报价,就像一名斗士寻找挥出拳头的突破口一样,等待有利时机出现。到1月末,经过一次调整后,我所期待的向上爆发终于出现了。罗瑞拉德的股价开始坚定地冲破现在箱体的上轨。 贪心与落袋,我在空间站写过:实盘分析:遇到盈利回吐该怎么处理?其中引用了我投资人朋友的股市,而本书作者同样也提出了这个问题,投资真的是一门艺术,永远不过期,而且永远都存在这些问题…… 我该怎么办?这只股票还会继续上涨吗?是否应该获利了结呢?也许它不会再继续上涨—可能会回调。这是一个可怕的困境,由于这次涉及的是一大笔资金,所以“什么时候卖”这个古老的难题被急剧放大。 我的第六感觉首先抛弃了我。我没有任何“感觉”了。我所能看到的只是一大堆股票在蹿上蹿下,毫无规律和理由。然后我的独立客观的心态也没有了,我逐渐抛弃了原来那套操作原则,转而秉持了其他人的操作态度。我首先知道的是我在从众。我的理智抛弃了我,而感情彻底主导了我的操作。 投资永远都是周期的,至少我们需要一个时间。当我们付出了大量时间、金钱和精力后,会获得成就感和落寞感,我有时候会跟朋友吐槽,认为当某个公司我清仓后,我可能整完都睡不着觉,那种感觉似乎很少有人能懂,我现在也无法判断,我的感觉是从小受到书中潜意识的熏陶,还是每一个投资人都会遇到的…… 我感到高兴、轻松和无力,就像一位科学家经过多年的研究和工作,终于成功地将火箭发射向月球。当他看着火箭越升越高时,有一种巨大的成就感,同时也有一种奇怪的放松感,动都不想动了。   当我的股票就像设计好的火箭一样继续稳步攀升时,我就像这位科学家一样,现在只是站在一旁警惕地观察。 结尾 在现在快餐的年代,静下心来分析市场,或者看本书确实有点难度。但是如果你喜欢投资,并不是只是单纯的赚钱,想要感受赚钱的快感,那么本书也是相当不错的。或者如果你只是想要打发打发时间,看看故事,我觉得也不错。至少营养程度要比很多网文高上不少。 很遗憾的是,作者尼古拉斯.达瓦斯曾经陷入欺诈风波,并在1977年逝世于法国巴黎, 1959年5月25日,达瓦斯登上时代周刊封面人物。 1960年达瓦斯与他的股票技术涉嫌欺诈,《时代》杂志指控他的故事“作假”,但是在1961年1月13日,《时代》杂志报道称,法院阻止了调查。而本书作者,尼古拉斯.达瓦斯声称这些指控是错误的,并指责这是一种愤世嫉俗的不负责行为。 我们现在已经无法判断事情的真实性了,但是不可否认的是,达瓦斯写的书却成为了畅销书,并大获成功。在他的第三本书中,他写道“后来,我继续探索并在其他领域取得成功,时尚界、戏剧制作、房地产只是少数”。 他声称“成功的秘诀基本上保持不变”。在书中,他阐述了他所谓的“要遵守的规则”。“但必须知道正确的路线”。在他的最后一本书中,你仍然可以在市场上取得成功。Darvas 给出了一种称为“Dar-Card”的方法的规则。 这也是我第一次写读书感,希望能对大家有所启发,也希望大家可以喜欢这本书。写着写着就想到了那个曾经年少、满脸稚气、天不怕地不怕,拿股市当赌场的我。希望看过书和文章你不要这么做。 不知道大家是否喜欢我分享读书分享呢?如果喜欢请大家在评论中写“ 喜欢”,如果喜欢的人多,后面还会继续分享我读过,觉得对投资有益处的书给大家。 欢迎大家订阅空间站,“石头的投资笔记”,我会尽可能的公布该账户下的每一笔交易记录,供大家参考。
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      210906 | 读书分享《我如何从股市赚了200万》
    • CY_Ng·2021-10-13CY_Ng

      腾讯的历史估值

      上期用了企业价值对比收入来估值阿里巴巴,如果还没看的朋友可以按这个链接阿里巴巴股价到达底部了吗?可以开仓了吗?,当时看到阿里巴巴从上市的25倍估值跌到现在的3.5倍。今天想用同样的估值方式看看中国另一个龙头 - 腾讯。先看看腾讯的营业额,短短七年增加了5.5倍。但如果和阿里巴巴同一个时段比较,其实腾讯增长并没阿里十倍那么快。但因为不同赛道,腾讯的企业价值对比收入估值并不像阿里从上市第一天一直下跌。还记得如果你在阿里巴巴第一天上市买入了阿里,那七年后的回报是多少呢?答案是起了73%。但如果同时期,你也一起买入腾讯,七年后的回酬就大不相同。腾讯股价在同一时间里涨了四倍。就是说100元买阿里今天值173元,同样一百元买腾讯,今天值400元。如果今天只是看股价,会有错觉腾讯股价还有很大下跌空间,因为很多人看看5年腾讯涨了不少,又看看阿里巴巴走势,就会觉得腾讯还没最低。但如果股价图再加上企业估值,其实腾讯估值已经很便宜了。过去10年。可以看到腾讯的企业价值对比收入估值最低都是再7.4倍到7.9倍之间。但今年如果以股价$446元,其实估值已经跌到了6.9倍。过去十年腾讯估值大概都是在7倍至16倍左右。大家觉得是时候买入腾讯了吗?$腾讯控股(00700)$ $阿里巴巴(BABA)$ $Sea Ltd(SE)$ $Unity Software Inc.(U)$ $虎牙(HUYA)$ 
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      腾讯的历史估值
    • 塔希提岛·08-24塔希提岛

      转载:不仅特斯拉,所有电动汽车都不值得买

      不仅特斯拉,所有电动汽车都不值得买工业智能化2022-08-24 22:00发表于广东以下文章来源于南洋富商,作者南洋富商2021年8月份,温州特斯拉车主冲撞小区拦截杆连撞14辆车,腾空3米落地的事故还在与官方进行责任鉴定,尽管一路补贴降价,这起新闻却动摇了用户对电动汽车的信心。其实这种信心本来就不该有。不只是特斯拉,而是所有的电动汽车都不成熟。无论是蔚来、比亚迪,还是特斯拉,只要是电动汽车,都面临同样的技术困境——电池能量密度不够。不仅带来大重量、高能耗、高废电池污染,还带来安全问题。这种技术瓶颈,是互联网、5G和写代码没法解决的,更不能指望PPT和演讲可以解决。创业者可以用天才的营销手段搞到投资,打出名声,但是一旦遇到电池这个核心技术问题,所有品牌的电动汽车就都卡死在这里。01 · 被燃油车取代的电动车很多人以为电动汽车是最近这些年刚研发的高技术产品,甚至有人误以为特斯拉是电动汽车的先驱。其实,电动汽车并非什么新鲜事物。世界上最早的电动汽车,是美国人安德森在1832年到1839年之间制造的。据说安德森讨厌马粪,没法教会马上厕所,就想用别的办法代替马。他在四轮马车上装上电动机和干电池,就这样上路了。虽然慢吞吞的也跑不远,好歹也是电动汽车。安德森的电动汽车造型1834年Thomas Davenport在美国制造出一辆直流电机驱动的电动车;1873年,英国人罗伯特·戴维森用电池作动力发明了可供实用的电动汽车;1859年法国人普兰特发明铅酸蓄蓄电池,为电动汽车提供了廉价能源;1881年法国工程师古斯塔夫·特鲁夫制造了第一辆铅酸电池三轮车;在很长的一段时间,电动汽车的数量比燃油汽车更多。直到1920年前后,随着采油、炼油技术提高,燃油汽车的数量才超过电动汽车。中国经历义和团运动和八国联军入侵的时候,欧洲大街上已经有不少电动汽车。虽然这些车速度不快,外观简陋,但是原理和当代的电动汽车并无区别,就是一个蓄电池、一个电动机加一个控制器。从结构和原理上讲,电动汽车比燃油汽车简单很多。电动机的构造,比内燃机要简单几十倍。生产燃油汽车需要非常强大的机械设计和机械加工能力,才能有竞争力。这个传统领域巨头如云,新创企业极难突破,所以中国的国产汽车作为后起之秀,都是靠合资和各种关税保护,才得以发展。由于制造电动汽车比制造燃油汽车简单很多,所以给人弯道超车的梦想。尤其是大批原来从事互联网的成功人士,挟互联网行业成功的锐气,想在这个领域闯出一片天地。在中国最早做电动汽车的企业家,是三十年前的温州首富叶文贵。别人建议他做燃油汽车,但是叶文贵高瞻远瞩,认为燃油汽车迟早被电动汽车代替,不如一步到位,所以早在1989年,就毅然投资做电动汽车。叶文贵的电动汽车,充电一次可以跑二百多公里,创造了当时的世界纪录。后来叶文贵的汽车厂破产了。有人评论说:如果当年叶文贵不是做电动车,而是做燃油汽车,可能就轮不到李书福了。叶文贵的失败,并非他见识低,也不是他能力差。试问1989年的中国,有几人能像叶文贵一样领先特斯拉好几年,致力于研发符合现代标准的电动汽车?叶文贵不是盲目自信。他咨询过很多顶级专家,这些专家告诉他,电池技术很快就会突破,在不久的将来,充电汽车就会和加油的汽车一样方便。不幸的是,这些专家的预测实在太乐观。电池技术的发展相当缓慢。02 ·三十年仅扩容一倍的电池瓶颈现在是2019年,距离叶文贵先生造电动车已经整整三十年了。这三十年科技突飞猛进,电池容量密度提高了多少?大约提高了一倍。在电池技术方面,并没有十八个月容量增加一倍的奇迹。特斯拉汽车使用的18650锂电池,是索尼公司在三十年前推出的,三十年过去了,并没有更好的电池可以取代锂电池。至于更古老的铅酸蓄电池,1859年发明以来,从未被淘汰。现在全世界绝大多数的燃油汽车里面的电瓶,都是铅酸蓄电池。二轮电动车和三轮电动车,也多使用铅酸蓄电池。在安全、可靠、便于维护、性价比、可回收性方面,铅酸蓄电池依然一枝独秀。如果让我预测一下未来电池技术的发展,我会参照历史做预测:假设电池容量密度和充电速度的发展趋势和过去一样,那么提高一倍还需要三十年。三十年后,你开一辆普通的电动车自驾游,每开车三小时就找个充电桩充电一小时,这一小时时间,可以吃饭,散步,或者刷刷手机。有人会认为:现在不早就有充电一次续航五百公里的电动汽车了吗?甚至还有六七百公里以上的。遗憾的是,这是靠大量电池堆砌达到的。电池本身占了极大的重量。为了安全性能,又得加大车本身的强度,所以全车总体重量极大。增大的重量又导致高能耗低效率。所以这些续航距离长的电动汽车,最终成为比燃油车更不环保的高能耗车。一个最典型的例子,是新加坡第一辆特斯拉就被罚款了高能耗罚金。大量电池带来的另一个问题,是极大的污染。使用几年后需要换电池,旧电池就成为有害垃圾。上海的小朋友通常在幼儿园就知道旧手机之类有锂电池的垃圾要专门回收处理。一台特斯拉的电池有多少?7000粒18650电池,大约是一万个iPhone手机的电池那么大。如果人人都开电动汽车,就得处理比手机电池多一万倍的废弃锂电池。除了靠大量电池堆砌,某些电动汽车的一种卖点,是「增程」,说靠增程技术,可以让电动汽车多跑几百公里。所谓的增程技术,其实就是搞一个烧油的内燃机,配一个油箱,带动一个电动机,给电动车电池充电。比如说你想给自己的二轮电动车增程,你可以在后座放个汽油发电机,边上绑一个大油箱,就可以增程了。要是路上没油了,就可以找个加油站加油。比这更荒唐的是某电动汽车为了宣传它的远距离能力,在后面搞个拖车,拖车上有个发电机和大油箱。我想,如果它脸皮够厚,可以在后面拖一个油罐车,装上二十吨油,一次就可以增程上万公里了。电动汽车本身毫无技术难度,有技术难度的是电池技术。从这方面甚至可以说,电动汽车只是电池的一个附件。03 · 电动汽车的笑话电动车可以减少市内废气排放,把本来在市区的污染转移到发电厂和其他地区,所以在大城市发展电动车是有积极意义的。但是受电池技术限制,现有的电动车电池笨重、车身自重大、能耗高、废弃电池污染大。一些工程师经过精密计算,发现电动汽车的总体污染实际上高于燃油车。所以,真为环保考虑,就别选特斯拉或蔚来之类的电动汽车了。真正环保的电动车,是二轮三轮的那些电动车,是低速而轻便的老年人代步车。中国现在二轮电动车的保有量是3亿以上,从事快递和外卖等行业的二千万人大量使用二轮三轮电动车,所以这方面,中国人为环保事业做出很大贡献。但是很遗憾,这类环保电动车却不属于政府支持范围,很多城市都在限制。从安全的角度,也不推荐电动汽车。无论厂家如何吹嘘他们的安全性,锂电池电动车没有真正安全的。特斯拉和蔚来汽车接二连三的燃烧事故就是事实。或许用户会问:为何厂家不使用更安全的电池?锂电池的安全性,和能量密度有关。能量密度越低,安全性越好。也就是说,你若是希望更安全,就得采用低能量密度的电池,结果是加速慢,体积大,自重大,续航差。为了增加安全性,需要增加额外措施保护这些受到碰撞就容易起火的电池,电动车会更笨重低效,得不偿失。古老的铅酸蓄电池的安全性高于锂电池。但是能量密度远低于锂电池,所以在高速汽车上没有竞争力。如果你为了环保而使用电动车,建议买二轮电动车,比如NBA球星詹姆斯哈登就因为骑电动车被罚而名扬上海。如果你只是市内通勤,家里还有停车位和充电桩,还有别的燃油车可以出行,也不妨买一辆轻型的电动车玩玩,毕竟电动汽车噪音低震动小,开起来挺舒服。最不应该买的,就是特斯拉、比亚迪、蔚来之类的电动汽车,笨重,高能耗,有较大的燃烧危险,换电池昂贵,还有严重的废电池污染。至于各国宣布的n年内禁止燃油车的宣言,你就当一个笑话看。以现下的电池技术看,三十年内全面禁止燃油车是不现实的。至于其他的新能源,比如氢燃料电池、超级电容、铝空气电池、石墨烯电池,成熟度还远未到达可以代替各种蓄电池的地步,更不可能代替燃油成为汽车主力能源。汽车行业本来是很踏实的传统行业。这个行业的人变坏,是从各国给新能源汽车补贴开始的。这个行业出现各种笑话,是从互联网人造车开始的。所幸的是,在美国,特朗普已经决定取缔这些补贴了,这必将被更多国家效仿。站在以后的角度看今日,所谓新能源汽车就是一个商家利用环保理念绑架国家、掠夺纳税人钱的一场闹剧。而某些城市给新能源的补贴和牌照优惠,在以后看来,都是荒唐的笑话。如果你只能买一辆实用的家用车,就踏踏实实买燃油车吧,别花冤枉钱还给自己找别扭。$理想汽车-W(02015)$ $蔚来-SW(09866)$ $蔚来(NIO)$ $小鹏汽车-W(09868)$ $特斯拉(TSLA)$ 
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    • 夏夏夏·2021-09-06夏夏夏

      读书的终点是读更多!

      ​​​​秋天正是读书天,老虎读书节正在进行中! 最近读的书,也是今年一直在看的,因为读得慢。在此,也向虎友们推荐这三本书:《知觉的世界》《肖申克的救赎》《怎样选择成长股》。  要说这本《知觉的世界》,它和老虎颜色很搭。很黄。它是最薄的。 阅读这本书来自朋友推荐,神奇是,一读就发现上头很喜欢,今年的天命之书。曾经自我告诫,不需再读任何哲学原著,因为实在痛苦。梅洛庞蒂作为现象学家的身份,应该说一度在这个判断之内。但如同好了伤疤忘了疼,痛苦的记忆太遥远就忘了。 梅洛庞蒂为我第一次展示了哲思式文采的绚烂爆发,创造性表现在对词语的精确追求,造词式的堆叠长句随处散落自由的味道。当20世纪的哲学走到了语言哲学,作为哲学家如何用文字准确表达自己的意思,就像医生和手术刀关于距离和力度,厨师和食物之于火候和时间。 “弃绝神学”“穿透物之存在”,这些以词语作为诗意创见的存在很多,还有更多的洞见依附于这些词语的组合,闪闪发光。 第二本书推荐《肖申克的救赎》,年初参加一个换书的活动,活动中得到的来自陌生人的礼物。《肖申克的救赎》是这位朋友最喜欢的一本书,我没想到是,也成了我无限欢喜的一本书。 无论看过多少小说,无论看过多么好的小说,直到看过才知道,原来还有这款。是我为《肖申克的救赎》的推荐语,期待更多款可以收割我。 《肖申克的救赎》电影大家都看过,但肖申克指什么大家知道吗。这问题当然不重要,重要的是,史蒂芬金作为小说家的极致机智读起来非常爽。这书是他四篇小说的合集,“春天的希望 肖申克的救赎”,“夏日沉沦 纳粹高徒”,“不再纯真的秋天 尸体”,“暮冬重生 呼-吸-呼-吸”。现在的风潮无论诺奖作者,还是商业公司,都喜欢搞各种宇宙。斯蒂芬金选择了安迪作为杜山德的证券经纪人,连起了春夏哈哈~ 刚发现我在今年春天开始读肖申克,夏天只剩一丢丢,纳粹高徒似乎也可以随之结束。这节奏我要保持下去。 最后向虎友推荐的,又是一本未完成的阅读,证券投资必读经典书目之《怎样选择成长股》。这书是第一本书那位朋友最喜欢的,没有之一。 目前我刚读完第五章“什么时候买”,我想直接摘名句为虎友们示例是否值得你读,以这些名言是否打动你为标准。 1 如果要获得最大幅度的利润,也就是前面所说的那种惊人利润,那就必须考虑买卖时机的问题。 2 好的投资标的都具有这样的特点:利润即将大幅改善,但对利润增加的预期还没有造成公司股票价格的大幅拉升。 3 在20世纪中页,当前的经济态势只不过是影响股市的五种强大力量中的一种。另外四种影响股市的力量分别是利率趋势、政府对投资和私人企业的整体态度、通货膨胀的长期趋势,以及——或许是所有力量中最重要的一种——新发明和新技术对传统行业的影响力。 4 股票市场本质上具有欺骗投资人的特性。跟随他人当时在做的事去做,或者依据自己内心不可抗拒的呐喊去做,事后往往证明是错的 最后,,疯狂暗示@小虎活动,我最中意的是二等奖两只老虎。Pick me!
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    • 看遍世界景赚足天下钱·09-21看遍世界景赚足天下钱

      耐心和正确的方法是获胜的保证

            没错,这是我儿子,快两个月大了,每天晚上我都没法睡整夜,因为他每晚至少起来两次。每次他一哭,我都一定会醒,然后就开始冲奶粉喂奶加上哄睡。       第二个月开始,他哄他睡的难度加大了,他太容易急躁哭啼,而如果我也跟着急躁,我会发现我就哄不了他,因为他会更加急躁,但是,当我有耐心地,心平气和地安抚他,他也会慢慢地安静下来,并且慢慢地入睡,虽然这个过程有时长达两个多小时,但是毕竟他一睡就能三四个小时,所以自己也就可以松口气。       这个让我想到了炒股,其实股市有时真的像极了我儿子,就是他会时而暴躁,时而给你惊喜带给你巨大的快乐,而你必须极有耐心地对待他,要耐心地安抚和等待,然后用正确的方式去与他相处,这样我们才有可能获胜,如果他一急躁我们自己就失去理智,最后一定是两败俱伤。
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      耐心和正确的方法是获胜的保证
    • 观察者Alexander·2021-02-09观察者Alexander

      段永平读书笔记,时读时新(上)

      之前有幸拜读过段永平的小雅访谈版本,收获颇丰。感谢**出了段永平所有的网易博客+**上的所有的访谈记录,趁着年前这一段时间好好再读了一遍,真的是有一种相见恨晚,时读时新的感觉。 此篇为读书笔记,内容较长,摘录自己觉得核心的一些要点如下,供日后回看: 我理解的投资归纳起来就是:买股票就是买公司,买公司就是买公司的未来现金流折现,句号! “买股票就是买公司”这句话会说的人非常多,但我几乎没见过真的骨子里真的理解并相信这句话的--我知道的人里面大概不超过5个(包括巴菲特和芒格在内)。 所谓能看懂公司就是能看懂其未来现金流。(做对的事情)(这个未来现金流是指整个生命周期的未来现金流) 所有所谓有关投资的说法实际上都是在讨论如何看懂现金流的问题,例如生意模式、护城河、能力圈等。(如何把事情做对) 实业十年,投资十年,看懂了10家公司,着重手投资了5家公司。差不多2年一家。 老巴说商业模式最重要,这句话我越来越想,想了好多年了,还在继续想。看看喜诗糖果,看看可口可乐、看看比亚迪、看看苹果、看看航空公司、看看那些做太阳能晶片的“光伏企业”。 护城河实际上我觉得是生意模式中的一部分,好的生意模式往往具有很宽的护城河。 好的生意模式往往是好的未来现金流的保障。 Margin of safety实际上应该指的是能力圈而不仅仅是价格。对别人的不确定性往往对于自己是很确定的。 我总是假设市场绝大多数情况下是非常聪明的,除非我发现市场确实错了。(这句话是针对'逆向操作'说的。逆向思维很重要,但逆向操作和随波逐流都是不可取的。最重要的是理性的独立思考能力) Q:我认为大部分价值投资者,根本不具备任何行业的能力圈……段永平:也许你没看我写的是什么。我这里有一点很重要的就是认为大多数人其实不碰股票就是最好的投资,除非你认为自己确实有自己了解的好公司处在便宜的价钱。 很多年前,我和华以刚下过一盘围棋,有一块我感觉非常不舒服,复盘的时候我问他为什么我怎么下都觉得不对,然后他告诉我其实你这里怎么下都一样的,因为你前面下错了。 巴菲特的核心是“不做什么”。 巴菲特说知道自己能力圈有多大比能力圈有多大要重要的多。当然,能力圈的大小也是可以学的,但那是每个人自己的经历包括学历等,巴菲特不教这个。 “做对的事情”其实就是发现是错的事情的时候要马上停止,不管多大的代价都是最小的代价。 举个简单的投资里的例子,发现买错了股票或公司就应该赶紧离开,不然越到后面损失会越大,但大部分人往往会希望等到回本再说。 人们常说的“坚持到底”,指的是坚持“做对的事情”而不是坚持做错的事情! “做对的事情”核心是有个stop doing list。 我总是觉得很多时候人们太注意所谓成功人士都干了啥,但就是不注意他们不干啥,而往往不干什么是决定成功的最重要因素(当然是在也干点什么的前提下)。 芒格:我们长期努力保持不做傻事,所以我们的收获比那些努力做聪明事的人要多得多。 往回看个几十年,你会看到很多很“聪明”的“聪明人”成就很小,原因可能在他们大概没把聪明放在做对的事情上。 (本分,有所为,有所不为,十年的时间维度,自我学习能力,对自己诚实知与不知,利益之上的追求,敢为天下后等等)。 最大的投资失败,是做空百度,当时连续做得很不错,有些飘飘然,觉得自己很厉害。看到了一些百度不对的东西,做空百度,累计亏损了1.5-2亿美金。老巴的教导千万别忘了:不做空,不借钱,不做不懂的东西! 查理和我过去在上百只股票上有过做空的想法,如果我们实施了,我们可能已经变成了穷光蛋。泡沫的演化基于人性,没有人知道什么时候它会破裂,或在破裂之前它会膨胀到多大。(2002 年) 芒格管理的合伙基金73年亏31.9%,74年又31.5%,两年亏损超过一半,把一个最大的投资人吓跑了。史玉柱是少有的富过两次的人,富了第一次后胆大包天,富了第二次之后变得胆小如鼠。(原话) 杠杆操作成功的时候,你的收益成倍放大,配偶觉得你很聪明,邻居也艳羡不已。但它会使人上瘾,一旦你从中获益,就很难回到谨慎行事的老路上去。 如果你懂投资的话,你不需要借钱,因为你早晚会有钱的,着什么急?如果你不懂投资的话,你千万别借钱。那你到底是想懂还是不想懂啊? 与巴菲特吃饭:投资时,每个人都要面临无穷选择。到底啥最重要?啥不该做?巴菲特说买公司首先看生意模式、不懂不碰。从见巴菲特以后,我犯错误的机会明显下降(不懂不做),决定重仓苹果也得益于巴菲特的教诲(生意模式强大)。巴菲特讲的这两个东西,我认为至少值20%的身价(对看懂的每个人的一生而言)。 段永平的stop doing list:商业模式和企业文化。 “条条道路都可能通罗马,这里是一条未必最好但肯定能到的。” 不要轻易去“扩大”自己的能力圈。搞懂一个生意往往是需要很多年的,不要因为看到一两个概念就轻易跳进自己不熟悉的领域或地方,不然早晚会栽的。 因为我老觉得没有一定的能力圈就不应该开始投资。芒格讲没见过40 岁以下的价值投资者或许就是这个意思? 对行业和企业的了解(和理解有一点点不一样)总是可以提高的,但人的思维方式和世界观非常难改变。 Less is more:不要一年做20个决策。1 年做20 个决策,肯定会出错,那不是价值投资。一辈子做20 个投资决策就够了。 芒格说过“伯克希尔·哈撒韦除去10 个投资就是个笑话”,伯克希尔·哈撒韦公司成立57 年了。 变现容易,进出方便,是绝大多数人投资亏损的首因。 我个人一般对有负债的公司不太愿意重仓,另外就是无论多有把握也绝对不要用margin。 能从自己的错误里吸取教训就已经很了不起了,能从别人的错误里吸取教训的那都是天才。 如果你在“投资世界”里做个统计,你就会发现,有极高比例的成功者,都是起源自一个叫做格雷厄姆多德式投资部落的知识小村庄。投资成功者在这个小村庄中的所显示出的高度集中趋势,并不能单纯的用巧合、运气来解释。 我从来没有看过有一个人是经过十年时间才慢慢转变成价值型投资者的。它与个人的IQ 或教育背景没有关系。它要不然就是马上被领悟,不然就是永远都不明白。 这也许是人类的本性吧,人们总喜欢把简单的事情复杂化。在过去的这30 多年,学术界的各种研究正是与价值型投资背道而驰的。我相信这种趋势还会继续下去。已经有船环绕了地球一周,但相信“地球是平的”的人却会越来越多。 把握性:巴菲特说,他的投资一般是在他认为有95%的把握时才出手(我觉得也许没那么高),但很多人实际上60%的把握就出手了(或许更低,所以会看到他们深一脚浅一脚的),可是10000个60%出手的人里面总能在某个时段找到运气好而回报特别好的,但未必就是因为这些人厉害。 其实我倒是觉得最危险的是口里喊着价值投资,但实际上却老是在东张西望的“投资人”。 价值投资里最重要的一点就是“理性”,能够理性地看待面临的一切就更有机会分清对错。 就我自己而言,要判断出一个好的生意模式是要花很多年的,而且经常是很多年以后依然是雾里看花(比如google)。但是,真正懂企业的人的最大优势实际上应该在对不好的生意模式的判断相对快一些,所以犯错的机会小一些。 CCTV《对话》:巴菲特和芒格,值得反复观看。 把巴菲特说过的所有东西都看20 遍(如果一遍看不懂的话),再悟20 年,就知道自己有没有可能做好了,已经懂的例外。 他们常常会跟我说,阿段你说得很有道理,但是我要尽快赚钱。我说,你看,我比你有经验有能力,我都只能尚且如此,凭什么你就能快点? “小投资者”之所以很容易一直是“小投资者”的原因也许有很多,但个人认为最重要的是他们可能会因为自己小而想赚快钱,大钱,从而铤而走险而不追求真理。其实这个世界上没有投资人不想赚大钱,知道什么不可为比知道可为什么要重要的多。 我理解的大概意思是,小资金的人对企业的理解一般也容易弱些,不容易看懂伟大、优秀、以及普通企业的区别,所以多数人都是容易从烟蒂开始的。只有很少的人最后会真正悟到投资的道理,并同时具备看懂伟大企业的能力。 好的小公司成长机会高,但对于大资金而言没用,因为好不易找个好的小公司却放不了多少钱进去。我不鼓励小额投资人投苹果这类公司也是类似的道理。小额投资人或许更应该耐心地从生活中发现还很便宜的小的好公司。 但假如我自己作为一个小额投资者(依然比较懂企业),如果有时间的话,我会努力去找那些我认为大有前景的小公司(这个做法就叫做风投),这样回报会高不少。 老巴的回答是:因为极少人像他那样愿意慢慢地变富。 Indeed, if you aren’t certain that youunderstand and can value your business far better than Mr Market, you don’t belong in the game. “时间是优秀企业的朋友,平庸企业的敌人”。你可能认为这个原则平淡无奇,但我是通过深刻的教训才学习到的。巴菲特-2015年。 我在投资里用定性分析确实比较多,这也是我和华尔街分析家们的区别,不然我怎么有机会啊。 段总的思维方式是买入一家公司时就有拿10年20年的打算,这俩种思维方式有本质的区别我觉得能理解这个很重要。很多人投资是没有购买一家公司整个生命周期的洞察力的。 “定性分析赚得狠,定量分析赚得稳”——巴菲特在早期给合伙人信中的一句话。 我总是认为大致的估值主要用于判断下行的空间,定性的分析才是真正利润的来源,这也可能是价值投资里最难的东西。一般而言,赚到几十倍甚至更多的股票绝不是靠估值估出来的,不然没道理投资人一开始不全盘压上。 长期而言(10年20 年或以上)坚持只投好的商业模式,好的企业文化的公司大概率上是会有比较好的回报的,而且这种投资方法让人很愉快,不需要整天瞎操心。简言之,投资人每次做投资决定时如果想的是10年20年的事情,最后的结果很难不好,不然就难说了。要找到自己能想清楚10年20年的公司是非常不容易的,一生有那么10个8 机会就非常非常好了。 我总觉得价值投资就应该长期持有的说法是对价值投资的误解。误解最大的无过于“长期持有就是价值投资”了。但是,买到了便宜的好股票最好不要轻易出手。 知道什么会发生比知道什么时候会发生要容易的多。很多事情,不管是好事还是坏事,给他10年,大概率就会发生了,三年则未必,但三年会发生的概率显然会比三天高,所以能看三年也好啊,肯定好过看三天的。 守正不出奇。 打球和投资一样,最重要的是避免犯错,尤其是犯大错。只要少犯大错,成绩总是不错的。 刚刚看berkshire2002年的年报,老巴说:在投资股票时,我们预期每一笔投资都会成功,在我们经营伯克希尔的38年中,投资获利的个案和投资亏损的个案比例约为100:1。 我认为当一个人开始最近战胜指数的时候,他可能已经失去平常心了。很多人在这次金融危机中都有一些再也回不来的重伤股,巴菲特一个也没有,这绝对不是偶然的,但好像很少人注意到这点。 golf有很多地方特别像投资。比如:1.挥杆原则非常简单。a.就是学不会,但自己不知道;b.打球时老是会忘掉原则;c.很难保持平常心去坚持原则。 投资大概是唯一的能看到业余比职业表现好的地方,但整体而言,应该还是职业好。别忘了,巴菲特也算职业的。 什么叫看懂公司?我自己的所谓能看懂就是认为自己大概能看懂其商业模式及未来的现金流(折现)。 对于上市公司而言,懂的标准是当他大掉的时候你非常想再买多些,而不是到处打听“发生什么事了”,或者老想着要卖掉。 没看懂的公司比较容易鉴别,就是股价一掉你就想卖,涨一点点你也想卖的那种。看懂的那种大概就是怎么涨你都不想卖,大掉时你会全力再买进的那种。我的意思是看懂并买进的那种公司最好的状态就是不想卖。比如茅台,比如苹果。 从投资的角度而言,当你觉得你买的股票掉的时候你真的不受影响的时候,你大概就是懂了(不是讲的心理因素),不然就有可能是在投机(尤其是当你觉得害怕的时候)。 投资遵循老巴的逻辑:先看商业模式,理解企业怎么挣钱。95%的人投资都是focus 在市场上的,这就是不懂投资。一定要focus 在生意上。公司是要挣钱的。 我在老巴那里学到的非常重要的一点就是先看商业模式,除非你喜欢这家公司的商业模式,不然就不再往下看了,这样能省很多时间。你的汽车行业的例子我其实也不懂,虽然在特斯拉上赚过不少钱,但最后也因为看不懂而全部放弃了。 好的商业模式的很简单,就是利润和净现金流一直都是杠杠的,而且竞争对手哪怕很长的时间里也很难抢。你可以自己想想谁的生意是很难抢的?然后再想想为什么? 买自己一眼就看懂得生意的公司往往都不错”这句话很有悟性哦。老巴也讲过,伟大的生意一般只要一个paragraph 就可以说得很清楚。 如何判断企业家?看访谈确实是个很重要的方法,结合过去他们都说过啥,都是否做到了也可以看出来他们说的时候是真话还是套话。 投资没有充要条件(公式),只有概率思维。 投资里最难的就是没有具有“充分条件”的投资,只能从概率的角度考虑。越了解的公司,决策的把握越大,但从来没有100%的赢面。 把握性:巴菲特说,他的投资一般是在他认为有95%的把握时才出手(我觉得也许没那么高),但很多人实际上60%的把握就出手了(或许更低,所以会看到他们深一脚浅一脚的)。 能力圈是:诚实对自己,知之为知之,不知为不知。有这样的态度,然后如果能看懂一个东西,那它就是在我能力圈内,否则就不是。 there areno accidents。 学老巴最重要是学他的原则,毕竟每个人的能力圈不同。就像我敢重仓苹果,老巴大概不会一样。我有个朋友在BYD 上亏了很多钱,我问他为什么买BYD,他说老巴都买了,这种学法是会出事的。 巴菲特:对于大多数投资者而言,重要的不是他到底知道什么,而是他们是否真正明白自己到底不知道什么。 巴菲特:如开始就成功,就不要另觅他途。 老巴说过:十几年过去了,未见价值投资者增加。看来人性如此啊。 网友:如果一个企业肯花不少的钱回购自己的股票,那么是否就可以认为这家公司便宜了。是否该跟进买入?段永平:任何“跟进”都是错的,因为你早晚会错。(跟着买早晚都是错的) 如果一个人一辈子能看懂一次就可能表现比95%的人好,如果一个都看不懂也可以表现比80%的人好。投资最重要的是投在你真正懂的东西上。 老巴还说过,如果你能看懂变化,你将能赚大钱。 段永平:举个所谓懂的例子:比如苹果,我在2011 年买苹果的时候,苹果大概3000 亿市值(当时股价310/7=44),手里有1000 亿净现金,那时候利润大概不到200 亿。以我对苹果的理解,我认为苹果未来5 年左右赢利大概率会涨很多,所以我就猜个500 亿(去年595 亿)。所以当时想的东西非常简单,用2000 亿左右市值买个目前赚接近200 亿/年,未来5 左右会赚到500 亿/年或以上的公司(而且还会往后继续很好)。如果有这个结论,买苹果不过是个简单算术题,你只要根据你自己的机会成本就可以决定了。但得到这个结论非常不容易,对我来说至少20 年功夫吧。能得到这个结论,就叫懂了。不懂则千万千万别碰,我有个球友320/7=46买了一些,结果一个回调,310/7 就卖了(现在苹果加上分红可能早就超过200 了),还跟我讲为什么要卖的道理,从此我不再跟他说投资了。 "安全边际"实际上指的是理解度而不是价格。 懂的越浅,亏的机会越大,而且会赚的越少,因为涨一点就会卖掉的。 段永平:我从头到尾真正投资过的公司最多五六家,卖掉了一些,我持有的公司一般在三家左右。巴菲特的哈撒韦一千多亿美元市值,也才投十来家。我不怕集中,我不是一般的集中,我是绝对的集中。 真懂了就拿得住,不需要什么技巧。再说一下关于“拿住”的观点:买股票(公司)和其曾经到过什么价没关,卖股票和买入价无关。不要老以为谁是“高手”,也不要老想着成为“高手”,老老实实找些自己能看懂的好公司,好价钱时买下拿着就好了。老巴讲过,最好的公司就是永远都不想卖的公司。一生找到几个这种公司,想不发达也难啊。 不知道是芒格还是巴菲特说过,如果一个人的投资生涯中只出手20 次(大致比喻),他的成绩单会比更多次出手要好得多。我看完这句话后反省自己的结果是确实如此。我想大概一年能有一次机会就很好了。 如果一年出手一次,我会多赚很多钱。 沃伦·巴菲特曾经向股东推荐了几本书,有一本书是《杰克·韦尔奇自传》,你去看那本书,你会发现韦尔奇对企业的文化问题是很在意的,所以你可以想象巴菲特对此也很在乎。 我现在不再买Uhal这种公司了。我的过滤器里有商业模式和企业文化两项,过不去的我就大概看不到了。Uhal某种角度属于烟蒂。 购买市值低于净资产,甚至是净现金的公司,特别要注意哪些问题?。这种情况特别容易陷于所谓的“价值陷阱”,就是看着便宜但永远也不涨的那种。 如果真的明白了“未来现金流折现”的思维方式,你对“价值陷阱”就自然明白了。 计算价值只和未来总的现金流折现有关。其实净资产只是产生未来现金流的因素之一,所以我编了个“有效净资产”的名词。也就是说,不能产生现金流的净资产其实没有价值(有时还可能是负价值)。 李嘉诚说:任何发展中的业务,一定要让业绩达致正数的现金流。 时间足够长的情况下,现金流实际上就是利润(或叫基本等于),你想想看什么道理。 有两种生意:第一种每年挣12%,年底可以把钱拿回来;第二种每年挣12%,但是利润必须重新投入运营---永远也看不到现金。这让我想到了一个家伙,他看着自己所有(不能变现的)陈旧设备说:“这就是我的全部利润了。”我们可不喜欢这种生意。 段永平:“资本支出大的行业不容易出现好企业”,我同意这个观点。 其实最理想的公司是能把利润继续投入到原来的生意模式里的公司,分红是其次的选择。有些公司,比如苹果,就是已经没办法把利润再投入,所以才开始回购和分红的。当然,分红比乱花钱好100 倍。 苹果会开始加大回购量;苹果已经拥有远多于运营需要的现金,库克也多次提到过。那么处理这些现金的最好办法大概就是在便宜的时候回购。当然,派息也是一个办法,但派息的问题是收到股息的股东要付税。 其实任何股票都只有一个真正的买家,那就是公司自己。 段永平:其实所有的股票都只有一个真正的买家会最终影响到股价,其他人对股价的影响都是浮云。这个真正的买家就是公司自己,买股票的钱来自于盈利。 其实是否回购或分红都不是回报率的关键,但真正能赚到钱的好公司最后都一定会通过某个或某几个途径将利润给到股东的,除非公司能像老巴那样用其多余的钱持续得到高于社会平均回报的投资……总有一天老巴的公司也会有用不完的钱的。 好公司是知道怎么花钱的公司,本质是ROIC。 “净资产收益率”是个很好的指标,可以用来排除那些你不喜欢的公司,但不能作为“核心指标”去决定你是否要投的公司。这个指标如果好的话,你首先要看的是债务;如果没有债务问题则马上要看文化,看这种获利是否可以持续。最后还是要回到“ right business, right people, right price"。 未来现金流折现只是一个概念或思考方式。一般来讲,任何人只要试图用未来现金流的计算公式去计算公司的内在价值时,就说明其实他还不太懂他在干什么。 我觉得所谓未来现金流的定性分析比定量分析要重要的多,用公式的人往往会陷于细节而忽略整体。 长期而言,一个公司股票的盈利很难比这个公司的盈利多。如果公司每年赚6%持续40 年,你最后的年化回报也就是6%左右,即使你买的时候股票有很大的折扣。但反过来如果公司每年资产收益率达18%并且持续二三十年,即使你买的时候看起来很贵,他还是会给你带来惊喜。 想房子的价格可以用未来现金流来思考,未来现金流折现。(租金-费用) PE的E应该是指的针对于未来的长期实际利润的PE,而不是过去的PE。 喜欢看的指标:企业价值(市值+负债-现金)/E。 股票是由每个买家自己“定价”的,到你“自己”觉得便宜的时候才可以买,实际上和市场(别人)无关。啥时你能看懂这句话,你的股票生涯基本上就很有机会持续赚钱了。如果看不懂其实也没关系,因为大概85%的人是永远看不懂这句话的,这也是这些人早晚会亏在股市上的根本原因。非常有趣的是,我发现其实大部分从事“投资”行业的“专业”人士其实也不是真的很明白这句话。 能够拿得住的最主要原因还是对公司及其业务的了解,还有就是平常心了,不要去想买入的成本,把焦点放在能理解的未来现金流上。 什么时候确实可以完全忽略市场的影响的时候,对价值投资的理解就算是很到位了。当然理解价值投资不等于就能在股市上赚到钱,就像知道要“做对的事情”的人不一定具备“把事情做对”的能力一样。“把事情做对”需要有很多年的辛苦积累,不是看一两本书或者上几个“高手”的博客就能学会的。 投资最简单的定义就是如果你有足够的钱你就想在这个价钱买下整个公司,然后把他下市。 最重要的,是要把股票看作对于企业的一小片所有权,以企业的竞争优势来判断内在的价值。要寻找未来折现的现金利润比你支付的股价高的机会。这是很基础的,你得明白概率,只有当你赢的概率更大的时候才去下赌注。 接飞刀容易中招的原因是:人们在接飞刀的时候往往想的是这个股票过去到过什么价,而不是想的这个公司值多少钱。(机构死在好汉坡)个人认为在买股票的任何时候,总是应该假设自己刚刚从外星来到地球,然后平常心地看这个股票该不该在这个价钱买,包括接飞刀的时候。段永平读书笔记,时读时新(下)
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    • 谷小花·2021-08-17谷小花

      阿富汗之殇:“美军走了,和平却还很遥远”,中东女记者的一些思考。

      “塔利班武装人员已进入并控制了首都喀布尔!”“阿富汗总统加尼已撤离!”对于很多没有太关注过阿富汗的朋友来说,这两天的消息犹如平地一声雷,把我们的视线带到一个久违的名字里——阿富汗。生活在和平年代的我们,已经太久没有听到“改朝换代”的故事了。阿富汗权力更迭已成定局!【势如破竹】塔利班能够快速夺取政权,一点也不稀奇。或许从美军决定撤出阿富汗开始,阿政府早已经写下了它弃子的命运。武装夺取政权自古以来比的也就是两方面的能力,一是武力,这就是毛爷爷常教导我们的枪杆子里出政权。第二个,当然是治理的能力,这包括战时和战后的治理能力,能不能最大程度的统一各方势力,达成一致成立新的政权,避免国家陷入内战。此次,塔利班的胜利正好就是这两种能力作用下的体现。我们先来看看武力。7月初美军在未通知阿政府的情况下连夜撤出巴格拉姆空军基地。8月10日,拜登表示,阿富汗政府军必须为自己和国家而战的表态。种种迹象,都清楚表明美国急于从阿富汗撤军,不会再投入军事资源抵挡塔利班。这释放了一个怎样的信号呢?摆明了是告诉各方势力,这场游戏老子花费太高收益太少,现在不玩了。阿富汗自古以来就是各方势力的角力场,强龙跑了,地头蛇们还不乘势抢地盘。因此,塔利班没有了顾忌,可以集中力量对付阿政府军;同时,阿政府军在以往作战中过度依赖美军空中火力、情报侦察和后勤补给等支持,美国撤军让阿政府和军队感到失去后盾,抵抗意志尽失。此外,塔利班的胜利,也和他执行的政治策略分不开。兰州大学阿富汗研究中心主任朱永彪指出,塔利班在与美国谈判的同时拒绝与阿政府单独谈判,指责阿政府是“美国扶植的傀儡”,而把自己定义为“反抗外敌的民族力量”。塔利班还公布“大赦”政策,以打消政府军、官员等对塔利班的恐惧心理,大大减少了抵抗阻力。比如,号称“赫拉特之狮”的地方武装领导人伊斯梅尔·汗曾在2001年支持美国打击塔利班政权,但塔利班近日将其劝降,顺利拿下了阿富汗第三大城市赫拉特,此举也令不少其他地方武装纷纷归降。对于曾为美军担任翻译的阿富汗平民,塔利班也公开表示不会伤害他们。正是因为以上两个原因,造就了塔利班的势如破竹,美国自己也没有想到,失败来的如此之快,曾经战无不胜的帝国,也有啪啪打脸的一天。阿富汗总统加尼15日宣布,他已离开阿富汗,此举是为了避免流血冲突。其实这话说出来我都想笑,你可以现身去和谈啊,这个做法,明显还是跑路嘛。不过大势已去,我还是支持他这个做法的,毕竟平民少流血和平早达成,才是众望所归。【塔利班能带来和平吗?】战争已经成为定局,但离实现和平恢复生产建设,阿富汗路还很漫长。 据报道,有关政权交接的谈判和具体事宜正在喀布尔悄然开展。不过,塔利班一名高层人士16日表示,现在讨论塔利班将如何接管阿富汗政府为时尚早。这名高层人士说:“我们希望所有外国军队在我们开始重组政府之前离开。” 中国现代国际关系研究院南亚研究所副所长王世达曾对媒体表示,考虑到上世纪末塔利班完全垄断政权曾引发各方强烈反弹的教训,在未来的政权安排上,阿富汗可能成立以塔利班占主导地位的政府,塔利班成员和支持者将在其中占大多数。 阿富汗局势不会因为喀布尔被塔利班控制就一劳永逸,这是由阿富汗独特的部族政治现实所决定的。与此同时,阿富汗的外部环境同样复杂,很多域外力量深度介入阿富汗局势并拥有代理人,如何平衡不同地区国家的关系,会直接影响到阿富汗内部的稳定。【美国失败在哪里?】 20年前,美国因为“911”恐怖袭击一事对塔利班发动了战争,近20年来,美国为支持阿政府军投入超过880亿美元,如此巨大人力物力财力的投入,美国早就想要摆脱这个沉重的包袱,当然这也跟美国的战略转移分不开。 现在国际舆论批评美国,到底批评的点在哪里?其实,是打的动机和退的战略,都难以立住。一个时代的结束总是会让大家从新从头来思考。当年的美国以为他们可以用武器和金钱来塑造他们心目中的世界时,完全忽略了阿富汗的文化、政治和历史,这是第一个错误。当时的师出有名,这些年后,大家也早看清了美国的嘴脸。第二个就是退的战略。英国国际战略研究所主任约翰·奇普曼也指出,美军和北约联军在“撤出战略”中只突出了“撤出”,而忽视了“战略”。拜登政府原本可以选择有条件撤军,但却做了错误的选择。这损害了美国和盟友以及地区的安全,也损害了美国的信誉。 新西兰前总理海伦·克拉克16日在接受新西兰媒体采访时说,阿富汗是西方政策最大的失败,以美国为首的西方盟国20年的努力一夜化为泡影。【阿富汗陷入困境】虽然我们没有生活在阿富汗这片土地上,但是我们仍然可以想得到,在新的政权建立之前,阿富汗无疑将陷入一段时间的骚乱。对于阿富汗的普通民众来说,活下去将是他们唯一的命题。16日,美军C-17运输机引发了更多的混乱,有视频显示数千名阿富汗人在飞机起飞前沿着跑道拼命追赶,一些人爬上机身的起落架等位置。有视频显示,在飞机起飞后至少有两人从机身上掉落身亡。俄罗斯电视台(RT)16日报道,塔利班进入阿富汗首都后,喀布尔机场出现的这一场面让美国遭到了多国网友的抨击,周一公布的视频和照片显示,美国士兵在撤离他们的军犬。这些军犬被带到喀布尔机场和美军人员一起撤离,而那些不顾一切想要逃离的阿富汗人只能紧紧抓住即将起飞的飞机机身。有视频显示,因为无法登上美军的运输机,一些阿富汗人爬上了运输机的起落架舱,有人在飞机起飞后从机上坠落身亡。这些内容,总是让人有种说不出的窒息感。逃离的人将面临怎样的命运?陌生的城市和如何重建新的生活。那些没有能力离开的人们呢?或许他们能做的,就是祈祷了吧!_____________________各位虎友大家好,初来乍到!我是@谷小花,做了十年的一线记者,曾在中东地区驻外4年。我会分享一些生活和工作有趣的事情以及我的一些思考,欢迎大家关注和我交流:)
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    • 看遍世界景赚足天下钱·06-25看遍世界景赚足天下钱

      吉姆罗杰斯的投资方法

      交易时遵循的交易准则有哪些?我要寻找市场疯狂的时刻,找到后看看此时自己是否应该进场,反其道而行之。我不会等到万事皆备、所有一切都对我有利的时候再动手交易,再逆势而为,那时为时已晚。另外要牢记,世界总是在不断变化的。对于所发生的变化要洞若观火、一清二楚,在发生变化时买入或卖出。你要乐于买入或卖出任何交易品种,只要能盈利,你就应该不拘一格。许多人会说,“我永远不会买那种股票”“我绝不买公用事业类的股票”或“我永远不做商品期货”,这些都是错误的。你应该保持弹性,具有灵活性,对任何投资品种的动向都保持关注和警觉,一旦有机会就要把握。如果让你给普通投资者提出忠告,你会说些什么?我会对普通投资者说:对于你不了解的事,一定要等了解后才能去做。如果你连续两年盈利50%,而在第三年却亏掉了50%,这种情况比你把钱一直放在货币市场基金里还要糟糕。你可以把钱先放入货币市场基金,然后耐心等待交易时机的出现,你知道只有在这样的时机进场,才具有高胜算,才是正确的交易,接着当交易机会出现时,你从货币市场基金中取出钱,进场交易,在交易获利后,你把钱放回货币市场基金,然后再次等待新的交易机会。如果你采用这种交易方法,在所有市场参与者中,你将能脱颖而出、遥遥领先。你在持仓的主要头寸上是否会犯错?也就是说,在你几乎百发百中的投资中是否也失过手、犯过错,还是你所有的投资都经过精挑细选,因此一定会成功?不知是前者还是后者?我不想我的话说起来好像我不会犯错,不知道输钱是怎么回事,因为我对亏损这档事比大多数人都要了解,因为我也曾犯过错,输过钱,但是我已很长时间没有犯大错了。你应该还记得,我不经常交易。我好像不是一个月做三次交易决策,我是一年做三次或五次交易决策,即一年只交易三次或五次,建仓以后我会一直持仓不动(罗杰斯所说的一次交易是指做一个交易决策,从最初建仓到最后全部清仓就算作一次交易,其间围绕最初建仓头寸所进行的加仓或减仓并不计入交易的次数)。你一般多久做一次交易?进行一次买入或卖出和做一次交易是有区别的。我举一个例子,我在1981年买进债券,其后我对买入的该笔债券不断买进卖出,加仓减仓,但我始终持有该笔头寸,虽然其间有多次买卖,但只能算作一次交易。再举一个例子,1984年年底我做空美元。自1984年年底至今,我对于该笔空头头寸曾多次加仓和减仓,但至今我仍然持有该笔空头头寸,所以只能算作一次交易,并且在该次交易中有许多次的加仓和减仓。能像你这样长期成功的投资者或交易者极为稀少,你是凭借什么做到出类拔萃的?我不以游戏的心态进行投资或交易,仅此而已。我能懂你的意思。但是你所能搜集的基本面信息,你所能做的基本面分析,很少有人能效法,而且你对投资中所有变量所做的评估能始终保持正确,这一点也很少有人能做到。直到你自认已经正确理解和掌握相关的一切东西,已做好全部的准备,胜券在握时才能行动,否则就什么事都别做。例如,直到你看到美国农产品价格达到低点,你才动手买进,因为此时无论世界上发生什么事,你的买入决策都不会出错,除非全世界人民都不吃东西了。因为你知道当前美国的农业竞争激烈,许多勉强维持、能力不强的农民都被淘汰,整个行业极具竞争力,农产品价格必将上涨,所以当你看到美国农产品价格在下跌、下跌、再下跌,那么你就买进。你也许买早了或是买迟了。以我为例的话,我总是会过早买入。但是那又怎么样?买入过早就是整笔交易中最糟糕的一笔,其后价格必将涨上去,终将获利,到那时谁会介意买入的早晚呢?$苹果(AAPL)$ $阿里巴巴(BABA)$ $特斯拉(TSLA)$ 
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    • 老虎专刊·2020-09-12老虎专刊

      【老虎周刊】老虎社区一周十大精华文章

      大家好,这里是老虎社区每周更新的栏目“老虎周刊”。 “老虎周刊”精选老虎社区虎友们一周精华写作,希望成为您投资路上的好伙伴。 您也可以关注感兴趣的文章作者,第一时间follow他们的最新见解。感谢虎友们支持,祝您投资顺利! 下面进入一周榜单: 《价值》读感:长期主义是一种人道主义 发布者:@陈达美股投资 收到湛庐的抢先版《价值》,囫囵吞枣读完,一是挺过瘾,二是发现,这是一本讲道的书。讲道的书和讲术的书不一样,后者虽然立意不高但总会有些方法论,讲好了,就是所谓干货。而讲道的书高屋建瓴,但容易言之空洞,俗称心灵鸡汤。 但幸好《价值》不是一碗纯鸡汤。 关于读书,我不求甚解,一本书能对我有一两个“钉”的一下的小灯泡式启发,就足够了。之于《价值》,我有两个比较大的takeaway可以跟大家分享 —— 1. 第一性原理;2. 长期主义。 我们来讲一讲... 关于新“网络泡沫”的思考 发布者:@投资入射角 按拼多多黄铮的说法,现在的商业逻辑已经改变了,很多时候我们需要将大量的资本投入前置,盈利只能发生在很后期,但并不代表不盈利。“前置性的投入” 比如补贴用户,比如大量的技术投入等等,如果能换来的是“资产”,就是划算的。 这里的“资产”很可惜是怎么样都不会被会计算作资产的,他们一定是成本和支出。 不但媒体不会告诉你真实情况,连财报也不会告诉你真实情况,因为财报才不会告诉你商业逻辑背后的意思,那不是会计的职责... 特斯拉如何估值和交易? 发布者:@科技猿人 特斯拉究竟值多少钱呢?今天,我们就一起来看下特斯拉的估值。 首先说几个基础信息: 特斯拉2020年销量目标:50万辆;全球电动车预估:250万辆 2025年全球电车销量预估:1100万辆 中国是特斯拉二大市场,最新占比 30% 特斯拉是一家高端电动车制造商!车均价:5.7万美金。 细数高瓴资本在生物医药领域的失败投资 发布者:@牛唐 作为国内顶级的投资机构,高瓴资本的一举一动都会受到关注,尤其是今年港股IPO市场较为火爆,高瓴资本加持的生物医药企业更是受到投资人的追捧,看似简单的抄作业行为,其实背后隐藏着巨大的风险,如果抄作业就能取得好成绩,那么应该遍地都是成功的基金管理人。 本文的目的不在于揭示高瓴资本的负面形象,而是希望投资人对机构有着更为正确的认识,就像今年二季度有5家机构增持或新买入BELLUS Health(NASDAQ:BLU),但公司随即在7月6日宣布药物Blu-5937未能达到二期临床终点,股价暴跌七成,这5家机构都是与高瓴资本至少是同一档次的机构,甚至在医药领域更为资深,盲目抄作业不可取,投资更多需要的是自我决断。 一个伟大投资者犯的最大的错误 发布者:@爱投学院 2016年至2018年,巴菲特的公司伯克希尔哈撒韦(NYSE: BRK-B)收购了价值350亿美元的苹果公司(Nasdaq: AAPL)股票。 经拆股调整后的平均股价约为35美元,这意味着巴菲特目前持有10亿股苹果股票。到2020年,这项投资获得了巨大回报。苹果的股价最近突破了120美元。目前,伯克希尔在苹果公司的股份价值超过1200亿美元。我认为世界历史上还没有人在一次股票交易中赚了那么多钱。 现在,我以最谦恭的态度建议这位赚了1000多亿美元的伟大投资者,以最快的速度做一件事:卖掉这些苹果股票。 投资Journal中的老师 发布者:@糊涂提 今天被教师节刷屏了,我非常相信每个人从小到大不仅有自己的第一任老师父母,还有学校的老师,更有“社会”这个老师,而如今更让我感慨的是在投资者的历程中或许我们又多了一个“老师”,市场中的老师。今天我需要致敬的老师,是“股神”巴菲特。 以及彼得林奇,曾出任麦哲伦基金(Magellan Fund)的基金经理人13年;Catherine Wood,被称为新生代的投资女皇; Alex Sacerdote,成长股Hedgefollow投资回报排名第二的基金经理;Morgan Housel,他是The Collaborative Fund的合伙人... 图说期权策略 发布者:@simons的期权实验室 学习期权最重要的路径就是学会“读与画”图。这里的图统一指的是期权payoff图,如下图。横坐标是股价,纵坐标是收益,图上的蓝线告诉你到期日这个期权的收益或者亏损。整个图非常非常重要,是期权策略的交易者在期权市场大海上的导航图。下面是买入、卖出call和put的期权图。 在期权的世界,只有4个元素:买call/put和卖call/put。也就是说基本图形就4个,是构成复杂图形的基石。 你看,就4种基本图形,比俄罗斯方块还少3块,是不是很简单... 挤掉特斯拉!最新加入标普500的这三家公司都是什么来头? 发布者:@英为财情 特斯拉在7月下旬宣布连续第四个季度盈利,令华尔街认为该股加入标普500指数已经是板上钉钉,这也是特斯拉最近几周股价大幅飙升的原因之一。这次落选出乎市场意料,特斯拉股价很可能会因此下跌。 反观获得标普道琼斯公司“青睐”的三只个股——Etsy、泰瑞达和Catalent,市值合计只有400亿美元,远远逊于特斯拉的逾3700亿美元。 这三家公司是什么来头?关键词:电商、5G、疫苗。 开盘跌去8个全家桶,百胜中国到底错在哪儿? 发布者:@小斯聊新股 以今年港股市场的热度来说,但凡稍微有些名气的公司,都不至于被冷落,为啥偏偏这破例要留给百胜中国呢?思来想去,百胜中国相比此前的$阿里巴巴-SW(09988)$$京东集团-SW(09618)$$网易-S(09999)$ ,犯了几个错误: 第一,插队上市选错时间,没留给投资者更多机会,自然也得不到投资者垂涎。 第二,定价太高,给二级投资者留的空间太小。 第三,对肯德基之外的品牌,投资者其实是不认可的。 中国欠美国1.6万亿美元,这可怎么办? 发布者:@扑克投资家 看题目,你可能觉得我写错了。 众所周知,中国持有1.1万亿美元美国国债,是仅次于日本的美国海外最大债主,只有美国欠中国钱的事儿,哪有中国欠美国这么一大笔钱的事儿? 然而我并没有写错... 恭喜文章选“老虎周刊”的虎友,感谢您的精彩分享,对于优质内容我们将送出赞赏虎币。稍后会将虎币发放到您老虎社区账号,期待看到您更多分享。 $苹果(AAPL)$ $特斯拉(TSLA)$ $伯克希尔(BRK.A)$ $Etsy, Inc.(ETSY)$ $Catalent(CTLT)$ $泰瑞达(TER)$ $标普500ETF(SPY)$
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    • CY_Ng·2021-10-18CY_Ng

      游戏业被打压 - 对腾讯有什么影响?

      最近几个月,中国政府对游戏业务开始了监控而退出了一些新规则,比如规定18岁以下青少年平日禁止玩电玩只在周末五六日,晚上八点到九点间可以玩游戏一小时。虽然18岁以下的青少年只占公司营业额少过5%,但个人认为会大大减少游戏里的人流量。游戏人流量如果减少,可能会影响其他玩家体验。 中国最近也吧游戏上线批准延迟,原因是因为执行更严格的游戏审查标准。审查包括到底游戏有么有违反中国法律,有没有泄露国家机密,游戏里有没有宣扬迷信,散播暴力或者赌博。如果在游戏里鼓吹杀人或者有同性恋内容,很大可能会被审查或者禁止。所有要上线的游戏都需要经过政府筛选和批准。这会导致游戏上线延迟而影响到游戏公司营业额。这些新规则和游戏上线延迟,到底会对腾讯游戏业务有什么影响?游戏延迟上线肯定影响到游戏公司营业额包括腾。这导致了腾讯股价出现卖压而下跌。其实这些管控并不是第一次发生,早在2018年就已经有这些管控了,当时政府也是执行更严格的游戏审查导致延迟游戏上线。身为投资者其实并不需要过度反应这点而把股票抛售,因为游戏上线延迟而不是永久禁止,只要游戏公司跟着国家法律推出不违规的游戏,这些游戏迟早会被批准上线的。以下就是腾讯其中一个很出名的游戏 League of Legends 批准上线。但因为更严格的审查和规则,在长期里会导致公司营业额增速减缓。为什么呢?这是因为某些规则禁止好像不可以有太血腥的画面,游戏里的人物造型不可以类似某些样子,这会导致游戏缺乏创新或者没新点子吸引玩家。当游戏不再那么吸引,玩家就会减短玩游戏时间。当玩游戏时间减少,同一时间花费也会减少在好像在游戏里买武器,换服装等。所以在长期里游戏增长速度会比以前放缓。我觉得这些因素并不会对现在中国影响最火热的几个游戏比如王者荣耀,英雄联盟等太多。因为这些游戏并不会违反国家政策。这些游戏会继续有大量玩家,而玩家会继续消费,虽然未来增速放缓,但其实并没有影响腾讯公司基本面太大。另一个原因我并不太担心游戏业务影响腾讯太多是因为游戏只占公司营业额三分之一。这三分之一中,75%是内地营业额,另外25%是国际业务。真正被游戏监管风暴影响到的业务大概只占腾讯四分之一罢了。最新季报我们也可以看到腾讯的国际游戏业务增长速度是比国内游戏业务来的高的。国际游戏业务增长了37%,这会慢慢的提高比例而减少中国游戏业务的依赖和影响。个人认为腾讯前景还是非常乐观,而且估值相对便宜。所以会继续持有和投资腾讯。$腾讯控股(00700)$ $Tencent Holding Ltd.(TCTZF)$ $阿里巴巴(BABA)$ $Unity Software Inc.(U)$ $亚马逊(AMZN)$ 
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    • MidasMike·2021-09-12MidasMike

      《街头智慧》:罗杰斯的反内卷投资人生

      ​​​​秋天正是读书天,老虎读书节正在进行中! 量子基金的创始人吉姆·罗杰斯是一个很值得研究的案例。 曾在一个投资活动中见过量子基金的创始人·罗杰斯,那天他作为圆桌嘉宾但受到了冷遇,因为观众们把绝大多数问题都提给了同台的领英创始人里德·霍夫曼。罗杰斯尽管有些尴尬但是体现出了风度,当有一个观众终于向他提出问题之后,他甚至兴致勃勃跑到台下和那位观众交换了名片。 活动结束后,罗杰斯在场外热心地和每一个人拍照留念,并在接下来几天礼貌而孜孜不倦地发邮件约与我同行的女同事共进晚餐(尽管一直被委婉地拒绝),他是一个充满欢乐且精力充沛的可爱老头。 诚然,罗杰斯早早退休离开投资世界的核心,他没有巴菲特芒格那样的神性光环,也没有量子基金的搭档索罗斯呼风唤雨的巨大能量,他注定不是历史最有影响力的投资家。 但是,罗杰斯37岁便实现财富自由并激流勇退,历时五年两次自驾环游世界成为一个“投资骑士”,移居新加坡并用大量时间陪伴家人,在几十年退休生活后,重仓新兴市场的罗杰斯身家仍然高达3亿美元。 总之,在这个充满竞争和焦虑的世界中,罗杰斯一直遵循着自己的节奏和直觉,他是一个反内卷的聪明投资者。 《街头智慧:罗杰斯的投资与人生》是罗杰斯的自传。正如书名一样,罗杰斯是实战派的投资风格,通过大量的调研获取一手信息、基于事实与直觉的决策和大胆的下注,以下是书中的投资建议和启示: #1 尽早在实战中积累经验 罗杰斯读大学期间实习时便意识到卖空几手大豆对市场了解远比花两年时间在商学院学习的东西要多得多。实际上,伟大的投资者如巴菲特和瑞·达里奥大都是在10岁左右开始投资的。 #2 专注并享受投资的游戏 和所有的顶级投资家一样,罗杰斯的工作非常勤奋,他享受着投资当中的游戏性。世界千变万化、成堆的信息迎面而来,根据这些信息做出的投资决策会被市场证实或证伪变成利润或损失,罗杰斯一生中都享受着这个认识变现的游戏。 #3 判断力和努力同等重要 信息并非越多越好,好比100个人走进房间、听到同样的信息,但只有3%~4%的人会做出正确的去判断。 #4 简单明了地做出决策。 尽管在调研和拜访中不遗余力,罗杰斯在决策中强调简明扼要。他要求用一页纸完成投资报告并做出结论:做多、卖出、做空或什么也不做。 #5 在被忽视的市场寻找机会。 罗杰斯投资的成功离不开他选择了当时被市场忽视的领域,如投资大宗商品和新兴市场。他擅长把握具有深度价值,但缺少流动性和关注的投资机会。罗杰斯在全球最大的钻石生产国博茨瓦纳投资时,他购买了该国证券交易所仅有的全部7只股票,十多年后又在全球投资者蜂拥而至博斯瓦纳时套现离场、获得丰厚回报。 #6 切忌基于概念投资。 罗杰斯举了一个例子,2001年后“金砖四国”(BRIC)这个概念吸引了大量投资者无差别地投资巴西、俄罗斯、印度和中国,然而除了中国随后出现了经济的腾飞以外,其他三个国家都给投资者带来了大量灾难。 #7 没有调查就没有发言权。 罗杰斯在1988年的时候就开始投资中国的股票,也是中国互联网券商老虎证券的早期投资者,但他绝对不是基于肤浅的“中国故事”做出决定。和大多是西方投资者不同,罗杰斯骑着摩托车和自驾三次环游中国,这帮助他打破了许多西方投资者对于中国的固有偏见或不切实际的想象。 #8 基于事实作出独立判断,而不迷信权威。 罗杰斯在石油危机前夕决定是否投资石油行业时,曾经拜访了大型钻井承包商赫尔墨瑞奇·佩恩公司的董事长,后者当时已经对行业前景感到绝望,把当时29岁的罗杰斯拉到一边语重心长的说:“听着,这个行业没有前途,我只想提醒你,这是我的家族企业,我肯定不会离开这一行当,但你真的不该投资这一行业!” 一般人极可能基于这样重要的内部人士警告放弃投资,然而罗杰斯却基于调研得出的重要事实——美国钻井平台的数量多年以来以每年15%的速度递减,而他去过的任何地方都可以看到石油天然气的供应正在走向衰竭,由此坚持相信美国和世界正面临着非常严重的能源危机,并坚决地购买了石油天然气行业大量股票。 #9 把握时代赋予的关键投资机会 罗杰斯在量子基金的十年期间和索罗斯实现了4200%的惊人投资收益,这在很大程度上基于他把握住了1970年代的两个关键时代机会:在石油危机前夕押注因价格多年低迷而供给十分萎靡的石油行业(有点类似于2020年投资A股锂矿公司);在中东战争时注意到美国战斗机开始落伍,并提前押注了此前因为面临破产但研发能力出色的洛克希德公司,后者在随后的装备换代周期中股价飙升了100倍。 在21世纪来临之时,罗杰斯意识到21世纪是属于中国和亚洲的世纪。因此他不仅将投资的重点放在了中国,也居家迁往新加坡,并将两个女儿送进了只讲中文的学校,他的两个女儿都能讲如CCTV一般标准的纯正普通话。 #10 知进退、反内卷、适时“躺平” 罗杰斯离开量子基金时年仅37岁,年富力强而且已经证明了自己的投资能力,完全有能力另起炉灶成立自己的大型基金。但是他却骑在摩托车上环游世界,转型成为个人投资者,最终将大量的精力放在了自己的家庭上面,这种取舍的能力更加难能可贵。 2021年初,Archegos基金因为两天损失200亿美金破产而震惊了世界,创始人Bill Hwang的遭遇更加令人唏嘘不已。作为一个顶级交易员和生活简单的忠实基督徒,拥有上百亿美元资产的Bill Hwang早已拥有一切,但却因为惯性仍然持有巨大杠杆下注市场直至身败名裂不能善终。 所以罗杰斯的选择也给了我们一个启示,那就是如何通过取舍善始善终,不陷入无尽的竞争和比较当中。这在如今越发内卷的时代,罗杰斯的智慧更加难能可贵。 参考资料: (1)《街头智慧:罗杰斯的投资与人生》,吉姆·罗杰斯,机械工业出版社; (2)"Bill Hwang Had $20 Billion, Then Lost It All in Two Days", Bloomberg;
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      《街头智慧》:罗杰斯的反内卷投资人生
    • 投资小达人·2020-11-02投资小达人

      从上市公司财务数据,分析上市公司的几点思路

      财务是了解一个公司最直观的窗口,我研究公司一开始就是从财务入手,看了无数公司的年报,做的笔记都有一米多厚,这些笔记按公司和年份编有目录,摆在我的书架上,很方便查找。十年前我每年看的年报应该在200份以上,那时候研究的公司范围广,后来不断收缩,现在每年也就看几十份年报,而且每份年报看的时间也远没有以前那么长,因为看的多了,我很明确的知道我要看哪些重点,大致看一下就完事了。以前我每天都花大量的时间研究投资,其中约一半的时间是在研究年报。而现在投资只占我生活很少的时间,我只是偶尔研究一下投资,在这偶尔之中,只有不到十分之一的时间是看财报。因为我现在知道什么是核心,是重点,我只做最核心的事情。看财务报表也要看重点,看核心。就一份财务报表来说,刚开始接触,总是一头雾水,每一个数字你都认识,但是密密麻麻组合在一起,你连基本状况都搞不清,更不用说知道什么是重点了。如何解决这个问题?没有什么快捷的方式,首先要多看,量的积累永远是成功的必经之路。第二个要思考,思考财务背后的东西,总结出自己的经验。对于有会计基础的人来说,开始会比较快,但是会计是一门专业的学科,除非你是学这个专业的,要不然大家都是零基础,连会计名词都不知道是什么意思。但不用羡慕懂会计的人,如果说通过财务去理解一个公司有十步要走,懂会计的人只是走了一步,我认识很多会计非常专业的人士,他们对投资对公司一窍不通,他们只是负责数据,不负责数据背后。资本主义几百年的历史,商业是一个巨大的复杂机器在推动社会的发展和进步,每一个专业都是这个机器的一颗螺丝钉,再厉害的专业人士,他们也只是拧紧自己的螺丝孔,站好自己的位置就行了。世界越发展,知识越多,领域分工越细,我们只有深耕某一个领域,成为高手,才能找到自己的位置。对于某一个领域的高手,他可以通过学习其他领域的知识来才达到触类旁通的效果,以提升自己的格局和境界,他会走的更远,达到更高的成就。而如果你没有自己深耕的领域,什么都是一知半解,看起来你什么都懂,其实和什么都不懂没什么区别。个人见解,扯远了。对于不懂会计的人来说,也没什么大不了,我也不是会计专业,也是从零开始。所以开始的时候,会比较慢,一份年报看一天还没看完,因为那些会计名词和要素都不知道什么意思,我会去百度。而且年报后面有三分之二的篇幅是是对各种会计科目做详细注解,看多了也就知道了,无非是多花几个月时间而已。我们的目标并不是成为专业的会计人士,没必要把每个科目,每个分类,子分类,每个细节都搞的那么清楚。(专业的会计人士往往也只是负责某一个科目,特别是大公司,分工特别细,他们也没有统筹整个财务三张表的能力)。我们的目的是通过财务去理解公司,没必要因小失大。当你看了一段时间财报,对其有一个大致的了解之后,就要去思考财务报表背后所代表的经济实质(专业会计大多走不出这一步,他们只需要把第一步走的非常细,非常深)。财报的背后是一个公司,财务三张表的运作背后就是一个公司的运作,用公司经营的角度去看财务,你才能理解报表上的那些数据是如何运作的。就好像股票的背后是一个公司,不理解公司,股票就只是一个上下波动的赌博游戏而已。对我而言,我比较重视财务的以下几个方面:第一,毛利率和净利率。当然是越高越好,说明公司业务的盈利能力很强,我们都喜欢利润高的生意。市场经济之下,资本是无孔不入的,一个公司能保持高毛利率,特别是高于同行的毛利率,绝对有其独特的竞争力,不然资本马上会进入,不用多久就会把你的高利润拉下来。高于同行毛利率的公司,要么是有技术优势,要么有品牌优势,要么有成本优势,你就要去研究公司到底具备什么优势。而且长期都能保持高于同行的毛利率,说明公司的优势是非常稳定的,是对手难以复制和超越的,这往往就是公司的护城河之所在。我喜欢毛利率高而且能持久稳定的公司,如果长期毛利率还呈上升趋势,一般有两个原因,首先公司产品竞争力太强了,可以不断提价都不影响其销量,第二行业或市场需求扩展很快,公司不断扩张成本优势越来越明显,但是这个也需要产品有差异化有竞争力,不然售价也会由于激烈的竞争而下降,毛利也很难提升。格力前十年的发展就是一个很好的例子,收入只增长了2倍多,而利润增长了5-6倍以上。首先格力具有很强的品牌力,产品售价能稳住甚至上涨,而且规模增加让成本不断压缩,两边同时发力让中间部分的利润空间不断加大,这才是一个公司成长的最好状态。高毛利率是高零利率的前提,净利率也能看出很多东西,能看出一个公司对费用的控制能力,也是经营能力的最好体现之一。福耀玻璃就是在费用端控制到尽善尽美的一个典型例子。作为一个典型的重资产的制造业,toB的业务模式让产品很难有提价和溢价能力,只能通过不断压缩成本和精细化管理来挤出利润,福耀玻璃的毛利率十年来没有什么提升,净利率却在缓慢的往上走。不懂经营的人可能很难理解这个数据的背后有多么伟大,这是企业管理做到完美,并且还在不断追求更高水平的表现。曹德旺先生的企业经营能力出神入化,这是我之前长期持有福耀5年的重要原因,虽然现在已经不持有了,但我相信福耀的优秀还会持续下去。第二,存货和应收款。当然是越少越好,一个企业的商业模式好不好,从这两个方面可以很好的看出来。一个公司有大量存货和应收款,大概率不是什么好生意,除非它的存货越来越值钱,或者有大量的应付款做为应收款的对冲。要不然公司资金大量被存货和应收款占据,资金回报率肯定很差,还有坏账的风险。做过实业的人,即使是做个小生意,也能体会到存货和应收款的可怕,进一堆货压在仓库,客户买了东西还要赊账,一想就知道这样的生意做不得。在一个企业的资产构成中,分为流动资产和非流动资产。流动资产主要有三类,现金类,存货类,和应收款,非流动资产主要是固定资产。这符合一个生意的运转流程,一个公司有厂房设备等固定的资产,也要进货,生产,销售这些流动性的资产。现金流,就是现金要流动起来才能成为一个生意,财务就是这个生意流动的记录。虽然固定资产占比太大也往往拉低资产回报率,就是所谓的重资产行业,重资产的行业一般也不是特别好的生意模式,但是固定资产有时候也能成为一个生意的门槛,如果生意好,也能赚大钱。而存货和应收款比固定资产可怕多了,几乎没有啥好处。第三,有息负债少真正好的生意,可以产生大量现金,并不需要过多的借债,负债率太高的企业,一般不是什么好生意(当然金融企业除外)。当然我指的是有息负债,有息负债才是真正的负债,比如银行借款,债券等等。而像预收款,应付款这种负债,只是在会计术语上称为负债,而就经济实质而言,这反而说明企业竞争力很强,有很好的商业模式,现金流很好。你如果做生意,你的客户先给你把钱打过来预订,以后你再给他们发货,你肯定喜欢这种模式,意味着你有很强的话语权和掌控力,但是在财务上客户打给你的钱也是负债,只是这种负债你肯定希望越多越好。真正的负债就是我缺钱,资金链很紧张,需要去借钱才能维持经营。这种一般是要付利息的,有息负债不仅仅是多还一点利息那么简单,更重要的是其背后往往代表着公司现金流很差。比如你存货很多,大量资金被占据,或者你大量的应收款,客户的钱很难收回来,你公司无法经营下去,你只能去借钱才能继续下去。为什么我说真正的好生意不需要借钱,因为好生意有合理甚至丰厚的利润,没有很多存货和应收款,你卖出一个产品收到的钱总是比进货和运营花出的钱要多,资金只会越来越多,账上大量的现金,你根本不需要借钱,除非你是在高速扩展。所以你会看到一个现象,有息负债少的企业,账上总是有很多现金。但是不代表不需要借钱的企业就一定不会借钱,适度杠杆可以提升总体回报率,只是这种企业即使不借钱,他们也照样活的挺好,而那些有息负债高的企业,如果不借钱,肯定活不下去。第四,净资产收益率高这是衡量一个企业最终整体回报率的指标,肯定是越高越好,但是要去思考净资产收益率的构成。我前不久写了一篇文章“对公司盈利能力的几点思考”里面详细的写了响一个企业最终回报率的几个要素,利润利,周转率,负债率,这三者要达到一个符合自己生意特点的完美平衡。有兴趣的读者可以去翻这篇文章,这里就不再重复了。第五,很少融资并有持续分红的能力这里的融资是指股权融资,在会计当中,借债也是融资。我不喜欢需要大量借债的公司,对经常融资的企业也抱谨慎态度。因为无论是借债还是发行股票,都是为了筹到钱,一般都是公司产生现金的能力比较弱。一个经常融资的公司,即使成长很好,对于原有股东来说,也很难分享到成长的利益,除非融资所能产生的收益非常好,超出股权摊销带来的损失。而往往能产生这么好收益的企业,都有着非常好的盈利能力,也不会缺钱。真正好的生意,每年有大量的利润和现金流,除非保持高比例分红,要不然账上的现金会越积越多,他们根本不需要融资,除非公司在高速扩张,或者有重大的投资计划。而且好的生意,回报率很高,投入很小的资金就可以取得成长。那些经常在融资的企业,本身公司的现金流就有限,业务的盈利能力也不是很好,投入很大资本,取得的回报却很低,因此他们对资金的需求总是贪得无厌的。分红也是如此,有着持续分红记录的公司,一般都有好的利润,并且利润质量很高。而且持续的分红是一个公司的股利政策,也是对股东回报的方式和文化。真正的好公司,很少融资,并且还有能力持续分红,由于不是百分百分红,留下来的利润还能保持公司持续成长。想象一下如果是你自己的私人公司,你作为单一的大股东,你肯定希望自己的公司是这样的优秀公司。第六,充沛的现金流。我以前刚开始看财务喜欢分析资产负债表和利润表,越到现在,我喜欢分析公司现金流。即使是看资产负债表和利润表,很大原因也是为了分析现金流。现金流才是公司财务数据的最终归宿。其实我前面说的那五点,大部分最终都会回归到现金流。比如存货和应收款,对现金流是一个最直接的影响,这两个指标不行的企业,现金流可想而知,都不用看,一定好不了,公司永远都处于资金紧缺的状态,哪怕你一年赚很多钱,账上总是没有现金。而这样的企业靠什么解决问题?靠借钱,因此有息负债肯定少不了。公司经营都需要大量借钱来维持运转,哪里还有持续分红的能力,经常融资也是避免不了的事情,特别是如果想要成长。一张现金流量表,可以说明公司所有的活动,业务经营,投资和融资分红。因为公司所有的商业活动,都是靠钱在运转,每一笔运转,都有资金流动的痕迹,所有的痕迹,最终都会汇集到现金流量表上来。而你单纯看现金流量表,你不一定能理解现金流。但是你结合资产负债表和利润表,你就可以知道什么公司才能产生充沛的现金流。前面那5点,大部分都做的不错的企业,现金流绝对非常的漂亮。正是因为有好的毛利率净利润,才有更多的利润,正是因为存货和应收款少,利润质量才是扎扎实实的,现金流才会好。正是因为现金流好,公司才不缺钱,才不需要大量的有息负债,也不需要经常发行股票融资,才有能力持续分红。这些都是一环扣一环,每一环都可以反映出企业的问题,因为财务报表是企业的影子,我们之所以研究财务,就是要从影子去推断企业本身的情况。我曾经多次感慨,财务报表是商业世界的一个杰作,一个个数据就能反映出哪怕再大的公司的运营活动。就好像一个程序员,看到一组组代码就能想象出一个丰富多彩的网上虚拟世界,是科学也是艺术,人类的智慧由此可见一斑。但是世上永远没有完美的事情,自从人类有了商业活动以来,就有了会计,以前是账房先生,后来为了适应高度复杂的商业活动,现在财务会计不断完成。但是会计永远有其弊端和局限,我以前写过相关文章介绍了会计的局限性。比如你无法用盈利能力去判断一个初创公司是否优秀,因为他们可能没有利润。当然这本身已经超出了会计范畴,会计只是负责记录,记录你以前的和当下的,如何去判断以后的,在于分析数据背后的人,而不是数据本身。只是就会计数据本身,也有其局限性,比如同样是负债,有息负债和预收款却是完全不同的经济实质。当然还有太多太多这样的弯弯道道,在巴菲特致股东的信中,巴菲特多次谈及会计的局限性让大家可能产生理解错误,他为了避免大家的这种理解错误,经常给大家上会计课,但他自己也坦言,他也无法设计出更好的会计制度,因为没有事情是完美的。就像我上面写的这6点,也只是给大家提供一个分析财务的思路,而没有绝对的标准。并不是说没达到这几点就不是好企业,也没有说毛利率达到多少才是好企业,没有统一的标准,因为每个企业每个行业的商业模式不一样,有些企业50%的毛利只是很普通,而有些企业能做到30%就非常厉害了。我们要理解财务的原理,才能融会贯通。我们要知道财务的局限,才能避开错误的理解。财务背后的本质是生意的运作,我们要多去琢磨生意本身,结合生意的运转才能理解财务的运转,最后反过来我们才能通过财务数据对一个公司做出自己的判断
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    • 33_Tiger·2020-07-1533_Tiger

      在纷繁的市场中,回想一下投资的初心

      前几天我看到有虎友分享,当初来老虎的原因是买$特斯拉(TSLA)$ ,因为买了特斯拉所以要把买特斯拉的钱赚回来。提车的时候特斯拉300不到(去年秋天)。 于是,这位虎友投资中最深刻的认识就是,勿忘初心。😂 最近市场有点浮躁,赚钱变得很容易。但往往靠运气赚来的钱最后会凭实力亏掉。 我们CEO说,炒股是对认知的变现。那么,亏钱就是认知存在的缺陷。在赚钱与亏钱之间,认知与财富是在不断匹配的过程。 我周末在读李录老师的文章。想起投资的初心,遵循基本面研究逻辑,靠不断提升确定性来提高交易的胜率,通过时间慢慢积累。 在如此纷繁的市场,我想梳理一些李录关于价值投资的演讲精华,供体会。 推荐书名《文明、现代化、价值投资与中国》,微信读书里就有。上篇略过,主要讲李录对文明和现代化的思考,个人很客观地认为没有特别必要读。主要看下篇,李录在北大光华学院、哥大商学院的几次演讲。 大家应该知道李录是芒格门徒,给芒格的《穷查理宝典》写了中文序,其经营的喜马拉雅资本也是践行芒格和巴菲特的价值投资理念,并获得芒格的家族基金投资。 首先,什么是价值投资?李录将价值投资归结为4个方面: 所有权:股票不仅是可以买卖的证券,实际上代表了公司的所有权。投资股票实际上是投资一个公司,在市场经济持续增长的时候,好的公司随着GDP的增长,价值会被不断地创造,而投资也随着公司价值的增长而增长; 市场先生:股票一方面是公司所有权,另一方面也确实可以随时在市场中交易。但市场的的存在是为投资者服务的,也就是提供购买所有权的机会,以及需要用钱时候快速变现。 安全边际:投资的本质是对未来进行预测,而预测的结果不可能百分百准确,只能从1到接近100,因此做判断时候,就必须要预留空间,也就是预留一些内在价值; 能力圈:投资者可以通过长期努力对某些公司、行业获得比别人更深刻的理解,且能够对公司未来的长期表现作出更准确的判断,然后在能力圈内去投资。 股市是经济正向循环机制中一环节,如果处在上升的经济期,随着越来越多公司上市,越来越多人参与,通过股市融资就能让公司扩大生产规模,创造更多产品、更多的价值,从而让投资者获得更多财富,财富的增长会激活消费,形成经济的正向循环机制。这一点相信这一波大牛市不少人有体会,也是为什么要牛市的因素。 投资的本质是靠股票背后的生意发展来赚钱。但我们必须认清,近期大多数的收益是来自估值扩张的,背后的根本因素是全球大放水推高了资产价格,这里面赚的是趋势的钱,与泡沫共舞,但跑得节奏很重要。 李录老师认为,市场是投资者的工具,而不是指导投资者。从个人投资者的出发,人性中无法摒弃市场波动因素,我们总是推崇寻找alpha,但从未真正做到忽视beta。更好的方式可能是,客观分析市场,在合理的价格参与,获得一定的安全边际,总之是要晚上睡得踏实。 投资是对未来的预测,但未来根本是无法完全预测的,所以预测就是概率游戏。所有的基本面分析,所能做的是就是尽可能掌握更多事实,提高自己的胜率,如果能在相当长的时间里,以极高的概率预测事情,就是赚的比亏的多,那就够了,谁也做不到不亏钱。 如何提高胜率?出发点是巴菲特的能力圈概念。长期跟踪分析某一行业和公司,去获得更多的理解和认知,产生自己的观点。 我是做研究员出来的,我最大的兴趣就是研究,但也有我不感兴趣的行业。我觉得研究是由兴趣和机会来主导的。一定要自己感兴趣,并且嗅到机会。 研究,首先要看准确的信息和完整的信息。市场中很多人赚的信息差和信息剥削,绝大多数普通投资者失败都是由于信息不完整或信息理解产生了偏差,可以多反过来想一下。 机会有很多种,趋势带来的机会、内在价值带来的机会、商业空间带来的机会,机会有长期与短期,有些机会可能发生在某些特定市场环境下,比如今年的熔断,不在意识形态上去排斥任何事情和拒绝机会。 一个切实的观点是可以说出所以然来的,可以经过验证,还可以经得起反驳。能力圈概念最重要的是边界,即一个观点应该经过周密的思考得出足够的支撑理由,这才是一个真正的观点。 再,如何提高胜率?也可以反过来,先避免概率低的机会,避免一个大概率错误的交易决策比做一个大概率正常的决策看似更容易。李录的老师芒格说,如果知道会死在哪里,我将永远不去那里。 李录老师还在演讲中说,投机者最终是零和游戏,因为没有给经济创造价值,而投资是伴随经济价值增长。指数投资是全部投资者和投机者的综合,如果投机者最终的结构归零,那么指数投资是投资者的净结果,因此投资指数产品他的回报也是投资者的综合回报。 还有有一个特别想分享的点,李录老师谈关于卖出点的看法,都说会买是学生,会卖才是老师。关于卖出,他首先想的是还能不能买的回来?毕竟很多时候好的公司很难跌到心理价位: 犯错时候果断卖出,哪怕是一个正确的错误。什么叫做正确的错误?投资是一个概率游戏,假设有90%的把握,但是还有10%的其他可能性,但10%发生了,就该卖出; 估值突然波动到了另一个极端。略微高估不卖,因为判断正确,且已经有盈利,成本优势时候心态不同,大可让时间追赶估值; 发现更好的机会,要用钱的时候。 其实我觉得,卖出是对应当初买入的理由,也算是不忘初心吧,在买入的时候就要知道自己有可能在哪些情况下卖出。 比如买的理由是因为这是一家卓越的公司且市场空间非常大,可能还有百倍的成长,长期看好,那么我可能会不在意估值,让时间等它的盈利能力跟上估值。但是这种公司比较少哈。 另一种更常见的是因为这个时间点它被低估了,当然公司也是一个好公司,但不是一个长期卓越并且成长空间非常好判断的公司,那么我在买入时候就计划好卖出的条件,比如我看错了,跌了7%就割肉,认错要非常干脆。如果涨到目标价就卖出,后面的肉不吃了,因为自己的观点和能力圈只能支撑当前的利润。 最后,我最近一直在观察当前市场,因为有机器交易带动了波动率,仅仅半年我们就经历了牛市到熔断又到一轮放水催生的大牛市,大家尽量不要做空,因为做空的风险和收益不匹配,好的做空大多数是因为公司造假,但造假很可能长期存在,它未经证实之前空头很容易倒在黎明前。 熊市里拼收益率,牛市里拼资金量。当前牛熊切换特别快,观察市场还是很重要的,但是无论牛熊,都想想自己投资的初心。
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    • 东哥的逻辑·2021-07-21东哥的逻辑

      我的第一性投资准则1:符合人性的投资理念

      今天难得有空,之前一直酝酿谈一谈我对于股权投资的“第一性”投资准则,这个准则也是东哥多年投资经验的一个小小总结,话不多说,首先给初级投资者朋友们科普一下什么是“第一性原理”:关于第一性原理,我的校友张磊在《价值》中是这样表述的,最好的方式方法未必是使用估值理论、资产定价模型、投资组合策略,而是坚持第一性原理,即追本溯源,这个“源”包括基本的公理、处世的哲学、人类的本性、万物的规律。这样就指明了第一性原理的内涵。而我希望抛砖引玉,在老虎平台上通过几次个人的专栏,谈谈自己的第一性投资准则。首先是:符合人性的投资理念1. 反人性的投资:不知道大家有没有发现,很多健身房或者工作室经营不到一年就会倒闭?那么大家认为为什么呢?其根本原因是:能坚持的人是人类中的极少数。另外健身是一种反人性的业务:交钱还受罪,浪费时间同时不可以在短期内产生多余财富与价值,典型违反人性的行为。所以,健身房这个生意,想要维持下去,就要在周边服务上下功夫,能留住懒惰的客户才行。但下功夫这种事儿同样违反人性。因为你要下功夫就要学习,学习如何经营管理,学习如何推陈出新,学习如何留住客群?而学习,对于99%的朋友,就是最大的反人性。所以,你想投资成功,就必须顺应人性!!!所以,东哥曾经谈过一个美股PTON(Peloton),去年涨到了接近500亿美金,今年初则最高回调至85美金附近,接近腰斩。寄希望于构建“硬件+云端”的远程健身模式,教练可以线上一对多或者一对一服务。最近上市的FXLV也一样,包括火遍国内的乐刻健身和KEEP。对于这类生意模式,东哥是不会选择介入的,因为即使目前每年全球的健身市场仍处在成长性极高的时代,健身人群也在不断增加,但是这类生意属于“反人性的投资”,违背了本人对于公司的“第一性”衡量思路,因此我不会购买并持有。试想在被996福报,行业内卷,商务应酬,亲戚关系,上有老小有小,房贷车贷压迫下的中国中产社群,需要建立起多大的耐力和毅力才会坚持健身,回看自己在家放的跑步机,是不是已经沦为了家庭的晾衣架?当然本文仅仅以此行业举例,不构成任何多空建议。PTON构建的远程健身模式2.顺人性的投资:这里举例国内某药酒。详细名字在此不表,客观请看:扒其内幕的何其多?但丝毫不影响其作为保健品排名的顶流产品。为什么?四个字:符合人性。某老人年纪大了,其实特别馋酒。但家人因为健康原因而强烈反对,而老人为了偷偷喝酒,什么荒诞的事情都干得出来。比如被窝里藏酒,比如矿泉水瓶里装酒冒充矿泉水等然后出现了某某药酒。听说还能治病,这回看你们谁还敢管?老子我是买来治病的!正大光明。另外这种模式还会体现在家庭关系上:“你喝,让你儿子买去。”这句太有杀伤力了,在国内的朋友都知道。“隔壁老张都在喝,我孩子不给我买”。不买,就是不孝。这类顺应人性的产品还有很多。但仅仅选出这类公司还不够。虽然产品符合人性,但经营上能不能稳固?能不能持续经营下去?会不会被监管盯上?这是必须考虑的问题。所以,怎么办?我总结的解决方案是:找那些谁都不敢找麻烦的、腿粗的老大抱上去。这类龙头总结在A股有一个比较亲切的昵称:大消费赛道。熟悉不熟悉?那么这类公司会是什么呢?我们接着往下阅读:XX药酒的顺人性营销策略3.成瘾性的投资:了解我的朋友,都知道东哥不仅投资美股,A股亦有所涉猎,而所投资的三家公司则是:贵州茅台,片仔癀和今年刚建仓的金龙鱼。在东哥眼里,这三家都各自有各自的优势,但是茅台所塑造的成瘾性则是本篇索要谈论的重点。大家都知道A股白酒板块近两年的行情可谓是如火如荼,前有贵州茅台洋河股份山西汾酒的屡创新高,后有舍得,酒鬼酒的价值回归,动辄10-20倍的涨幅不可谓不夸张。而白酒板块所依赖的投资逻辑就是“成瘾性”。茅台所拥有的更是成瘾性之大成。汇聚了酒本身的成瘾性.第一,如果你喝过茅台,就知道为何再也无法喝其他酒(非黑)。第二, 茅台同时凝聚了社交中面子文化的“成瘾性”。你请我茅台,看得起我,这事儿也许就给你帮忙办了。你请我五粮液,汾酒,而你请别人茅台,对不起,你是不是看不起我?诸如种种此言论,无外乎中国传统的社交礼仪。而倍儿有面子,是一个普通中国成年人所依赖的最大的“兴奋剂”。奋斗多年,衣锦还乡,北上广几套房产,名下有车,所期待的无外乎是他人和亲戚的认同。反之,一个人混的不好,就会没有面子,这会轻松击垮一个成年人的意志。第三,茅台和片仔癀此时在中国已经不单单是一种酒或者一种药物,而是一种社交中的“奢侈品”。奢侈品的购买,使用,展示的过程中无意不会加深使用者对他的依赖,这种依赖不会随着时间而消弭反而会愈演愈烈。这就是长期持有茅片稳固的护城河和心理防线。笔者长线投资贵州茅台与片仔癀结语以上“我的第一性投资准则1:符合人性的投资理念”皆为笔者对于个人投资过程之回顾,也是对于个人投资“第一性”之总结。三大特点也是个人挑选长期值得投资的生意模式的基本思路,仅供参考,不构成任何投资建议。而下期,东哥会重点聊聊对于美股中第一性投资概念的理解以及持仓,感谢阅读。以上。——————分割线——————@小虎综合资讯@StevenTing@胖虎福利@小虎访谈@小虎AV@小虎周报@爱发红包的虎妞@小虎老师@老虎专刊@Seven8@33_Tiger@小虎活动@话题虎码字不易,也烦请各位大佬加精$蔚来(NIO)$ $特斯拉(TSLA)$ $Moderna, Inc.(MRNA)$ $英伟达(NVDA)$$苹果(AAPL)$ 
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      我的第一性投资准则1:符合人性的投资理念
    • 小虎活动·2021-09-02小虎活动

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    • gugu·2021-09-08gugu

      2021年我读过的10本好书

      ​​​​秋天正是读书天,老虎读书节正在进行中! 最近半年仿佛又回到初中那会儿,如饥似渴阅读各种杂书。那会儿的阅读给我单调的生活添加色彩,也让我养成了“不惧”的性格。靠着这股子“不惧”,熬过美股15-16年的不停亏损。曾经汲取的养分,在我最迷茫的时候,让我浮躁的性格安静下来。投资的开窍,是从17年初阅读《穷查理宝典》开始,以经营者视角去寻找公司,寻找有巨大市场空间、快速发展、牢固护城河、绝妙商业模式的公司。接下来几年,读了不少投资大师的著作,推荐list可见帖子(股票投资小白看什么书?)。今年,经济学和人物传记读的比较多。推荐以下10本,算是今年阅读的书籍中,我个人比较认可。 《将心注入》霍华德·舒尔茨(非常推荐,5星) 这本书讲述了星巴克创始人霍华德的创业故事,星巴克代表的不仅是优质咖啡,创办者把他们热爱的咖啡烘焙文化同时也推广到了世界各地。“当你拥有一个梦想时,多晚都不算晚”,读这本书的时候,我时常会想起耐克创始人撰写的《鞋狗》。美国的创业文化,都是鼓励一个人拥有和渴望一个梦想,然后竭尽全力实现它。霍华德关于产品和品牌的观点给了我很大的启发,品牌不仅仅是推广的效应,更是公司做的每件事情,星巴克从店址选择、店面设计、员工培训、员工福利待遇,从产品原料采购到包装,品牌理念和公司文化融为一体,好的品牌诞生于每次产品和用户的互动瞬间。一个创意十足的海报是一次好的品牌推广,一次坦诚用户回访也是一次好的品牌推广。作为投资者,我们可以拿星巴克的这套逻辑来评判,我们身边哪些公司拥有一个好品牌。 《苏东坡新传》李一冰(非常推荐,5星) 很少有一本中国古代人物的传记能如此打动我,李一冰先生从自身际遇去理解900年前的苏东坡。他以苏东坡的诗词为主线,参照200多本文献资料,生动写实地勾勒出东坡充满传奇的一生,苏东坡以豁达旷放对待悲苦愁闷的人生,这更像是李一冰先生自己一生的写照。 《抉择时刻:乔治·沃克·布什自传》(推荐,4星) 在伯南克的传记里面,伯南克对于金融危机爆发时任美国总统的小布什的评价引起我的兴趣,布什对于团队的“完全信任”和“只决策不干扰”的沟通方式让我印象深刻。小布什挑选了其总统生涯和个人生活的14个重大决策,详述了每个重大决策幕后细节和决策过程。有的时候,公众认为的真相往往只是旁观者的猜想,真相总是偶然的意外、简单又纯粹。 《美股70年》燕翔(个人已收藏,,非常推荐,5星) 为了对经济变迁有全貌的了解,我花了挺多时间读燕翔的《美股70年》。美股走过的70年,比A股走过的30年,更值得研究。 《金融的本质:伯南克四讲美联储》本·伯南克(个人已收藏,,非常推荐,5星) 《行动的勇气:金融危机及其余波回忆录》本·伯南克(推荐,4星) 美国是最具创新和最愿意承担风险的国家,美联储作为美国央行,制定货币政策,美国在金融和货币政策上的创新,也是最值得研究和学习。如果你对美联储的运作,美国的货币政策感兴趣,那么这2本书都是不错的阅读对象,特别是第一本《金融的本质》。伯南克不愧是大学学者和教授出身,他用通俗的语言来调理清晰地阐述明白了复杂的金融知识。 《分析与思考-黄奇帆的复旦经济课》(推荐,4星) 《结构性改革》黄奇帆(推荐,4星) 这2本书有利于我们更全面了解过去几年中国经济政策背后的思考,站在当下更慎重地思考未来2-3年的经济走向。 《奥马哈之雾》任俊杰&朱晓芸(个人已收藏,非常推荐,5星) 如果你对巴菲特的价值投资已有初步了解,并感兴趣更深入了解,比较适合阅读此书,否则可以略过。本书作者针对66个巴菲特投资的误读提出自己的观点,旨在拨开价值投资的迷雾,帮助更多人正确读懂巴菲特的思想和操作体系。本书2010年出版至今已有10多年,给我感觉读过的人寥寥,我看到张居营(网民“闲来一坐话投资”)推荐才寻来一览。如何理解巴菲特的投资之道,大家都在盲人摸象。当你对巴菲特某个观点有疑问时,这本书适合拿出来,看看其他摸象之人的体会,或许在不断交流中大象轮廓会开始清晰。 《比尔米勒投资之道》珍妮特·洛(个人已收藏,非常推荐,5星) 晨星公司CEO唐菲利普斯说:本格雷厄姆创立了适用于钢铁公司的资产估值模型,巴菲特开辟了媒体公司和消费公司等拥有特许经营权企业的估值模型,比尔米勒完善了对科技公司的估值理论。在米勒那个年代,很多价值投资者都远离科技股,而米勒却和他们不同。在科技股领域,使用价值投资有竞争优势,因为大多数科技股的投资者只关注成长和成长前景,而少数关注价值的投资人又忽略、不愿意尝试分析复杂的科技公司,科技公司的基本面往往更难以预测。我非常认可这个观点,我一直认为在某个个股上,如果你比别人有优势,很容易打败市场上的对手盘。我们要多问问自己,这笔投资为什么能挣到钱?我有什么独特优势? 作为一个价值投资者,他看待亚马逊的角度和观点,直到今天都值得我们学习。 1)足够的领先优势:亚马逊作为新经济零售电商,资本支出相对于实体同行,微不足道。 2)自由现金流:用户收入立即获得,50天后向供应商付费。是供应商而不是股东,为公司的发展提供了流动资金。是资产负债表下的运营资本账户,而不是利润,产生现金流。 3)成本不断下降:随着商品单价上升,物流成本不断下降。原先卖图书、视频和音乐服务,不断拓展品类,向更高收益品类突围。 米勒受圣塔菲研究院的布莱恩.阿瑟等人的影响,群体智能和收益递增是他最钟爱使用的2个原则。股票市场遵循蜂群理论,当世界变得如此复杂,没有一个单独个体能理解它。股票市场如群体智能一样,最好的想法会不断强化,其他想法都会销声匿迹。预测市场是徒劳,能够做到理解市场,已经实属不易。,天平比较容易向收益递增倾斜,1)成本优势,不仅单位成本下降,获得更多的经验,并对后续产品有了更深刻的理解,一项技术偶然获得采用,确定早期的领先地位。2)网络效应,越多人使用,就越流行;3)用户习惯,多年来商学院信奉“不成为第一个吃螃蟹的人”,但是在高科技领域,起步较早的技术会先行占领市场。 他关于指数的观点很新颖,指数生命力在于“淘汰输家,让赢家持续奔跑”。指数的这个特征,可以用以指导投资,股票投资也应该优胜劣汰。可是实际上,很多人在投资的时候,往往抛掉回本或者盈利的股票,反而拿着深套泥潭中的个股。他会花很多时间关注那些正在推高指数的股票,这让他发掘了很多强势个股。
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      2021年我读过的10本好书
    • 小虎AV·2021-05-04小虎AV

      《好懂秒懂的财务思维课》读后感

      今天和大家分享一下台积电财务高管所写的这本《好懂秒懂的财务思维课》,这本书买三个月了,今天才打开,不过这本书写的非常通俗易懂,而且作者经验丰富擅长举例讲解,所以两口气看完了,中间睡了个午休,顺便做了一下笔记。 整本书我最大的收获是,原来可以把个人财务、家庭财务当成公司财务进行管理,审视自己的收入、现金、资产与负债,当然了联系一下股市也是行得通的,把股票账户当作一个公司的财报,检视每只股票的收益回报率,如果买入的股票不符合管理规则,可以砍掉低收益的股票,换成其他的,或者保留现金,寻找更好的出手机会。 1.衡量企业或个人财富最重要的不是收入的多寡,而是股东权益,或是说净资产/净值的不断积累才是主要追寻的目标。 2.关注收入比关注支出重要,损益表是做生意的基本。 3.降低成本关注三大无效成本:闲置成本、浪费成本、损坏成本。 4.主营收入才是帮助一家公司能够持续不断发展、持续壮大、持续扩张的主要概念。 5.主营和业外不一定会是对立关系,业外也可能会演化成业内,举例苹果的App Store业务,恒常收入好于专案收入。 6.收入越高并不一定越好,三个要素:1、获利要高;2.收现要快;3.先大后赚(谨慎)。 7.阶段性花费:不要把钱做一次性支出,而是分为不同的小阶段支出,在每一个小阶段里去看预期的效益有没有发生,是否得到正回馈,这样做有两个好处:1.失败则控制损失;2.成功则并不影响目标效益。 8.该少的成本不能要,该要的成本不能少。砍成本和费用,要砍脂肪,不要砍到肌肉。 9.默契:团队建立有四个时期:建立期、风暴期、规范期、绩效期。 10.商业的本质是价值交换:创造价值、传递价值、获取价值。 11.做生意不要“埋头苦干”,而是“抬头苦干”,了解客户需求。 12.机会成本:同样的时间、资金做不同的事情可以获得更好的报酬的机会;但一些无形的东西如情绪、目标等也应该算入机会成本。 13.沉没成本:已经买的东西,但是不再使用、为自己带来任何价值的物品所花费的。克服人类本能的损失厌恶心理,关注决策之后未来的现金流量,割舍没有价值的过去,及时做出正确决策。 14.财务管理中,现金流比利润更重要。 15.能够创造效益的才是资产,如果不能带来效益,不能带来任何现金流量的,都是应该被处理掉貌似资产的陷阱,甚至根本就是一个负债。 16.股东权益=股本+资本公积+保留盈余;值不值钱看总额大于股本面额;怎么值钱,看股本以外的来源(资本公积=别人给的/保留盈余:自己赚的;资本公积=补足公司低估估值/保留盈余:自己赚的钱留给公司的);值钱趋势=净利趋势=(分红+保留盈余)的趋势。 17.检视应收帐款,避免数字虚报;检视折旧摊提,避免规则乱改;检视周转效率,避免效率不彰。 18.警惕以短期贷款支付长期才能产生现金流的业务,风险性过高。 19.总资产回报率=净利/总资产; 20.结合滚动预算,连结运营数字,动态差异分析,不断检视自己,强化竞争力。
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      《好懂秒懂的财务思维课》读后感